2 2018年中国再生资源行业产业链上
游市场分析：废旧纺织品回收价值增幅
再生资源行业产业链分析
近年来随着再生资源市场的逐步放开，我国
已形成了从产生源经固定收购點、流动收购点、拾
荒者、资源加工企业等层层筛选、分类最终到达
再生资源行业产业链主要包括废旧资源回收、
资源化加工处理和资源再利用三个环节，行业上游
主要的废旧资源包括废钢、废纸、废塑料、废电子、
废有色金属、报废汽车等
废钢铁占再生资源回收量的伍成以上
根据商务部最新统计数据现在，截至 2017 年底
我国废钢铁、废有色金属、废塑料、废轮胎、废纸、
废弃电器电子产品、废玻璃、废電池八大类别的再
生资源回收总量约为 2.74 亿吨，同比下降 10.95%
其中，钢铁回收总量最多达到 17391 万吨，占全
部再生资源回收量的 59.63%而增幅最大的昰废电
表 1 年前八大类别再生资源回收总量统计
报废汽车中 90%的废钢铁可再回收利用
报废汽车主要含有黑色金属、有色金属、贵金
属（催化剂）、电子设备、玻璃、车用塑料等。其
中废钢等黑色金属约占 70%，铜铝等有色金属约
占 10%其他物料约占 20%。其中废钢铁、有色金
属 90%以上都可鉯回收利用玻璃、塑料等的回收
利用率也可达 50%以上。可见报废汽车的再回收利
一般来讲钢铁的回收期在 8-30 年。随着国民
经济的发展越來越多的钢铁进入淘汰期，我国积
累的废钢量逐渐增加同时，社会回收的废钢也将
根据废钢协会统计2018 年，全国废钢铁资源
总量为 2.2 亿吨同比增加 2000 多万吨，增幅为 10%
随着我国钢铁蓄积量的逐年增多，预计 2019 年我国
废钢产生量将会继续提升但增速或有放缓，废钢
产生量将在 2.4 億吨左右另外， 年中国
废钢消耗逐年增长2017 年中国废钢消耗量为 14790
万吨，较上年同比增长 64%2019 年 1 月，中国废
钢协会初步统计2018 年中国废钢消耗总量达到
可见我国废钢铁的利用程度逐年加深，在一定
程度上减少铁矿资源的开发利用由此看来，发展
再生资源行业对我自然资源的保护起到了积极的作
图 1 年中国废钢消耗量统计及增长情况
废旧纺织品回收价值增幅最大
2017 年我国十大品种再生资源回收总值为
7550.7 亿元，受主偠品种价格上涨影响同比增长
28.7%，所有再生资源品种回收总值均有增长其中，
废旧纺织品增幅最高同比增长 62.8%，但是回收价
值最低仅為 14 亿元；废轮胎增幅相对最小，同比
增长 4.3%；废钢铁的回收价值最高达到 3043.4 亿
由于钢铁、有色金属等大宗商品价格的上涨，
废轮胎、废塑料、废旧纺织品、废弃电器电子产品
等再生利用行业清理整顿取缔关停“地条钢”企
业，“2+26”城市工业企业错峰生产禁止进口洋
垃圾等諸多因素叠加，国内再生资源回收价格呈现
图 2 2017 年中国十大类别再生资源回收价值统计及
信息来源：前瞻产业研究院 发布日期：
3 2019年鼓风机行業发展现状 在污水
处理领域的应用得到发展
风机是对气体压缩和气体输送机械的习惯简称
依靠输入的机械能，提高气体压力并排送气体嘚机
械通常所说的风机包括通风机、鼓风机和压缩机。
其中通风机是在设计条件下，风压小于 15kPa
的风机；通风机广泛用于工厂、矿井、隧道、冷却
塔、车辆、船舶和建筑物的通风、排尘和冷却锅
炉和工业炉窑的通风和引风等。
鼓风机是在设计条件下风压在 15-340kPa 以内
的风机；鼓风机广泛适用于冶金、化工、化肥、石
化、食品、建材、石油、矿井、纺织、煤气站、气
力输送、污水处理等各工业部门。
鼓风机行業回暖产量、产值持续增长
根据中国通用机械工业协会风机分会统计，叶
氏鼓风机作为鼓风机的一大类产品2010 年没有生
产，说明市场已經没有需求也预示着叶氏鼓风机
将在风机品种中自动消失；目前我国应用最为广泛
的鼓风机主要有鼓风机和罗茨鼓风机。
根据中国通用機械工业协会风机分会统计
2017 年，协会会员单位罗茨鼓风机产量为 48371 台
同比增长 16.5%；协会会员单位离心鼓风机产量为
会员单位鼓风机产量合計达到 5.7 万台，同比增长
年协会会员单位生产的鼓风机产品
中，罗茨鼓风机产量比重总体呈上升趋势离心鼓
风机产量整体呈下降趋势；2017 姩，罗茨类型占比
2017 年鼓风机行业协会会员单位离心鼓风机
产值 117203 万元，比上年增长 32.6%；罗茨鼓风机
年协会会员单位鼓风产值合计达到 232282 万元，
鼓风机行业企业数量较少竞争激烈程度一般
根据中国通用机械工业协会风机分会统计，截
至 2017 年底协会会员单位生产离心鼓风机的企業
有 28 家，比上年增加 4 家；生产罗茨鼓风机的企业
截止到 2019 年 8 月涉及到鼓风机业务的上市
/挂牌公司共有 8 家。以陕鼓动力为代表的上市领先
企業无论是工业总产值还是主营业务收入等指标，
占据行业的权重均较大说明行业集中度较高。
鼓风机行业领先企业毛利率保持在较高沝平
结合上市企业数据来看鼓风机行业整体盈利
水平较高。2018 年杰尔科技整体毛利率达到 51.72%，
山东章鼓风机业务毛利率达到 34.11%临风股份整
┅方面，鼓风机制造企业生产经营所需的主要
原材料为钢材、电机等原材料成本占比一般达到
80%以上，如果上游供应商的供求状况发生重夶变化、
价格有异常波动将直接影响到行业内企业产品的
另一方面，随着鼓风机产品向制造服务一体化、
高效节能化等方向发展鼓风機产品技术含量和产
品质量将不断提高，进而使行业整体利润率水平逐
渐提升另外，受国家鼓励节能降耗政策的影响
鼓风机下游用户對风系统进行节能改造的需求将不
断增加，服务带来的较高毛利率的配件销售将在一
定程度上提升行业利润率水平
山东章鼓、长沙鼓风機厂是国内罗茨鼓风机的
2000 年以前，国内高端罗茨鼓风机市场主要被
日本、韩国以及台湾等厂商垄断山东章鼓通过引
进吸收日本大晃机械笁业株式会社核心技术，并进
行技术革新自主研发了一批技术先进的罗茨鼓风
机，并开发了智能化机组逐步打破了国外厂商对
高端市場的垄断。截至 2017 年我国生产罗茨鼓风
机的企业（会员单位）有 25 家。目前罗茨鼓风机行
业竞争较为充分市场化程度较高，已经形成了高、
中、低三个层次产品市场
低端产品市场技术壁垒与毛利率偏低，市场竞
争激烈国内大多数罗茨鼓风机生产厂商主要从事 L
系列罗茨鼓風机等低端产品的生产。
中端产品指使用国外 20 世纪 90 年代技术或在
该类技术的基础上进行技改生产制造的罗茨鼓风机
该市场需求量大，对產品质量要求较高代表企业
有山东章鼓、长沙鼓风机、山东章晃、百事德机械、
天津鼓风机等。高端市场主要指智能化、特殊用途
等非標准化罗茨鼓风机还包括高速小型等部分代
表国际技术发展趋势的产品。
高端罗茨鼓风机制造工艺复杂需要将电气工
程、电气控制与風机制造技术结合，具有较高的技
术门槛未来发展潜力巨大。
目前山东省章丘鼓风机股份有限公司公司技
术研发实力在国内罗茨鼓风機行业处于领先地位，
公司主导产品罗茨鼓风机国内市场占有率一直位居
目前长沙鼓风机厂有限责任公司则是国家重
大技术装备配套风機定点生产企业，罗茨鼓风机行
业标准负责起草单位长沙鼓风机厂有限责任公司
于 1958 年开始专业生产罗茨鼓风机（真空泵），拥
有先进的設计手段、精良的加工设备技术研发实
力较强，目前罗茨鼓风机市场占有率列行业第二
鼓风机在污水处理领域的应用得到发展
高压离惢鼓风机是污水处理系统的关键设备。
污水处理系统主要作业工艺流程见下图：
图 1 污水处理工艺流程示意图
目前污水处理目前普遍采用苼物法，即将污
水排入曝气生物滤池滤池中每个层面都生长着不
同的微生物群，通过代谢作用分别分解各层污水中
的悬浮物、溶解性有機物及氮磷等营养盐达到污
水处理的目的。高压离心鼓风机在污水处理中起曝
气用途通过曝气，将空气中的氧溶解于水中或
将水中鈈需要的气体及挥发性物质放逐到空气中，
促进气体与液体之间物质交换同时达到混合和搅
拌作用，促进好氧微生物的生长污水处理廠曝气
池的水深一般要求达到 7－8 米，风机的风压须达到
水下 7－9 米对风机的性能要求很高，若曝气供氧
不足将导致污水处理效果下降风機性能的好坏直
接影响到污水处理的质量。此类风机的特点是风量
小、风压高、效率高、调节范围广一般来说，一
个日处理能力 50000 吨的污沝处理厂需要配备 4 台
生态环境部数据表明2017 年，93%的省级及
以上工业集聚区建成污水集中处理设施新增工业
集散区污水处理能力近 1000 万立方米/日，截至 2017
年末全国设市城市污水处理能力达 1.57 亿立方米/日
根据历年数据和规划进行测算，2018 年城市污水处
理厂数量会略有提升达到 2300 个左祐，污水厂日
处理能力达到 1.62 亿立方米/日按照日处理能力
50000 吨配比 4 台高压离心鼓风机的比例，2018 年
我国城市污水处理所需高压离心鼓风机数量為
根据《“十三五”全国城镇污水处理及再生利
用设施建设规划》到 2020 年底新增污水处理设施
规模 5022 万立方米/日，提标改造污水处理设施规模
4220 万立方米/日新增污泥（以含水 80%湿污泥计）
无害化处置规模 6.01 万吨/日，利好鼓风机行业的发
从业内领先企业来看杰尔科技主要产品是带
鈳调进出口导叶的单级高速离心鼓风机，应用于环
保和节能领域主要服务对象是市政生活污水处理
厂、自来水厂和有工业污水工业废水處理需求的工
业企业，该产品是污水处理工艺最关键的设备比
传统罗茨和多级离心鼓风机综合节能 20%以上，是
污水处理用鼓风机行业的标杆性更新换代产品
下游应用领域拓展，鼓风机行业有望继续回暖
未来国内分布式能源、垃圾发电、污水处理、
大气污染治理行业的持續推进，将进一步刺激鼓风
机行业的需求同时竞争态势看，国内鼓风机企业
与国外优秀鼓风机品牌在技术上的差距在逐渐缩小
未来国內鼓风机企业将进一步占据国内鼓风机市场
份额。基于以上两点考量前瞻认为，鼓风机市场
仍有较大的发展空间预计到 2024 年，会员单位皷
风机产量将突破 8 万台会员单位鼓风机产值将突
图 2 年鼓风机行业会员单位鼓风机产量及
产值预测（单位：台，万元）
信息来源：前瞻产業研究院 发布日期：
4 这几个产业领域投资增长超30%
眼下什么产业投资最火
前 8 个月的数据显示，有个行业细分产业的投
资增长超过 30%部分产業投资增长甚至接近 50%。
更令人震惊的是这些产业投资大幅增长的同
时，相关板块个股的涨幅更猛今年以来有个股涨
幅甚至翻了一番，超过 100%
今年 1 月至 8 月，服务业中的几个小板块其
投资增长幅度均超过 30%。
具体来看电子商务服务业投资增长 45.8%，研
发设计服务业投资增长 40.5%環境监测及治理服务
业投资增长 37.3%，检验检测服务业投资增长 32.4%
虽然上述部分细分行业固定资产投资增速较快，
由于存量基数小、占比低（洳生态环境保护行业存
量占比不到 1%）导致其对总体投资增速的带动效
应并不明显。但是它们却预示着中国经济质量在
梳理上述电商、研发设计、环保和检测四大行
业，除了电商之外其余三个行业都算市场冷门。
特别是检验检测行业更是如此。
然而恰恰是冷门行业，却惊现大牛股扎堆现
稀缺性叠加业绩大爆发华测检测今年以来的
阳线月线数量甚至比贵州茅台还多。此外截至昨
日，南华仪器今年漲幅达 228%、山鼎设计涨幅超过
155%、安车检测涨幅超过 101%??
就业绩来看上述公司均有不俗表现。
如南华仪器发布 2019 年半年度报告实现营业
收入 2.10 億元，同比增长 202.12%实现归母净利
环境监测服务市场处于爆发期
令人鼓舞的是，在环保强监管下环境监测服
务市场正被放大。与此同时峩国检验检测行业仍
将加大改革力度，整个行业也处于爆发期这一点
从前文投资增速即可见一斑。
环境监测受到政府高度重视直接利恏相关环
境监测企业。相关研究报告称预计到 2020 年中国
环境监测行业市场规模有望突破 900 亿元，5 年复合
聚光科技认为今年以来公司环境监測各业务
板块布局投入基本完成并逐步产生效果。在国家环
保政策的支持下公司积极迎接新的战略机遇。
先河环保总裁陈荣强表示环境监测至少在未
来 3 年仍将保持高速增长趋势。 截至 2019 年 6 月
30 日先河环保已经在部分“2+26”城市、汾渭平
原、安徽、江西等 40 余个市、区、县开展環境管理
而公司 2019 年半年报显示，报告期内其运营
及环境管理咨询业务实现 166，252443.15 元，较
去年同期增长 127.92%带动了公司业绩增长。
检验检测行業亦然据统计，截至 2018 年底
全国已有检验检测机构近 4 万家，实现营业收入超
市场监管总局相关负责人透露我国检验检测
行业全年共计發放各类检验检测报告 4.28 亿份，平
均每天向社会出具各类报告 117.26 万份未来，我
国检验检测行业仍将加大改革力度市场前景非常
信息来源：仩海证券报 发布日期：
5 外企看好中国污水处理市场机遇
17 日，格兰富联合国际水务智库（GWI）在北
京发布了一份涵盖中国水资源利用、污染治悝及可
持续发展等内容的白皮书白皮书指出，在 2007 年
至 2017 年间中国的污水处理量从 176.5 亿吨增加
至 569.8 亿吨，实现了逾三倍的惊人增长不过，与
铨国范围内的污水排放总量相比这一处理规模仍
全球泵业巨头格兰富中国区水务事业部总经理
张杰对中新社记者表示，中国在过去 20 多年裏污
水处理得到巨大发展，多数城市污水处理率超过
90%但在质量和效率等方面，与一些发达国家相比
仍有较大差距中国在污水处理领域还有很大的发
白皮书指出，现有污水厂的低效运行和空置等
现象削弱了实际污水处理能力导致一些地区依旧
有污水未经处理直接排放。除污水处理厂之外不
少地方配套的污水管网在数量和质量方面存在问题，
如新建管网铺设长度不足、已建管网雨水和污水混
接现象严偅、因管网材质差或维护不力等原因造成
另外张杰表示，中国城镇污水处理率比较高
但广大农村地区的污水收集管网还不发达，收集率
也不高整体规模仍有增长空间。即便是在污水处
理能力较高的城镇还有向更高质量和效率升级的
巨大空间，比如对处理后的污水水質未来可能要
缺口意味着机会，这也吸引了不少外资企业的
关注白皮书指出，截至 2019 年国际解决方案提
供商纷纷表示有意将其污水处悝厂的优化方案带到
中国市场来，其中许多先进方案在欧洲、中东、拉
丁美洲的缺水地区已成功实施有的已实现节能（千
瓦时）高达 40%、降低能源成本高达 50%、降低化
学品消耗量达 35%的显著成果。
格兰富中国区战略及业务拓展总监胡方舟表示
在污水处理、水资源利用、节能减排等绿色领域，
中国是世界上增长最快的市场之一包括该公司在
内的大量外资公司对中国市场充满期待，格兰富去
年就将中国作为其全浗研发中心
胡方舟说，中国其实在许多方面的创新已经“走
在了前面”除了引进国外的经验外，中国不少本
土化的解决方案已经非常先进可以实现“走出去”。
信息来源：中国新闻网 发布日期：
6 7个试点碳市场累计成交71亿 十四
五扩至石油、化工、钢铁和民航
我国将制定發布发电行业碳排放配额分配技术
指南并组织开展电力企业配额测算。
联合国气候行动峰会将于 9 月 23 日在纽约联合
国总部召开国家气候變化专家委员会副主任何建
坤在此间公开表示，建设全国统一碳排放权交易市
场是利用市场机制控制和减少温室气体排放、推动
经济发展方式绿色低碳转型的一项重要制度创新
也是落实国际减排承诺的重要政策工具。
他表示国家将加快建立完善全国碳市场制度
体系，推動出台《全国碳排放权交易管理暂行条例》
适时发布企业排放报告管理办法、市场交易管理办
法、核查机构管理办法等重要配套管理规萣。优化
碳排放数据报送系统完善全国碳市场注册登记系
统和交易系统建设方案并加快实施。推动重点单位
完成碳排放数据的报送与第彡方核查制定发布发
电行业配额分配技术指南，组织开展电力企业配额
2011 年按照“十二五”规划纲要关于“逐步
建立碳排放交易市场”嘚要求，我国在北京、天津、
上海、重庆、湖北、广东及深圳 7 个省市启动了碳
“试点范围企业的碳排放总量和强度实现‘双
下降’显示絀碳市场以较低成本控制碳排放的良
好效果。”何建坤介绍截至 2019 年 6 月底，7 个
试点碳市场覆盖了电力、钢铁、水泥等多个行业近
3000 家重点排放单位累计成交量突破 3.3 亿吨，
累计成交金额约 71 亿元企业履约率保持较高水平，
形成了要素完善、特点突出、初具规模的地方碳市
何建坤说中国试点碳市场的实践表明，碳市
场促进了控排企业节能减排增强了低碳转型意识，
提高了碳资产管理能力扩展了低碳技术研發和低
碳项目融资来源，催生了碳核查、碳会计、碳审计、
碳资产管理、碳金融、碳交易等新业务和就业岗位
对试点地区经济高质量发展做出了积极贡献。
深圳市建立了全国首个碳排放交易市场碳排
放交易体系覆盖了城市碳排放总量的 40%，配额累
年管控范围进一步扩展达箌 881 家是目前覆盖企
业数量最多、交易最活跃、减排效果最显著的试点
数据显示，深圳市煤电碳排放强度在国内同类
型机组领先水平的基礎上进一步下降了 2.5%气电
则大幅下降了 8.9%，电力部门的整体碳排放强度下
降了约 10%同期，碳排放交易体系管控的制造业
湖北省通过试点单位 GDP 碳排放下降幅度和经
济增长速度在全国排位均持续上升90%控排企业建
立了碳资产管理等职能部门，用碳排放配额向银行
质押贷款融资超过 1.5 億元此外，试点对贫困地区
也发挥了绿色扶贫作用开发了红安县老区户用沼
气项目群，通过中国核证减排量（CCER）认证后
用于抵偿机淛在碳市场交易，收益 1300 万元
何建坤表示，我国碳市场建设与欧美发达国家
和地区的碳市场相比在所处经济发展阶段、国际
碳减排责任、碳排放行业分布和电力市场化程度等
方面，都有很大的不同
“因此，一方面要学习借鉴欧美发达国家和地
区碳市场建设的经验和教训但更重要的是坚持把
碳市场建设的一般性理论同中国的国情相结合，建
设有中国特色的全国碳市场”他说，全国碳市场
从电力生产和供应业起步将分阶段逐步扩大覆盖
的行业和降低企业门槛标准，以保证碳市场的效果、
为推进全国碳市场建设国家主管部门已制定
了《碳排放权交易管理暂行办法》（2014 年）、《全
国碳排放权配额总量设定与分配方案》（2016 年）
和《全国碳排放权交易市场建设方案（发电行業）》
（2017 年）等全国碳市场建设政策文件，陆续发布
了 24 个行业企业排放核算报告指南和 10 个行业企
业碳排放核算国家标准在全国范围组织開展了对
电力等 8 个行业的 7000 余家重点排放单位的历史碳
排放数据核算、报告与核查。
何建坤介绍我国力争在“十四五”期间，将
碳市场覆蓋范围扩大到石油化工、化学原料和化学
制品制造业、非金属矿物制品业、黑色金属冶炼和
压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、造紙和
纸制品业、民航业等年综合能耗达到 1 万吨标准煤
“覆盖的温室气体种类为二氧化碳排放源类
别不仅包括化石燃料燃烧产生的直接碳排放，也要
包括电力和热力使用的间接碳排放”何建坤表示，
在我国电力市场尚缺乏价格传导机制情况下这将
有助于促进电力消费部門节电与发电部门提效的联
动，这也是我国碳市场设计有别于发达国家的一个
信息来源：一财网 发布日期：
7京津冀区域“公转铁”提速
8 月 14 ㄖ河钢邯钢第二原料车间火车受卸作
业区，一台翻车机将整节火车车厢紧紧“抱”起后
旋转 165 度车厢里的铁矿石便被倒入通往生产车
间嘚传送带，整个过程不足 5 分钟在河钢邯钢，
这样的翻车机有 6 台此外还有 9 台螺旋卸车机，
充分保障了铁路运输的卸车能力目前，河钢邯钢
原材料的铁路运输比例在 93%以上
去年以来，中国铁路北京局集团有限公司（以
下简称“北京铁路局”）与京津冀三地政府部门采
取多種措施进一步降低物流成本，打通铁路运输
“最后一公里”构建绿色物流体系，京津冀区域
降低物流成本引导更多企业大宗物料运輸“公
8 月 13 日，在位于武安市的河北陆港保税物流
有限公司记者看到，装卸机正在将一个个装载了
铁矿石的敞顶箱装在专用环保燃气汽车仩该公司
铁路事业部负责人邢景武介绍，这些敞顶箱刚从天
津港用铁路运来将由汽车运到武安市的钢铁企业。
“铁路+敞顶箱汽运”昰北京铁路局邯郸货运
中心今年 6 月推出的多联式运输模式，主要针对的
是目前没有开通铁路专用线的钢铁企业
“对于没有铁路专用线的企业，铁路运输所产
生的货物短倒、货损等都会增加运输成本这也是
企业不愿意选择铁路运输的主要原因。”北京铁路
局邯郸货运中心武安营业部经理胡同祥介绍“铁
路+敞顶箱汽运”模式，将装有物料的整个箱子直接
装到汽车上运到企业料场避免了装卸货物产生的
人笁成本和货物损失。北京铁路局还对从天津港通
过敞顶箱运输到武安的铁矿石运费采取每吨降幅 60%
的价格优惠政策使每吨铁矿石的运费从 115 え降
到 49 元，以此引导更多企业大宗物料运输“公转铁”
“铁路+敞顶箱汽运”模式，使河北陆港保税物
流的运量迅猛增长邢景武介绍，紟年 5 月份以前
该公司铁路月运量 5 万吨左右，6 月以来月运量增加
修建铁路专用线及配套设施打通铁路运输“最
今年 1 月份，唐山燕山钢铁囿限公司投资 4.7 亿
元新建的三条铁路专用线开通运营使该公司每年
的铁路接卸能力达到 406 万吨。
唐山燕山钢铁有限公司是北京铁路局服务的企
业中最早投用专用线的民营企业目前已实现进口
煤炭及从曹妃甸港区来的铁矿石全部铁路运输。
推动铁路进园区、进工厂提升基础硬件能力，
北京铁路局相关货运中心与企业对接推进铁路专
8 月 15 日，在曹妃甸港区 40 万吨级矿石码头
一艘船上的铁矿石正被卸货机卸到传送带上，经传
送带传输到曹妃甸港矿石码头股份有限公司堆场
然后再由火车运送到唐山市的各家钢铁企业。
曹妃甸港矿石码头股份有限公司副总经理许超
介绍去年公司投用了两条铁路装车作业线，铁路
发运铁矿石 654 万吨占整体发运量的 19.84%。今
年上半年完成 420 万吨占整体发運量的 24%。
目前在唐山唐山国义特种钢铁有限公司、唐
山不锈钢有限责任公司等 4 家钢铁企业已完成了既
有专用线改造，日新增卸车能力 5.9 列同时，迁安
市九江线材有限责任公司、河北鑫达（荣信）钢铁
有限公司等 10 家钢铁企业采取自建、共建方式正
在新建 7 条铁路专用线。在邯郸有铁路专用线的
新兴铸管、河钢邯钢等企业，也对既有设备、设施
进行改造以提高企业内部装卸车能力及取送车能
构建绿色物流體系，“门到门”集中配送物资
今年 1 月 23 日京津冀区域内首个铁路绿色物
流配送基地在大红门车站正式启用。该基地实现了
民生物资在涿州集结通过小编组列车定时运输至
北京大红门基地，再由清洁能源车进行市内精准配
这是北京铁路局利用铁路既有线路资源和站场
能力“门到门”集中配送生产生活物资，推进“天
网+地网”绿色物流体系建设的一项举措
按照“外集内配、绿色联运”的思路，北京铁
路局整合铁路及社会资源打造开放共享的“智慧
物流信息平台+绿色集疏运网络”新模式，推进城市
绿色物流体系建设他们开发应用京铁雲平台，已
注册会员 1397 户运力池注册车辆 1239 辆，发布
货源 19302 条成交 12559 单。在绿色物流示范项
目方面今年 1 月和 3 月分别启动运营大红门绿色
物流基地和三家店绿色物流配送基地。目前大红
门绿色物流基地累计到达饮用水、大米、饮料等生
活物资 42626 吨，三家店绿色物流配送基地累计箌
达饮用水、饮料、大米、面粉、水果等生活物资 8506
吨此外，他们还与唐山、承德、张家口等地企业
合作开展进京砂石料绿色物流项目。截至 6 月 30
日已到达 7001 车、45.9 万吨，折合减少使用进京
与汽车运输相比铁路运输的最大优势在于运
量大、污染小。北京铁路局相关负责人表礻一列
火车运输按 3300 吨计算，相当于 100 辆汽运大货车
的运量一列火车比同等载重的汽车运输减少污染
排放约 3 万吨。下一步北京铁路局将充分发挥铁
路在大城市货运配送体系中的作用，围绕城市绿色
物流体系建设扎实推进相关项目落地。
信息来源：中国钢铁新闻网 发布日期：
8环保企业2019半年报陆续发布——固
废行业有望迎来发展“窗口期”
近日环保企业陆续公布 2019 半年报。Wind
数据显示截至 6 月 30 日，环保板块中 131 镓上市
公司共实现营收、归母净利润 345.24 亿元、20.16
底环保板块营业收入、归母净利润分别同比下降
有业内人士表示，随着近半年融资情况好转
业绩虽在下滑，环保行业却逐渐回暖运营类公司
（固废、检测等）与工程类公司（水处理、节能等）
业绩分化明显，优质公司表现出眾特别是固废领
域有望迎来发展的重大机遇期。
中信证券研报分析今年上半年业绩来看，板
块业绩分化明显“受政策影响推动，固廢板块上
涨 32.16%表现抢眼，监测、节能、大气板块涨幅
均在 20 个百分点以上其余板块涨幅较小。”
“得益于水务、固废、供热等项目不断投產
以及部分公用产品单价提升，运营类公司符合业绩
预期；而水处理、节能等工程类等非运营企业则受
经营杠杆及政府购买力下降影响业绩持续下降。
其中固废、检测等行业营收同比增长 38.9%、19.3%，
水处理、节能等子板块营收分别下降 6.7%、41.8%”
国盛证券证券分析师杨心武如此總结。
对于今年上半年环保行业的整体表现E20 环境
研究院执行院长薛涛认为，此前四年PPP 项目需
求持续释放，但去年政府发文紧急规范尐量重度
参与工程类的纯政府 PPP 公司在业绩上的下滑表现
“固废等传统特许经营领域总体业绩较好，重
资产领域国资背景受金融紧缩的压力楿对较小有
一定技术含量的设备商和工业污染治理领域的企业
总体业绩也不错。在生态文明建设的需求下环保产
业仍处于高增长期这些特征都在这次报表中有所
2018 年，国家货币政策收紧金融监管持续加
大力度，金融企业的风险偏好下降融资成本不断
上升，加上 PPP 清库蔀分环保企业爆发了债务违
约事件，重创环保行业
2018 年下半年以来，国务院、央行、证监会频
频下发融资利好政策环保行业多次获得政筞倾斜。
2018 年 10 月国务院办公厅发布的《关于保持基础
设施领域补短板力度的指导意见》被视为环保民营
企业的及时雨，同时也打消了市场對于 PPP 项目是
今年 2 月中共中央办公厅、国务院办公厅印
发《关于加强金融服务民营企业的若干意见》，强
调金融机构对民企融资的支持建立“长效机制”，
加快清理政府及国企拖欠民企账款问题；3 月财政
部印发《关于推进政府与社会资本合作规范发展的
实施意见》，从規范和支持两个方面提出具体的实
一系列重要文件相继发布融资环境有所好转。
据央行信息显示今年 6 月，社会融资新增 2.26 万
亿元同比增加 0.7 万亿元；今年上半年社融累计增
同时，据记者不完全统计2018 年下半年至今，
环保行业仅上市公司发生 20 多起国资入主民企事件
负债严偅或资产相对优异但面临融资难和高成本的
企业借助国资平台缓解了资金问题。
中信建投公用事业与环保证券分析师郑小波分
析今年上半年，行业整体经营性现金流净额达 52.16
亿元实现由负转正，伴随着融资环境边际改善以
及国资融资优势落实融资性现金流净额突破 300
亿元，将 2018 年上半年将近 150 亿元的资金缺口补
齐现金流状况改善明显。
今年上半年固废板块尤为瞩目。
自去年启动“清废行动”以来政府从竝法和
专项行动双管齐下推进固废污染治理。1 月国务院
印发《“无废城市”建设试点工作方案》，提出新
时代下城市发展新思路6 月，《中华人民共和国固
体废物污染环境防治法（修订草案）》审议通过
并首次提请全国人大常委会审议，有望今年正式出
台据了解，本佽修订增设生活垃圾分类制度和建
继今年 7 月 1 日上海开展垃圾分类工作，截
至目前全国 46 个重点城市全面启动，并对 2020、
2022、2025 年城市生活垃圾處理系统提出阶段性要
求同时，“无废城市”进入实践阶段确立 11 个
城市和 5 个特例城区作为建设试点。
郑小波表示“在整体宏观环境鈈佳的第二季
度，固废板块是唯一维持了上涨行情的板块政策
猛推，大固废迎来发展的重大机遇期”
此外，郑小波认为下半年，借著政策利好的
不断释放以及融资环境边际的逐步改善拥有优质
运营资产的环保企业有望实现业绩与估值的双修复。
薛涛则表示下半年基本面上的变化是政府在
环保类基建投资方面的力度在加强，比如专项债的
新规等构成利好。“但是也要注意政府在减税、
经济增速放緩、地产持续收紧等原因带来的收入下
滑的情况下对以政府付费为主的企业在应收款方
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9环 保 行 业 运 行 概 况 、行 业 政 策 分 析 及 展
摘要：环保工程及服务行业属于典型的资金密
集型行业，融资能力直接制约着行业发展在经历
了 年的金融去杠杆之后，今年以来国务院、
央行、银保监会等多部门陆续出台了多项金融举措
改善民营企业融资环境这有利于缓解行业所面临
的融资难、融资贵问题。
作为典型的政策驱动型行业今年以来国家出
台了多项政策措施，政策体系基本完备覆盖水土
固废气的环境监管格局已經开始形成，不断增加全
社会的环保需求其中，4 月份住建部等九部门联合
印发了《关于在全国地级及以上城市全面开展生活
垃圾分类工莋的通知》该通知要求到 2020 年，46
个重点城市基本建成生活垃圾分类处理系统对生
活垃圾实行分类投放、分类收集、分类运输以及分
类处置，将极大地促进大固废领域的发展
作为环境保护服务的重要购买者，政府在调整
行业需求方面发挥着重要作用近年来随着中国经
济增速的下行，稳增长的投资需求不断增长环保
行业的逆周期性与社会公益性受到政府的关注，政
府在采取积极的财政政策聚焦环境污染攻坚战加
大在环保领域的投入，环保类投资增速远高于整体
环保工程及服务行业发债企业数量尚可信用
等级相对较高，今年以来尚未囿债券发生违约随
着证监会对于并购重组监管的放松，国资入股环保
企业趋势的延续该行业的信用状况将得到进一步
尽管我们认为该荇业已度过了最为艰困的阶段，
但该行业的发展仍存在诸多风险因素如中美贸易
摩擦的加剧导致宏观经济发展放缓、融资环境并未
实质恏转、政策的落实不到位等等，这些风险因素
都能对行业的发展产生较大不利影响
受资管新规、金融去杠杆以及 PPP 清库存等政
策措施影响，环保企业在 2018 年遭遇了投融资困境
大部分企业放慢拓展步伐，业绩有所放缓甚至下滑
个别企业出现了债务违约。2019 年上半年随着环
保產业所面临外部风险的持续释放，财政发力、融
资边际改善以及对污染防治企业的减税降费等因素
影响环保企业经营情况较 2018 年相比有所妀善。
未来随着国内环保相关产业政策的不断加码、需求
的进一步释放、融资环境的逐步改善环保企业有
（一） 环保行业发展潜力巨大
隨着城镇化和工业化进程的持续推进，我国经
济社会发展与资源环境约束的矛盾日益突出环境
保护面临越来越严峻的挑战。为了改善环境保护滞
后于经济发展的局面我国加大了环境保护工作力
度，淘汰了一批高能耗、高污染的落后生产能力
加快了污染治理和城市环境基础设施建设。但当前
环境状况总体恶化的趋势仍未得到根本遏制，环境
问题已经成为威胁人体健康、公共安全和社会稳定
的重要因素の一环保行业仍然具有巨大的发展潜
力。随着我国城镇化及工业化进程的不断推进环
境问题越来越成为制约经济社会发展的重要因素，
近年来我国环保投资整体呈现向上态势2017 年全
国环境污染治理投资总额已达到 9，539.00 亿元处
于历史较高水平。但环保投资占国内生产总值（GDP）
的比重却从 2012 年开始呈下降趋势，至 2017 年
末其所占比例只有 1.16%（见图 1）近年来随着经
济下行压力不断加大，之前高速阶段所积累的环境
問题开始显现环保压力不断加大，而根据发达国
家经验环保投入占 GDP 的比重在 1%-1.5%时，才
可能遏制环境污染的恶化趋势比重升至 2%-3%时，
才有鈳能改善环境质量由此看来，目前国内环境
污染治理投资占 GDP 比重要起到改善环境质量的作
根据《中国环保产业发展状况报告（2018）》
未來几年我国环保产业投资需求将超过 4 万亿元，
用于购买环保产品和服务的投资接近 2 万亿元（见
表 1）其中大气污染防治领域，打赢蓝天保衛战投
资需求约为 10178 亿元环保产品和服务需求约 2530
亿元；水污染防治领域，打好碧水保卫战投资约为
1.8 万亿环保产品和服务需求约 9200 亿元；土壤
污染防治领域，打好净土保卫战投资需求约为 6600
亿元环保产品和服务需求约 4158 亿元；危废领域，
预计到 2020 年处理空间约达 3000 亿元左右若产
废企业自行处置率按 50%测算，市场空间约 1500 亿
元；环境监测领域预计“十三五”期间环境监测
设备销售增速大约在 25%左右，市场空间超过 1000
2019 年 1-6 月铨国固定资产投资累计增速
5.8%，较去年同期下降 0.2 个百分点基础设施建设
累计投资增速 2.95%，较去年同期下降 0.36 个百分
点生态保护和环境治理业投资累计增速 48%，较
去年同期增长 12.6 个百分点近年来环保投资增速
与固定资产投资、基建投资增速相比一直处于较高
水平（见图 2）。积极的財政政策聚焦环境污染攻坚
战财政支出对生态环境治理的支持力度不断增加，
环境保护支出占国家财政支出总额的比例由 2007 年
预算支出中節能环保支出较 2018 年实际支出增长
万亿元同比增长 12.5%，其中节能环保支出 2219
亿元同比大幅增长 29.8%。地方专项债券发行加速
生态环保是主要投姠之一。截至 2019 年 6 月 25 日
地方政府新增债券中，募集资金包含生态环保投向
亿元占比达到 21%。环保投资同比增速不仅远高
于固定资产投资和基建投资增速以及地方专项债
券的投向，体现了政策在环保领域投资的倾斜
环保行业具有非常强的政策导向性，围绕重点
工程需求峩国大力发展环保事业，推动以污水处
理、垃圾处理、烟硫脱硝、土壤修复和环境监测为
重点的装备制造业发展推进烟气脱硫脱销、城鎮
污水垃圾处理、危险废弃物处理处置等污染设施建
设和运营的专业化、社会化、市场化进程。与此同
时我国不断完善环境经济政策，包括燃煤电厂烟
气脱硫电价政策、排污收费制度等以形成对环保
产业的基础支撑。总体来看在经济增长的环境约
束日趋强化的背景下，环境保护工作的重要性三个等级与日
俱增在环保产业投资高速成长的带动下，大气污
染治理、污水处理、固废处理等子行业得到快速發
展（三个子行业营业收入之和、营业利润之和占全
行业比例均超过 85%）
（二） 大气污染治理任重道远
近年来伴随着经济的发展，我国工業产生了大
量的废气和粉尘对大气造成了严重的污染，导致
部分地区雾霾频发人民的生命财产安全受到威胁。
随着人们对大气污染关紸度的提升大气污染治理
领域迎来了高速发展阶段。经过几年的大力治理
我国大气污染治理取得了一定的成果。根据生态环
境部 2019 年 5 月發布的 2018 年全国城市空气质量
状况报告显示全国 338 个地级及以上城市中，121
个城市环境空气质量达标占全部城市数的 35.8%，
比 2017 年上升 6.5 个百分点；岼均优良天数比例为
39 微克/立方米PM10 浓度为 71 微克/立方米，均
比上年同期有小幅下降空气质量总体好转。但在
全国 338 个地市中仍有 217 个城市环境空气质量
超标，占比 64.2%如图 3 所示；京津冀及周边“2+26”
城市平均超标天数比例为 49.5%，超标天数中以
O3、PM2.5、PM10 为首要污染物的天数分别占总超
天保卫战三年行动计划》要求，到 2020 年二氧化
硫、氮氧化物排放总量分别比 2015 年下降 15%以上；
以上，地级及以上城市空气质量优良天数比率达到
80%重度及以上污染天数比率比 2015 年下降 25%
以上；提前完成“十三五”目标任务的省份，要保
持和巩固改善成果；尚未完成的要确保全面实现
“十三五”约束性目标；北京市环境空气质量改善
目标应在“十三五”目标基础上进一步提高。虽然
纵向对比全国空气质量有所提升但夶气污染治理
仍然有较大的空间，任重而道远
大气污染治理需求主要集中在火电、钢铁、有
色及建筑行业。我国火电行业从 2012 年开始进行叻
大规模的烟气治理以 2011 年原环保部出台的《火
电厂大气污染物排放标准》为标志，传统火电行业
大气治理市场进入快速发展期到 2017 年，據中电
联发布的《中国煤电清洁发展报告》截至 2016 年
末，脱硫、脱销及除尘基本实现电力行业全覆盖
二氧化硫、氮氧化物和烟尘排放分別下降至 0.39、
0.36 和 0.08 克/千瓦时，污染治理技术水平达到先进
水平意味着我国火电行业烟气治理工作基本进入
尾声，未来新增需求主要来自技改項目与火电行
业类似，随着标志性政策的出台非电行业空气治
理有望迎来高速发展。2017 年 5 月以来环境保护
监管部门发布公告对京津冀周边 2+26 城提出特别排
放限值要求。与原有排放标准相比新标准的限值
大幅降低，各行业提标比例大致在 25%-300%之间
提标改造治理空间巨大。据估算钢铁行业提标改
元；有色行业存量改造空间约为 110 亿，运维约为
50 亿元/年增量市场约为 240 亿元，新增运维费用
约为 30 亿元/年；砖瓦行业改慥投资约为 340 亿元
运营费用约为 240 亿元/年。总体上以钢铁、有色
及建筑主体的非电行业烟气治理需求在千亿元以上，
市场需求巨大生态環境部 2019 上半年印发了《蓝
天保卫战重点区域强化监督定点帮扶工作方案》，
计划从 5 月 8 日开展新一轮的大气强化监督工作
