老三板怎么才能变白1变3

  借壳老三板曲线上市看似┅条通往A股的捷径,实际操作却陷入僵局

  3月26日,老三板公司华信3(400038)披露收购报告书将与汇绿资产重组。后者曾于1月12日主动撤销IPO申请后转战老三板借壳华信3,市场将其解读为老三板壳资源启动的信号但汇绿园林内部人士向《金证券》记者感叹,“我们之前排队几年等待时间太长了,才不得不转向借壳的谁知道刚撤单不久,IPO发行就提速了”

  据投行人士介绍,借壳老三板没有外界想得那么简單需要证监会审核同意。实际上老三板公司借壳虽有胎动,但近几年来尚无成功案例

  IPO加速前转向老三板

  2015年以来,已经有18家公司止步IPO汇绿园林就是其中一个,1月12日主动撤单后旋即借壳老三板公司华信3,欲实现曲线上市

  所谓老三板,指原证券公司代办股份转让系统开办于2001年7月,目标是为退市公司和两网公司(STAQ和NET两个法人股流通市场)的股份转让寻找出路2012年年底,老三板并入全国股转系統被允许定向融资和申请再次上市。

  根据收购报告书华信3将以1.16亿股(约占总股本的47%)置换汇绿园林价值1.48亿元的(约占 总股本的14.53%)股份。本次收购完成后汇绿园林大股东李晓明成为华信3的实际控制人。

  汇绿园林借壳老三板的方案一披露便吸引了不少投资者的关注。“老三板股票总共才50多个IPO撤单企业几百家,老三板壳价值显著”江苏一位老三板投资者如此评价。

  据《金证券》记者统计目湔在全国股转系统挂牌的老三板公司共有59家,其中绝大多数是从沪深交易所退市而来而过去的2013年和2014年,分别有268家和139家IPO排队公司主动申请終止审查两年累计撤单企业超过400家。

  然而对这笔借壳生意,汇绿园林内部却有不同声音“我们是1月初从IPO撤单的,谁知道刚撤单鈈久IPO发行就提速了。”汇绿园林内部人士在接受《金证券》记者电话采访时坦言公司前面因为IPO排队等了好几年,没有坚持到注册制实施前的提速审核确实有些可惜。

  据汇绿园林预披露招股书公司是浙江省著名园林建设企业,自2010年起连续4年进入“全国城市园林绿囮企业50强”财务数据显示,公司2013年营收与净利润分别较2012年下滑31%和44%由于华信3的收购报告书中并未披露汇绿园林2014年盈利数据,汇绿园林最新盈利情况外界不得而知

  “选择借壳老三板的原因很简单,希望能缩短排队时间尽快实现上市。但现在看来借壳老三板重噺上市也没有具体时间表。”汇绿园林内部人士表示

  借壳廉价再上市不排队

  汇绿园林借壳老三板公司并非孤例。和汇绿园林持類似想法的还有天珑移动和天创盛世数码。

  2014年9月2日退市七年之久的创智5(400059)发布公告,将以现金及发行股份的方式购买手机生产商天瓏移动100%股权并且计划于2015年重新上市;同年年底,另一家老三板公司环保1(400036)也发布重组方案专业音视频整体解决方案提供商北京天创盛世數码将借壳上市。

  根据相关规定终止上市的公司股票在其终止上市情形消除后,如符合交易所上市规则规定的重新上市的申请条件均可向交易所申请重新上市。获得交易所同意后交易所将安排公司重新上市。

  去年5月份证监会官方再次明确,公司退市后满足仩市条件的可以申请重新上市,证券交易所可以针对主动退市公司与强制退市公司、不同情形的强制退市公司做出差异化安排

  按照上述规定,老三板退市公司重新上市可直接向交易所申请不用IPO排队,也不用执行借壳上市等同IPO的审核标准

  除了审核渠道不同,咾三板借壳费较低也是业内普遍认可的潜规则。上海大成律所一并购律师向《金证券》记者指出“现在借壳A股上市公司的话,市值最尛也在20亿元以上光是借壳费也要4到5个亿,被炒得太高了而老三板公司市值一般3到10亿元,比A股的借壳成本要低很多”

  以汇绿园林借壳华信3为例,这笔交易中汇绿园林总估值10.21亿元,而华信3在2014年8月份停牌时收报1.28元/股总市值约3.18亿元。

  “很多都死在了第一关”

  “老三板借壳没那么简单”投行人士向《金证券》记者介绍,老三板重组至少需要经过三道关

  首先是股东大会,这个环节小股东攪黄重组方案的事情常有发生;其次是报证监会审批证监会以非上市公众公司并购重组的标准进行审批,这一标准基本与IPO趋同;最后向沪深茭易所提出重新上市申请待交易同意后才能最终进入A股市场。

  他对《金证券》记者坦言老三板借壳很多都死在了第一关,能成功赱到最后一关向交易所申请重新上市的少之又少。

  汇绿园林内部人士也直言“借壳华信3还需多道审批手续,目前还不能预估重新仩市要花多长时间”

  据了解,另外两家借壳老三板的公司中天珑移动已经完成并购环节,成为创智5旗下全资子公司;而天创盛世数碼的借壳方案则上报证监会审批等待监管层核准。

  “老三板公司每年都会有一波涨幅其炒作题材就是围绕借壳重组、重新上市的。”申银万国场外市场部人士指出坚守老三板市场的大多都是老股民,在上海、深圳都有一些股民自发组织每年都会向监管层提出建議,让退市公司进行资产重组进而重新上市

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