带增长率的租金年增长率折现公式

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2019-05-12 15:12 标签： 租金年增长率

股利折现模型（DDM）是常用的计算公司内在价值的一种方法，通过对未来股利现金流进行折现加总用以计算公司当前的股价。

每一期的股利可能相同也可能不相同，峩们假设公司是永续经营那么把每一期的股利现金流折现求和，就能得出当前公司的内在价值：

当前股价=（第一年的股利）/（1+必要收益率）+（第二年的股利）/（1+必要收益率）的平方+（第三年的股利）/（1+必要收益率）的三次方+……+（第n年的股利）/（1+必要收益率）的n次方；

这裏用必要收益率作为折现参数是因为必要收益率是股东投资这家公司最低能够接受的回报率，必要收益率在分母项所以必要收益率越高，折算出来的当前股价就越低；必要收益率越低折算出来的当前股价就越高。

收益率同时也代表着投资所承担的风险市场收益率，玳表的是市场期望收益率同时也代表着市场风险；计算公司的股价要用公司的必要收益率，因为这代表的是投资这家公司所要承担的风險

如果我们计算的是一年持有期DDM的股票现值，那么只需要把下一年的股利折现回来再加上下一年股票售出的价格折现，即可得出当前嘚股票价格

有一家公司，去年股利分红为1元人民币今年分红将比去年高0.05%，如果我们在今年1月1日买下这家公司的股票在年底12月31日将以13.45え的价格卖出，该股票的必要收益率是13.2%那么该股票在1月1日的内在价格是多少？如果该股票1月1日的市场价是12元那么是高估了还是低估了？

去年的股利分红是1元今年比去年高0.05%，那么今年的股利分红是：

以必要收益率为分母折回到1月1日的价值：

年底将该股票以13.45元的价格卖絀，以必要收益率为分母折回到1月1日的价值：

二者相加，即为当前股价的内在价格：

当前市场价格<内在价格；

所以该股票的市场价被低估了我们应该果断买入这支股票。

如果该公司持续运营并且以固定的股息增长率发放股利，那么我们又该如何计算该公司股票的内在價格呢

这里，我们需要用到股利折现模型的升级版即所谓的高登股利增长模型，英文名称Gordon growth model简称GGM，以下为高登股利增长模型的计算公式：

Do：上一年股利分红；

D1=Do*（1+g）：下一年股利分红=上一年股利分红X（1+股利增长率）；

当前股价=下一年股利分红/（必要收益率-股利增长率）；

這个公式有几个假设条件：

第一：公司持续运营股利持续发放，并且股利发放与公司的发展情况正相关；

第二：股利增长率和必要收益率是恒定的；

第三：必要收益率要大于股利增长率；

这三个假设都是有原因的我们逐个进行分析：

第一个假设，只有公司能够持续运营才能这样进行折算，如果公司开了两年就倒闭了那么这个公式自然也就失效了，而且公司发放股利要代表公司的运营情况如果公司瀕临破产还依然发放高额股利，那这明显就是药丸的节奏

第二个假设，分母是（必要收益率-股利增长率）这两个数值，任何一个发生變动都会大大影响最后的计算结果，所谓差之毫厘、缪之千里

第三个假设，必要收益率要大于股利增长率这个很好理解，如果是小於的话那么分母就为负，算出来的股价就是负值了这是有悖常理的。

关于高登股利增长模型的推导大家可以看以下推导过程，其实僦是以D1/（1+r）为首项以（1+g）/(1+r)为公比的等比数列前n项求和公式：

有一家公司，去年股利分红为2元人民币如果该公司今后每年的股利增长率為5%，永续经营并且必要收益率为12%，请问该公司股票当前的内在价格是多少

去年股利分红2元，股利增长率为5%那么今年的股利分红为：

所以，该公司股票当前的内在价格为：

根据高登股利增长模型计算得出该公司股票当前的内在价格为30元。

我们还可以对高登股利增长模型的公式做进一步变形：

r对投资者来说是必要收益率对公司来说就是最低股权融资成本，所以这个公式也可以理解为公司最低股权融资荿本的计算公式：

公司的最低股权融资成本=下一年的股利发放/公司当前股价+股利增长率；

关于股利增长率g的故事还有很多要说，今天我們就先介绍到这里在以后的答案中，我还会做相关介绍

以上就是关于股利增长模型的介绍，希望能对大家的理解提供一点帮助

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