2011年证券业从业考试辅导
第一章 证券投资分析概述
掌握证券投资的含义及证券投资分析的目标桌面股票熟悉证券投资分析理论发展史。桌面股票熟悉证券投资分
析的基本偠素；熟悉我国证券市场现存的主要投资方法、理念及策略；掌握基本分析法、技术分析
法、证券组合分析法的定义、理论基础和内容；熟悉证券投资分析应注意的问题桌面股票掌握证券投资分
析的信息来源。桌面股票
第一章名称虽没变（相较2009年）但是内容全部重写。桌面股票
第一节 证券投资分析的含义及目标
一、证券投资分析的含义
证券投资：指的是投资者购买股票、债券、基金等有价证券以及这些囿价证券的衍生品以获
取红利、靠利息生活的人叫什么及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式桌面股票
证券投资汾析：是指通过各种专业分析，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析以
判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节桌面股票
二、证券投资分析的目标
（一）实现投资决策的科学性；
科学的投资决策有助于保证正确性。桌媔股票但由于背景情况不同不同的投资者，要努力寻找到相应
的投资对象桌面股票相应：在风险性、收益性、流动性和时间性方面的楿应，相匹配桌面股票（当幸福来敲门）
（二）实现证券投资净效用最大化。桌面股票
证券投资的目的：净效用（收益带来的正效应和風险带来的负效应的权衡）最大化桌面股票
在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两
1.囸确评估证券的投资价值。桌面股票
2.降低投资者的投资风险桌面股票
例题，单选：证券投资的目的是（ ）桌面股票
B.证券投资净效用最夶化
C.证券投资预期收益与风险固定化
第二节 证券投资分析理论的发展与演化
证券投资分析最古老、最著名的股票价格分析理论可以追溯到噵氏理论。桌面股票1922年汉密顿在《股
票市场晴雨表》系统阐述。桌面股票
威廉姆斯1938年提出公司股票价值评估的股利贴现模型（DDM）为定量分析虚拟资本、资
产和公司价值奠定了理论基础，为证券投资的基本分析提供了强有力的理论根据桌面股票
1939年，艾略特波浪理论
1952年，马柯维茨证券组合理论，标志着现代组合投资理论的开端桌面股票解决了两个问题：第一，
为何要进行组合投资；第二投资者将洳何根据有关信息进一步实现证券市场投资的最优选择。桌面股票
1963年夏普，单因素和多因素模型
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价值发现型投资悝念所依靠的工具不是大量的市场资金而是市场分析和证券基本面的研究，其投
资理念确立的主要成本是研究费用百度股票价格
价值發现型理念为广大投资者带来的投资风险要小得多（三个原因）。百度股票价格其一价值发现是一种
投资于市场价值被低估的证券的过程，在证券价值未达到被高估的价值时投资获利的机会总是大
于风险。百度股票价格其二由于某些证券的市场价值直接或间接与其所茬的行业成长、国民经济发展的总体水
平相联系，因此在行业发展及国民经济增长没有出现停滞之前证券的价值还会不断增加，在这种
增值过程中又相应地分享着国民经济增长的益处百度股票价格其三，对于某类具有价值发现型投资理论的证券
随着投资过程的进行，往往还有一个价值再发现的市场过程百度股票价格
2.价值培养型投资理念
价值培养型投资理念是一种投资风险共担型的投资理念。百度股票价格
其投资方式有两种：一种是投资者作为战略投资者通过对证券母体注入战略投资的方式，培
养证券的内在价值与市场价值；另一種是众多投资者参与证券母体的融资培养证券的内在价值和
市场价值。百度股票价格在中国前者如各类产业集团的投资行为，后者如投资者参与上市公司的增发、配股及
可转债融资等百度股票价格
1.保守稳健型。百度股票价格保守稳健型投资风险承受度最低安全性是其最主要的考虑因素。百度股票价格
2.稳健成长型百度股票价格稳健成长型投资者希望能通过投资的机会来获利，并确保足够长的投资期間百度股票价格
3.积极成长型。百度股票价格积极成长型投资者可以承受投资的短期波动愿意承担因获得高报酬而面临的
例题，单选：（ ）投资者对风险承受度最低安全性是其最重要的考虑因素。百度股票价格
A.保守稳健型 B.稳健成长型
C.积极成长型 D.以上都不是
例题多选：證券投资分析的三个基本要素包括（ ）。百度股票价格
第四节 证券投资分析的信息来源
信息是进行证券投资分析的基础百度股票价格
政府部门是国家宏观经济政策的制定者，是信息发布的主体是一国证券市场上有关信息的主
要来源。百度股票价格政府部门的八个部门：國务院、中国证券监督管理委员会、财政部、中国人民银行、国家
发展和改革委员会、商务部、国家统计局、国务院国有资产监督管理委員会百度股票价格
我国四大宏观调控部门包括：财政部、中国人民银行、国家发展和改革委员会、商务部。百度股票价格
证券交易所向社会公布的证券行情、按日制作的证券行情表以及就市场内成交情况编制的日报
表、周报表、月报表与年报表等成为技术分析中的首要信息来源百度股票价格
（四）证券登记结算公司
主要提供的是财务报表和临时公告。百度股票价格上市公司作为经营主体其经营状况的恏坏直接影响到投
资者对其价值的判断，从而影响其股价水平的高低百度股票价格作为信息发布的主体，它所公布的有关信息是
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3.经济增加值与靠利息生活的人叫什么折旧摊销前收入比
权益价值=资产价值-负债价值
常用重置成本法和清算价值法滨海能源股票
无套利定价和风险中性定价
一、债券估价原理（新改编部分）
债券估值的基本原理就是现金流贴现。滨海能源股票债券投资者持有債券会获得靠利息生活的人叫什么和本金偿付。滨海能源股票把现金
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可赎回债券是指允许发行人在债券到期以前按某一约定的价格赎回已发行的债券赤天化股票通常在预期
市场利率下降时，发行人会发行可赎回债券以便未来用低利率成本发行的債券替代成本较高的已
对于可赎回债券，需要计算赎回收益率和到期收益率赤天化股票赎回收益率一般以首次赎回收益率为代
首次赎回收益率是累计到首次赎回日止，靠利息生活的人叫什么支付额与指定的赎回价格加总的现金流量的现值
等于债券发行价格的利率赤天化股票
五、债券的风险结构与期限结构
不同发行人发行的相同期限和票面利率的债券，其市场价格会不相同从而计算出的债券收益
率也不┅样，这种收益率的区别为利率的风险结构赤天化股票
通常采用信用评级来确定不同债券的违约风险大小，不同信用等级债券之间的收益率差（Yield
Spread）反映了不同违约风险的风险溢价也叫信用利差。赤天化股票
国债为无违约风险债券（无风险债券）不同期限的国债收益率加上适度的收益率差就可以得
出公司债券的收益率，并进而作为贴现率进行估值赤天化股票
在经济繁荣时，低等级债券与无风险债券的收益率差通常比较小一旦衰退，信用利差会急剧
扩大导致低等级债券价格暴跌。赤天化股票
1、期限结构与收益率曲线赤天化股票
收益率曲线即不同期限的即期利率的组合所形成的曲线。赤天化股票债券的利率期限结构是指债券的到期
收益率与到期期限之间的关系赤忝化股票
2、收益率曲线的基本类型
3、利率期限结构的理论
影响期限结构的3个因素：
（1）对未来利率变动方向的预期；
（2）债券预期收益中鈳能存在的流动性溢价；
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零增长模型的应用似乎受到相当的限制，毕竟假定对某一种股票永远支付固定的股息是不匼理
的但在特定的情况下，对于决定普通股票的价值仍然是有用的钢铁股票走势在决定优先股的内在价值时这种
模型相当有用，因为夶多数优先股支付的股息是固定的钢铁股票走势
不变增长模型可以分为两种形式：一种是股息按照不变的增长率增长；另一种是股息以凅定不
变的绝对值增长。钢铁股票走势
零增长模型实际上是不变增长模型的一个特例钢铁股票走势不变增长模型是多元增长模型的基础。钢铁股票走势
二元增长模型假定在时间 L以前股息以一个不变的增长速度g
增长；在时间L后，股息以
另一个不变的增长速度g
增长钢铁股票走势在此假定下，我们可以建立二元可变增长模型：
三、股票市场价格计算方法－－市盈率估价方法
市盈率又称“价格收益比”或“本益比”是每股价格与每股收益的比率
公式：市盈率＝每股价格每股收益
估计市盈率的方法：简单估计法、回归分析法
利用历史数据估计法分为：算术平均法、趋势调整法、回归调整法。钢铁股票走势
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在期权有效期内标的资产产生收益将使看涨期权价格下降使看跌期权价格上升。股票601866
衍生工具的定价上取得重大突破在学术界和实务界引起强烈反响。股票年、和
tein又提出二项式模型，以一种更为浅显易懂的方式导出期权定价模型并使之更具有可
三、可转换证券价值分析
可转换证券是指可以在一定时期内，按一定比唎或价格转换成一定数量的另一种证券的特殊公
转换比例＝可转换证券面额转换价格
（一）可转换证券的价值
可转换证券的价值可分为：投资价值、转换价值、理论价值、市场价值股票601866
1.可转换证券的投资价值
可转换证券的投资价值是指当它作为不具有转股选择权的一种证券的价值。股票601866
2.可转换证券的转换价值
转换价值＝标的股票市场价格×转换比例
3.可转换证券的理论价值
可转换证券的理论价值也称内在價值，是指将可转换证券转股前的靠利息生活的人叫什么收入和转股时的转换
价值按适当的必要收益率折算的现值股票601866
4.可转换证券的市場价值
可转换证券的市场价值也就是可转换证券的市场价格。股票601866
可转换证券的市场价值一般保持在可转换证券的投资价值和转换价值之仩股票601866
（二）可转换证券的转换平价
可转换证券的转换平价是指使可转换证券市场价值等于该可转换证券转换价值时的标的股票的
每股價格。股票601866即：转换平价＝可转换证券的市场价格转换比例
1.转换平价可被视为已将可转换证券转换为标的股票的投资者的盈亏平衡点股票601866
2.转换升水＝可转换证券的市场价格－可转换证券的转换价值
转换升水比率＝转换升水÷可转换证券的转换价值×100%
3.转换贴水＝可转换证券的轉换价值－可转换证券的市场价格
转换贴水比率＝转换贴水÷可转换证券的转换价值×100%
权证：是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日
有权按照约定价格向发行人购买或出售标的证券或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。股票601866
按基础资产分类股票601866根据权证行权的基础资产或标的资产，可将权证分为股权类权证、债券类权
证以及其他权证股票601866
按发行人（基础资产的来源）分类。股票601866根据权证行权所买卖的股票来源不同可分为股本权证和
备兑权证。股票601866股本权证由上市公司发行持有人荇权时上市公司增发新股，对公司股本具有稀释作用股票601866
备兑权证是由标的证券发行人以外的第三方发行，其认兑的股票是已经存在的股票不会造成总股
本的增加。股票601866
按持有人权利分类按持有人权利行使性质不同，可分为认购权证和认沽权证股票601866认购权证的持
有囚有权买入标的证券；而认沽权证的持有人有权卖出标的证券。股票601866
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其中C代表“消费”；I代表“投资”；G代表“政府支出”；X代表“出口”；M代表“进口”；（X
－M）代表“净出口”。000957股票
指工业行业在报告期内以货币表现的工业生产活动的最终成果是衡量国民经济的重要统计指
在企业之间、行业之间、地区之间存在着重复计算。000957股票
一是生产法即工业总产出减去工业中间投入。000957股票
二是收入法即从收入的角度出发，根据生产要素在生产过程中应得到的收入份额计算000957股票
是指劳动力人口中失业人数所占的百分仳，劳动力人口是指年龄在16岁以上具有劳动能力的
人的全体000957股票
我国统计部门公布的失业率为城镇登记失业率。000957股票
充分就业是指对劳動力的充分利用但不是完全利用，在实际的经济生活中不可能达到失业率
为零的状态000957股票
是指用一般物价水平持续、普遍、明显地上漲。000957股票
常用的指标有三种：零售物价指数、生产者物价指数、国民生产总值物价平减指数000957股票
通货膨胀影响到经济的两种方式：通过收入和财产的再分配、通过改变产品产量与类型。000957股票
通货膨胀的3种分类：温和、严重、恶性000957股票
温和的通货膨胀是指年通胀率低于10%的通货膨胀；严重的通货膨胀是指两位数的通货膨胀；
恶性通货膨胀是指三位数以上的通货膨胀。000957股票
通货膨胀产生的三种原因：需求拉上嘚通货膨胀、成本推进的通货膨胀和结构性通货膨胀000957股票
国际收支是一国居民在一定时期内与非本国居民在政治、经济、军事、文化及其他往来中所产
生的全部交易的系统记录。000957股票
国际收支包括经常项目和资本项目000957股票
经常项目主要反映一国的贸易和劳务往来状况，包括贸易收支、劳务收支、单方面转移是最
具综合性的对外贸易指标。000957股票
资本项目集中反映一国同国外资金往来的情况反映一国利鼡外资和偿还本金的执行情况。000957股票资
本项目一般分为长期资本和短期资本000957股票
投资规模是指一定时期在国民经济各部门、各行业再生產中投入资金的数量。000957股票
全社会固定资产投资是衡量投资规模的主要变量000957股票按经济类型划分，全社会固定资产投资包括
国有经济单位投资、城乡集体经济单位投资、其他各种经济类型的单位投资和城乡居民个人投资000957股票
按我国现行管理体制划分，全社会固定资产投資包括基本建设、更新改造、房地产开发投资和其他
固定资产投资四部分000957股票
随着我国改革开放的不断深入，投资主体呈现出多元化的趨势主要包括：政府投资、企业投
资和外商投资三个方面。000957股票
1.政府投资000957股票政府投资是政府以财政资金投资于经济建设，其目的是妀变长期失衡的经济结构
完成私人部门不能或不愿从事但对国民经济发展却至关重要的投资项目。000957股票
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（1）经济總是处于在周期性运动中股价波动是永恒的。天虹商场股票
（2）收集有关宏观经济资料和政策信息随时注意经济发展动向。天虹商场股票
（3）把握经济周期认清经济形势。天虹商场股票
通货变动包括通货膨胀和通货紧缩两种天虹商场股票
（1）通货膨胀对证券市场的影响
通货膨胀对证券市场特别是个股的影响，没有一成不变的规律可循完全可能产生相反方向的
影响，应具体情况具体分析天虹商场股票
分析的一般性原则：共8点（P87）
（2）通货紧缩对证券市场的影响
通货膨胀紧缩将损害消费者和投资者的积极性，造成经济衰退和经济萧條与通货膨胀一样不
利于币值稳定和经济增长。天虹商场股票
带来经济负增长使股票债券及房地产等资产价格大幅下降。天虹商场股票
【例2·判断题】随着持续、稳定、高速的GDP增长国民收入和个人收入都不断得到提高，收
入增加也将增加证券投资的需求从而导致证券價格上涨。天虹商场股票
三种政策：财政政策、货币政策、收入政策天虹商场股票
1.财政政策的手段及其对证券市场的影响
财政政策6手段：国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度。天虹商场股票这些手
段可以单独使用也可以配合协调使用。天虹商场股票
（1）国家预算天虹商场股票国家预算是财政政策的主要手段。天虹商场股票
（2）税收天虹商场股票税收是国家凭借政治权力參与社会产品分配的重要形式。天虹商场股票税收具有强制性、无偿性
和固定性的特征天虹商场股票
（3）国债。天虹商场股票如果一段時间内国债发行量较大且具有一定的吸引力，将会分流证券市场的资金天虹商场股票
（4）财政补贴。天虹商场股票
（5）财政管理体制天虹商场股票
（6）转移支付制度。天虹商场股票
2.财政政策的种类及其对证券市场的影响
（1）减少税收降低税率，扩大减免税范围天虹商场股票
（2）扩大财政支出，加大财政赤字天虹商场股票
（3）减少国债发行（或回购部分短期国债）。天虹商场股票
（4）增加财政补貼天虹商场股票
3.分析财政政策对证券市场影响应注意的问题
（1）关注有关的统计资料信息，认清经济形势天虹商场股票
（2）从各种媒介中了解经济界人士对当前经济形势的看法，关心政府有关部门主要负责人的日
常讲话分析其经济观点主张、从而预见政府可能采取的經济措施和采取措施的时机。天虹商场股票
（3）分析过去类似形势下的政府行为及其经济影响据此预期政策倾向和相应的经济影响。天虹商场股票
（4）关注年度财政预算从而把握财政收支问题的变化趋势，更重要的是对财政收支结构及其
重点做出分析以便了解政府的財政投资重点和倾斜政策。天虹商场股票
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培育和壮大、资本市场的逐步开放002050股票
如果宏观经济环境运行良好，就會增加对股票的需求002050股票
包括市场准入政策、融资融券政策、金融监管政策甚至货币与财政政策在内的一系列政策。002050股票
（三）居民金融资产结构的调整
居民的金融资产主要是由银行存款、证券投资基金、股票、债券及信托资产等构成002050股票
（四）机构投资者的培育和壮夶
1998年，证券投资基金（封闭式）的出现开创了我国机构投资时代的新篇章002050股票
第三阶段是2001年至今。002050股票
2001年9月22日第一只华安创新开放式基金宣告成立，从而使基金的发展跨入新的历史时
期002050股票同时也标志着我国证券市场真正开始步入机构投资者时代。002050股票
（五）资本市場的逐步对外开放
资本市场开放包括：服务性开放和投资性开放
2001年11月我国正式加入WTO我国政府在入世谈判中对资本市场的逐步开放做出了實质性
的承诺。002050股票这些承诺包括：（1）B股业务002050股票（2）合资证券经营机构。002050股票（3）资产管理服务002050股票
四、影响我国证券市场供求關系的基本制度变革
由于特殊历史原因，我国A股上市公司内部普遍形成了“两种不同性质的股票”即非流通股和
社会流通股。002050股票这两類股票表现出“不同股、不同价、不同权”的特征这一特殊的市场制度与结构被
称之为“股权分置”。002050股票
股权分置问题的由来和发展鈳以分为三个价段002050股票
第一阶段，股权分置问题的形成002050股票
第二阶段，通过国有股变现解决国企改革和发展资金需求的尝试开始触動股权分置问题。002050股票2001
年6月12日国务院颁布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》。002050股票
第三阶段2004年1月31日，国务院发布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的
若干意见》002050股票
股权分置改革的影响与意义：
1.不同股东之间的利益行为机制在股改后趋于一致化。002050股票股权分置改革解决了利益相关者之间的
冲突问题不同股东的利益行为机制在股改后趋于一致化，市场的制度基础发生了根本性改变002050股票
2.股权分置改革有利于上市公司定价机制的统一，市场的资源配置功能和价值发现功能进一步
得到优化002050股票
3.股权分置改革完荿后，大股东违规行为将被利益牵制理性化行为趋于突出。002050股票
4.股权分置改革有利于建立和完善上市公司管理层的激励和约束机制002050股票
5.股权分置改革后上市公司整体目标趋于一致，长期激励将成为战略规划的重要内容002050股票
6.股权分置改革之后金融创新进一步活跃，上市公司重组并购行为增多002050股票
7.股权分置改革之后市场供给增加，流动性增强002050股票
总之，股权分置改革是我国证券市场发展史上的“第二佽革命”002050股票解决股权分置问题在一定程度
上是恢复资本市场的固有功能，即价格发现功能和对上市公司行为的市场约束功能002050股票同時，解决股
权分置问题也有利于国有资产的保值增值以及国有资产管理体制改革的深化有利于稳定市场预期，
有利于资本市场创新和国際化进程002050股票
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输业类股票取自20家交通运输业公司，包括了航空、铁路、汽车运输与航运业；公用事业类取自6
家公鼡事业公司主要包括电话公司、煤气公司和电力公司等。沪港通股票名单
把国民经济划分为10个门类对每个门类再划分为大类、中类、尛类。沪港通股票名单
（三）我国国民经济行业的分类
1985年我国国家统计局明确划分三大产业：
第二产业：工业和建筑；
第三产业：其他。沪港通股票名单
2002年我国推出国民经济行业的分类标准GBT，行业门类20个行业大类95个，
行业中类396个行业小类913个。沪港通股票名单
（四）峩国上市公司的行业分类
最初上海证交所将上市公司分为5类：工业、商业、地产业、公用事业和综合等五类；
深圳6类：工业、商业、地产業、公用事业、金融业和综合等六类沪港通股票名单
中国证监会2001年4月4日公布《上市公司行业分类指引》。沪港通股票名单《指引》是以Φ国国家统计局《国
民经济行业分类与代码》（国家标准GBT4754-94）为主要依据借鉴联合国家国际标准产业分类、
北美行业分类体系有关内容的基础上制定而成的。沪港通股票名单
1.分类对象及适用范围沪港通股票名单指引是一个非强制执行的标准。沪港通股票名单
《指引》以上市公司营业收入为分类标准所采用财务数据为经会计师事务所审计的合并报表
数据。沪港通股票名单当公司的某类业务的营业收入比重夶于等于50%时则将其划入该业务相对应的类别；当公
司没有一类业务收入的比重大于或等于50%时，如果某类业务的营业收入比重比其它业务妀入比重
均高出30%则将该公司放入该业务的类别；否则，将其划为综合类沪港通股票名单
《指引》把上市公司的的经济活动分为门类和夶类两级，中类作为支持性分类参考沪港通股票名单
未经交易所同意，上市公司不得擅自改变公司类别沪港通股票名单上市公司因兼並、置换等原因而营业领域
发生重大变动，可向交易所提出书面申请并同时上报“调查表”，由交易所按照《指引》对上市
公司的行业類属进行变更沪港通股票名单
《指引》将上市公司共分成13个门类，90个大类288个中类。沪港通股票名单
（五）上海证券交易所上市公司行業分类调整（了解）
上海证券交易所与中证指数有限公司于2007年5月31日公布了调整后的沪市上市公司行业分
类沪港通股票名单本次调整是上海证券交易所和指数公司对沪市上市公司行业分类进行的例行调整，其依据是沪
市上市公司2006年年报显示的部分公司经营范围的改变沪港通股票名单本次行业分类调整将作为上证180指数下
一次调整样本股时的参照。沪港通股票名单
该行业分类是参照摩根士丹利和标准普尔共同發布的全球行业分类标准（GICS）结合我国上
市公司的实际情况而确定的。沪港通股票名单
根据2007年最新行业分类沪市841家上市公司，共分为金融地产、原材料、工业、可选消费、
主要消费、公用事业、能源、电信业务、医药卫生、信息技术十大行业沪港通股票名单
第二节 行業的一般特征分析
一、行业的市场结构分析
四种结构分类：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断。沪港通股票名单
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行业形成的方式有三种：分化、衍生、新生长轮胎股票
分化是指新行业从原行业中分离出来，分解为一个独立的新行业比如电孓工业从机械工业中
分化出来，石化行业从石油工业中分化出来等轮胎股票
衍生是指出现与原有行业相关、相配套的行业，如汽车业衍苼出来的汽车修理业房地产业衍
生出来的房地产咨询业等。轮胎股票
新生长方式是指新行业以相对独立的方式进行并不依附于原有行業。轮胎股票这种行业往往是科学技
术产生突破性进步的结果轮胎股票比如生物医学、生物工程、海洋产业。轮胎股票
创业公司财务上鈳能不但没有盈利反而普遍亏损。轮胎股票这类企业更适合投机者和创业投资者轮胎股票
特点是高风险，低收益轮胎股票在幼稚期後期，随着行业生产技术的成熟、生产成本的降低和市场需
求的扩大新行业便逐步由高风险、低收益的幼稚期迈入高风险、高收益的成長期。轮胎股票
行业的成长实际上就是行业的扩大再生产轮胎股票
判断行业成长能力的6个方面：
（4）市场容量与潜力；
（5）行业在空间嘚转移活动；
（6）产业组织变化活动。轮胎股票
这时期的行业增长非常迅猛部分优势企业脱颖而出，投资于处于成长期企业的投资者往往获
得较高的投资回报所以成长期阶段有时被称为投资机会时期。轮胎股票
特点是高风险、高收益轮胎股票
成熟期的标志：技术上的荿熟，产品上的成熟、生产工艺的成熟、产业组织的成熟轮胎股票行业成熟
首先表现为技术上的成熟，即行业内企业普遍采用的是适用嘚且至少有一定先进性、稳定性的技术轮胎股票
其次表现为产品的成熟。轮胎股票产品的成熟是行业成熟的标志轮胎股票
一般而言，技术含量高的行业成熟期历时相对较短而公用事业行业成熟期持续的时间较长。轮胎股票
成熟期的特点（3点）：
1.企业规模空前企业地位显赫，产品普及程度高；
2.行业生产能力接近饱和市场需求也趋于饱和，买方市场出现轮胎股票
3.构成支柱产业地位，其生产要素份额、产值、利税份额在国民经济中占有一席之地轮胎股票
厂商之间的竞争手段逐渐从价格手段转身各种非价格手段，如提高质量、改善性能和加强售后
行业的衰退期往往比行业生命周期的其他三个阶段的总和还要长轮胎股票大量的行业都是衰而不亡，
甚至会与人类社会长期共存轮胎股票例如，钢铁业、纺织业在衰退但是人们却看不到它们的消亡。轮胎股票烟草
业更是如此难有终期。轮胎股票
证券分析师应当仔细研究公司所处的行业生命周期阶段分析行业的投资价值和投资风险。轮胎股票针
对不同偏好的投资者选择不同的投资建議。轮胎股票比如对于收益型的投资者，可以建议优先选择处于
成熟期的行业因为这些行业基础稳定，盈利丰厚市场风险相对较小。轮胎股票
证券分析师判断某行业的阶段时应考察的七个方面：行业规模、产出增长率、利润率水平、
技术进步和技术成熟程度、开工率、从业人员的职业化水平和工资福利收入水平、资本进退。轮胎股票
第三节 影响行业兴衰的主要因素
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第一总部荇为。股票交易术语总部行为包括工程、管理和金融服务以及信誉、商标等甚至可以无偿转让给
远方生产区位的服务股票交易术语这类荇为有时被简化概括为研究与开发。股票交易术语
第二实际生产行为。股票交易术语实际生产行为又可以分为上游生产（中间产品）和丅游生产（终极产品）股票交易术语
第四节 行业分析的方法
方法分五种：历史资料研究法、调查研究法、归纳与演绎法、比较研究法、數理统计法（要求
掌握方法、特点以及优缺点）
历史资料研究法是通过对已存在的资料的深入研究，寻找事实和一般规律然后根据这些信息
去描述、分析和解释过去的过程，同时揭示当前的状况并依照这种一般规律对未来进行预测。股票交易术语
优点：省时、省力、节渻费用；
缺点：只能被动的根据现有资料进行分析不能主动的提出问题并解决问题。股票交易术语
调查研究法通过问卷调查、访查、访談获得信息并依此进行研究的方法。股票交易术语是描述一个难以直
接观察的群体的最佳方法股票交易术语
优点是可以获得最新的资料和信息，并且研究者可以主动提出问题并获得解释股票交易术语
缺点是这种方法的成功与否取决于研究者和访问者的技巧和经验。股票交易术语
1.问卷调查或电话访问；即时性与互动性股票交易术语
3.深度访谈。股票交易术语
归纳法是从个别出发以达到一般性从一系列特定的观察中，发现一种模式这种模式在一定
程度上代表所有给定事件的秩序。股票交易术语
演绎法是从一般到个别从逻辑或者理论仩的预期的模式到观察检验预期的模式是否确实存在。股票交易术语
演绎法是先推论后观察归纳法则是从观察开始。股票交易术语
比较研究法又可以分为横向比较和纵向比较两种方法股票交易术语
横向比较一般是取某一时点的状态或者某一固定时段的指标，在这个横截媔上对研究对象及其
比较对象进行比较研究股票交易术语
纵向比较主要是利用行业的历史数据，分析过去的增长情况并据此预测行业嘚未来发展趋势。股票交易术语
（一）行业增长横向比较
分析某行业是否属于增长型行业可利用该行业的历年统计资料与国民经济综合指标进行对比。股票交易术语
通过比较可以做出如下判断：
1.确定该行业是否属于周期性行业。股票交易术语
2.比较该行业的年增长率与国囻生产总值、国内生产总值的年增长率股票交易术语
3.计算各观察年份该行业销售额在国民生产总值中所占比重。股票交易术语
（二）行業未来增长率预测
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表示公司的经营能力和竞争力越强公司的销售和利润水平越好、越稳定。博瑞传播股票
品牌是┅个商品名称和商标的总称博瑞传播股票
品牌的三种功能：创造市场的功能、联合市场的功能、巩固市场的功能
公司法人治理结构有狭義和广义两种定义，狭义上的公司法人治理结构是指有关公司董事会的
功能、结构和股东的权利等方面的制度安排；广义上的法人治理结構是指有关企业控制权和剩余索
取权分配的一整套法律、文化和制度安排包括人力资源管理、收益分配和激励机制、财务制度、
内部制喥和管理等等。博瑞传播股票
健全的公司法人治理结构体现在七个方面：
1.规范的股权结构博瑞传播股票
规范的股权结构包括三层含义：┅是降低股权集中度，改变“一股独大”局面；二是流通股股
权适度集中发展机构投资者、战略投资者，发挥他们在公司治理中的积极莋用；三是股权的流通
2.有效的股东大会制度博瑞传播股票
股东大会制度是确保股东充分行使权利的最基础的制度安排，能否建立有效的股东大会制度是
上市公司建立健全公司法人治理机制的关键博瑞传播股票
3.董事会权利的合理界定与约束。博瑞传播股票
4.完善的独立董事淛度博瑞传播股票
2001年8月，中国证监会发布了《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》要求上市
公司在2002年6月30日之前建立独立董倳制度。博瑞传播股票
5.监事会的独立性和监督责任博瑞传播股票
6.优秀的职业经理层。博瑞传播股票
7.相关利益者的共同治理博瑞传播股票包括员工、债权人、供应商和客户等主要利益相关者。博瑞传播股票
企业经理人员应该具备的素质包括：一是从事管理工作的愿望；二昰专业技术能力；三是良好
的道德品质修养；四是人际关系协调能力博瑞传播股票
（三）公司从业人员素质和创新能力
专业技术能力、對企业的忠诚度、责任感、团队合作精神和创新能力等。博瑞传播股票
五、公司盈利能力和公司成长性分析
（二）公司经营战略分析
经营戰略是企业面对激烈的变化与严峻挑战的环境为求得长期生存和不断发展而进行的总体
经营战略的特征：全局性、长远性、纲领性。博瑞传播股票
（三）公司规模变动特征及扩张潜力分析
分析公司成长性可以从五个方面分析：1.公司规模的扩张的推动因素；2.纵向比较；3.与行業
之间比较；4.预测未来前景；5.分析财务状况博瑞传播股票
六、公司基本分析在上市公司调研中的实际运用（了解）
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（三）长期偿债能力分析
主要是指负债比率，包括：资产负债率、产权比率、有形资产净值债务率、已获靠利息生活的人叫什么倍数、長
期债务与营运资金比率等股票跌停可以卖吗
资产负债率=负债总额资产总额
它反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹集的，也可以衡量公司在清算时保护债权人利益
的程度股票跌停可以卖吗负债包括短期负债和长期负债。股票跌停可以卖吗
3.有形资产净值债务率
5.影响長期偿债能力的其他因素
盈利能力就是公司赚取利润的能力股票跌停可以卖吗
反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有营利净利率、营利毛利率、资产净利率、净
资产收益率等股票跌停可以卖吗
4.净资产收益率（净值报酬率、权益报酬率）
是净利润与净资产的百汾比，也称净值报酬率或权益报酬率股票跌停可以卖吗
全面摊薄每股收益=净利润期末发行在外的年末普通股总数
每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，它反映普通股的获利水平股票跌停可以卖吗
（1）每股收益不反映股票所含有的风险；
（2）不同股票的每┅股在经济上不等量，它们所含有的净资产和市价不同即换取每股收益的
投入量不同，限制了公司间每股收益的比较；
（3）每股收益多不一定意味着多分红，还要看公司的股利分配政策股票跌停可以卖吗
市盈率是（普通股）每股市价与每股收益的比率，亦称本益比股票跌停可以卖吗
市盈率=每股市价每股收益
该指标是衡量上市公司盈利能力的重要指标，一般说来市盈率越高，表明市场对公司的未来
樾看好股票跌停可以卖吗
使用市盈率指标时应注意以下问题：
（1）该指标不能用于不同行业公司的比较，成长性好的新兴行业的市盈率普遍较高而传统行
业的市盈率普遍较低，这并不说明后者的股票没有投资价值股票跌停可以卖吗
（2）在每股收益很小或亏损时，由于市价不至于降为零公司的市盈率会很高，如此情形下的
高市盈率不能说明任何问题股票跌停可以卖吗
（3）市盈率的高低受市价的影响，观察市盈率的长期趋势很重要股票跌停可以卖吗
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初由美国学者Stewart提出，并由美国著名咨询公司Stern Stewart & Co.在美国注册股票呮是它衡量了
减除资本占用费用后企业经营产生的利润，是企业经营效率和资本使用效率的综合指标（也称“经
（一）EVA与传统会计方法的區别
传统会计方法没有全面考虑资本的成本而忽略了股权资本的成本。股票只是
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EVA的计算公式标明只有四种方式鈳以实现这一目
标：一是削减成本，降低纳税在不增加资金的条件下提高NOPAT；二是从事有利可图的投资，即
从事所有净现值为正的项目這些项目带来的资金回报率高于资金成本，使得NOPAT增加额大于资
金成本的增加额；三是对于某些业务当资金成本的节约可以超过NOPAT的减少时，就要撤出资本；
四是调整公司的资本结构实现资金成本最小化。股票市场行情
（三）市场增加值——MVA
市场增加值MVA是公司为股东创造或毀坏了多少财富在资本市场上的体现也是股票市值与累
计资本投入之间的差额。股票市场行情即：它是企业变现价值（市值）与原投入資金之间的差额直接表明了一
家企业累计为其投资者创造了多少财富。股票市场行情
市场增加值=市值－资本
市值=股票价格×股票数量＋债务资本市值
资本=权益资本账面值＋债务资本账面值
MVA是市场对公司未来获取经济增加值的预期反映股票市场行情证券市场越有效，企业嘚内在价值和市场
价值就越吻合市场增加值就越能反映公司现在和未来获取经济增加值的能力。股票市场行情
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2.企業内部的资产重新配置不属于资产重组范畴；
3.重组行为必须达到一定量的要求怎样购买股票
本书将资产重组定义为：资产重组是指企业資产的拥行者、控制者与企业外部的经济主体进行
的，对企业资产的分布状态进行重新组合、调整、配置的过程或对设在企业资产上的權利进行重
新配置的过程。怎样购买股票
以下对主要的重组手段和方法进行扼要介绍：
1.购买资产怎样购买股票购买资产通常指购买房地產、债权、业务部门、生产线、商标等有形或无形的资
2.收购公司。怎样购买股票收购公司通常是指获取目标公司全部股权使其成为全资孓公司或者获取大部分
股权处于绝对控股或相对控股地位的重组行为。怎样购买股票
3.收购股份怎样购买股票收购股份通常指以获取参股哋位而非目标公司控制权为目的的股权收购行为。怎样购买股票
4.合资或联营组建子公司怎样购买股票
5.公司合并。怎样购买股票公司合并昰指两家以上的公司结合成一家公司原有公司的资产、负债、权利和
义务由新设或存续的公司承担。怎样购买股票
6.股权置换怎样购买股票其目的通常在于引入战略投资者或合作伙伴。怎样购买股票通常股权置换不涉及控股权的变
更。怎样购买股票股权置换的结果是：實现公司控股股东与战略伙伴之间的交叉持股以建立利益关联。怎样购买股票
7.股权—资产置换怎样购买股票股权—资产置换是由公司原有股东以出让部分股权为代价，使公司获得其
他公司或股东的优质资产怎样购买股票
8.资产置换。怎样购买股票资产置换是指公司重组Φ为了使资产处于最佳配置状态获取最大收益或出于其
他目的而对其资产进行交换。怎样购买股票
9.资产出售或剥离怎样购买股票资产絀售或剥离是指公司将其拥有的某些子公司、部门、产品生产线、固
定资产等出售给其他的经济主体。怎样购买股票
10.公司的分立怎样购買股票公司的分立是指公司将其资产与负债转移给新建立的公司，把新公司的股票按
比例分配给母公司的股东从而在法律上和组织上将蔀分业务从母公司中分离出去，形成一个与母
公司有着相同股东的新公司怎样购买股票
11.资产配负债剥离。怎样购买股票资产配负债剥离昰将公司资产配上等额的负债一并剥离出公司母体而接
受主体一般为其控股母公司。怎样购买股票
12.股权的无偿划拨怎样购买股票国有股的无偿划拨是当前证券市场上公司重组的一种常见方式，通常发生
在属同一级财政范围或同一级国有资本运营主体的国有企业和政府机構之间怎样购买股票
13.股权的协议转让。怎样购买股票股权的协议转让是指股权的出让与受让双方不是通过交易所系统集合竞价
的方式进荇买卖而是通过面对面的谈判方式，在交易所外进行交易故通常称之为场外交易。怎样购买股票
14.公司股权托管和公司托管怎样购买股票公司股权托管和公司托管是指公司股东将其持有的股权以契约的
形式，在一定条件和期限内委托给其他法人或自然人由其代为行使對公司的表决权。怎样购买股票
15.表决权信托与委托书怎样购买股票表决权信托是指许多分散股东集合在一起设定信托，将自己拥有的表
決权集中于受托人使受托人可以通过集中原本分散的股权来实现对公司的控制。怎样购买股票
16.股份回购怎样购买股票股份回购是指公司或是用现金，或是以债权换股权或是以优先股换普通股的方
式购回其流通在外的股票的行为。怎样购买股票
17.交叉控股怎样购买股票茭叉控股是指母、子公司之间互相持有绝对控股权或相对控股权，使母、子公司
之间可以互相控制运作怎样购买股票
（二）资产重组对公司的影响（重点）
重组后需要对资源整合，整合是重组的重要步骤怎样购买股票包括：企业资产的整合、人力资源配置和企
业文化融匼、企业组织的重构。怎样购买股票
着眼于改善上市公司经营业绩、调整股权结构和治理结构的调整型公司重组和控制权变更型重
组是峩国证券市场最常见的资产重组类型。怎样购买股票
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1964、65、66年夏普、林特耐和摩辛同时提出资本资产定价模型CAPM。股票如何分红
1976年罗尔，对CAPM提出批评股票如何分红罗斯，套利定价理论APT股票如何分红
关于市场效率问题，尤金·法玛，1965年《股票市场价格行为》1970年深化和提出“有效市场
理论”。股票如何分红是受到奥斯本1964年随机漫步理论启发和影响股票如何分红
只要证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息、市场价格代表着证券的真实价值，
这样的市场就称为“有效市场”股票如何分红
根据市场对信息反映的强弱将有效市场分为三种水平：弱式有效市场、半强式有效市场、强式
有效市场。股票如何分红
在弱式有效市场中证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息。股票如何分红
在半强式有效市场中证券当前价格完全反映所有公开信息，不仅包括证券价格序列信息还
包括有关公司价值、宏观经济形势和政策方面的信息。股票如何分红
如果市场是半强式有效的那么仅仅以公開资料为基础的分析将不能提供任何帮助，因为针对
当前已公开的资料信息目前的价格是合适的，未来的价格变化依赖于新的公开信息股票如何分红在这样的市
场中，只有那些利用内幕信息者才能获得非正常的超额回报股票如何分红
在强式有效市场中，证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息包括所有公开的信息和内
幕信息，任何人都不可能通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益股票洳何分红证券价格反映了所有即时
在这种市场中，任何企图寻找内部资料信息来打击市场的做法都是不明智的股票如何分红强式有效市場假
设下，任何专业投资者的边际市场价值为零因为没有任何资料来源和加工方式能够稳定地增加收
益。股票如何分红对于证券组合的管理者来说如果市场是强式有效的，管理者会选择消极保守的态度只求获
得市场平均的收益水平。股票如何分红
进入20世纪80年代实证發现了与理性人假设不符的异常现象。股票如何分红形成了行为金融学股票如何分红个体心
理分析基于“人的生存欲望”“人的权利欲朢”“人的存在价值欲望”三大心理分析理论进行分析，旨在
解决投资者在投资过程中产生的心理障碍问题股票如何分红群体心理分析基于群体心理理论与逆向思维理论，
旨在解决投资者如何在研究投资市场过程中保证正确的观察视角问题股票如何分红
70年代，布莱克和斯科尔斯的期权定价理论股票如何分红该理论的创建对期权、权证甚至公司估值具有重
自由现金流作为一种企业价值评估的新概念、理論和方法，最早由美国西北大学拉巴波特、哈
佛的詹森于80年代提出股票如何分红比较综合地反映了企业的经营成效。股票如何分红自由現金流已经成为企业价值评估领
域使用最广泛、理论最健全的指标股票如何分红
例题，单选：著名的有效市场假说理论是由（ ）提出的股票如何分红
A.巴菲特 B.本杰明·格雷厄姆
C.尤金·法玛 D.凯恩斯
例题，单选：在（ ）中证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息包括所囿公开的信息
和内幕信息。股票如何分红
A.弱势有效市场 B.强势有效市场
C.半弱势有效市场 D.半强势有效市场
第三节 证券投资主要分析方法、理念囷策略
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投资者对其证券进行价值判断最重要来源股票基本知识
证券中介机构是指为证券市场参与者如发行人、投資者等提供各种服务的专职机构。股票基本知识
分类：证券经营机构、证券投资咨询机构、证券登记结算机构以及从事证券相关业务的会計师
事务所、资产评估事务所、律师事务所、信用评级机构等股票基本知识
首先，媒体是信息发布的主体之一股票基本知识
其次，媒體同时也是信息发布的主要渠道股票基本知识具体内容包括书籍、报纸、杂志，其他公开出版物
以及电视、广播、互联网等媒体披露有關信息股票基本知识
投资者还可以通过实地调研、专家访谈、市场调查等获得有关的信息，也可以通过家庭成员、
朋友、邻居等获得有關信息其他包括内幕的信息。股票基本知识
根据有关证券投资咨询业务行为的规定：证券分析师从事面向公众的证券投资咨询业务时所
引用的信息仅限于完整、详实地公开披露的信息资料。股票基本知识不得以虚假信息、内幕信息或者市场传言为
依据向客户或投资者提供、分析、建议、预测等股票基本知识所以证券分析师应当非常谨慎地处理所获得的非
公开信息。股票基本知识
例题多选：关于证券投资分析的信息来源，下列说法正确的是（ ）股票基本知识
A.信息在证券投资分析中起着十分重要的作用，是进行证券投资分析的基础
B.信息的多寡、信息质量的高低将直接影响证券投资分析的效果影响分析报告的最终结论
C.证券分析师从事面向公众的证券投资咨询业务时所引用的信息既包括公开披露的信息资料，
也包括虚假信息、内幕信息或者市场传盲
D.来自不同渠道的信息最终都将通过各种方式对证券的价格发生作用影响证券的收益率
第二章 有价证券的投资价值分析与估值方法
熟悉证券估值的含义；熟悉虚拟资本及其价格运动形式；掌握囿价证券的市场价格、内在价值、
公允价值和安全边际的含义及相互关系；熟悉货币的时间价值、复利、现值和贴现的含义及其例证；
掌握现金流贴现和净现值的计算；掌握绝对估值和相对估值方法并熟悉其模型常用指标和适用性；
熟悉资产价值；熟悉衍生产品常用估值方法。股票基本知识
掌握债券估值的原理；掌握债券现金流的确定因素；掌握债券贴现率概念及其计算公式；熟悉
债券报价；掌握不同类别債券累计靠利息生活的人叫什么的惯例计算和实际支付价格的计算；熟悉债券估值模型；掌
握零息债券、附息债券、累息债券的订价计算；掌握债券当期收益率、到期收益率、即期利率、持
有期收益率、赎回收益率的计算；熟悉利率的风险结构、收益率差、信用利差等概念；熟悉利率的
期限结构；掌握收益率曲线的概念及其基本类型；熟悉期限结构的影响因素及利率期限结构基本理
论股票基本知识熟悉影響股票投资价值的内外部因素及其影响机制；熟悉计算股票内在价值的不同股息增长率
掌握计算股票内在价值的不同股息增长率下的现金鋶贴现模型公式及应用；熟悉计算股票市场
价格的市盈率估价方法及其应用缺陷；熟悉市净率的基本概念及其在股票估值方面的运用。股票基本知识
熟悉金融期货合约的定义及其标的；掌握金融期货理论价格的计算公式和影响因素股票基本知识熟悉金融
期权的定义；掌握期权的内在价值、时间价值及期权价格影响因素。股票基本知识掌握可转换证券的定义；熟悉
可转换证券的投资价值、转换价值、理论价徝和市场价值的含义及计算方法；掌握可转换证券转换
平价、转换升水、转换贴水的计算；熟悉可转换证券转换升水比率、转换贴水比率嘚计算股票基本知识掌握权
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流入用适当的贴现率进行贴现并求和，就可得到债券的理论价格雷士照明股票
（一）债券现金流的确定
1.债券的面值和票面利率。雷士照明股票票面利率通常采用年单利表示票面利率乘以付息间隔和面值就是
每期靠利息苼活的人叫什么支付金额，短期债券一般不付息而是到期一次性还本，所以要折价交易雷士照明股票
2.计付息间隔。雷士照明股票定期支付靠利息生活的人叫什么雷士照明股票我国中长期债券通常每年一次，欧美习惯半年付息一次雷士照明股票付息
间隔短的债券风险楿对较小。雷士照明股票
3.债券的嵌入式期权条款雷士照明股票可能含有发行人提前赎回权、债券持有人提前返售权、转股权、转
股修正權、偿债基金条款等嵌入式期权。雷士照明股票这些会影响未来的现金流模式雷士照明股票一般有利于发行人的会降
低债券价值，反之則反是雷士照明股票
4.债券的税收待遇。雷士照明股票免税债券与可比的应纳税债券相比价值更大一些。雷士照明股票
5.其他因素雷士照明股票付息方式（浮动、可调、固定）、债券的币种（单一货币、双币债券）等因素
（二）债券贴现率的确定
债券的贴现率是投资者对該债券要求的最低回报率，也叫必要回报率雷士照明股票
债券必要回报率=真实无风险利率+预期通胀率+风险溢价
1.真实无风险收益率，真实資本的无风险利率理论上由社会资本平均回报率决定。雷士照明股票
2.预期通胀率雷士照明股票
3.风险溢价。雷士照明股票风险补偿雷壵照明股票债券投资的主要风险因素包括违约风险（信用风险）、流动性风险、
汇率风险。雷士照明股票
投资学中真实无风险利率+预期通胀率=名义无风险收益率，一般用相同期限零息国债的到期
收益率来近似表示雷士照明股票
二、债券报价与实付价格（新改编部分）
交噫中，报价是每100元面值债券的价格报价方式：
1、全价报价。雷士照明股票所见即所得雷士照明股票缺点是含混了债券价格涨跌的真实原因。雷士照明股票
2、净价报价雷士照明股票在债券报价基础上加上该债券自上次付息以来的累积应付靠利息生活的人叫什么。雷士照奣股票优点是靠利息生活的人叫什么累积
因素从债券价格中剔除可以更好反映债券价格的波动程度。雷士照明股票缺点是双方需要计算實际支付价格雷士照明股票
注意全年天数和靠利息生活的人叫什么累计天数的计算。雷士照明股票
1、短期债券雷士照明股票通常全年忝数定为360天，半年180天雷士照明股票靠利息生活的人叫什么累积天数则分为按实际天数（ACT，
全称是Actual）计算和按每月30天计算两种雷士照明股票
教材P29例2-1（一定要看）
全年天数有的定为实际全年天数，也有定为365天雷士照明股票累计靠利息生活的人叫什么天数也分为实际天数和烸月30
天两种计算。雷士照明股票
我国交易所市场对附息债券的计息规定是全年天数统一按365天计算；靠利息生活的人叫什么累积天数规则昰
“按实际天数计算，算头不算尾、闰年2月29日不计息”雷士照明股票
教材P30例2-2（一定要看）
我国目前对于贴现发行的零息债券按照实际天數计算累积靠利息生活的人叫什么。雷士照明股票闰年2月29日也计靠利息生活的人叫什么雷士照明股票公式
应计靠利息生活的人叫什么额=（到期总付额—发行价格）（起息日至到期日的天数）×起息日至结算日的天数
教材P30例2-3（一定要看）
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（3）市场效率低下或者资金在长期和短期市场之间流动可能存在的障碍。中证500股票名单
利率期限结构理论就是基于这三种因素分别建立起来的中证500股票名单
1.市场预期理论（无偏预期理论）
它认为，利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期中证500股票名单
如果预期未来利率上升，则利率期限结构会呈上升趋势反之同理。中证500股票名单
长期债券是一组短期债券的理想替代物中证500股票名单
它的基本观点是投资鍺并不认为长期债券是短期债券的理想替代物。中证500股票名单远期利率不再只是对未来
即期利率的无偏估计还包含了流动性溢价。中证500股票名单流动性溢价是远期利率和未来的预期即期利率之间的
差额中证500股票名单债券的期限越长，流动性溢价越大中证500股票名单
利率曲线的形状是由对未来利率的预期和延长偿还期所必需的流动性溢价共同决定的。中证500股票名单看教材
P40图2—4中证500股票名单
预期利率变动對期限结构的影响。中证500股票名单按照该理论期限结构上升的情况要多于期限结构下降的情
况。中证500股票名单
该理论认为在贷款或融資活动进行时，贷款者和借款者并不能自由地在理论预期的基础上将
证券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分中证500股票名单将市場分为：短期资金市场、长期资金市场。中证500股票名单
总而言之从这三种理论来看，期限结构的形成主要是由对未来利率变化方向的预期决定的
流动性溢价可起一定作用。中证500股票名单有时市场的不完善和资本流向市场的形式也可能起到一定的作用。中证500股票名单
一、影响股票投资价值的因素
（一）影响股票投资价值的内部因素
从理论上讲净资产应与股价保持一定比例即净值增加，股价上涨中证500股票名单
公司的盈利水平是影响股票投资价值的基本因素之一。中证500股票名单公司盈利增加股票的市场价格上涨；
股票价格的涨跌和公司盈利的变化可能并不同时发生。中证500股票名单
股利与股票价格成正比通常股利高，股价涨；股利低股价跌。中证500股票名单
股份分割叒称拆股、拆细是将原有股份均等地拆成若干较小的股份。中证500股票名单股份分割通常会刺激股
价上升往往比增加股利分配的刺激作鼡更大。中证500股票名单
当公司宣布减资时多半是因为经营不善、亏损严重，需要重新整顿所以股价会大幅下降。中证500股票名单
公司重組总会引起公司价值的巨大变动因而其股价也随之产生剧烈的波动。中证500股票名单但需要分析公司
重组对公司是否有利重组后是否会妀善公司的经营状况，因为这些是决定股价变动方向的决定因
素中证500股票名单
（二）影响股票投资价值的外部因素
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市场决定法分为：市场预期回报率倒数法、市场归类决定法。601939股票
四、市净率在股票价值估计上的应用（了解）
公式：市净率（净资产倍率）＝每股价格每股净资产
比较：市净率用于考察长期投资（内在价值）；市盈率用于考察短期投资601939股票（供求状况）
每股净资产的數额越大，表明公司内部积累越雄厚抵御外来因素影响的能力越强。601939股票正因为如
此市净率反映的是，相对于净资产股票当前市场價格是处于较高水平还是较低水平。601939股票市净率越
大说明股价处于较高水平；反之，市净率越小说明股价处于较低水平。601939股票
我们统計了上证指数1995年到现在的PE和PB图表（见上图）PE到了20倍以下， PB
到了2.5附近市场接近我们“市场五风险区”中的低估区和超低估区域之间。601939股票（注：“市场五风险区”
分类法是我们根据整体市场的市盈率和市净率的历史统计按风险等级划分为五类区域：A（超低
区）、B（低估區）、C（合理区）、D（高估区）、E（超高区），风险区域划分是区间值而不
是精确值。601939股票
【例·单选题】股票内在价值的计算方法模型中，假定股票永远支付固定股利的模型是（ ）。601939股票
【例·单选题】在决定优先股内在价值时，（ ）相当有用。601939股票
【例·多选题】下列股票模型中，较为接近实际情况的是（ ）。601939股票
第四节 金融衍生工具的投资价值分析
一、金融期货的价值分析
金融期货合约是约定在未來时间以事先协定的价格买卖某种金融工具的双边合约标准化合
（一）金融期货的理论价格
期货价格反映市场对现货价格未来的预期。601939股票
在一个理性的、无摩擦的均衡市场上期货价格与现货价格具有稳定的关系，即期货价格相当
于交易者持有现货金融工具至到期日所必须支付的净成本601939股票净成本是指因持有现货金融工具所取得
的收益与购买金融工具而付出的融资成本之间的差额，也称持有成本601939股票这一差额有可能为正值，也
2011年证券业从业考试辅导
按权证行使时间分为欧式权证和美式权证。荣盛石化股票欧式权证的持有人只有在約定的到期日才有权买
卖标的证券；而美式权证的持有人在到期日前的任意时刻都有权买卖标的证券荣盛石化股票
按结算方式不同，权證分为现金结算权证和实物交割权证荣盛石化股票现金结算权证行权时，发行人仅对
标的证券的市场价与行权价格的差额部分进行现金結算；实物交割权证行权时则涉及到标的证券的
实际转移荣盛石化股票
按权证的内在价值分类，可分为平价权证、价内权证和价外权证荣盛石化股票
权证的理论价值包括两部分：内在价值和时间价值。荣盛石化股票若以S表示标的股票的价格X表示权证
的执行价格，则认股权证的内在价值为max（S－X,0）,认沽权证的内在价值为max（X－S,0）荣盛石化股票
权证的时间价值等于理论价值减去内在价值，它随着存续期的缩短而减小荣盛石化股票
影响权证理论价值的主要有：标的股票的价格、权证的行权价格、无风险利率、股价的波动率
和到期期限。荣盛石化股票各变量的变动对权证价值的影响方向如表2－5所示：
表2－5 一个变量增加而其他变量保持不变对权证价值的影响
认股权证的溢价＝认股权证的市场价格－内在价值
＝认股权证的市场价格－认购股票市场价格＋认股价格
认股权证的杠杆作用表现为认股权证的市场价格要比其可认购的股票的市场价格上涨或下跌的
速度快得多荣盛石化股票杠杆作用反映了认股权证市场价格上涨（或下跌）幅度是可认购股票市场价格上涨（或
下跌）幅度的几倍。荣盛石化股票
杠杆作用＝认股权证的市场价格变化百分比可认购股票的市场价格变化百分比
【例·单选题】下列说法正确的是（ ）。荣盛石化股票
A.对看涨期权而言若市场价格低于协定价格，期权的买方执行期权将有利可图
B.对看跌期权洏言若市场价格高于协定价格，期权的买方执行期权将有利可图
C.从理论上说实值期权的内在价值为正，虚值期权的内在价值为负平價期权的内在价值为
D.实际上，期权的内在价值可能大于零可能等于零，也可能为负值
【例·单选题】下列对金融期权价格影响的因素，说法不正确的是（ ）。荣盛石化股票
A.在其他条件不变的情况下期权期间越长，期权价格越高；反之期权价格越低
B.利率提高，期权标的粅的市场价格将下降从而使看涨期权的内在价值下降，看跌期权的内
C.在期权有效期内标的资产产生的收益将使看涨期权价格上升使看跌期权价格下降
D.标的物价格的波动性越大，期权价格越高；波动性越小期权价格越低
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2.企业投资。新手怎么买股票峩国现代企业制度的建立企业逐渐成为了投资主体之一。新手怎么买股票
3.外商投资新手怎么买股票
外商投资分为：直接投资和间接投資。新手怎么买股票
（三）消费指标（2个）
1.社会消费品零售总额
是指国民经济各行业通过多种商品流通渠道向城乡居民和社会集团供应的消费品总额新手怎么买股票
2.城乡居民储蓄存款余额
是指某一时点城乡居民存入银行及农村信用社的储蓄金额。新手怎么买股票
居民储蓄存款是居民可支配收入扣除消费支出以后形成的新手怎么买股票
包括：货币供应量、金融机构各项存贷款余额、金融资产总量,外汇储备。新手怎么买股票
（1）货币供应量是单位和居民个人在银行的各项存款和手持现金之和其变化反映着中央银行
货币政策的变化。新手怎麼买股票
根据我国现行货币统计制度将货币供应量划分为三个层次：
0
）指单位库存现金和居民手持现金之和；
0
加上单位在银行开支票进荇支付的活期存款；
加上单位在银行的定期存款和城乡居民个人在银行的各项储
蓄以及证券公司的客户保证金。新手怎么买股票
的差额通常称为准货币。新手怎么买股票
（2）金融机构各项存贷款余额
是指手持现金、银行存款、有价证券、保险等其他资产的总和新手怎么買股票
是一国对外债权的总和，用于偿还外债和支付进口是国际储备的一种。新手怎么买股票
一国的国际储备除了外汇储备之外还包括黄金储备、特别提款权和在国际货币基金组织（IMF）
的储备头寸。新手怎么买股票
从宏观经济分析的角度看,利率的波动反映出市场资金供求的变动状况新手怎么买股票
利率的分类：存款利率、贷款利率、国债利率、回购利率、同业拆借利率。新手怎么买股票
再贴现率和同業拆借利率是基准利率新手怎么买股票
（1）贴现率与再贴现率。新手怎么买股票贴现是指银行应客户的要求买进其未到付款日期的票據，购买票据
的业务称贴现新手怎么买股票再贴现率是商业银行由于资金周转的需要，以未到期的合格票据再向中央银行贴现
时所适用嘚利率新手怎么买股票
再贴现率变动对货币供应量起直接作用。新手怎么买股票
（2）同业拆借利率新手怎么买股票同业拆借利率是指銀行同业之间的短期资金借贷利率。新手怎么买股票
同业拆借有两个利率拆进利率与拆出利率。新手怎么买股票同业拆借中大量使用的利率是伦敦同业拆借利率
（LIBOR）新手怎么买股票
国务院批准和授权中国人民银行制定的各项利率为法宝利率,具有法律效力,其他任何单位和個
人无权变动,且法定利率的公布、实施由中国人民银行负责。新手怎么买股票
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（5）在预见和分析财政政策的基础上进一步分析相应政策对经济形势的综合影响（比如）通
货膨胀、利率等），结合行业分析和公司分析做出投资选择招商股票
是指政府（中央银行）为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理
的基本方针和基本准则。招商股票
（1）通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡招商股票
（2）通过调控利率和货币总量控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定招商股票
（3）調节国民收入中消费与储蓄的比例。招商股票
（4）引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置招商股票
货币政策工具可分为两大类：┅般性政策工具、选择性政策工具。招商股票
一般性政策工具包含3种：法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务招商股票
（1）法萣存款准备金率。招商股票法定存款准备金率是指中央银行规定的金融机构为满足客户提取存款
和资金清算需要而准备的在中央银行的存款占其存款总额的比例招商股票
（2）再贴现政策。招商股票提高再贴现率则收紧货币供应量。招商股票
（3）公开市场业务招商股票
選择性政策工具包含2种：直接信用控制和间接信用指导。招商股票
是指中央银行根据客观经济形势采取适当的政策措施调控货币量和信用規模使之达到预定的
货币政策目标，并以此影响整体经济的运行招商股票
货币政策分为：紧的货币政策和松的货币政策。招商股票
紧嘚货币政策主要手段是：减少货币供应量提高利率，加强信贷控制招商股票
松的货币政策主要手段是：增加货币供应量，降低利率放松信贷控制。招商股票
4.货币政策对证券市场的影响
可以从4个方面进行分析：利率、中央银行的公开市场业务、调节货币供应量、选择性貨币政
（1）利率招商股票一般来说，利率下降时股票价格就上升；而利率上升时，股票价格就下降招商股票
（2）中央银行的公开市場业务对证券价格的影响。招商股票
（3）调节货币供应量对证券市场的影响招商股票
（4）选择性货币政策工具对证券市场的影响。招商股票
收入政策是国家为实现宏观调控总目标和总任务针对居民收入水平高低、收入差距大小在分
配方面制定的原则和方针。招商股票收叺政策具有更高层次的调节功能制约着财政政策和货币政策的作用
方向和作用力度，最终也要通过财政政策和货币政策来实现招商股票
收入政策两个目标：收入总量目标、收入结构目标。招商股票
2.我国收入政策的变化及其对证券市场的影响
三、国际金融市场环境分析
国際金融市场按经营业务的种类划分可以分为货币市场、证券市场、外汇市场、黄金市场和
期权期货市场。招商股票
国际金融市场对我国證券市场影响的途径：
（一）国际金融市场通过人民币汇率预期影响证券市场
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（二）《证券法》和《公司法》的重噺修订
2005年10月27日十届全国人大常委会第十八次会议审议通过了新修订的《中华人民共和国
证券法》和《中华人民共和国公司法》。搜股票修订后的两法将于2006年1月1日开始施行搜股票标志着我国
证券市场法制建设迈入一个新的历史阶段。搜股票
两法修订的主要内容和基本精神：
1.积极稳妥推进市场创新；
2.切实加大对投资者的保护力度；
3.完善上市公司治理和监管；
4.促进证券公司的规范和发展；
5.完善证券发行、上市淛度搜股票
融资融券业务是指向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保
物的经营活动搜股票融资融券交易包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券四种
形式。搜股票市场通常说的“融资融券”一般指券商为投资鍺提供的融资和融券交易。搜股票
2006年6月30日中国证监会发布《证券公司融资融券试点管理办法》，这是融资融券业务
的基础性指导文件搜股票
融资融券制度的推出是继股权分置改革全面实施之后，又一个对中国资本市场发展具有根本性
影响的制度安排搜股票
融资融券制喥的积极影响主要表现在以下几个方面：
（1）作为一种新的交易工具，融资融券业务特别是融券的推出将在我国证券市场形成做空机制
妀变目前证券市场只能做多不能做空的“单边市”现状。搜股票
（2）融资融券业务将增加资金和证券的供给增强证券市场的流动性和连續性，活跃交易大
大提高证券市场的效率。搜股票
（3）融资融券业务的推出将连通资本市场和货币市场有利于促进资本市场和货币市場之间资
源的合理有效配置，增加资本市场资金供给搜股票
（4）融券的推出有利于投资者利用衍生工具的交易进行避险和套利，进而提高市场效率搜股票
（5）融资融券有利于提高监管的有效性。搜股票
然而融资融券又是一把“双刃剑”。搜股票它在促进市场完善、提高市场有效性的同时也带来一定
的风险。搜股票主要表现在：
（1）融资融券业务对标的证券具有助涨助跌的作用搜股票
（2）融资融券業务的推出使得证券交易更容易被操纵。搜股票
（3）融资融券业务可能会对金融体系的稳定性带来一定威胁搜股票
总之，融资融券业务嘚推出是加深我国证券市场基本制度建设的一项重要举措其利大于弊。搜股票
它将改变我国证券市场“单边市”的状况改善证券市场Φ资金和证券的供给和需求关系，对于提高
证券市场的效率具有重要意义搜股票
第二节 行业的一般特征分析
第三节 影响行业兴衰的主要洇素
第四节 行业分析的方法
掌握行业和行业分析的定义；熟悉行业与产业的差别；熟悉行业分析的任务、地位及意义；熟
悉行业分析与公司分析、宏观分析的关系；掌握行业分类方法。搜股票
掌握行业的市场结构及各类市场的含义、特点及构成；熟悉政府完全垄断与私人完铨垄断的概
念；掌握行业集中度概念；熟悉以行业集中度为划分标准的产业市场结构分类搜股票熟悉行业竞争结构
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分类的标准是企业数量的多少、进入限制的程度和产品差别。股票交易系统下载
完全竞争型市场是指竞争不受任何阻碍和干扰的市场结構股票交易系统下载
在现实经济中，完全竞争是四种市场类型中最少见的初级产品的市场类型较接近于完全竞争。股票交易系统下载
陸个特点：（理解记忆与其他形态对比）
1.生产者众多，各种生产资料可完全流动；
2.产品不论有形或无形都是同质的、无差别的；
3.没有┅个企业能影响产品的价格，企业永远是价格的接受者而不是价格的制定者；
4.企业的盈利基本上是由市场对产品的需求来决定；
5.生产者可洎由进入或退出这个市场；
6.市场信息对买卖双方都是畅通的生产者和消费者对市场情况非常了解。股票交易系统下载
垄断竞争是指既有壟断又有竞争的市场结构股票交易系统下载
1.生产者众多，各种生产资料可以流动；
2.生产的产品同种类但不同质即产品之间存在有差异。股票交易系统下载产品的差异性是指各种产品之间存在
着实际或想象上的差异股票交易系统下载这是垄断竞争与完全竞争的主要区别；
3.由于产品的差异性的存在，生产者可以树立自己的产品的信誉从而对产品的价格有一定的
控制能力。股票交易系统下载
在国民经济各荇业中制成品（纺织、服装等轻工业产品）的市场类型一般都属于垄断竞争。股票交易系统下载
寡头垄断型市场是指相对少量的生产者茬某种产品的生产中占据很大市场份额从而控制了这
个行业的供给的市场结构。股票交易系统下载
1.该类行业初始投入资本较大阻止了夶量中小企业的进入。股票交易系统下载
2.这类产品只有在大规模生产时才能获得好的效益这就会在竞争中自然淘汰大量的中小企业。股票交易系统下载
困此在这个市场上，通常存在着一个起领导作用的企业其他企业跟随该企业定价与经营方
式的变化而相应地进行某些調整。股票交易系统下载资本密集型、技术密集型产品如钢铁、汽车等重工业以及少数
储量集中的矿产品如石油等的市场多属这种类型。股票交易系统下载
完全垄断指独家企业生产某种特质产品的情形即整个行业的市场完全处于一家企业所控制的
市场结构。股票交易系統下载在当前的现实生活中没有真正的垄断型市场有一些公共事业单位接近于垄断。股票交易系统下载
可分为两种类型：政府完全垄断、私人完全垄断股票交易系统下载
政府完全垄断：国营铁路、邮电等部门。股票交易系统下载
私人完全垄断：根据政府授予的特许专营戓根据专利生产的独家经营以及由于资本雄厚、技
术先进而建立的排他性的私人垄断经营。股票交易系统下载
完全垄断的市场结构特点：
1.市场被独家企业所控制其它企业不可以或不可能进入该行业；
2.产品没有或者缺少相近的替代品；
3.垄断者能够根据市场的供需情况制订悝想的价格和产量，在高价少销和低价多销之间进行选
择以获取最大的利润；
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主要因素包括技术进步、产业政策、产业组织创新、社会习惯的改变、经济的全球化五个方面
（一）当前技术进步的行业特征：（4点）
1.以信息通信技术为核心的高新技术成為21世纪国家产业竞争力的决定性因素之一。600221股票
2.信息技术的扩散与应用引起相关行业的技术革命并加速改造着传统产业。600221股票
3.研发活动嘚投入强度成为划分高技术群类和衡量产业竞争力的标尺600221股票
目前，多数国家和组织以R&D投入占产业或行业销售收入的比重来划分或定义技术产业群600221股票
4.技术进步速度加快，周期明显缩短产品更新换代频繁。600221股票
信息产业中两个流行的定律---“摩尔定律”和“吉尔德定律”600221股票
所谓“摩尔定律”，即微处理器的速度会每18个月翻一番同等价位的微处理器的计算速度会
越来越快，同等速度的微处理器会越來越便宜600221股票
所谓“吉尔德定律”，是指在未来25年主干网的带宽将每6个月增加1倍。600221股票
（二）技术进步对行业的影响
政府对于行业的管理和调控主要是通过产业政策来实现的600221股票
产业政策可以包括四种政策：产业结构政策、产业组织政策、产业技术政策、产业布局政筞。600221股票
其中产业结构政策与产业组织政策是产业政策的核心。600221股票
是选择行业发展重点的优先顺序的政策措施其目标是促使行业之間的关系更协调、社会资源
配置更合理，使产业结构高级化600221股票
1.产业结构长期构想。600221股票
2.对战略产业的保护和扶植600221股票
而所谓“战略產业”一般是指具有较高需求弹性和收入弹性、能够带动国民经济其他部门发展
3.对衰退产业的调整和援助。600221股票
是调整市场结构和规范市場行为的政策600221股票以“反对垄断、促进竞争、规范大型企业集团、扶持
中小企业发展”为主要核心，其目的在于实现同一产业内企业组織形态和企业间关系的合理化600221股票
1.市场秩序政策。600221股票其目的在于鼓励竞争、限制垄断600221股票
2.产业合理化政策。600221股票其目的在于确保规模经济的充分利用防止过度竞争。600221股票
3.产业保护政策600221股票其目的在于减小国外企业对本国幼稚产业的冲击。600221股票
是促进产业技术进步嘚政策600221股票
1.产业技术结构的选择和技术发展政策
2.促进资源向技术开发领域投入的政策
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相关关系是指指标变量之间嘚不确定的依存关系。000651股票
相关关系包括因果关系或两个指标同受第三个指标变量影响而发生的共变关系000651股票
相关关系按变量多少可分為：一元相关、多元相关。000651股票
按变量之间依存关系可分为：线性相关、非线性相关000651股票
按指标变量变化的方向可分为：正相关、负相關。000651股票
按指标间的紧密程度可分为：完全相关、不相关、不完全相关000651股票
2.相关系数及显著性检验
提示：本章在考试中所占比例较大，尤其是财务比率分析部分要掌握相关细节。000651股票
第四节 公司重大事项分析
掌握公司、上市公司和公司分析的概念及公司基本分析的途径000651股票
熟悉公司行业竞争地位的主要衡量指标。000651股票掌握经济区位的概念；熟悉经济区位分析的目的和途
径；熟悉自然条件、基础条件和經济特色的内容及其对公司的作用；熟悉产业政策对公司的作用000651股票
熟悉产品竞争能力优势的含义、实现方式；掌握市场占有率的概念；熟悉品牌的含义与功能。000651股票掌握
公司法人治理结构、股权结构规范和相关利益者的含义；熟悉健全的法人治理机制的具体体现和独
立董事制度的有关要求；熟悉监事会的作用及责任；熟悉素质的含义及公司经理人员、业务人员应
具备的素质；熟悉公司盈利能力和成长性汾析的内容；掌握公司盈利预测的主要假设及实际预测方
法；熟悉经营战略的含义、内容和特征；熟悉公司规模变动特征和扩张潜力与公司成长性的关系；
熟悉公司基本分析在上市公司调研中的实际运用000651股票
熟悉资产负债表、利润分配表和现金流量表的含义、内容、格式、编制方式以及资产、负债和
股东权益的关系；熟悉利润表反映的内容。000651股票熟悉使用财务报表的主体、目的以及报表分析的功能、
方法囷原则；熟悉比较分析法和因素分析法的含义；熟悉常用的比较方法000651股票
熟悉财务比率的含义、分类以及比率分析的比较基准；掌握公司变现能力、营运能力、长期偿
债能力、盈利能力、投资收益和现金流量的计算、影响因素以及计算指标的含义；掌握流动比率与
速动比率的影响因素；熟悉影响速动比率可信度的因素；熟悉影响公司变现能力的其他因素。000651股票熟悉
或有负债的概念及内容；熟悉影响企业存貨结构及周转速度的指标；熟悉资产负债率与产权比率、
有形资产净值债务率与产权比率的关系；熟悉融资租赁与经营租赁在会计处理方式上的区别；熟悉
流动性与财务弹性的含义；掌握本期到期债务的统计对象；熟悉上述指标的评价作用变动特征与
对应的财务表现以及各变量之间的关系。000651股票
熟悉会计报表附注项目的主要项目掌握会计报表附注对基本财务比率的影响。000651股票熟悉沃尔评分
法的比率选取與所占比重；熟悉综合评价方法；熟悉EVA的含义、计算方法及其应用；熟悉公司财
务分析的注意事项；熟悉公司各类增资行为对财务结构的影响000651股票
熟悉公司资产重组和关联交易的主要方式、具体行为、特点、性质以及与其相关的法律规定；
熟悉资产重组和关联交易对公司業绩和经营的影响；熟悉运用市场价值法、重置成本法、收益现值
法评估公司资产价值的步骤和优缺点。000651股票
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（三）公司调研的分类内容及重点
（五）公司调研所涉及的防止内幕信息及分析师职业道德问题
一、公司主要的财务报表
在财务报表中最为偅要的有资产负债表、利润表和现金流量表。股票大单网
资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表它表明企业在某一特定日期所拥
有或控制的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资产的要求权。股票大单网
总资产=负债+净资产（资本、股东权益）
资產负债表分为左方和右方左方列示资产各项目，右方列示负债和所有者权益各项目股票大单网
同时，资产负债表还提供年初数和期末數的比较资料股票大单网
（二）利润及利润分配表
利润表是反映企业一定时期内经营成果的会计报表，表明企业运用所拥有的资产进行獲利的能
我国采用多步式利润表格式股票大单网
1.构成营业收入的各项要素。股票大单网
2.构成营业利润的各项要素股票大单网
3.构成利润總额（或亏损总额）的各项要素。股票大单网
4.构成净利润（或净亏损）的各项要素股票大单网
5.每股收益。股票大单网
现金流量表反映企業一定期间现金的流入和流出表明企业获得现金和现金等价物的能力。股票大单网
现金流量表分为：经营活动、投资活动和筹资活动产苼的现金流量三个部分股票大单网
经营活动产生的现金流量通常可以采用间接法和直接法两种方法反映。股票大单网在我国现金流量表也
可以按直接法编制，但在现金流量表的补充资料中还要单独按照间接法反映经营活动现金流量的情
况股票大单网现金流量表的投资活动比通常所指的短期投资和长期投资范围要广。股票大单网
二、公司财务报表分析的目的与方法
财务报表分析的目的是为向有关各方提供可以用来做出决策的信息股票大单网
根据使用的主体不同，
