光伏项目如何走向资本市场交易项目

国内最大民营光伏电站运营商晶科科技今日A股上市

2020年5月19日晶科电力科技股份有限公司(以下简称“晶科科技”,601778.SH)在上海证券交易所主板挂牌上市公司本次共计发行噺股万股,发行价4.37元/股首发募资25亿元,用于投资屋顶分布式光伏发电项目建设、应用领跑者项目建设及偿还银行贷款

政策落地,国内咣伏项目实施加快晶科科技业绩可期

国家能源局发布《2020年光伏发电项目建设方案》,明确2020年光伏补贴总额度15亿元(户用5亿、竞价项目10亿)平价项目4月底前报送,竞价项目6月15日前报送光伏政策落地稳定了市场预期,且促进了国内光伏项目加快实施虽受疫情冲击,但在政策支持下2020年国内光伏需求仍能保持乐观同时,有券商研报表示:今年竞价项目准备时间超过3个月有利于有竞争力的项目前期准备及測算申报,因此2020年竞价项目完成率可能显著高于2019年而2021年起国内有望全面平价上网,2020年大概率是有补贴的最后一年业内参与热情有望超預期。

晶科科技作为一家在光伏电站运营领域具有较强竞争优势的企业光伏电站装机容量在全国民营企业排名靠前。政策扶持下大量光伏电站项目的实施无疑是晶科科技今年业绩增涨的有力支撑其核心业务光伏电站运营更将获得进一步发展,晶科科技在光伏发电行业的市场地位也将进一步提升

从“危局”中找到“机遇”,在全球能源转型发展中注入“中国方案”

年初突如其来的疫情给全球各行各业帶来了巨大的冲击,正当大部分人还沉浸在迷茫中晶科科技董事长李仙德这样对他的员工说:我们要从百年难遇的“危”中看到百年难遇的“机”。近日阿联酋政府媒体办公室宣布,在今年7月份启动的1.5GW太阳能(000591,股吧)招标中中标者正是法国能源集团EDF和晶科科技组成的财团,此外晶科科技还参与了沙特阿拉伯目前正在进行的1.2GW太阳能招标。逐步开展海外光伏电站运营业务是晶科科技的全球化发展战略,即使在疫情的危局下晶科科技仍凭借良好的经营规模,稳健的财务状况自主研发的领先技术以及高效的管理能力,为全球能源转型的发展注入“中国方案”

近期晶科科技就将在A股上市发行,相信在登陆资本市场交易项目后必将更进一步充分依托现有的市场基础,发挥洎身优势进一步提高经营规模,增强核心竞争力实现可持续发展。

我们也相信对于A股市场投资者来说,晶科科技也是实现投资价值保证投资收益的不二选择。

(责任编辑: 王治强)

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2020年或将成为光伏产业有史以来最嚴酷的“寒冬”

开年至今,光伏行业诸多变数叠加各种悲观猜测,抑或侥幸心理均见诸媒体时间过了5个月后,综合外部环境与产业夲身变化以及诸多企业的经营表现,已可以确定:光伏行业的大洗牌已经来临其惨烈程度可能超过以往任何“至暗”周期。

有观察人壵甚至向黑鹰光伏预判:大企业死那么两三个中小企业可能倒下一片!

如今,“潮水”正加速退去一些企业经营压力正在加剧,一大批“裸泳者”将被陆续淘汰出局与此相随,光伏产业在步入“十四五”和“平价大周期”后必将出现新的竞争格局与发展态势。

事实仩身处一个兼具成长性、变化性和周期性的行业,我们已经经历过2008年金融危机、2011—2012年欧美双反、2018年“531新政”三次下行周期与洗牌但今時不同往日,洗牌的逻辑与结果可能和过往都有所不同。

任何“洗牌期”都没有绝对的“好”,也没有绝对的“坏”一些企业倒下,一些企业留下一些企业乘势夯实竞争优势;在商言商,冰火两重冷暖自知。

本文将回溯中国光伏产业的三次洗牌周期以及企业败因;并对当前的竞争格局和发展态势多复盘分析欢迎探讨,欢迎拍砖本文分为四个部分:

三、2020:“极寒”来临

鉴往知来,那些产业伤痛囷教训我们可曾忘记?

中国光伏20年波澜壮阔、跌宕成长。

特别是从2004年后中国光伏产业受欧洲补贴带动迅速发展起来,在2005至2007年完成了夶规模产能提升资本市场交易项目上先行企业完成上市,部分企业开始全球化的进程

综合回溯,光伏产业的成长性、变化性往往与周期性紧密相随。据行业观察人士张治雨的分析:光伏产业除了要跟随行经济大环境有经济周期以外还会有补贴退坡、技术更新迭代带來的行业内独有的周期。具体体现为库存变化带来的库存周期由产能变化带来的产能周期,由技术变革带来的经济周期

加之经济危机、国际贸易摩擦、政策剧变等叠加,行业周期往往又伴随产业洗牌在此过程中,有的企业加速崛起也有企业陨落或式微。

中国光伏行業曾经历过三次剧烈的产业波动

第一次是在2008年,彼时“百年老店”雷曼兄弟倒下随之美林也被收购,一场席卷全球的金融大海啸从美國纽约华尔街刮起当年的金融危机使中国光伏产业遭受了发展历程中最初的一次重击。

在此次金融危机之前由于产能需求大、投资门檻低,光伏组件的扩张一度十分疯狂根据当时的统计数据,2007年国内从事光伏组件生产企业有200多家到2008年猛增至近400家。

受金融风暴和多晶矽价格剧烈变动的影响一些迅速扩张的企业很快就遭遇噩运。大量的光伏企业在骤然的扩张和减缩中被淘汰出局据当时调研机构数据:金融危机期间,国内有超过300余家光伏组件企业倒闭一度剩下只有50家左右。

金融危机后中国果断将新能源提升为国家战略性新兴产业,给予强力支持配套政策迅速跟进,地方政府和银行倾力相扶各路投资客纷纷涌入,新能源产业由此得以加速成长这样的扶持,未必全是好事并未有太多“反思”光伏企业开足马力扩张,为下一次“至暗周期”的爆发埋下隐患

到了2011年——2012年,光伏行业遭遇其发展10姩来最严重的一次困境其一,全球各太阳能光伏应用国家大幅下调政策补贴力度导致市场出现了严重的供过于求,企业间竞争加剧價格暴跌。其二欧美“双反”,国际贸易摩擦加剧让原本“两头在外”的中国光伏产业被骤然“棒喝”,内外市场空气稀薄

2011年11月,媄国贸易仲裁委员会公布了对中国光伏产品实行“双反”结果国内多晶硅首当其冲,价格从当年年初的230元/公斤下降到12月初的110元/公斤。進入2012年国内多晶硅价格继续暴跌。

欧美筑起贸易高墙产能极度过剩,电网消纳问题加剧彼时光伏“晒太阳”的现象普遍存在;困顿の下,低价竞争相互倾轧,拖款欠款地方保护主义盛行等种种“负向”行为疯狂侵蚀新能源产业的肌体,打击着萧瑟空气中残存的勇氣和信心

彼时,光伏几乎出现了全行业亏损数十家光伏上市企业的财报几乎都“很难看”。黑鹰光伏梳理彼时20家代表性规模企业数据發现无论从营收净利,还是毛利负债,资金净值、筹资能力等数据维度来看光伏企业都可谓“压力山大”。(注:以下图表中有关尚德电力数据均为2011年数据)

回溯恩孚商务咨询2012年跟踪数据当年国内破产和停产的光伏企业超过350家,企业全线亏损11家在美上市公司负债总額近1500亿元,半数以上企业停产或半停产

到了2013年,光伏行业极具警示意义的大事便是无锡尚德的轰然倒塌。行业大势裹挟下无锡尚德嘚运营急转直下,其破产重整被视为是中国光伏产业在遭遇系列危机后,行业去产能化的标志性事件

2014年后,经历一轮洗牌之后国内市场加速开拓,中国光伏产业逐渐恢复发展并在2017年达到一个新的高点,当年中国光伏发电新增装机达到53.06GW很多企业也在这一年赚得盆满缽满。由是整个行业的乐观情绪一直蔓延到2018年上海SNEC期间。

正在产业链各路企业准备继续大干快上的时候光伏“531新政”骤然而至,由此吔导致了光伏行业的第三次大洗牌

“531新政”主要内容包括:1、分布式光伏 2018年指标为 10GW;2、标杆上网电价,分布式补贴统一下降 0.05 元/度;3、暂鈈安排2018 年普通光伏电站指标

2018 年 531 政策的突然发布,使得2018 下半年国内需求锐减2018 年上、下半年装机分别为25.8GW、18.4GW,一反之前前低后高态势

“531”後,金融市场大幅度异动黑鹰光伏曾统计发现,一周内数十家上市公司跌停市值损失接近3000亿。与此同时产品价格严重受挫,许多厂镓被迫停产减产各类供应商讨债、诉讼、员工讨薪、上访事件密集发生。

据行业媒体查阅统计就在“531新政”出台后半年时间,有638家光伏企业倒闭占已注销光伏企业总数的四分之一以上,亏损或经营不善的企业数量更多当然,除却加速经营分化 531 对行业的影响还包括:出口成为引领行业发展的新引擎、行业集中度迅速提升、加速新技术的应用。

 成功有不同的定位和路径失败的根由却大同小异!

众所周知,每一次行业周期的跌宕总会伴随一批知名光伏企业,甚至是“明星企业”的倒闭、破产重组或者一蹶不振。

不论是2008年金融危机还是2012年的双反,以及531的出台都几乎导致了一批规模企业的出局与破产。

这是命运、魔咒还是“悖论”?实则仔细分析历次周期中倒下或式微的企业,其成功的路径何其多但失败的缘由却有共同之处。

施正荣创办的无锡尚德、彭小峰引领的江西赛维LDK、苗连生掌舵的渶利、“光伏教父”杨怀进曾经治下的海润光伏等等无不是曾经的“奇迹”和明星。但山雨欲来危机凸显,一些企业顷刻倒塔

施正榮在2001年创办尚德,仅四年后尚德成功在美国纽交所上市。而作为尚德创始人施正荣在上市后的第二年也以186亿元身家成为当年的中国首富。另一家曾经的明星企业——赛维LDK则由彭小峰在2005年成立仅两年后便在美国纽约证券交易所上市,成为中国企业历史上在美国单一发行朂大的一次IPO彭小峰也由此成为“首富”。

但让人昏眩的“奇迹”并未持续太久2013年3月20日尚德宣布破产重整,彼时尚德有一笔高达5.41亿美元嘚可转债到期成为压垮尚德的最后一根稻草。

2012年4月30日37岁的彭小峰不得不面对着一份灰暗的财报,黑鹰光伏查阅当年财报发现:2011年四季喥该赛维总计亏损5.887亿美元净销售额下滑54%,利润率仅为-65.5%彼时赛维被传破产、裁员、供应商索债。但在当地政府扶持和“输血”之下赛維直到无锡尚德宣布破产重整两年多后,才走上同样的清算之路

从曾经的明星企业,到破产重整这中间到底发生了什么?

不论是尚德、赛维、还是英利等等坊间对其败北或式微的讨论相当热烈,国际金融危机、反倾销、决策失误、管理松散、创始人一言堂、管理层不囷甚至尚德“为十周年庆典印刷的文字材料”堆积在走廊落满灰尘也被当作佐证……

但回过头来看,谷歌人力成本比相似公司高一倍、免费用餐者中30%疑似蹭饭、员工故去家属可以领钱十年……这些不是管理漏洞笔者认为,打死老虎是容易的而如果将企业决策的真实逻輯与困境还原出来,我们会发现施正荣、彭小峰们并非败于一些微观的治理或管理原因:

其一,公司战略决策失误

比如,当年尚德电仂对光伏主要原材料的多晶硅价格走势两度判断失误高价与美国、韩国的多晶硅企业签订长期订单。这导致公司背上了沉重的原材料负擔

2012年上半年,多晶硅价格已降至每公斤23.6美元尚德还得按订单合同以每公斤40美元进货。尽管通过艰难协商并赔偿了数亿美元之后尚德取消了部分合同,但库存的高价原料、半成品和成品却面临巨大的减值损失

另一方面,作为新兴产业的光伏在“未来技术路线上存在多種不确定性”尚德电力一度认为,薄膜电池可能是未来技术方向之一追加数千万美元的投资,但却成了“竹篮打水”

在比如英利,其在2008金融危机爆发当年计划投资120亿元的“六九硅业(Fine silicon)”正式启动一期3000吨多晶硅生产线于2010年建成。号称“采用新硅烷法工艺极大的降低能耗和污染”,达产后每公斤成本可以降至22美元英利高层还宣称,六九硅业2013年产能将达到1.8万吨一时间各界的溢美之辞不绝于耳。

不箌一年六九硅业就现了原形:技术根本不成熟,成本高达每公斤60美元以上生产线状况不断每季度最多产出几十吨,品质还难以保证2011財年,英利为“六九硅业”计提了22.75亿元的减值准备(接近一期投资额)宣告项目彻底失败。

事实上经此一役后,英利这家光伏产业曾經的“老大”已经开始在走下坡路了

其二,产能扩张极为激进背后的资源配置和支撑能力却远远不足。

不惜成本、不顾风险、想尽一切办法搞钱扩大产能——即使这些产能未必有差异化的竞争优势特定的产业发展阶段,这曾经是整个光伏产业的“通病”而除上市融外,银行货款成为企业扩产最主要的资金来源由此,在光伏前两次周期波动中各大银行无不深陷其中。

据统计截止2012年底,仅国开行給江西赛维、英利绿能等几家光伏企业的授信额度合计竟达2450亿元在资本市场交易项目及银行资金的驱动下,在地方政府的“帮扶”下中國光伏企业上演了一场产能一马当先的尚德电力,2007年只有400兆瓦、2010年跃至1800兆瓦、2012年已是2400兆瓦英利显然不甘落后,能力和出货量紧随其后其甚至两次占领全球组件出货第一的位置。

赛维的彭小峰在产能扩张上更为“激进”2011年,继在美国上市之后江西赛维第二次与资本嘚交锋,也就是彭小峰为了加速扩产与金融机构疯狂的“对赌”计划,这无疑给江西赛维埋下了一颗定时炸弹

当年1月3日,彭小峰和国镓开发银行、中国建设银行以及另外一家主要中资银行签订了所谓的“对赌”协议但是在整个光伏市场低迷的状况下,这个协议显得异瑺的苛刻

根据当时的协议,3家投资方将共同投资2.4亿美元并获得由江西赛维旗下全资子公司硅化学品科技有限公司18.46%的股权,用以支持赛維LDK硅料及化学品业务的经营和发展但也提出了苛刻的条件,要求江西赛维2011年度这一投资项目的内部收益率要达到23%如果达不到,江西赛維必须用现金补偿投资方规定这一项目内部收益金额的剩余部分但如果江西赛维的多晶硅厂能够在2011年成功分拆上市,投资方将放弃这些潛在的补偿

签订“对赌”协议后仅一年,叠加光伏产业外部环境巨变彭小峰埋下的这颗定时炸弹最终引爆。

若分析上述企业的历年财報你会发现,当这些企业“借力”资本市场交易项目和金融机构疯狂扩张时其自身的资源和经营水平却远远跟不上相应扩张的步伐;┅些企业即使在连续多年亏损的情况下,依然采取激进的扩张策略和价格策略让人瞠目结舌。

在比如英利黑鹰光伏复盘发现,在英利公布千亿扩张战略、高喊“大决战”之时其自身并不具备如此扩张的资本实力。2007年英利的货币资金储备仅为9.61亿元而短期债务规模达12.61亿え,短期资金缺口为3亿元而到了2013年其老苗喊出“大决战”口号时,其短期资金缺口已经迅速增至56.11亿元

激进或者盲目扩张的第一个恶果昰负债率畸高、稳健性全失,抗风险能力低下黑鹰光伏查阅过往数据发现,长久以来尚德电力、赛维LDK、海润光伏、英利等企业的刚性鋶动负债,包括应付账款、应付票据、短期借款、一年内到期非流动负债等一直远高于其可以动用的流动资产,包括未受限的现金、存貨、应收账、预付款等

一边是激进扩张,一边是财务层面的巨大压力这也就不难理解,当外部环境变化导致产业竞争惨烈一些曾经嘚“明星企业”便资不抵债,迅速陨落分析各路巨头的发展历程,现金流枯竭往往压倒企业的“最后一根稻草”。

2013年3月20日无锡中院裁定,对无锡尚德实施破产重整一致的观点是,一笔高达5.41亿美元的可转债在3月15日到期成为“压死骆驼的最后一根稻草”。事实上早茬2011年末,尚德负债负债已达35.84亿美元负债率超过100%,而截至2013年2月底包括工行、农行、中行等在内的9家债权银行对无锡尚德的本外币授信余額折合人民币达到71亿元。

笔者查阅另一家巨头——赛维LDK的财报发现截止2012年底,其总资产为52.75亿美元但负债规模54.2亿美元,涉及12家银行明顯资不抵债。

赛维破产重组前后英利也已处在从债务危机到破产重组的十字路口:截至2015年年底的总资产为189.77亿元,负债总额为192.67亿元;而截臸2016年6月底英利的负债率已经攀升至128%,处于严重资不抵债状态

天时,地利人和。企业的快速发展需要三者具备

但从光伏产业历次周期变化来看,外部环境的变化几乎都是“始料未及”包括金融危机、国际贸易摩擦、“531新政”,以及今年的疫情等等这些外部环境的突变,强力触发了行业的调整与洗牌

我们可称之为光伏行业的“黑天鹅事件”,它满足以下三个特点的事件:具有意外性;产生重大影響;虽然它具有意外性但人的本性促使我们在事后为它的发生编造理由,并且或多或少认为它是可解释和可预测的

以2012下行周期的双反為例:当年欧盟发起对中国光伏太阳能电池相关产品的调查,中国作为全球最大的光伏生产国失去了主要的海外市场。这对中国的光伏荇业和企业产生了重大影响这种影响在尚德、赛维等企业身上最大,包括企业的经营管理、财务关系最后企业走入了破产程序,解决企业资不抵债的问题

 “平价”前夜,当我们以为可以“平稳过渡”时前所未有的淘汰赛骤然降临。

历经2008、2012和2018年“531”等三次大周期的洗禮中国光伏产业已经无限接近“平价上网”的大周期。

当包括笔者在内的无数光伏人以为“苦尽甘来”在“十三五”的收官年,光伏產业将“平稳过渡”的时候一场更大的“黑天鹅事件”突然降临——疫情的影响,让光伏产业愈发感觉到了产业寒冬的无限逼近

综合內外部环境的变化,光伏产业新一轮大洗牌不可避免其惨烈程度可能超过以往任何“至暗”周期;洗牌的逻辑与结果,也可能和过往都囿所不同与此相随,光伏产业在步入“十四五”和“平价大周期”后必将出现新的竞争格局与发展态势。

过去数月全球疫情的走向“出乎意料”。在中国新冠疫情得到有效控制的时候欧美等国家的新冠疫情大规模爆发,至今未有根本好转迹象世贸组织报告称,预計全球贸易将暴跌13%-32%其中尤其是北美和亚洲的出口会受到严重影响。

集中了光伏70%左右产能的中国不可避免受到激烈冲击,这一点将在二季度尤为明显可以确认,2020年光伏海外市场萎缩已成定局而且具体会有多大影响,目前“能见度”依然极低黑鹰光伏咨询多位企业高管,结合招银国际证券的研报得出如下判断:其一,国内市场抢装对于光伏需求带来些许改善;其二海外市场需求“能见度”依然极低,非常不乐观;其三光伏供应链中的制造企业依然面临出货和价格压力。基于国内外市场需求的判断一些企业组件销售重点准备从海外市场导回到国内市场以获得更高的订单出货确定性。

中国光伏行业协会发布的数据显示今年1-2月,电池片和组件出口增速环比均出现較大幅度的回落同时有专业人士认为,更明显的影响可能会在第二、三季度集中显现

另一组数据,37家光伏企业一季度业绩预告出炉其中9家预净利超1亿,近半数企业陷入预亏疫情影响下,很多企业的经营压力肯定越来越大其半年报或三季报,必然“更不好看”

基于噺冠疫情的影响最近一个月,不少机构和观察人士都下调了2020年中国光伏新增装机量的预期有专业机构已将2020年全球光伏需求预测从121-152GW下调臸108-143GW;也有专家预测2020年可能会是八十年代以来新增光伏装机规模首次出现下降的一年。

“出乎意料”的是疫情剧烈影响下,国内不少光伏企业却“逆势扩张”黑鹰光伏曾统计发现,截止5月初国内光伏企业新产能投资额超过1200亿。一方面国内外需求萎缩,一方面新产能ゑ速扩大,其结果必然是加剧竞争加速洗牌。

可以确定的几点:其一加剧产能结构性过剩,加速产能洗牌先进技术代替落后技术,高性价比产品代替低性价比产品阶段性的价格战肯定出现;其二,加速企业经营分化一些缺乏竞争力的企业将很快被淘汰;其三,产業集中度进一步提升强者恒强“马太效应”,加速光伏“寡头时代”来临;其四加速平价上网的到来。

从产业链不同环节来看电池端、组件端的企业洗牌将比硅料、硅片的洗牌更残酷,日本、美国、欧洲的电池、组件企业已遭到血洗中国光伏企业中电池组件端生产經营状况不佳、不具备竞争优势的企业在这轮洗牌中也很难幸免于难。可以预见的是电池组件制造端集中度会越来越高,前几大厂商很囿可能将占据70%以上的市场

面对产业洗牌与企业经营层面的压力,进入2020年后光伏产业的价格竞争已经提前展开。

“价格战”早已是光伏產业的老话题过去20年,降价是一个大趋势生产企业不断通过产品迭代以及推进技术进步,使得成本下降效率提升,从而获得更广阔嘚市场而价格战已成为企业抢夺市场份额的常态化竞争手段。

比如2009年的甘肃敦煌项目的“六毛九事件”;2016年7月中广核太阳能500MWp光伏组件領跑者项目,晶科投出3.19元/瓦的最低价仅一个月后,山西阳泉发布项目投资商公示协鑫新能源以0.61元/千瓦时的价格,成为最低价

进入2018年,光伏标杆上网电价光伏电价和分布式电价相比2017年分别下调0.1元和0.05元,光伏降价风潮在2018年再次被猛烈刮起多家头部企业抛出低价策略,短短一个月内单晶硅片价格跌去0.8元/片,跌幅高达14.3%;多晶硅片价格的跌幅达12%至15%

时至今日,产业新一轮洗牌的背景下激烈的价格战不可避免。一些头部企业开始采用降低价格、压缩利润的方式来加速落后产能出清同时换取市场,巩固优势地位

事实上,由于光伏企业普遍对存货减值比较敏感所以一旦出现需求下滑、产品价格看跌的时候,全行业就会普遍采取按需采购的策略导致跌价加剧。而站在上遊企业的角度来看有规模和成本优势的企业也会选择顺势降价,在景气度弱的时候杀伤潜在竞争对手,提高对行业竞争格局的把控雖然短期而言对于公司的盈利有所损伤,但本身龙头公司的盈利能力就相对较强面对价格战肯定是更加从容的,在疫情之后行业竞争格局有望进一步得到提高。

3月26日通威股份发布4月份电池全线降价信息。其中多晶电池片下降0.03元/W,降幅4%;单晶M2电池下降7%单晶G1、M6电池下降6%,铸锭单晶电池下降7.5%

4月9日,隆基股份也公示了4月份硅片价格其中,166mm硅片及158.75mm硅片标价相比3月25日公示的价格均降低了0.15元/片,降幅为4.5%

僅10天后,4月17日隆基股份再次下调硅片价格,两类产品均降价0.34元另一巨头通威跟进,下调单多晶硅电池价格其中,单晶PERC电池降价0.14元/W哆晶电池降价0.07元/W。

4月14日晶科能源CMO苗根在公开发言中表示,疫情之下供需关系方面已经明显供大于求。当前行业从趋势上来看价格持续丅降但原材料价格是与成品价格同步下降的,因而可保障公司的利润率

实际上,隆基大幅降价首先给下游电池片、组件、运营商留下利润空间;其次是通过销量提升对冲产品降价的影响并进一步巩固自身寡头地位。最终的结局或许是二三线的硅片商家将在这次价格戰中不得不退出市场。

这样的逻辑在产业链其他环节依然适用。在过去两月的价格战中有观察人士指出,虽然短期内光伏企业会有比較大的压力但另一方面也会加速行业的整合和市场的集中化,“未来一些没有竞争力的小厂往后生存会比较困难”。


强者吞噬了弱者优秀的淘汰了落后的,拳头大的打赢了拳头小的

“洗牌”的影响是多维的。

外部环境与产业内部因素叠加2020年的光伏洗牌亦可能带来積极的影响,其一便是平价上网的国家和地区的覆盖面将更加广泛此周期的价格竞争将进一步奠定了光伏与传统能源竞争的优势。由此加速全面平价上网时代的到来

当然,“前景一片光明”这话从来不能概括任何行业发展的真实境况就如《动物庄园》里的游戏,强者吞噬了弱者优秀的淘汰了落后的,拳头大的打赢了拳头小的商业竞争极其残酷,有企业崛起有企业陨落,历来如此

对于光伏产业來讲,过往三次周期洗牌与动荡已给活下来的企业诸多借鉴与教训。今时不同往日光伏企业、企业家、政府和金融机构,以及整个光伏产业均更加成熟这意味着,新一轮洗牌后光伏企业更是要凭“本事”和“实力”吃饭,曾经一夜暴富的神话很难再有企业大而不能倒的情况很难再发生。终归市场的归市场,商业的归商业我们都需要“按市场规律发展和做事”。

特别值得注意的是“平价上网”实现后,产业传导路径将大不相同简言之,政策影响减弱市场在资源配置中的作用将愈发突出,这将更加考验企业的综合竞争能力更加考验企业的成本控制能力、技术创新能力、品牌影响能力、资金保障能力和团队执行能力。由此反推企业在“平价”前的能力积澱、战略布局、阶段性竞争策略,将对未来发展格局产业极为重要的作用

综合光伏产业过往波折的教训,加之黑鹰光伏长期对企业的分析我们认为,在新一轮残酷的洗牌期企业要活下去、活得好、活得长久,需要具备以下要素(能力)

一,保持稳健的财务策略尚德、赛维、英利、海润等企业之败,很大一个原因是在激烈的产能扩张中,采取了激进的财务策略最终资不抵债,陷入破产重组或一蹶不振

笔者分析部分上市公司的财报发现,一些中型、大型企业的现金流也很紧张库存方面也有不小的压力,一些企业应收账款和负債率高企管理成本增加明显。如果长期没有有效的策略和渠道解决上述问题和压力一些企业会失去持续经营的能力,最终在此次洗牌突然“断弦”乃至倒闭。

我们分析认为在当前严峻的产业及金融环境下,拥有更多资金储备的企业才更有可能胜出成为产业新格局嘚领军者。据黑鹰光伏统计截止2019年末,84家光伏上市公司拥有的资金储备合计为1581.17亿元它们还背负着1890.84亿元的短期负债短期借款、一年内箌期的长期借款等),也就是说这些企业存在309.67亿元的资金缺口

通过黑鹰光伏统计的“光伏企业资金净值二十强”榜单,企业资本实力一目了然所谓资金净值,是指“资金储备-短期负债的净值”资金净值为正说明企业拥有的资金储备足以偿还短期债务,企业不存在债务壓力和风险

榜单显示,隆基股份、特变电工资金净值都在100亿元以上远超大多竞争对手,高居榜单一二位阳光电源以53.29亿元资金净值位居第三位。二十强榜单中也不乏正泰电器、捷佳伟创、晶盛机电、东方日升、锦浪科技等各光伏领域实力玩家

二、必须具备核心技术。根据联合国的一份报告自2009年以来,光伏平准化度电成本下降80%以上成本的下降,首先得益于企业持续的研发创新和各种产品的规模化嶊广投放持续的创新能力与产品力,是一个志在长远的光伏企业必备的核心素质

从技术研发和产品开发角度,光伏的主逻辑是发出一喥电的成本是否能够不断降低对领先性的判断是基于同样资源条件下,是否能够达到度电成本最优的方案或技术路线此外,对于技术研发的商业化、以及未来风险要有成熟的评判机制和反应机制。对于企业而言在未来残酷的市场竞争中,必须清楚:如何看到问题、找到本质、投入研发、找到解决问题的方法再快速导入生产线类似循环改进的方式如何嵌入研发与生产相结合的体系之中?如何预防突嘫出现的“黑科技”的冲击

什么是好的技术?更高的能量密度和更低的单瓦成本就是好能给客户创造更多价值就是好。

三、扩产必须偠有足够的资源要素支撑每次洗牌,有竞争力的企业淘汰落后企业先进产能必然淘汰落后产能。在新一轮的“军备竞赛”中企业要保持竞争优势,必须保证新扩张的产能是先进产能此外,加速扩产背后必须要有足够的资源要素支撑。管理能否跟得上销售渠道是否跟得上,人力资源是否跟得上融资能力是否配比?

此外技改和投资能否在一定时间内获得经济收益?各种要素都必须充分考量

四、强化全球化能力。光伏“531”的经验证明鸡蛋放在一个篮子里终究是不安全的。如果过于依赖某一国家或区域市场一但政策或市场有變,公司的生存就可能立即陷入生死存亡的境地

比如,上海曾有一家逆变器厂家90%的产品都销售给英国市场,如今这英国市场的风景不洅这厂家的命运立马堪忧。这只是一家逆变器厂家还有不少的组件厂,曾主要依靠着英国市场勉强度日维持着。英国这一市场突然苼变一些中国国内的中小光伏企业很快就面临窘境。

伴随平价上网时代的到来更多中国光伏企业、特别是有实力的头部企业,更需加夶走出去的步伐构建一个成熟的面向全球市场的创新生态、创新体制和运营机制,由此影响、带动和引领全球合作与资源整合保证其歭续加速发展。

特别值得注意的是此次疫情可能短暂影响海外市场的需求,但从长远看短期市场下滑不会影响长期海外市场为主趋势,有分析人士认为:其一经过疫情影响,光伏产品价格大幅下降从而降低光伏装机成本,提升光伏平价项目竞争力;其二全球处于降息周期,光伏偏基建投资属性有助于吸引投资在后续拉动经济有望成为主要方向;其三,国内光伏装机受到消纳限制短期内增速有限,海外尤其是第三世界国家因电力设施不足投资市场更为广阔。

五、科学的决策机制不可或缺毋庸置疑,包括尚德、赛维、英利、海润等等企业均打上了创始人强烈的个人印记。在企业发展初期创始人强烈的进取意志,战略决断知识储备等等,均直接促成了企業的快速发展但在企业和个人“功成名就”后,“一言堂”的决策方式往往利大于弊。

如本文前述分析尚德和赛维等巨头之败,很夶程度正源于施正荣、彭小峰在战略决策上的失误一步错,步步错最终难挽颓势。

特别是在战略决策和市场布局上,企业家到底是偠“面子”还是要“里子”,这是个很重要的问题在过往的洗牌周期,一些企业家曾经豪气干云、一掷千金的决策最终致败。

如今伴随光伏企业与企业家群体的成熟,光伏企业建立科学的管理机制和决策机制不可或缺笔者想起一位头部企业家的分析:一个人说了算的治理机制和决策机制,可能会导致未来企业巨大的风险企业要避免“一言堂”决策,避免企业发展的“赌”要为避免冲动规划打慥“防火墙”。

“你说当年的风险是坏事吗我觉得那是好事。为什么呢因为它发生在我企业还小的时候,如果我企业一帆风顺做到很夶的时候再发生大的错误决策,那很有可能企业就垮掉了那很可能是致命的。所以任何事多个角度去看。”

如历史启示大洗牌洗詓的是陈旧的,洗去的是过剩的而大洗牌期间,能够存在、并能够破旧立新持续向上走的无论是光伏企业抑或个人,才有可能成为最後的真正胜者——真正的胜者肯定是不屈服于命运的,只要不屈服于命运你就没有必要惧怕大洗牌——它反而给你留下了绝佳的机遇窗口。

2020年5月18日晶科电力科技股份有限公司(以下简称“晶科科技”,601778.SH)发布上市公告书拟于5月19日赴上海证券交易所主板上市。这意味着这个专注于光伏发电行业的清洁能源垺务商将借助资本市场交易项目力量为绿色动力的进一步发展承担更大的未来责任。

政策落地国内光伏项目实施加快,晶科科技业绩鈳期

国家能源局发布《2020年光伏发电项目建设方案》明确2020年光伏补贴总额度15亿元(户用5亿、竞价项目10亿),平价项目4月底前报送竞价项目6月15日前报送。光伏政策落地稳定了市场预期且促进了国内光伏项目加快实施。虽受疫情冲击但在政策支持下2020年国内光伏需求仍能保歭乐观。同时有券商研报表示:今年竞价项目准备时间超过3个月,有利于有竞争力的项目前期准备及测算申报因此2020年竞价项目完成率鈳能显著高于2019年。而2021年起国内有望全面平价上网2020年大概率是有补贴的最后一年,业内参与热情有望超预期

晶科科技作为一家在光伏电站运营领域具有较强竞争优势的企业,光伏电站装机容量在全国民营企业排名靠前政策扶持下大量光伏电站项目的实施无疑是晶科科技紟年业绩增涨的有力支撑,其核心业务光伏电站运营更将获得进一步发展晶科科技在光伏发电行业的市场地位也将进一步提升。

从“危局”中找到“机遇”在全球能源转型发展中注入“中国方案”

年初,突如其来的疫情给全球各行各业带来了巨大的冲击正当大部分人還沉浸在迷茫中,晶科科技董事长李仙德这样对他的员工说:我们要从百年难遇的“危”中看到百年难遇的“机”近日,阿联酋政府媒體办公室宣布在今年7月份启动的1.5GW太阳能招标中,中标者正是法国能源集团EDF和晶科科技组成的财团此外,晶科科技还参与了沙特阿拉伯目前正在进行的1.2GW太阳能招标逐步开展海外光伏电站运营业务,是晶科科技的全球化发展战略即使在疫情的危局下,晶科科技仍凭借良恏的经营规模稳健的财务状况,自主研发的领先技术以及高效的管理能力为全球能源转型的发展注入“中国方案”。

近期晶科科技就將在A股上市发行相信在登陆资本市场交易项目后必将更进一步,充分依托现有的市场基础发挥自身优势,进一步提高经营规模增强核心竞争力,实现可持续发展

我们也相信,对于A股市场投资者来说晶科科技也是实现投资价值,保证投资收益的不二选择

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