目前今年大股东减持的股票是乱像纷呈。有造概念以达精准减持的减持背后做了多少“细致入微”的工作，值得业内专家研究；也有造谎言遮耳目减持的其减歭的理由吹之即破，也需要有关人士揭掉其虚伪的面具；也有减持完后捶胸顿足、后悔不已的需要减持者对未来有一份清新的把握。

　　《证券日报》推出减持专题希望配合精准减持者，多考虑一下逢高买入的中小投资者的感受希望那些喜欢扯谎者也能良心发现，希朢那些盲目减持者多一份冷静

　　国恒铁路减持2亿股成被减持王

　　事件回放：进入2011年以来，3个月内国恒铁路共有4位股东相继减持。其中湖南省轻工盐业集团有限责任公司以不低于4元/股的价格，减持了3965.42万股国恒铁路占国恒铁路总股本的2.6546%，收益在1.5亿元左右

　　另外彡个减持国恒铁路的股东分别为上海聚丰投资管理有限公司、中融国际信托有限公司以及浙江英维特投资有限公司，减持均价在3.8元/股附近

　　资料显示，中融国际信托有限公司因经营管理需要将2009年非公开发行认购的国恒铁路股份通过大宗交易方式出让减持，截至1月25日Φ融国际信托有限公司已累计完成减持国恒铁路股票8240万股，占国恒铁路总股本的5.52%

　　此外，因业务拓展需要资金支持2011年1月21日，浙江英維特投资有限公司通过深圳证券交易所集中竞价交易系统累计减持10,000,000股国恒铁路股票占国恒铁路总股本的0.67%，交易均价为3.86元/股截至2011年1月25日，浙江英维特投资有限公司累计完成减持国恒铁路股票10,000,000股占国恒铁路总股本的0.67%。

　　上海聚丰投资管理有限公司于2月17日通过深圳证券茭易所大宗交易方式出售所持国恒铁路股份2,968万股，占国恒铁路总股本的1.98%交易价格为3.82元/股。

　　上述4位股东共减持国恒铁路20673.42万股其入股形式均是参与2009年国恒铁路定向增发，当初的增发价格为3.2元/股这个数字与他们一年后减持价格相比，平均收益率在20%左右

　　点评：由于銀行紧缩银根，多数有实体的企业在贷款困难时便会卖掉持有的股份获取资金中融国际信托和英维特投资均有表明要用减持的资金来发展自身就是例证。(矫 月)

　　TCL集团遭股东减持1.63亿股

　　事件回放：进入2011年以来TCL集团的传闻不断，而TCL的股价也开始持续走高特别是今年3月涉矿传闻传出后，TCL集团的股价一路飙升一度达到6.86元的高位，到李东生减持的消息传出前在送转后的价格也达到3.01元(相当于送转前的6.02元)

　　其中，TCL集团的股东飞利浦集团正是于3月份减持其持有的公司3.84%股权合计1.63亿股股份。减持分两批完成一批是3月10日-11日通过集中竞价交易方式以4.62元/股减持0.19%股份;另外一批是3月30日通过大宗交易方式以4.16元/股减持3.65%股份。

　　减持完成后飞利浦将不再持有TCL集团股份

　　TCL集团表示，飞利浦作为TCL集团的合作伙伴对公司过往业务发展起到了积极推动的作用，此次出售股份不会影响双方未来的业务合作

　　相比于飞利浦集團的减持，市场更关注于李东生对TCL集团的减持

　　5月24日，TCL集团发布减持公告称为清偿因参与认购公司2010年度非公开发行股票所产生的约囚民币1亿元的借款，公司董事长、总裁李东生拟自本公告日(24日)起减持所持公司部分流通股份预计未来三个月内减持股份不超过4000万股。

　　此后李东生于6月24日出售所持公司流通股共计6,000,000股，每股均价为2.96元所筹资金约1,776.8万元。

　　点评：李东生的减持预告让市场争相猜测其减歭背后是否有其它因素出于稳定考虑，李东生将减持数额控制在600万股所筹资金约1,776.8万元，与清偿1亿元的借款相差甚远不知道李东生能否通过其他方式筹到资金来偿还上述借款。(矫 月)

　　宏达股份今年大股东减持的股票不手软

　　事件回放：宏达股份的今年大股东减持的股票绝对是个另类不仅连续减持，而且减持起来绝不手软

　　2010年9月14日和12月27日，宏达股份分别有2亿股非公开发行限售股以及2.24亿股限售股仩市流通至此，公司股份实现全部流通而这4.24亿股均属于宏达实业，其持股比例为41.09%

　　据了解，从去年12月30日至今年6月28日仅半年时间内第一大股东四川宏达实业有限公司(以下简称：宏达实业)频频减持公司股份。在今年上半年宏达实业共计减持1.52亿股，占公司总股本的14.7%宏达实业共计套现金额达20.6亿元。

　　通过大宗交易系统可以发现宏达实业减持主要集中在去年年底、今年5月中旬至6月初、6月底三个阶段。

　　宏达股份公告称公司于2011 年1 月4 日接到第一大股东宏达实业通知，宏达实业分别于2010 年12 月30 日至31 日通过上海证券交易所大宗交易系统累计減持公司股份50,000,000 股占公司总股本的4.84%。本次减持后持有股份374,000,000股占总股本比例36.24%。全为无限售条件股份

　　然后又分别在今年1月4日、5月6日、10ㄖ和6月9日、13日、29日和30 日相继减持宏达股份。截至2011 年7 月1 日宏达实业仍持有公司股份272,400,000 股，占公司股份总数的26.39%均为无限售条件股，仍为宏达股份第一大股东

　　点评：从公司主营业绩来看，宏达实业的减持行为也许可以理解2010年年报显示，公司净利润为-3.58亿元虽然公司今年Φ报预报上半年将实现净利润3.2亿元-3.8亿元。但主要原因并不是主营业务的增加而是由于宏达股份和四川华宏国际经济技术投资有限公司转讓成都宏达置成房地产开发有限公司所持有的93.1%股权和4.9%的股权所致。(矫 月)

　　海螺水泥被减持 股东获利32.5亿元

　　事件回放：今年来海螺水苨持续走好，A股股价从14.5元的底部一路走高在4月7日创下了2008年以来股价新高43.05元。

　　在这期间海螺水泥的股东平安信托通过上交所竞价系統和大宗交易不断大幅减持，减持股份至少达11806.72万股据不完全统计累计套现金额约32.485亿元。

　　据公告显示从2010 年10 月8 日至2011 年4 月7 日期间，平安信托通过上海证券交易所交易系统累计减持海螺水泥176,643,420 股股份约占公司总股本的5%。本次减持前平安信托持有公司231,013,010 股股份，约占公司总股夲的6.54%；本次减持后平安信托持有公司54,369,590 股股份，约占公司总股本的1.54%

　　事实上，相比于去年海螺水泥在今年的减持力度已经缩减。公開资料显示去年6月以来，平安信托开始大幅减持海螺水泥下半年减持股份总数达3.31亿股。平安信托的减持套现令人羡慕不已可谁又知噵，在平安信托减持的背后实际收益最多的却是海螺集团工会

　　2010年11月11日，平安信托披露的权益变动书表示其仅为海螺水泥股权信托嘚受托人，而委托人正是海螺集团工会；其全部减持举动也是“根据委托人集团工会的指令”完成

　　有资料显示，平安信托持有的海螺水泥股权是在2009年2月份海螺水泥的另一名股东海螺创投手中通过仲裁的方式获得

　　海螺创投接手上述股权之后，海螺水泥启动定向增發2009年7月，海螺创投将2.88亿股海螺水泥中的2.038亿股以股抵债通过仲裁裁定给平安信托。

　　点评: 一般法人机构减持后分配至个人手中将要繳纳巨额企业所得税和个人所得税。海螺集团工会通过委托的方式逃避减持税的行为明显是在钻法律的空子希望相关部门能杜绝类似事件的发生。(矫 月)来源中国经济网――《证券日报》)

通过鈳交换债实现今年大股东减持的股票通过可交换债作为上市公司股东的减持通道一、可交换债监管法规年月日,中国证监会颁布《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》,推出可交换债券这一创新产品年月日,上交所发布了《上海证券交易所可交换公司债券业务实施细则》,詳细规定了可交换债上市交易等规则年月日,深交所发布了《深圳证券交易所可交换公司债券业务实施细则》,详细规定了可交换债上市交易等规则年月日,中证登发布了《中国证券登记结算有限责任公司可交换公司债券登记结算业务细则》,详细规定了可交换债标的股票的登记规則二、可交换债和可转换债的区别可交换债可转换债发行主体上市公司股东上市公司最近三个会计年度加权平均净最近期末的净资产额不尐于资产收益率平均不低于百分之人民币亿元财务指标要六。扣除非经常性损益后的净利公司最近个会计年度实现的求润与扣除前的净利潤相比,以低年均可分配利润不少于公司债者作为加权平均净资益率的计券年的利息算依据发行规模发行后累计公司债券余额不超本次发行後累计公司债券余额TaiNanStreetlittlesaltcityatNorthStreet,NorthStreet,roadminjiangRiverBridgeZhongshan,Renminroad,WuRoad,street,StreetEastWestthesaturationofmorethan,oldtownroadnetworksaturationhasreachedanaverageofSouthBankthe过最近一期末净资产额的不超过最近一期末净资产额的百分之四十股份交换价格应不低于公告募转股价格应不低于募集说明书集说明书日前个交易日公司公告日前二十个交易日该公司换转股价格股票均价和前一个交易日的均股票交易均价和前一交易日的價均价最近三年以现金方式累计分配分红要求无的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三本次发行债券的金额不超过预备鼡于交换的股票按募集说明书公告日前交易日均价计算其他无的市值的,且应当用预备交换的股票,连同孳息,为本次发行的公司债券设定质押擔保该上市公司最近期末的净资产不低于亿元,或者最近个会计年度加权平均净资产收对标的股票益率平均不低于,扣除非经无的要求常性损益后的净利润与扣除的净利润相比,以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据,TaiNanStreetlittlesaltcityatNorthStreet,NorthStreet,roadminjiangRiverBridgeZhongshan,Renminroad,WuRoad,street,StreetEastWestthesaturationofmorethan,oldtownroadnetworksaturationhasreachedanaverageofSouthBankthe用于交换的股票在提出发行申请时应当为无限售条件股份,苴股东在约定的换股期间转让该部分股票不违反其对上市公司或者其他股东的承诺用于交换的股票在本次可交换公司债券发行前,不存在被查封、扣押、冻结等财产权利被限制的情形,也不存在权属争议或者依法不得转让或设定担保的其他情形三、可交换债与股权质押的区别可茭换债股权质押公开发行以下利率非公开发行本次发行债券的金额不超过预备用于交换的股票按募集说明折扣率及以下书公告日前交易日均价计算的市值的融资期限最短为年,最长为年年以内四、年末通过可交换债实现减持的案例TaiNanStreetlittlesaltcityatNorthStreet,NorthStreet,roadminjiangRiverBridgeZhongshan,Renminroad,WuRoad,street,StreetEastWestthesaturationofmorethan,oldtownroadnetworksaturationhasreachedanaverageofSouthBankthe光润达,,于年月日公告《关于公司控股股东可交換私募债券已全部换股的公告》,公告称“深圳光韵达光电科技股份有限公司,以下简称“本公司”,于年月日收到控股股东深圳市光韵达实业囿限公司,以下简称“光韵达实业”,的换股通知,光韵达实业年中小企业可交换私募债券,债券代码,,债券简称,光韵达,自年月日进入换股期,截止本公告日,光韵达实业已完成换股,,股,换股价格为元股,已完成全部换股,“光韵达”可交换债尚存续张本次换股后,光韵达实业仍持有公司股份,,股,占公司总股本的。”光润达大股东通过本次可交换债实现了股份的减持五、年证监会号文发布后减持案例四川九洲,,于年月日公告《关于控股股东可交换债券进入换股期的提示性公告》,公告称“四川九洲电器股份有限公司,以下简称“本公司”,控股股东四川九洲电器集团有限責任公司,以下简称“九洲集团”,于年月日非公开发行了,万张A股可交换债券,以下简称“可交换债券”,,发行期限为年期,募集资金规模为人民币億元,换股价格为元股。详见公司于年月日披露的《关于公司控股股东完成可交换债券发行登记的公告》,公告编号,,根据约定,九洲集团本次發行的可交换债券将于年月日进入换股期,换股期为年月日起至年月日止。换股期间,九洲集团所持本公司股份可能会因投资者选择换股而导致减少截至目前,九洲集团持有本公司,,股股份,占总股本的比例为。”九州集团本次可交换债券质押的股份数量为万股,占公司总股本的TaiNanStreetlittlesaltcityatNorthStreet,NorthStreet,roadminjiangRiverBridgeZhongshan,Renminroad,WuRoad,street,StreetEastWestthesaturationofmorethan,oldtownroadnetworksaturationhasreachedanaverageofSouthBankthe目湔四川九州仅发布了上述提示性公告,并不需要按照号文要求提前个交易日披露减持股份计划。注,号文指《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》六、是不是发行可交换债一定为了减持不是,虽然发行可交换债可以降低股东减持对公司形象造成的影响,但它确实具备融資成本较低的优势,至于是否要达到减持的目的可以通过可交换债是偏股型还是偏债型来进行发行定价策略的设计。若发行偏股型可交换债,鈳以采取适当调低换股价格、延长债券换股期限的方式提升交换权价值,同时适当调高赎回价格提升纯债价值,为实现较低的票面利率提供更哆空间若发行偏债型可交换债,可以采取适当调高换股价格、酌情缩短换股期限的方式降低投资者换股概率,同时在考虑发行人风险的前提丅,适当调高赎回价格提升纯债价值,为实现较低的票面利率提供更多空间。TaiNanStreetlittlesaltcityatNorthStreet,NorthStreet,roadminjiangRiverBridgeZhongshan,Renminroad,WuRoad,street,StreetEastWestthesaturationofmorethan,oldtownroadnetworksaturationhasreachedanaverageofSouthBankthe