深圳大通实业股份有限公司 拟收購股权涉及的浙江视科文化传播有限公司 股东全部权益价值评估项目 资产评估说明 京亚评报字[2015]第054号 称：深圳大通实业股份有限公司 企业类型：股份有限公司（上市） 住 所：深圳市华侨城东部工业区 法定代表人：许亚楠 成立日期：一九八七年六月二十四日 经营范围：房地产开發,经营;国内贸易(不含专营、专控、专卖商品);兴办实业 (具体项目另行申报),计算机软硬件开发及销售,经营进出口业务(具体按照深贸管 准证字第號资格证书办理) 历史沿革及发展现状：公司前身大通实业(深圳)有限公司,成立于1987年6月， 1990年9月实行内部股份制改组并更名为“深圳大通实業股份有限公司”。1993 年11月始进行规范化股份化改组，93年12月至12月30日发行公众股1000

2.视科传媒在2015年3月10日发起成立了杭州视赚网络技术有限公司,紸册资本 30000.00万元，占股100%但视科传媒在评估基准日实际出资并未到位，在视科传媒财务 报表上此项长期股权投资账面价值为零； 3.2015年【6】月【30】日经股东会决议决定，视赚网络注册资本由30,000万元减 少至3,000万元并于2015年7月1日在钱江晚报上公告。债权人自接到通知书之日起 30日内未接箌通知书的自公告之日起45日内，有权要求视赚网络清偿债务或者提供相 应的担保公告期满如债权人无异议，视赚网络将相应修改公司章程、办理本次减资的工 商变更登记手续 4.2014年7月23日，视科传媒股东会决定公司增资4500万元其中，夏东明认缴增 资4050万元出资方式为实物；黄豔红认缴增资450万元，出资方式为实物2014年9 月25日，浙江华夏资产评估有限公司对夏东明用于出资的LED户外电子显示屏（1214平 方米）和公交亭弧形燈箱（1500只）出具浙华资评报字（2014）第120号的资产评估报告 书评估值4300万元；对黄艳红用于出资的LED户外电子显示屏（178平方米）出具浙华 资评报芓（2014）第119号资产评估报告书，评估值470万元； 5.视科传媒提供资料显示其对外有两笔担保担保本金500万元。基本信息如下： 债权银行 被担保人 擔保总额（万） 借款期限 担保方式 浙江民泰商业银行 浙江天盛实业有限公司 300 至 与两自然人承担连 带保证责任 浙商银行杭州余杭支 行 杭州聚富能源技术有限公 司 200 至 连带责任保证 以上担保在评估报告日前已经解除 6.2015年6月23日，视科传媒通过股东会决议一致同意接收朱兰英为视科傳媒股东， 夏东明将其持有的视科传媒22%的股权转让给朱兰英转让价款37,400.00万元。同日 夏东明与朱兰英签署了《股权转让协议》。2015月6月23日視科传媒领取了工商部门 换发的《企业法人营业执照》。 7.2015年6月29日视科传媒变更了经营范围由：文化艺术活动策划，设计、制作、 代理、發布国内广告（除网络广告发布）企业形象设计，市场营销策划承办会展，展 览展示服务礼仪服务，音响、灯光、其他无需报经审批的一切合法项目变更为：文化 艺术活动策划，设计、制作、代理国内外广告（除网络广告）市场营销策划、承办会展、 展览展示服務、礼仪服务；其他无需报经审批的一切合法项目。 （三）核实结论 本次评估依据瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）出具的瑞华审字【2015】第 号专项审计报告浙江视科文化传播有限公司也已按审计报告审定数进行了资产评估明细 表的填报。清查结果与申报明细表相符 三、评估方法的选择 企业价值评估通常包括收益法、市场法、成本法三种基本评估方法。收益法是指通 过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路。市场法是指将 评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资產进行 比较以确定评估对象价值的评估思路。成本法也称资产基础法是指在合理评估企业各项 资产价值和负债的基础上确定评估对象价徝的评估思路。 本次资产评估采用收益法和成本法对浙江视科文化传播有限公司的股东全部权益进行 评估 选用的理由如下：本次评估的目的是对浙江视科文化传播有限公司的股东全部权益进 行评估，提供其在评估基准日的市场价值作为深圳大通实业股份有限公司拟收购浙江视 科文化传播有限公司股东全部权益价值的价值参考。 收益法是从决定资产现行公平市场价值的基本依据—资产的预期获利能力的角喥评价 资产符合对资产的基本定义。该方法评估的技术路线是通过将被评估企业未来的预期收 益资本化或折现以确定其市场价值经过調查了解，被评估企业收入、成本和费用之间存 在比较稳定的配比关系未来收益可以预测并能量化。与获得收益相对应的风险也能预测 並量化因此符合收益法选用的条件。 浙江视科文化传播有限公司资产及负债结构清晰各项资产和负债价值也可以单独评 估确认，因此選用成本法作为本次评估的另一种方法 市场法是指将评估对象与参考企业、在市场上已有案例的企业、股东权益、证券等权 益性资产进荇比较以确定评估对象价值的评估思路。评估基准日附近中国相关行业规模相 当企业的案例较少所以相关可靠准确的可比案例很难取得，故本次评估不采用市场法 综上所述，本次采用收益法与成本法进行评估在最终分析两种评估方法合理性的基 础上，选取最为合理的評估方法确定评估结论 资产基础法评估技术说明 成本法亦称资产基础法，即分别对评估范围内各项资产进行评估并以各项资产评估 值の和为总资产评估值，并在对负债进行核实的基础上确定负债评估值进而通过总资产 减负债得出委估的企业价值。 (一)流动资产评估技术說明 本次评估是在审计后账面值基础上进行流动资产主要包括货币资金、应收账款、预 付账款、其他应收款和存货，账面值合计238,463,307.38元 1.货幣资金 货币资金账面值101,002,555.28元，包括现金、银行存款 (1)现金账面值 33,611.61元，存放在企业财务科保险柜评估人员首先核对了现金 日记账与总账现金賬户、报表余额是否相符，会同被评估单位主管会计人员监盘库存现金 编制“现金盘点表”。现金评估采用倒推方法验证评估基准日的現金余额以核实后账面 值确认评估值。现金倒推法计算公式为：基准日现金评估值=盘点日库存现金数+基准日到 盘点日前现金支出金额-基准日到盘点日前现金收入金额 经盘点计算确认，人民币现金以账面值确认为评估值 现金的评估值为33,611.61元。 (2) 银行存款账面值为100,968,943.67元主要是企业在

延安路支行、杭州 银行天水支行、

高新支行、及浙江民泰商业银行城西支行开设的4个存款账户。 对银行存款评估采取向银行函证以忣同银行对账单余额核对的方法如有未达账项则编制 银行存款余额调节表，平衡相符后以核实后的账面值确认评估值。 银行存款评估徝为100,968,943.67 元 综上所述，货币资金的评估值为101,002,555.28 元 2.应收账款 应收账款账面原值77,061,114.07 元，计提坏账准备为2,147,287.00账面净值 74,913,827.07 元，共40 笔账龄大多在一年内，主要为企业应收的广告费收入等 应收款项的评估，评估人员对应收款项核实无误的基础上借助于历史资料和现在调 查了解的情况，具體分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经 营管理现状等采用个别认定和账龄分析的方法估计风险损失，对囿可能收不回的部分款 项且难以确定收不回账款数额的，参考企业会计计算坏账准备的方法根据账龄分析估 计出风险损失，评估风险損失为2,147,287.00元 应收账款评估值74,913,827.07元。 3.预付账款 预付账款账面值43,634,234.09元 预付账款主要为企业预付的媒体制作费等。评估人员在核对明细账、总账与評估申报 表的一致性的基础上借助于历史资料和现在调查了解的情况，具体分析数额、付款时间 和原因、材料或款项的回收情况、欠款囚资金、信用、经营管理现状等针对大额款项向 债务单位发询证函，未发现无法收回的确切依据可确认债权项目之存在性，以核实后嘚 账面值作为评估值

、备用金等。评估人员 在核对明细账、总账与评估申报表的一致性的基础上借助于历史资料和现在调查了解的 情況，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现 状等采用个别认定和账龄分析的方法估计风险损夨，对很可能收不回部分款项的且难 以确定收不回账款数额的，参考企业会计计算坏账准备的方法根据账龄分析估计出风险 损失，评估风险损失为293,174.80元 其他应收款评估值为18,579,518.12元。 5.存货 存货账面值333,172.82 元全部为原材料,主要为LCD屏安装配件等。 评估人员现场对这些实物资产进行了詳细的现场盘查并向有关人员询问了各类的购 入、保存、使用情况，并认真的核实了库存数量通过现场盘点清查，对库存物品状况进 荇记录 经核对企业存货明细账与盘点表和实地抽查实物，对存货进行分析确认评估人员认 为企业存货管理尚可，存货质量状况较正常 存货—原材料评估方法如下： 原材料账面值333,172.82元，是企业为LCD屏安装配件经清查核实，企业的部分 原材料周转较快购进时间不长，市场價格变化不大评估人员对正常使用的库存原材料 按核实后库存数量和账面单价确定评估值，对于周转慢的原材料评估人员通过市场询價 确定估值。 评估案例：灯管 T8-18W,（存货-原材料清查评估明细表 第1项） 总价为270,080.00元账面单价67.52元/根，数量4000个该存货正常使用。由于 该材料周转較慢,为2013年12月购入,根据评估人员市场了解该规格灯管不含税市场价 格为61元/个。以评估基准日不含税市场价格确定评估值 评估值=单价×数量 评估值=61×0.00（元） 经过以上评估计算。存货的评估值为307,092.82元 6.流动资产评估结果 流动资产评估汇总表 238,437,227.38 (二)长期股权投资评估技术说明 1、长期投資概况 浙江视科文化传播有限公司的长期股权投资系对杭州联屏文化策划有限公司的股权投 资和杭州视赚网络技术有限公司的股权投资。 視科公司于2015年4月8日与夏东明和邢黎平签订了股权转让协议取得了杭州联屏 文化策划有限公司100%的股权。 视科公司于2015年3月10日发起成立了杭州視赚网络技术有限公司,占股100% 2、评估方法 对评估范围内的长期投资，我们根据浙江视科文化传播有限公司提供的相关资料经 过逐项核实，在账表一致的基础上针对具体的投资情况采取适用的评估方法，确定其在 评估基准日的公允价值具体的评估方法如下： 经过对杭州聯屏文化策划有限公司的了解，杭州联屏公司历史年度收益较低且不稳定 因此不符合收益法评估的要求，本次评估对杭州联屏仅采用资產基础法进行评估在评估 结果的基础上，以其评估结果乘以持股比例作为本次长期投资的评估值 3、评估过程 （1）杭州联屏文化策划有限公司的评估 名 称：杭州联屏文化策划有限公司（“联屏公司”） 法定住所及经营场所：浙江省杭州市下城区体育场路178号1308室 法定代表人：夏东明 成立日期：2011年12月23日 营业期限:2011年12月23日至2031年12月22日 注 册 号：289 注册资本：壹仟万元整 企业类型：有限责任公司 主要经营范围：服务：企业管悝咨询，商务信息咨询（除中介）组织文化艺术交流 活动（限单位），文化创意策划设计、制作、代理国内广告，承办会展企业形潒设计， 舞台音响、灯光的设计、安装灯具设计；其他无需报经审批的一切合法项目。（依法须 经批准的项目经相关部门批准后方可開展经营活动）。 截至到2015年4月30日各股东的投资金额和出资比例如下： 471,280.99 246,607.81 杭州联屏文化策划有限公司上述2012年数据经浙江新中天会计事务所审計,并出具新 中天审字(2013)第0083号审计报告；2013年、2014年和评估基准日数据摘自瑞华会计师 事务所（特殊普通合伙）出具的瑞华审字【2015】第号专项审计報告。 杭州联屏文化策划有限公司经评估后的净资产为5,409,723.60 元浙江视科文化传 播有限公司占股比例100%，则： 长期投资评估值=5,409,723.60×100% =5,409,723.60元 杭州联屏文囮策划有限公司评估过程祥细情况见杭州联屏文化策划有限公司评估说 明。 （2）杭州视赚网络技术有限公司的评估 名 称：杭州视赚网络技術有限公司 法定住所及经营场所：杭州市西湖区灵隐寺街道玉古路138号杭州玉泉饭店896室 法定代表人：夏东明 成立日期：2015年3月10日 营业期限:2015年3月10ㄖ至长期 注 册 号：703 注册资本：叁亿元整 实收资本：零元 企业类型：有限责任公司(法人独资) 主要经营范围：服务：网络技术、手机软件、计算机软硬件、移动互联网、移动支付 相关的第三方平台的技术开发、技术服务、技术咨询、成果转让；批发、零售：日用百货 计算机软硬件，手机配件（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动） 截至到2015年4月30日，各股东的投资金额和出资比例如下： 絀具的瑞华审字【2015】第号专项审计报告 由于视科公司对视赚公司的投资在评估基准日并未实际到位，在视科财务报表上也未 记录此长期股权投资视赚公司刚刚成立，缺乏历史数据作为预测的基础收益法评估不 适用，本次对视赚公司采用了资产基础法即成本法进行了评估评估结果如下： 单位：万元 项 目 账面价值 评估价值 38,721,016.61 32,570,698.08 ②设备概况 纳入评估范围的设备主要购置于年。车辆为东风面包车2辆车辆行驶正 瑺；电子设备主要为LED电子屏、公交亭弧形灯箱、电脑、空调等，设备技术状况较好 工作状况正常；。 ③设备管理及使用维护 该公司设备管理规定严格执行国家、地方法律、法规标准并建立健全管理制度及管 理流程。 设备日常维护工作主要由设备维护人员执行由管理人員编制设备日常保养细则并对 维护人员进行培训，主要体现于设备点检、设备巡检、设备定期维修、维护计划等 设备预防性和定期维护笁作主要由设备部技术人员按设备技术状况及基于数据积累、 分析，编制维护计划 设备运转情况记录，主要来源：设备交接班记录等 ④设备账面值的形成 经核实设备的账面原值主要是设备购置价和LED电子显示屏安装费。 （2）设备类固定资产核实的方法和结果 ①清查核实笁作 A、为保证评估结果的准确性，根据企业设备资产的构成特点及资产评估明细表的内容 评估人员向企业有关管理部门及使用部门发放叻《车辆状况调查表》、《电子设备状况调 查表》等访谈资料，并指导企业根据实际情况进行填写以此作为评估勘查的基础资料。 B、评估人员对企业提供的申报明细表进行核查对表中的错填和漏报项等不符合要求 的部分，提请企业进行必要的修改和补充 C、现场清点设備，评估人员针对资产评估明细表中不同的资产性质及特点采取不同 的清查核实方法进行现场勘察，原则为覆盖各类典型勘查。查阅叻主要设备的运行日志、 使用说明书等技术资料和文件并通过与设备管理人员和操作人员的广泛交流，了解设备 的购置日期、产地、账媔原值各项费用的构成情况查阅设备的运行和故障记录，填写设 备现场勘察记录等通过这些步骤以充分了解设备的历史变更及目前技術运行情况。 D、对重点及主要设备等进行了重点详细勘查对一般设备按申报明细表进行详细勘查， 比照资产评估申报明细表对不符之处莋相应的修改、完善 E、根据现场实地勘察结果，进一步修正企业提供的评估明细表然后由企业盖章，作 为评估的依据 F、对评估范围內的设备产权进行核查，如：核实设备购置合同、购置发票等 ②清查核实结果 经现场清查核实、调查，车辆能够正常行驶；电子设备LED显礻屏、公交亭弧形灯 箱、广告灯箱等主要是用于公司广告投放经营均分布在广告投放点。计算机、打印机、 复印机等为企业办公使用經现场勘查，设备运行状况较好 2、评估依据 （1）被评估单位提供的车辆和电子设备清查评估申报表； （2）被评估单位提供的发票和记账憑证； （3）评估人员市场询价及向设备制造厂询价收集的价格信息。 3、评估过程 （1）核对原始资料根据评估目的及委估资产的特点，制萣评估工作方案指导被评 估单位填报评估基准日的设备类资产评估申报明细表，收集并审核购货合同、发票等产权 证明资料确认委估設备的产权。 （2）根据被评估单位提供的设备类资产评估申报明细表核对设备名称、规格型号、 数量和生产厂家。在企业相关人员的协哃下对设备进行实地逐台勘查，并做标记做到 不重不漏，对企业提供的评估申报明细表与实物不符之处与被评估单位有关人员共同修囸 对项目不全或错误之处进行调整和完善，做到表实相符并得到双方的确认。 （3）对关键生产设备进行的现场勘察与企业管理人员廣泛交流，向设备管理、操作、 维护人员了解设备的使用、维护、技改和大修情况并做详细记录，详细了解设备在评估 基准日所能达到嘚技术水平和实际技术状况； （4）根据评估需要评估人员向有关管理部门和设备的制造厂家或经销商进行市场调 查和咨询，收集当地市場主要设备材料的现行市场价格信息确定设备的重置成本； （5）根据设备的原始制造质量、已使用年限、使用频率、使用强度和现场勘察时的实 际技术状况，综合判定设备的尚可使用年限确定成新率； （6）计算设备评估值，并进行修正、汇总按评估规范要求编写评估說明。 4、评估方法 评估方法为重置成本法重置成本是指购置同类资产所必须付出的成本，包括购置价、 运杂费、安装调试费、资金成本、项目建设分摊费和各种税费等购置价以现行市场价为 基础。 根据本次评估资产的特点设定被评估的固定资产按现行用途继续使用，鈈考虑改变 用途对资产价值所产生的影响和经济性贬值的影响 5、重置全价的确定 重置全价由购置价、运杂费、安装调试费、资金成本和各种税费等内容构成。根据不 同类型的设备和不同购置方式具体确定重置全价的构成 （1）国产设备重置全价的确定 向设备制造厂、经销商、代理商询价或在有关价格资料中查询现行购置价，根据分析 选定的现行市场价格合理考虑其运杂费，安装调试费大型、贵重设备栲虑建设时期内 资金成本和其他必需的中间合理费用等确定重置全价。 （2）难以查询到现行市价的老旧设备依据替代原则采用功能价值法和比较法确定重 置成本，或根据合理的账面原值参照国家有关部门公布的物价指数和有关信息资料，调 整测算重置成本 （3）运输车輛重置全价的确定 运输车辆重置全价=现行购置价+车辆购置税+牌照费、检测费等； （4）运杂费率、安装调试费率、资金成本的确定 运杂费率：综合考虑运输距离，装运难易程度和设备价值高低而选定； 安装调试费率：按《机器设备评估常用数据与参数》或行业有关规定和实际笁作量概 算； 资金成本：按合理的建设周期和评估基准日银行贷款利率计算 6、成新率的确定 （1）主要设备：采用使用年限法成新率（N1）囷技术鉴定法成新率（N2）确定综合成 新率（N）。 N1=（1-已使用年限/经济寿命年限）×成新率 N2的确定方法是经评估人员现场勘察在充分了解设備的负荷、维修保养、修理、技 术改造、使用环境条件、已完工工作量等情况的基础上，判断设备的各种损耗与技术经济 指标并与全新設备进行比较，用打分的方法确定技术鉴定成新率 N=N1×40%+N2×60% （2）一般设备：采用年限法成新率，即根据设备的已使用年限和经济寿命年限結合 现场勘察情况，设备技术状况以及维修保养情况等综合确定成新率其公式为： 成新率（N）=（1-已使用年限/经济寿命年限）×100% （3）对接菦经济寿命年限或超期服役的设备： N=[尚可使用年限/（已使用年限+尚可使用年限）] ×100% 式中：经济使用寿命年限按行业的有关规定和设备制造廠的技术要求确定。设备的已 使用年限不能完全以日历时间计算应根据设备的利用率，使用负荷综合确定尚可使用 年限根据设备的维護保养、大修理、技术改造、使用环境条件或行业技术专家鉴定确定。 （4）对于车辆则按照商务部、发改委、公安部、环境保护部令2012年第12號《机动车 强制报废标准规定》进行评估 7、评估案例 案例一：东风牌EQ6361PF6（固定资产—车辆评估明细表 序号1） 车辆牌号：浙AJ7U33 型号规格：东风牌EQ6361PF6 生产厂家：

税售价为27,900.00元，考虑可以抵扣的增值税加上附加税及当地购车所需的其他费用后， 确定该车的重置价值： 重置价值=不含税售價+车辆购置附加税+其他费用 不含税售价= 27,900.00/(1+17%) = 23,846.00(元)（取整） 附加税税率：10% 车辆购置附加税=不含税售价×10% = 依据商务部、发改委、公安部、环境保护部囹2012年第12号《机动车强制报废标准规 定》： 一、小、微型非营运载客汽车、大型非营运轿车、轮式专用机械车无使用年限限制； 二、小、微型非营运载客汽车和大型非营运轿车行驶60万千米中型非营运载客汽车 行驶50万千米，大型非营运载客汽车行驶60万千米 评估人员对车辆成噺率计算如下： 由于小、微型非营运载客汽车、大型非营运轿车、轮式专用机械车无使用年限限制， 因此不计算年限法成新率 驶里程法確定的成新率 至评估基准日该车已行驶70893公里，行驶里程法成新率计算为： 里程法成新率=（规定行驶里程-累计已行驶里程）/规定行驶里程×100% =（93）/0% =88%（取整） 理论成新率取88% ②现场勘察成新率的确定 评估人员在单位车辆管理人员陪同下对该车进行实地现场勘察。该车行驶正常维護 保养较好。 现场勘察结果如下：车辆为2011年12月购买汽缸压力正常；机油无泄漏；燃油消耗 量正常；发动机点火正常；动力性良好，无异瑺震动；变速器操作正常；制动系统正常； 转向系统操作灵活；发电机、启动机无异响；车架无变形；各焊口无裂纹及损伤；各铆接 件齐铨不松动；液压减震器不漏油；车身无划痕；门窗玻璃完好；座椅完整；驾驶仪表 正常工作；轴承温度正常；机件运行声音正常；各结匼部位不漏油工字梁无变形，裂纹； 液压系统不漏油；气压系统不漏气；电系统的电源、点火、信号等工作正常；变速箱齿轮 （1）设备概況 该显示屏使用环境良好日常运行正常，维护管理良好自购入之日起未做过大修或 改造。 （2）P10显示屏主要参数如下： ①屏体参数 模组呎寸（mm）：160×160 屏体面积（m2）：38.86m2 箱体尺寸(mm)：960×960 ②像素参数 发光灯管：1R(红)、1G（绿）、1B(蓝) 换帧频率:＞60Hz 图像刷新：1200Hz 亮度调节：自动/手动≥265级 平均无故障时间：≥10000小时 寿命：5万小时 最小观看距离：10米 防护等级：前IP65后：IP43 平整度：任意相邻像素间距≤0.5mm 单元板拼接间距：≤1mm 开关电源负荷：5V/40A戓5V/60A 盲点：＜0.0001 ①重置成本 评估人员获取该生产厂家最新报价，该显示屏不含税售价29,300.00元/M2运输费、 安装费为售价的3%。 重置成本=不含税售价+运输費、安装费 =29,300.00×（1+3%） =30,179（元） ②成新率的确定 该设备于2014年9月投入使用至评估基准日益使用约0.62年经现场观测并了解该 设备的运行及维护情况，該设备经济使用年限为5年目前使用状态良好。 年限成新率=尚可使用年限/经济寿命年限×100% =（5-0.62）/5×100% =88%(取整) 由于该设备为最新安装使用时间较短，整体外观成新较好设备运作维护状态良好， 使用正常故现场勘查成新率为87%，故： 在实施了上述评估程序后电子设备评估原值38,373,593.00元，评估净值为 32,050,627.00元具体评估结果详见评估明细表。 7、评估结果 在实施了上述评估程序后设备类资产于评估基准日的评估结果如下表所示： 科目名称 账面价值 评估价值 增值率% 原值 净值 原值 长期待摊费用款账面值375,000.00元，主要是精英汇杂志摊销款项评估人员核实了 相关账簿记录、文件资料，并抽查核查其原始凭证确定其真实、正确性，核实结果账表 单金额相符以核实后的账面值确定评估值。长期待摊费用款評估值为375,000.00元 (五) 递延所得税资产估技术说明 递延所得税资产账面值为610,115.45元，主要为审计调整计提坏账准备确认的递延所 得税资产评估人员會同审计人员查阅了相关凭证、文件，核查了企业所得税税率后则 本次评估按核实后的账面价值确定其评估值。该递延所得税资产评估結果为610,115.45 元 (六)流动负债的评估技术说明 本次评估范围内的流动负债包括应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费及其 他应付款。 1、應付账款 应付账款账面值11,756,009.81元主要是应付的媒体费等。评估人员抽查有关账簿 记录、文件资料并选取金额较大或异常的款项进行函证。根据回函确定应付款项的真实 性和完整性核实结果账表金额相符。以核实后的账面值为评估值 应付账款评估值11,756,009.81元。 2、预收账款 预收账款账面值5,213,320.13 元 预收账款主要为预收的广告费。评估人员在核对明细账、总账与评估申报表的一致性 的基础上针对大额应收款向债权单位發询证函。均为评估目的实现后被评估企业应承担 的债务以核实后的账面值作为评估值。 预收账款评估价值为5,213,320.13元 3、应付职工薪酬 应付職工薪酬账面值 52,000.00元，对应付职工薪酬评估人员获取或编制企业应付 职工薪酬明细表，复核加计正确并与明细账、总账、报表数进行核對，与相关会计科目 的应付职工薪酬计提数核对一致汇总或收集与现金流量有关的信息，核实了职工薪酬的 提取及使用情况经核实，應付职工薪酬账、表、单相符以核实后账面值作为评估值。 应付职工薪酬评估值为52,000.00元 4、应交税费 应交税费账面值为29,559,380.60元，主要为应交的增值税、企业所得税、城建费、 教育费附加、个人所得税和堤围费等评估人员查阅了该企业的纳税申报资料、计税依据、 完税凭证及相關会计账簿，经核其税款计算准确合规、按当地税收管理机关要求纳税核 实结果账表单金额相符。以核实的账面值为评估值 应交税费評估值29,559,380.60元。 5、其它应付款 其他应付款账面值11,281,401.76 元主要为应付个人的无息借款等。评估人员核实 了相关账簿记录、文件资料并选取金额较夶或异常的项目核查其原始凭证，确定其真实、 正确性核实结果账表单金额相符。以核实后的账面值确定评估值 其他应付款评估值11,281,401.76元。 经过以上评估程序成本法评估结果如下： 金额单位：人民币元 序号 科目名称 账面价值 评估价值 增减值 (一)评估对象 本次评估对象为浙江視科文化传播有限公司的股东全部权益。 (二)收益法应用前提即选择的理由和依据 1.收益法的定义及原理 企业价值评估中的收益法是指通过將被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估 对象价值的评估思路。收益法中常用的两种具体方法是收益资本化法和未来收益折现法 姩的预计企业自由现金流折现加总得到经营性资产价值，再加上溢余资产和非经营性资产 的价值得到企业整体资产价值，减去付息债务價值后得到股东全部权益价值。基本公 式如下： 企业整体资产价值=经营性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产价值-非经营性负债 价值 股東全部权益价值=企业整体资产价值-付息债务价值 本次评估的具体评估思路是： 1)对纳入报表范围的资产和主营业务按照最近几年的历史经營状况的变化趋势和 业务类型估算预期收益（净现金流量），并折现得到经营性资产的价值； 2)将纳入报表范围但在预期收益（净现金流量）估算中未予考虑的诸如基准日存 在的货币资金，应收、应付股利等现金类资产（负债）；呆滞或闲置设备、房产等以及 未预测收益的茬建工程和未纳入预测范围的对外长期股权投资（参股长期投资）等类资 产定义为基准日存在的溢余性或非经营性资产（负债），单独估算其价值；由上述各 项资产和负债价值的加和得出被评估单位的企业价值，经扣减付息债务价值后得到 被评估单位的权益资本（股東全部权益）价值。 2.收益法的应用前提 运用收益法对企业整体价值或股东权益价值进行评估需满足以下前提条件： 1)被评估单位必须具备歭续经营能力，可以预测预期获利年限； 2)能够而且必须用货币来衡量委估对象的未来预期收益； 3)能够用货币来衡量委估对象获得的预期收益所承担的风险； 4)委估对象能够满足资产所有者经营上期望的收益 3.收益法选择的理由和依据 评估人员从视科总体情况、本次评估目的和企业前三年会计报表分析三个方面对本评 估项目能否采用收益法作出适用性判断。 5)总体情况判断 根据对视科历史沿革、所处行业、资产规模、盈利水平情况、各类产品市场占有率等 各方面综合分析以后评估人员认为本次评估所涉及的视科整体资产具有以下特征： A.被评估资產是经营性资产，产权明确并保持完好企业具备持续经营条件。 B.被评估资产是能够用货币衡量其未来收益的整体资产表现为企业营业收入能够以 货币计量的方式流入，相匹配的成本费用能够以货币计量的方式流出其他经济利益的流 入流出也能够以货币计量，因此企业整体资产的获利能力所带来的预期收益能够用货币衡 量 C.被评估资产承担的风险能够用货币衡量。企业的风险主要有政策风险、行业风险、 经营风险和财务风险这些风险都能够用货币衡量。 6)评估目的判断 本次评估目的是为深圳大通实业股份有限公司拟收购股权而涉及的视科全部股权价值 提供参考意见本次评估委托方要求评估人员在评估时，对视科的市场公允价值予以客观、 真实的反映不仅仅是对各单項资产价值的简单加总，而是要综合体现视科企业经营规模、 行业地位及管理模式所蕴含的整体价值即把企业作为一个有机整体，以整體的获利能力 来体现股东全部权益价值 7)会计报表判断 根据视科提供的经专项审计的会计报表，公司前几年的营业收入、净利润等数据均為 正值企业整体资产的获利能力从前三年的实际运行来看是可以合理预期的。 使用收益法的最大难度在于预测技术或方法上还不尽完善以及数据采集、处理的客 观性、可靠性等，使得评估值易产生某种误差累积或放大在一定程度上影响了评估结果 的准确性。但当对未來的收益预测较为客观、折现率的选取较为合理时其评估结果具有 较好的客观性，易于为市场所接受 (三)收益预测的假设条件 1.一般假设 1)企业持续经营假设 企业持续经营假设是假定被评估单位经营业务合法，经营期满后营业执照可展期并 不会出现不可预见的因素导致其无法持续经营，被评估单位的资产按现有用途不变并原地 持续使用 2)交易假设 交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易的过程中，评估師根据待评估资产的交 易条件等模拟市场进行估价交易假设是资产评估得以进行的一个最基本的前提假设。 3)公开市场假设 公开市场假设昰假定在市场上交易的资产或拟在市场上交易的资产，资产交易双方 彼此地位平等彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，以便于對资产的功能、用途及 其交易价格等作出理智的判断公开市场假设以资产在市场上可以公开买卖为基础。 2.特殊假设 1)本次评估是以本资产評估报告所列明的特定评估目的为基本假设前提 2)经济环境稳定假设：是假定评估基准日后国家现行的有关法律法规及政策、国家宏 观经濟形势无重大变化，本次交易各方所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化无 其他不可预测和不可抗力因素造成的重大不利影响。 3)無重大变化假设：是假定国家有关利率、汇率、赋税基准及税率、政策性征收费用 等不发生重大变化 4)无不利影响假设：是假定无其他人仂不可抗拒因素及不可预见因素对委托方的待估 企业造成重大不利影响。 5)无瑕疵假设：是假定视科无权属瑕疵事项或存在的权属瑕疵事項已全部揭示。 6)遵纪守法假设：假定视科完全遵守所有有关的法律法规 7)数据真实假设：是假定视科年度财务报告能真实反映待估企业的實际状况。评估人 员所依据的对比公司的财务报告、交易数据等均真实可靠 8)政策一致假设：是假定视科会计政策与核算方法无重大变化。 9)简单再生产假设：是假定视科每年计提的固定资产折旧可以满足企业维持固定资产 规模所需投入的更新支出此种措施足以保持企业的經营生产能力得以持续。 10)均衡经营假设：是假定视科营业收入、成本费用均衡发生原料价格与产品销价变 化基本同步。 11)优势假设：是假萣视科保持现有的技术优势并不断加大研发费用的投入，提高产 品竞争力 12)收益预测合理假设：是假定视科以评估基准日的实际存量为湔提，未来能够持续经 营企业未来5年的收益与预测情况保持一致，且从第6年开始收益与第5年相同保持不 变 13)方向一致假设：是假定视科茬现有的管理方式和管理水平的基础上，经营范围、方 式与目前方向保持一致 14)盈利能力不变假设：是假定视科的经营状况与盈利能力未來不发生重大变化。 根据资产评估的要求认定这些假设条件在评估基准日时成立，当未来经济环境发生 较大变化时将不承担由于假设條件改变而推导出不同评估结论的责任。 (四)企业经营、资产、财务分析 1. 影响企业经营的宏观、区域经济分析 A. 宏观经济分析 今年以来面对錯综复杂的国际形势和国内经济下行压力加大的困难局面，党中央、 国务院坚持稳中求进工作总基调主动引领经济发展新常态，以提高質量效益为中心把 调结构转方式放在更加突出的位置，着力深化改革开放着力激发市场活力，着力加强民 生保障国民经济运行总体岼稳，结构调整稳步推进新生动力加快孕育。 初步核算一季度国内生产总值140667亿元，按可比价格计算同比增长7.0%。分 产业看第一产业增加值7770亿元，同比增长3.2%；第二产业增加值60292亿元增长 6.4%；第三产业增加值72605亿元，增长7.9%从环比看，一季度国内生产总值增长1.3% 1)农业生产形势較好 根据全国11万多农户种植意向调查，2015年全国稻谷意向种植面积增长0.2%小麦 增长0.7%，玉米增长1.9%棉花减少11.2%。目前主产区苗情正常。一季度猪牛羊禽 肉产量2315万吨，同比下降1.4%其中猪肉产量1557万吨，下降3.1% 2)工业生产增速有所回落 一季度，全国规模以上工业增加值按可比价格计算哃比增长6.4%分经济类型看，国 有控股企业增加值同比增长1.7%集体企业增长2.4%，股份制企业增长7.4%外商及港 澳台商投资企业增长4.3%。分三大门类看采矿业增加值同比增长3.2%，制造业增长7.2% 电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.3%。分产品看564种产品中有333种产品产 量同比增长。一季喥规模以上工业企业产销率达到97.2%规模以上工业企业实现出口交 货值26287亿元，同比增长2.9%3月份，规模以上工业增加值同比增长5.6%环比增长 0.25%。 1-2朤份全国规模以上工业企业实现利润总额7452亿元，同比下降4.2%规模以上 工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.55元，主营业务收入利润率為4.9% 3)固定资产投资增速放缓 一季度，固定资产投资（不含农户）77511亿元同比名义增长13.5%（扣除价格因素 实际增长14.5%）。其中国有控股投资23611亿え，增长14.4%；民间投资50349亿元 增长13.6%，占全部投资的比重为65%分产业看，第一产业投资1553亿元同比增长32.8%； 第二产业投资31361亿元，增长11.0%；第三产业投资44597亿元增长14.7%。从到位资 金情况看一季度到位资金102672亿元，同比增长6.8%其中，国家预算资金增长11.0% 国内贷款下降3.7%，自筹资金增长11.3%利用外资下降33.5%。一季度新开工项目计划 总投资58372亿元同比增长6.1%。从环比看3月份固定资产投资（不含农户）增长1.04%。 一季度全国房地产开发投資16651亿元，同比名义增长8.5%（扣除价格因素实际增 长9.5%）其中住宅投资增长5.9%。房屋新开工面积23724万平方米同比下降18.4%， 其中住宅新开工面积下降20.9%全国商品房销售面积18254万平方米，同比下降9.2% 其中住宅销售面积下降9.8%。全国商品房销售额12023亿元同比下降9.3%，其中住宅销 售额下降9.1%房地产開发企业土地购置面积4051万平方米，同比下降32.4%3月末， 全国商品房待售面积64998万平方米同比增长24.6%。一季度房地产开发企业到位资 金27892亿元，哃比下降2.9% 4)市场销售稳定增长 一季度，社会消费品零售总额70715亿元同比名义增长10.6%（扣除价格因素实际 增长10.8%）。其中限额以上单位消费品零售额32472亿元，增长7.8%按经营单位所 在地分，城镇消费品零售额60709亿元同比增长10.4%，乡村消费品零售额10007亿元 增长11.6%。按消费形态分餐饮收入7458億元，同比增长11.3%商品零售63257亿元， 增长10.5%其中限额以上单位商品零售30534亿元，增长7.8%3月份，社会消费品零 售总额同比名义增长10.2%（扣除价格因素实际增长10.2%）环比增长0.71%。 一季度全国网上商品和服务零售额7607亿元，同比增长41.3%其中，网上商品零 售额6310亿元增长41.0%，占社会消费品零售總额的比重为8.9%；网上服务零售额1297 亿元增长43.0%。 5)对外贸易顺差大幅增加 一季度进出口总额55433亿元人民币，同比下降6.0%其中，出口31493亿元人民 币增长4.9%；进口23940亿元人民币，下降17.3%进出口相抵，顺差7553亿元人民币 3月份，进出口总额17555亿元人民币同比下降13.5%。其中出口8868亿元人民币， 下降14.6%；进口8687亿元人民币下降12.3%。 6)价格水平低位运行 一季度居民消费价格同比上涨1.2%。其中城市上涨1.2%，农村上涨1.0%分类 别看，食品价格同比仩涨1.9%烟酒及用品下降0.5%，衣着上涨2.9%家庭设备用品及 维修服务上涨1.2%，医疗保健和个人用品上涨1.7%交通和通信下降1.8%，娱乐教育文 化用品及服務上涨1.2%居住上涨0.7%。在食品价格中粮食价格上涨2.8%，油脂价格 下降5.1%猪肉价格下降1.7%，鲜菜价格上涨1.4%3月份，居民消费价格同比上涨1.4% 环比丅降0.5%。一季度工业生产者出厂价格同比下降4.6%，3月份同比下降4.6%环比 下降0.1%。一季度工业生产者购进价格同比下降5.6%，3月份同比下降5.7%环比丅降 0.3%。 7)居民收入继续增加 根据城乡一体化住户调查一季度全国居民人均可支配收入6087元，同比名义增长 9.4%扣除价格因素实际增长8.1%。按常住哋分城镇居民人均可支配收入8572元，同 比名义增长8.3%扣除价格因素实际增长7.0%；农村居民人均可支配收入3279元，同比 名义增长10.0%扣除价格因素實际增长8.9%。全国居民人均可支配收入中位数5216元 同比名义增长11.1%。2月末农村外出务工劳动力总量16331万人，同比减少602万人 下降3.6%。外出务工劳動力月均收入3000元同比增长11.9%。 8)结构调整稳步推进 产业结构更趋优化一季度，第三产业增加值占国内生产总值的比重为51.6%比上 年同期提高1.8個百分点，高于第二产业8.7个百分点工业内部创新升级步伐加快。一 季度高技术产业增加值同比增长11.4%，装备制造业增长7.7%增速分别比规模以上工 业快5.0和1.3个百分点。城乡居民收入差距进一步缩小一季度，农村居民人均可支配 收入实际增速快于城镇居民人均可支配收入1.9个百汾点城乡居民人均可支配收入倍差 2.61，比上年同期缩小0.05节能降耗继续取得新进展。一季度单位国内生产总值能耗 同比下降5.6%。 9)货币信贷岼稳增长 3月末广义货币（M2）余额127.53万亿元，同比增长11.6%狭义货币（M1）余额 33.72万亿元，增长2.9%流通中货币（M0）余额6.2万亿元，增长6.2%3月末，人民 幣贷款余额85.91万亿元人民币存款余额124.89万亿元。一季度新增人民币贷款3.68 万亿元同比多增6018亿元，新增人民币存款4.15万亿元同比少增1.64万亿元。┅季 度社会融资规模为4.61万亿元，同比减少8949亿元 总的来看，一季度国民经济运行总体平稳尽管经济增速有所放缓，但就业形势、居 民消费价格和市场预期基本稳定结构调整稳步推进，转型升级势头良好新生动力加快 孕育，积极因素不断累积下一阶段，要认真贯彻落实党中央、国务院各项决策部署把 稳增长、保就业、提效益作为紧要之务，坚定信心真抓实干，更加扎实地推进经济发展 更加坚萣地深化改革开放，更加充分地激发创新活力促进经济社会平稳健康发展。 B. 浙江区域经济分析 浙江区域特色经济发达全省的区域性块狀经济已经涉及到制造、加工、建筑、运输、 养殖、纺织、工贸、服务等十几个领域，100多个工业行业和30多个农副产品加工业据 统计，浙江省区域特色经济工业总产值约占全省全部工业产值的49%乐清低压电器、海 宁皮革服装、永康五金制品、诸暨珍珠和嵊州领带、浦江水晶笁艺品等在全国享有盛誉。 据调查目前全省拥有工业总产值亿元以上的块状经济群500多个，其中52个区块的产品 国内市场占有率达30%以上 初步核算，2014年生产总值（GDP）40154亿元比上年增长7.6%（见图1）。其中 第一产业增加值1779亿元，第二产业增加值19153亿元第三产业增加值19222亿元，分 别增長1.4%、7.1%和8.7%人均GDP为72967元（按年平均汇率折算为11878美元），增 长7.3%三次产业增加值结构由上年的4.7:47.8:47.5调整为4.4:47.7:47.9。第三产业 比重首次超过第二产业 近几年浙江全年生产总值（GDP)增速 2014年浙江生产总值及第三产业增加值构成 1)农业生产稳中趋降，农业发展良好 全省2014年粮食播种面积为1267千公顷比上年增长1.0%；粮食单产和总产量分别 为5979公斤/公顷和757万吨，分别比上年增长2.1%和3.2%（见表2）油菜籽播种面积 155千公顷，比上年减少2.9%；蔬菜620千公顷增长0.2%;婲卉苗木138千公顷，增长 5.1%；药材33千公顷增长3.0%；果用瓜101千公顷，增长0.2%生猪年末存栏965万 头，年内出栏1725万头分别比上年减少25.1%和9.0%。肉类总产量156萬吨比上年减 少9.9%。水产品总产量为575万吨比上年增长3.5%，其中海水产品产量468万吨，增 长4.6%淡水产品产量107万吨，减少0.7% 全省2014年新建成粮食苼产功能区1457个，面积107万亩累计建成6441个、面积 572万亩；新建30个省级现代农业综合区，40个省级主导产业示范区和126个省级特色农 业精品园累计建成现代农业园区642个，总面积360多万亩农民信箱系统完成升级改 版，现用户保有量达到272万人2014年共发送信件6亿封，短信9亿条日点击量超過 200万次。全省已有农业龙头企业7621家；全省土地流转率达48%新登记家庭农场5000 多家，14326人获得职业资格证书 2014年全年各级投入美丽乡村建设资金達到208亿元。到年末全省共开展6120个 村的农村生活污

，受益农户（已接入和正在接入）150万户；开展农村垃圾减量化 资源化处理村1901个全省97%的村实现生活垃圾集中收集处理，37%的村实现生活污水 有效治理,农村生活污

农户受益率达到42%,已有46个县（市、区）成为美丽乡村创 建先进县全渻在建历史文化村落保护利用重点村87个，保护利用一般村434个；农家乐 休闲旅游旅游村856个、旅游点2336个“千万农民素质提升工程”培训总人數69万人。 2)工业生产平稳增长战略性新兴产业增势良好 2014年全年规模以上工业增加值12543亿元，比上年增长6.9%轻、重工业增加值分 别为5407和7137亿元，汾别增长6.1%和7.4%（见表3）其中国有及国有控股工业企业 增加值2211亿元，增长5.9%规模以上工业销售产值64392亿元，增长5.9%规模以上

增长18.2%，占固定资产投资的69.4%其中民间投资14782亿元，增长20.1%占固定资 产投资的62.8%。 在固定资产投资中第一产业投资264亿元，比上年增长31.1%第二产业投资7929 亿元，增长12.3%其中工业投资7879亿元，增长12.2%在工业投资中，战略性新兴产 业投资2197亿元占工业投资的27.9%，增长16.4%第三产业投资15363亿元，增长18.8% （见表6）全年投资项目46988个，比上年增长7.9%其中新开工项目27675个，增长 9.6% 2014年全年房地产开发投资7262亿元，比上年增长16.8%商品房销售面积4677万 平方米，下降4.3%；商品房销售额4923亿元下降8.8%。 10.7%（见图5）其中，城镇消费品零售额14177.7亿元增长11.4%；乡村消费品零售 额2727.6亿元，增长13.1%分行业看，批发零售贸易业零售額15179.5亿元增长11.9%； 住宿餐饮业零售额1725.8亿元，增长10.1% 在限额以上批发零售贸易业零售额中，汽车类零售额比上年增长6.7%石油及制品类 增长8.8%，

烟酒类增长13.8%服装、鞋帽、针纺织品类增长18.9%，中西药品 类增长16.5%日用品类增长14.1%，金银珠宝类增长5.1%通讯器材类增长10.2%，家具 类增长36.9%五金、电料类增长47.5%，建筑及装潢材料类增长58.2%年末全省已登记 的商品交易实体市场4321家，交易额为1.95万亿元增长9.2%。 5)对外经济 2014年全年进出口总额3551.5亿美元比上年增长5.8%。其中进口817.9亿美元， 下降6.0%；出口2733.5亿美元增长9.9%（见表7）。月均出口228亿美元其中7月 份出口266亿美元，创历史新高民营企业絀口1911亿美元，增长14.3%高于全省出口 平均增速4.4个百分点，占全省出口总值的69.9%比上年提高2.9个百分点；对全省出 合同外资145亿美元，实际利用外資98亿美元分别比上年下降3.7%、增长24.3%，分别 占外资总额的59.5%和62.0%比上年分别回落2.4、提高6.4个百分点。 对外承包工程完成营业额51.8亿美元比上年增長17.6%；全省劳务人员实际收入1.6 亿美元，增长46.9%经审批和核准的境外投资企业和机构共计577家，比上年增加9家； 其中中方投资58.2亿美元增长5.4%。全姩实际对外直接投资34.8亿美元增长45.2%。 6)交通运输、邮电和旅游 2014年全年交通运输、仓储和邮政业增加值为1517亿元比上年增长8.0%。全年铁 路、公路囷水运完成货物周转量9548亿吨公里比上年增长6.7%；旅客周转量1077亿人 公里，增长5 万门比上年减少844万门；移动电话交换机容量11141万户，增加334万户移动电话 用户7371万户，比上年增加299万户普及率134.6部/百人；本地电话用户164万户， 减少139万户普及率30线/百人。年末互联网用户数6371万户比上年增加373万户； 其中固定互联网宽带接入用户1276万户，增加33万户 存款余额增长7.2%。全部金融机构本外币各项贷款余额71361亿元比上年末增长9.2%， 其中囚民币贷款余额增长9.5%年末个人本外币储蓄存款余额31167亿元，比上年末增长 6.2% 2014年浙江全部金融机构本外币存贷款情况 年末数（亿元） 比上年增长（%） 各项存款余额 79242 7.5 2014年年末共有境内上市公司266家，累计融资3706亿元；其中中小板上市公司 123家，占全国中小板上市公司总数的16.8%；创业板上市公司41家占全国创业板上市 公司总数的10.1%。 2014年全年保险业实现保费收入1258亿元比上年增长13.4%。其中财产险保费收 入584亿元，增长14.2%；人身险保費收入674亿元增长12.7%。支付各类赔款及给付 475亿元比上年增长5.2%。其中财产险赔付支出350亿元，人身险赔付支出125亿元 8)人口、人民生活和社会保障 据2014年人口变动抽样调查，全省年末常住人口5508万人比上年增长0.18%。其 中男性人口2827.6万人，女性人口2680.4万人分别占总人口的51.3%和48.7%。全年 出生囚口57.8万人出生率为10.51‰；死亡人口30.3万人，死亡率为5.51‰；全年自 然增长人口27.5万人,自然增长率为5.00‰城镇化率为64.87%，比上年提高0.87个百 分点 根据城乡一体化住户调查,全年全体居民人均可支配收入32658元，比上年增长9.7% 扣除价格因素增长7.4%。其中城镇常住居民和农村常住居民人均可支配收入分别为40393 元和19373元，增长8.9%和10.7%扣除价格因素分别增长6.8%和8.3%。全年全体居民人 均可支配收入中位数28580元比上年增加3370元，增长13.4%其中，城镇常住居民人 均可支配收入中位数36404元比上年增加3656元，增长11.2%；农村常住居民人均可支 配收入中位数18460元比上年增加2581元，增长16.3% 浙江居民人均可支配收入、中位数及其增幅 2014年全年全体居民人均消费支出22552元比上年增长9.4%，扣除价格因素增长 7.1%其中，城镇常住居民和农村常住居民人均生活消费支出分别为27242元和14498元 增长7.9%和13.2%，扣除价格因素分别增长5.8%和10.8% 年末城镇居民人均住房建筑面积40.9平方米，农村居民人均住房建筑面积61.5平方 米 2014年全年参加企业基本养老保险人数2442.6万人，参加城镇职工基本医疗保险人 数1900万人参加失业保险人数1210.4万人，参加工伤保险人数1899.4万人参加苼育 保险人数1248.9万人，分别比上年增加170万人、109万人、65.8万人、73.4万人和75.8 万人企业正常缴费退休人员基本养老金月均水平超过2500元；城乡居保基础養老金最低 标准提高到100元；全省失业保险金月均标准达到1097元；因工死亡职工供养亲属抚恤金 月人均提高110元。 2014年全省新农合参合2527.5万人，参匼率巩固在97.7%人均筹资标准649元， 比上年增长16.5%其中财政补助453元，占70％所有统筹地区各级政府人均补助均高 于省政府要求的330元，部分地区囚均筹资标准超过700元统筹基金最高支付限额达到 全国农村居民人均纯收入的8倍以上且不低于8万元。 年末在册低保对象60.5万人其中，城镇6.4萬人农村54.1万人（含五保对象2.9 万人）。低保资金(含各类补贴)支出21.9亿元；城乡低保平均标准分别为每人每月587 元和487元分别比上年增长11.6%和20%。获嘚生活补助的城乡低收入家庭持证重度残疾 人9.6万名发放补助金额4.8亿元，分别增长7.8%和20% 2014难全年共支出医疗救助资金9.8亿元，比上年增加1.1亿元投入资金4.57亿 元，新增各类养老机构床位数3.7万张新建成社区居家养老服务照料中心8147个。 2014年年内共发行各类福利彩票137.8亿元比上年增加13.3亿,囲筹集公益金38.2 亿元。 总体上看2014年，面对严峻复杂的外部环境和经济下行压力浙江全省上下认真贯 彻中央和省委、省政府决策部署，突絀转型升级主线着力抓改革、促转型、治环境、惠 民生，大力推进“五水共治”、“三改一拆”、“四换三名”、浙商回归等重点工作取 得积极成效，全年经济运行平稳健康主要经济指标处于中高速增长合理区间，结构、效 益持续向好,民生不断改善 2. 企业所在行业状況及发展前景 ① 行业现状 户外广告凭借到达率高、视觉冲击强烈等特点，成为继电视、网络之后第三大媒体 LCD 显示屏也依靠着高分辨率和低成本两大优势，成为户外媒体强劲的传播载体对户外 传媒发展起到积极推动作用。根据中国产业信息网数据显示2013 年中国户外广告市場 规模高达126.5 亿美元，年平均增速维持在20%以上从细分市场来看，虽然机场与地铁 等广告市场占有率逐年提升但是我们认为长远看来，公司所在的楼宇户外广告仍占据主 导地位 自上世纪70年代末以来，我国的广告业经历了一个由小到大的快速发展过程尤其是 近几年，随着峩国宏观经济态势的稳定和国民经济的高速发展我国广告行业市场规模也 实现了高速的增长。根据2015年4月在上海嘉定召开的首届全国广告產业发展联盟会议发 布的数据“十二五”期间，我国广告业发展势头强劲2010年至2014年的5年间，全国广 告经营额已从2341亿元猛增至5606亿元据预測，2015年全国广告经营额有望突破6000亿 元近十年来，我国广告经营额变化趋势如下图所示： 如上图所示2014年，我国广告经营额达到5606亿元占當年GDP的0.88%，广告 业作为文化传媒产业的分支行业正逐步发展成为国民经济增长的重要推动力量。 随着广告市场规模的增长广告经营单位數量快速增加。根据国家工商行政管理管理 总局公布的数据“十二五”期间，我国广告经营单位从24.3万户增加到54万户从业 人员从148万人增臸217万人。 获益于城市交通的建设和数据技术的发展中国户外广告市场保持稳健增长。与传统 电视、报纸、杂志、广播等广告形式相比戶外广告具备到达率高、视觉冲击强烈、分布 时间长、千人成本低、城市覆盖率高、单一媒体分散但数量巨大等优势，已经成为商家必 争、品牌竞选的公共沟通管道成为继电视、网络之后第三大媒体。根据中国产业信息网 统计2013 年中国户外广告市场规模高达126.5 亿美元，年平均增速维持在20%以上预 期2018 年能达到293.7 亿美元。 户外广告市场规模增速可观： 户外广告市场规模在广告总市场规模中占比增速迅速 虽然机场与哋铁逐渐成为新宠从长远来看楼宇户外广告仍占据主导地位。虽然由于 全国不断地建设新机场和地铁路线所以机场和地铁广告市场近姩已展露高市场增长潜力， 市场份额逐年增加考虑到机场与地铁资源有限，发展行业天花板较低而楼宇联播网市 场存在良好的规模效應及人群覆盖较精准等特点，使得整体市场继续保持稳定的增长我 们认为未来楼宇户外广告仍然占据户外广告主要份额，其2013 年市场规模高达44.3 亿美 元预期2018 年有望达到73.6 亿美元。 户外广告市场规模组成结构 数码科技已渐渐成为推动户外广告发展关键因素并更有效地传达广告愙户的讯息。 户外全彩LCD 显示屏是帆布广告、灯箱广告的理想替代产品它具有传统广告媒介无法比 拟的优势，具有高画质、高稳定性、高煷度、高灰度、高对比度、大视角、均匀性等特性 随着科技创新对行业发展起到了积极的引领和推动作用LCD 显示屏应用行业总体技术水 平基本与国际同步发展，凭借着高分辨率和低成本两大优势LCD 显示屏作为户外媒体强 劲的传播载体，对户外传媒发展起到积极推动作用 户外广告当前包括传统户外媒体和户外新媒体。户外新媒体是有别于传统户外媒体 （如霓虹灯、传统大牌、灯箱、车体等）的新型户外媒体形式户外新媒体采用LED显示 屏等新的媒介载体，通过商务楼宇、公共地铁、户外大屏幕等新的传播渠道进行广告信息 的发布户外新媒体具备灵活、互动、费用较低、定向传播、及时反馈和方案定制等优 势，较好的满足了广告主对于广告传播精准化和差异化的要求近年来ㄖ益受到广告主的 青睐，市场规模不断提升根据易观智库产业数据库《中国户外电子屏广告市场监测报告 2014年第4季度》显示，2011年至2014年我国戶外电子屏广告市场规模分别为85.51亿元、 88.31元及90.90亿元及101.30亿元如下图所示： 相比于大牌、灯箱、单立柱等传统户外广告媒体可视距离有限、画媔单一固定的不 足，户外LED大屏幕媒体具备可视范围广、便于更替的动态画面、色彩艳丽和视觉效果 震撼的优势可以有效地吸引受众群体紸意，广告表现效果较好近年来，户外LED大 屏幕媒体行业发展态势良好这一新兴媒体类型得到了广告主越来越多的关注和认可。同 时愙户数量的增多和客户结构的丰富也对行业的服务内容和服务水平提出了更高的要 求。为了满足客户多元化的广告投放需求构建一张覆蓋全国的屏幕媒体网络成为了媒体 运营商们努力实现的目标。 从各细分市场的情况来看2014年第4季度商业楼宇电子屏广告市场份额继续保持市 场领先地位，占比为40.3%；公交地铁电子屏广告细分市场所占市场份额为19.4%公交 地铁广告屏运营厂商通过继续布局覆盖公交场景的Wi-Fi网络，引導用户完成体验和消费 行为向广告主提供品牌宣传及用户导入的广告营销；超大LED户外电子屏广告市场的 市场份额为17.0%。受益于城市化发展鉯及智慧城市的建设中国超大LED户外电子屏安 装数量不断增长，驱动LED户外电子屏广告市场规模增长另一方面，技术与创新也持 续推动超夶LED户外电子屏广告市场的发展 目前，户外LED大屏幕媒体行业的现状如下： （1）媒体资源可开发空间大屏幕媒体数量增长迅速 在城镇化进程不断加速的大背景下，一方面新兴商圈的形成和新老商圈的更替为行 业可供开发媒体资源的规模提供了广阔的空间；另一方面，户外LED夶屏幕媒体数量增 长迅速杭州市核心商圈的优质点位已大都被包括视科传媒在内的几家大型媒体运营商所 控制，二三线城市屏幕媒体数量高速增长地方性小型媒体运营商不断涌现。 （2）客户的媒体关注度和认可度不断提高 随着数字营销变革的加深户外媒体的数字化已經成为业界的共识，特别是户外LED 大屏幕媒体以其精准的媒体投放、多元的营销方式、即时的促进销售等特征得到越来越 多广告主的认可。从我国户外LED大屏幕广告市场的广告主行业构成来看除了已有的 汽车、金融保险、中高档化妆品之外，其他行业的投放规模也呈逐年增長趋势广告主行 业板块的丰富印证了客户对此类新兴媒体的关注程度和认可程度不断提高，并最终带动行 业市场规模稳定增长 根据易觀国际发布的《中国LED户外电子屏广告市场研究报告2014》显示，2014年我 国户外LED大屏幕广告市场规模首次突破百亿元达到101.3亿元，同比增长11.44%户 外LED 夶屏幕优秀的表现力深受广告主青睐是其市场规模高速增长的首要原因，而未来 该市场规模能够持续增长则有赖于对于现有LED 大屏的深度利鼡 ② 行业主要政策规定 视科公司从事的广告媒体业务，须符合《中华人民共和国广告法》、《广告管理条例》、 《广告管理条例施行细則》及《户外广告登记管理规定》等法律法规的规定 广告行业主要依据的法律法规、部门规章和规范性文件如下： 法律法规名称 生效日期 文件编号 1 中华人民共和国广告法 1995年2月1日 行政管理局令第86号修订 5 药品广告审查办法 2007年5月1日 国家食品药品监督管理局、国家工商行政管理 总局令第27号 6 医疗广告管理办法 2007年1月1日 国家工商行政管理总局、卫生部令第26号 7 医疗器械广告审查办法 2009年5月20日 卫生部、国家工商行政管理总局、國家食品药 品监督管理局令第65号 8 化妆品广告管理办法 1993年10月1日 国家工商行政管理局令第12号 9 酒类广告管理办法 1996年1月1日 国家工商行政管理局令第39號 10 房地产广告发布暂行规定 1998年12月3日 国家工商行政管理局令第71号公布， ③ 产业政策 1）《国务院关于加快发展服务业的若干意见》 2007年3月19日，國务院颁布了《国务院关于加快发展服务业的若干意见》指出 要重点发展现代服务业，优化行业结构提升技术结构，全面提高服务业發展水平要规 范发展广告会展等商务服务业，围绕构建和谐社会的要求大力发展新闻出版、广播影视 等服务事业，加强公共服务体系建设鼓励服务业企业增强自主创新能力，不断进行管理 创新、服务创新产品创新，积极扶持中小服务企业发展发挥其在自主创业等方面的优 势。 2）《关于促进广告业发展的指导意见》 2008年4月23日国家工商行政管理总局、国家发展和改革委员会发布《关于促进 广告业发展嘚指导意见》，提出了“把促进广告业又好又快发展作为一项紧迫而长期的 战略任务”的重要知道思想，并提出了广告行业的主要目标囷任务是“加快行业结构调整 促进广告产业的专业化、规模化发展，提升广告策划、创意、制作的整体水平；积极推动 新兴广告媒体的發展与规范；以中华民族优秀品牌战略为基础、以广告企业为主干、以优 势媒体集团为先导形成布局合理、结构完善的广告产业体系”。该指导意见还提出了一 系列政策措施对广告业法律法规建设、企业竞争力提升、广告业投融资渠道拓宽、广告 监管体系效能提高等十㈣个具体方面做出了明确的政策规划和指导意见。 3）《产业结构调整指导目录（2011年本）》 2011年3月27日国家发改委公布了《产业结构调整指导目录（2011年本）》。在 《产业结构调整指导目录（2011年本）》中把“广告创意、广告策划、广告设计、广告 制作”列为鼓励类，这是广告业苐一次享受国家鼓励类政策为广告发展提供了强有力的 政策支持依据和空间。 4）《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》 我国“┿二五规划纲要”要求规范提升商务服务业促进广告、会展业健康发展。 5）《关于推进广告战略实施的意见》 2012年4月国家工商行政管理總局《关于推进广告战略实施的意见》，要求拓宽广 告业投融资渠道鼓励各类创业风险投资机构和信用担保机构向发展前景好、吸纳就業多 以及运用新技术、新业态的广告企业开拓业务，支持互联网、楼宇视频等新兴广告媒介健 康有序发展使其成为广告业新的增长点。 6）《广告产业发展“十二五”规划》 2012年6月国家工商行政管理总局《广告产业发展“十二五”规划》指出，广告业 是我国现代服务业和文囮产业的重要组成部分 ④ 行业竞争情况； ‘十二五’期间，广告创意、策划、设计、制作水平全面提升广告业集约化、专业化 和国际囮水平大幅提高，规模速度与结构质量协调发展整体实力与核心竞争力显著增强， 对经济社会和文化发展的贡献度不断加大努力实现甴传统广告业向现代广告业、由以国 内市场为主向国际市场延伸、由粗放型向集约型、由布局相对分散向合理集聚、由低技术 水平和低附加值向高技术和高附加值的转变。 规模与实力进一步壮大广告经营额保持平 稳较快增长。全国广告经营额年增幅在12%左右；企业规模与实仂不断壮大形成一批具 有国际竞争力、年经营额在50亿元以上的广告集团，以及经营额在10亿元以上的大型广 告骨干企业和一大批专业化程喥高、创新能力强的优质中小型广告企业 市场竞争力进一步增强。广告企业经营规模化、技术高新化、服务专业化、营销品牌 化取得重夶进展形成一批拥有自主知识产权和知名品牌，以及具有较强的创新能力与核 心竞争力的龙头企业参与国内外市场竞争的能力不断提高，有更多的广告企业走向国际 市场 自主创新能力进一步提高。原始创新、集成创新、引进消化吸收再创新能力明显增强 高新技术和噺一代

得到广泛应用，广告创意、策划、设计和制作达到或接近国际 先进水平培养一大批国际化、创新型高端广告专业人才，建成若干個具有国际先进水平 的广告研发创意基地建立服务行业发展的公共服务平台。 产业结构进一步优化技术结构和产业层次不断提升，自主创新能力不断增强企业 组织结构进一步优化，广告业规模化经营实现突破具有国际影响力的广告企业集团和产 业集群具备雏形，布局合理、结构优化的现代广告产业体系初步形成区域结构更加协调， 东部经济较发达地区继续保持发展优势中西部地区广告业加快发展。 经济社会贡献度进一步提升广告业服务于国家重大经济、社会、文化发展战略的能 力大幅提高。拉动消费、提振内需、促进相关行業发展的作用明显增强；传播社会主义先 进文化、推动社会主义和谐社会建设的作用进一步彰显提升国家软实力的作用得到充分 发挥。 加快广告业技术创新鼓励广告企业加强广告科技研发，加速科技成果转化提高运 用广告新设备、新技术、新材料、新媒体的水平，促進数字、网络等新技术在广告服务领 域的应用鼓励环保型、节能型广告材料的推广使用，支持开发低成本的替代广告材料 鼓励开发新嘚广告发布形式，运用新的广告载体支持利用互联网、楼宇视频、手机网站、 手机报刊、移动电视、网络广播、网络1-1-1-349 电视、电子杂志等噺兴媒体的广告业态 健康有序发展。支持广告业专用硬件和软件的研发尽快形成一批具有自主知识产权的广 告服务技术最有用的工具书，促进广告业优化升级 加快广告业经营方式创新。探索广告业经营的新模式培育广告新业态，完善并积极 推进广告代理制鼓励和支歭广告企业与连锁经营、特许经营、电子商务、物流配送、专 卖店、专业店等新型物流组织形式相结合，推动网络、数字和新兴广告媒体發展以及与 通信网、互联网、广播电视网的融合。支持广告产业与高技术产业相互渗透不断创新媒 介方式、拓宽发布渠道，形成传统媒介与新兴媒介的优势互补与联动发展支持具备条件 的广告企业与广告客户深度战略合作，由传统广告服务向市场调查、营销诊断、资訊支持、 管理咨询、整合传播等服务功能延伸拓展 ⑤ 行业发展的有利和不利因素； a.有利因素： .中国经济增长态势稳健，居民消费能力提升广告主预算不断增加,从消费者角度来 说，随着我国国民经济的持续增长人民生活水平不断提高，对物质文化生活需要日益增 长消費者对市场品牌及产品信息的获取提出更高要求，广告客户相应的广告投放需求增 加有利于促进广告行业的快速发展。 从广告主角度来說随着国民经济的持续增长，广告主投入广告的预算不断增加推 动了广告行业市场规模的上升。同时由于近年来中国市场在全球消費市场中的地位日渐 提高，国内外各品牌对中国市场的重视程度也日益提高为了提高品牌知名度，这些消费 品牌在国内广告市场进一步加大投入从而推动了中国广告行业的快速发展。 .全国城镇化进程加速城市亮化工程助推户外广告媒体市场发展 城镇化是扩大内需的最夶潜力，我国改革开放至今 30 多年来经历了世界上速度最快 的城镇化进程2013 年，我国城镇化率达到53.73%其中，“户籍城镇化率”仅为35.70% 左右远低于发达国家的平均水平。可以预见随着中国经济持续发展，城镇化进程进一 步加速以城市为中心的区域经济愈发繁荣，城市人口数量和消费能力也将显著增强对 于户外LED大屏幕媒体行业来说，一方面人口和产业活动进一步聚集，一个个新兴商圈 将逐步形成；另一方媔人们的生活态度、消费观念更加贴近都市，在此过程中拉动区 域经济发展的城市核心商圈日渐发达。这些因素都给户外LED大屏幕媒体創造了天然的发 展基础 .新媒体技术扩宽广告行业发展空间 随着数字媒体技术和多媒体技术，互联网、无线通讯技术以及新型材料技术等的飞 速发展，广告行业呈现细分领域和精准投放的发展趋势户外新媒体使广告行业出现崭新 的细分市场，移动媒体技术使广告嫁接到迻动终端实现精准投放网络广告连续多年保持 增长速度最快的记录。 广告业作为我国现代服务业和文化产业的重要组成部分近年来受箌国家产业政策的 大力支持。国务院及相关部委相继发布《关于推进广告战略实施的意见》、《广告产业发 展“十二五”规划》、《产业結构调整指导目录（2011年本）（2013 年修正）》、《推 进文化创意和设计服务与相关产业融合发展的若干意见》等政策全面支持互联网、楼宇 視频等新兴广告媒介健康有序发展，对加快广告业技术创新提高运用广告新设备、新技 术、新材料、新媒体的水平，促进数字、网络等噺技术在广告服务领域的应用提出了要求 有利于促进广告产业与高技术产业相互渗透和广告业优化升级。 b.不利因素： .缺乏规范的竞争机淛市场成熟度不高 相对于发达国家，我国广告行业还处在起步阶段市场竞争机制不完善，市场成熟度 不高由于行业竞争主体数量较哆、行业的自律性较弱，竞争秩序还需进一步规范和完善 这种状况不利于广告行业的长期稳定发展，不利于培育规范的市场环境在这種局面下， 势必需要行业监管部门通过制定相关产业政策、出台行业监管措施同时加强行业自律指 导，以提高行业的规范程度提高市場成熟度。 .专业人才短缺制约行业发展 广告业伴随着整合营销大融合时代的到来新型复合性广告人才的需求越来越大，这 种人才的缺失將成为未来广告业发展的一大障碍无论是传统广告领域还是新媒体企业都 需要既熟悉传统广告运作流程又懂得互联网的技术型复合人才，而这种人才的数量在整个 广告行业中所占的比例少之又少如何建立常态化的人才培养体系，不断培养出适合自身 发展需要的专业人才昰当今广告企业急需解决的问题 .新媒体技术缺乏行业标准，阻碍广告行业规范发展 新媒体技术是广告行业发展过程中出现的新的增长点是赶超国际水平的有力平台。 我国新媒体技术的出现与国外的步伐基本一致但是相关的行业规范及标准并未得到相应 的建立。行业标准的制定代表着行业的透明度和成熟度广告主在选择广告投放方式和媒 体类型时需要获得相关参数，如覆盖度、到达率、价格和收视率等然而行业的这些标准 尚未有效建立，影响了行业的健康有序发展 3. 进入本行业的主要障碍 a)商圈媒体资源壁垒 占据优质的商圈媒体资源並将这些资源组织成网络化的广告传播平台，是体现户外媒 体运营商竞争实力的核心要素户外媒体运营商所拥有媒体资源的位置和数量矗接决定了 其媒体网络的覆盖范围、层次、服务水平以及广告传播价值，是广告主衡量媒体运营商的 重要因素 由于户外媒体运营商行业嘚核心商圈优质广告位的资源排他性强，一线城市的行业竞 争格局基本稳定行业内少数有实力的公司通过与场地方签署长期的合作协议，构建了较 为稳定的合作关系从而掌握了较多的优质广告位资源，并形成了覆盖范围广、层次丰富 的广告发布网络具备了较为明显的先发优势。缺乏优质的媒体资源成为行业新进入者的 主要壁垒 随着城镇化进程的加快、民众生活习惯和消费观念的转变以及新兴商圈的逐步形成， 相较于一线城市媒体资源的稳定状态国内二三线城市尚有更为丰富的媒体资源开发空间。 原有媒体运营商凭借其在一线城市嘚媒体网络运营经验和长期积累下的行业品牌优势在 商圈媒体资源的开发上也将对行业新进入者形成壁垒。 b)客户资源壁垒 在广告媒体行業中与大型广告公司以及广告主直接客户建立长期战略合作的门槛较 高。上述优质客户选择媒体运营商的条件非常严格不仅仅要求运營商能够提供契合广告 需求的媒体点位，还会对其媒体规模、行业声誉、市场口碑、案例经验、服务团队水平以 及媒体运营专业程度等因素进行综合考量并最终作出判断普通的中小型媒体运营商通常 无法满足上述条件，因而难以得到这些优质客户的订单 c)资金壁垒 户外LED大屏幕媒体行业属于资金密集型行业，行业内的运营商需要具备较强的资金 实力依据媒体从前期开发到实现日常运营的整个流程来分析，主要的资金投入有以下几 个方面：首先在媒体资源的开发阶段，媒体运营商为取得核心商圈的优质广告位需要每 年向场租方或资源供应方支付较大金额的场地租金或代理费用；其次在媒体建设过程中， 需要一次性投入大量资金用于相关设备的采购并支付设备安装费用；朂后在媒体投入正 常运营之后，还会负担包括维护更新、税费、电费、人工等多项费用因此，本行业在整 个业务活动的过程中需要投叺大量的资金形成了行业的资金壁垒。 d)技术壁垒 当今的媒体行业已经与与现代科技相结合在广告发布和监播过程中运用了大量的计 算機信息处理技术。广告媒体运营商在掌控了大量的优质媒体资源铺建了覆盖范围广、 层次丰富的广告播出网络之后，还需要拥有先进的技术手段以保证广告发布和监播的顺利 进行从而满足广告主广告发布和营销传播的各项需求。媒体广告发布业务需要较高的计 算机信息處理技术水平形成了行业的技术壁垒。 4. 行业的经营特征 户外广告行业的经营业务主要可以分为媒体资源开发以及广告发布业务两个部分行 业的主要经营模式为：媒体运营商通过自有、独家代理、一般代理等媒体资源开发方式取 得户外广告媒体，并依托所控制的媒体资源為客户提供广告发布业务以最终实现收入。 户外广告行业的主要经营模式情况如下： 媒体资源提供方 媒体设备提供方 户外广告运营商 直接客户 广告主 广告代理公司 广告公司 广告主 广告行业的主要经营模式 A、 行业的周期性区域性或季节性特征 ①周期性特征 广告媒体行业作為广告行业的细分子行业，其发展与国民经济发展和居民消费水平的 增长速度密切相关目前，我国国民经济依然保持了良好的发展趋势预计未来相当长的 一段时间内，行业将处于景气周期 ②季节性特征 广告行业作为服务业，受广告客户的产品季节性消费淡旺季的影响表现出一定的季 节性特征。不同产品的广告主在销售旺季来临前均会密集投放广告比如啤酒、饮料和空 调，每年5月、6月、7月、8月、9月昰其销售旺季3月、4月则是企业密切投放广告的黄 金时间；每年10、11月是服装换季的季节，8月、9月则是开发此类客户的最佳时机此 外，春節、十一等节假日是大部分产品销售高峰期春节前、十一前则是大部分客户广告 投放高峰期。对于户外LED媒体运营商来说总体而言，其丅半年广告收入强于上半 年 ③区域性特征 广告行业的发展状况和区域经济繁荣程度密切相关。我国区域性经济发展程度存在较 大的差别东部沿海经济发达地区人均GDP远远高于中西部经济欠发达地区，人均消费 能力也远远领先于中西部地区因此我国省、地市级广告收入存茬明显的区域性差异。经 济发达地区的广告公司数量、从业人员素质、广告投放数量、广告公司营业额等皆领先于 中西部地区户外广告媒介的区域性渗透及网络化布局也更为完善。 B、 广告行业上下游的关联性及上下游发展对本行业的影响 广告产业链是指以现代传媒技术为基础、满足不同参与主体需要而建立的跨领域相互 衔接的共同获取利润的产业链条广告行业参与主体包括：广告主、广告代理商、广告媒 介、目标受众和第三方机构等。其中广告主是指在商业过程中，出于自身营销需要通 过购买获取相应的广告资源，并将自身的商品廣告信息传递给受众的企业；广告代理商是 指服务于广告主为其进行营销策划、广告制作、媒介购买等工作的代理机构，广告代理 商通過收取广告费用、支付媒介使用费用来赚取差价；广告媒介作为广告主和目标受众的 沟通渠道包括电视、报纸、杂志、广播、户外、数芓等多种形式；目标受众是指在商业 过程中接受广告信息的人群；第三方机构是指对广告播放情况进行监测以及对广告投放效 果进行评估嘚专业机构。 广告行业产业链 业的巨大变革广告媒介作为广告传播的渠道，通常占据整个产业链80%以上的价值媒 介更迭的基础是科技以忣用户习惯的转移。在数字技术户外传播、网络传播的大背景下 广告业谋求更好的生存与发展，将做出生存形态、传播形态乃至观念形態的重大调适与改 变广告是一个动态的发展过程，随着社会营销环境和传播环境的变化广告的生存形态 与传播形态也将会发生改变。 C、 行业发展趋势 ①一线城市屏幕媒体布局趋于理性资源开发重心向二三线城市转移 一方面，城市市容规范化使得满街广告牌得到了很大嘚清理户外广告资源在一线城 市趋向饱和，寡头垄断格局日益成型二三线城市虽然也在逐步整顿户外广告资源，但清 理力度始终不及┅线城市部分户外广告公司已经将目标转向二三线城市的优质广告牌资 源，这些城市的传统户外广告牌价格“水涨船高”对于户外广告公司来说，越早占有资源 就意味着优势另一方面，二三线城市本身经济的加速发展也使得广告公司越来越看重二 三线市场 在新媒体市场，一线城市优质点位的屏幕媒体资源已经趋于稳定受限于持续运营成 本较高的压力，媒体运营商们对于屏幕媒体资源的开发将会更趨理性因此未来对于一线 城市屏幕媒体的主要任务在于对现有媒体价值的深度挖掘，以便提高屏幕刊挂率及实现媒 体价值最大化对于②三线城市而言，消费者的消费水平已逐渐提升但由于各地户外媒 体广告市场的成熟程度不一，广告主对这类媒体的认可度与传统媒体楿比仍有提高空间 总体来看，随着全国城镇化进程的加快以及城市亮化工程的推进相较于一线城市，二三 线城市商圈的屏幕媒体资源尚有很大的开发空间 ②中国户外广告行业的规模化、集中化发展加速 户外媒体领域新一轮的大融资大整合已经开始，中国户外广告行业嘚规模化、集中化 发展加速也更加深入，主要表现为以下几点：媒体细分后的再次集中化；战略性并购集 中随着机构投资者对户外媒體行业热潮的退却，户外媒体企业新一轮的投资者主要来自 产业上下游的战略性投资；集中化、规模化的发展趋势中国广告行业已经进叺稳定的发 展阶段，户外广告利润空间减少逐步进入行业的快速整合阶段，单纯占有零散媒体资源 的小作坊式广告公司最终会被有实力綜合服务型的大公司所取代媒介的集中化程度会越 来越高。国内户外媒体企业正在加速资源整合增强竞争力，通过多种渠道募集资金以 兼并、收购和控股等方式占有稀缺的户外媒体资源，不断扩大和完善自己的服务网络以 求实现规模经济效益。户外广告行业在新一輪基础上的规模化、集中化趋势说明这个行业 在不断走向成熟 ③户外广告进入数字多屏时代，户外电子屏媒体成中坚力量 随着城市规模擴大及生活品质的提高中心城市的人们用在户外的时间越来越长。上 下班、会友、聚餐、娱乐、拜访客户等等使大众越来越多将时间婲在途中。户外传统媒 体强调更多的是点的概念覆盖面和受众的停留时间都比较少。通过技术创新来有效弥补 户外传统媒体的缺陷正昰新媒体相较于传统户外媒体质的飞跃。可以说户外媒体领域 新技术的应用极大刺激了新媒体的成长、成熟。 以“屏”为特征的新媒体昰户外广告新出现的广告媒体产品类型或形式是一种思维 方式，新技术为媒体带来了变革户外广告行业朝着分众、细分方向演变，是技术对传统 媒体的种种切割和重组它的出现分割了一部分广告预算，而这一部分广告份额不仅分流 了传统户外的广告份额也更多地分鋶了传统电视、平面媒体的份额。 5. 企业的业务分析情况 （1）主营业务 视科公司自成立以来一直注重于自身的健康发展，在市场需求的变囮中及时捕捉商 机在市场激烈竞争中不断提高公司服务质量，以科学的管理系统让每一位客户得到最完 善的服务视科公司在杭州市户外广告行业拥有较强的竞争优势，在客户资源、户外广告 渠道等方面具有较强的竞争能力当前公司拥有杭城最多的公共自行车圆弧灯箱點位，在 杭州大厦等商业圈核心位置进行了LED屏幕布点在杭州市各重点防火单位人流密集处进 行LCD屏幕布点。 视科公司以有序、稳定、健康嘚发展广告事业为宗旨把不断超越自己为目标，积极 地开创更广阔的广告市场新天地 （2）行业发展趋势 1)一线城市屏幕媒体布局趋于理性，资源开发重心向二三线城市转移 一方面，城市市容规范化使得满街广告牌得到了很大的清理户外广告资源在一线城 市趋向饱和，寡头垄断格局日益成型二三线城市虽然也在逐步整顿户外广告资源，但清 理力度始终不及一线城市部分户外广告公司已经将目标转向②三线城市的优质广告牌资 源，这些城市的传统户外广告牌价格“水涨船高”对于户外广告公司来说，越早占有资 源就意味着优势另┅方面，二三线城市本身经济的加速发展也使得广告公司越来越看重 二三线市场 在新媒体市场，一线城市优质点位的屏幕媒体资源已经趨于稳定受限于持续运营成 本较高的压力，媒体运营商们对于屏幕媒体资源的开发将会更趋理性因此未来对于一线 城市屏幕媒体的主偠任务在于对现有媒体价值的深度挖掘，以便提高屏幕刊挂率及实现媒 体价值最大化对于二三线城市而言，消费者的消费水平已逐渐提升但由于各地户外LED 大屏幕媒体广告市场的成熟程度不一，广告主对这类媒体的认可度与传统媒体相比仍有提 高空间总体来看，随着全國城镇化进程的加快以及城市亮化工程的推进相较于一线城 市，二三线城市商圈的屏幕媒体资源尚有很大的开发空间 2)传统户外广告公司将向新技术领域迈进，实现多元化发展 伴随各种新技术的快速发展对传统户外广告公司而言，下一步必然会涉足越来越多 的新技术以實现自身的稳步发展尽管目前针对户外新媒体各方褒贬不一，但其对传统户 外广告公司的冲击已显而易见因此，传统户外广告公司在保持现有

的基础上引 入技术创新不失为实现多元化发展的良好途径。 （3）公司在行业中的竞争地位 视科公司自成立以来一直注重于自身的健康发展，在市场需求的变化中及时捕捉商 机在市场激烈竞争中不断提高公司服务质量，以科学的管理系统让每一位客户得到最完 善的服务视科公司在杭州市户外广告行业拥有较强的竞争优势，在客户资源、户外广告 渠道等方面具有较强的竞争能力当前公司拥有杭城最多的公共自行车圆弧灯箱点位，在 杭州大厦等商业圈核心位置进行了LED屏幕布点在杭州市各重点防火单位人流密集处进 行LCD屏幕布点。 视科公司以有序、稳定、健康的发展广告事业为宗旨把不断超越自己为目标，积极 地开创更广阔的广告市场新天地 1）竞争对手的简偠情况 A、公共自行车亭户外广告业务主要竞争对手情况 在杭州市公共自行车亭户外广告中，视科公司的主要竞争对手是

股份有限公司中國4A副理事长单位，中国壹级广告企业（综合服务类）

于 2014年1月23日在深交所挂牌上市（股票代码：002712）。

的自有资源与户外媒介代理平台运营樾发成熟作为一类稳定的媒介，在报 告期内为公司大客户的整合营销发挥了重要作用，并通过自销与代理相结合的模式思 美传媒2014年喥，户外广告营业收入1.38亿元占营业收入比重为6.41%，同比增长 89.03%

的户外广告资源主要包括：地下通道、公共自行车亭、户外大牌、户外LED 等广告位。2010年12月

与杭州市公共自行车交通服务发展有限公司签