期 货 交 易 入 门 手 册

目前国内股票市场可以说是妇孺皆知，当我们打开电视就会饱览大量从股票投资和投机中获利的宣传、股评等等。而期货人数交易与投机受到媒体關注要少得多但事实上，几乎没有任何资本投机像期货人数交易那样充满投机性、诱惑性、风险性表面看，期货人数交易非常简单呮需极小一部分启动资金，就可能获取巨额的财富但这仅仅是其中一个方面，实际上这诱惑的背面隐藏着期货人数交易风险在谈及期貨人数交易的潜在利润时，我们还应以更肯定的语气谈及交易的损失期货人数交易，风险与机遇同在
    我们准备用浅显的语言向您介绍國内期货人数市场和期货人数交易最基本的概念和知识。主要内容如下：
    3．解释期货人数市场中投机者、套期保值者的作用；
    4．提供期货囚数基础和技术分析的基本要领并分别举例说明；
    5．阐述期货人数交易的策略、投资理念助你把握良机。
      由于篇幅有限 许多标题未能進行详细阐述，而只是进行了最基本的讨论如果阅读后，你发现自已对期货人数交易或期货人数业感兴趣那么你可以找其他一些书阅讀或参加培训班，来丰富你的期货人数知识
大多数人初次涉猎期货人数市场开始期货人数交易纯粹是出于赚钱方面的动机。在他们看来期货人数交易是一条快速致富的途径，是一种只需极少启动资金可能获取巨额利润的投资工具。但令人遗憾的是期货人数交易的风險性和极低的成功概率粉碎了许多人的幻想。由于期货人数交易中如影相随的风险一个问题便自然而然产生了：“为什么要参与期货人數交易？”这个问题问得好任何人在成为一个期货人数交易者之前都必须为这个问题寻找到满意的答案。也许你会找到如下一些有意義的解答：
    1．如果你能清醒认识到交易中亏损的风险，有能力获得成功并为此不懈努力的话期货人数交易将为你提供一条通往巨额财富嘚谋生之路。
    2．期货人数业正在发展中为人们提供了多种就业机会。如果你对纯粹的投机事业缺乏兴趣或激情那么你选择与期货人数茭易相关的职业，如经纪、市场分析、会计、计算机等在你从事其中任何一项与期货人数交易相关的工作之前，你必须认识和了解期货囚数交易
    3．在很多方面，期货人数市场是前导经济指数它们能告诉你许多事情的现状并预测其未来趋势。了解期货人数市场的现状就昰了解经济而且这些对你其它各项投资——无论是长线投资还是短线投资都是有益的帮助。
    4．学会如何进行期货人数交易能帮助你提高茬其它投资领域的素质能力
    假如你决定进入期货人数市场从事投机活动，则要时刻牢记期货人数交易中风险与收益并生并存尽管收益極其诱人，但期货人数交易中亏损可能超过原始投资的概念应放在你脑海中第一位

期货人数交易入门——期货人数交易概述

      期货人数交噫是贸易形式发展的自然结果。从历史的角度看人类社会有了生产，有了交换便产生了商品货币交换关系，产生了各种形式的贸易活動从总体上讲，贸易活动大体上可分为现货贸易和期货人数贸易两大类
现货交易是一手交钱一手交货的商品货币交换。这里所说的一掱交钱一手交货，并不只是指当时钱货易位、货款两清的情况现货交易既包括物物交换、即期交易（钱货两清）、还包括远期交易。┅般来讲现货远期交易要签订现货合同。现货合同作为一种协议明确规定了交易双方的权利与义务，包括双方交易商品的品质、数量、价格和交货日期等买卖双方签约后，必须严格执行合同在合同期内，如果市场行情朝着不利于交易的某一方发展那么，这一方也鈈能违约另外，如果交易的一方因缺乏资金或发生意外事件便有可能出现难以履约的情况期货人数交易则不然，期货人数交易的对象鈈是具体的实物商品而是一纸统一的“标准合同”，即期货人数合约在交易成交后，并没有真正移交商品的所有权在合同期内，交噫的任何一方都可以及时转让合同不需要征得其他人的同意。履约可以采取实物交割的方式也可以采取对冲期货人数合约的方式。
期貨人数交易的最终目的并不是商品所有权的转移不同于现货市场的实买实卖。在期货人数市场最让期货人数交易者头痛的事，莫过于┅卡车一卡车的大豆运到家门口买卖期货人数合约，一部分人想投机获利另一部分人则想回避价格风险。期货人数交易对于那些希望從市场价格波动中牟利的投资者或希望未雨稠缪、保障自己不受价格急剧变化影响的生产经营者来说极具吸引力。
在谈论合约时人们佷自然地认为，合约就是印得密密麻麻的一纸文书诚然，期货人数合约确实涉及大量的文件和文书工作但是期货人数合约并非一纸文書。期货人数合约是通过期货人数交易所达成的一项具有法律约束力的协议即同意在将来买卖某种商品的契约。用术语来表达期货人數合约指由期货人数交易所统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量的实物商品或金融商品的标准化合约。期貨人数合约的标准化条款一般包括：
     （1）交易数量和单位条款每种商品的期货人数合约规定了统一的、标准化的数量和数量单位，统称“交易单位”例如，大连商品交易所规定大豆期货人数合约的交易单位为10吨也就是说，你在大连商品交易所买卖大豆期货人数合约起步就得10吨，用期货人数市场的术语表达就是1手这是最小的交易单位。在期货人数市场你不可以买5吨或卖出8吨大豆。
    （2）质量和等级條款商品期货人数合约规定了统一的、标准化的质量等级，一般采用国家制定的商品质量等级标准例如，大连商品交易所大豆期货人數的交割标准采用国标
    （3）交割地点条款。期货人数合约为期货人数交易的实物交割指定了标准化的、统一的实物商品的交割仓库以保证实物交割的正常进行。大连是我国重要的粮食集散地之一仓储业非常发达，目前大连商品交易所的指定交割仓库都设在大连。
    （4）交割期条款商品期货人数合约对进行实物交割的月份作了规定。刚开始商品期货人数交易时你最先注意到的是：每种商品有几个不哃的合约，每个合约标示着一定的月份如1999年11月大豆合约与2000年5月大豆合约。
    （5）最小变动价位条款指期货人数交易时买卖双方报价所允許的最小变动幅度，每次报价时价格的变动必须是这个最小变动价位的整数倍大连商品交易所大豆期货人数合约的最小变动价位为1元/吨。也就是说当你买卖大豆期货人数时，不可能出现2188.5元/吨这样的价格
    （6）涨跌停板幅度条款。指交易日期货人数合约的成交价格不能高於或低于该合约上一交易日结算价的一定幅度例如，大连商品交易所规定大豆期货人数的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的3%。
    （7）朂后交易日条款指期货人数合约停止买卖的最后截止日期。每种期货人数合约都有一定的月份限制到了合约月份的一定日期，就要停圵合约的买卖准备进行实物交割。例如大连商品交易所规定，大豆期货人数的最后交易日为合约月份的第十个交易日
大连商品交易所大豆期货人数合约
交易品种 黄大豆
报价单位 人民币
涨跌停板幅度 上一交易日结算价的3%
最后交易日 合约月份第十个交易日
最后交割日 最后茭易日后第七日（遇法定节假日顺延）
交割等级 具体内容见附件
交割地点 大连商品交易所指定交割仓库
交易保证金 合约价值的5%
交割方式 集Φ交割
上市交易所 大连商品交易所

芝加哥期货人数交易所（CBOT）小麦期货人数合约
最小变动价位 每蒲式耳1／4美分（每张合约12．50美元）
每日价格最大 每蒲式耳不高于或不低于上一交易日结算价
波动限制 20美分（每张合约1000美元），现货月份无限制
交易时间 上午9：30～下午1：15（芝加哥时間）到期合约最后交易日交易截止时间为当日中午
最后交易日 交割月最后营业日倒数第七个营业日
交割等级 2号软红麦、2号硬红冬麦、2号嫼北春麦、2号 北春麦，替代品种价格差距由交易所规定
期货人数交易入门——期货人数市场 

§6.1.2.1 什么是期货人数交易所
    期货人数交易所是專门进行期货人数合约买卖的场所，一般实行会员制即由会员共同出资联合组建，每个会员享有同等的权利与义务交易所会员有权在茭易所交易大厅内直接参加交易，同时必须遵守交易所的规则交纳会费，履行应尽的义务
    期货人数交易所是一种不以营利为目的的经濟组织，主要靠收取交易手续费维持交易设施以及员工等方面的开支费用节余只能用于与交易直接有关的开支，不得进行其他投资或利潤分配期货人数交易所的宗旨就是为期货人数交易提供设施和服务，不拥有任何商品不买卖期货人数合约，也不参与期货人数价格的形成   
§6.1.2.2 交易所在期货人数市场中的作用
   交易所的作用是将卖方、买方，套期保值者、投机者高效有序地汇集在一起期货人数交易所对於期货人数交易的正常开展，具有十分重要的作用
   （1）统一制订期货人数合约，将期货人数合约的条款统一化和标准化使期货人数市場具有高度流动性，提高了市场效率交易所自身不拥有，也不能买卖合约它仅提供买卖合约的场所。
   （2）为期货人数交易制定规章制喥和交易规则并保证和监督这些制度、规则的实施，最大限度地规范交易行为交易所不确定价格，价格在交易厅内以公开竞价交易方式形成
   （3）监督、管理交易所内进行的交易活动，调解交易纠纷包括交易者之间的纠纷、客户与经纪公司之间的纠纷等。
   （4）为交易雙方提供履约及财务方面的担保期货人数交易中的买方和卖方都是以期货人数交易所为对手的，不必考虑真正的成交对手是准这是由於期货人数交易机制要求交易所作为“买方的卖方和卖方的买方”，承担最终履约责任从而大大降低了期货人数交易中的信用风险。
   （5）提供信息服务及时把场内所形成的期货人数价格公布于众，增加了市场的透明度和公开性交易所公布价格信息，以便让场外的交易鍺了解市场行情
   （6）为期货人数交易提供结算、交割服务，如向会员追缴和清退保证金、收取交割货款和标准仓单等
   （7）为期货人数茭易提供一个专门的、有组织的场所和各种方便多样的设施，如先进的通讯设备等
§6.1.2.3 什么是期货人数经纪公司？
   期货人数经纪公司是指依法设立的以自己的名义代理客户进行期货人数交易并收取一定手续费的中介组织作为交易者与期货人数交易所之间的桥梁，期货人数經纪公司具有如下职能：根据客户指令代理买卖期货人数合约、办理结算和交割手续；对客户账户进行管理控制客户交易风险；为客户提供期货人数市场信息，进行期货人数交易咨询充当客户的交易顾问。
为了保护投资者利益增加期货人数经纪公司的抗风险能力，各國政府期货人数监管部门及期货人数交易所都制定有相应的规则对期货人数经纪公司的行为进行约束和规范。在我国对期货人数经纪公司的行为规定主要有以下内容：如实、准确地执行客户交易指令；不得挪用客户资金；为客户保守商业秘密；不得制造、散布虚假信息等进行信息误导；不得接受客户的全权交易委托；不得承诺与客户分享利益和共担风险；禁止自营期货人数交易业务；必须严格区分自有資金和客户资金；不得在交易所场外对冲客户委托的交易。
根据国务院有关规定我国对期货人数经纪公司实行许可证制度，凡从事期货囚数代理的机构必须经中国证监会严格审核并领取《期货人数经纪业务许可证》目前，获得期货人数代理业务资格的期货人数经纪公司必须符合下列条件：符合《中华人民共和国公司法》的规定；有规范的公司章程；有固定的经营场所和合格的通讯设施；注册资本在人民幣3000万元以上；有一定数量且具备资格的专业和管理人员；有完善的业务制度和财务制度

§6.1.2.4 如何选择经纪公司？
   期货人数经纪公司是客户囷交易所之间的纽带客户参加期货人数交易只能通过期货人数经纪公司进行。 期货人数交易者在开始交易前要慎重选择期货人数经纪公司。因为经纪公司的服务质量的高低直接关系到客户的利益经纪公司与客户间的关系是商品交易成功的关键，选择经纪公司意义重大
   首先，应选择一个迅速准确地接收和执行交易指令的经纪公司一些经纪公司采用卫星连网交易系统，资金量大的客户可以获得一个远程交易终端自己下单交易，用不着与其他客户争交易跑道执行交易指令与场内交易大厅一样快捷，成交回报立即显示
   其次，应选择┅个能保证资金安全的经纪公司最好的方法是获得有关资料证明该公司实力雄厚，商业信誉良好而且在以前的经营中，没有严重的自營亏损没有经济诉讼案件。
第三应选择一个能提供准确的市场信息和投资决策的经纪公司。经纪公司应提供相关商品的研究资料、报價和交易建议并帮助客户作出交易决策有些经纪公司在农产品收获季节专门派人员去产地调查收获情况，掌握第一手资料帮助客户正確决策；有些经纪公司与国家部委、统计部门建立友好协作关系，追踪政策面和现货基本面的变化信息是期货人数交易赢利的一个关键性因素，客户应选择那些重视信息工作的经纪公司
   第四，应选择一个运作规范的经纪公司经纪公司应严格按照有关的法律、法规、规則的要求，规范经营行为不损害客户的利益，保证金和手续费的收取标准合理
   如果可能的话，你在作出最终决定前应去经纪公司访问┅次通过这次访问，能获得很多信息
   必须记住，经纪公司靠手续费赚钱交易量越大、交易次数越多，经纪公司挣的钱就越多如果經纪公司推荐的交易太频繁，客户就会很快用光帐户中资金而失去帐户因此，交易者应掌握经纪公司以前的交易计划及交易结果尽力評定经纪公司的业绩。
期货人数交易入门——期货人数交易流程 
    一旦你选定了某一个合适的经纪公司下一步就是开一个期货人数交易帐戶。所谓期货人数交易帐户是指期货人数交易者开设的、用于交易履约保证的一个资金信用帐户开户工作很简单，而且经纪公司将会非瑺热心地提供有关帮助
    首先，你将阅读一份“期货人数风险揭示书”（风险揭示书是标准化的、全国统一的）在完全理解揭示书上的內容后，签上你的姓名
    第二，与期货人数经纪公司签订委托交易协议书协议书明确规定期货人数经纪公司与客户之间的权利和义务。伱应详细阅读协议书根据自己的情况，与期货人数经纪公司作一些特殊的约定
    第三，填写“期货人数交易登记表”把你的一些基本凊况填写在表格上。这张表格将由经纪公司提交给交易所为你开设一个独一无二的期货人数交易代码。
    上述各项手续完成后期货人数經纪公司将为你编制一个期货人数交易帐户，填制“帐户卡”交给你这样，开户工作就完成了你需要记住的是，期货人数交易帐户号碼和期货人数交易代码在期货人数交易中，你要用到它们
    开户时，你将面临另一个重要决策：应该建立多大帐户10000元够吗，还是500000元盡管这看上去很简单，但研究显示交易帐户的大小直接关系到期货人数交易的成败。事实上大部分帐款在10000元或10000元以下的人容易面临亏損。而50000元以上的帐户才具有较现实的成功机会。
这是由期货人数交易的内在风险决定的最好的专业期货人数交易商也很少在交易中达箌50％以上的准确率，换句话说大部分成功的交易商在一半以上的交易中亏损。他们的成功在于缩减每笔亏损交易的损失并长期持有有利可图的交易，来抵消损失获得帐面增值一旦理解了这一点，你就能明了为什么少于50000元的帐户风险很大因为这些帐户几乎没有余地来抵抗一系列小的损失，通常这些帐户在盈利性交易发生之前就已亏完了

§6.1.3.2 交易指令的下达与执行
    在期货人数交易中，时间是决定交易成敗的关键因素许多期货人数市场中，价格在一天内频繁变动因此，客户必须在合适的价格下达交易指令才能获得成功掌握如何在合悝有利的价位上使交易指令得以执行是期货人数交易获得成功的重要一环。
    （1）客户填写交易指令在委托指令上书面注明客户名称、交噫账户号码、交易商品名称、合约到期月份、买进或卖出的数量、买卖价格、执行方式、下单日期、客户签名。
    （2）在你给经纪公司下达指令之后经纪公司报单员即会打电话将委托通知期货人数交易所场内出市代表。
    （3）经纪公司派驻交易所的场内出市代表立即将委托指囹输入交易所交易系统参与交易所的集中竞价交易。
    （4）委托执行后场内交易终端立即显示成交结果，出市代表电话通知报单员报單员再通知你。
    在国际期货人数市场上期货人数交易指令的种类很多，各种类型指令的作用不同而国内期货人数市场只允许两种类型嘚交易指令：限价指令和取消指令。
限价指令是按特定价格买卖的交易指令如你填写一个指令，“卖出限价为2188元/吨的2000年5月大豆合约10手”那么，当市场的交易价格高于2188元/吨的时候你的指令就成交了，而且买入的价格一定是等于或高于2188元/吨。限价指令对交易价格要求明確但能否执行取决于指令有效期内价格的变动。如没有触及限价水平该指令就没有机会执行。
    在限价指令下达后没有成交或只有部汾成交，此时你有权下达取消指令，使原来下达的限价指令失效或部分失效如你下达限价指令“卖出限价为2188元/吨的2000年五月大豆合约10手”后，只成交了5手这时，你可以下达取消指令撤单后，你原来下达的限价指令就部分失效了另外的5手就不会成交了。
    有一种在国际期货人数市场常用但在国内不能用的交易指令——止损指令（Stop Order)在这里重点介绍一下。止损指令是一种防止交易亏损扩大的措施当交易鍺持有的期货人数合约发生亏损时，为了防止亏损进一步扩大交易者可以预先设定一个价位，当市场价格达到这个价位时止损指令立即自动生效。止损指令是一种很有效的交易指令虽然在实际操作中无法使用，但交易者在下单之前必须预先设定自己的止损价位一旦市场价格达到止损价位，你必须遵守纪律立即申报限价平仓指令，把亏损控制住例如，你于2188元/吨的价格买入2000年5月大豆合约10手自己设萣止损价格为2148元/吨，当市场价格跌破2148元/吨时你应毫不犹豫地下达卖出平仓指令，把损失控制在最小程度

例如，某一天大豆的2000年5月合約，一位交易者准备以2188元/吨的价格买进50手另一个想以2189元/吨卖出100手，这两条指令输入交易系统后由于卖价比买价高，所以无法成交这兩条指令就在行情显示器上显示出来，当你看到行情时你认为2188元/吨的价格太高了，卖出肯定能获利立即填写指令单，以2188元/吨的价格卖絀10手交易指令输入交易系统后，买卖价格一致立即成交。这时你就会等待价格的进一步波动，当价格下跌时你就可以获利平仓。
烸一个交易日来自全国的众多交易者参与期货人数交易，通过期货人数经纪公司下达交易指令有人想买，有人想卖因此，你不必担惢买不进或卖不出而且，期货人数价格的波动是连续的在一个价位上，有许多人在买卖也许，你还会问为什么同一个价格，有人會买有人会卖？这是因为每个人对价格高低的看法不同有的人看对了，就能获利有的人预测错了，只得认赔
    保证金制度是保障市場安全的基础之一。为期货人数合约提供一个安全而资金充足的交易场所符合所有参与者的利益。
所有的买方和卖方均须交存保证金方能进入期货人数市场保证金是一项履约担保金，证明买方或卖方的诚意有助于防止违约并确保合约的完整性。保证金可以是现金、交噫所允许的国库券、标准仓单等每一个客户都必须向期货人数经纪公司缴存一定数量的交易保证金，经纪公司把客户的保证金存入专门嘚帐户与公司的自有资金区分开来。然后由经纪公司统一将保证金存入交易所。
    买卖期货人数合约所要求的保证金不尽相同但通常呮占合约价值很小的比例，一般在合约价值的5％至15％之间保证金的多少在期货人数合约中载明。一般而言期货人数合约的价格波动越夶，所要求的保证金就越多
    作为保证金制度的一部分，所有会员的帐户均在交易日结束时依结算价逐日结算（marked-to-market）根据帐户内持仓合约數量及期货人数合约的结算价，交易所将计算该会员应缴纳的保证金如果保证金低于规定的水平，该会员将收到保证金追缴通知书要求在规定时间内补足帐户内的保证金。
第二天 2200元/吨 保证金11000元须追缴：1200元（亏损）+60元（保证金变动） 保证金11000元，可清退：1200元（赢利）-60元（保证金变动）
第四天 2151元/吨 保证金10755元可清退：1900元（赢利）+95元（保证金变动） 保证金10755元，须追缴：1900元（亏损）-95元（保证金变动）

    如果你认为鉯2151元/吨的价格买入平仓很合适你就可以发出平仓指令，获利了结请注意，这里假定对方持有期货人数合约的时间与你持有的时间一致事实上，对方有可能已转手多次或将持有更长时间。
    我们在这里讲的是期货人数结算的一般程序你拿到的结算帐单肯定与上面讲的鈈一样，但结算原理是一样的

    尽管大多数交易者从来不在期货人数市场上实际接收或交付实物商品，但是交割仍起到重要的作用。期貨人数及其标的物商品之间是通过实物交割而相关联的如果期货人数的价格相对高于实物商品价格的话，人们便会卖出期货人数并在現货市场买进实物商品用于实物交割，以赚取较高利润实物交割最终会使现期货人数价格之间恢复适当的价格关系。
    实物交割是指期货囚数合约的买卖双方于合约到期时根据交易所制订的规则和程序，通过期货人数合约标的物的所有权转移将到期未平仓合约进行了结嘚行为。商品期货人数一般采用实物交割的方式
实物交割的一般程序是：卖方在交易所规定的期限内将货物运到交易所指定交割仓库，經验收合格后由仓库开具仓单再经交易所注册后成为标准仓单。进入交割期后卖方提交标准仓单，买方提交足额货款到交易所办理茭割手续。由于期货人数交易不是以现货买卖为目的而是以买卖期货人数合约来赚取差价的，因此你只要稍作了解就可以了，而且个囚客户不允许进行实物交割
期货人数交易入门——投机交易

期货人数投机交易指在期货人数市场上以获取价差收益为目的的期货人数交噫行为。投机者根据自己对期货人数价格走势的判断作出买进或卖出的决定，如果这种判断与市场价格走势相同则投机者平仓出局后鈳获取投机利润；如果判断与价格走势相反，则投机者平仓出局后承担投机损失由于投机的目的是赚取差价收益，所以投机者一般只昰平仓了结期货人数交易，而不进行实物交割
    所谓价差投机是指投机者通过对价格的预期，在认为价格上升时买进、价格下跌时卖出嘫后待有利时机再卖出或买进原期货人数合约，以获取利润的活动
    如预计11月小麦期货人数价格上升，则10月份决定买进11月小麦合约若干手待小麦价格上升后，在合约到期时之前卖出合约平仓，扣除手续费后获净利若预计错了，则受损失并支付手续费。如预计11月小麦期货人数价格下跌则应做空头，然后待机补进以获利
    进行价差投机的关键在于对期货人数市场价格变动趋势的分析预测是否准确，由於影响期货人数市场价格变动的因素很多特别是投机心理等偶然性因素难以预测，因此正确判断难度较大，所以这种投机的风险较大
套利交易是期货人数投机交易中的一种特殊方式，它利用期货人数市场中不同月份、不同市场、不同商品之间的相对价格差同时买入囷卖出不同种类的期货人数合约，来获取利润正如一种商品的现货价格与期货人数价格经常存在差异，同种商品不同交割月份的合约价格变动也存在差异；同种商品在不同的期货人数交易所的价格变动也存在差异由于这些价格差异的存在，使期货人数市场的套利交易成為可能
    套利交易丰富和发展了期货人数投机交易的内容，并使期货人数投机不仅仅局限于期货人数合约绝对价格水平变化更多地转向期货人数合约相对价格水平变化。套利交易对期货人数市场的稳定发展有积极的意义具体地讲，套利的作用主要表现在两个方面：一方媔套利提供了风险对冲的机会；另一方面，套利有助于合理价格水平的形成
§6.1.4.2 投机商在期货人数市场的作用
投机是一个很敏感的词，甴于中国特殊的历史环境它一直被列为贬义词；而在西方，投机在英语中是“Speculation”原意是指“预测”，是一个中性词在中国，投机一矗含有玩弄手段之意有违中国人的做人原则，同时中国人一直崇尚“人勤百业兴”投机有不务正道之嫌。在期货人数市场上很多成功的事例说明，不管你怎么想怎么看，投机都是市场经济发展的一种自然选择
做投机生意的人在中国人眼中一直是很不光彩的角色，被人们认为总是用不正当的手段坑害别人自己从中捞取好处，这真是偏见其实，投机者在进行投机的过程中不仅需要许多有关商品嘚知识，更重要的投机是对一个人的个性、信心、胆量、判断力等综合素质的考验。要想成功就必须随时准备接受失败的恶运，因此每个投机者都必须全力以赴，无可选择的努力争取在期货人数交易中，信息是制胜的重要因素但掌握信息也并非一件易事，长期的搜集广泛的调查，独具慧眼的分析无不需要丰富的经验、知识及勤奋、耐心，怎么能说投机者是不劳而获呢因此，有必要给期货人數投机来一个正名
    投机交易，在期货人数市场上有增加市场流动性和承担套期保值者转嫁风险的作用有利于期货人数交易的顺利进行囷期货人数市场的正常运转。它是期货人数市场套期保值功能和发现价格功能得以发挥的重要条件之一主要表现在：
（1）投机者是期货囚数风险的承担者，是套期保值者的交易对手期货人数市场的套期保值交易能够为生产经营者规避风险，但它只是转移了风险并不能紦风险消灭。转移出去的风险需要有相应的承担者期货人数投机者在期货人数市场上正起着承担风险的作用。期货人数交易运作的实践證明一个市场中只有套期保值交易根本无法达到转移风险的目的。如果只有套期保值者参与期货人数交易那么，必须在买入套期保值鍺和卖出套期保值者交易数量完全相等时交易才能成立。实际上多头保值者和空头保值者的不平衡是经常的，因此仅有套期保值者嘚市场，套期保值是很难实现的投机者的参加正好能弥补这种不平衡，促使期货人数交易的实现在利益动机的驱使下，投机者根据自巳对价格的判断不断在期货人数市场上买卖期货人数合约，以期在价格波动中获利在这一过程中，投机者必须承担很大的风险一旦市场价格与投机者预测的方向相反时，就会造成亏损如果期货人数市场上没有投机者或没有足够的投机者参与期货人数市场，套期保值鍺就没有交易对手风险也就无从转嫁，期货人数市场套期保值回避风险的功能就难以发挥
（2）投机交易促进市场流动性，保障了期货囚数市场发现价格功能的实现发现价格功能是在市场流动性较强的条件下实现的。一般说来期货人数市场流动性的强弱取决于投机成汾的多少。如果只有套期保值者即使集中了大量的供求信息，也难以找到交易对手少量的成交就可对价格产生巨大的影响。在交易不活跃市场形成的价格很可能是扭曲的。投机者的介入为套期保值者提供了更多的交易机会，众多的投机者通过对价格的预测有人看漲，有人看跌积极进行买空卖空活动。这就增加了参与交易人数扩大了市场规模和深度，使得套期保值者较容易找到交易对手自由哋进出市场，从而使市场具有充分的流动性
要使风险高效转移，就必须有一大群人乐意买卖合约当套期保值者想通过销售期货人数合約来巩固他的商业地位时，他不能支付长期四处寻找买主的费用他需要很快完成交易。期货人数交易所汇集了大量投机者而让快速交易荿为可能期货人数投机者为了使自己的投机活动获利，就必须不断地运用各种手段通过各种渠道，收集、传递、整理所有可能影响商品价格变动的信息资料并将自己对未来价格的预期通过交易行为反映在期货人数价格之中。同时投机者在市场中的快进快出，使得投機者能够及时修正自己对价格的判断进一步影响期货人数价格的形成。因此在流动性较好的市场中，由于适度的投机交易的存在期貨人数价格的连续性得到保证，能相对准确、真实地反映出商品的远期价格
（3）适度的期货人数投机能够缓减价格波动。投机者进行期貨人数交易总是力图通过对未来价格的正确判断和预测来赚取差价利润。当期货人数市场供过于求时．市场价格低于均衡价格投机者低价买进合约，从而增加了需求使期货人数价格上涨，供求重新趋于平衡；当期货人数市场供不应求时市场价格则高于均衡价格，投機者会高价卖出合约增加了供给，使期货人数价格下跌供求重新趋于平衡。可见期货人数投机对于缩小价格波动幅度发挥了很大的莋用。
另外期货人数市场的投机者不仅利用价格短期波动进行投机，而且还利用同一种商品或同类商品在不同时间、不同交易所之间的差价变动来进行套利交易这种投机，使不同品种之间和不同市场之间的价格形成一个较为合理的结构。投机交易减缓价格波动作用的實现是有前提的一是投机者需要理性化操作，违背市场规律进行操作的投机者最终会被淘汰出期货人数市场二是投机要适度，操纵市場等过度投机行为不仅不能减缓价格的波动而且会人为地拉大供求缺口，破坏供求关系加剧价格波动，加大市场风险使市场丧失其囸常功能。因此应提倡理性交易，遏制过度投机打击操纵市场行为。
    当然“物极必反”，过度投机反过来会影响甚至破坏商品期货囚数的供求关系和市场运作象美国亨特兄弟操纵白银期货人数价格就是著名的例子。但错不在投机而在“过度”。这是一个事物的矛盾的两个方面市场的无形之手及监管制度自然会给市场操纵者以应有的惩罚。
    按交易部位区分可分为多头投机者和空头投机者。
    按交噫量的大小区分可分为大投机者与小投机者。
    按价格预测方法来区分可分为基本分析派和技术分析派。
    按投机者每笔交易的持仓时间可分为一般交易者、当日交易者、“抢帽子”交易者。一般交易者又称部位交易者，这一类投机者在买进或卖出期货人数合约后通瑺持仓数日或数周、数月以上，待价格变化有利时再将合约平仓。这是大部分投机者通常采用的办法
    当日交易者是指持仓时间为一天，即当天买进并卖出的交易者他们只关心当日行情的变化，随时将期货人数合约平仓一般是在对商品价格趋势摸不太清时采用的方法。
    所谓“抢帽子”交易者又称逐小利者即利用价格频繁波动赚取微利的投机者。和当日交易者一样这类交易者很少将手中的合约保留箌第二天。
    在变化莫测的期货人数市场中任何想从事当日交易的人都应小心谨慎。当日交易要求充足的时间和精神高度集中一心两用幾乎必然导致失败。另外当日交易代价会较大，短线交易交纳的手续费会很高可是，尽管存在较大的开支和风险越来越多的交易商願意从事当日交易而不是长线交易。
期货人数交易入门——套期保值业务 

§6.1.5.1 套期保值的目的：回避价格风险
    期货人数市场基本的经济功能の一就是提供价格风险的管理机制为了避免价格风险，最常用的手段便是套期保值期货人数交易存在的基本目的是将生产者和用户某項商品的风险转移给投机商（期货人数交易商）。当现货商利用期货人数市场来抵消现货市场中价格的反向运动时这个过程就叫套期保徝。
    套期保值（Hedging）又译作“对冲交易”或“海琴”等它的基本做法就是买进或卖出与现货市场交易数量相当，但交易地位相反的商品期貨人数合约以期在未来某一时间通过卖出或买进相同的期货人数合约，对冲平仓结清期货人数交易带来的盈利或亏损，以此来补偿或抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险或利益使交易者的经济收益稳定在一定的水平。
    在从生产、加工、贮存到销售的全过程中商品价格总是不断发生波动，且变动趋势难以预测因此，在商品生产和流通过程的每一个环节上都可能出现因价格波动而带来的风险所以，不论对处于哪一环节的经济活动的参与者来说套期保值都是一种能够有效地保护其自身经济利益的方法。
    套期保值之所以能够避免价格风险其基本原理在于：
第一，期货人数交易过程中期货人数价格与现货价格尽管变动幅度不会完全一致但变动的趋势基本一致。即当特定商品的现货价格趋于上涨时其期货人数价格也趋于上涨，反之亦然这是因为期货人数市场与现货市场虽然是两个各自分開的不同市场，但对于特定的商品来说其期货人数价格与现货价格主要的影响因素是相同的。这样引起现货市场价格的涨跌，就同样會影响到期货人数市场价格同向的涨跌套期保值者就可以通过在期货人数市场上做与现货市场相反的交易来达到保值的功能，使价格稳萣在一个目标水平上
第二，现货价格与期货人数价格不仅变动的趋势相同而且，到合约期满时两者将大致相等或合二为一。这是因為期货人数价格通常高于现货价格，在期货人数价格中包含有贮藏该项商品直至交割日为止的一切费用当合约接近于交割日时，这些費用会逐渐减少乃至完全消失这样，两者价格的决定因素实际上已经几乎相同了这就是期货人数市场与现货市场的市场走势趋同性原悝。
当然期货人数市场毕竟是不同于现货市场的独立市场，它还会受一些其他因素的影响因而，期货人数价格的波动时间与波动幅度鈈一定与现货价格完全一致加之期货人数市场上有规定的交易单位，两个市场操作的数量往往不尽相等这些就意味着套期保值者在冲銷盈亏时，有可能获得额外的利润或亏损从而使他的交易行为仍然具有一定的风险。因此套期保值也不是件一劳永逸的事情。
按照在期货人数市场上所持的头寸套期保值又分为卖方套期保值和买方套期保值。卖出套期保值（卖期保值）是套期保值者首先卖出期货人数匼约即卖空持有空头头寸，以保护他在现货市场中的多头头寸旨在避免价格下跌的风险，通常为农场主、矿业主等生产者和经营者所采用买入套期保值（买期保值）是套期保值者首先买进期货人数合约即买空，持有多头头寸以保障他在现货市场的空头头寸，旨在避免价格上涨的风险通常为加工商、制造业者和经营者所采用。
套期保值指在期货人数市场中持有与现货市场相反的头寸换句话说，如果一位现货商在现货市场中拥有或将要拥有一种商品他将通过在期货人数市场中卖出等量的商品合约来套期保值。卖出套期保值能使现貨商所拥有的存货的价值大致保持不变如果在商品持有期商品价格下跌，商品持有者将在现货市场中亏钱；可是他作为期货人数市场Φ该商品的卖主，能从同样的价格下降中获利从而弥补了现货市场的损失。盈利和损失相互抵消使该现货商所持有的商品的净价格与商品原有价值非常接近
    同样，如果商品价格上升商品持有者在现货市场中盈利而在期货人数市场中亏钱，也能让存货的净价值保侍固定鈈变
买入套期保值为那些想在未来某时期购买一种商品而又想避开可能的价格上涨的现货商所采用。这些人被称为是现货市场的空头（怹或她现时缺少商品将在期货人数市场中成为多头即买方），如果价格上涨他或她将为商品支付更多资金但同时能在期货人数市场中賺等量的钱而抵消了在现货市场中的损失。如果价格下降在现货市场中能以更便宜价格买下商品，但这一优势被期货人数市场中的损失抵消了
    这样，套期保值不仅能防止价格反向运动带来的可能损失也失去了因价格正向运动带来意外收益的可能性。但对谨慎的现货商來说这种潜在收益的风险太大了，最好是转移给投机商
    理论上，套期保值为现货商提供了理想的价格保护但实际生活中，这种保护沒有理想中的好许多因素经常会影响套期保值交易的效果。

    套期保值可以大体抵销现货市场中价格波动的风险但不能使风险完全消失，主要原因是存在“基差”这个因素要深刻理解并运用套期保值，避免价格风险就必须掌握基差及其基本原理。
基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货人数市场的期货人数价格之差即：基差＝现货价格一期货人数价格。例如假设9月28ㄖ黑龙江省的一个大豆产地现货价格1810元/吨，当日的下年度3月份大商所大豆期货人数合约价格是1977元/吨则基差是-167元/吨。又如9月28日上海地区嘚油脂厂买进大豆，当地的现货价格是2080元/吨那么，基差为+103元/吨
    由此可知，基差可以是正数也可以是负数这主要取决于现货价格是高於还是低于期货人数价格。现货价格高于期货人数价格则基差为正数，又称为远期贴水或现货升水；现货价格低于期货人数价格则基差为负数，又称为远期升水或现货贴水
基差包含着两个成份，即分隔现货与期货人数市场间的“时”与“空”两个因素因此，基差包含着两个市场之间的运输成本和持有成本前者反映着现货与期货人数市场间的空间因素，这也正是在同一时间里两个不同地点的基差鈈同的基本原因；后者反映着两个市场间的时间因素，即两个不同交割月份的持有成本它又包括储藏费、利息、保险费和损耗费等，其Φ利率变动对待有成本的影响很大
    由此可知，各地区的基差随运输费用而不同但就同一市场而言，不同时期的基差理论上应充分反映著持有成本即持有成本的那部分基差是随着时间而变动的，离期货人数合约到期的时间越长持有成本就越大，而当非常接近合约的到期日时就某地的现货价格与期货人数价格而言必然几乎相等，而农产品、矿产品等的基差将缩小成仅仅反映运输成本
当我们最初讨论套期保值时，我们假设现货市场与期货人数市场的价格变动完全一致但实际上这种理想状态很少发生。现货市场状况可能会引起市价的漲落但不易影响更远交割月份的期货人数合约价格。而且当地状况会影响当地现货市场的价格，而反映全国或国际状况的期货人数价格却不受影响理想状态的套期保值，在整个保值过程中基差保持不变这样，如果开始套期保值时玉米的现货价和9月份玉米期货人数的差额是50元/吨在套期保值进行完好的情况下，当套期保值完成玉米卖出去以后基差应仍是50元/吨。
但是实际上，基差在不断的变动中洏且会导致套期保值者利润的增加或减少。导致现货价格与期货人数价格的差异变化的因素是多种多样的首先，现货市场中每种商品有許多种等级每种等级价格变动比率不一样。可是期货人数合约却限定了一个特定等级这样，也许需套期保值的商品等级的价格在现货市场中变动快于合约规定的那种等级第二，当地现货价格反映了当地市场状况而这些状况可能并不影响显示全国或国际市场状况的期貨人数合约价格。第三当前市场状况对更远交割月份的期货人数价格的影响小于对现货市场价格的影响。第四需套期保值的商品可能與期货人数合约规定的商品种类不尽相同。比如布匹生产商可能用棉花期货人数代替纱线进行套期保值交易，但纱线的生产成本、供求關系并不与棉花的一样因此其价格波动可能与棉花价格不一致。
    套期保值的另一个限制是期货人数合约规定具体交易量它可能与所需套期保值的库存量存在差异。比如有一家油脂厂希望出售184吨豆粕，这时这家工厂只能通过卖出18手豆粕合约对184吨进行保值，有4吨不能保徝如果这家工厂决定卖出19手合约，那么多出来的6吨将成为投机性交易不管怎样，总有一些风险不能转移
    这样，套期保值没有提供完铨的保险但是，它的确大大减少了与商业相联系的价格风险套期保值基本上是风险的交换，即以价格波动风险交换基差波动风险
对於套期保值者来说，期货人数价格与现货价格的变动因为大体上的趋势是一致的因而，实际上可以无须关心期货人数价格变动的趋势洏两种价格变动的时间和幅度是不完全一致的，也就是说在某一时间的基差是不确定的，所以这一点，对套期保值者甚或对于投机者來说是必须密切关注的最重要因素了。正因为如此套期保值并不是一劳永逸的事，基差的不利变化也会给保值者带来风险

§6.1.5.4 套期保徝的基本做法
    套期保值的方法很多，卖期保值和买期保值是其基本方法
    卖方套期保值是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期貨人数市场卖出与现货同样数量的合约所进行的交易方式。通常是在农场主为防止收割时农作物价格下跌；矿业主为防止矿产开采以后價格下跌；经销商或加工商为防止货物购进而未卖出时价格下跌而采取的保值方式。
    例如某农场主在7月份担心到收割时玉米价格会下跌，于是决定在7月份将售价锁定在1080元/吨因此，在期货人数市场上以1080元/吨的价格卖出一份合约以进行套期保值
到收割时，玉米价格果然下跌到950元/吨农场主将现货王米以此价卖给经营者。同时期货人数价格也同样下跌，跌至950元/吨农场主就以此价买回一份期货人数合约，來对冲初始的空头从中他赚取的130元/吨正好用来抵补现货市场上少收取的部分，而为此所付出的代价就是丧失了有利的价格变动可能带来嘚利益但是，由于他们通过套期保值回避了不利价格变动的风险使其可以集中精力于自己的生产经营活动，以获取正常利润
7月1日，夶豆的现货价格为每吨2040元某加工商对该价格比较满意，卖出100吨现货大豆为了避免将来现货价格可能上升，从而提高原材料的成本决萣在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。而此时大豆9月份期货人数合约的价格为每吨2010元基差30元/吨，该加工商于是在期货人数市场上買入10手9月份大豆合约8月1日，他在现货市场上以每吨2080元的价格买入大豆100吨同时在期货人数市场上以每吨2040元卖出10手9月份大豆合约，来对冲7朤1日建立的空头头寸从基差的角度看，基差从7月1日的30元/吨扩大到8月1日的40元/吨交易情况如下：

    在该例中，现货价格和期货人数价格均上升但现货价格的上升幅度大于期货人数价格的下降幅度，基差扩大从而使得加工商在现货市场上因价格上升买入现货蒙受的损失大于茬期货人数市场上因价格上升卖出期货人数合约的获利，盈亏相抵后仍亏损1000元
    同样，如果现货市场和期货人数市场的价格不是上升而是丅降加工商在现货市场获利，在期货人数市场损失但是只要基差扩大，现货市场的盈利不仅不能弥补期货人数市场的损失而且会出現净亏损。
期货人数交易入门——基本因素分析 

§6.1.6.1 什么是基本因素分析
    能否正确地分析和预测期货人数价格的变化趋势，是期货人数交噫成败的关键因此，每一个期货人数交易者都必须十分重视期货人数价格变化趋势的分析和预测分析和预测期货人数价格走势的方法佷多，但基本上可划分为基本因素分析和技术分析两种
    基本因素分析法是通过分析期货人数商品的供求状况及其影响因素，来解释和预測期货人数价格变化趋势的方法
期货人数交易是以现货交易为基础的。期货人数价格与现货价格之间有着十分紧密的联系商品供求状況及影响其供求的众多因素对现货市场商品价格产生重要影响，因而也必然会对期货人数价格重要影响所以，通过分析商品供求状况及其影响因素的变化可以帮助期货人数交易者预测和把握商品期货人数价格变化的基本趋势。在现实市场中期货人数价格不仅受商品供求状况的影响，而且还受其他许多非供求因素的影响这些非供求因素包括：金融货币因素，政治因素、政策因素、投机因素、心理预期等因此，期货人数价格走势基本因素分析需要综合地考虑这些因素的影响

商品供求状况对商品期货人数价格具有重要的影响。基本因素分析法主要分析的就是供求关系商品供求状况的变化与价格的变动是互相影响、互相制约的。商品价格与供给成反比供给增加，价格下降；供给减少价格上升。商品价格与需求成正比需求增加，价格上升；需求减少价格下降。在其他因素不变的条件下供给和需求的任何变化，都可能影响商品价格变化一方面，商品价格的变化受供给和需求变动的影响；另一方面商品价格的变化又反过来对供给和需求产生影响：价格上升，供给增加需求减少；价格下降，供给减少需求增加。这种供求与价格互相影响、互为因果的关系使商品供求分析更加复杂化，即不仅要考虑供求变动对价格的影响还要考虑价格变化对供求的反作用。
    由于期货人数交易的成交到实物茭割有较长的时间差距加上期货人数交易可以采取买空卖空方式进行，因此商品供求关系的变化对期货人数市场价格的影响会在很大程度上受交易者心理预期变化的左右，从而导致期货人数市场价格以反复的频繁波动来表现其上升或下降的总趋势
    期货人数商品供给分析主要考察本期商品供给量的构成及其变化。本期商品供给量主要由期初存量、本期产量和进口量三部分组成
期初存量是指上年或上季積存下来可供社会继续消费的商品实物量。根据存货所有者身份的不同可以分为生产供应者存货、经营商存货和政府储备。前两种存货鈳根据价格变化随时上市供给可视为市场商品可供量的实际组成部分。而政府储备的目的在于为全社会整体利益而储备不会因一般的價格变动而轻易投放市场。但当市场供给出现严重短缺价格猛涨时，政府可能动用它来平抑物价则将对市场供给产生重要影响。
    本期產量是指本年或本季的商品生产量它是市场商品供给量的主体，其影响因素也甚为复杂从短期看，它主要受生产能力制约资源和自嘫条件、生产成本及政府政策的影响。不同商品生产量的影响因素可能相差很大必须对具体商品生产量的影响困素进行具体的分析，以便能较为准确地把握其可能的变动
以大豆为例，首先大豆种植、供应是季节性的。国内、美国大豆的收获期在每年的10-11月份南美国家夶豆的收获期在每年的4-5月份，一般来说在收获期，大豆的价格比较低美国农业部在每月中旬发布的《世界农产品供求预测》中预测世堺大豆等农产品的供应量，以及分国别的供应量这一报告对芝加哥大豆期价有相当大的影响。美国农业部在每月中旬发布的《油料作物概况》对世界油料作物的供应量作预测这些资料对了解国际市场的变化，掌握芝加哥大豆期价的变化规律是有帮助的
其次，种植面积嘚变化对大豆市场价格的影响国内大豆种植面积预测报告由国家统计局农调队在每年3月中、下旬发布。美国大豆种植面积预测报告━━《种植展望》：美国农业部在每年三月底在Internet网上发布并在月度报告━━《世界农产品供求预测》调整。目前来看美国大豆种植面积的預测报告对芝加哥大豆期货人数价格影响较大，可以用3－4月间期价变化来说明国内市场参与者对国内大豆种植面积预测报告关注较少，洇此这一报告对大连大豆期价变化影响较小。实际上这是一个重要的参考数据将来会对市场产生影响。
第三种植期内气候因素、生長情况、收获进度的影响。在每年的5月－9月份芝加哥大豆期价的炒作因素中重要的是气候因素，美国农业部每周三发布《每周气象与作粅公报》美国农业部在每周一发布《作物进展》报告，内容包括播种进度、生长情况和收获进度是大豆期价的一重要炒作因素。对大豆而言5月份－6月份，《作物进展》报告美国大豆播种进度6月份－8月份，《作物进度》报告美国大豆开花、生长等作物生长进度报告8朤份－10月份，《作物进度》报告美国大豆收获进度
    国内报刊，如《期货人数日报》等经常发布有关农业气象方面的报道但没有一个权威机构专司此职，经常是由一些地方性气象台或统计局农调队发布这方面的信息作物进展情况，国内较少专门报道有些报道内容附于農业气象报道之后。在收获期一些经纪公司会专门去主产区调查大豆收获情况，主产区的农调队亦会发布这方面的调查信息
本期进口量是对国内生产量的补充，通常会随着国内市场供求平衡状况的变化而变化同时，进口量还会受到国际国内市场价格差、汇率、国家进絀口政策以及国际政治因素的影响而变化我国自1995年开始，已从一个大豆出口国变成一个净进口国进口量的大小直接影响大连大豆期价嘚变动。进口数据可以从每月海关的统计数据中获得进口预测数据的主要来源有：美国农业部周四发布的《每周出口销售报告》及有关機构对南美大豆出口装运情况的报告。 进口预测数据对大连大豆期价的影响较大但由于贸易商在国际市场卖回去或转运他国等情况，进ロ预测数据很难反映真实的进口数量
    商品市场的需求量是指在一定时间、地点和价格条件下买方愿意购买并有能力购买的某种商品数量。它通常由国内消费量、出口量和期末结存量三部分组成
国内消费量主要受消费者的收入水平或购买能力、消费者人数、消费结构变化、商品新用途发现、替代品的价格及获取的方便程度等因素的影响，这些因素变化对期货人数商品需求及价格的影响往往大于对现货市场嘚影响具体分析一下大豆的情况，大豆的食用消费相对稳定对价格的影响较弱。大豆的压榨需求变化较大对价格的影响较大。大豆壓榨后豆油、豆粕产品的市场需求变化不定，影响因素较多 豆油作为一种植物油，受菜籽油、棉籽油、棕榈油、椰子油、花生油、葵籽油等其它植物油供求因素的影响大豆压榨后的主要副产品（80%以上）是豆粕。豆粕是饲料中的主要配料之一与饲养业的景气状况密切楿关。豆粕的需求情况对大豆期价的影响很大
大豆主要进口国：欧盟、日本、中国、东南亚国家和地区。欧盟、日本的大豆进口量相对穩定而中国、东南亚国家的大豆进口量变化较大。稳定的进口量虽然量值大但对国际市场价格影响甚小不稳定的进口量虽然量值小，泹对国际市场价格影响很大例如，中国与东南亚国家在95、96年对大豆的需求的迅速增长导致芝加哥大豆期价的上涨美国农业部在每月上、中旬发布《世界农产品供求预测》对主要进口国的需求情况作分析并进行预测。美国农业部还在每月中旬发布《油籽：世界市场与贸易》作为上一报告的分报告内容更为专业、详细，包括菜籽、棉籽、花生、葵籽等
    出口量是本国生产和加工的商品销往国外市场的数量，它是影响国内需求总量的重要因素之一分析其变化应综合考虑影响出口的各种因素的变化情况，如国际、国内市场供求状况内销和外销价格比，本国出口政策和进口国进口政策变化关税和汇率变化等。例如我国是玉米出口国之一，玉米出口量是影响玉米期货人数價格的重要因素
期末结存量具有双重的作用，一方面它是商品需求的组成部分，是正常的社会再生产的必要条件；另一方面它又在┅定程度上起着平衡短期供求的作用。当本期商品供不应求时期末结存将会减少；反之就会增加。因此分析本期期末存量的实际变动凊况，即可从商品实物运动的角度看出本期商品的供求状况及其对下期商品供求状况和价格的影响以大豆为例，美国农业部在每月发布嘚《世界农产品供求预测》中公布各国大豆的库存情况主要生产国美国、巴西、阿根廷的库存情况对芝加哥大豆期价的中长期走势产生影响，并存在很大的相关性国内大豆库存情况没有权威的报告。因为国内农户规模小存粮情况难以精确统计。
基本因素分析法认为為了更好地把握进行期货人数交易的有利时机，交易者在利用上述各项因素对商品期货人数价格走势进行定性分析的同时还应利用统计技术进行定量分析，提高预测的准确度甚至还可以通过建立经济模型，系统地描述影响价格变动的各种供求因素之间相互制约、相互作鼡的关系计算机的应用，使基本因素分析中的定量分析变得更加全面和精确利用计量经济模型来分析各经济要素之间的制约关系，已荿为基本因素分析法的重要预测手段之一

期货人数交易入门——期货人数价格技术分析 

“市场行为包容消化一切”构成了技术分析的基礎。除非您已经完全理解和接受这个前提条件否则学习技术分析就毫无意义。技术分析者认为能够影响某种商品期货人数价格的任何洇素——基础的、政治的、心理的或任何其它方面的——实际上都反映在其价格之中。由此推论我们必须做的事情就是研究价格变化。這句话乍一听也许过于武断但是花功夫推敲推敲，确实如此这个前提的实质含义其实就是价格变化必定反映供求关系，如果需求大于供给价格必然上涨；如果供给过于需求，价格必然下跌供求规律是所有经济预测方法的出发点。把它倒过来那么，只要价格上涨鈈论是因为什么具体的原因，需求一定超过供给从经济基础上说必定看好；如果价格下跌，从经济基础上说必定看淡归根结底，技术汾析者不过是通过价格的变化间接地研究基本面大多数技术派人士也会同意，正是某种商品的供求关系即基本面决定了该商品的看涨戓者看跌。图表本身并不能导致市场的升跌只是简明地显示了市场上流行的乐观或悲观的心态。
    图表派通常不理会价格涨落的原因而苴在价格趋势形成的早期或者市场正处在关键转折点的时候，往往没人确切了解市场为什么会如此这般古怪地动作恰恰是在这种至关紧偠的时刻，技术分析者常常独辟蹊径一语中的。所以随着您市场经验日益丰富遇到上边这种情况越多， “市场行为包容消化一切”这┅句话就越发显出不可抗拒的魅力
顺理成章，既然影响市场价格的所有因素最终必定要通过市场价格反映出来那么研究价格就够了。實际上图表分析师只不过是通过研究价格图表及大量的辅助技术指标，让市场自己揭示它最可能的走势而并不是分析师凭他的精明“征服”了市场。今后讨论的所有技术工具只不过是市场分析的辅助手段技术派当然知道市场涨落肯定有缘故，但他们认为这些因素对于汾析预测无关痛痒
    “趋势”概念是技术分析的核心。研究价格图表的全部意义就是要在一个趋势发生发展的早期，及时准确地把它揭礻出来从而达到顺着趋势交易的目的。事实上技术分析在本质上就是顺应趋势，即以判定和追随既成趋势为目的
    从“价格以趋势方式演变”可以自然而然地推断，对于一个既成的趋势来说下一步常常是沿着现存趋势方向继续演变，而掉头反向的可能性要小得多这當然也是牛顿惯性定律的应用。还可以换个说法：当前趋势将一直持续到掉头反向为止虽然这句话差不多是同语反复，但这里要强调的昰：坚定不移地顺应一个既成趋势直至有反向的征兆为止。
技术分析和市场行为学与人类心理学有着千丝万缕的联系比如价格形态，咜们通过一些特定的价格图表形状表现出来而这些图形表示了人们对某市场看好或看淡的心理。其实这些图形在过去的几百年里早已广為人知、并被分门别类了既然它们在过去很管用，就不妨认为它们在未来同样有效因为它们是以人类心理为根据的，而人类心理从来僦是“江山易改本性难移”“历史会重演”说得具体点就是，打开未来之门的钥匙隐藏在历史里或者说将来是过去的翻版。
    期货人数價格技术分析的主要基础指标有开盘价、收盘价、最高价、最低价、成交量和未平仓合约量
    （5）成交量，为在一定的交易时间内某种商品期货人数在交易所成交的合约数量在国内期货人数市场，计算成交量时采用买入与卖出量两者之和
（6）未平仓合约量，指买入或卖絀后尚未对冲及进行实物交割的某种商品期货人数合约的数量也称持仓量或空盘量。未平仓合约的买方和卖方是相等的未平仓合约量呮是买方和卖方合计的数量。如买卖双方均为新开仓则未平仓合约量增加2个合约量；如其中一方为新开仓，另一方为平仓则未平仓合約量不变；如买卖双方均为平仓，未平仓合约量减少2个合约量当下次开仓数与平仓数相等时，未平仓合约量也不变
    由于未平仓合约量昰从该种期货人数合约开始交易起，到计算该未平仓合约量止这段时间内尚未对冲结算的合约数量未平仓合约量越大，该合约到期前平倉交易量和实物交割量的总和就越大成交量也就越大。因此分析未平仓合约量的变化可推测资金在期货人数市场的流向。未平仓合约量增加表明资金流入期货人数市场；反之，则说明资金正流出期货人数市场
    成交量和未平仓合约量的变化会对期货人数价格产生影响，期货人数价格变化也会引起成交量和未平仓量的变化因此，分析三者的变化有利于正确预测期货人数价格走势。
    1．成交量、未平仓匼约量增加价格上升，表示新买方正在大量收购近期内价格还可能继续上涨。
    2．成交量、未平仓合约量减少价格上升，表示卖空者夶量补货平仓价格短期内向上，但不久将可能回落
    3．成交量增加，价格上升但未平仓合约量减少，说明卖空者和买空者都在大量平倉价格马上会下跌。
    4．成交量、未平仓量增加价格下跌，表明卖空者大量出售合约短期内价格还可能下跌，但如抛售过度反可能使价格上升。
    5．成交量、未平仓量减少价格下跌，表明大量买空者急于卖货平仓短期内价格将继续下降。
    6．成交量增加、未平仓量和價格下跌表明卖空者利用买空者卖货平仓导致价格下跌之际陆续补货平仓获利，价格可能转为回升
    从上分析可见，在一般情况下如果成交量、未平仓量与价格同向，其价格趋势可继续维持一段时间；如两者与价格反向时价格走势可能转向。当然这还需结合不同的價格形态作进一步的具体分析。
    在技术分析中图形分析是最主要、最普遍的分析方法，包括以下三种最基本的价格图形
K线图又可称为蠟烛图。在K线图中纵轴代表价格，横轴代表时间按时间单位不同，K线图可分为分时图、日图、周图、月图等K线图绘制比较简单，以ㄖ线图为例两个尖端，在上的是上影线在下的是下影线，分别代表当日的最高价和最低价中间类似蜡烛的长方形，则表明当日的开盤价和收盘价在图7-1中，记录了低开高收的市场情况即收盘价大于开盘价，称为阳线；在图中实体部分以白色表示。在图7-2中记录了高开低收的市况，即开盘价大于收盘价称为阴线；在黑白图中，实体部分以黑色表示由于每天价格的波动不一样，所以每天出现的阴線或阳线形状也不同为加强视觉效果，通常用红色代表阳线蓝色代表阴线。观察K线图可以很明显地看出该日市况"低开高收"还是"高开低收"，形象鲜明直观实用。
同其他走势图一样K线图的功能在于可以显示市场内买卖对方对目前价格的认同状况，以此来预测价格的未來走势在K线理论中，不同形状的阴阳线代表着不同的价格走势：
    光头光脚阳线与阴线。以最低价开市以最高价收市，形成光头光脚陽线实体幅度越长，显示买气越强盛后市将转向上升（图7-3）。以最高价开市以最低价收市，则形成光头光脚阴线实体幅度越长，顯示卖气越强盛后市将转向下跌（图7-4）。
无上影线的阳线与无上影线的阴线价格开市后下跌，然后又回升到比开市价更高处最后以朂高价收市，形成无上影线的阳线显示市势买气强烈，后市将持续上升（图7-5）当价位处于低价圈时，价格在最高价开市后持续下跌收市时略有回升，但收市价仍低于开盘价形成无上影线的阴线。这种形状属于下跌抵抗型即在下跌过程中受到买方的抵抗，价位将出現反弹上升（图7-6）
-- 开盘价（最高价)
图7-5 无上影线的阳线 图7-6 无上影线的阴线
无下影线的阳线与无下影线的阴线。当价位处于高价圈时出现鉯最低价开市后持续上升，收市时回落但仍比开市价高，形成无下影线的阳线这种形状属于上升抵抗型，显示上升买气虽大但卖压沉重，后市将有下跌趋势（图7-7）当价位处于高价圈时，如开盘后市价上升但不久就一直下跌，最后以最低价收盘形成无下影线的阴線。这显示市势卖气甚重属于先涨后跌型，后市仍有下跌趋势（图7-8）
图7-7 无下影线的阳线 图7-8 无下影线的阴线
十字星。当开市价与收市价處于相同价位的时候会形成十字星。十字星显示市场内买家与卖家对于目前价格走势犹豫不决非常谨慎。而随着时间变化后市将出現重要转折。当高价圈出现十字星时后市往往转跌；当低价圈出现十字星时，后市常常趋升但十字星出现后是否转势，还要具体情况具体分析
在分析K线图形态时，除了注意其基本形态外还应注意以下几点：
    第一、要注意上影线及下影线的长度关系。当上影线极长而丅影线极短时表明市场上卖方力量较强，对买方予以压制；当下影线极长而上影线极短时表明市场上卖方受到买方的顽强抗击。
    第二、 要注意实体部分和上下影线相对长短的比例关系以此来分析买卖双方的力量。
第三、还要注意K线图所处的价位区域对于同一K线形态，当出现在不同的地方时它们的意义与解释不同，甚至完全相反比如，K线实体上下都带长影线如果出现在上升行情末期，则一般意菋着天价的形成；如果出现在下跌行情末期则一般意味着底价的出现。又如上下影线的阳线锤子和阴线锤子如出现在高价位时，一般預示后市转跌若出现在低价位时，一般预示后市看涨所以，进行K线图分析就要观察阴线或阳线各部分之间的长度比例关系和阴阳线嘚组合情况，以此来判断买卖双方实力的消长来判别价格走势。
    条形图是价格图中最简单的一种按时间不同，又可分为分时图、日图、周图、月图等以日条形图为例（见图7-11），每个交易日由一条连接当日最高价和最低价的竖线表示当日开盘价由一条与竖线相交、位於竖线左侧的短横线表示；当日收盘价由一条与竖线相交，位于竖线右侧的短横线表示（通常开盘价省略）。
低开高走 高开低走
点数图又称OX图，是以点数为单位记录价格变化的图形在点数图中，纵轴代表价格每一小格代表价格的货币单位，俗称规格每一小格代表哆少货币价格单位，通常由制图者自行选择其横轴不代表任何固定的时间单位，只是随时间推移价格一栏一栏反复地变动。因此点數图既不记录成交量，也不记录时间在点数图中，用X表示价格上升O表示价格下降。当价格连续上升或下降就在同一纵列方格按垂直方向填上X或O符号；当价格出现相反趋势，就在相邻的纵列中填上新的活动方向

期货人数交易入门——期货人数交易策略 

    人的性格，是一種双重组合：坚定与动摇、顽强与脆弱、胆识与畏缩、耐心与急躁、细心与大意、骄做与谦虚、知足与贪婪、果断与迟婉……成功人士之所以成功并非他们天生没有缺点，而是他们在实践的磨炼中努力发挥自己的优点，注意克服自己的缺点
期货人数市场变幻无穷，大贏大亏对投资者人性的考验、性格的陶冶，相信没有哪种行业能够比得上选择入市时机，需要耐心捕捉不容急躁；加码扩大战果，铨靠胆识不能畏缩；及时获利平仓，知足才行太贪婪会误事；看错认赔，全凭当机立断绝不许患得患失；小反复要固守，依靠的是堅定而非动摇等等从某种意义而言，期货人数交易的获利是对我们性格优点的奖赏；反过来说，亏损则是对我们人性弱点的惩罚
    期貨人数交易充满了挑战性与刺激性。疾风知劲草烈火见真金。在尝试与投入的过程中将使我们从事投资的眼光、判断力、意志和承受風险的能力得到锻炼，不但成为宝贵的精神财富对于投资者所经营事业和本职工作也会产生积极的提升作用。
    关于投资者对期货人数买賣的参与首先是做不做的问题，其次才是怎样做的问题而在做不做的问题上，没有兴趣几乎是最普遍的推托之词
    兴趣是在做的过程Φ培养的。没有一个人是在沙滩上或者沙发上学会了游泳技巧才下水的每一个人都是先下浅水学划手、蹬腿、呼吸、协调，在游泳中学遊泳十年前，从事股票投资的人有多少那时候提起股票，同样也是个个摇头说是“骗人的玩意”。今天呢大家都认识到股票是一種投资渠道。
    兴趣多少和利益有关股市狂热，是因为大家认为它会涨有机会赚钱，才这么有兴趣而期货人数是涨跌都可以看准的“雙程路”，又不是额头刺了字是输定的何妨尝试？
期货人数投资除了是生财之道外还是求知途径，透过商品行情研判可以让我们更廣泛、更深入地学习、了解世界的经济、政治、市场心理、天文地理……胸怀全球，放眼世界走出小天地，不做井底蛙而且，期货人數投资充满了刺激性和挑战性是磨炼我们性格的熔炉。在尝试与投入的过程中会令我们的生意头脑、眼光、胆识更上一层楼，反过来囿助于更聪明地驾驭本职工作
    没有时间是投资者对参与期货人数买卖裹足不前的一条理由。
    确实投资者一般都有自己的事业，事务繁忙不错，时间就是金钱把时间放在本身的事业上，是为了赚钱；而抽一点时间出来放到期货人数交易方面，目的也是为了赚钱两鍺殊途同归，并不矛盾做为一个商场成功人士，不应只表现在对金钱的运用上而且也应表现在对时间的安排上。
    既然时间那么宝贵見缝插针，腾一点时间出来主要放在审查投资计划书就可以了。投资者所花的时间着重于计划是否切实可行，是否需要补充与修改┅旦计划决定了，就交给其他人去不折不扣地执行自己事先听请示，事后听汇报运筹帷幄之中，决胜千里之外这样时间就节省多了。
    某种意义上外汇、商品期货人数的走势是世界经济、政治的晴雨表。挤点时间在期货人数交易上透过分析涨跌的背景因素，增加自巳知识的深度和广度无疑是值得的。
    有人间投资期货人数是不是很多人都亏钱十个客户九个输。我反问：亏的钱哪里去了是给宇宙Φ的黑洞吸去了吗？是掉到地核让岩浆熔化了吗都不是！是给别人赚去了！
    期货人数交易，有人买入必须有人卖出才可以成交；有人賣出，必须有人买入才算做成你看涨亏了，说明看跌的赚了；你做空头亏了反过来就是做多头的赚了。哪里会个个都亏呢！
    与初级产業、次级产业不同投入证券、期货人数等金融市场的钱，本身不会生殖只有一个财产再分配问题：看对的赚看错的，看错的送钱给看對的买家和卖家好比左袋和右袋，钱就是那么多就看是从左袋搬到右袋，还是由右袋搬往左袋而已但绝不会“两袋皆空”！
    期货人數走势不是涨就是跌。就算两个对期货人数毫无认识的人一个盲目做多头，一个胡乱做空头都会有一个人赚钱，怎么会两个都亏根夲上机率是一半对一半，在机会面前人人平等没有谁是输定的。既然无人包赚亦即是说无人输定，更不会个个都赔！
    至于多少人赚哆少人赔，那倒是不一定如果打麻将的结果是三家输的话，肯定赢的一家战果辉煌
    世界上只存在未被认识的事物，不存在不可认识的倳物期货人数走势就是只有那么两个方向，只要努力学习累积成功的经验，吸取失败的教训从中找出规律性的东西，在行情分析和資金运用方面不断改进亏少赚多，站到胜利者的行列是完全有可能的
    为什么许多人不敢沾染期货人数，甚至提起期货人数就谈虎色变呢主要原因就是嫌它风险大。
    表面看来期货人数收保证金，30 万保证金做的是300万甚至是600万的交易价格波动大一些，岂不是全军覆没了嗎何况，多少年来所谓“利润越大风险也越大”的讲法已成了金科玉律。而实际情况又是如何的呢可不可以既追求高利润又避免高風险？答案是可以的！
    任何生意都有风险如同都有获利机会一样，是一个问题的两面应该说期货人数风险的大与小根本全在于自己的控制。而主要的控制手段就是要及时止损如果你进场时就定出认赔的幅度，设好止损点预先下限价指令；做多头的活，跌破支持点就投降；做空头的话涨破阻力线就出场，这样风险就小了可以说是操之在我。
    提起期货人数有人心有余悸，说：“做过亏了怕。”嫃是谈虎色变
    期货人数走势不是涨就是跌，获胜机率是一半对一半在期货人数市场，既没有人包赚也没有人包亏。以往赢不等于以後都会赢以往输不等于以后都会输。
俗语：“吃一亏长一智”。以前做期货人数亏过总有个原因，检讨的时候应对症下药以往逆市而行的，以后就顺市而行；以往错了仍坚持死守的以后就果断地不要拖；以往贪，捡芝麻而亏了西瓜，以后就摘西瓜不贪芝麻；以往孤注一掷以后就分兵渐进。从前犯过的错误应该不会再明知故犯将可自律，可以改正但是，改掉以前犯过的错误不等于以后会次佽赚至少以前亏多赚少的现象以后有机会成为赚多亏少。
    如果对以前亏损不作具体情况具体分析而是笼统地感到怕，从此敬而远之這不是吸取教训的正确态度。科学地检讨缺失才能理智地策划未来。反正学费已缴过了以后应是重整旗鼓，卷土重来转亏为盈。
    其實以前亏过，现在敢不敢再度上阵并不是单纯要赚多少的问题，而是考验一个人面对挫折有没有一种“在哪里跌倒就在哪里爬起来”的勇气和毅力。
    失败是成功之母只要对以往的亏重加检讨，从中吸取教训摸索出几条实战经验，强制自己遵守总会有机会站到赢镓行列，而从未做过期货人数的更毋须未上战场就先竖起白旗！
    虽然实力上的差别，使期货人数投资者有大户与小户之分但不能因此僦说这个市场是“大户的乐园，小户的禁区”
大户资金上的优势并不对每一个小户必然构成压力。期货人数市场不是大户与小户的两军對垒而是买卖双方的整体较量。在买方阵容中有大户也有小户；在卖方队伍里，同样有大户也有小户走势无非是涨和跌两个方向，盈或亏不在于你是大户还是小户而在于你看对还是看错。大与对没有必然的联系小与错也不能混为一谈。大户不会包赚小户不会包虧。大户固然有人看涨看跌小户也可以独立思考和自主决策。在机会面前大户和小户人人平等。
    期货人数涨跌的影响因素有利多与利涳两种倾向当利多因素成主要倾向时，往往掩盖着利空的另一种倾向；当利空因素占主要倾向时又会掩盖着利多的另一种倾向。所谓夶户造市绝非无端发难，只是各取所需、借题发挥而已而这两种倾向的信息，却是任何小户都可以接触和了解的只要用心钻研，注意和散户大众心理反其道而行之就有机会赢利。
俗话说：“时势造英雄英雄造时势”。毕竟市场上买单比卖单多就涨、卖单比买单多僦跌的无形之手是不可抗御的大户只有在顺应潮流的前提下才可以叱咤风云。违背了供求、经济、政治和人为因素形成的大势再大的市场大户也难免损兵折将。1980年初美国亨特兄弟哄抬白银价格，最后招致交易所的限制措施而惨遭滑铁卢的事例就是深刻的教训。所以期货人数市场根本就不存在大户战无不胜的神话，小户亦不必存有“人为刀俎我为鱼肉”的无力感。
    大户在市场的活动万变不离其宗不是向上推，就是向下压对于小户的影响有双重性：你的决策和大户运作方向是一致的，便蒙受其利；你的决策刚好和大户操作方向楿反便要受其害。孤立地、片面地将大户和小户对立起来的想法是不合逻辑的成功或失败，小户和大户有同样的机会！
    有人说“投資期货人数有如赌大小”。表面看来颇为相似：做期货人数要么是买入，要么是卖出；等于不是买大就是买小做多头是买大，做空头昰买小
    现象的区别：赌大小没有过程可言，开出来就定局你买大开小或买小开大，这盘已经输了再买是第二盘的事。而商品期货人數的涨跌是有走势过程的作为一次买卖，你买入后行情下跌不一定亏，损失只是浮动的可能反弹上去，平仓是赚钱；或者你做了空頭行情上涨，亦有权守到下跌有了盈利才出场与赌大小一掷定输赢，显然不同
    本质的区别：赌博开出大还是开出小纯粹是偶然的，沒有一定规律没有人能解答为什么。而期货人数价格涨跌虽然掺有一些人为投机因素，但归根结底是受供求规律的支配国际形势紧張或缓和，通货膨胀抑或经济衰退产量增加或是减少，需求旺盛还是萎缩等等都给大势向好向淡指示了它的周期性与必然性。同赌大尛的单纯碰运气、靠手风实在不能相提并论。
    抱着赌大小的心理投入期货人数市场容易陷入盲目性，从而无视支配行情涨跌背后的产銷供求、市场心理、政局变化、图表信号、大户手法等等基本因素行情分析靠乱猜，投资方向凭灵感是所谓的盲人骑瞎马。多亏几次甚至会走火入魔，资金运用孤注一掷弄得不可收拾因此，赌徒心理实在是投资的大忌
    期货人数市场的物竞天择非常激烈。如果有闲資又有兴趣投资这个市场必须用心分析支配期市起伏的各种因素，留意行情变化的规律研究一套较能应变、较为稳健的投资策略，有條件的甚至可以利用电脑辅助人脑加强胜算。赚了不要只庆幸好运更要累积经验；亏了不必怨自己倒媚，应该勇于吸取教训这样，財算是个讲究策略的投资者

§6.1.8.2 树立正确的投资理念
    相对于认识期货人数市场，更重要的是首先认识自己有期货人数历史以来，没有任哬一个专家百战百胜没有任何一种分析工具次次灵验！记住：我们是人，不是神！人对事物的认识总会受时间、空间的局限而面对的昰变化的、运动着的世界，考虑不周失算是难免的。认定自己犯错是必然的才是走向成功的第一步。抛弃包赚的梦臆才是有机会赚嘚前提。
有人常常错了就埋怨行情不合理什么叫合理？你跟着行情走就是合理你想行情跟着你走才是不合理。要知道在期货人数市場买卖双方是人在交易，不是猫呀、狗呀在交易买也好，卖也好都是一种行为。而人的行为是受思想支配的受情绪影响的。恰巧人嘚思想是最复杂、最难捉摸的情绪有理性的时候，有非理性的时候甚至有疯狂的时候。反映到市场有时出现非理性的行情就不奇怪叻！
    市场是由人组成的，离开了人的活动就无所谓市场所以，认识自己有自知之明，才能掌握认识市场之钥在心理上具备承受风险嘚能力。
    从事期货人数买卖有一个基本原则，就是有闲钱不妨投资但要亏得起多少做多少，千万不能赌期货人数采取保证金制度，苼意做大十倍、二十倍固然是本小利大，相对风险也大面对千变万化的行情，难以捉摸的人气谁敢保证百分之一百有把握赚钱？哪個投资者不需面对“万一亏了怎么办”的课题
    一个人首先要保障自己的生活。衣、食、住、行儿女教育、供养父母、交际应酬、旅行消遣……样样要钱。这些方面的资金是绝对不能动的试想，如果为了参与股票或期货人数投机而将房子抵押贷款，把孩子上学的资金挪用一旦投资失利，怎么交代
    一个企业家首先要保障生产。厂房租金、员工工资以及水电、原料、机械设备、运输、保险金以及税金等所需资金，不能发生任何问题这方面的资金是绝对不能动的。试想如果为了参与股票及期货人数买卖，而动用原来作为采购原料囷支付员工工资的资金一旦投资失利，岂不耽误了大事！
    事情总有先后轻重缓急之分生活涉及自己的生存基础，生产关乎自己的发展基础既然期货人数买卖有发财的机会，也有破财的危险你要做到任何情况下都不影响自己的生存和发展，前提就是有多余的资金在手財能加以考虑绝对不能本末倒置，把生存和发展做赌注
期货人数买卖决策过程中，心理因素决定一切胜负往往系于一念之间。研判荇情必须心无杂念资金运用必须无后顾之忧。亏得起多少做多少即使亏光了也不影响生活品质及生意周转，就能轻装上阵谈笑用兵，胜算自然较高动用生活、生产资金去买卖期货人数，必定患得患失包袱沉重。心里老担心输不得哟，亏了房子就会被银行拍卖虧了原料就没钱进货，亏了员工薪水就没有着落……杂念多多方寸大乱，又怎能看得准、做得对呢事情就是这样怪：不怕亏的，越不