原标题:美国统计部门立大功叻!
作者:陈经 来源:功夫财经
2020年美国的新冠肺炎疫情在世界各国中最为严重。美联储亚特兰大分行的“GDPNow”模型6月初预计美国二季度GDP增長率为-53.8%。
这个衰退数字看起来空前严重,无比吓人一半的GDP没有了。实际上并没有这么严重相当于美国二季度GDP比一季度环比萎缩17.6%。
美國GDP到底是怎么回事GDP增长率计算是如何进行的?需要一些知识介绍否则会看得云里雾里莫明其妙。
01美国年度GDP增长率的计算
▲美国2019全年与季度名义GDP
美国2019年GDP为21.4277万亿美元这是现价美元名义数值。2019年四个季度的GDP分别为:21.0988万亿、21.3403万亿、21.5425万亿、21.7291万亿美元注意,每个季度的值和整年數值是差不多的全年GDP等于四个季度GDP的平均值,而非和数
季度GDP之所以搞成和全年差不多,是因为有“季调”(Seasonally Adjusted)每个季度天数不一样,假设一个季度代表全年算出一个全年数值,用它代表季度GDP数值这样处理的好处是,相邻季度之间可以进行环比否则连天数都不一樣,环比就不够精确了
这个季调并不简单,需要相当的统计功力各种数据都不能缺。中国的季度GDP就不能进行环比计算不仅季度天数鈈一样,还存在GDP结算确认的问题
早些年,中国四季度GDP会占到全年的三分之一明显大于前三季,是因为很多GDP在四季度结算确认后来慢慢科学调整,四个季度GDP值做得较为接近了
有些业余爱好者不理解这个调整,以为季度GDP同比发生了不可理解的大变化甚至算出零增长、負增长。美国2018年名义GDP为20.5802万亿美元因此2019年名义GDP增长率为4.1%。计算公式为:(21.4277 - 20.2 * 100% = 4.1%但这是名义增长率会被通胀夸大,各国都是报告实际GDP增长率的媄国2019年实际GDP增长率为2.3%,这是如何计算出来的
▲美国2019年GDP数值(以2012年美元计算)
美国对实际GDP的计算方法,是先确定一个美元基准值消除各姩通胀的影响。近年来美国经济分析局(BEA)选用的是2012年美元固定计价以2012年美元计算,2019年美国GDP就是19.0731万亿
名义GDP数值21.4277万亿,比它多了12.3%相当於7年来GDP相关的通胀率是12.3%。每个季度以2012美元计的GDP数值同样进行了季调。注意每个季度的调整并非都是12.3%,而是在11.0%-13.0%之间小有波动说明每个季度的通胀率都在变化。美国以2012美元计的2018年GDP为18.6382万亿因此美国2019年实际GDP增长率为2.3%,计算公式为:(19.2)/18.6382
这就是美国2019年GDP增长率2.3%的由来新闻中经常出現。名义增长率4.1%提得比较少
02美国季度GDP增长率的计算新闻里更常见的是美国季度GDP增长率,如最新的2020年一季度GDP增长率为-5.0%受疫情影响转跌了。
再如2018年7月底特朗普得意洋洋地狠吹,二季度GDP增长率“高达4%”以此证明美国经济一片大好。美国在报告季度GDP增长率时正式的说法叫“年化季环比增长率”。这个计算就有些弯弯绕了涉及到了四次方,我们用具体的季度数值进行详细解释
▲美国2018年各季度GDP数值(以2012年媄元计算)
如上图,美国2018年Q2的“以2012美元计价”的季调GDP是18.5116万亿美元Q1值是18.3240万亿美元。二季度“年化季环比增长率”4.2%的计算步骤是:
2)对1.01024进行㈣次方等于1.04158,年化季环比增长率为4.158%;3. 由于GDP增长率只报小数点后1位将4.158%四舍五入为4.2%。
▲美国季度GDP增长率0Q1
注意上图美国历史记录中报告的2018姩二季度GDP增长率是3.6%,而非4.2%这是怎么回事?特朗普2018年7月吹嘘的二季度4%以上的增长率是季度GDP“初值”报告。
然后统计会有调整就有一两個“调整值”;最后统计确认,就有一个“终值”增长率初值为4.1%,调整到4.2%最后确认为3.6%。特朗普对4.1%、4.2%猛吹终值降到3.6%,时间也过去几个朤了新闻就不关注了。
这也是常见宣传手法我们可以定量地看一下,季度增长率4.2%降到3.6%相当于多少亿美元的GDP变化?这相当于季度环比增长率从1.024%降为0.9%二季度GDP从18.5116万亿统计调整降成18.4904万亿,减少212亿美元就可以了四次方运算,放大了季度环比值的影响
还要注意,这个季调值是单个季度折算成全年值的,相当于乘以四单季数据发生50亿美元的统计误差,就能产生200亿美元的影响单季GDP统计差几十亿美元,季度GDP增长率就能发生较为明显的变化
为什么要搞四次方这么个古怪的处理?学术性地解释也还有一定道理。每年报的实际GDP增长率是按年计嘚如3%。如果对季度GDP报“季度环比增长率”出来的会是0.7%之类的环比值,和年增长率不好比对所以要报“年化季度增长率”,这还是很囿道理的
中国的季度GDP增长率就是和年度增长差不多的,2019年四个季度在6.1%-6.5%波动算年化的季度增长率,一种简单办法就是和上年同季度进行“同比”中国就是这样。但是这个方法有些滞后体现的是一年的变化,看不出季度环比的影响
美国的办法是,先算出当前季度和上┅季度的环比增长率再假设后面三个季度都是同样的增长率。如2018年二季度相对一季度环比增长1.024%后面三个季度也这么增长,那么2019年一季喥相比2018年一季度就会增长4.158%
把这个年化环比数值当作季度增长率,就更“科学”一些它既能与全年增长率对比,也能迅速体现当季的变囮人们很容易通过季度增长率,直观地明白变化美国GDP四次方季度年化环比的计算方法,优点是能直观地迅速反应变化
但也容易放大誤差,几十亿美元的统计误差都能在增长率上明显体现出来它还会导致,季度增长率波动较大如美国过去几年季度GDP增长率在1-4%之间波动,远不如中国稳定
但是对特朗普“报喜不报忧”的宣传手法,这个统计方法很合适季度增长率高到4%就出来吹,低到1%就不提但没有料箌2020年爆发了疫情,季度GDP转成了环比负增长这个放大效应就出现了奇观。从美国2020年一季度增长率-5%就能看出来实际只是季度环比-1.3%,同比还增了
▲2019年以及2020年一季度美国GDP(以2012美元计算)
2020年一季度美国“以2012美元计”的GDP为18.9747万亿,同比2019年一季度的18.9273万亿还增加了要按中国的算法,这昰有0.01%的正增长虽然不多,好歹是正的
但是按美国的环比再四次方的算法,它得和2019年四季度环比比值为0.9871,环比增长率就成了-1.29%就变负叻。再对0.9871进行四次方得到0.9495,相当于“年化季环比”增长率为-5.05%这就是新闻里美国一季度经济增长率-5%的由来,能夸大正增长率的算法也能夸大负增长。
更可怕的是美国疫情是3月中下旬爆发的,一季度受影响较小二季度整个季度都会受严重影响,环比会有一个较大的负增长率
再来个四次方,那报出来的数字简直就吓人了就如美联储亚特兰大分行预计的,二季度增长率-53.8%按照上面的介绍,对这个预测徝的正确理解是:美国二季度GDP与一季度的比值将为0.824环比-17.6%。
按美国季度GDP年化算法步骤虽然很离谱,也得假设后面三个季度会萎缩17.6%再对0.824進行四次方运算,得到0.462这样2021年一季度,美国“以2012美元”计的季度GDP会跌到8.766万亿美元只相当于2020年一季度18.9747万亿的46.2%!得出增长率为-53.8%。
当然美國不太可能连续四个季度都GDP环比大跌。美国各州5月已开始陆续复工三季度极大可能相对二季度环比有不小的增长。到时季度环比增长6%-8%彡季度GDP增长率又会报出20%-30%的奇怪数值。了解了“四次方年化环比”的算法就不会看不懂美国季度GDP增长率了。也不应得出“美国二季度GDP将腰斬”的错误结论美国二季度GDP数值仍然不会被中国超过。
▲美国劳工部错误地将490万“临时失业人员”统计成已就业
不得不佩服特朗普搞宣传是一把好手。他根本不提怎么都不会好的GDP增长率改而宣传美国复工,5月失业率13.3%“大大好于预期”美联储大放水,美股纳斯达克还創新高了美国劳工部失业率统计也是各种细节问题,还发生了统计“技术性”错误5月失业少算了490万人,实际为16.1%
但是为了怕被说成“政治操纵”,政府选择不改正这个错误不知道是什么逻辑,不改错误才是政治操纵吧美国的经济统计数据,其实水挺深的要是不知噵细节,容易迷惑再来了解一下美国GDP的构成,看看各分项的数值可以对美国GDP有更直观的了解。
美国GDP其实挺神奇的在“正常模式”下,美国可以通过GDP体系操作保证每年4%-5%的名义GDP增长率。
03美国GDP的构成美国将经济现象分成两种一种是“政府部门”的,一种是“私人部门”嘚Government对Private。GDP又有两种成分一种是消费,这是最直接的GDP;另一种是投资是为了支持消费和未来的消费。
另外还要考虑进出口贸易顺差等於以后有钱买外国货来消费,也要算进GDP逆差就减。美国用支出法进行GDP计算公式为:GDP = 个人消费 + 私人投资 + 政府消费 + 政府投资 + 净进出口
▲美國2017年名义GDP构成,单位万亿美元
可以看出2017年美国消费占GDP的比重较大,个人与政府消费占GDP的82.3%;私人与政府投资占GDP的20.6%;净进出口占-3.0%逆差比较夶。
▲美国2019年名义GDP构成单位万亿美元
2019年美国GDP构成也差不多,个人与政府消费占GDP的82.1%;私人与政府投资占GDP的20.9%;净进出口占-2.9%
看美国GDP具体的分項数值,能看出更深层的意义
▲美国2019年进出口,单位10亿美元
进出口分为货物贸易和服务贸易两项2019年,美国货物进口2.5301万亿美元出口1.6438万億,逆差8863亿美元;服务进口6061亿美元出口8605亿,顺差2544亿;合计逆差6319亿美元
2017年,美国货物进口2.379万亿美元出口1.536万亿,逆差8426亿美元;服务进口5550億出口8143亿,顺差2593亿;合计逆差5833亿美元
要注意,美国服务贸易有不小的顺差货物出口也在增长,这说明美国公司有相当的国际竞争力服务贸易出口两年增长5.7%,年增长2.8%;货物出口两年增长7.0%年增长3.5%,增长率都还可以
2019年美国进口了2.53万亿美元的货物,对整体经济运行非常偅要消费要有商品货物供应,美国大部分货物自己不生产需要进口。2019年美国个人货物消费4.505万亿美元这是最终消费。进口商花了2.53万亿媄元进口之后还会在流通渠道里加上不少的利润,即使政府消费占去一些进口货物占个人货物消费的比例也在60%以上。
2017年美国货物进口2.379萬亿美元其中从中国进口5056亿美元(美方口径,与中方口径差异约800亿美元是运输公司和转口贸易中间商利润),占比21.3%约五分之一。之後2018和2019年打贸易战中美贸易额下降。表面上看中国占美国货物进口比例五分之一,也不是太高
但是美国货物进口分为几个品类,食品、原材料、飞机、半导体、工业机器等几类不是中国的优势领域或者严重受限,中国占比很低美国进口商品中,消费品约占四分之一中国的占比就要高多了。
美国进口有特殊优势不怕大额逆差。通过美元国际货币地位以及美债投资回流,美国总有钱去进口需要的貨物进口足够的货物用于消费,是美国GDP正常增长的重要支撑
▲2019年美国政府消费与投资,单位10亿美元
2019年美国政府消费和投资总额3.753万亿美え政府分为联邦政府、州与地方两部分。联邦政府消费投资1.423万亿这又分为国防与非国防两类,其中国防消费6778亿国防投资1684亿美元;非國防消费4362亿,投资1406亿州与地方政府消费与投资2.33万亿,其中消费1.9045万亿投资4255亿。
可以看出2019年美国联邦政府国防消费投资合计8462亿美元,占聯邦政府消费投资总额1.423万亿的59.5%这类开支是指联邦政府名义上能“自由支配”的,还有约3万亿的更多开支等于是联邦政府和私人部门签嘚投资合约,一头收税一头要支出
医保、社保、救济、养老这些要按条文办事,虽然是政府管钱但是消费是个人搞的,相关GDP就算在个囚消费那头美国联邦政府大部分开支用于国防,所以美国对外大搞军事威慑四处挑事,从开支上就是如此,由联邦政府负责的教育、科研、卫生等“非国防消费投资”就钱不多了还要被削减。
美国政府对外有大搞霸权主义的传统就算打不了热仗,也是军事思维主導世界各国中央政府的军事开支,很少像美国联邦政府这样占到大部分的这是美国很特殊的一点,本质上就有凶恶的一面美国州与哋方政府不管国防,消费开支1.9045万亿比联邦政府的4362亿开支多得多。所以美国的政府日常事务主要是州与地方在操作。就如抗击疫情的具體事务州和地方在实际执行,特朗普政府只能说无法命令。
美国政府投资与消费是GDP的重要部分占17.5%。这些GDP是由政府开支来撑着的早僦巨额赤字了,没有疫情2020年联邦政府赤字预算也上万亿美元了但是美国通过大发国债,解决了政府资金来源问题一年年还规划这些开支往上增长,不够就发国债补只要国债发得出去,就能“正常”增长疫情来了,好几万亿美元的额外开支也是这么搞的
▲美国2019年私囚部门投资分项数据,单位10亿美元
私人投资分为固定资产投资和存货变动两类2019年美国存货变动683亿美元相对少。其实在经济理论上还有一類贵重物品增值,首饰和艺术品升值也能算进GDP印度就计入这一项,中国和美国看不上这类没有算。按经济理论固定资本形成分为機器设备、建筑业、其它固定资本三类。美国分得还更细一些
美国2019年固定资产投资3.6756万亿美元,分为两大类其中住房7975亿美元,非住房类2.8781萬亿美元非住房投资分三类,建筑结构6270亿美元机器设备1.241万亿,知识产权产品1.0101万亿机器设备投资分为四类,IT设备4127亿工业设备2525亿、运輸设备3018亿,其它设备2740亿可以看出信息处理IT相关的硬件设备,已经是最大一类了
知识产权投资也分三类,软件4155亿研发5016亿,文娱艺术931亿这里IT软件业也是一大块。知识产权相关的固定资产投资是美国很有优势的领域。2017年美国知识产权投资8520亿美元到2019年增长到10101亿,两年增長18.6%增速远快于其它类别。除了中国在追赶其它国家与美国差距越来越大,软件与研发投资跟不上
2019年美国固定资产投资比2017年增长3330亿,其中一半是知识产权的“软投资”增加的美国硬的投资不是中国的对手,建筑业投资中国能比美国高一个数量级但是“软投资”中美兩国在激烈竞争。
个人消费是美国GDP的绝对主力2019年14.5627万亿美元,占GDP比例为68%个人消费又分为货物和服务两大类,货物消费4.505万亿占30.9%服务消费10.0577萬亿占69.1%是主力。
▲2019年美国个人消费中的货物分项单位10亿美元
个人货物消费,分为耐用品和日常耗品两种2019年,美国耐用品消费1.5268万亿美元其中汽车与部件5312亿、家具与家居用品3537亿、娱乐用品与房车4178亿、其它2242亿。日常耗品2.9781万亿美元其中食品饮料1.0322万亿(不包括在餐厅酒吧消费嘚,因为这算服务)、衣服鞋袜3989亿(穿不久就扔算耗品)、汽油与能源3377亿、其它1.2093万亿。
由于美国资源丰富进口也有保障,货物消费能烸年增长4%多点人口增加,再涨一点价能够保证一定的增长率。美国人形成了消费习惯货物消费大手大脚,也不占开支大头
▲2019年美國个人消费中的服务分项,单位10亿美元
2019年美国个人服务消费10.0577万亿美元是GDP中的绝对大头,其中有几项很大的住房服务2.6704万亿(主要是虚拟房租,住自己的房也算租房)医疗2.4701万亿,交通4783亿餐厅酒吧1.019万亿,娱乐5879亿金融保险1.157万亿,其它1.2298万亿
自己出钱的服务是9.6124万亿,还有4453亿昰非盈利组织提供给个人的福利美国服务消费GDP涨得比货物消费还快,每年能涨5%这些服务,加价就行了比货物消费更有刚性。每年按荇规加价虚拟房租评得多些。美国人也接受这种“服务要花大钱”的观念因为主要的就业是在服务业,从业人员自己也要多赚钱
通過对美国GDP各分项的详细解析,能够看出来美国GDP增长是有套路的政府消费投资通过发国债补充开支,能持续增长个人货物与服务消费按慣性增长,个人收入方面有政府的医保、社保、救济、养老金3万亿美元合约资金支撑,工资也有惯性增长货物不足,就从外国巨量进ロ补足也是靠美元和美债平衡资金。正常情况下美国GDP能持续增长。每年名义GDP增长4-5%通胀也可控,在主要发达国家中增长几乎是最好的
问题是,美国这种GDP持续增长的“正常”情况能维持么?