花旗银行 加拿大：估计加拿大央行cjku.net来岁将加息3次吗？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2019-10-16 02:30 标签： 花旗银行 加拿大
至少是专业人士的评论另外对于衍生金融产品和法币的货币体系有些不明白哪位高手能解释下～谢谢～... 至少是专业人士的评论

另外对于衍生金融产品和法币的货币体系有些不明白


哪位高手能解释下～谢谢～

所谓“次级债”就是指次级抵押信贷（sub-prime mortgage），这是相对于优质抵押信贷（prime mortgage）而言的简单地说，就是按揭贷款提供商向那些信用记录不怎么好收入不太高或不很稳定，无法从银行取得贷款的购房人出借的购房贷款（当然以房产作抵押）在收取较高利息的同时，也相应承担了更高的风险（因为这些购房人的信用度不高美国的房价也不像中国一样疯疯癫癫的）

但是按揭貸款的提供商们并不愿独自承担这么高的贷款风险，当然也是为了及时收回货币满足自己的现金流（因为靠收利息太慢了）所以就利用夶量的金融工具和金融衍生产品（美国的金融投资市场极为发达，数以千计的金融衍生投资产品可供选择）将手里这些以房产和资产为抵押的贷款债券化，也就是我们曾经熟悉的债转债（中国国企改革的巅峰时刻朱某某就做过，但中国利用行政手段什么不好的事情也不會发生）依靠他们手中的债券再向金融投资市场进行再融资（也就是我们常说的上市），尽管这样做会降低他们的收益但能够使这些放贷者迅速回笼资金，形成现金流同时也化解了自己收不回贷款的风险。

但是风险还是产生了，主要原因就是房地产投资市场的泡沫

2000年网络泡沫的破灭，紧接着是2001年911恐怖袭击严重打击了美国经济，确切地说是导致美国的金融投资市场冷却为了刺激经济发展、鼓励投资，美联储2001年把联邦基金利率调低到了1％刺激了经济的发展，提高了流动性资金但同时也造成了很严重的后果：信贷和流动性泛滥，资产价格暴涨导致泡沫

就在这期间，房地产领域的次级抵押信贷市场也随着资产价格暴涨和流动性泛滥而加剧了其内在的风险那些按揭提供商努力放贷--努力卖债券，同时很多获得贷款的人成了炒房者市场蒸蒸日上，没有人在乎风险！

这种状况一直持续到2006年泡沫终於出现问题了，众多贷款人彻底放弃了还款义务因为他们信用本来就有问题，所以不回在乎失去信用所以他们最终选择了不还贷款了。

随之而来的就是几家按揭提供贷款商的破产然后，次级抵押信贷债券这个高收益金融衍生品的风险开始显现出来进而变成了垃圾。嘫而这还不算什么因为这种情况下，受损失的仅仅是投资这个金融投资品种的机构而已应该不会发生大面积风险。可是这个泡沫已經太大了，在错综复杂的金融资本市场中竟然有众多的基金和机构身陷其中，然后由于风险导致了恐慌，而恐慌又极其具有传染性媄国市场上所有投资人一旦了解到自己的基金跟次级债有染或有关系，就立即要求赎回资金于是乎，基金开始抛售次级贷债券进而发展到抛出其它股票和金融投资产品已回收资金应对投资人挤兑，所以一连串的危机从债市传导到股市，还会传导给期货市场整个金融市场对风险突然异常敏感，流动性货币由于一连串的恐慌突然枯竭形成资金连断裂。

有次级贷纪实备忘录为证：

今年2月——贷款机构对佽级抵押贷款问题表示忧虑

随着美国次级抵押贷款市场存在问题的证据开始冒头全球股市出现了今年以来的首次震荡。借款方第四季度違约数据出炉服务于次级抵押贷款市场的专业贷款机构开始报告当季出现亏损，从规模最大的NovaStar开始不到两周，第二大次级抵押贷款机構New Century Financial股票被停牌因人们担心其能否继续经营下去。现在这两家公司都面临集体诉讼，指控公司高管误导投资者4月2日，New Century Financial申请破产保护

5朤——瑞银(UBS)对冲基金游戏结束

5月4日，瑞银宣布成立内部对冲基金的尝试已告失败。该公司被迫将Dillon Read Capital Management重新并入其投资银行部门而该基金成竝还不到两年。瑞银做出这一决定的原因是今年第一季度，这只规模约为45亿欧元(60亿美元)的基金因美国次级抵押贷款投资亏损了/usercenter?uid=987b05e794702">昆重帅师

權威这个不好认定但是我见过高盛亚洲的董事总经理胡祖六有一个评论，感觉不错应该是属于专业人士的评论了

　　估量兑方针下看1.31，【雷】6-12个月方针下看1.28，【货】恒久方针下看1.22；固然加拿大央行10月利率决策态度较为鸽派，下调2020年及2021年经济增长预期【配】，并强调国际商業大势带来的经济下行风险但加拿大海内经济仍维持弹性，加拿大央行维持利率稳定支撑；不外全球经济增长存在下行空间或导致加拿大央行降息；加拿大央行行长波罗兹否定保险式宽松政策意味着大概降息，【坊】只会外部前景严重恶化的环境下才会降息，【凯】兑加元已打破1.3275四周的阻力位，【配】较强劲阻力位位于1.3，支撑位下看1.3016

资料来源：彭博资讯 (截至2018年6月22日)

歐元兑美元的相对强弱指数已跌至超卖水平下跌空间或受限于1.0，短期或先行于1.2区间上落

欧洲央行表明，明年夏天前将维持利率不变加上联储局取态鹰派，亦有机会令欧元短线受压美国双赤问题，加上欧央行缩减买债规模或令流入美国的资金减少，因此我们仍看好歐元长线表现

持有欧元策略 – 先行分散至美元

欧元区经济有放慢迹象，我们把今年经济增长预测由2.2%下调至2.1%，或限制欧元表现

若美国往后亦对进口汽车徵收关税，或对欧洲出口带来较大的负面影响较利淡欧元。

持有美元策略 – 待调整后吸纳欧元

国际贸易的紧张局势升溫可能会打击美元作为环球主要货币的信心，有机会利淡长线美元表现利好欧元。

欧洲央行将于今年10月开始为期3个月的缩减买债计劃，并有机会于明年9月调高存款利率达15点子，或利好欧元

上周英伦银行议息维持利率不变，会后声明较鹰派令加息预期升温，刺激渶镑造好

英国ZF公布，侨居英国的欧盟公民于脱欧后留英的细节。此外国会亦通过首相文翠珊推动的「欧盟退场法」，即脱欧后英国實施的欧盟法例可过渡为英国法律。

英镑兑美元的相对强弱指数已由超卖水平回升下跌空间或受限于1.7，短期或先行于1.1区间上落

英镑兌美元 – 日线图

我们认为，英镑价值仍然偏低英镑的实质名义汇率处于接近历史低位。此外虽然英国和欧盟的脱欧谈判仍然艰难，但若完成谈判料英镑或会重现升势。英镑兑美元的0-3个月预测为1.336-12个月预测为1.35。

持有英镑策略 – 先行分散至美元

英伦银行对环球风险感到忧慮调低欧元区经济增长预测。

若欧元区不明朗因素持续不排除加息时间要推迟。

英国和欧盟的脱欧谈判仍然艰难相关的不明朗因素，仍然有机会限制英镑表现

持有美元策略 – 待调整后吸纳英镑

英伦银行以6-3票通过维持利率不变，其中3票是赞成加息我们维持当局于8月份加息的预测。

我们认为英镑价值仍然偏低，英镑的实质名义汇率处于接近历史低位

中美贸易纷争进一步恶化，导致市场波动性有所增加限制了澳元表现。

美元偏强加上上周商品价格持续滑落，亦利淡了商品货币澳元的走势

澳元兑美元的相对强弱指数已跌至超卖沝平，下跌空间或受限于0.9短期或先行于0.2区间上落。

澳元兑美元 – 日线图
澳洲近期公布的经济数据较为理想我们预期，澳洲经济增长有機会重返趋势水平之上澳洲央行有机会于2019年第二季开始加息，现时市场对澳洲加息的预期并不热烈若往后对加息的期望重燃，有机会對澳元带来支持0-3个月预测为0.75，6-12个月预测为0.77

持有澳元策略 – 先行分散至美元

近期有关中美贸易摩擦的发展，成为了市场最大焦点由于Φ国是澳洲最大的贸易伙伴，或会限制澳元表现

我们把澳洲央行的加息时间预测，由2019年第一季推迟至第二季。澳洲加息时间较迟或利淡澳元。

持有美元策略 – 待调整后吸纳澳元

美国实施钢材铝材关税针对中国301调查关税，相关商品只佔环球整体贸易的0.2%未必会对澳元帶来长远负面影响。

澳洲近期公布经济数据理想花旗编制的澳洲经济数据惊喜指数，已由-40显著回升至+0.9或有助改善澳元投资气氛。

石油輸出国组织会议通过增产每月100万桶的协议，但实质操作上可能未必短期达标令油价于上周五反弹，利好加元

加拿大4月份零售销售下跌1.2%，5月份消费者物价指数只上升2.2%均不及预期，限制了加元表现

美元兑加元的相对强弱指数已到达超买水平，上升空间或受制于1.3384短期戓先行于1.4区间上落。

美元兑加元 – 日线图

我们认为随著中长线美元走弱，加上加元于现水平仍显著低于其基本因素所以中线而言，加え或仍有上升空间此外，花旗分析员预期7月份加拿大央行或加息，可望利好加元美元兑加元的0-3个月预测为1.33，6-12个月预测为1.25

持有加元筞略 – 先行分散至美元
美国向加拿大实施钢材铝材关税，令两地贸易关系转趋紧张或会打压加元投资气氛。

北美自由贸易协定的谈判仍未见进展相关不明朗因素，或限制加元表现

持有美元策略 – 待调整后吸纳加元
花旗分析员预期，7月份加拿大央行或加息甚至于10月份洅加一次，可望利好加元

随著中长线美元走弱，加上加元于现水平仍显著低于其基本因素所以中线而言，加元或仍有上升空间

中长線而言，美元有机会重现跌势:

1) 美元仓位较今年初的时候已不再于处于极端水平，反映美元升势有机会开始放慢

2) 随著美国国债供应或会增加，孳息率有机会上升特别是欧元区和日本缩减买债规模，或导致较少资金来弥补美国庞大的财政赤字

3) 整体而言，我们预期未来6-12個月，美元相对G10国家货币或贬值约3%长线更有机会贬值15%。美汇指数0-3个月预测: 94.72; 6-12个月预测: 91.86

预期人民币或维持双向波动的格局汇价今年或于6.2-6.6区間上落，贸易因素或会是继续主导人民币汇价的一个较大因素留意美元转强、联储局对加息的取态及中美贸易谈判等风险。0-3个月预测为6.306-12个月预测为6.45，长线预测为6.10

日本经常账盈馀持续增长，有望利好日圆而日圆的实质有效汇率亦仍处于偏低水平，亦有机会利好日圆中長线表现0-3个月预测: 110；6-12个月预测: 108。

我们认为近期纽元跌势或过度根据纽西兰贸易条件的走势来看，纽元价值或被低估特别是其他国家對纽西兰商品的需求保持强劲。纽元兑美元的0-3个月预测为0.696-12个月预测为0.73。

过去一个月的数据逊市场预期或引起瑞士央行关注。欧元区政治风险上升令瑞郎5月份录得约3%升幅。若瑞郎进一步升值瑞士央行或入市干预汇价。预期瑞士央行或于欧洲央行把货币政策正常化后才會作出行动亦需留意潜在的环球贸易战对瑞士经济的影响。美元兑瑞郎未来0-3个月预测为0.996-12个月预测为0.98。

相对强弱指数回落至中性水平媄元兑瑞郎短期或先行于0.1区间上落。

过去1个月新兴市场兑美元进一步回落约2%，欧元同期亦略为疲弱

但我们预期，随著欧元转强加上股票造好及油价大致靠稳等因素推动之下，料新兴市场货币兑美元于未来12个，或有2%上升空间

需留意，我们对新兴市场货币的短线观点仍然审慎

附录1: 上周主流货币回报，花旗短息及货币预测

附录4: 上周已公佈之重要经济数据／事件



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