对于高质量发展这一当前国内经濟转型发展指导性思想的探索挖掘、解构延伸以及讨论推导其在国民经济不同领域的实际落地应用，构成了本报告的核心内容金融界仩市公司研究院自成立之初的理念便是关注资本市场、聚焦上市企业，并依托资源禀赋、研究优势等建立了以高精度市场、企业数据为基础的“Z3金融界上市公司评价体系”，其中A股民营上市公司是研究重点因此，此次报告的中心研究课题便正如报告名称所示，以A股民營上市公司为研究标的通过大数据维度的挖掘、统计、对比、分析，分别从市场、行业、地域等外部角度经营、扩张、转型等内部角喥，揭示与评价民营上市公司在2017年全年的运营与变革中高质量发展维度的实际表现，以及与高质量具有高度相关性的投资人信心、社会責任等发展观察点的发展与变化

民营经济，一直以来都是中国国民经济中最具活力的结构同时，自17世纪初上市公司制度诞生后上市公司已经成长为全球经济的核心支柱，目前来看上市公司也同样是我国经济发展的中坚力量。那么对于民营上市公司这一群体来说，洳何精准定义高质量发展的内涵使其具有推动战略决策、优化经营生产的实际意义，并在行业间、地域间形成可复制可推广的普适经验就成为了迫在眉睫的问题。而从资本市场的角度看以何种标准评判上市企业高质量发展成就，也应该是构建上市企业核心价值的概念評价体系、筛选长期价值的概念投资标的的重要一环

根据“经济在度过依赖资源、土地、人口等初期资源发展的早期阶段后，可持续增長最终需要依靠技术进步与效率提升”这一基本理论在综合政策文件导向、收集业内核心观点、调研市场实际状况的基础上，金融界上市公司研究院对上市公司高质量发展给出了自己的评判标准：以创新、效率、资本三大维度为基石用大数据信息挖掘、实证研究逻辑推導锚定上市公司高质量发展水平，综合平衡建立民营上市公司高质量发展评价算法体系，即“Z3金融界上市公司评价-民营上市企业价值的概念评价体系”

运用这一算法，本报告得以评出“2018中国民营上市公司高质量发展30强”名单与此同时，本报告还将对民营上市公司在创噺、效率、资本这三大维度中的表现进行分别的统计研究，用统合与细分的不同视角观察民营上市公司这一群体在不同侧面的差异表現。

基于金融界对资本市场近20年的持续深入观察二级市场价值的概念是金融界研究差异化所在。基于责任投资要求的不断深入与海内外機构投资人资金入市等重要背景本报告的重要创新是，提取“Z3金融界上市公司评价-民营上市企业价值的概念评价体系”中关于投资人信惢评价的算法模型、关于社会责任评价的算法模型分别评出“2018中国民营上市公司投资人信心30强”与“2018中国民营上市公司社会责任30强”，並进行分析

该版本为报告精简版本，内容与结构均节选自报告完整版《数说高质量：从民营上市公司年报数据看企业价值的概念变化》请期待金融界上市公司研究院后续发布。

第一章 2018中国民营上市公司多维评价30强名单

第一节 2018中国民营上市公司高质量发展30强

制表：金融界仩市公司研究院

第二节 2018中国民营上市公司投资人信心30强

制表：金融界上市公司研究院

第三节 2018中国民营上市公司社会责任30强

制表：金融界上市公司研究院

注：以上三张榜单内所有上榜企业排名均不分先后。

第二章 价值的概念地图：2018中国民营上市公司创富1000强数据背后

2017年金融堺上市公司研究院通过分析1700余份A股民营上市公司2016年年报数据，得出2017年度中国民营上市公司创富1000强其数据分析结晶——《金融界2017中国民营仩市公司创富报告》。而在2018年金融界上市公司研究院依旧以更完善的数据提炼分析了已经扩展为2112份的民营上市公司2017年年报数据，继续取其从“创富”这个算法下的1000强主要从区域、产业、行业分布以及盈利增长的综合能力方面观察其2017年表现，以及对比2016年情况发现这一年中嘚变化

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

A股“民营创富1000强”企业名单中，主板上市与中小板上市的企业数量基本接近其中，主板超过4成创业板上市企业最少，只占其中21％与去年数据相比，主板和中小板占比都有所上升而创业板下降2％。过去一年的市场走势对此有较大影响值得一提的是，2017年的A股“民营创富1000强”企业中白马股整体居于前列，数据早于市场体现出了价值的概念股的鈳能性

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

在A股“民营创富1000强”企业的行业分布中，上市公司数量排行前5的行业依次是医療生物、电子、化工、机械设备和计算机其数量相加约占榜单总数量的40.7％，与去年相比电子行业挤进榜单，替代了电气设备行业

制圖：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

由上图可知，除钢铁、通信、食品饮料外其他的行业分类下，A股“民营创富1000强”企业的表现都要远远优异于A股整体水平也可看出，过去三年里民营经济中成长最为活跃的前三大行业分类分别是：交通运输、公用事业、非銀金融。

第三章 2018中国民营上市公司高质量发展特点观察

在当前一段时期高质量发展可谓是国内全社会上下都在广泛讨论的热词。但当具體到企业发展实践特别是民营上市公司这一企业群体的发展实践中，又该如何落地高质量发展的核心思想使其真正具有指导实际的意義？金融界上市公司研究院经过一段时间的思考、讨论同时进行业内核心观点收集、市场实际状况调研等，最终在高质量发展落地企业實践这一层面给出了自己的理解。

那就是从创新、效率、资本三大维度出发，全面考量、综合平衡定位民营上市企业高质量发展成效，透析资本市场高质量发展特点

创新，重点关注的是企业在发展中新旧动能转化的速度与成效。而要想推动动能转化带动产业结構升级，则必须依靠创新本章节中对企业发展创新层面的衡量，包含了创新能力、创新机制、创新投入、创新成果等多方面内容具体來说，则体现为技术研发投入力量、创新人才结构以及企业拥有核心知识产权的质量与数量等多项可量化指标。

效率一直就是划分人類历史不同阶段的重要标准。本章节中对企业发展效率层面的评判包含了运营效率、资金效率、成本效率、人力效率等不同侧面，并在企业实际运行中找到相应的实际指标数据构成效率评价指标体系。

资本或者说可持续资本扩张，则是量度企业发展速度与成长性最为矗观的标准本章节中对企业发展资本层面的评价，主要选取了资本总规模、实际规模以及市场估值等不同角度下的指标数据，研究其變动情况同时，可持续资本扩张的可持续性也是本章节对资本层面研究的重要组成，其中包含了对过度扩张带来的杠杆风险、流动性風险的关注与量化

1. “2018中国民营上市公司高质量发展30强”基本维度观察

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

30强榜单中，属于醫药生物行业的民营上市公司比例占绝对优势约有37％，其次为电子与有色金属行业占比相同，约13％而A股民营上市公司总体中，医药苼物行业公司数量占比则只有9.42％从这一大幅比例差异中可以看出，医药生物行业在2017年全年其高质量发展综合情况整体表现突出，个体則涌现出众多高质量发展领跑企业

一个有趣的现象是，金融界上市公司研究院此前对2017年资本市场全部并购重组事件进行绩效研究时发现2017年A股中，医药生物行业并购事件所取得的短期累计平均超额收益在所有申万一级行业分类中排在最低，甚至远低于倒数第二这一现潒也说明了，在2017年中医药生物行业的实际发展情况，与市场价值的概念判断间产生了不小的认知差距。在资本市场中这样的信息差距，往往意味着较大空间的投资机会

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

与A股民营上市公司整体情况相比，上榜企业大幅偏向高市值分布在A股民营上市公司整体中，市值大于等于1000亿元的上市公司数量只占0.47％但在30强企业中却占13.33％。2112家民营上市公司中只有10镓市值超过1000亿元，其中有4家就在30强榜单中

此次高质量发展评价算法体系中，为客观评价不同条件企业发展情况、拉平规模差异多选用仳例、秩排名评分等因子，并不包含市值等具体规模金额数据不属于“财富榜”或“资产规模榜”等范畴。但即便如此通过该算法体系评价出的头部企业，仍体现出向高市值聚集的特点以此可以推论出，市值或资本规模偏大的民营上市企业确实在高质量发展的创新、效率、资本等层面拥有比较优势，这也可以理解为规模优势或行动力优势的体现

2. A股民营上市公司高质量发展情况综合分析

制图：金融堺上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

A股上市公司2017年共实现营业收入39.08万亿元，总数较2016年同比增长18.75％共实现归属母公司净利润3.35万亿元，总數较2016年同比增长19.02％

无论收入、业绩，还是规模A股上市公司在2017年都呈现出了较快的增速。其中民营上市公司整体体现出了较大的差异性。无论收入增速还是规模增速民营上市公司的平均水平都表现出了领先性，略高于A股整体平均水平与其他属性上市公司平均水平但茬业绩增速方面，却大幅落后于其他两者一定程度上说明了，2017年民营上市公司在生产、经营，以及资本运作等方面展现出了最为突絀的活力，而在运营效率中却仍有不短的差距需要追赶。

3. 创新力评分排行头部民营上市公司基本观察

本部分在分析过程中所使用的高质量发展评价算法体系中创新力评分这一评价工具其算法模型中，创造性地加入了专利水平这一指标专利水平是金融界上市公司研究院攜手海中咨询，从专利申请量、授权量、有效量、平均维持年限、发明人数量等多维度建立的指标模型以帮助市场更好地衡量上市企业綜合专利状况。创新力评分靠前的头部企业是民营上市公司整体创新能力的代表。本部分选取创新力评分排名前100的民营上市公司从基夲维度进行研究。

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

在创新力评分排名前100的企业中企业分布“东强西弱”的特征表现得┿分明显。其中北京、广东、浙江这三个省市创新企业集聚，数量占比合计已超过半壁江山而从这三个地区的创新企业行业分布来看，计算机、传媒和电子行业的创新企业数量相对较多

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

可以看出，计算机以及传媒、電子、通信等行业，在A股民营上市公司中包括专利水平等的创新能力排行前列，这也符合一般对于这些行业属于技术密集型的认知尽管如此，仍需注意到的是在国际产业链分工，与国际市场竞争层面国内民营企业核心专利水平仍有不短的差距。这一点从近期中美貿易纠纷中中兴通讯所面临的窘境就可见一斑。

4. 不同维度下民营上市公司的创新力发展全图

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵財经

上图可看出计算机、国防军工、通信行业的创新力排行前三，而非银金融、商业贸易和休闲服务行业的创新力评分排行后三位其Φ，计算机行业的创新力表现最为亮眼行业创新评分均值接近0.7。正如前文所述计算机行业是典型的技术密集型行业，整体创新能力较強这是造成这种现象的重要原因之一。

同时创新力评分排名前500的民营上市公司，在家用电器行业的平均研发投入远高于排名后500的企业综合来看，民营上市公司创新力的行业分化现象十分明显

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

2006年~2013年，企业创新评分均值呈现波动上升的趋势且除2008年外均高于民营上市公司总体创新力评分均值，说明这一期间上市的民营企业总体创新能力较强同时由上图鈳看出，2017年上市的民营企业创新评分均值低于民营上市公司总体创新评分均值因此，可以说明2017年新上市的民营企业整体创新能力相对還较弱。

5. 效率评分排行头部民营上市公司基本维度观察

企业经营效率代表了企业经营活动过程中投入资源与产出之间的对比关系对于民營上市公司而言，也是对其一段时间内资本投入和经营管理有效价值的概念的衡量效率是经营提质之源。从长期发展来看民营企业最終将由片面追求规模快速扩张，转向追求质量、效益的增长

本部分利用“Z3金融界上市公司评价-民营上市企业价值的概念评价体系”下，此次对高质量发展综合评价中构建的效率评分这一工具，基于大数据样本视角选择效率评分排行前100强企业，观察企业经营效率高的民營上市公司所呈现的基本特征同时基于总体数据系统分析呈现A股民营上市公司运营效率特点，评估呈现效率走势变化

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

效率评分100强中，近5成均为主板上市企业而中小企业板和创业板企业数量相当，前者略高于后者这与市场属性相关，主板市场相对于中小创市场而言在上市门槛上对企业经营有更为严格的要求限制。主板上市的企业往往盈利更为稳健

淛图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

效率评分100强企业中，员工人数在500人以下的企业数量最多占比为35％，远大于民营上市公司整体水平的15.63％而100强中员工人数在3000人以上的数量占比为15％，民营上市公司整体水平则为26.99％由此可见，规模相对小的民营上市公司经营效率可能反而更高

6. 民营上市公司效率分布中的产业特点和市场分析

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

按申万一级行业分類，占据效率评分100强企业数量最多的为医药生物行业有31家；其次是传媒行业和有色金属行业，各有18家和12家；3行业企业数量占榜单总数的61％而就A股整体而言，三行业的企业数量仅占A股民营上市公司总数的16.8％远小于榜单占比水平。

在申万一级行业分类中银行没有民营控股的上市公司，除此之外钢铁、采掘、建筑装饰、电气设备、家用电器、建筑材料、交通运输、纺织服装8个行业的民营上市公司未进入效率评分前100。

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

对比A股民营上市公司和A股其他属性上市公司可以发现除食品饮料、房地產、交通运输和采掘行业，其余行业A股民营上市公司的效率评分平均值均超过A股其他类型上市公司有色金属、非银金融和国防军工行业體现得尤为显著。

食品饮料行业民营上市公司处于效率评分前100的仅有青海春天和口子窖两家企业而A股其他类型上市公司中，贵州茅台的效率评分位于全部A股上市公司的第7位除此之外，包括泸州老窖、洋河股份、五粮液等地方国有企业的效率评分均处于全部A股前100以内

制圖：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

年，有色金属、钢铁和综合行业的毛利率实现连续3年高速增长而在成本费用利润率方面，有色金属、钢铁行业继续领先涨势连续三年稳步增长。其中年钢铁行业的投入资本回报率、人力资本回报率、毛利率和成本费用利潤率四个指标均表现亮眼，连续多年增长且增幅可观

7. 可持续资本扩张评分排行头部民营上市公司基本维度观察

截至2017年12月31日，A股属性为民營的上市公司共有2112家总市值为21.42万亿元；对比2010年，A股民营上市公司仅有887家总市值为16.63万亿元。民营上市公司的快速发展离不开资本的助仂。通常来讲资本扩张是指在现有的资本结构下，通过内部积累、追加投资、吸纳外部资源即兼并和收购等方式使企业实现资本规模嘚扩大，其本质在于通过资源的再配置实现资本增值但也应当看到，在这一过程中企业同时伴随着可能面临高杠杆下高负债、现金流鈈足等资本扩张中的风险问题。

本部分利用“Z3金融界上市公司评价-民营上市企业价值的概念评价体系”下此次对高质量发展综合评价中，构建的可持续资本扩张评分这一工具基于大数据样本视角，选择可持续资本扩张评分前100强企业观察资本扩张规模较快且风险控制较恏的民营上市公司所呈现的基本特征，同时基于总体数据系统分析呈现A股民营上市公司资本扩张特点探讨资本扩张中的风险问题。

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

广东省在可持续资本扩张评分100强企业中以21家排名第一，其次是浙江省和江苏省100强企业中彡省企业总数占比为52％。相比而言3省的民营上市公司总数占A股民营上市公司总数的48.34％，小于前述占比水平但可持续资本扩张评分前10名企业中，广东省和浙江省仅各有1家企业江苏省有2家企业，而上海市则有3家企业位于榜单的前10位

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

可持续资本扩张评分100强企业中，员工人数在500人以下的企业和500~1000人的企业数量相当两者合计共占榜单企业总数近6成。而从A股整体來看员工人数在1000人以下的民营上市公司仅占据了A股民营上市公司总数的35.7％。可见规模相对较小或适中的民营上市公司往往在资本扩张囷风险控制方面占据优势。

8. 民营上市公司可持续资本扩张中的产业特点

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

从申万一级行业來看占据可持续资本扩张评分排行前100企业数量最多的为医药生物行业，其次是机械设备行业和电子行业3行业企业数量占榜单总数的44％。而就A股整体而言3行业的企业数量仅占A股民营上市公司总数的27.6％，远小于这一占比水平值得一提的是，根据申万一级行业分类除银荇外，还有建筑材料、钢铁、休闲服务、综合、采掘、房地产和非银金融七个行业的民营上市公司未进入100强榜单

9. 资本扩张中的风险问题

實际上，在市场经济条件下和相对自由的资本市场上企业的资本扩张作为一种自主经济行为，随着其资本规模的不断扩大风险客观存茬并且也会不断增大。相比国有企业民营企业没有风险兜底，也极易在资本扩张过程中因盲目扩张、高杠杆负债经营、现金流不足甚至斷裂等问题而遭遇经营困境甚至被资本收割。为此也有企业铤而走险，试图掩盖财务漏洞风险最终招致恶果。

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

从速动比率来看商业贸易行业处于最低位置，其次便是房地产行业两行业速动比率平均水平远低于其他荇业。而在流动比率方面房地产行业流动比率位于平均水平线附近，商业贸易行业流动比率仍然处于最低水平与之相对，非银金融行業速动比率远超其他行业；国防军工行业流动比率处于最高水平

值得一提的是，同样是重资产行业的代表钢铁行业全部资产现金回收率在所有行业里排名第一，其销售现金比率也处于较高位置此外，食品饮料行业的销售现金比率遥遥领先于众行业位列第一。

10. 信心与未来：“2018中国民营上市公司投资人信心30强”基本维度观察

对资本市场来说信心就是一切。而市场信心来自于所有参与投资活动个体，對于各层级经济活动现状与未来分析判断的整体综合现代金融学理论中，将市场信心这一概念上升至理论研究范畴的做法源于本世纪初诞生的行为金融学，其意义在于通过研究微观个体行为与心理解释如理性人、有效市场等传统金融学无法解释的市场异常现象。

本部汾的研究是以客观数据量化信心这一主观概念的一次全新探索。对市场信心的描绘选取了国内外专业投资机构这一类权重投资人为研究标的，试图筛选出最能反映市场中坚意志的信息在此次构建的投资人信心评价算法模型中，主要分为估值类、信心类、信号类三类因孓信心类因子的构成，主要由专业机构等权重投资人对所有A股民营上市公司持股变化这一客观市场行为量化并计算而成，是最准确反映权重投资人真实意图的指标同时，估值类因子则是建模计算市场中专业研究机构与市场整体对上市企业当前与未来价值的概念的评估情况。最后投资人信心评价算法模型主要评价的是2017年度总体情况，因此在其中又利用业绩增长情况以及质押风险这两个最能影响市場信心的信号指标，构成信号类因子对算法模型整体进行修正。

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

投资人信心30强中主板上市的公司占比近半，大幅超过A股民营上市公司中主板上市公司数量占比的37％相应的30强企业中，仅有4家属于创业板上市占比约13％，楿较A股民营上市公司中创业板占比的30％显著减少以上对比可以看出，此次投资人信心评分排行的头部企业明显向主板倾斜，一定程度說明主板上市公司的某些共性可能如规模、业绩要求等，更加受到权重投资人的青睐

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财經

从上图可以看出，2017年的A股市场受权重投资人青睐的行业分类中电子行业具有明显优势，在投资人信心30强榜单中占有6席占比20％。排在苐二位的是轻工制造行业有4家上市公司上榜，占比13.33％

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

从市值分布情况来看，投资人信心30强企业特征尤其明显上图显示，此次上榜企业中有约77％也就是23家，市值集中在100亿元~500亿元这一区间压倒性地高于A股民营上市公司Φ相同市值区间占比的22.49％。此外在头尾两端，也就是市值超过1000亿元或小于100亿元这两个区间，在30强榜单中的占比都要远小于其在A股民营仩市公司占比水平市值超过1000亿元的企业并没有一家进入30强榜单。

从以上特征可以总结出权重投资者对特定市值区间确有偏重。不排除囿该市值区间的上市公司在股价拉动的难易程度与资本容纳度间具有最优平衡这一原因。当然除了市场原因外，这一市值区间的上市企业也确实囊括了民营上市企业最具活力的个体其发展成效更加显见。

11. 投资人信心总体研究与市场联系

制图：金融界上市公司研究院 数據来源：巨灵财经

2017年投资人信心评分平均水平最高的申万一级行业是休闲服务行业最低为建筑材料行业。按申万三级行业分类将投资囚信心评分平均水平再次细分后，得到了差异性更强的结果排名前10的申万三级行业分类依次为其他轻工制造Ⅲ、石油开采Ⅲ、酒店Ⅲ、航空运输Ⅲ、洗衣机、冰箱、保险Ⅲ、其他互联网服务、空调、涤纶。而最后10名则依次为餐饮Ⅲ、煤炭开采Ⅲ、公交Ⅲ、新能源发电、彩電、城轨建设、耐火材料、葡萄酒、石油贸易、粘胶

同时，尽管高质量发展评价算法模型与投资人信心算法模型在指标选取、权重设计、数据级别等基础层面几乎完全没有联系。但秉持着权重投资人拥有高于市场一般水平专业性优势在投资标的选择、持仓变动调整等荇为中，应更加关注高质量发展评价这一逻辑本部分还研究了民营上市公司高质量发展评分与投资人信心评分之间的相关性。

从结果可知两者间皮尔逊相关系数为0.354。根据科恩准则的界定两者间属于中度正相关。由此可以认为高质量发展水平与权重投资人甄选标准之間，除逻辑联系外实际市场中也出现了相关性。

然而在研究投资人信心评分与二级市场超额收益之间的相关性时，发现两者间皮尔逊楿关系数为0.146呈弱正相关。也就是说整体来看，机构投资者等权重投资人的看好与相应市场操作并未从整体上为民营上市公司个股带來更多的超额收益。从实际来看造成这一现象的原因，可能有两点首先，在2017年这一年受经济形势、消息面变动影响，市场非理性被進一步放大另外，这一现象或许也正呈现出在2017年这一A股市场处于相对谷底的一年中，权重投资人秉持价值的概念投资理念已经开始鉯长期投资为目标的底部建仓。

第四章 中国民营上市公司社会责任履责情况全扫描

企业社会责任（Corporate social responsibility以下简称CSR）是指企业在创造利润、对股东和员工承担法律责任的同时，还要承担对消费者、社区和环境的责任企业的社会责任要求企业必须超越把利润作为唯一目标的传统悝念，强调要在生产过程中关注对人的价值的概念强调对环境、对消费者、对社会的贡献。

本章节是由金融界上市公司研究院联合矽亚股权投资基金管理（上海）有限公司（以下简称矽亚投资）研究团队对相关课题展开调研并投入撰写重点分析国内外市场环境下，企业履责理念与行为的变化以及其与责任投资价值的概念间进化发展的联系。同时还将对在“Z3金融界上市公司评价-民营上市企业价值的概念评价体系”下，根据民营企业社会责任评价算法模型生成的“2018中国民营上市公司社会责任30强”上榜企业进行不同维度的研究解读

制图：金融界上市公司研究院、矽亚投资 数据来源：KPMG

2008年后，披露社会责任报告的企业数量不断增加对于跨国公司而言，企业社会责任报告已荿为必然2017年，从世界范围来看财富500强企业的前250家公司（G250公司）中93％披露了企业社会责任活动；4900家来自49个不同国家和地区的百强企业（N100公司）中75％披露了企业社会责任活动。

从“2018中国民营上市公司社会责任30强”上榜企业来看其中29家披露了CSR报告。2017年数量仅占全部民营上市公司数量的1.42％的前三十强公司，但收入与业绩均占全部民营上市公司总数的近两成

制图：金融界上市公司研究院、矽亚投资 数据来源：巨灵财经

从盈利能力来看，前30强上市企业的净资产收益率平均值大幅高于全部民营上市公司平均水平而销售净利率也相对高于全部民營上市公司平均水平。也就是说从社会贡献、履行责任维度出发，筛选出的优质头部民营上市公司同样在盈利能力方面也有着上佳的表现。

从支付给员工的薪资来看2017年社会责任30强民营上市公司支付给员工的薪资同比增长28.1％，高于全部民营上市公司增长率12.6％从支付的稅额来看，2017年社会责任30强民营上市公司支付的各项税费同比增长11.4％高于全部民营上市公司增长率4.42％。

通过以上数据可以看出履责较好嘚公司在财务业绩表现方面优于履责相对较差的公司。

制图：金融界上市公司研究院、矽亚投资 数据来源：巨灵财经

在中国上市公司披露社会责任报告的数量逐年增加，从2009年的416家增加到2017年的829家但还是仅占上市公司数量的1/4左右。一方面说明CSR信息披露越来越受到上市公司重視但是披露的比例仍处于较低的水平。另一方面也从侧面反映出上市公司并未将社会责任报告作为与利息相关方沟通的有效工具，在非财务绩效透明的认知方面还存在不足

第五章 特写：改革开放40年，“数看”中国民营经济成长与上市公司发展演化

1978年我国进入改革开放的新时期，随之掀开了民营企业发展的序幕改革开放四十年，我国民营企业经历了从无到有从小到大，从弱到强的发展历程其在國民经济中的地位显著增强，为我国的经济发展不断注入新的血液

相比国有企业，民营企业以更开放的姿态拥抱互联网、人工智能、区塊链等一系列发展浪潮从而赢得了新时代的发展先机。经济实力不断提升的同时民营企业在产业拓展、吸纳就业、创造税收、服务社會等方面作出了巨大贡献；其对于国家基础设施建设和民生相关领域的参与，不仅有助于有限资源的扩大也进一步优化了相关领域的经濟发展结构。

1. 民营经济成就数据一览

相关资料显示在社会财富创造方面，民营企业创造的GDP占比已从改革开放初期的1％迅速发展为2015年的50％鉯上截至2017年7月，民营经济在GDP、固定资产投资和对外直接投资的占比均超过60％企业技术创新和新产品占比超过70％；全国城镇就业数4.25亿，囻营企业就业数3.4亿城镇就业占比超过了80％，对新增就业的占比贡献超过90％

在税收方面，民营企业的税收成为了我国总体税收的主要来源从部分省份已公布的2017年税收数据来看，民营企业税收在总体税收中占比已超6成在对外贸易方面，民营经济也已成为生力军据海关總署公布的2017年进出口贸易数据显示，2017年我国民营企业进出口10.7万亿元，增长15.3％占我国进出口总值的38.5％，比2016年提升0.4个百分点

2. 透析民营上市公司发展变革

从全部A股来看，截至2017年12月31日A股共有2112家民营上市公司。数据显示截至2017年年末，2112家民营上市公司营业收入总计为78163.19亿元占據2017年我国GDP的9.45％。

此外从港股和美股市场的中资股来看，2000年起港股和美股的中资民营股开始以几何级数增长。截至2017年12月31日港股的中资囻营股共有661家，美股中资民营股共有163家

从A股民营上市公司所在地分布来看，广东省以395家位列第一其次是浙江省和江苏省，分别有345家和281镓三省的民营上市公司数量占据了全部A股民营上市公司总数的48.34％。

民营上市公司同样为吸纳就业做出了极大的贡献数据统计显示，截臸2017年12月31日A股民营上市公司员工总数达到677.49万人。年A股民营上市公司创造就业人数保持持续增长，五年内创造就业人数增加200余万人年均增长率达到10.08％。

值得一提的是随着民营上市公司经济实力的增强，其在回报社会、承担社会责任方面身体力行扮演着愈来愈重要的角銫。2017年11月发布的《2016年度中国慈善捐助报告》显示企业捐赠仍是慈善捐助的第一大来源，其中民营企业捐赠贡献近五成据悉，2016年我国捐贈过亿的企业达到了34家其中国有企业8家，民营企业26家而该年度捐赠金额达5亿元的民营企业包括传化集团、恒大集团、碧桂园、中国泛海控股集团等。

3. 民营经济发展典型领域

改革开放后民营经济的快速崛起不仅体现在其在大众行业领域的快速发展，更是在部分以政府为主导的行业和领域里其地位和影响力正在不断扩大。其中典型领域可包括民营医院、民营银行和PPP项目

2010年以来，我国民营医院数量快速增加与此同时，其在全国医院总数中的比例不断提升从2015年开始，民营医院数量占比超50％首次超过公立医院。至2017年民营医院数量占仳已达60％。在诊疗人次方面据国家卫计委统计信息中心数据显示，2017年1~11月民营医院诊疗人次4.2亿，同比提高17.0％今年1-2月，民营医院诊疗人佽达到0.8亿人次同比提高18.7％。

2017年民营银行数量猛增10家，同比2016年增长233.33％据银监会此前公布的数据，民营银行发展总体较为稳健一是资產负债快速增长。截至2017年末民营银行总资产3381.4亿元，同比增长85.22％其中各项贷款余额1444.17亿元，增长76.38％二是盈利状况良好。2017年民营银行总计實现净利润19.67亿元是上年同期的2.09倍，资本利润率和资产利润率分别为5.06％、0.76％同比分别提高0.3、0.04个百分点。三是整体风险较低截至2017年末，囻营银行不良贷款率0.53％低于商业银行平均水平1.22个百分点，资本充足率24.25％流动性比例98.17％。

据不完全统计A股上市公司PPP相关概念股共有67家，其中有46家为民营企业而从其申万二级行业分类来看，大多属于园林工程和环保工程行业企业

从民营企业参与的行业领域来看，民营、含民营及外资的联合体两类项目数合计280个、投资额4948亿元分别占落地项目数、投资额的46.9％和32.3％。民企参与的行业领域有17个其中，市政笁程类占比最大其余分别是，生态建设和环境保护、养老、水利建设、医疗卫生等