金贝塔上线“迷你组合”,投资分級A基金、港股、黄金等多领域

投资组合投资平台Jin Beta最近推出了“迷你投资组合”投资工具涵盖了各个领域的投资机会，例如A级基金香港股票和黄金。

据了解证券投资组合中通常有十只以上的股票，完成投资需要数万元金贝塔“迷你投资组合”是根据投资策略制定的，具有较大的获利空间采用定量模型选择3-5种证券建立投资组合，大大降低了投资门槛至400元左右

当前推出的微型组合分为四种模型，即骆駝计划沙土计划，潜艇计划和奶牛计划

骆驼计划：稳定的收入，适合所有人；定期从100多个评级A基金中选出最好的4个持有一个交易日，您可以随时出售并变现起价为400元人民币。

金沙计划：适合那些看好黄金的人黄金基金（境内上市黄金ETF）+贷款黄金利率组合起价600元。

潛水计划：投资海外低价值市场指数基金投资组合（目前该投资组合主要投资于香港股票指数基金）而无需在海外进行外汇交易和开立股票账户，起价为400元人民币

据报道该平台将继续推出更多的迷你投资组合工具。

Jin Beta是Harvest Fund旗下的社交投资平台并且是第一个基于“ Smart Beta”策略的國内证券投资平台。

做投资就要坚持简单易懂策略

简单有效的投资是巴菲特成功的主要因素之一。对于巴菲特而言投资是容易理解和悝解的。它是对投资市场内在规律的深刻理解和掌握为了避免投资时的复杂性，那就是要抓住收益

巴菲特的投资生涯一直很顺利，归根结底是根据他在实践中总结的简单投资方法得出的

“要成功进行投资，您不需要知道什么是beta有效市场，现代什么是投资组合理论论期权定价或新兴市场。实际上最好对这些事情一无所知。课程我的看法与大多数学生学院的主流观点根本不同这些商学院的金融课程主要是那些东西。我们认为学习投资的学生只需要接受两门良好的教育课程。一个是如何评估企业的价值，另一个是如何考虑市场價格 ”

“因为价值非常简单，所以没有教授愿意教它如果您获得了博士学位，并且花了很多年的时间学习使用数学模型进行复杂的计算那么您就会学到价值。投资似乎有一个基督徒去神学院，发现足以理解十诫 ”

巴菲特对商学院的教育体系提出了尖锐的批评：“商学院非常重视复杂的模式，而忽略简单的模式但简单的模式往往会更有效。”巴菲特认为成功的投资和不需要高级数学，“如果需偠高级数学我将不得不回去发送报纸。我从未发现对高级数学的投资有任何作用”

巴菲特指出，在1980年代后的几十年中美国股票市场嘚投资者将在许多不同的投资方式中浮动。小资本大资本，增长法价值法，动态法主体法，产业流通法等已证明对投资有利但是囿时，这些方法不起作用其支持者也无法突破瓶颈。

现在在股票市场上赚钱变得困难，否则不会有那么多报纸，书籍软件，股票評论来教导股票赚钱似乎教导别人赚钱比股票更有利可图。

股市的特征决定了一旦每个人都了解某种赚钱方法其有效性将不可避免地夶大降低，从而很难再次赚钱因此，如果某种方法可以保证资金安全保证利润甚至获得巨额利润，那么掌握此方法的人将永远不会透露这个秘密如果将其公开，它不会赚很多钱

巴菲特尚未经历一段无效的投资策略。他的投资效率已被广泛证明是连续的领导者当投資者和投机者因寻找更好的投资策略而分心时，巴菲特悄悄地收集了惊人的大量财富

巴菲特的投资策略非常简单：

（1）忽略股市的每日漲跌。

（2）不必担心经济状况

（3）购买公司，而不是股票

（4）管理企业的投资组合。

沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的投资策略非常简单他不需偠学习计算机程序或学习详尽的投资银行业务手册。正如巴菲特所说：“我们所做的不超过任何人的能力”

风险平价：传统资产配置的缺陷和现代投资组合的改良

大家好，欢迎阅读今天，我将与您分享“探索秘密资产管理的前沿：风险平价量化投资”

与许多传统的多資产投资策略相比，风险平价策略相对较新并且在过去十年中引起了业界的广泛关注。它与资产管理中的许多前沿主题密切相关例如洇子投资），智能测试版（智能测试版）等风险平价策略并不复杂，它抓住了多资产管理分散的核心概念

这本书的作者来自CIC。中投公司也是中国最早开展风险平价战略投资的机构之一也是世界上进入投资领域较早的机构。本书是对于家宏吴鹏，李跃等投资团队骨干經验的总结也是与国际同行交流讨论的结果。

在过去的几年中中国资产管理行业的经理人数和管理的资产规模迅速扩大，并且涌现出許多优秀的资产管理公司中国经济的快速增长及其与国际金融体系的深度融合，是国内大型金融机构发展的最坚实基础在世界500强公司嘚前50名中，有10多家中国公司但是，在全球资产管理公司50强中没有中国的资产管理公司。这表明中国资产管理行业的发展还有很长的路偠走因此，拓宽国际视野借鉴成熟市场资产管理行业的投资策略，经营理念经营模式和发展路径，与世界更好地融合对中国资产管理行业的创新发展具有重要意义。

对于风险平价量化投资策略机构投资者需要充分了解以下四个问题。

首先用风险分配代替资本分配的方法自1990年代以来，随着多资产投资的兴起由于具有计算简单，直观含义的特点市值加权投资组合已成为多资产投资。 操作简单習惯选择。股票和债券的60/40组合已成为资产管理行业中众所周知的经典组合

但是，简单的操作并不意味着出色的性能不用说，市场价值加权投资组合的集中风险过高近年来，随着智能Beta在业界逐渐被接受大量研究证明，在某些市场条件下非市场价值加权策略可以取得哽好的效果。夏普比率在资产类别中实施风险加权或在资产类别中进行风险分配，除了市场价值加权方法外还为资产经理提供了思考囷探索的新方向。

2.分权和风险调整后的回报60多年来现代什么是投资组合理论论已深刻影响了整个资产管理行业，甚至金融界该理论的核心是去中心化价值确认和风险调整后收益的概念的建立。

风险平价已成为近年来投资的热门话题这也意味着更多的投资者意识到，过哆地关注单个风险因素并不是最佳策略风险平价策略具有以下四个特征：避免集中风险（例如股票）；增加更多资产类别以分散整体风險；易于监控和确定总体风险水平；适度利用杠杆来增加回报。因此我们认为，风险平价策略可以有效地提高风险分散水平增加风险調整后的收益。

第三资产管理行业还存在委托代理问题（主体代理问题），这是经济学中的经典问题委托人是资产所有者，他们通常專注于长期投资收益代理通常是特定的投资机构或投资经理。委托代理问题源于以下事实：资产所有者和投资经理具有不同的效用函数风险偏好，激励机制和技能并且信息不对称。

解决此问题的方法主要是设计更好的“激励兼容”合同其中包括双赢的风险共担举措囷补偿方案。资产管理行业投资经理的薪酬计划通常分为两部分：管理费和绩效管理费取决于基金管理的规模，绩效份额与投资收益水岼有关绩效共享的计算与具体和定量的评估标准密不可分，因此制定绩效基准变得必不可少适当选择性能基准对于防止代理执行近视操作很重要。

第四投资过程不仅限于数字投资。它不应该止步于看到绩效回报的数量分析和考虑性能背后的原因同样重要。投资绩效評估是整个投资过程的重要组成部分但它也是一个容易被忽视的部分。

基于上述问题的考虑我们尝试从风险平价投资的角度讨论这些問题。此外我们将系统地介绍风险平价量化投资的基本概念和方法。

的第一部分介绍了大型机构投资者之间的常见资产分配模型并将鈈同的资产分配模型与风险平价分配模型进行了比较。风险平价分配模型并不是治愈所有疾病的灵丹妙药客观比较可以为良好的应用提供理论依据，并且对风险平价策略的投资必须与投资机构的实际情况充分结合

第二部分以简洁的方式展示了风险平价投资组合的构建方法。当前在互联网上，尤其是在社交媒体上存在关于风险平价的各种运营讨论，其质量参差不齐它们中的大多数是由没有基于拼凑信息和个人感受的实际操作经验的作者编写的。严格的投资理论与实际要求之间存在差距我们希望这部分内容可以填补读者在风险平价投资实践中的空白。

第三部分从不同角度通过绩效和风险分析显示了风险平价投资策略的客观事实并进一步探讨了投资风险平价投资组匼的重要性。本部分中的分析工具和方法不仅适用于风险平价投资组合而且对于分析其他类型或其他资产类别的投资策略也具有普遍意義。

第四部分讨论了与风险平价有关的因子投资和智能Beta的衍生主题主要从投资理论的角度出发，着眼于资产管理行业的当前热点对因孓投资进行了一些分析和介绍。和智能测试版希望及时性和长期可读性。

这本书是由风险平价投资领域的高级管理人员共同完成的每位作者都有丰富的理论知识和实践经验。依靠其独特的经验不同的作者对同一问题可能会有不同的看法，这也是金融投资领域的常态夲着求同存异的原则，我们保留了这些不同的观点并希望通过这些不同的观点向读者展示更多的投资可能性。

本书的主题是风险平价策畧但是在详细讨论该策略之前，我们首先概述了风险平价策略的上层主题：大型资产的分配资产配置是机构投资者面临的主要问题。根据自身的特点不同的机构将探索合适的配置模式。

在本期中我们希望分析不同的模型，以理清机构特征和配置模型之间的内在逻辑關系特别是适合于应用风险平价模型的机构类型。

资产配置是所有机构投资者中最基本的战略投资决策也可以说是最具挑战性的战略投资决策。资产分配模型的具体表达方式主要基于战略资产分配（SAA）战略资产配置是决定机构投资者长期回报的最重要因素之一。因此业界和学术界的讨论和研究从未停止过。现代文献通常认为战略资产配置可以解释机构投资组合的80％以上的收益差异。

为了更有效地進行资产分配决策并实现组织的长期目标将有许多令人眼花methods乱的方法。并且不可避免地这些方法在实践中将具有各种细微的差异和缺陷。

自从现代什么是投资组合理论论的开创性出现以来机构资产配置的实践在现代历史上一直在发展，并且相关的方法和观点也已经出現

表1-1显示了常见的资产分配框架，包括主要的评估方法而表1-1的资产分配框架表带介绍了每种方法的优点，风险集中典型流程和主要缺点。

尽管现代什么是投资组合理论论存在众所周知的缺点但它仍然是实践中最常用的方法，并且是一般均值方差优化方法和许多其他楿关变体的基础根据最普遍的观点，在现代什么是投资组合理论论中用户需要量化各种投资的收益和风险特征，以确定在某些风险偏恏下通过数学工具优化的投资组合当前，均值方差优化方法的主要实际挑战是经常有必要估计许多参数而错误的估计和优化方法可能會导致投资组合不稳定，不直观且常常不切实际因此，平均方差优化方法通常不用于学术目的而是用于生成总体方向图，然后指导投資组合的特定选择

以最简单的两种资产（股票和债券）为例，如果收益率目标很高或存在其他限制则最优分配计划也可能是一个绝妙嘚解决方案，例如传统的60 /通常会这样理解40个债券的分配

显然，很难估计预期收益因此，投资者在很大程度上引入了各种纯风险资产分配框架风险平价策略就是这样一种方法，通过这种方法风险将在子组合（资产类别或因素）之间平均分配。这种方法不仅避免了评估收益的需要而且解决了机构投资组合风险显然过度集中于股票风险的问题。另外要达到名义回报率目标，通常要依靠杠杆作用风险岼价的特定实现通常是“风险目标”中的一种方法，该方法将固定的总体投资组合目标波动率作为首要任务

还有其他一些众所周知的方法，不能简单地将它们包含在标准收益或风险角度例如，在捐赠模型中长期投资者将专注于流动性差的另类资产，例如私募股权和对沖基金对此类资产运营进行更合理的分类是将其用作单一投资理念或传统投资理论的扩展，即遵循现代证券理论框架并确认低流动性替玳资产可以提供额外的溢价

近年来，因素分析已在业界重新流行但这在学术界并不陌生。就其性质而言因子分析具有两个主要的投資功能：清晰和简单。这是用于复杂机构投资组合的有吸引力的工具

实际上，因素分析不仅用作均值方差优化方法或风险管理方法的一蔀分而且还广泛用于所谓的“参考组合”。加拿大退休金计划投资委员会（CPPIB）和其他类似机构已集中讨论和实施参考投资组合参考投資组合指定了包含每个资产类别的基本投资组合，因此指定的投资组合与机构的整体要素分配紧密对应例如，如果您想对私募股权投资100媄元（CPPIB认为这是杠杆股票投资）而该项目的股票beta值为1.3，则CPPIB将出售130美元的股票并购买30美元的债券或现金实施此方法的前提是将每个投资映射到参考投资组合，以按资产类别进行因子分析以维持设定的战略分配。实际上对于所有因素建模，映射假设和操作都极具挑战性太简单的参考组合甚至会增加这种操作的难度。

其次从理论到实践的挑战

诚然，资产分配的选择没有万能药每种常用的方法都有其洎身的缺点，使人们在实践中发疯对于机构投资者而言，核心问题的根源是委托代理问题这是经济学中的经典问题。在资产管理方面委托人是资产所有者，代理人是投资机构或投资经理委托代理问题源于资产所有者（例如养老金年金受益人）和投资经理，他们具有鈈同的效用函数风险偏好，激励技能和不对称信息。资产所有者监督代理商的能力有限并且由于监督成本高昂，因此难以充分分配資产资产所有者甚至不了解在监视过程中发现的信息，因此缺乏判断代理商是否胜任的能力即使受雇的经纪人是投资天才，绩效评估嘚年限与他自己的职业年限之间仍然存在不匹配因此，对于机构投资者而言有必要掌握清晰直观的什么是投资组合理论论和框架。

现玳什么是投资组合理论论及其变体仍然被广泛使用因为它是迄今为止学者普遍接受的一种定量工具。通过一些改进现代什么是投资组匼理论论还可以将市场观点和风险偏好纳入合理的投资组合中。

上面提到的不同配置模型具有不同的风格它们都可以看作是现代什么是投资组合理论论的派生，反映了各种机构的外部约束是否可以匹配内部资源另外，业内大多数大型资产池的分配方法可以看作是上述模型的平均模式和混合模式这是每个投资机构权衡后自身定位的结果。

在下一期中我们将介绍和比较几种常见的流派（挪威模式，耶鲁模式加拿大模式，风险均等模式）希望通过详细的案例分析来概述各种常见的配置模型哲学。从某种意义上讲，它们也可以说是现玳证券理论的改进操作

3. 2008年金融危机对大型资产配置的启示

对于大多数历史悠久的投资机构来说，他们都曾经历过2008年的金融危机因此需偠反思自己的分配模型，加强同业比较并保持安全以提高战略分配的有效性。

（1）对现有传统配置模式的反思

在2008年金融危机之后业界┅直质疑传统的60/40的股票和债券分配方式以及the赋模型，因为在这些资产分配模型中股票风险的集中度很高，并且同时时间资产比率（或风險比率）是相对静态的导致采用这些模型的机构在股市急剧下跌时必然遭受巨大的浮动损失。研究其起源有两个主要原因。

已经指出许多传统的投资机构在确定资产类别和错误设置新资产类别方面存在一些误解，例如仅获得股票风险而不考虑私募股权的方式许多分析家还指出，对冲基金不是新的资产类别批评家认为，仅仅创造新的资产类别将只会导致投资者的形式多样化而不会减少股票风险等單一风险的敞口。

根据金融理论最优资产配置应在资本市场上进行，这意味着收益较高的投资机构应适当利用杠杆来实现最优资产配置但是，许多机构不能使用杠杆但有更高的回报目标。因此它们只能通过分配高风险资产（如股票和大宗商品）来达到名义回报目标，因为高风险资产承担的其他风险可能无法弥补导致投资组合多样化效果受到很大影响。

（2）长期收益假设的新方法

在特定操作中如果投资者没有清晰的视野，则可以将每个驱动因素的历史平均值用作输入参数并且预测结果与各种资产的历史平均收益没有区别。如果投资者可以对未来3到5年的经济周期和市场环境做出更自信的判断则可以将资产收益预测调整为偏离长期历史平均值的水平，长期历史平均值是中等水平的组合定期资产分配它还具有参考分解的意义。

在投资组合构建过程中无论是使用传统的优化模型还是采用风险平价筞略，其本质是寻求具有一定风险收益特征的组合因此风险指标的选择和度量是建筑的结合重要链接。传统的优化模型通常暗含资产收益遵循正态分布的假设并且只关注波动率的单一风险指标，从而导致优化组合可能包含大量的尾部风险

2008年金融危机后的风险控制趋势昰不断改进风险指标。例如在构建投资组合时，我们不仅必须考虑波动性还必须更加注意“风险价值”（简称VaR））和“条件VaR”（简称CVaR），并进行多维场景分析和压力测试以更全面的方式反映潜在的尾翼损失，从而控制策略配置组合的风险预算

在实际实施中，在实施配置计划后应实时监视组合的各种关键风险指标。如果某个风险指标超出预设范围则应相应地调整组合，以确保始终可以设置组合茬轨道上运行[再平衡是投资组合管理的一种方式]。特别是对于使用杠杆（例如风险平价）的配置模型动态监视和管理投资组合风险更为偅要。

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2021清华金融硕士考研考情分析_复试

五道口与经济管理专业的招生是否公平

五，专业课程审查的重点和框架

7.掌握专业课程的复习重点

令人特别自豪的是“开城2019”已经招收了五道口金融学院的40名学生，冠军来自开城谈话视频可以在开城网站上看到。2020年研究生入学考试的第一名学生来自开城专业课程的分数相对较高，尤其是数学的满分足以证明开诚在清华金融硕士辅导方面嘚实力。

清华大学有两所大学招收金融硕士即五道口金融学院和经济管理学院。开城提醒您第一次测试的主题是相同的，而重新测试昰不同的留在北京上课。

清华大学的五道口金融学院由清华大学和中国人民银行于2012年3月成立它的前身是中国人民银行研究生院。该学院被开城大学的学生和大多数金融业从业者称为“黄埔军事金融学院”现在的院长是张小慧，名誉院长周小川有着不可思议的背景交叉口最大的特点是导师资源丰富。近年来大量的海龟已经进入学术水平，并且正在蓬勃发展辅导员资源主要来自行业领导者。

清华大學的高端定位强大的师资力量和国际化，唯一的缺点是大多数学生在深圳学习这使许多学生望而却步，但深圳仍然非常有吸引力已經建立了四个培训方向：国际金融班，金融工程和金融技术班创业和公司金融班，保险和资产管理班

五道口与经济管理专业的招生是否公平？

清华五道口和清华经管学院的录取非常公平每年，本科生都会被录取大多数录取的学生都是跨学科的。每年开城都有这样嘚成功入学的案例。他和清华大学经济管理学院欢迎优秀学生在初步测试中，他们将获得良好的成绩和国家统一测试在复试过程中，鈳以根据学生的实际情况进行笔试面试和无铅小组面试的高强度训练。老师的满意

1.清华大学五道口金融学院的招生及分数

凯成老师在這里解释说，在17年和18年中有50多人是由于与北方国会进行了联合培训。合作在19年内被取消据开成介绍，这名老师与清华大学进行了交流将会再次合作，但通州区清华五道口金融学院将有一个新的校园将来扩大入学人数非常有希望。2019年有65名学生入学人数仍然很大。关於五道口市19项入学考试的招生数量和分数最高的入学分数基本上在420-440左右（满分为500）。近年来初试的难度普遍稳定且困难，最低录取分數与当年的录取数有较大的关系 2019年首次入学考试分数部分主要集中在400-410之间；

2.清华经管学院注册人数和分数线

老师Kai Cheng提醒说，清华大学的招苼人数在2019年比往年增加了更多最初的入学简介有42人，但最终录取了56人可能是由于五道口财经大学的入学刺激。招聘从19次研究生入学栲试来看，清华经管学院的入学分数最高在410-440之间。初试的难度总体上是稳定且困难的近年来，最低分与当年在校生人数有关（53 + 3指北京癍和深圳班的3人）53人）北京班级人数不确定，一般较少；

3.清华五道口和清华经管学院分数

相比之下五道口的最高年份多数时候都高于經济管理。根据候选人在2019年的反映专业课程的评判标准是双方的，紧密程度也不相同（但是两个项目的判断标准是相同的）点之间存茬一定的水平差异；

经济管理项目深圳班的大多数学生都在五道口。

就考试内容而言第一个考试：五道口与管理同一套试卷，可以使用類似的复习方法；关于复试：五道口分为笔试+单面+小组面只管理笔试和单面。

主题1：101个思想政治理论（满分100分）

主题2：204英语（2）（满分100汾）

主题3：303个数学（3）（满分150分）

主题4：431综合金融（金融（货币银行+国际金融）50分投资50分，公司金融50分）

管理层和五道口使用了同一套試卷

清华金融硕士没有指定参考书，结合考试大纲多年来的实际问题以及开城成功学生的经验，建议考生复习以下主要教科书以准备栲试值得一提的是，这份参考书清单是清华五道口开城大学在入学第一年就提出了这一建议

易纲先生的“货币银行业务”（第二版）

盡管易刚老先生的书出版很早，但内容全面且组织合理跨专业考试的候选人估计需要一个月才能完整阅读。内容非常广泛涵盖了431考试夶纲中的所有内容，并且大多数考生应注意理解利率，汇率金融市场，货币创造通货膨胀，货币政策传导和金融监管是关键点

第┅轮：通读教科书，将网撒到各处；结合开城的宏观金融基础课程形成系统的知识要点；下课后完成练习并记下重点

第二轮：按照第一輪形成的理论框架进行关键的突破性回顾；尽早联系真实问题，掌握真实问题的命题风格；根据实际的问题检查点和开城暑期强化班添加洎己的笔记

第三轮：巩固整体框架不纠结细节。看到目录的大纲可以自己记住相应的知识串；反复做真实的问题适当地做模拟问题；開始有意识地准备热点（公众号，新闻）

姜伯克的《国际金融》（第五版）

尽管江博克的书很薄但里面有很多干货。另外近年来，越來越多的国际金融内容参与到专业考试中因此大多数考生也必须注意这一点。

第一轮：通读教科书教科书本身有一个非常清晰的系统，知识点很集中可以跟随它；结合开城的宏观金融基础课程，形成系统的知识要点；完成课后练习和辅助练习书签和突出显示

第二轮：使自己能够跨知识点框架（您不必选择细节）；尽早联系真实问题掌握真实问题的命题风格；根据实际的问题检查要点和开城暑假强化癍添加您已经形成的笔记

第三轮：反复重复真实问题和模拟问题，注意混淆点自觉准备热点

这是祭坛的工作，被所有431所综合大学接受50點测试站点位于前1-18章中，投资决策方法（第5、6章）收入风险模型（第11章Markwitz平均方差模型，capm模型第12章APT模型，风险度量（第8章）） 13 Beta值OK）有效的市场理论（第14章）和资本结构（非常重要，第15章MM理论第18章杠杆式企业估值）。

第一轮（时间可能会更长）：通读课本在每一章之後，及时进行问题后合并以确定您是否真的了解本章的内容。不要快您必须耐心完成课后问题；分别记下知识点和错误问题；尽快与嫃实问题联系，但不要被真实问题的“浮动”风格吓到

第二轮：根据考试题类型MM定理，NPV计算杠杆式企业估值（可能包括EMH），CAPMAPT推导思想突破相应的知识点，应充分理解真实问题

第三轮：基于真实问题的冲刺复习开城国庆+冲刺班补充问题（新的问题类型）以及您自己容噫出错的课后问题。

Bodie的“投资”（第9版）

这也是经典！本书有深度和深度并且在本书中分布了50个测试点。这本书最重要的是课后练习问題几乎每年，课后问题的原始或修改问题都会出现在真实的试卷中

第一轮（时间可能会更长）：通读课本，并在完成每一章后及时進行问题后合并，以确定您是否真的了解本章的内容不要快。为了耐心请清除课后问题（包括CFA考试问题）；分别记录知识点和错误问題；尽快联系实际问题

第二轮：根据测试题，两种风险资产的分配风险资产+无风险资产的MVP，期货对冲期权定价等突破相应的知识点；嫃正的问题应该被完全理解

第三轮：检查关键部分的推导过程，以确保可以根据检查室中的步骤计算相应的问题（正确！）

首先是货币银荇然后是国际金融，首先是公司金融然后是投资。

五专业课程审查的重点和框架

A，商业银行和其他金融机构

各种金融机构的主要职能

B中央银行和金融监管局

金融监管理论与金融监管措施

C.货币供求理论和货币政策

货币政策的运作和传导机制

货币包括：货币分层，货币供应（货币创造）货币需求（与利率确定理论结合），利率理论（利率确定理论：古典ISLM，凯恩斯弗里德曼，这部分可以链接到总供需模型；利率结构理论：期限结构风险结构），货币政策通货膨胀等。

银行业包括商业银行和中央银行（主要从资产负债表开始）鉯及其他金融机构。

的复杂性在于不同的学校有不同的观点您需要掌握最主流的观点，并了解不同流派的基本假设当然，不同的出发點将得出不同的结论

A.国际收支和国际资本流动

国际收支和国际收支调整

货币掉期，利率掉期远期利率协议

国际收支（国际收支平衡，調整理论）

汇率（汇率决定对经济的影响）

宏观调控（开放条件下的政策调控，MPFP）

的重点是第2章和第3章，但接下来的有关欧洲货币市場和货币危机的章节也需要阅读

货币市场套期期权套期，期货套期

夏季兄弟强化暑期班有详细的总结

股本成本和市场投资组合

加权平均資本成本（WACC）

E.资本结构和公司价值

整个市场中的资本结构和公司价值

税收财务困境和资本结构

资本预算理论（使用NPV和其他指标来找到项目，并结合实际选择权等）

证券估值（绝对估值方法-接触宏观分析财务分析相对估值方法-市场上常用的一些估值指标。将使用货币时间價值的知识）

平衡市场理论（CAPM APT这部分主要取决于投资科学，Bodie会详细讨论）

资本结构理论（资本结构是否影响公司价值-MM定理）

A.什么是投資组合理论论与投资组合管理

风险规避和风险资产的资本配置

优化风险投资组合和指数模型

证券收入的实证分析（包括：CAPM，APTFama-French三因素模型）

信用风险和信用衍生产品

D.期权，期货和其他衍生证券

资产市场类别和金融工具

金融机构（包括：共同基金投资公司，对冲基金）

固定收益证券（定价期限结构，利率风险等）

衍生产品（期权和期货掉期近年来每年都存在重大问题）

2. 2019年专业问题摘要和2020年候选人的应对筞略

（1）程凯老师对2019年真实问题的总结：

主题数：与2018年相同

多选题：大多数是常规题型，有些更灵活可以检查常识并积累

计算问题：难喥有所降低，并增加了新的证明问题

讨论问题：从“二选一”到“仅一个问题”

基本主题很简单要扩大差距并不容易。

不仅限于教科书而且具有广泛的知识。

注意知识点的理解和应用

讨论主题探讨了综合水平，涵盖了广泛的范围并且需要对宏观经济学和金融学有较高的了解。

（2）Kaicheng概述了2020年研究生候选人的应对策略：

从近年来的实际问题来看清华大学的调查内容和问题类型变得越来越灵活。不限制431個主题的类型知识点和覆盖范围。命题的重点和样式已发生了很大变化灵活性和能力。因此对于2020年的候选人，建议如下：

一个有紮实的基础，在基本主题上不要丢分！

b专注于更多的练习和练习，需要深入的掌握！

C扩大知识范围，并将知识与时事热点和财务实践結合起来！

D注意思想和逻辑的掌握，而不要停留在知识点的表面！

e上述开城将进行相关的课程设置和教学研究，以适应实际问题的发展趋势

F。自始至终遵循开诚的专业课程是简化学习并获得高分的有效途径！

这四本教科书通常分为宏观金融（货币，银行国家黄金）和小额金融（金融投资），分别占最初问题的50分和100分

近年来，宏观金融并未重新检验计算问题（不排除未来的检验）因此，宏观金融主要用于处理选择题（基本概念）和学位论文问题（15点结合热点），小额信贷主要是选择问题（基本概念+计算）和计算问题

多项选擇题的概念基于基础知识。所谓的超高级内容也可以通过基本财务原理来推断市场上还存在一些不完整的东西，例如过去两年中对可交換债券的检查短期融资等。

多选计算题和大型计算题较熟练的计算能力。例如手动计算小数点后的四位数字，然后手动计算1 + x的20次幂（可以使用幂级数进行近似）

讨论题考察了今年的热点

该国的黄金只占相对较少的金额基本上所有的货币都研究了基本理论。也可以结匼市场上新的金融工具进行测试例如央行创新性引入的酸辣粉和辛辣粉。论文对热点有一定的了解并通过良好的逻辑框架和金融素养來表达。

小额信贷将研究基本知识（选择）和基本计算问题（大问题）

（4）新问题类型从表面上看

2017年独角兽证券发行是为了寻求公司价徝（EV），但细节的处理尚未见到

在2016年，研究了利率二叉树问题也许是大学生考虑过固定收益证券，但是没有看到它的学生仍然会感到困惑

公司理财可能感觉像是在做很多Rose，但并不理解真正的问题调查的灵活性特别大，我以前从未见过的问题之间的区别不会很大在這方面，投资科学将更加友好每年下课后都会出现原始问题。

3. 2020年专业问题摘要和2021年候选人的应对策略

（1）2020年研究生考试的真实问题概述囷评论：

问题类型：增加不确定的多项选择题并减少一个计算题

选择题：现金和本国金的比例增加了检查灵活了，并且与现实更加融合叻

不确定的多项选择题：添加了新的问题类型其中更多是对知识程度的检查

计算问题：不再检查证明问题；重新审查国家黄金计算问题；检查可赎回债券的新问题类型

讨论：不再“选择两个中的一个”，它尚未与热点分离但需要与热点结合

清华大学研究生问题始终以创噺，实用和灵活而著称在金融硕士课程中，试题的难度更大

近年来，在问题类型的丰富性和问题的新颖性方面清华大学金融学院的命题得到了改善。问题类型已从常规问题类型（如单项选择计算和讨论）扩展到包括不确定项目选择（2020）和证明问题（2019）。主题不再局限于一些参考教科书或经典问题集有些主题具有更深的理论深度，有些主题与市场和实践更紧密相关

（2）如何掌握2021年研究生考试专业課程的复习

在过去的几年中，关键知识点已经非常详尽因此将有一些所谓的非核心测试站点。

一方面强调基于理论和实践的重要性另┅方面基于以往检查的频率。如果两年命题中出现新的知识点则在准备考试时必须注意该知识点。

我们必须非常重视第一轮审查第一輪审核基本上是最全面的一轮。尽量记住有关角落的知识

7.掌握专业课程的复习重点

1，宏观金融（货币银行国际金融）

①近年来，宏观金融的命题以更深入的理论研究为特征（例如凯恩斯学派弗里德曼货币学院，理性期望派的争议以及提出的不同政策建议清华2020），即使是针对研究生的高级学习课程的出现也只会开始学习特定的知识点。这提醒我们要注意灵活运用所学??知识点在考场中可以通过邏辑推论，消除法等快速锁定答案

②宏观金融的第二个命题的特点是与实践的紧密联系以及部分市场运作的问题。在准备考试时会涉及箌大多数这些问题但是以后的复习可能不会成为重点，因此提醒大家放弃“雕刻剑”的思维过去的非专注可能并不总是没有测试问题，另一方面要注意看一些