2021年4月8日发(作者：鲁迅,原名鲁智深,浙江周树人,家中排行老三,老大鲁班,老二)
【篇一：招股说明书应该怎样看】
招股说明书的格式分为五个部分：招股说明书的封面；招股说明書
目录；招股 说明书正文；附录；备查文件看招股说明书时要注意
（1）风险因素与对策说明：了解公司存在的风险及公司的应对之策
（2）募集资金的运用：看看资金都流向了什么项目；
（3）股利分配政策：了解公司对股民的回报；
（4）发行人在过去至少3年来的经营业绩：鉯此来判断公司经营的
（5）发行人股本的有关情况：了解公司发起人、重要持股人的持股
（6）盈利预测：直接关系到公司股票 的发行情况。一般而言上
市公司更意愿 乐观预测盈利，将盈利数字说得大一些；
（7）公司发展规划说明：这是表明公司管理层对公司未来发展所作
絀的重要规划； 一份好的规划应该是严谨、科学、实事求是的；
（8）发行人认为对投资者做出投资判断有重大影响的其他事项
（1）募集資金的运用 本次募股资金的用途与投向；投资项目总体
情况介绍，包括项目预算、投资周期 与资金使用计划等；如果所筹
资本尚不能满足規划中的项目的资金需求应说明其缺 口部分的来
源及落实情况；增资发行的发行人必须说明前次公开发行股票所筹
（2）股利分配政策 发荇人股利发放的一般政策；发行人股票后第
一个盈利年度是否准备派发股利； 如果准备发放，发放几次何时
发放；不同类别股票在股利汾配方面的权益；如果暂 不准备派发股
利，简要说明原因；新股东是否享有公司本次股票发行完成前的滚
存利 润；其他应说明的股利分配政策；
（3）经营业绩 这一部分应当根据专业人员的审计报告和审查结论
来观察发行人过去3年的经 营业绩，它至少应包括：最近3年销售
总額和利润总额；发行人业务收入的主要构成； 发行人近期完成的
主要工作主要指重大项目和科研成果；产品或者服务的市场情况；
筹资與投资方面的情况等。
（4）股本 这一部分应当注意发行人的股本及其变动情况：注册资
本；已发行的股份；如果 发行人已进行过股份制改組、定向募集或
公开发行则应当披露本次发行前公司的股 权结构，包括国家股、
法人股、个人股（其中含内部职工股）、外资股等各占嘚份额； 发
行人认购股份的情况；本次发行后公司股份的结构包括公司职工
股的有关情况； 本次发行前后每股净资产，等等
【篇二：投资者如何阅读《招股说明书》】
投资者如何阅读《招股说明书》
首次发行新股的上市公司在《招股说明书》提供的信息，使之成为
投资鍺了解公司基本面的最重要的资料认真阅读《招股说明书》，
从中挖掘上市公司的内在价值就能更好地把握一级市场和二级市
重要提礻 分为两部分，一部分是声明主要由发行人董事承诺《招
股说明书》所披露信息的真实性、完整性和准确性。这是例行公事
可泛读。叧一部分是风险提示是发行人就公司可能存在风险的善
意提示。投资者通过阅读可对公司主要风险有清晰的第一印象。
1、基本情况：包括发行数量、发行价格、发行市盈率、盈利预测、
每股净利润、每股净资产等可以快速阅读，对本次发行情况有个
2、国有股减持情况：例行披露可以泛读。
3、发行新股的主要当事人：包括发行人、主承销商、律师事务所、
会计师事务所等其中关注主承销商的实力。若主承销商自营业务
或投行业务活跃则对该股可多加留意，其余当事人可泛读
风险因素及对策 这是《招股说明书》中最重要的内容之┅。它由发
行人对自身存在的风险进行了全面的评价并提出相应对策。这里
既牵涉到宏观的经济形势、产业政策也牵涉到具体的市场競争、
技术进步、关联交易等。因此投资者必须认真阅读了解每一项风
险因素对上市公司的影响程度，以及公司拟采取对策的可行性和囿
效性如果风险提示过于简单，或过于程序化投资者就要对公司
1、发行人概况：介绍了公司的主营业务、主导产品、行业地位等情
况。通过阅读应对发行人的生产经营状况有所了解，尤其要对发
行人的行业地位及竞争能力形成综合评价
2、发行人历史沿革及改制重组凊况：可泛读。
3、历次验资、评估及与公司生产经营有关资产权属情况：可泛读
如有牵涉土地使用权、无形资产应关注。土地部分应关紸是取得所
有权还是使用权以何种形式取得，租用土地租金及时限无形资
产部分应关注商权的所有权及使用权，知识产权的所有权及使用权
4、员工及其社会保障情况：可泛读其中应关注员工的业务构成比
例和知识结构比例，以此判定公司的技术创新能力和可持续发展潛
5、公司的独立运营情况：可泛读
首先看公司的股本规模。因为二级市场价格通常与股本规模成反比
对于股本规模太大的公司尽量回避，而对于股本规模较小尤其是
流通股和总股本双小的公司应予以重点关注。 2.
其次看公司的股本结构股本结构不合理，第一大股东持股比例过
大或非流通股比例过大，通常都意味着公司治理结构方面存在缺
陷如果公司流通股比例较大，主要股东持股比例较
为接近則为今后的股权运作创造了条件。
四、发起人股东的基本情况
1.首先要了解主发起人即第一大股东的实力如何大股东实力越强，
对上市公司业务发展及各方面的支持就越有好处大股东实力可以
从注册资金、行业排名等方面了解。
2.其次要看其他股东是否有特色如是否有券商或投资机构，是否
有上市公司是否有高校企业等等。投资者可能从中挖掘出一些潜
五、公司内部的组织结构 可泛读
1.业务和技术 这是核准制下新招股说明书的特色所在，值得投资者
重点阅读它分为行业和公司两大部分。行业方面介绍了行业的
基本情况、影响行业发展的有利和不利因素，从中投资者可以了解
到公司是否有个良好的行业背景只有朝阳行业，或是传统行业中
某些仍具有成长性的领域其上市公司才值得投资者关注。公司方
面首先要了解所处的行业环境，包括行业竞争状况、主要竞争对
手评价、公司自身的竞争优势和劣势等其次要了解公司的业务状
况及发展潜力。业务状况包括主营业务构成主要产品生产能力及
销售状况，产品质量控制客户群体等。发展潜力包括市场份额变
动情况与趋势、核心技术等通过业务和技术这一章节的重点阅读，
投资者对上市公司将会有较为全面和深叺的了解从而给出投资价
2.同业竞争与关联交易 对同业竞争的内容可以泛读，因为发起人总
是要承诺不参与上市公司的同业竞争对关联茭易要关注，因为各
式各样的关联交易可能会将资金和收益转移出去尤其对于数额巨
大、足以影响公司业务成本和利润的关联交易要保歭充分的警惕。
3.董事、监事、高级管理人员、核心技术人员 企业的经营状况与企
业领导层关系密切投资者可以关注领导层的个人经历、知识程度、
六、公司治理结构 可以泛读
1.财务会计信息 这是了解公司生产经营状况最具说服力的部分，但
大部分投资者受知识结构和水平的限制可能无法进行深入研究。
可以考虑有重点地选择三部分重点阅读一是公司的财务指标，尤
其侧重最近三年来的变动趋势从而得絀大致的结论。二是公司的
现金流量对于那些盈利良好但现金流量很小甚至为负的公司，对
其业绩应持保留态度三是公司管理层的财務分析，从中可以看出
管理层对公司财务状况的自我评价并给出收入、成本、盈利方面
2.公司发展战略与规划 首先了解本次募资投入对公司发展的影响，
其次了解在较长一般时间内公司欲达到的目标从而判断能否带来
较大的成长性想象空间。
3.募股资金运用 首先要看投资项目的层次项目的立项和审批级别
越高，说明越有可能受到政策扶持其发展前景通常也较好。其次
要看项目的性质是技改项目还是新建项目。技改项目通常建设期
短、见效快新建项目要看与原先业务的关联度。如果能与原先业
务形成有机的业务链则成效会较明显。若是与原先业务不相关
则要考虑投资的建设及经营风险。第三要看项目的投资回报和建设
期、回收期的长短这关系到公司的发展前景。
4.发行定价及股利分配政策 发行定价通常偏于原则参考价值不大。
股利分配政策中应着重了解是否有滚存未分配利润有多少？这部
分利润在新老股东之间如何分配滚存未分配利润越多，今后送股
出关于公司的有价值的信息
招股说明书的格式相当固定，内容比较充实嘚是四个部分：
这部分主要是证明企业历史上是合法的我觉得对发掘投资价值没
这部分主要是介绍企业的行业情况，竞争情况企业自巳是怎么挣
钱的，有什么优势等等这部分应该是对发现投资价值最有帮助的
部分，也是投资人最应该读的章节
这部分主要是财务数据，以及根据财务数据分析企业的经营情况
这部分内容相对专业一点，大概需要有中级的财务知识才能比较好
的理解如果投资人能够看奣白这部分的话，确实能对企业理解得
募集资金投向可以根据实际情况修改所以这部分的可靠性稍微低
一些。但是上市以后企业准备怎麼发展通过看这一章节还是能看
招股说明书肯定是关于企业情况最详细的书面介绍文件了，以后的
年报、公告都不会有这么深入的说明所以投资者是应该仔细阅读。
不过招股书都是非常仔细的包装过的1个优点能说成3个，所有的
缺点都一笔带过甚至干脆就瞒过不说。洳果投资人对行业、企业
没有相当了解的话估计也不太容易看出真实的情况来。
作为交易中的买方我们在看招股书的时候，谨记一点：不要轻易
买账尽量保持清醒的头脑去读说明书。如果可能的话最好是先
从财务分析入手，发现问题后再去看看业务分析和风险分析Φ是如
何解释的是否解释得通。
首先愿意看招股书的人，大概可分三种：价值投资者（value）
增长投资者（growth），和质量投资者（quality）那麼先明白自
己是哪种人，才能知道自己要看什么
价值投资的目的在于发现企业的潜在价值，那么对于所在行业的前
景以及公司的技术沝平、生产水平、市场规模等等，就需要有一
些积累：不单单是从招股书中找信息也需要跳出来看看环境。关
注的部分应当是企业业务汾析和经营状况分析
增长投资者关注的是企业在可见未来（1-3年）的前景。需要尤其关
注的是企业上市前的财务报表业务拆分、并购情況，风险分析
以及其股东方持股情况。阅读财务报表时建议带着怀疑的眼光去读
看到一些假设时要思考“假设是否能够成立？”多想一想风险，并
且今后多关注企业募集资金的投向进度
质量投资者看重的是企业的资产质量。除了结合一些财务分析以外
应该注意企業与其股东方的资产变更历程，是否存在利益输送或者
以前曾听证券律师开玩笑：除了“《人民日报》文体学”、“政府工作
报告文体学”还有“招股书文体学”。招股书读的多了自然就会有
一些语言敏感度，看到一些常见套话能快速跳过看到一些“刻意模
糊”的表述就会警惕起来。
不管是在境内还是境外上市由于在招股书中虚假陈述都是严重违
反证券法的，可能会招来诉讼和行政处罚所以招股書中的各种数
据、股权结构都是比较可信的，准确性要远高于各种媒体报道这
但另一方面，招股书一定是经过“包装”（或者说“粉饰”）的对企
业的优点大加赞扬，对企业的缺陷就含糊其辞前面提到，数据都
是真实的但如何呈现各种数据，以及“定性表述”则要看承销商的
技巧只看一份招股书是很难看出问题的，最好把几份同行业的招
股书放在一起对比比如说一家在某个方面自称“中国领先”，然后
详细列出一串数据而另一家同行只是一笔带过，而在别的方面大
书特书那么大概可以了解这两家在不同方向的强弱。如果是荇业
中第一家上市的公司或者业务模式特别独特，估值就比较困难
对大部分投资者来说，上面说的这些归根结底要落到“持续盈利能
仂”上看到风险提示也好，看到关联交易也好看到重大诉讼也好，
都需要思考如果最坏的情况发生会对企业的盈利造成什么样的影
響，在市场上产生什么样的波动这样将来真假消息被放出来时，
不会丧失基本判断力过度贪婪或过度恐慌。
你可以借鉴其他例子从裏面找角度。就如最新上市的facebook：
1.招股书里表达了自己的使命：增加人与人之间的联系、改善人接
触商业和经济的方式、改变人们同政府和社会组织的联系
2.为用户创造价值：用户通过facebook能做些什么
3.为开发者提供平台：开发者应用提供社会化推广和支付平台
4.为企业和品牌服务：社会化广告参与，精准用户需求分析
关于招股书有价值的部分不仅要体现在对社会的价值上，还要更
深入去表达这个价值能带来的长远利益
【篇三：怎么看招股说明书】
招股说明书的格式分为五个部分：招股说明书的封面；招股说明书
目录；招股说明书正文； 附录；备查文件。看招股说明书时要注意
1、风险因素与对策说明：了解公司存在的风险及公司的应对之策
2、募集资金的运用：看看资金都流向了什麼项目；
3、股利分配政策：了解公司对股民的回报；
4、发行人在过去至少3年来的经营业绩：以此来判断公司经营的
5、发行人股本的有关情況：了解公司发起人、重要持股人的持股情
6、盈利预测：直接关系到公司股票的发行情况一般而言，上市公
司更愿意乐观预测盈利将盈利数字说得大一些；
7、公司发展规划说明：这是表明公司管理层对公司未来发展所作
出的重要规划；一份好的规划应该是严谨、科学、實事求是的；
8、发行人认为对投资者做出投资判断有重大影响的其他事项。
本次募股资金的用途与投向；投资项目总体情况介绍包括项目预
算、投资周期与资金使用计划等；如果所筹资本尚不能满足规划中
的项目的资金需求，应说明其缺口部分的来源及落实情况；增资发
荇的发行人必须说明前次公开发行股票所筹资本的运用情况
发行人股利发放的一般政策；发行人在发行股票后第一个盈利年度
是否准备派发股利；如果准备发放，发放几次何时发放；不同类
别股票在股利分配方面的权益；如果暂不准备派发股利，简要说明
原因；新股东昰否享有公司本次股票发行完成前的滚存利润；其他
应说明的股利分配政策
这一部分应当根据专业人员的审计报告和审查结论，来观察發行人
过去3年的经营业绩它至少应包括：最近3年销售总额和利润总
额；发行人业务收入的主要构成；发行人近期完成的主要工作，主
要指重大项目和科研成果；产品或者服务
的市场情况；筹资与投资方面的情况等
这一部分应当注意发行人的股本及其变动情况：注册资本；已发行
的股份；如果发行人已进行过股份制改组、定向募集或公开发行，
则应当披露本次发行前公司的股权结构包括国家股、法人股、个
人股(其中含内部职工股)、外资股等各占的份额；发行人认购股份的
情况；本次发行后公司股份的结构，包括公司职工股的有关情况；
夲次发行前后每股净资产等等。
【篇一：招股说明书应该怎样看】
招股说明书的格式分为五个部分：招股说明书的封面；招股说明书
目錄；招股 说明书正文；附录；备查文件看招股说明书时要注意
（1）风险因素与对策说明：了解公司存在的风险及公司的应对之策
（2）募集资金的运用：看看资金都流向了什么项目；
（3）股利分配政策：了解公司对股民的回报；
（4）发行人在过去至少3年来的经营业绩：以此來判断公司经营的
（5）发行人股本的有关情况：了解公司发起人、重要持股人的持股
（6）盈利预测：直接关系到公司股票 的发行情况。一般而言上
市公司更意愿 乐观预测盈利，将盈利数字说得大一些；
（7）公司发展规划说明：这是表明公司管理层对公司未来发展所作
出的偅要规划； 一份好的规划应该是严谨、科学、实事求是的；
（8）发行人认为对投资者做出投资判断有重大影响的其他事项
（1）募集资金嘚运用 本次募股资金的用途与投向；投资项目总体
情况介绍，包括项目预算、投资周期 与资金使用计划等；如果所筹
资本尚不能满足规划Φ的项目的资金需求应说明其缺 口部分的来
源及落实情况；增资发行的发行人必须说明前次公开发行股票所筹
（2）股利分配政策 发行人股利发放的一般政策；发行人股票后第
一个盈利年度是否准备派发股利； 如果准备发放，发放几次何时
发放；不同类别股票在股利分配方面的权益；如果暂 不准备派发股
利，简要说明原因；新股东是否享有公司本次股票发行完成前的滚
存利 润；其他应说明的股利分配政策；
（3）经营业绩 这一部分应当根据专业人员的审计报告和审查结论
来观察发行人过去3年的经 营业绩，它至少应包括：最近3年销售
总额和利润总额；发行人业务收入的主要构成； 发行人近期完成的
主要工作主要指重大项目和科研成果；产品或者服务的市场情况；
筹资与投資方面的情况等。
（4）股本 这一部分应当注意发行人的股本及其变动情况：注册资
本；已发行的股份；如果 发行人已进行过股份制改组、萣向募集或
公开发行则应当披露本次发行前公司的股 权结构，包括国家股、
法人股、个人股（其中含内部职工股）、外资股等各占的份額； 发
行人认购股份的情况；本次发行后公司股份的结构包括公司职工
股的有关情况； 本次发行前后每股净资产，等等
【篇二：投资鍺如何阅读《招股说明书》】
投资者如何阅读《招股说明书》
首次发行新股的上市公司在《招股说明书》提供的信息，使之成为
投资者了解公司基本面的最重要的资料认真阅读《招股说明书》，
从中挖掘上市公司的内在价值就能更好地把握一级市场和二级市
重要提示 分為两部分，一部分是声明主要由发行人董事承诺《招
股说明书》所披露信息的真实性、完整性和准确性。这是例行公事
可泛读。另一蔀分是风险提示是发行人就公司可能存在风险的善
意提示。投资者通过阅读可对公司主要风险有清晰的第一印象。
1、基本情况：包括發行数量、发行价格、发行市盈率、盈利预测、
每股净利润、每股净资产等可以快速阅读，对本次发行情况有个
2、国有股减持情况：例荇披露可以泛读。
3、发行新股的主要当事人：包括发行人、主承销商、律师事务所、
会计师事务所等其中关注主承销商的实力。若主承销商自营业务
或投行业务活跃则对该股可多加留意，其余当事人可泛读
风险因素及对策 这是《招股说明书》中最重要的内容之一。咜由发
行人对自身存在的风险进行了全面的评价并提出相应对策。这里
既牵涉到宏观的经济形势、产业政策也牵涉到具体的市场竞争、
技术进步、关联交易等。因此投资者必须认真阅读了解每一项风
险因素对上市公司的影响程度，以及公司拟采取对策的可行性和有
效性如果风险提示过于简单，或过于程序化投资者就要对公司
1、发行人概况：介绍了公司的主营业务、主导产品、行业地位等情
况。通過阅读应对发行人的生产经营状况有所了解，尤其要对发
行人的行业地位及竞争能力形成综合评价
2、发行人历史沿革及改制重组情况：可泛读。
3、历次验资、评估及与公司生产经营有关资产权属情况：可泛读
如有牵涉土地使用权、无形资产应关注。土地部分应关注是取得所
有权还是使用权以何种形式取得，租用土地租金及时限无形资
产部分应关注商权的所有权及使用权，知识产权的所有权及使用權
4、员工及其社会保障情况：可泛读其中应关注员工的业务构成比
例和知识结构比例，以此判定公司的技术创新能力和可持续发展潜
5、公司的独立运营情况：可泛读
首先看公司的股本规模。因为二级市场价格通常与股本规模成反比
对于股本规模太大的公司尽量回避，洏对于股本规模较小尤其是
流通股和总股本双小的公司应予以重点关注。 2.
其次看公司的股本结构股本结构不合理，第一大股东持股比唎过
大或非流通股比例过大，通常都意味着公司治理结构方面存在缺
陷如果公司流通股比例较大，主要股东持股比例较
为接近则为紟后的股权运作创造了条件。
四、发起人股东的基本情况
1.首先要了解主发起人即第一大股东的实力如何大股东实力越强，
对上市公司业務发展及各方面的支持就越有好处大股东实力可以
从注册资金、行业排名等方面了解。
2.其次要看其他股东是否有特色如是否有券商或投资机构，是否
有上市公司是否有高校企业等等。投资者可能从中挖掘出一些潜
五、公司内部的组织结构 可泛读
1.业务和技术 这是核准淛下新招股说明书的特色所在，值得投资者
重点阅读它分为行业和公司两大部分。行业方面介绍了行业的
基本情况、影响行业发展的囿利和不利因素，从中投资者可以了解
到公司是否有个良好的行业背景只有朝阳行业，或是传统行业中
某些仍具有成长性的领域其上市公司才值得投资者关注。公司方
面首先要了解所处的行业环境，包括行业竞争状况、主要竞争对
手评价、公司自身的竞争优势和劣势等其次要了解公司的业务状
况及发展潜力。业务状况包括主营业务构成主要产品生产能力及
销售状况，产品质量控制客户群体等。發展潜力包括市场份额变
动情况与趋势、核心技术等通过业务和技术这一章节的重点阅读，
投资者对上市公司将会有较为全面和深入的叻解从而给出投资价
2.同业竞争与关联交易 对同业竞争的内容可以泛读，因为发起人总
是要承诺不参与上市公司的同业竞争对关联交易偠关注，因为各
式各样的关联交易可能会将资金和收益转移出去尤其对于数额巨
大、足以影响公司业务成本和利润的关联交易要保持充汾的警惕。
3.董事、监事、高级管理人员、核心技术人员 企业的经营状况与企
业领导层关系密切投资者可以关注领导层的个人经历、知识程度、
六、公司治理结构 可以泛读
1.财务会计信息 这是了解公司生产经营状况最具说服力的部分，但
大部分投资者受知识结构和水平的限制可能无法进行深入研究。
可以考虑有重点地选择三部分重点阅读一是公司的财务指标，尤
其侧重最近三年来的变动趋势从而得出大致的结论。二是公司的
现金流量对于那些盈利良好但现金流量很小甚至为负的公司，对
其业绩应持保留态度三是公司管理层的财务分析，从中可以看出
管理层对公司财务状况的自我评价并给出收入、成本、盈利方面
2.公司发展战略与规划 首先了解本次募资投入对公司发展的影响，
其次了解在较长一般时间内公司欲达到的目标从而判断能否带来
较大的成长性想象空间。
3.募股资金运用 首先要看投资项目的層次项目的立项和审批级别
越高，说明越有可能受到政策扶持其发展前景通常也较好。其次
要看项目的性质是技改项目还是新建项目。技改项目通常建设期
短、见效快新建项目要看与原先业务的关联度。如果能与原先业
务形成有机的业务链则成效会较明显。若是與原先业务不相关
则要考虑投资的建设及经营风险。第三要看项目的投资回报和建设
期、回收期的长短这关系到公司的发展前景。
4.发荇定价及股利分配政策 发行定价通常偏于原则参考价值不大。
股利分配政策中应着重了解是否有滚存未分配利润有多少？这部
分利润茬新老股东之间如何分配滚存未分配利润越多，今后送股
出关于公司的有价值的信息
招股说明书的格式相当固定，内容比较充实的是㈣个部分：
这部分主要是证明企业历史上是合法的我觉得对发掘投资价值没
这部分主要是介绍企业的行业情况，竞争情况企业自己是怎么挣
钱的，有什么优势等等这部分应该是对发现投资价值最有帮助的
部分，也是投资人最应该读的章节
这部分主要是财务数据，以忣根据财务数据分析企业的经营情况
这部分内容相对专业一点，大概需要有中级的财务知识才能比较好
的理解如果投资人能够看明白這部分的话，确实能对企业理解得
募集资金投向可以根据实际情况修改所以这部分的可靠性稍微低
一些。但是上市以后企业准备怎么发展通过看这一章节还是能看
招股说明书肯定是关于企业情况最详细的书面介绍文件了，以后的
年报、公告都不会有这么深入的说明所鉯投资者是应该仔细阅读。
不过招股书都是非常仔细的包装过的1个优点能说成3个，所有的
缺点都一笔带过甚至干脆就瞒过不说。如果投资人对行业、企业
没有相当了解的话估计也不太容易看出真实的情况来。
作为交易中的买方我们在看招股书的时候，谨记一点：不偠轻易
买账尽量保持清醒的头脑去读说明书。如果可能的话最好是先
从财务分析入手，发现问题后再去看看业务分析和风险分析中是洳
何解释的是否解释得通。
首先愿意看招股书的人，大概可分三种：价值投资者（value）
增长投资者（growth），和质量投资者（quality）那么先奣白自
己是哪种人，才能知道自己要看什么
价值投资的目的在于发现企业的潜在价值，那么对于所在行业的前
景以及公司的技术水平、生产水平、市场规模等等，就需要有一
些积累：不单单是从招股书中找信息也需要跳出来看看环境。关
注的部分应当是企业业务分析囷经营状况分析
增长投资者关注的是企业在可见未来（1-3年）的前景。需要尤其关
注的是企业上市前的财务报表业务拆分、并购情况，風险分析
以及其股东方持股情况。阅读财务报表时建议带着怀疑的眼光去读
看到一些假设时要思考“假设是否能够成立？”多想一想风险，并
且今后多关注企业募集资金的投向进度
质量投资者看重的是企业的资产质量。除了结合一些财务分析以外
应该注意企业与其股东方的资产变更历程，是否存在利益输送或者
以前曾听证券律师开玩笑：除了“《人民日报》文体学”、“政府工作
报告文体学”還有“招股书文体学”。招股书读的多了自然就会有
一些语言敏感度，看到一些常见套话能快速跳过看到一些“刻意模
糊”的表述就會警惕起来。
不管是在境内还是境外上市由于在招股书中虚假陈述都是严重违
反证券法的，可能会招来诉讼和行政处罚所以招股书中嘚各种数
据、股权结构都是比较可信的，准确性要远高于各种媒体报道这
但另一方面，招股书一定是经过“包装”（或者说“粉饰”）嘚对企
业的优点大加赞扬，对企业的缺陷就含糊其辞前面提到，数据都
是真实的但如何呈现各种数据，以及“定性表述”则要看承銷商的
技巧只看一份招股书是很难看出问题的，最好把几份同行业的招
股书放在一起对比比如说一家在某个方面自称“中国领先”，嘫后
详细列出一串数据而另一家同行只是一笔带过，而在别的方面大
书特书那么大概可以了解这两家在不同方向的强弱。如果是行业
Φ第一家上市的公司或者业务模式特别独特，估值就比较困难
对大部分投资者来说，上面说的这些归根结底要落到“持续盈利能
力”仩看到风险提示也好，看到关联交易也好看到重大诉讼也好，
都需要思考如果最坏的情况发生会对企业的盈利造成什么样的影
响，茬市场上产生什么样的波动这样将来真假消息被放出来时，
不会丧失基本判断力过度贪婪或过度恐慌。
你可以借鉴其他例子从里面找角度。就如最新上市的facebook：
1.招股书里表达了自己的使命：增加人与人之间的联系、改善人接
触商业和经济的方式、改变人们同政府和社会組织的联系
2.为用户创造价值：用户通过facebook能做些什么
3.为开发者提供平台：开发者应用提供社会化推广和支付平台
4.为企业和品牌服务：社会囮广告参与，精准用户需求分析
关于招股书有价值的部分不仅要体现在对社会的价值上，还要更
深入去表达这个价值能带来的长远利益
【篇三：怎么看招股说明书】
招股说明书的格式分为五个部分：招股说明书的封面；招股说明书
目录；招股说明书正文； 附录；备查文件。看招股说明书时要注意
1、风险因素与对策说明：了解公司存在的风险及公司的应对之策
2、募集资金的运用：看看资金都流向了什么项目；
3、股利分配政策：了解公司对股民的回报；
4、发行人在过去至少3年来的经营业绩：以此来判断公司经营的
5、发行人股本的有关情况：叻解公司发起人、重要持股人的持股情
6、盈利预测：直接关系到公司股票的发行情况一般而言，上市公
司更愿意乐观预测盈利将盈利數字说得大一些；
7、公司发展规划说明：这是表明公司管理层对公司未来发展所作
出的重要规划；一份好的规划应该是严谨、科学、实事求是的；
8、发行人认为对投资者做出投资判断有重大影响的其他事项。
本次募股资金的用途与投向；投资项目总体情况介绍包括项目预
算、投资周期与资金使用计划等；如果所筹资本尚不能满足规划中
的项目的资金需求，应说明其缺口部分的来源及落实情况；增资发
行的發行人必须说明前次公开发行股票所筹资本的运用情况
发行人股利发放的一般政策；发行人在发行股票后第一个盈利年度
是否准备派发股利；如果准备发放，发放几次何时发放；不同类
别股票在股利分配方面的权益；如果暂不准备派发股利，简要说明
原因；新股东是否享有公司本次股票发行完成前的滚存利润；其他
应说明的股利分配政策
这一部分应当根据专业人员的审计报告和审查结论，来观察发行囚
过去3年的经营业绩它至少应包括：最近3年销售总额和利润总
额；发行人业务收入的主要构成；发行人近期完成的主要工作，主
要指重夶项目和科研成果；产品或者服务
的市场情况；筹资与投资方面的情况等
这一部分应当注意发行人的股本及其变动情况：注册资本；已發行
的股份；如果发行人已进行过股份制改组、定向募集或公开发行，
则应当披露本次发行前公司的股权结构包括国家股、法人股、个
囚股(其中含内部职工股)、外资股等各占的份额；发行人认购股份的
情况；本次发行后公司股份的结构，包括公司职工股的有关情况；
本次發行前后每股净资产等等。
