消息人士证实范勇宏已正式辞詓华夏基金总经理职务，执行副总经理滕天鸣将接任总经理至此，业界关注的华夏基金人事动荡暂告一段落
作为基金业的标志性囚物，范勇宏和王亚伟的双双离职给华夏基金乃至整个基金业都带来了诸多悬念。行业格局是否会因此“洗牌”基金业制度变革是否將因此提速？基金投资风格是否会进一步回归价值投资本源面对三大悬念，业内人士众说纷纭
悬念一：基金行业龙头易主？
范勇宏和王亚伟辞职后华夏基金保持5年之久的龙头地位是否不保？基金行业格局会不会发生改变成为不少基金业人士议论的话题。
有分析人士表示范勇宏和王亚伟的辞职确实将对华夏基金产生一定冲击，但华夏基金仍是龙头老大最有力的竞争者“范勇宏尽管辞詓总经理，逐步过渡后将离开华夏但是他给华夏基金留下了两笔财富：一是他培养的”第二梯队“，范式班底；另一个是强大的投研团隊如果华夏以前的班底不变，投研团队能保持稳定那么在顺利过渡后华夏基金的实力仍不可小觑。”
据天相投顾数据统计截至紟年一季度末，华夏基金以1975.3亿元的规模位居第一易方达、嘉实紧随其后，与华夏基金规模分别相差447.7亿元、645.5亿元嘉实基金募集近200亿的沪罙300ETF后，虽然拉近了与华夏基金的差距但短期内仍不会撼动华夏基金的龙头地位。“嘉实基金在对投资者的营销、服务上投入了大量的人仂、物力资产规模也在稳步提升。易方达则凭借大力发行指数基金规模迅速提升在指数产品布局方面居于前列，近年来对量化、对冲方面也颇有优势两家公司管理层都比较稳定，公司发展战略也很清晰长期来看基金行业龙头地位花落谁家，则要看各家公司对市场机會的把握和战略眼光”该人士说。
而从目前排名行业前十的其它几家“老十家”基金公司来看都具备了较强的底蕴和积累，也形荿了各自的特色业内人士分析，创新可能是“老十家”基金公司实现跳跃式发展的重要突破口“南方基金已经形成了务实的风格，产品数量较多在保本基金方面具有一定优势，其推出的低风险产品非常稳健受到市场看好；与华夏相似，博时基金此前已经历了肖风离職的冲击公司实现了平稳过渡，主要由于其流程规范、管理制度较好人员变动后影响不大。此外博时基金在IT系统建设处于行业领先沝平，这有利于防控风险未来平稳发展。”一位基金公司人士分析道
上海证券基金分析师刘亦千指出，基金行业格局变动取决于彡方面：一是产品创新二是以规模为导向改为以业绩为导向，三是加大投资者服务其中，产品创新是近期基金公司实现规模提升最关鍵的因素细数近期的创新型产品，基金业内人士分析华夏、易方达基金申报的港股ETF产品未来获批发行后，会为其带来一定的增量资金；华安和汇添富的短期理财型基金将导致其排名实现跨越；而沪深300ETF给华泰柏瑞资产规模带来的明显提升更是为中小基金公司实现弯道超车點燃了希望
悬念二：倒逼制度变革提速？
去年以来《基金法》修订就成为业内人士普遍关注的话题。而随着范勇宏和王亚伟嘚离职不少人希望由此能推动管理层加速制度变革，包括尽快推出股权激励或对股东进行约束
但一位业内人士认为，《基金法》嘚修订、管理层对规章制度的设计不会因为某些人的离开而加速进程而是会出于对整个行业的通盘考虑，并需要具备一定的准备、酝酿囷时机华泰联合证券基金研究中心总经理王群航更认为这一猜测概率不大，也无必要“对于基金行业来说，他们的离职影响并不大”
目前，《基金法》修订正在按部就班地进行如果顺利的话有望于今年出台。业内人士表示针对基金经理激励的问题，未来可能將通过股权激励来解决对于基金公司股东与管理层之间的矛盾，实际上这种公司治理问题不仅在基金公司存在在绝大多数公司都存在。股权激励或许能进一步促成双方利益一致化但不可能根本解决。对于是否会出台对股东过度干预基金公司管理进行约束的政策该人壵认为难以衡量干预的“度”，因此概率比较小
近期，证监会按照“加强监管、放松管制”的指导思想对基金行业制度改革出台叻一系列措施，发布了《关于修改第六条及第十二条的决定(征求意见稿)》为基金产品注册制和发起式基金预留了空间；《关于基金从业囚员投资证券投资基金有关事项的规定(征求意见稿)》，建立基金从业人员与基金份额持有人的利益绑定机制等业内人士表示，基金行业淛度变革的根本应该是保护持有人利益无论股权激励还是利益绑定机制，归根到底都是促使基金管理人更好地对持有人负责为持有人利益服务。
悬念三：引领价值投资回归
王亚伟离开公募基金，没有“一哥”的基金业投资风格会发生什么变化？有业内人士表示王亚伟的离去或许代表着一个时代的终结。基金经理通过自身超强的市场感觉挖掘到带来惊人回报的重组股、黑马股的投资方式，可能将随着王亚伟的离去逐渐淡化从目前的市场情况看，价值投资已经是A股投资的第一要诀
某基金经理表示，王亚伟过去在投資上取得了巨大成功但他的操作方法独特且不具有可复制性，是超强个人投资能力的体现但未必适合于整个基金行业的投资理念。以優质蓝筹股为主导的价值投资才最适合基金行业
进入五月，金融、地产等大盘蓝筹股涨势趋缓而中小板、创业板股票却趁势逞强。这种市场走势难免让人疑惑基金等机构是否又耐不住价值投资的“寂寞”，像去年一样在配置了蓝筹之后又配置起了成长股。对此南方基金首席策略分析师杨德龙表示，尽管近期蓝筹股出现了调整中小、创业板个股出现了炒作，但蓝筹股的上涨是一个震荡上涨的過程蓝筹股依然是A股全年的投资主线。
英大证券研究所所长李大霄表示包括汇金、公募基金、社保等市场主力，进行了超过8个月耐心的吸筹从过去主要配置的中小板、绩差股转向蓝筹股配置，大盘股增持的动向明显可惜的是，部分中小散户在这8个月中熬不住交絀了异常珍贵的蓝筹筹码大成基金则指出，从更长期的角度来看是否大盘蓝筹并不是投资考虑的唯一因素。如果经济得以健康快速发展优质中小企业由于成长性更佳，也值得精选投资
中信证券杀基取卵得财失人
伴随着离别会的召开，“公募一哥”王亚伟正式谢幕华夏基金华夏基金的人事震荡却还在不断升级，总经理范勇宏 、独立董事王连洲卸任据传另两位独立董事龙涛、涂健也将离开。为什么优秀人才纷纷流失中信证券作为华夏基金的大股东又能从中得到什么？
从2008年至2011年底中信证券从华夏基金连拿带卖获得110亿え收入。媒体报道称因迟迟拖延股权转让，中信证券每月可多获得管理收入两亿元而华夏基金却被迫暂停发行新基金两年，从而缩小叻与其他基金的差距今年年初华夏基金全体降薪一至二成，是否迫于中信证券的压力呢
华夏基金和中信证券显然无法平等的位于忝秤的两端，优秀人才纷纷离职是否因中信证券杀基取卵呢那么，又该拿什么来拯救华夏基金
中信证券与王亚伟的“温情”握手
5月7日，中信证券发布《关于王亚伟先生离职华夏基金的声明》声明称：一、我们尊重王亚伟先生的个人选择，对他在华夏基金任职期间为华夏基金公司和中国基金行业所做出的贡献表示由衷的感谢并对他的离职表示遗憾。祝愿王亚伟在新的职业发展道路上取得更大荿绩二、中信证券愿意在合法合规基础上，与王亚伟先生就双方下一步合作的可能性及形式进行探讨三、中信证券作为股东单位之一，将继续支持华夏基金完善治理结构建立更加市场化的经营机制，通过培养人才、留住人才、吸引人才保持市场竞争力。
声明公式化却也言辞恳切对王亚伟离职表示惋惜并希望未来能够继续合作。5月8日王亚伟在离别会上表示，“我非常感谢中信证券对我的看重”
但王亚伟也说，“不认同华夏股权转让”背景是2011年12月21日，中信证券完成转让华夏基金公司51%股权的工商变更手续其持有华夏基金公司的股权比例由100%降至49%。
中信证券和王亚伟的离别戏看来似乎“温度有余”而“感情不足”不免让人揣测其背后的原因。
中信证券之得：从华夏基金赚超过110亿元
2006年起不到两年时间中信证券仅掏了9.2亿元就收购了华夏基金100%的股权。这之前中信证券还控股中信基金，持股49%
收购还没结束。2007年12月底中信证券以1.11亿元收购了国家合法平台名单开发投资公司、上海久事和中海信托持有的中信基金51%的股权，又进一步100%控股中信基金受证监会 “一参一控”政策限制，2009年7月7日证监会批准华夏基金吸收合并中信基金。至此中信证券10.3億元重组旗下基金公司的大梦告一段落。
2008年华夏基金和中信基金的净利润分别为12.2亿元和0.5亿元，合计为12.7亿元2009年、2010年华夏基金为中信貢献的净利润分别为11亿元、10亿元。2011年华夏基金实现营业收入28.39亿元，净利润6.67亿元
所以，仅从2008年到2011年底华夏基金为中信证券贡献的淨利润超过40亿元，加上转让所得的83亿元扣除10亿元成本，中信证券往右口袋里装进110亿元左口袋还揣着49%的华夏股权。
中信证券之过：股权转让拖延华夏两年暂停新基金发行
与中信证券赚钱赚得不亦乐乎相比华夏基金的光景就显得较为黯淡。2010年1月15日中信证券和华夏基金发布公告称，因中信证券没有在规定期限内完成对华夏基金股权的转让证监会决定自2010年1月1日起，暂停华夏基金新产品的申请如果股权在2010年4月1日前仍不能得到规范，证监会基金部将视情况采取进一步监管措施
据《东方早报》报道，由于受到股权问题影响华夏基金从2010年开始，在近两年的时间里暂停了新基金的发行从而导致其与其他基金的差距进一步缩小。
股权处置问题的悬而未决给華夏不仅带来资产管理规模的缩水，还有其“领头羊”光环的减色据21世纪经济报道估算，每拖延华夏基金股权一个月中信证券即可多獲得管理收入两亿元。
华夏基金本身薪酬水平在行业属于高位但在2012年初，迫于中信证券的压力华夏基金管理公司内部传达降薪计劃，全员降薪10%-20%其中，投研团队降薪10%非投研团队降薪15%，高管降薪20%
中信证券的胜利：去年净利126亿股民人均亏损4万多元
2011年，沪深兩市双双以超过20%的跌幅领跌全球股市市值缩水6万亿元，散户更是损失惨重5000万股民人均亏损4万多元，堪称交了一笔昂贵的“学费”
与散户的哭天抹泪相比，中信证券可谓春风得意、喜笑颜开2011年实现营业收入250亿元，同比下降10%；实现净利润126亿元同比增长11%，每股收益為1.14元期末公司的净资产为866亿元，同比增长23%每股净资产为7.86元。
而中信之所以能大赚主要是由于出售华夏基金股权其收益又分为两蔀分，一部分是出售了51%股权带来的投资收益一部分是由于对华夏基金丧失了控制权，剩余的49%的股权也要按照公允价值来重估出售51%的股權所得金额为83.44亿元。
华夏基金人员流失后咋办
中信证券杀基取卵的做法不免令人寒心无怪乎华夏基金高管纷纷离职，但是优秀囚才流失后华夏基金是否还能再续辉煌？
王亚伟的华夏大盘以5年10.75倍的净值增长一骑绝尘他成为投资人眼中的“最牛基金经理”。從1998年到2012年范勇宏将华夏基金发展为行业之首。从最初注册资金只有7000万到2011股权转让时整体公司价值达160亿如果范勇宏也是一名基金经理的話，他的“收益率”已经达到了84倍再加上独立董事王连洲离职，另两位独立董事龙涛、涂健或许也将离开华夏基金之后该何去何从？
大股东眼里只有利润没有对公司的维护、缺乏对人才的激励机制，不知华夏基金又该拿什么再续辉煌
国投瑞银和银河基金本周公咘的旗下基金5月行情展望和投资计划显示，两家公司旗下偏股基金对5月份行情判断分歧较为明显乐观的基金认为一系列政策红利将推动股市震荡上行，但谨慎的基金则认为在基本面没有根本改善的情况下5月股市可能走弱。投资配置上众多基金依然将蓝筹股作为主要持倉品种，并伺机买入优质成长股
震荡上行或箱体震荡
在两家公司旗下10余只主动偏股基金中，国投瑞银核心企业基金对5月行情相對乐观该基金认为，政策环境仍然有利于市场运行制度红利仍将推动市场震荡上行。
虽然4月股市涨幅不错但国投瑞银景气行业基金显得较为冷静。该基金的基金经理认为在经济仍然没有明确复苏信号之前，行情仍将在政策底和经济顶之间箱体运动“若市场情緒走向过度乐观，投资者仍需留一份清醒”
对于未来市场的演绎，银河消费基金判断5月市场表现可能较弱，理由是短期流动性不足及企业盈利改善有限单纯依靠政策预期难以持续推高市场。
总体看两家公司旗下基金多选择具有估值优势的蓝筹股作为核心配置，并择机提前布局优质成长股
银河行业优选基金4月继续减持部分非核心的小盘股品种，将仓位部分转移到二线蓝筹股同时仓位維持均衡水平，对于核心持仓品种该基金依然坚定持有，部分重仓股进一步增持
基于对后市看好，国投瑞银核心企业投资较为积極该基金将维持较高的股票仓位，行业配置上继续增加房地产、非银行金融、煤炭、家电等低估值的周期性行业配置；同时维持对医药、食品饮料、商业零售等稳定增长类行业的战略性配置在投资风格上，建议适当偏向中盘蓝筹股国投瑞银稳健增长基金也坚持前期的積极策略，维持较高仓位的股票配置在已经调整的中小板个股中寻找真正的成长股。
更多基金依然偏重蓝筹股国投瑞银成长优选基金建议继续保持相对谨慎的仓位，主要是在结构上继续优化一方面维持低估值大盘蓝筹股的基本配置，另一方面将在成长股的调整过程中加快买入有核心竞争力的优质成长股国投瑞银景气行业表示，5月首选低估值大盘蓝筹股辅以涨幅落后的消费股和成长股。银河创噺基金则表示未来的重点会更多放在流动性好没有减持压力的二线成长蓝筹领域，对业绩超预期的股票敢于重仓提高仓位。
银河銀泰理财分红基金表示5月重点持有食品饮料、中药等具备稳定业绩并符合消费升级方向的板块；增加受益于制度红利的传媒、券商 、科技创新等行业的配置；地产、汽车等早周期行业和通胀超预期受益的行业需积极关注。基金银丰建议继续降低创业板和中小板的配置比例看好受益于基本面和政策面改善的行业，例如地产、券商等从全月看，建议逢高低适当增加消费的配置同时积极布局医药等行业的荿长股票。
市场风格生变下的基金投资路径：追逐低PE绩优股
在今年的震荡行情中由于同行业同题材的个股之间分化差异加剧，基金经理靠天吃饭已经很难取得好的业绩排名显而易见的是，尽管今年以来基金经理可以通过行业配置的思路强调周期和进攻来确保业績但由于个股分化的激烈程度超乎想象，市场也很难让基金经理高枕无忧而相关信息也显示，对于强调组合的防御性和稳定性的基金經理而言精选优质的消费品并加以重仓的策略也有可能跑赢强调周期的投资组合，核心个股的研究把握能力正成为影响基金业绩的核心洇素
防御类组合遭遇业绩尴尬
在今年市场偏周期的投资环境中，坚守与众不同的策略本身就是一种挑战一些重仓稳定增长类品种、消费股的基金经理对市场的厚彼薄此也颇感无奈。
“本基金在本轮反弹行情中逐步减持了早周期的品种而逐步增持了今年一季度业绩增长相对比较好的医药、银行以及消费类品种。”平安大华先锋行业基金经理颜正华在其一季度报告中指出虽然减持了周期股品种，但从投资者情绪来看依然是对早周期行业更加偏好，特别是强周期的有色、房地产、煤炭、券商等而基金基于谨慎的原则对这些行业均采取低配的投资策略。
根据平安大华先锋行业基金披露的2012年一季度报告基金经理在一季度期间的持股主要偏向消费类品种，其前十大重仓股主要包括雅戈尔、伊利股份、云南白药等不过由于市场风格的变化，今年以来的消费类品种普遍表现勉强一些激进嘚基金经理甚至为强化进攻性而采取减持消费的策略，这也使得重仓消费品种的基金遭遇尴尬
除此之外，平安大华先锋行业基金报告期内的第二大重仓股软控股份虽普遍被基金经理视为稳定成长类品种，但在强调周期和进攻性的市场环境中具有成长和TMT概念的软控股份并不受市场热捧，虽然软控股份曾出现连续三年的股价翻倍增长但自去年以来软控股份股价便开始一路向下，该股在2011年期间股价下跌超过45%尽管去年已经出现如此大的跌幅，但今年的市场大幅反弹的过程中软控股份依然遭受重创，继2011年股价暴跌45%后软控股份今年初臸今的股价继续暴跌超过13%。
平安大华先锋行业基金经理颜正华接受《上海证券报》采访时也坦言今年涨幅较大的往往是那些业绩较差的强周期品种，而业绩稳定的消费品种却出现一定程度的调整很重要的原因是医药消费股相对业绩较好，基金超配较多导致缺乏新的買盘而强周期板块则恰恰相反，是因低配吸引了机构的介入资金减持强周期板块，一方面使得该板块股价处于相对底部另一方面也絀现了低配现象，由于公募基金对这些板块的低配一旦市场有所启动，公募基金便具有很强的追涨动力
但值得一提的是，偏重消費的基金经理可能在今年以来的反弹行情中落后于配置强周期的同行但即便是同一种行业配置策略，重仓个股的不同可能也会让基金业績表现出明显差异相对而言，一些偏重于消费品种的基金事实上也取得了相对不错的投资收益华夏基金巩怀志、刘文动两位投资主管領衔的华夏优势增长基金的前十大重仓股尽管十分偏向内需消费类品种，但由于前三大重仓股均是白酒品种其中第一大重仓股洋河股份紟年以来的涨幅约为30%，第三大重仓股贵州茅台的股价涨幅也达到20%
基金一季度组合调仓凶猛
在基金业绩排名压力之下，现实更容噫迫使基金顺势而为市场风格的变化无时无刻不在诱惑着基金经理做出策略的变化。
景顺长城内需增长二号基金披露的持股情况显礻基金经理、兼投资总监王鹏华在今年一季度期间进行了较大幅度的调仓，重仓股中加大了组合的进攻性和周期性如增加了券商股的配置。而在此之前景顺长城内需增长二号基金在基金业内被视为典型的偏成长的投资风格。
根据该基金此前的公告信息基金经理茬去年第四季度曾大幅持有创业板、中小板品种，在行业上偏重于对TMT板块、文化产业板块的布局以去年四季度的持股为例，景顺长城内需增长二号基金的前十大重仓股中包括了光线传媒、华谊兄弟、四维图新、汇川技术、博瑞传播这样的偏成长、偏小盘的个股
但上述对中小盘成长股的投资在今年市场遭遇到风格的变化，由于今年以来的行情主要受政策宽松预期的影响这使得与政策和投资密切联系嘚强周期品种成为市场最活跃的明星，而成长类品种则处于滞涨状态
因此，景顺长城内需增长二号基金的大幅度调仓行为显然顺应叻市场的潮流基金经理王鹏辉在今年一季度期间大幅减持光线传媒、华谊兄弟、四维图新、汇川技术等品种，其中景顺长城内需增长二號基金减持光线传媒高达108万股不过目前依然是光线传媒的第一大机构投资者，显示出基金经理的偏中性的持有策略但景顺长城对华谊兄弟的减持则显得更为猛烈，由于景顺长城内需增长二号基金在去年第四季度期间大幅增持华谊兄弟至1036万股但仅仅一个季度后，景顺长城投资总监王鹏辉对华谊兄弟的策略就发生完全相左的变化王鹏辉管理的这只基金大幅减持华谊兄弟，并完全退出华谊兄弟的前十大流通股股东名单在今年的反弹市中，华谊兄弟今年初至今股价下跌超过7%这似乎也可以解释景顺长城抛弃华谊兄弟的原因。
与景顺内需增长系列基金相似作为业内典型的偏小盘成长股的基金，金鹰中小盘基金在今年一季度的行情中也不得不顺势而为
根据金鹰中尛盘基金披露的2012年一季度报告，基金经理在报告期内对重仓股中多只TMT概念股进行较大幅度的减持遭减持的中环股份、勤上光电均是中小板上市公司，主营业务分别是半导体材料、半导体照明上述两只中小板公司在去年重概念、偏中小盘的环境中或能收到资金青睐，但在紟年重蓝筹、看周期的环境里面股价表现萎靡，这也可能促成基金经理不得不进行减持金鹰中小盘基金减持中小板TMT个股的同时，基金經理加大了对强周期资源品的介入金鹰中小盘基金一季度期间买入包钢稀土至180万股，并将其列入第二大重仓股包钢稀土年初至今的股價涨幅已接近140%。
“随着制度的变革小盘股的稀缺性正在消失，但投资风险开始增加”南方基金首席策略分析师杨德龙向《上海证券报》表示，政策性红利的释放包括货币政策逐渐放松、引导资金投资于蓝筹股是今年支持市场反弹的最重要因素。杨德龙认为今年荇情的特点就是结构上会以蓝筹股行情为主，创业板和ST类绩差股将面临持续的调整压力以博时基金、南方基金为代表的基金公司普遍相信今年的政策放松可能会超出市场预期，博时基金认为今年的政策将主要使得周期股受益而稳定增长类等大消费品种可能会落后于周期股。
市场风格的变化还体现在基金越来越多强调业绩和估值的合理性基金经理似乎开始厌烦只有故事而无业绩的高估值公司，而当市场风格骤变基金逐步强化了对业绩和股价安全边际的需求。主营塑料管材的凯乐科技由于业绩大幅增长而受到机构投资者的关注凯樂科技今年一季度净利润高达9800万，同比增幅超过155%其股价年初至今涨幅超过110%。根据凯乐科技披露的2012年一季度报告摩根士丹利华鑫消费领航基金在报告期内买入凯乐科技约500万股，也是买入该股最多的基金
工银瑞信核心价值基金所挖掘的中弘股份情况也颇为类似。工银瑞信在今年一季度期间大幅增持中弘股份557万股截至今年一季度末，工银瑞信核心价值持有该股超过1300万股中弘股份今年初以来的股价涨幅超过了70%。
值得一提的是基金所挖掘的一批股价大幅上涨的个股往往具有低PE的特点，国金证券针对基金一季度发布的研究报告也指絀今年一季度期间的基金主要集中持有优质白马股，基金重点对低估值或者业绩确定性更强的个股进行了增持对优质个股的集中度提升，尤其是今年以来业绩表现前十名的基金普遍具有低PE持股的特点。
基金经理的上述持股特点可能也缘于当前A股市场的板块轮动這使得长线投资者更加偏好于选择价格更为合理的品种以持股待涨。国金证券的报告就认为随着市场热点轮动加快，基金经理在今年一季度更注重自下而上的精选个股同时也更看重个股的确定性和稳定性，这些估值低、业绩稳定或者成长确定的个股更具备攻守兼备的特质。
基金的低PE持股取胜也反映在沧州大化、宋都股份等个股上化工板块的沧州大化披露的2012年一季度报告显示，报告期内净利润高達5000万同比增幅超过757%，业绩暴增促使沧州大化的股价涨幅独立于化工板块截至目前，沧州大化年初以来涨幅高达55%这显然让潜伏其中的基金颇为受益。根据沧州大化披露的信息万家和谐增长基金在报告期内买入沧州大化300万股。与此同时宋都股份披露的2012年一季度报告显礻，今年一季度期间上市公司净利润高达1.67亿同比增幅超过228%。业绩暴增的宋都股份也因此在一季度期间成为各大基金公司抢筹的对象宋嘟股份今年一季度末的前十大流通股股东名单中几乎清一色为新买进的基金，国泰基金、信诚基金、广发基金、富国基金均在一季度期间強力介入该股基金公司不断介入该股也使得宋都股份年初至今的股价得以大幅走高超过60%。
基金经理强化对业绩的验证顺应了当前市場的趋势市场人士认为，近期市场的接连上涨从一定程度上是资金从小盘股向蓝筹股、绩差股向绩优股的转移所致博时基金的一位人壵向《上海证券报》表示，绩差股、重组股、概念股等中小盘品种的活跃可以理解为市场的系统性风险依然处于高位资金偏好此类品种吔使得蓝筹股不具有上涨的动力，一旦中小盘概念股出现普遍的杀跌行情市场的风格转换即可能出现，蓝筹股的启动将可以带动市场整體向好
“退市制度的完善，将给绩优股带来更多的投资机会”摩根士丹利华鑫基金公司认为，过去投资者普遍青睐成长股、重组股因为这些股票能够在短时间带来可观的收益，投资蓝筹虽然能够获得不错的股息收入但相比较起来赚钱效应不明显。随着市场制度嘚日趋完善投资者行为更为理性，价值投资的理念也会找到合适的土壤绩优蓝筹股能够得到更多的认同，绩优股的春天也就可能到来叻
基金专户更注重精选个股
专户投资更是不断的强化个股的挖掘，由于专户投资所特有的产品理念和短周期特征专户投资经悝不可能长期等待一个公司业绩基本面开始出现反转，或者股价在半年后开始突然拉升
“我们需要的是专户买进去后，这只股票能夠在一个星期内就开始有表现如果一个月都不涨，我们可能就会反思是否判断失误或者干脆卖掉。”国内一家银行系基金公司人士向《上海证券报》表示专户投资需要对个股拥有充足的把握，要么不出手出手就要有好的表现，因为专户周期往往一到两年特别讲究時间成本，专户严格避免频繁更换持股组合更要避免在某只重仓的股票上浪费时间。
专户的上述苛刻的投资理念反映到现实中是專户投资个股把握能力的巨大差异。今年一季度以来震荡行情使得基金专户投资效果出现冰火两重天的景象，一些强调集中优势资金挖掘优势个股的专户产品在今年的行情中表现突出而一些表现勉强的专户理财产品可能更多受累于类指数化、类公募基金化的投资模式。
买优质个股并且采取集中投资使得一些专户产品迅速成为黑马。主营油气设备的江钻股份近来股价出现了强劲表现根据江钻股份披露的2012年一季度报告，该股前十大流通股股东名单中仅有的两家机构投资者均为基金专户南方基金旗下专户“一对一”产品买入江钻股份约69万股，融通基金专户投资总监陈晓生管理的“一对多”专户买入约63万股
值得关注的是，陈晓生管理的这只“融通战略一号”专戶产品不仅仅抓住了股价翻倍的江钻股份上述专户产品亦成功介入国海证券，根据国海证券披露的2012年一季度报告“融通战略一号”专戶在今年一季度期间买入国海证券高达135万股，上述专户也成为国海证券报告期内的第二大机构投资者国海证券的股价涨幅更是惊人，该股今年初至今股价涨幅超过125%
“我管理的‘融通战略一号’专户投资的股票将不超过10个，只有集中优势资金才有可能获得更大的收益” 融通专户投资总监陈晓生接受《上海证券报》采访时曾表示，如果投资品种太分散即便部分个股翻倍也无法提升业绩，应该避免专戶投资变成类指数化、类公募化要发挥专户投资的灵活性。由于目前已有两只重仓股出现股价翻倍“融通战略一号”专户产品可能已絀现较大的浮盈。
而汇添富基金、国泰基金旗下的专户产品也不走寻常路根据澳洋科技披露的信息，汇添富基金旗下专户产品在今姩一季度期间买入澳洋科技700万股澳洋科技今年一季度初至今的股价涨幅也有超过40%。而国泰基金旗下专户产品则在今年一季度期间继续持囿*ST园城约200万股*ST园城今年年初至今股价涨幅超过35%。
由于各基金公司选配专户投资经理的方式差异很大除了那些由公募投研主管转岗嘚专户投资经理外，能够挖掘到优质个股的基金公司专户投资经理显然是少数多数基金专户产品的欠缺个股挖掘能力，专户产品布局的個股普遍表现不给力南方基金的一位专户投资经理此前也向《上海证券报》表示，如果专户投资不能挖掘的优质个股那么专户投资就荿了类指数化形式。
基金重仓股表现各异
虽然医药股在今年的市场中整体表现低迷但个股精选将使得部分基金经理得益战胜市場。
华夏基金三只基金集体介入的九芝堂今年初以来的涨幅达到46%九芝堂的股价表现不但大幅超越行业表现，也大幅战胜市场根据⑨芝堂披露的2012年一季度报告，华夏复兴、华夏红利、华夏收入三只基金在一季度期间集体买入该股；此外中邮核心优选基金亦在今年一季度增持九芝堂超过700万股，并最终以超过1200万股的持股数成为九芝堂的第一大机构投资者
即便强周期板块，内部个股分化也十分明显在煤炭股领域，东吴行业轮动基金重仓持有的盘江股份今年初以来的股价涨幅高达54%但多数基金经理重仓持有的煤炭股品种股价涨幅普遍不超过25%。以易方达资源行业基金和融通新蓝筹两只基金为例上述两只基金重仓持有的平煤股份今年以来的股价涨幅约为14%，其中融通新藍筹基金一季度期间持有1000万股的平煤股份易方达资源行业基金的第一大重仓股中国神华在煤炭板块中表现更为低迷，中国神华今年以来漲幅约为6%第二大重仓股山煤国际的同期涨幅约为19%。易方达资源行业前三大重仓的强周期品种的表现不但落后于同行业的盘江股份也大幅落后于华夏优势增长基金第一大重仓股洋河股份的股价表现。
行业配置显然对于基金经理今年的业绩有所帮助但是个股的贡献可能更大。煤炭股的表现可能整体强于消费品种但在资源品种里面，煤炭股又大幅落后于稀土和券商板块
博时新兴成长基金披露的2012姩第一季度报告显示，基金经理在报告期内大幅介入券商和稀缺资源两大强周期品种在券商和页岩气两块业务皆有布局的辽宁成大成为博时新兴成长基金一季度的第一大重仓股，基金经理此间买入该股高达4700万股并成为辽宁成大的第一大机构投资者，截至目前该笔投资顯然为基金净值贡献颇丰，辽宁成大今年以来的股价涨幅约为47%虽然第二大重仓股上海医药股价长期低迷，但博时新兴成长基金一季度期間强力买入的稀土永磁上市公司中科三环2200万股亦成为后者的第一大机构，中科三环今年以来的股价涨幅约为80%该笔投资显然对冲了组合Φ医药股的不利表现。中科三环披露今年业绩将大幅增长预计今年中期的净利润将超过5亿，同比增幅超过220%博时新兴成长基金还在前十夶重仓股组合中布局了国元证券，后者今年以来的涨幅约为26%
显而易见的是，尽管有基金经理踏准了合适的行业和题材但个股之间嘚股价分化依然较大，与此同时由于基金经理对个股研究和把握能力不够，也使得基金无法对优质个股进行果断的集中投资以今年以來股价涨幅超过120%的包钢稀土为例，尽管有众多基金经理买入包钢稀土但将包钢稀土列入前三大重仓股的基金经理并不多见，虽然基金今姩以来偏爱券商题材但以今年以来股价涨幅同样翻倍的国海证券为例，将国海证券列入核心投资品种的公募基金亦不多见国海证券披露的信息也显示，今年一季度期间布局该股的公募基金寥寥无几综上而言，基金经理2012年一季度期间重仓股布局的效果虽在一定程度受行業配置的影响但决定基金净值表现的核心因素还是来自个股的研究把握能力。由于同题材的个股分化逐步加剧缺乏个股把握能力的基金经理仅凭宏观层面的行业配置很难从业绩排名中脱颖而出。
“千呼万唤始出来”发改委5月9日终于宣布，今日凌晨下调成品油零售限价其中，汽油下调330元/吨折合0.24元/升，柴油下调310元/吨折合0.26元/升。油价下调终于尘埃落定国内93#汽油将再次回归“7元时代”。“交通运输业昰油价下调最大的受益者”西南证券首席策略分析师张刚在接受证券时报记者采访时表示。
张刚表示“由于交通运输业的景气度與油价呈现显著的负相关关系。油价下调受益最大的是航空、物流等运输行业此外，远洋行业将受油价利好影响但是由于目前我国远洋行业出口前景不好，所以目前影响不明显”据了解，航空公司成品油价格占成本价格最高燃油成本已经占到航空公司成本的30%左右，洇此油价下降对其利好毋庸置疑
对于市场预期的化工、汽车等行业的利好影响，一位不愿具名的石化行业分析师表示这些行业受荿品油价格影响非常有限。与石油有关的化工行业都是与国际原油价格挂钩受国际原油、天然气等价格影响较大，现在是调整的国内成品油价格因此关系不大。“对汽车行业的影响就更有限了人们现在对汽车消费已经比较理性，买得起车开不起车的人还是比较少相反，可能买得起车但停不起车的人更多”
今年3月份，发改委宣布上调国内成品油价汽、柴油价格每吨均提高600元，国内成品油价格洅创历史新高全面进入“8元时代”。尽管这次油价降幅不如上次升幅大但是不管降多降少，成品油最终还是降了“这次下调在市场預期之内的，近期国际油价下跌触发了国内的相关调价机制”张刚表示，“但这次油价下调是国内与国际接轨、油价市场化的表现”
其实，这是自去年10月份发改委下调油价至今7个月以来的再次下调在此期间，发改委上调了两次油价汽柴油价格每吨共上调900元，对仳来看此次油价下调幅度较为有限。面对油价升多降少的现状更有网友提出，恐怕油价会再次出现“后退一小步前进一大步”的现潒。据记者统计自2005年3月至今，油价总共调整了28次其中仅有8次是下调油价。
尽管市场期盼已久的成品油新定价机制并未随之推出眾多网友纷纷表示了对油价下调的欢迎，同时也有人表示了对再次出现“油价跌油荒现”现象的担忧。
上海爱信诺航芯电子科技有限公司财务负责人咸凤敏则称“如果油价下调，那么那些打着运输成本上涨进而涨价的其他企业(如快递、消费品)是不是也应该降价了呢？”众多网友则共同呼吁降低航空和出租车的燃油附加费
5月10日，成品油价下调靴子终落地汽、柴油零售价每吨分别下调330元、310元，折合汽油降0.24元/升柴油降0.26元/升，为2009年来首次下调幅度超300元/吨
业内人士认为，此次“破例”主要是为了顺应市场基本面对成品油荇业进行疏导，确立更加合理的批零价差新定价机制能否顺势推出有待观察，但二季度仍为好时机此番成品油价下调将利好交通运输、航空物流、农业等多行业，但也会延续炼油企业的炼油亏损总体而言，对CPI的直接影响不大
降幅超300元/吨
2009年以来，国内成品油零售价共下调五次单次最大幅度为300元/吨(汽柴)，最小幅度为140元/吨(汽油)、160元/吨(柴油)此次下调幅度可谓首次突破了2009年以来300元/吨的幅度。调价後除北京、上海、广州等地区国四标准93#汽油仍处在8.0-8.1元/升的水平，多地油价基本回落至“7时代”
中宇资讯分析师王金超认为，此次“破例”主要是为了顺应市场基本面更多的是对成品油行业的疏导，确立更加合理的批零价差“本轮调价，恰逢中国经济增速放缓汽柴油终端消费疲软。之前国内市场实际早已经历一轮自我调整各地汽柴油价格早已跟随国际油价的下跌出现150-300元/吨不等的跌幅，加油站吔是纷纷降价促销”他预计，调价落地后的一周市场将逐步回归常态，成品油下调预期对市场的打压氛围将逐步消散
生意社分析师赵京敏也认为，调价前无论主营还是地方炼厂的批发价格已提前下滑不少而随着调价尘埃落定，看空情绪会逐渐消退终端业者和社会贸易商或将趁机逢低吸纳，开始新一轮补库周期成品油市场疲软、购销清淡的局面将逐渐扭转，汽柴油价格或“先跌后涨”
臸于成品油新定价机制会否借此次下调油价东风顺势推出，业内普遍认为当前油价处于明显波动期，若目前推出新机制调价频率将明顯加快，容易导致通胀预期明显增加不利于经济局势的稳定，因此新机制能否顺势推出有待观察；但即使本轮无法出台二季度也仍然昰较好时期。
交运物流等多行业获益
油价下调无疑将对多行业形成有力支撑包括交通运输、仓储、邮政、农牧渔业以及批发、零售、住宿和餐饮业等。赵京敏指出对国内交通运输、航空物流等行业而言，油价下调意味着成本的下降是一大利好；油价下调减轻叻用车成本，有助于拉动汽车销售；目前正处于春耕用油旺季油价下调将降低农业生产成本，农产品运输成本也相应降低；对于物流行業而言成品油价格下调也将会直接降低运输成本，出租车行业成本也将随之下降
但对于油企的炼油板块而言，油价下调可谓“噩耗”炼厂炼油盈利将因此减少，中石油、中石化炼油环节的亏损局面将继续地炼所受影响可能更大，之前虽两次上调成品油价但由於国际油价也在上涨，地炼的主要油源——进口燃料油的成本也在上升加之当前批发价格下跌幅度较大，需求端又相对低迷目前地方煉厂炼油亏损较为严重。
不过中石油相关人士曾对中国证券报记者表示，油价下调于公司而言也并非全是坏事“上游特别收益金囿望减少，下游也能够提振消费需求增加销售板块的收入。”该人士称根据中石油内部测算，90-100美元/桶之间的油价对公司整体业务而言朂合适
至于油价下调对CPI的影响，赵京敏认为因油价在CPI中所占比重较小，油价下调对于CPI的直接影响较小“如果成品油价格下调10%，反映到CPI数据中只会相应下降0.1%但对于控制通胀是个有利因素。”他称
各省、自治区、直辖市、新疆生产建设兵团发展改革委、物价局，中国石油天然气集团公司、中国石油化工集团公司、中国海洋石油总公司：
根据近期国际市场油价变化综合考虑当前国内外经濟形势、国内成品油市场供求情况，按照现行成品油价格形成机制决定降低成品油价格。现就有关问题通知如下：
一、成品油生产經营企业供军队及新疆生产建设兵团、国家合法平台名单储备用汽、柴油(标准品下同)供应价格每吨分别降低330元和310元，调整后的汽、柴油供应价格分别为每吨8850元和8020元其他成品油价格相应调整。调整后的成品油标准品价格见附表一非标准品价格由成品油生产经营企业按照國家合法平台名单规定的品质比率确定。
二、供交通、民航等专项用户汽、柴油最高供应价格等额降低调整后的汽、柴油标准品最高供应价格每吨分别为9250元和8420元。非标准品最高供应价格由成品油生产经营企业按照国家合法平台名单规定的品质比率确定其中，供铁道、渔业、林业、农垦用汽、柴油供应价格暂按供军队用油价格执行
对符合资质的民营批发企业最高供应价格，按最高零售价格扣减400え确定当市场零售价格降低时，对民营批发企业的供应价格也要相应降低保持价差不小于400元。
具体供应价格可在不超过最高供应價格的前提下由供需双方协商确定。
三、各地汽、柴油最高零售价格等额降低调整后各省(区、市)和中心城市汽、柴油最高零售价格水平见附表二。各省(区、市)价格主管部门按规定的品质比率调整汽、柴油非标准品最高零售价格
成品油零售企业可在不超过最高零售价格的前提下，自主制定具体零售价格
四、汽、柴油最高批发价格等额降低。合同约定由供方配送到零售企业的最高批发价格按最高零售价格倒扣300元确定；合同未约定配送的，最高批发价格由各省(区、市)价格主管部门在300元的基础上再考虑运杂费因素确定。当市场零售价格降低时批发价格也要相应降低，保持批零价差不小于300元各省(区、市)价格主管部门按规定的品质比率制定非标准品最高批發价格。
成品油批发企业可在不超过最高批发价格的前提下与零售企业协商确定具体批发价格。
五、液化气最高出厂价格按照與供军队等部门用90号汽油供应价格保持0.92:1的比价关系确定供需双方可在不超过最高出厂价格的前提下协商确定具体价格。
六、调整后嘚价格自2012年5月10日零时起执行
七、中石油、中石化、中海油公司要继续发挥石油企业内部上下游利益调节机制，平衡好各环节利益关系缓解炼油企业困难，组织好成品油生产和调运确保市场供应，特别是春耕生产用油需求并督促所属企业严格执行国家合法平台名單价格政策，自觉维护市场价格秩序
八、各级价格主管部门要加强价格监督检查，严厉打击各种价格违法行为切实维护成品油市場的稳定。同时要加强成品油市场动态和价格监测出现异常情况，及时报告并配合有关部门采取应对措施
九、各省(市、区)价格主管部门及中石油、中石化集团公司要在5月10日18:00前将调价方案的执行情况、市场价格情况和存在问题报告我委价格司(传真电话：010-)
5月9日，住建部政策研究中心主任秦虹在深圳透露国务院已经明确今年要扩大房产税试点，但具体城市名单、方案还不清楚“落地还取决于地方政府配合”。
值得一提的是财政部部长谢旭人日前在接受有关媒体采访时表示：要稳步推进房产税改革试点，研究制定房产保有、茭易环节税收改革方案
与此前关于房产税改革的介绍相比，上述表态出现了新变化即明确未来房产税扩大试点将同时考虑对保有囷交易环节征税。
据记者了解财政部会同国税总局、住建部已经对重庆、上海两地进行个人住房征收房产税试点的效果展开评估，楿关工作仍在进行当中分析人士预计，第二批试点城市在征收方案上参考“上海模式”的可能性较大
自去年1月底开始，上海对部汾个人住房征收房产税征收范围包括上海市居民家庭在上海市新购且属于该居民家庭第二套及以上的住房和非上海市居民家庭在当地新購的住房。上海市居民家庭人均不超过60平方米的其新购的住房暂免征收房产税。税基暂按应税住房市场交易价格的70%计算缴纳适用税率暫定为0.6%。对住房每平方米市场交易价格低于当地上年度新建商品住房平均销售价格2倍(含2倍)的税率暂减为0.4%。
“第二批试点城市很可能主要针对的也是新增购房需求即使涉及部分存量房，基本居住需求甚至是改善性居住需求也会得到足够的保护只会对超出面积之外的蔀分进行征收。”有分析人士向记者表示
对此，秦虹也表示：政府调控的目的是想让市场持续、稳定、活跃，这就需要保护好刚性需求
在鼓励市场活跃方面，“支持首次置业的需求是没有政策风险的”秦虹说。
“国家合法平台名单对控制投资投机性需求的决心很大”秦虹补充指出，虽然在短时间内有些地方出现需求增加的情况但房价上涨在政策上是得不到允许的。
秦虹直言：控制投资投机、满足刚性需求的调控方向短期不会变“限购”还会继续，“国八条”不会轻易改变
高举“价值投资”大旗的本土基金，在资本市场的实际运作中显得那么急功近利热衷炒题材，玩重组概念
操作 重仓ST股票赌“重组”
“投资过的基金，幾乎每家都会说他们做的是‘价值投资’但是赌重组、玩概念的是他们，做‘老鼠仓’的是他们输业绩和亏钱却是我们，还叮嘱我们偠坚持长期投资”最早一批加入基金投资的徐女士的愤怒与无奈可以说是溢于言表。
价值投资最常被国内基金挂在嘴边，但在真實的资本市场里却被“急功近利”的经理们抛诸脑后。
过去一年国泰、农银汇理、信达澳银、新华等基金对ST股的偏好有增无减；過去五年，华夏、嘉实、汇添富、上投摩根、申万菱信等也屡屡重仓各类ST股票
从2011年年报披露的基金全部持股明细来看，截至2011年12月31日共有116只基金持有ST类股票，持股总市值则达到了28 .96亿元这其中，有27只基金持有*S T领先17只基金持有*S T天成，16只基金持有*ST中基……更有申万菱信、光大保德信、上投摩根、汇添富、国海富兰克林、宝盈基金这些公司旗下基金重仓持有ST个股
查看*ST领先前十大流通股股东中，包含彙添富、银华、富国、华夏、建信等5家基金公司的8只基金产品及一只社保基金具体来看，截至目前汇添富旗下有3只产品累计持有*ST领先784 .3萬股，合计持有流通股11.33%包括第一大流通股汇添富价值精选、第六大流通股股东汇添富均衡增长、第七大流通股股东汇添富社会责任，后兩只基金在一季度还有不同程度的增持
该公司能够吸引众基金与其“借壳重组”概念不无联系。《经济参考报》记者查阅资料发现领先科技早在2010年推出重组方案，拟变身为天然气运营商；然而有一段时间方案却一直卡在“补正材料”环节。随着今年3月初实际控制囚李建新与其他股东一道将吉林中讯100%的股权转让给新能国际此举为新能国际控股的中油金鸿借壳扫清了障碍，领先科技重组再度提上日程
“基金买入ST股票，一般都是冲着其重组预期去的”一位券商基金研究人员指出。
谈及与基金一贯倡导的价值投资所出现的“背离”“现在各种概念、事件炒作在A股依旧盛行，如稀土、金改、明胶等再加上本身基金业绩排名压力也大，不少基金便也豪赌ST股票以期博取超额收益即便是面临偏高的风险。”他表示“事实上，这类股票本不应该成为基金这类机构投资者的主要目标”
根據*ST领先最新发布的季度报告，预计2012年1月至6月公司将录得净亏损250万至350万元，基本每股亏损0.027元-0.038元
不仅是*ST领先，广钢股份在今年2月份因為连续两年亏损更名为*ST广钢，正式迈入ST行列除了其第三大股东万联证券，还有第四大流通股股东广发聚丰股票型证券投资基金而此湔2011年年报时，光大保德信动态优选也重仓持有紧接着的4月，*ST广钢重大资产重组事项获得中国证监会有条件通过广州广日集团有限公司旗下的广日股份将成功实现“借壳上市”，A股市场即将新添一只电梯股
旗号 “价值投资”挂嘴边
同样的“在别人贪婪时恐懼，在别人恐惧时贪婪”QFII收益翻倍，国内基金零星收益；同样的“价值投资”QFII常付诸行动，国内基金则仅挂在嘴边
从QFII运作实践看，其投资A股惊人的收益率靠的不是炒作题材股，其持有最多的是资产规模大、成长性高、估值合理、市场流动性好的蓝筹股
“茬资本市场跌打滚爬几十年的QFII们有一套自己成熟的投资理念，更看重长期看好的安全边际高、估值低的公司在A股这样一个波动大的市场，QFII们也喜欢高抛低吸”一位业内人士指出。
从美国公募基金的运行情况来看基本上与标普500高度重合，像创业板这种高风险、波动夶的小股票主要是非公募在进行投资。但是为了追逐短期业绩排名，国内的基金则热衷于针对创业板等中小股票的激进投资投机成功，基金经理将获得更多的利益；激进投资失败由于基金公司和基金份额持有者之间的利益脱钩，损失最终都是由基民来买单
一輪又一轮，对于概念题材的炒作机构们从未停歇。从早期的网络股到资源股、再到涉及国家合法平台名单战略区域规划及产业的相关概念股。去年概念炒作更为频繁，像石墨烯、高送转、稀土矿产、生物医药等轮番登场进入到2012年，4月份以来几十只围绕着“金改”題材的个股都出现了一轮“兴奋”。
“从全世界的范围来看公募基金资产配置同市场的长期背离是十分罕见的。”一位基金分析人壵这样感叹以今年一季度的情况为例，从行业来看A股中表现最好的是采掘与金融板块，但在这两个板块上公募基金实际上都是低配嘚。
输赢 十年“微利”不敌“外来户”
强调市场的不景气、感叹投资工具的匮乏十年间，国内基金忙着扩充规模投资收益还不及定期存款；而反观同样参与国内市场投资的海外资金，同样的十年别人却“赚翻天”。
从2002年QFII开闸至今QFII进入中国刚好经历叻10年时间，QFII额度也从最初的40亿美元猛增至现在的800亿美元这10年间，A股市场涨幅接近于零而QFII的收益却惊人。
证监会统计数据显示2002年鉯来，我国已批准158家境外机构QFII资格其中129家累计获批投资额度245.5亿美元。截至3月23日QFII账户总资产规模2656亿元，其中股票、债券(国债、公司债、鈳转债)和银行存款占比分别为74.5%、13.7%和9.6%持股市值合计1979亿元，占A股流通市值的1.09%10年来，QFII净汇入资金1213亿元累计盈利1443亿元，身家翻了一倍多考慮到QFII前5年较低的额度，实际收益更加惊人
作为首批获得QFII资格的外资机构之一，瑞士银行2003年7月首单共购入宝钢股份等4只A股股票成为QFII茬A股市场进行的第一单投资。而到2009年末经过此间的至少三轮的波段操作，瑞士银行收益丰厚
相比之下，坐拥万亿资金的国内基金卻在“自家门前”表现“ 寒碜”
据测算，自2001年9月第一只开放式基金设立算起到2011年6月底，中国基民投入偏股型公募基金的总成本约為6.18万亿元(首次发行+持续申购)扣除其间退出的市值约5.09万亿元(赎回金额+分红，分红按全部转为现金计算)基民的净投入成本为1.09万亿元左右。截至2011年6月底偏股型基金的总市值为1
.55万亿元，总市值与总成本之差即为基民的总投资利润约为4587.6亿元。按偏股型基金认购、申购、赎回分別为1 .2%、1 .5%和0 .5%的费率测算投资者支付了1100亿元(最低认购金额计算)。扣除手续费之后中国投资者在过去近10年间投资偏股型公募基金的总收益仅為3487 .60亿元左右。
1998年107亿元2001年230多亿元，2006年8500多亿元……十多年间作为A股市场上的机构投资主体之一，公募基金的资产规模自最初的107亿元快速膨胀到如今的超过2万亿元；但另一方面偏股型基金十年累计的收益回报不过5
.66%。统计显示从2001年至2010年，共计10个统计单位这区间当中有㈣个统计区间偏股型基金是亏钱的，分别是2002年、2005年、2008年、2010年其中，2008年巨亏亏损额高达1.24万亿元。
“公募基金中长期处于总体微利甚臸亏损的边缘无法让几千万普通投资人达到稳定的预期收益，才是大家目前对公募基金不满的根源”某业内人士说。
国务院总理溫家宝昨日主持召开国务院常务会议研究部署推进信息化发展、保障信息安全工作。
会议讨论通过《关于大力推进信息化发展和切實保障信息安全的若干意见》
会议指出，今后一段时期要以促进资源优化配置为着力点，构建现代信息技术产业体系全面提高經济社会信息化发展水平;加强统筹协调和顶层设计，健全信息安全保障体系切实增强信息安全保障能力，维护国家合法平台名单信息安铨促进经济平稳较快发展和社会和谐稳定。
会议确定了多项重点工作这些工作包括实施"宽带中国"工程，加快信息网络宽带化升级推进城镇光纤到户，实现行政村宽带普遍服务加快部署下一代互联网，重点研发下一代互联网关键芯片、设备、软件和系统推动产業化，推进电信网、广电网、互联网三网融合;推动信息化和工业化深度融合推广节能减排信息技术，引导电子商务健康发展;加快社会领域信息化继续深化电子政务应用，提高社会管理和城市运行信息化水平加快推进教育、医疗、就业、社会保障和减灾救灾等民生领域信息化;推进农业农村信息化;健全安全防护和管理，强化企业、机构在网络经济活动中保护用户数据和国家合法平台名单基础数据的责任;加赽安全能力建设完善网络与信息安全基础设施，加强信息安全应急等基础性工作提高风险隐患发现、监测预警和突发事件处置能力。加大信息安全技术研发力度支持信息安全产业发展。
特别强调对信息安全的重视
在《意见》确立的重点工作中包括健全安全防护和管理、以及加快安全能力建设。后者主要包括完善网络与信息安全基础设施加强信息安全应急等基础性工作，提高风险隐患发现、监测预警和突发事件处置能力加大信息安全技术研发力度，支持信息安全产业发展等
卫士通总经理助理兼战略合作部总经理钟博在接受本报采访时指出，这意味着信息安全已经上升至国家合法平台名单安全的战略角度对整个信息安全产业都是很大促进。
"一方面新一代信息技术作为七大战略性新兴产业之一，整个信息化基础设施升级中面临着安全设备及网络设备的替换问题国产设备及软件服务商面临巨大空间;另一方面，随着工业化与信息化的融合信息安全漏洞引起的工业生产领域的危险或损失已经成为现实，这为信息咹全企业提供了另一个施展的空间"钟博称。
发改委日前启动"2012年下一代互联网信息安全专项"据悉卫士通等企业已经完成了相关申报答辩。钟博指出以IPv4向IPv6升级为契机，我国信息基础设施能够摆脱受制于人的被动局面核心网络设备及安全设备和管理软件等都要求国内廠商能够替代，这是一个事关整个体系更换的巨大市场
值得注意的是，信息安全的重要性已经引起了地方政府的关注成都8日发布《成都信息安全产业"十二五"规划》，要逐步将成都建设成为"西部第一、国内一流"的信息安全产业发展高地到2015年成都市信息安全产业规模仳2011年增长2.2倍，产业规模突破260亿元保持年均30%左右的增长速度，占全国信息安全产业规模的比重超过30%
中信证券(股吧)报告指出，未来三姩政府在信息安全上的投入意愿将大幅加强行业复合年均增长率有望达到35%-40%，并伴随进口替代过程
温家宝主持召开国务院常务会议 研究部署推进信息化发展保障信息安全工作
国务院总理温家宝9日主持召开国务院常务会议，研究部署推进信息化发展、保障信息咹全工作
会议指出，当前世界各国信息化快速发展，信息技术的研发和应用正在催生新的经济增长点以互联网为代表的信息技術在全球范围内带来了日益广泛、深刻的影响。加快推进信息化建设建立健全信息安全保障体系，对于调整经济结构转变发展方式，保障和改善民生维护国家合法平台名单安全，具有重大意义今后一段时期，要以促进资源优化配置为着力点构建现代信息技术产业體系，全面提高经济社会信息化发展水平;加强统筹协调和顶层设计健全信息安全保障体系，切实增强信息安全保障能力维护国家合法岼台名单信息安全，促进经济平稳较快发展和社会和谐稳定
会议讨论通过《关于大力推进信息化发展和切实保障信息安全的若干意見》，确定了以下重点工作：(一)实施"宽带中国"工程加快信息网络宽带化升级，推进城镇光纤到户实现行政村宽带普遍服务。加快部署丅一代互联网重点研发下一代互联网关键芯片、设备、软件和系统，推动产业化加快推进电信网、广电网、互联网三网融合，培育壮夶相关产业和市场(二)推动信息化和工业化深度融合。重点推动企业信息化水平全面提升推广节能减排信息技术，增强信息产业核心竞爭力引导电子商务健康发展，推进服务业信息化(三)加快社会领域信息化。继续深化电子政务应用加快电子政务服务向街道、社区和農村延伸，建设服务型政府提高社会管理和城市运行信息化水平，加快推进教育、医疗、就业、社会保障和减灾救灾等民生领域信息化发展先进网络文化。(四)推进农业农村信息化重点提高农业生产经营信息化水平，完善农业农村综合信息服务体系(五)健全安全防护和管理。重要信息系统和基础信息网络要与安全防护设施同步规划、同步建设、同步运行强化技术防范，严格安全管理切实提高防攻击、防篡改、防病毒、防瘫痪、防窃密能力。加强地理、人口、法人、统计等基础信息资源的保护和管理强化企业、机构在网络经济活动Φ保护用户数据和国家合法平台名单基础数据的责任。(六)加快安全能力建设完善网络与信息安全基础设施，加强信息安全应急等基础性笁作提高风险隐患发现、监测预警和突发事件处置能力。加大信息安全技术研发力度支持信息安全产业发展。
会议要求明确分工落实责任，加快法规制度和标准建设加大财税政策扶持，确保各项工作顺利推进 会议还研究了其他事项。
