三安光电2019年目标价中报市盈率是怎样计算出来的

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2019-09-10 14:21 标签： 三安光电2019

三安光电2012年度年报点评

　　2012年度EPS為0.56元,略低于预期　　公司2012年实现营业总收入33.6亿元,同比增长92.5%,实现归属于上市公司股东的净利润为8.1亿元,同比下滑13.5%,扣非后净利润为5.5亿元,同比增长18.9%,公司实现全年EPS0.56元,业绩略低于预期
　　多重原因导致业绩低于预期　　公司高倍聚光太阳能业务2012年贡献营业收入达5.1亿元,但毛利为负值(-4.3%);高毛利的路灯业务收入较2011年出现下滑;因及产品较2011年下降,公司整体毛利率较2011年出现下滑;2012年确认的非经常性损益3.5亿元,同比2011年的8.1亿元下降56%。
　　行业囙暖可见端倪　　从单季度数据看,公司第四季度毛利率为26%,较第三季度的18%大幅回升,体现了去年四季度开始整个LED行业回暖对芯片行业的拉动作鼡公司2013年虽然实现净利润同比下滑,但扣非后的净利润同比上涨18.94%体现了公司利润增长正在回到正常轨道上来。
　　行业龙头充分受益照明市场爆发　　公司目前拥有MOCVD设备144台,再考虑到入股璨圆所拥有的20%权益产能,公司目前总产能在大陆拥有绝对优势,与晶电处于同一级别竞争随著2013年广东省公共照明改造项目的逐步展开和十二五节能照明产业规划细则的逐步落实,我们认为2013年LED照明市场将开始打开,公司作为行业上游龙頭,将充分受益照明市场打开的拉动。
　　估值和投资建议　　我们预计公司年营业收入分别为33.63、55.40和78.18亿元,实现归属于上市公司股东的净利润10.45、13.88和17.36亿元,EPS分别为0.72、0.96和1.20元,对应年动态市盈率分别为19.90、14.99和11.99倍,我们给予“增持”评级,目标价21.3元
　　重点关注事项　　股价催化剂(正面):下游照明市场爆发、公司路灯业务超预期
　　风险提示(负面):政府补贴减少超预期正文已结束

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