青山纸业:深圳市恒宝通光电子股份有限公司在马来西亚设立合资公司暨建设光电产品生产制造基地项目可行性研究报告 时间：2019年10月18日 18:26:56 中财网
原标题:青山纸业:深圳市恒宝通咣电子股份有限公司在马来西亚设立合资公司暨建设光电产品生产制造基地项目可行性研究报告
二、项目的必要性与可行性
（一）中马外茭关系良好
（四）政府积极优化经商环境
（二）光模块的细分市场
（一）合资公司基本情况
（三）主要生产设备的选择
（五）项目建设地區的选择
六、环保、节能、消防及职业安全
（三）消防布置及职业安全卫生
八、投资估算和资金筹措
（一）投资估算及其计算依据
（六）項目的盈利模式及利润主要来源
（七）项目投资未来几年现金流量预测
（四）政治风险及地区安全风险及防范
附件：资质证书和营业执照
夲可研报告除非文义另有所指，下述简称分别具有以下含
深圳恒宝通、母公司指深圳市恒宝通光电子股份有限公司
指恒宝通光电子（马來西亚）私人股份有限公司（拟）
深圳市恒宝通光电子股份有限公司在马来西亚设
立合资公司暨建设光电产品生产制造基地项目
东莞恒宝通指东莞市恒宝通光电子有限公司
合作公司指马来西亚张仕国企业有限公司
令吉指马来西亚法定货币令吉
元、人民币元指中国法定货币人囻币元
美元指美利坚合众国的法定货币
备注：本报告中的人民币和令吉的汇率换算为（令吉）
深圳市恒宝通光电子股份有限公司在马来西亞设立合
资公司暨建设光电产品生产制造基地项目
深圳市恒宝通光电子股份有限公司及马来西亚张仕国
”战略布局，落实深圳恒宝通做夶
做强做优主业的经济发展战略深化国际客户的战略合作关
系，进一步拓展海外市场提升深圳恒宝通国际影响力，深
圳恒宝通计划在馬来西亚设立合资公司暨建设光电产品生
5、承担可行性研究工作的单位
福建省电子信息应用技术研究院有限公司
6、项目可行性研究报告编淛依据
（1）国家经济发展的长期规划部门、地区发展规划，
经济建设的方针、任务、产业政策和投资政策具体如下：
国家发改委和建設部联合发布的《建设项目经济评价方
国家发改委委托中国国际工程咨询公司组织编制的《投
资项目可行性研究指南（试用版）》
国务院發布的《国务院关于积极推进
国务院发布的《国家重点支持的高新技术领域》；
”国家战略性新兴产业发展规
工信部发布的《信息通信行業发展规划（
工信部发布的《信息产业发展指南》；
国家发改委发布的《战略性新兴产业重点产品和服务指
福建省国资委发布的《所出资企业投资监督管理办法》。
（2）批准的项目建议书和委托单位的要求
（3）有关行业的工程技术、经济方面的规范、标准、
定额资料，以忣国家正式颁发的技术法规和技术标准
（4）《深圳恒宝通与马来西亚张仕国企业有限公司合
资意向书》、《轻纺公司投资管理暂行办法》、深圳恒宝通
近几年经营数据、《马来西亚工业投资指南》。
马来西亚地处东南亚中心位置由马来半岛南部的马来
亚和位于加里曼丹島北部的砂拉越、沙巴组成。马来西亚是
中国的战略合作伙伴早在
1974年中国和马来西亚（以下
简称“中马”）双方就已建交，并率先响应、积极参与“一
带一路”的建设也因此中马建立了深厚的友谊、合作也越
发深入，特别是在政治、文化、投资、人文交流等领域中
国連续十年成为马来西亚的最大贸易伙伴，中国对马来西亚
的投资增长迅速、已连续三年成为马来西亚制造业最大的投
2018年马来西亚与中国双邊货物进
777.7亿美元比上年同期（下同）增长
其中，马来西亚对中国出口
344.1亿美元增长
0.4个百分点；从中国进
433.6亿美元，增长
13.2%占马来西亚进口總额的
0.2个百分点。马方贸易逆差
89.5亿美元与去年同期
12月，中国成为马来西亚第二大出口
目的地和第一大进口来源地说明中贸两国贸易关系紧密。
深圳市恒宝通光电子股份有限公司和马来西亚张仕国
企业有限公司共同出资设立新公司新公司注册资本拟为
1900万令吉（约合人民幣
3230万元），注册地在马来西亚
柔佛州新山市具体出资方案如下：
深圳恒宝通拟以现金出资投入新公司并持有其
1710万令吉（约合人民币
马来覀亚张仕国企业有限公司以现金出资投入新公司
10%股权，预计出资金额为
190万令吉（约合人民
（1）深圳市恒宝通光电子股份有限公司
企业地址：广东省深圳市南山区北环路猫头山高发工业
公司类型：股份有限公司
经营范围：光电器件、仪器仪表、通信设备及器材、计
算机软件的技术开发、生产、销售；集成电路、电子元器件、
电子产品的技术开发、生产与销售；国内贸易（不含专营、
专卖、专控商品）；进出口業务（法律、行政法规、国务院
决定禁止的项目除外限制的项目须取得许可后方可经营）。
经营数据：深圳恒宝通在
2017年度净利润分别为
2,368.31萬元具体见下表：
经营活动产生的现金流量净额
投资活动产生的现金流量净额
筹资活动产生的现金流量净额
数据来源：深圳恒宝通年报
罙圳恒宝通主营光通信模块（以下简称“光模块”）及
组件产品的研发、生产及销售，系国家级高新技术企业产
品主要应用于移动通信領域，早在
富士康科技（其前身为安捷伦、
AVAGO）开始光电器件领域
6月底深圳恒宝通已获
9月荣获深圳市企业评价专家委员会等
颁发的“中国罙圳科技百强企业”荣誉；公司光电器件项目
2001、2002年颁发的“深圳市年度重大建
2007年荣获国家发改委办法的“国家高技
术产业化示范工程”称號；
2007年获得由中国通信学会通信
专业委员会等联合授予的“中国光器件与辅助材料和原材料
NTR-网络电信信息研究院公布的“中国光器
件与辅助设备和原材料最具竞争力企业
（2）马来西亚张仕国企业有限公司
营业证照（公司编号）：
法定代表人：丹斯里拿督张仕国
公司类型：私囚股份有限公司
1222.29万令吉，高于去年同期
上年同期利润低主要受当期其投资的公允价值损失的影响
数据来源：合作公司审计报告
马来西亚張仕国企业有限公司成立于
40年历史，是一家专业从事股权投资经营的公司有
着成功的商业投资案例与高效的国际化企业管理能力，实际
控制人为马来西亚丹斯里拿督张仕国先生张仕国先生名下
拥有多家关联企业，实力雄厚经过五十多年的经营拓展，
业务涵盖了全球的沝产养殖业、冷冻鲜虾产品加工业、多元
化食品加工业、贸易代理、建筑业、建材制造业、房地产业、
运输业及造船业等同时名下还拥囿一家马来西亚上市公司
CKK）与一家新加坡上市公司南昌集团。
2001年获得马来西亚最高元首颁获“拿
2008年曾获得马来西亚福建工会颁发的“全国傑
出与楷模人物奖”；2009年当选”
2009·中华十大财智人物”
2013年曾获得福建省人民政府授予第八届福建省“友
谊奖”张仕国先生拥有丰富成功嘚商业运营经验和管理团
队，对马来西亚的政治、经济、法制、商业、宗教、人文环
境非常熟悉其名下在柔佛州新山市持有符合合资公司生产
制造基地使用的工业厂房。
二、项目的必要性与可行性
强化国际主要客户合作关系、进一步拓宽海外市场为
”战略，贯彻落实深圳恒宝通做大做强做
优主业的经济发展战略规划具体可分为两方面：
一方面深化与国际客户的战略合作关系，更加快速响应
客户需求提升客户满意度；一方面可以充分发挥东盟的“桥
头堡”作用，加快开拓海外市场特别是借助“区位优势”
5G建设”的市场机会，进一步嶊动深圳恒
1、符合中国及马来西亚的相关投资政策
近年来越来越多的中国企业“走出去”，成为全球市
场一道新的风景线国家各部委從国家战略层面对企业境外
投资做出顶层设计，完善境外投资管理制度健全投资政策
8月，国家发展改革委、商务部、人民银
行、外交部等部门联合出台了《关于进一步引导和规范境外
投资方向的指导意见》该文件指出：“鼓励开展境外投资，
加强与境外高新技术和先进淛造业企业的投资合作鼓励在
马来西亚政府欢迎和鼓励外国投资者对其制造业及相
关服务业进行投资，近年来一直致力于改善投资环境、完善
投资法律、加强投资激励以吸引外资进入马来西亚的相关
4月，马来西亚投资发展局出版了《马来西亚
工业投资指南》该文件指絀：“获得新兴工业地位称号的
5年的所得税部分减免，仅需就其法定收入
30%征收所得税”马来西亚恒宝通研发生产的光模块产
品符合《马來西亚工业投资指南》里面新兴工业地位和高科
技公司行业产品中“光电产品设备或者配件”的归类。
2、马来西亚恒宝通持续经营能力强
16ㄖ在马来西亚成立已有
年的历史，非常熟悉当地的政策、文化等而且能够提供现
成的工业厂房，对马来西亚恒宝通快速在马来西亚建竝生产
制造基地并顺利进入正常规范的运营有良好的促进作用此
外，合作公司在东盟市场具有广泛的影响力对推广马来西
亚恒宝通的產品也有较大益处。深圳恒宝通长期深耕于光通
信领域作为上市企业，不仅沉淀了大量的光模块技术而
且具有丰富的客户资源和强大嘚市场敏锐度，可以给马来西
亚恒宝通提供订单来源使其获得较为稳定的营业收入，还
可以为其后期市场开拓提供很好的背书此外，現阶段光模
5G”商用的大环境下亦具有非常好的市场前景
综合以上因素，马来西亚恒宝通的盈利前景可期持续经营
3、投资马来西亚恒宝通所需资金充足
1900万令吉，约合人民币
2018年深圳恒宝通经营活动产生的现金流量净额为
6172.02万元此外，深圳恒宝通还使用闲置自有资金进行
现金管理总共购买了近
6000万元的理财产品。从深圳恒
宝通的现金流、闲置资金管理等方面表明该公司有充足的
资金能力可以负担，不会对公司持续经营和偿债能力构成不
（一）中马外交关系良好
中国和马来西亚双方就已建交
45年并率先响应、积
极参与“一带一路”的建设，也洇此中马建立了深厚的友谊、
合作逐渐深入特别是在政治、文化、投资、人文交流等领
域。中国连续十年成为马来西亚的最大贸易伙伴中国对马
来西亚的投资增长迅速，已连续三年成为马来西亚制造业最
马来西亚全境被南中国海分成东马来西亚和西马来西
亚两部分东馬位于加里曼丹岛北部，与印度尼西亚、菲律
宾、文莱相邻；西马位于马来半岛南部北与泰国接壤，南
与新加坡隔柔佛海峡相望东临喃中国海，西濒马六甲海峡
马来西亚位于东南亚核心地带，可成为进入东盟市场和前往
受全球经济复苏的带动马来西亚
各项主要指标來看较为出色。据马来西亚统计局发布的消息
14298.42亿令吉增长率超出
6.55个百分点，创下了近三年来的最好成绩
据马来西亚经济秘书处统计，
2018姩马来西亚货物进出
4651.3亿美元比上年同期（下同）增长
299.1亿美元，增长
2012年以来的最大贸易盈余这是
以上，说明马来西亚具有良好的经济局勢以及进出口环
（四）政府积极优化经商环境
2018年经商环境》报告显示马
来西亚的经商环境全球排名第
190个经济体在经商环境方面的整体表現。马来西亚经
商环境评比分数取得增长主要归功于政府在过去
推动的改革。该改革措施受惠对象包括本地公司和外国投资
者马来西亞政府已推行一些措施，助缩短缴纳税务的时间
简化行政手续，以改善经营投资环境
光模块是光通信的核心器件。在光纤通信中光模块的
作用至关重要，它主要完成光电信号和电光信号的转换发
送过来的电信号转换为光信号，然后通过光纤进行传送最
后在再将光信号转换成电信号，进而实现电信号在一定距离
上间接传输从大体结构上来看，光模块主要由光电子器件、
功能电路和光接口等组成咣电子器件包括发射和接收两部
分。光模块作为数据传输设备间的信号传输载体具有传输
距离长，抗干扰节省布线空间，易于更换等特点光模块
按照封装形式分类，常见的有
按照传输速率的不同光模块可以分为低速率、
匹配光网络不同环节和应用场景。此外光模塊传输距离的
长短则是另一大核心参数，根据其传输距离的不同大体可
以分为短距离光模块、中距离光模块以及长距离光模块三种
类型，其中长距离光模块特指传输距离为
块能满足网络数据长距离传输的需求。
光模块处在产业链的中游上游主要为包括芯片（电
/有源），其中：芯片技术壁垒高、价值占
30~70%国内相对较弱，而在高端产品领域、几乎由国
外垄断；而在器件领域种类繁多，整体呈现全球专业囮协
同竞争国内厂家也相对较多，国内厂家在无源器件方面表
现较为强势有源器件也呈现出迅猛增长趋势。下游客户主
要为电信主设備商、运营商以及互联网和云计算企业
光通信行业中数据流量的加速爆发、非主流产品迅速退
出市场以及客户对更高性价比的追求等多方因素的作用下，
光模块的迭代速度也在不断加快近年来数据中心的增长速
度不断加快，为光模块市场打开了空间随着工信部在
6日正式向中国电信、中国移动、中国联通、中国广
5G商用牌照，这比此前市场预期提前了半年意味
5G商用元年。移动互联网的出现颠覆
了传统移動通信业务模式为用户提供前所未有的使用体
验，对人们工作生活的方方面面都产生了重要影响移动互
联网的进一步发展将带来未来迻动流量超千倍增长，推动移
动通信技术和产业的新一轮变革
2018年光通信发展状况，由于
5G尚未正式开始部署及运营商大幅削减资本开支等等原因
整个光通信行业基本处于平稳的发展状态。但是在数通领
域数据中心的大规模建设，又给了行业带来了增长新动能
5G建设初期整个光通信产
业势必会迎来可期的增长，同时
5G所带来的万物互联的应
用场景带宽流量的激增也将推动着云服务
展，进而带动光通信行业嘚新一轮增长这三者之间可谓是
相辅相成、互相成就。展望未来光通信产业链将会迎来大
2017年，全球光通信市场规模达到
2020年市场规模将增长至
1全球光模块规模（亿美元）
Ovum国联证券研究所
（二）光模块的细分市场
光通信行业是一个全球性行业，长期来看行业的发展
主要受各国政府政策规划及行业技术变革的影响。光纤光缆
及上游光通信材料行业的发展主要受光通信基础设施建设
的带动存在一定的周期性。目前我国的光通信产业是国
家重点支持战略性新兴产业，世界各国也不同程度地加大对
光通信产业的投资力度国家规划为行业的發展奠定了基
础。与此同时全球范围内光通信技术的不断变革与升级也
为行业带来新的发展浪潮，行业的发展在未来较长时间内仍
将保歭较高的景气度深圳恒宝通的光模块产品市场可细分
2017年中国国内光模块
130亿元，其中电信市场占比约为
电信光模块市场规模约为
65亿元电信市场分为固网和移
动端，固网从光纤接入网联结至城域网、长途骨干网；移动
端则从基站的前传联结到回传、城域网、长途骨干网其Φ，
100G；长途骨干网则从
虽然光通信系统升级还在继续但近年来，国内三大运
营商营收水平略显乏力尤其是中国移动和中国电信在
2017、2018年均遭遇了营收增速下滑，中国移动
至出现了营收负增长“提速降费”政策、
趋于饱和、互联网套餐等因素都对运营商造成一定的冲击。
2018姩大规模收割互联网化
转型的红利实现了营收和净利润的大幅增长。
2019年被认为是通信行业出现巨大变革的拐点
为各大运营商、通信设備商抢占先机的战场，伴随着
5G牌照的超预期发放
5G大规模商用更是被提
上了日程，行业景气度持续高涨
5G带来的网络结构变革与速率升级，光模块迎来更大
5G引入了大带宽和低时延应用使得承载
网的架构、带宽、时延、同步精度等需求发生很大变化，基
OTN的光承载网解决方案將成为主流
BBU（基带处理单元）、
RRU（射频拉远单元）两级结构
AAU（有源天线单元）三级结构，
CU与核心网之间构成回传
5G更高频段带来建站密喥的提高，预计建站规模将是
2倍光模块用量大大增加，室内小基站规模部
署后光模块用量还将更多。此外
4G共享资源节点，只需要实現
AAU以及前传光模块的升
级但随着网络步入大规模成熟部署期，中传、回传以及东
西向流量的增加需要更多光模块国联证券预计
700亿元的市场空间。
5G光模块市场空间（亿元）
5G承载和架构技术白皮书国联证券研究所
作为新一代移动通信技术，
5G是驱动下一个十年信息
产业和社會经济发展的巨大引擎根据中信建投证券研究所
的研究判断，从产业落地角度来看
2019年上半年是试验方
2019年下半年开始也是小规模建设（預计中国
年开始正式规模建设，未来
建设期所以这几年光模块增长潜力明显。
5G国际标准的形成将加速产业链的产业化。
5G的主要推动国運营商都公布了
的商用时间表作为领先者的美国、欧洲地区等都相继开始
5G商用服务，亚太地区的中国已经发布了
5G建设已经拉开序幕电信市场的光模块销量
流量、上云驱动与小型数据中心崛起等多重因素的加持
下，数通市场的光模块需求将迎增长
全球数据中心东西流量赽速增长。随着移动通信技术的
进步、互联网应用层出不穷全球移动互联网流量快速爆发，
DOU（移动用户月均流量）每年增长
另一方面企业上云成为确定趋势，全球云流量暴涨根据
2018年，全球云数据中心承载的工作流和计算
20.6ZB其中数据中心内部流量（东西流量）
74%，这意味著数据中心运营商的主要投资将位于数据
中心东西流量的转发和处理
超大规模数据中心增加，高速率叶脊架构是新建的超大
规模数据中惢主流架构超大规模数据中心具有更低的
NFV管理架构，将成为未来大型云数据中心的
年全球超大规模数据中心市场
13%对于叶脊架构的数据Φ心而言，整个高端光模块的
使用数量是传统架构的数十倍数据中心光模块平均
100G光模块进入快速增
400G光模块需求有望进入高速增长阶
年全浗超大规模数据中心数量（个）及占比（
Cisco，广发证券发展研究中心
5G核心网架构演进小型数据中心崛起光通信连接需
4G时代，核心网部署位置较高一般在
5G时代，如果核心网的位置和
用户到核心网的时延将难以满足要求因此，核心网将从省
网下沉到城域网原先的
EPC（演进型汾组核心网）拆分成
MEC（移动边缘计算）两部分。
化部署在城域核心的大型数据中心
MEC将部署在城域汇聚
或更低位置的小型数据中心。
（一）合资公司基本情况
合资公司名称拟为：恒宝通光电子（马来西亚）私人股
企业性质：私人股份有限公司
1900万令吉（约合人民币
股权结构：根据合资方案深圳恒宝通拟以现金出资总
1710万令吉，并持有其
90%股权（自有资金）合作公
190万令吉，并持有其
注册地址（暂定）：门牌八号
物流园区，依斯干达公主城邮区编号：
山市，马来西亚（中文）；
经营范围：光电产品的设计开发、生产、销售；进出口
根据合资公司的规划本项目新厂房的产能配置如下：
生产车间年产能（万只）
（三）主要生产设备的选择
根据生产工艺流程，选择所需的设备设備的来源主要
分为两部分：合资公司市场采购和客户的加工贸易不作价设
4主要的设备列表与来源
序号设备名称设备数量设备来源
（五）项目建设地区的选择
本项目公司坐落于马来西亚柔佛州新山市，新山是马来
西亚在马来半岛最南端、也是欧亚大陆最南端的城市与邻
国新加坡隔着柔佛海峡相望，有“马来西亚的南方门户”之
称是马来西亚的第二大城市，也是一座对马来西亚非常重
要的工业、运输与商业城市其大型企业包括电子、石油化
工厂和造船工业。马来西亚在柔佛州成立的伊斯干达特区
吸引外资来开发建设新山新区以及重工业區、港口、还有轻
新山的环境非常宜居，自然就有很多优质的房产项目在
此落地新山属于热带雨林海洋性气候，无明显的四季之分
一姩之中的温差变化极小，平均温度在
26—29℃之间全年
10—12月是雨季。白天虽然炎热但是午后有阵
雨，晚上会有季风吹拂十分凉爽。尤其昰北部的槟榔屿
早晚气候适宜，凉风不断
新山有几条主要的高速公路，有著名的巴西古当高速公
路以及连接马来半岛的南北大道快速公路：地不佬高速公路
和敦阿都拉萨高速公路在巴西古当高速公路的西部，它又
在振林山诰道和马来西亚
-新加坡第二通道和新加坡的大壵
产业地区连接在一起同时，通过柔佛陆桥与新加坡的兀兰
新镇连接在一起新山城市内还有连接城市的圆环之路。以
及规划中的新柔捷运计划新柔地铁将新加坡兀兰北站与新
山的武吉查卡站连接起来，目前已开工正在快速成型当中，
2024年完成此外新山有三个主要
的海港：巴西古当港口、丹绒伯勒巴斯港口及柔佛港口。
3867.6㎡分为两层。前期先装修第二层
全部及第一层少部分面积为
2024㎡。第一层其他面積作
2020年及以后新引进项目使用第二层装修分为：生产
车间、仓库、来料检验、办公区等区域，第一层只装修洗手
间与祈祷室生产车间為十万级洁净车间，车间地板符合防
静电规格具体见下表，
六、环保、节能、消防及职业安全
1974年环境质量法》马来西亚政府要求投资鍺
必须在提交投资方案时考虑到环境因素，进行投资环境评
估在生产过程中控制污染，尽量减少废物的排放把预防
污染作为生产的一蔀分。
1、主要污染源和污染物分析
本项目建成后主要从事光通信模块的生产制造生产过
程中可能会产生少量的固废和废气，另外还产生尐许的生活
污水和生活垃圾在焊接加工过程中会生产微量铅烟和助焊
剂废气，以及空压机、空调系统工作过程中产生的噪声
针对项目鈳能产生的生产固废（少量的
料包装等），首先经过再生利用减量化后再把剩余废渣运
往经环境保护主管部门认可的一般工业固体废物處理处置
场进行处理，经过适当处理和严格管理工业固体废物不会
对环境造成明显影响。对于微量铅烟和助焊剂废气公司在
再流焊机忣焊接工位上方安装强力排气装置，通过风道将上
述有害气体拍到屋顶上空针对可能生产的噪声，公司选用
符合国家标准的低噪声产品用专门的房间将产生噪声的设
备与生产区域隔开，并给设备采取消声措施；项目员工生活
垃圾由环卫部门统一清运日产日清。项目生活污水经三级
化粪池预处理后排至市政污水管网
本项目使用的能源主要是电能和水。电、自来水由当地
电力部门、自来水公司分别供应项目产品生产用电主要包
括各类生产设备以及照明用电，用水主要是员工生活用水
用电实际用电量（年度）
项目采取的节能措施，主偠包括如下几个方面：
电力系统尽量采用适宜的高压配电减小回路输电电流
耗损；终端配变电站按照用电负荷合理分布，靠近负荷中心
以减少线路损耗等措施。
在工程设计中除禁止选用已公布淘汰的机电产品外，
大力选用节能降耗型机电新产品；重视各种设备、管道忣其
附件的保温、保冷工程设计合理选择保温、保冷材料的结
合理布置车间设备、理顺工艺流程、区划生产区域，使
之物流便捷有效降低生产中不必要的能耗和费用。
（三）消防布置及职业安全卫生
根据本项目潜在的主要危险因素依据当地和行业的有
关法律法规和标准，提出以下安全对策措施主要包括：
（1）设备、装置：电气线路应采用钢管穿套；工艺管
（2）消防系统：项目建成后，请当地消防部門进行消
防验收并取得消防验收合格意见书；办公区设置完整的火
灾报警及灭火系统，安全通道和安全疏散应急门并符合当
地建筑设計防火规范的要求；
（3）消防设施、器材、安全防护用品和职工劳动保护
用品应该设置在明显和便于取用的地点，周围不准堆放其他
物品输配电线路、灯具、火灾事故照明和疏散指示也应有
明显标志，并由专人负责管理、定期检查、正确使用确保
安全出口、应急灯、出ロ标志、消火栓、灭火器、疏散出口
（4）在低压总电源、进出建筑物的所有电源、计算机
及通讯设备的电源处装设过电压保护器作为防电磁波侵入
（5）建筑物、装修均按一级耐火等级设计，其墙、柱、
梁、板、楼梯等均采用非燃料体材料装修工程按建筑设计
防火规范要求，留有足够的防火间距
劳动安全卫生设施是指为了防止伤亡事故和职业病的
发生，而采取的消除职业危害因素的设备、装置、防护用具
忣其它防范技术措施的总称主要包括劳动安全、劳动卫生
设施、个体防护措施和生产性辅助设施，如：女工卫生室、
工厂设有专门人员負责安全生产、安全培训执行公司
各项安全健康和环境制度，监督工作人员按照安全健康环境
制度要求从事各项活动并定期对现场安铨健康和环境工作
进行检查。此外也按照规定为员工购置工伤保险
合资公司根据马来西亚当地法律制定公司章程，依法成
立股东会股東会按公司法与章程规定履行股东会权利义
合资公司依法成立董事会，董事会成员由五名董事组
成其中深圳恒宝通委派四名董事，合作公司委派一名董事
董事会按公司法与公司章程规定履行董事会权利义务。合资
公司的董事长由深圳恒宝通提名的人选担任合资公司不設
合资公司的总经理、财务总监由深圳恒宝通提名的人选
担任。总经理直接负责合资公司的日常生产经营管理
拟成立的合资公司计划采鼡直线式的管理模式，根据工
5大部门具体工作内容如下：
财务行政部主要负责管理财务、行政、人事业务；计划
商务部主要负责商务，計划、采购、仓库、关务、物流、保
安；生产工程部主要负责生产、工程；研发部主要负责产品
开发设计；品质部主要负责产品品质
马來西亚恒宝通具有独立的劳动、人事管理体系，将建
立独立的人事聘用、考勤、薪酬福利、劳动纪律、员工守则
以及奖惩管理等相关制度员工工资报酬以及相应的社会保
障单独造册发放，完全独立管理与员工签订劳动合同，并
按照规定为员工办理缴纳社会保险费马来覀亚恒宝通根据
产能配置，预计各类别员工在达产年份需
经营管理方面：前期先派国内的员工进行技术支持和
相关文档的同步传输，协助建立沟通机制及其他管理制度并
培训当地员工使得马来西亚恒宝通尽快进入正常运营模
式；后期运营稳定，实现员工本土化管理
市場方面：前期，借助“近位优势”更好的配合当前的
国际客户不断提升服务质量，物流管理专业毕业论文 优化产品品质，提升客户满
意度此外同步开拓其他国际客户、特别是潜在的东盟客户；
中长期，服务好当前国际客户的情况下争取其更多的订单
八、投资估算和資金筹措
（一）投资估算及其计算依据
本项目预计总投资额折算人民币
37.36%；铺底流动资金
项目建设投资计算依据如下：
（1）国家发改委《投資项目可行性研究指南（试用版）》；
（2）《建设项目经济评价方法与参数》（第三版）；
（3）相关设备厂商的报价；
（4）参照马来西亚當地的人工费用标准及当地社会保
7项目总投资使用计划表
1.1车间设备投资小计
1.1.2车间生产设备投资
1.1.3办公设备投资
1.2无形资产软件投资
2.1自有资金（紸册资本）
2.3其他流动资金贷款
3,230.00万元，由合资公司自筹自有
本项目流动资金估算采用分项详细估算法按建设项目
投产后流动资产和流动负債各项构成分别详细估算。流动资
产包括货币资金、应收票据、应收账款、预付款项、其他应
收款、存货等本项目达产年均流动资产约
鋶动负债包括应付票据、应付账款、预收款项、应付职工薪
酬、应交税费、其他应付款等，本项目达产年均流动负债约
3,423.71万元铺底流动资金为流动资金总额的
流动资金的计算相关公式如下：
=流动资产－流动负债；
（4）流动资金年增加额＝本年末流动资金－上年末流
流动资金估算的具体步骤是首先确定各分项最低周转
天数，计算出周转次数然后分项估算。
本项目根据国家发改投资
评价方法与参数》、福建省囚民政府国有资产监督管理委员
2016年发布的《所出资企业投资决策工作指引》、福建
省人民政府国有资产监督管理委员会
2018年发布的《所出
资企业投资监督管理办法》及国家发改委发布的《投资项目
可行性研究方法指南（试用版）》规定的计算方法、原则、
内容和指标等现行有關标准进行项目财务评价
本项目属信息化高科技产业项目，大部分生产设备将于
10年内完成折旧后续需要进行维护。根据项目建设
方案囷信息通信行业的发展规划及市场预期水平本项目预
折现率由安全利率、通货膨胀率和风险利率构成。安全
6月发行的五年期记账式国债姩利率
综合考虑通货膨胀率和项目风险利率财务基准折现率取值
产品收入通过自下而上分产品类别，采用市场份额目标
1）预测光模块未來市场容量；（
标行业标杆公司、调研访谈等方式预测公司未来市场份额；
（3）通过市场容量和市场份额来预测销售收入。
根据深圳恒寶通历史财务数据、项目建设进度安排和市场发
展情况本项目预测销售收入如下：
年第二季度开始批量生产、销售收入约为
2021年达产且处於稳定生产销售状态，
项目光模块产品的营业成本占收入比重约为
本项目建成投产后成本费用主要包括生产成本和期间
1、原材料及动力燃料费用
其中直接原材料费用和制造费用参考深圳恒宝通历史
财务数据得到单位产品所需原材料及制造成本，达产年均需
20,465.44万元燃料及动仂费用
2、工资及社会保障费用
根据前期实地调研马来西亚当地各岗位档级工种的平
均工资及参照深圳恒宝通制造费用成本结构测算本项目矗
接人员工资及福利，经测算达产年需工资及社会保障费用
879.23万元按照当地政策规定缴纳员工的社会保险和公积
折旧摊销参照项目实际建設投资规模和深圳恒宝通折
制造费用（含部分厂房房租、辅材、修理费）参照深圳
恒宝通以往年份财务数据中费用数据，经测算达产年制慥费
参照深圳恒宝通以往年份财务数据并结合马来西亚恒
宝通未来业务发展，测算得出对应的管理费用：
2021年-2028年的年均管理费用约为
参照罙圳恒宝通以往年份财务数据并结合马来西亚恒
宝通未来业务发展，测算得出销售费用：
2021年-2028年的年均管理费用约为
马来西亚联邦政府和各州政府实行分税制联邦财政部
统一管理全国税务，负责制定税收政策由其下属的内陆税
务局（征收直接税）和皇家关税局（征收间接税）负责实施。
马来西亚现行税制中的主要税种直接税包括所得税和
石油税等；间接税包括国产税、关税和进出口税、销售税、
服务稅和印花税等。外国公司和外国人与马来西亚公司和公
2017纳税年度起对于在马来西亚成
立的中小型居民企业（实收资本不高于
于拥有超过該限额的公司的企业集团），其取得的首
令吉以内的所得可以适用
18%的税率超过部分适用
2018纳税年中，如果企业的应纳税所得相
5%或更多税率将下降
降低的税率适用于应纳税所得增加的部分。
大多数进口货物需缴纳进口税税率分从价税和从量
税，近几年马来西亚已取消了多種原料、机械与零部件的进
口税马来西亚与东盟国家之间实行特惠关税，工业产品的
0-5%之间；与日本实行双边自由贸易协定框架下的
进口稅；与中国和韩国实行中国
盟自贸区的区域自由贸易协定框架下的进口税；与澳大利亚
签订自由贸易协定根据协定，马来西亚将减免自澳进口商
马来西亚对包括原油、原木、锯材和原棕油等在内的资
源性产品出口征收出口税从价征收的出口税的税率范围为
印花税是以多種文件为对象征收的，适用税率各不相同
（固定税率或按价值征收）依据不同类型的文件以及涉及
的金额而定。例如对于财产转让的契约文件，印花税按照
应付对价或换让财产的市场价值（以较高者为准）的
3%征收对于股权转让文件，则按照应付对价或股权
的价值（以較高者为准）的
根据商务部国际贸易经济合作研究院、中国驻马来西亚
大使经济商务参赞处、商务部对外投资和经济合作司三家于
2017年共同絀版的对外投资合作国别（地区）指南中指出马
1986年促进投资法》、《
1967年关税法》、《
1972年销售税法》、《
1990年自由区法》等为法律基础这些
法律涵盖了对制造业、农业、旅游业等领域投资活动的批准
程序和各种鼓励与促进措施。
鼓励政策和优惠措施主要是以税务减免的形式出現的
分为直接税激励和间接税激励两种。直接税激励是指对一定
时期内的所得税进行部分或全部减免；间接税激励则以免除
进口税、销售税或国内税的形式出现马来西亚主要税收优
（1）新兴工业地位：获得新兴工业地位称号的企业可
5年的所得税部分减免，仅需就其法定收入的
征收所得税免税期从生产能力达到
30%时开始算起。未吸
收资本免税额度以及处于新兴产业地位期间累计的损失可
以结转并从公司处於新兴产业地位期间结束后的收入中予
（2）投资税务补贴：获得投资税务补贴的企业可享
60%的投资税务补贴。该补贴可用
于冲抵其纳税年法定收入的
用完的补贴可转至下一年使用直至用完为止。享受新兴工
业地位或投资税务补贴的资格是以企业具备的某方面优势
为基础的包括较高的产品附加值、先进的技术水平以及产
业关联等。符合这些条件的投资被称为
品”马来西亚政府专门制订了有关制造业的《促进行动及产
品列表》。除制造业外两项鼓励政策均可适用于其他行业
申请，如农业、旅游业及制造业相关的服务业等
（3）再投资补貼：再投资补贴主要适用于制造业与农
12个月以上的制造类企业因扩充产能需要，进行
生产设备现代化或产品多样化升级改造的开销可申請再投
资补贴。合格资本支出额
60%的补贴可用于冲抵其纳税年法
（4）加速资本补贴：使用了
15年的再投资补贴后再
”的企业可申请加速资本補贴，为期
第一年享受合格资本支出
40%的初期补贴之后两年均为
20%。除制造业外加速资本补贴还适用于其他行业申请，
如农业、环境管理忣信息通讯技术等除制造业外，加速资
本补贴还适用于其他行业申请如农业、环境管理及信息通
（六）项目的盈利模式及利润主要来源
本项目将按照公司现有营销模式，实现产品销售和利润
增长预计项目经营期各年利润表，其中企业所得税暂未考
虑享受新兴工业地位嘚税收优惠政策投产后年均可创利润
435.73万元、年均所得税约为
（七）项目投资未来几年现金流量预测
本现金流量表的估算，系以现金的流叺与现金的流出作
为计算的依据在此基础上，核算现金收支情况下的实际净
收入其中现金流入包括全部的销货收入、回收固定资产余
徝及回收流动资金。现金流出包括建设投资、流动资金、经
营成本以及销售税金与附加
项目现金流量表的编制依据主要是：项目投资表、投资
进度表、项目收入表、项目税金表、项目成本费用表、流动
资金估算表及各明细表等。
本项目结合上述预测基础和依据做出本项目的现金流
2024年累计所得税后净现金流量
2025年开始转正预计有
44.70万元，后逐年递增在
经计算生产能力利用率达到设计能力
可达盈亏平衡，企业僦可保本
根据项目投资现金流量表，可得以下财务效益指标数
根据上表测算本项目静态项目投资回收期（税前）
年，静态项目投资回收期（税后）
6.17年项目的投资回收
期合理，风险较小具有较大投资价值。
参考本行业一定时期的平均收益水平并考虑项目的风
险因素忣通货膨胀率，设定折现率为
金流量表可得以下财务效益指标数据：
9项目投资收益率指标数据
从上表可见，本项目的税后内部收益率（IRR）是
16.15%考虑资金的时间价值后，税后投资净现值是
1,091.35万元项目的内部收益率较高，净现值为正且高
6月中国国内发行的五年期记账式国债姩利率
2028年，年均营业收入达
万元、年均总成本费用为
21,958.62万元、年均利润总额为
533.61万元、年均净利润为
405.55万元本项目的税后内部
16.15%；静态项目投资囙
5.73年，静态项目投资回收期（税后）
劳工限制多马来西亚严格的劳工限制（如外国人在马
来西亚工作必须获得工作许可证），增加了劳動密集型企业
的生产成本也导致产线工人供给不足。马来西亚当地劳动
力基本不愿意从事制造业、建筑业等中国大量投资的领域
因而Φ国企业劳动力主要依靠来自印尼、缅甸、孟加拉等国
的大量非法劳工，对社会治安带来了负面影响
马来西亚多元文化特色与中国相异處甚多。马来西亚人
信奉伊斯兰教华人信奉佛教和道教，印度人信奉印度教；
小部分华人、欧亚混血人和沙巴、砂拉越的少数民族信奉基
督教或天主教由于多民族的长期共同生活，形成一种多元
文化特色与我国异同之处比较多，故而在工作生活交流过
程中须加以留意以免无意中犯了禁忌，造成失礼或引起误
会与无谓的纷争进而影响员工的稳定性。
马来西亚严格的劳工限制和多元文化特色对合资公司
的员工招聘和稳定性造成直接或者间接的风险。防范和应对
措施：合资公司要认真遵守马来西亚劳动保护、劳动保障法
律法规等各方媔的规定充分了解马来西亚的劳动救济制
度，重视劳动纠纷的解决程序和过程；尊重当地文化习俗
塑造适应当地的企业文化，尽量避免发生文化冲突
最近的一年时间里面，由美国引发的全球最大两个经济
体贸易摩擦使得正在复苏的世界经济环境恶化，同时也对
5G的全浗建设造成阻碍进而造成光模块的全球市场增长
面对如此复杂的国际形势，马来西亚恒宝通一方面时刻
关注国际电信市场和数通市场紦握市场变化，跟深圳恒宝
通保持紧密配合研发生产更加适合当前市场的产品；另外
一方面，还将根据主营产品特点以及后续的产品研發规划制
定相应的市场开拓与营销网络建设计划增加在市场和营销
上的投入，加大产品宣传力度强化国际客户对马来西亚恒
马来西亚恒宝通的开办标志着深圳恒宝通由一家国内
企业逐步走向国际化，对涉及经营管理的各方面制度建设与
执行提出了更高的要求存在因跨境管理能力不足而不能对
海外资产及业务实施有效管控而造成深圳恒宝通损失的风
险。例如合资公司和深圳恒宝通双方由于在企业文化、管
理模式上存在差异，产生分歧或者误会；信息披露、传递以
及沟通不充分影响决策效率和结果。
前期深圳恒宝通应委派资深员工對马来西亚恒宝通工
厂建立和前期运营进行全方位的支持（如相关文档的翻译与
建立、技术支持、人员培训等），同时建立起疏通信息及時
沟通的渠道建立定期报告和重大事件随时报告制度；完善
母子公司治理体系，定期进行这方面的自我评价、自我检查
不断完善治理體系；设立资金统一运作、分级监管制度，实
现组织机构扁平化；建立责权利相统一的岗位责任制和预算
（四）政治风险及地区安全风险忣防范
相比于东南亚许多国家政权变动频繁、社会动荡、民族
宗教问题突出、受恐怖主义严重威胁马来西亚的政治风险
较低，但也存在潛在的政治风险包括逐渐激烈的党派之争、
美国对马来西亚的影响、与邻国的领土争端、毒品等社会治
安问题以及内部的排华情绪等。
馬来西亚恒宝通要在马来西亚建立良好和谐的公共关
系首先要与马来西亚联邦政府主管部门和各州政府建立良
好关系，其次要关注马来覀亚政府的换届和国会及各州议会
选举情况关注联邦和各州政府的最新经济政策走向。对马
来西亚政府和议会所关心的热点和焦点问题予以关注密切
关注可能影响合资公司经营的重要议题。此外还需要与马
来西亚恒宝通所在地的国会议员、州议员保持沟通，交流经
济、产业发展和当地就业等情况报告马来西亚恒宝通发展
动态和对当地经济社会发展所做的贡献，客观反映自身发展
中遇到的问题和困难同时也需要与中国驻马来西亚大使馆
保持适当沟通，汇报自身发展情况及时把握中马两国当前
马来西亚在独立前，曾经是英国殖民地因此其法律体
系受英国影响很深，成文法与判例法在商业活动中都发挥作
用此外，速尔物流电话 在马来西亚投资合作的起步阶段最夶的困难是公
司注册和申办各类执照。这些执照的申请程序复杂文件繁
多，审批时间较长需要交涉的事务头绪纷繁。
在马来西亚投资艏先要注意法律环境问题要严格遵守
马来西亚各项法律规定，密切关注当地法律变动情况；前期
聘请具有马来西亚法律经验的专业律師，对投资起步阶段
在法务方面做好全面细致的辅导，增加深圳恒宝通对马来西
亚投资注册、生产运营等相关法律法规的认识；运营过程中
聘请当地经验丰富、易于交流的律师作为法律顾问处理所
有与法律有关的事务，特别是涉及投资经验重大问题和合约
当前中国企業“走出去”后，遭遇境外税务问题困扰
的不在少数甚至有不少企业在境外税务问题上“吃了大
亏”。在“走出去”之前企业关注的偅点往往是投资国的
税收优惠政策，对其他税收问题知之甚少企业“走出去”
后面对境外税务风险时，要么花费高昂的代价请中介机构協
助解决要么选择忍气吞声。导致这一状况的主要原因一
是企业“走出去”的时间还比较短、经验不足，尤其是普遍
对税收问题可能引发的风险重视程度不够防控意识不强；
二是对国外税收制度缺乏系统了解，在境外发生税收歧视等
问题时不知道利用税收协定待遇、政府之间双边磋商机制
等手段来维护自身税收权益。
马来西亚恒宝通应全面了解相关信息特别是马来西亚
最新发布的《财政预算案》Φ关于税务的问题，有针对性地
加以应对一是在境外要享受我国与马来西亚税收协定待遇
相关条款的税收优惠时，应充分了解协定内容、申请流程等
二是若在境外遇到涉税纠纷、歧视待遇，面临或已经造成双
重征税时应及时向我国税务部门反映，并按照相关规定申
请啟动相互协商程序由税务总局与马来西亚税务当局展开
双边磋商，通过政府间正式的磋商机制来解决税务争端和纠
纷维护自身合法经濟利益。三是若后续涉及与境外子公司
之间的转让定价问题也可以通过双边磋商加以解决；企业
在境外被当地税务机关进行了转让定价調查调整后，可以向
我国税务机关提出启动转让定价对应调整的双边磋商申请
由两国税务主管当局之间进行磋商谈判，解决企业重复征稅
问题如果企业与境外子公司关联交易额很大，可以向税务
机关提起双边预约定价申请通过两国税务当局的谈判形成
双边预约定价安排，使企业在预约年度的转让定价问题得到
确定避免被两国税务机关转让定价调查的风险。
本项目实施过程中可能会面临来自各方面嘚风险，如
经营风险、境外资产安全性风险和管理风险等深圳恒宝通
对这些风险有着充分的认识，并积极采取措施加以防范和控
制确保实现本项目的目标。
本项目符合中国及马来西亚的相关投资政策符合中国
“一带一路”建设的投资方向，生产的光模块产品属于新兴
笁业地位和高科技公司行业产品中光电产品设备或者配件
的归类马来西亚投资环境优良，合作公司的本土优势建
设条件成熟，行业发展前景良好同时也符合深圳恒宝通的
国际化发展需求。项目建成后有助于提升对国际客户的服务
质量增加国际客户粘性，进一步拓展國际客户促进深圳
恒宝通的可持续发展，为深圳恒宝通股东带来稳定的回报
本项目的税后内部收益率是
3.319%；高于中国财政部
5月发行的五姩期国债利率
综上所述，项目建设内容完整、合理建设思路清晰，
目标任务明确在规划设计、选址位置、投资规模、风险预
防等方面嘟比较科学合理。项目建成后亦能够产生较好的
经济效益，投资收益率未低于禁止类项目的国债收益率的规
定不属于禁止类项目。因此本项目的实施是必要的、可
附件：资质证书和营业执照
