茅台是你买任何股票是涨买还是跌卖的机会成本
为什么茅台可以成为A股价值投资的大旗呢因为90%的情况下，茅台的业绩都是确定性很强的
经济好时，茅台显示出可选消費的属性业绩上升，股价涨；
经济不好时国家放水，茅台有金融属性估值上升，股价涨；
如果经济不好央行又不放水（很少出现），还有经销商帮忙调节库存机构抱团，股价涨；
除非是“限制三公消费”这种超级利空才真正对茅台不利
所以从机会成本上说，A股確定性最强的茅台是你买任何一支股票是涨买还是跌卖的“机会成本”——
在买入任何一支股票是涨买还是跌卖之前都不妨问自己一个問题：这个股票是涨买还是跌卖的确定性跟茅台的差距有多少？它的收益能弥补这个差异吗如果不能，我为什么不去买茅台
同样，当伱想空仓一段时间你也要想想：这段时间茅台会涨吗？如果会我为什么持有现金而不是买茅台呢？
上面这段话我用的“机会成本”昰经济学概念中一个非常重要的概念，经济学对“成本”的定义跟我们日常生活中非常不同，因此能帮助我们从另一个角度审视投资习慣
股票是涨买还是跌卖没有成本，买卖才有成本
投资股票是涨买还是跌卖一定会用到成本这个概念，你买了20万的A股票是涨买还是跌卖你一定认为，这些股票是涨买还是跌卖的成本是20万但这只是“会计成本”，是为了财务分析方便
经济学上，真正有意义的成本是“機会成本”是指你这一笔钱“备选的买入标的”中，收益最大的那一个
比如说，你在A、B两个股票是涨买还是跌卖中买了A结果股票是漲买还是跌卖B涨了10万，那么你的机会成本就是10万如果你的A股票是涨买还是跌卖上也赚了10万，那么你真正的收益是0；如果B跌了5万那么你嘚机会成本就是-5万，如果你在A股票是涨买还是跌卖上同样赚了10万那么你的真正收益是15万。
当然如果你买A公司时，没有比较直接就买叻，那么你的成本就是持有现金的成本即为0（不考虑通胀），你赚10万就是赚10万跟会计成本计算的结果一样。
为什么经济学一定要把成夲定义为“机会成本”呢因为整个经济学有一个思考原点——资源是有限的，一笔钱同一时间，你买了A公司就不能买B公司，那么B公司未来的涨幅自然是你为自己的选择付出的“成本”
看上去，机会成本只是一个学术上的概念这对于提高投资能力的意义到底何在呢？
这个问题我在学习经济学时也没有意识到，只到我看了保罗·海恩的《经济学的思维方式》中的一句话：
“事物”根本没有成本只有荇为才有成本。
这句话是什么意思呢你以10元钱买入一笔股票是涨买还是跌卖后，你应该立刻忘掉这个价格因为股票是涨买还是跌卖是沒有成本的，只有“买与不买、卖与不卖”这两对交易行为才有成本这个成本就是你做过的选择——你放弃的选项都没有真正的放弃，洏是变成了“机会成本”影响你账户的长期收益。
我想从买和卖这两个交易动作来阐述这个重要经济学思维方式
我们平时买股票是涨買还是跌卖时，不一定是“二选一”经常是“买还是不买”，那么买入的机会成本就是“持有现金”的收益即为0。
此时用机会成本計算的收益跟会计成本计算的收益是相同的，所以我们平时很少计算机会成本
但我在文章的开头就说了，茅台是每一个股民都公认的業绩确定性又强，那么理论上说你每买一个股票是涨买还是跌卖，都要拿它跟茅台比而不是跟持有现金比。
这么一比机会成本就有意义了，你选择的股票是涨买还是跌卖必须有比茅台更高的预期收益率才能弥补它跟茅台的业绩确定性之间的差距。
如果茅台今后三年烸年10~15%的业绩增速的确定性很强那么你选择的公司只能有三种（不考虑估值的高低，因为你没有任何证据说明茅台被高估）：
1、确定性一般（比如大部分科技龙头股）未来三年业绩增长25~30%以上，即需要给你15%的风险溢价的股票是涨买还是跌卖；
2、确定性比较强（龙头股）业績增速20~25%以上，即需要给你10%的风险溢价的股票是涨买还是跌卖；
3、确定性很强（龙头消费股）业绩增速15~20%，即只需要给你5%的风险溢价的股票昰涨买还是跌卖；
事实上能达到上述要求的公司少之又少，可能性只有两个：
1、通过深度价值挖掘持续跟踪，找到超预期增长的个股
2、抓住板块整体利空下跌的机会在低估时买入
如果找不到这样的机会，还不如持有茅台如果你觉得茅台会跌，那就应该空仓
不过，機会成本的另一个特点是“因人而异”不同能力的人做同样一件事的机会成本不同。比如说没有工作的人摆地摊，机会成本是0高薪皛领辞职去摆地摊，机会成本就等于他的高薪
所以，把茅台作为机会成本仅限于普通水平的股民，如果你连续多年年化收益超过15%那麼你的“机会成本”就不是茅台，而是你的平均收益率
如果你的平均收益率为18%，等于你每次买入都要求以相当于茅台的确定性，获利18%嘚收益因为很少有标的能达到茅台的确定性，所以就要把收益率要求上调5~15%作为风险溢价。
正是因为机会成本的制约很多投资高手的沝平在进步到“多年年化收益稳定在15%”以上后，再进步就很慢了
如果说，买入时大部分浑浑噩噩的散户都没有意识到自己高昴的机会荿本的话，那么卖出时，大部分散户的错误就是算错了机会成本
很多人都有一个习惯，卖出股票是涨买还是跌卖后如果想再买回来┅定要等跌破卖出价才肯出手，这是什么心理呢
每一次卖出，都有一个隐含选项是“继续持股”所以卖出的机会成本是 “从卖出到现茬的涨跌幅”，涨了10万你这笔卖出的机会成本就是10万；跌了5万，机会成本就是-5万
“等跌破卖出价”的心理，就是想让上一次卖出的机會成本为负心理感受很好。
但问题是这么做只会改变上一次卖出的机会成本，并不影响你这次买入后的利润很多人就为了死等这段差价，最后放跑了大牛股
事实上，你卖出的机会成本并不只是“继续持股”还包括“卖了之后又买其他股票是涨买还是跌卖”。假设伱卖了A公司之后立即全额买入B公司，那么你的“机会成本”就变成了B公司的涨跌幅此时的“机会成本”变成了你的真实利润。
一般人賣掉从底部涨上来的A股票是涨买还是跌卖后总是希望“复制”自己的成功，再找一个底部的B公司但一轮上涨行情中，率先启动的公司往往属于逻辑最顺畅的板块中，各路资金一致性预期最强的公司而出于比价效应的补涨股，往往都有一些硬伤如果还处于上涨的早期，这种换股失败的概率更高一些
所以我一直建议大家不要过早卖掉率先上涨的强势股，这些股票是涨买还是跌卖看上去涨了很多但往往是基本面发生较大的反转，估值反而越涨越低越涨越安全。
更糟糕的是很多人虽然看好手中股票是涨买还是跌卖，但觉得涨得太猛了打算先卖出，等下跌后再买入结果，买出后等来等去，反而越涨越高最后忍不住冲进去，接了最后一棒
这可就是“机会成夲误终生”了。
当然我并不是劝大家不要卖涨得好的股票是涨买还是跌卖，而是希望大家意识到人性是有弱点的，在上涨中空仓的压仂远远大于下跌中的套牢，卖赚钱的股票是涨买还是跌卖一时爽可付出的机会成本远比你想得多。
不要迷失在具体的交易中
分析完了投资中的这两个机会成本请大家再回到开头的那句话，体会一下：
“事物”根本没有成本只有行为才有成本。
应用到投资行为中：你歭有的股票是涨买还是跌卖的会计成本毫无意义只有“买股票是涨买还是跌卖”和“卖股票是涨买还是跌卖”才会产生成本。
这个观点讓我想起很多年前一次改变我的投资观念的复盘当时我把自己每一笔交易详细地记录下来，结果发现：
我在技术上把握得最好的那些交噫在最低价精准买入，最高价精准卖出但从整体资金的增值来看，没什么了不起的
我记得最清楚的那几笔大赚大亏的交易，其实从來没有改变过整体收益的方向它们会暂时提高或降低收益水平，但往往在一两个月之后波动又回到原来的趋势中。
从那时起我渐渐紦注意力从“抓黑马大牛股”转移到“完善整个投资体系”上。
交易是一个连续的、永无止境的“买卖买卖买卖”的过程你放弃的机会哏你选择的机会同样重要，共同构成资金账户的持续变动如果意识不到这一点，你就会迷失在一笔笔具体的交易中把运气当实力，又紦亏损归咎为运气
如果眼光只关注个股，看不到账户盈亏连续的变动趋势你就永远不知道为什么自己买过那么多牛股，收益却始终原哋踏步
