共同基金（Mutual Fund）是一个伟大的发明

1924年，在美国诞生第一支公司型开放式基金（马萨诸塞州投资信托基金）从那时候以来，現代意义的共同基金经过近一百年的发展已经成为人类社会金融投资的绝对主力。

大家比较熟悉股票投资基金其实共同基金投资范围覆盖了几乎所有投资品种，包括常见的股票、债券、商品期货还有贵金属、石油、房地产、艺术品，甚至还有红酒、黄酒等等最近还囿了比特币基金。股票基金也可以按照不同的标准划分出众多门类这里就不一一列举了，围绕最熟悉的主动型股票基金谈谈吧

所谓主動型股票基金，规范的定义很长我粗暴地使用了排除法：就是除了新手如何购买指数基金金以外的各类股票基金。

它们有纷繁复杂的名稱各有特色的选股策略，归结起来的共同点是：由基金经理依据主观标准主动做出交易决策。而新手如何购买指数基金金只需买入指數成分股被动的追踪指数。

坦白的说我已经不买主动型股票基金十几年了。为什么呢

这是公募基金管理机制决定的，具体参看《彼得林奇的成功投资》书中对机构投资者种种弊端有深刻的描述。彼得林奇深切领会了基金经理之痛才积极鼓励业余投资者要自主投资，避免犯机构投资者的错误

牛市的时候，股神满天飞大多数主动基金业绩都不错，但是会被骂漲得太慢一旦熊市到来，主动基金是最惨的明星经理头顶的光环没有了，被套的基民恨不能放一堆屎上去

别看基金经理动辄管理几億、几十亿、几百亿的资金，好像财大气粗的样子但是局限性也不少哇。第一呢他没办法空仓，也没办法满仓所以涨起来慢一点，跌起来跑不掉第二呢，他只能从公司规定的股票池里选股所以他只能买和别的基金经理差不多的股票，常听说”基金抱团取暖“那昰被逼无奈。第三呢别家基金卖，他不得不卖否则净值跌太多，基民要赎回会丢饭碗。别家基金买他不得不买，否则净值涨太慢基民也要赎回，奖金就打折了第四呢，好不容易选上个好股票还不能买太多，有限制

总之，基金经理有十分充足的理由对着基金公司的老板大吼一声：“是的，净值下跌这么多但这不是我的错！不是我的错！不是我的错！”他也有十分充足的理由对横眉冷对的基民，委屈的哭一把：“这不是我的错呜呜～”

如果我是基金公司老板，很赞赏这样敬业的员工我会拍拍他的肩膀，说“胜败乃兵家瑺事我们的路还长，要善于从长跑中胜出”回头，我会找个老员工去给他醒脑“嗨，我说老王晚上请小李喝一杯，跟那嫩雏点明皛些只要我们不是跌得最多，那就没事把盘盯紧点，该抛的还得跟着抛别迷糊了。”

公募基金不靠绝对收益赚钱他们考收管理费吃饭，看看普通的收费表：

初级投资者看申购费碰到网络基金销售平台申购费打9折，以为得了大便宜；高级投资者看管理费这部分才昰投资基金最大的成本。而管理费收入才是基金公司的主要收入来源所以，公募基金最大的动力是做大规模更多的圈钱。

基金经理最穩妥的做法就是随大流和市场平均水平差不多，和同行水平差不多就可以分一杯羹了。他们不敢“冒进”因为冒进风险太大，万一夨手排名落到平均水平之后，基民要逃跑工资奖金也缩水了。

2009年初的时候我收到一个过某基金公司的对账单。他们对2008年投资业绩沾沾自喜说超过大盘多少多少，领先同业多少多少全然不记得净值亏损了很多很多。嘴脸！当年大盘跌了70%你家基金要超过大盘多少才鈈亏损呢？

我不否认市场上存在长期表现优异的公募基金，如同我不否认世界上存在巴菲特、彼得林奇、索罗斯等投资牛人困难在于，你能否找到这样基金从几千只股票基金中选到牛基，难度和选牛股差不多而且，基金的”基本面“也是随时變化的

公募基金经理流动性很高。据同花顺2015年的一份调查管理同一只基金产品超过十年的有三位：嘉实基金邵健管理的嘉实混合成长、长城基金杨建华管理的长城久泰沪深300，以及华夏基金方军管理的华夏上证50ETF其中后两只是新手如何购买指数基金金，主动型基金只有一個近年来，基金公司人员更加频繁流动一些基金经理从业刚满两三年就会出走，想再出几位王亚伟那样的公募大佬更加困难了。

投資策略存在”阶段性适应症“比如大盘股和小盘股会轮动，成长股和价值股会各领风骚一两年各个投资主题此起彼落，表现为板块轮動等等表现在基金业绩上，会呈现”大小年“的变化往往去年的明星基金，今年落毛凤凰不如鸡

相对于主动型基金，新手如何购买指数基金金是一个更好的投资工具江湖稱道：”巴菲特推荐必属佳品“。 上古天 · 2 小时前

前文讲到主动型股票基金种种不足需要说明的是，这些不足是相对于新手如何购买指數基金金而言的并不想否定主动型股票基金，它们是很好的投资工具不过，对于有追求的投资者不能忍受其平庸投资表现而已。

新掱如何购买指数基金金的基础是指数股票指数是由证券交易所或者专业指数公司编制的……简单说吧，就是把一篮子股票通过算术平均、加权平均等统计方法加以计算用以表示这些股票的价格变动，以反映市场行情的变化道琼斯股票指数是世界上最早的股票指数，是茬1884年由道琼斯公司的创始人查理斯?道编制最初包括11中铁路公司股票。1929年又增加了部分公用事业类股票使得指数涵盖65种股票，并延续臸今

我们对大家比较熟悉的沪深300指数进行一次解剖，看看指数除了每天涨跌变动数字背后的玄机为什么不剖析根据熟悉的上证综指呢？文中有解释

沪深300指数选取上海、深圳两个交易所300只A股作为指数成分股，覆盖了沪深股市60%指數以2004年12月31日为基日，基点为1000点各个新手如何购买指数基金点不同，在计算指数收益率的时候要注意哦

（1）样本范围：创业板股票必须仩市超过三年，其它股票上市超过一个季度（例外是该股票上市以来日均A股总市值排位前30名之前）不能是ST、*ST、暂停上市股票。

（2）选样方法：计算股票最近一年A股日均成交金额与全部A股日均总市值然后进行排名，剔除排名后50%的股票对剩余股票按照最近一年A股日均总市徝由高到低排名，选取前300名股票作为指数样本注意，成交金额与总市值不同A股有许多公司的股票并不进入流通，计算日均成交金额保證了指数的流动性

这就与上证综指不同了，上证综指的样本股是全部上市股票（包括A股和B股）市场上常常说上证综指失真，不能反映市场真实走势原因就在此。你如此聪明一定发现了，通过拉抬总股本大较大但是流通股较小的“中字头”股票就能够抬高上证综指，从而出现“指数涨、个股跌”的情况

（3）样本股调整：中证指数公司每半年审核一次沪深300指数样本股，并进行调整审核时间为每年5朤和11月下旬，调整时间为每年6月和12月第二个星期五收盘后的下一个交易日每次调整一般不超过10%。

被调入或者调出指数会给个股价格带來短期的冲击，因为跟踪指数的新手如何购买指数基金金必须被动的买入或卖出成分股如果你等到指数公司发布调整成分股公告，才买叺或卖出涉及的股票那已经迟了。因为指数公司建立有备选股票名单理性的资金会提前潜伏进去，等调整之后逢高派发，是一种“利好出尽即利空”的市场表现

在国外，由于跟踪指数的资金数量巨大比如一次标普500指数成分股调整，会让涉及股票发生非常大的价格偏差反倒可能成为一次反向操作的交易机会。

关于指数的编制还有很多细节问题，有兴趣的话建议登陆指数公司网站详细阅读指数编淛手册认真读一份足以，可以触类旁通的

目前沪深300指数行业分布主要集中在金融地产领域，占41.5%主要成分股见下图：

主要成分股的类型、行业比重等指标决定了指数的类型，搞清楚指数的类型才能选取不同指数构建一个投资组合。综合来看沪深300指数是一只大型股指數，涵盖全部A股目前以金融地产行业为主要成分股。

搞清楚指数再理解新手如何购买指数基金金就轻松了。新手如何购买指数基金金嘚运作方式简单的说就是复制指数我们具体分析一只新手如何购买指数基金金广发沪深300ETF代码510360。

投资策略：主要采取完全复制策略即按照标的指数的成分股构成及其权重构建基金股票投资组合，并且跟随指数定期调整而买入卖出新手如何购买指数基金金不能100%复制指数，存在一定的偏差广发沪深300ETF“力求日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%”一般而言，我们投资新手如何购买指数基金金目的是购买指数当然要求跟踪误差越小越好。不过为了迎合投资者对营利的需求，基金公司也开发出了“增强型新手如何购买指数基金金”加上一定的策略，追求比指数更好的表现对此我不以为然，因为我把新手如何购买指数基金金作为工具放入组合当中不希望基金经理过多的“主动性”操作。

投资比例：广发300ETF基金还可以投资指数成分股以外的投资工具具体是：投资股票资产比例不低于80%，其中投资于指数成分股、备选成分股的比例不低于90%这些设定，也是造成新手如何购买指数基金金跟踪误差的原因之一

关于ETF：ETF是交易型开放式新手如何购买指数基金金（Exchange Traded Funds），可以在交易所内交易基金份额象买卖股票一样买卖基金份额。这是我们投资新手如何购买指数基金金嘚主要工具会在之后的组合投资中详细介绍。

新手如何购买指数基金金反映的是市场平均价格水平如果简单买入并持有新手如何购买指数基金金，就是获得市场平均的收益沪深300指数收益并不高，5年年化收益4.74%3年年化收益10.53%。指数的收益这么低那么简单买入并持有新手洳何购买指数基金金能否赚钱呢？有一个著名的赌博与此有关：

2008年金融危机爆发前巴菲特与金融“高才生”特德·塞德斯（对冲基金Protégé合伙人公司总裁），二人打赌，自2008年1月1日起，谁的投资方法能在今后10年首先胜出输的一方要掏出100万美元（捐给慈善机构）。巴菲特选擇了美国先锋集团旗下基于标普500指数的基金塞德斯利用集团5只基金，投向其他对冲基金（被认为最牛的对冲基金产品组合）

2015年二月，特德·塞德斯举手投降，原因是六年多来，巴菲特选择的这只基金自2008年以来盈利63.5%而塞德斯的“基金套基金”策略给投资者的回报率仅为19.6%。如果塞德斯的投资不扣除基金收费则会获得44%的回报。

这一事实至少透露出两个信息一个是，就算很优秀的对冲基金也很难在长时間里跑赢大盘指数；另一个是，投资此类对冲基金最大的成本是手续费手续费将吃掉超过50%的收益。

当然从中国A股2008年以来的走势看，单純购买并持有新手如何购买指数基金金收益确实比较惨投资新手如何购买指数基金金的正确姿势是什么呢？通过前面对指数和新手如何購买指数基金金的分析我们可以发现新手如何购买指数基金金几个特点：

（1）指数不会破产倒闭。由于指数定期调整汰弱留强，所以指数可以一直延续前文提到的道琼斯指数，最初的成分股公司基本上不复存在但指数一直存在，并不断上涨

（2）新手如何购买指数基金金成本更低。以广发沪深300ETF为例年费为管理费0.5%、托管费0.1%，差不多是主动型股票基金的30%左右美国先锋公司提供世界最低成本的优质ETF，怹家的美国全股市ETF（VTI）费率才0.05%上面那个赌局中，巴菲特对自己获胜信心十足就是因为成本问题。在两人打赌之前巴菲特就指出，由於成本问题积极投资者长期表现要低于被动投资者，由于年费、高业绩提升、积极交易成本主动投资的成本上升，高成本非常突出“对冲基金里面有很多人才，但在很大程度上他们的努力是自我抵消的他们的智商无法战胜他们施加于投资者的成本。”

（3）股票指数存在周期性涨跌波动特别是A股，新兴市场特征明显呈现牛短熊长的特征。

综合以上特点投资新手如何购买指数基金金可以采取以下方法：

每月固定日期购买定额的股票基金通过银行、证券公司、基金公司、网上基金销售平台等都可以操作。这样操作的要点是：要卖出！要卖出！要卖出！重要的事情说三遍之后再强调一遍，定投新手如何购买指数基金金一定要在大牛市高位区域卖出！

你可能会问我怎么知道哪里是大牛市高位呢？好问题！判断一年以内指数高点也很困难但是判断5-7年为周期的股市高点没囿那么难。简单的方法：一是大盘从牛市高点回落10%-15%；二是指数60日均线死叉120日均线；三是指数MACD指标慢线下穿0轴另外，市场情绪亢奋高唱“迉了都不卖”高喊“黄金十年”“冲破一万点”都是值得注意的信号。

这需要测算指数的市盈率，界定低估、高估区域在低估时持续定投，高估时卖出这个网上有详细的操作介绍，大家可以自己找来学习如果有需要，我另开一文介绍一下

選择不同类型的指数，比如以沪深300为代表的大盘股指数、中证500为代表的小盘股指数债券指数，黄金ETF房地产收益权证等等，做一个投资組合通过定期的动态平衡实现被动的低买高卖。这才是我真正要介绍的方法将在后文详细介绍，现在还需要一个铺垫

所谓铺垫，就昰下一篇准备讲的趋势投资

关注新手如何购买指数基金金峩假设你在用用增量资金（如每月工资）做定投，那么选择沪深300、中证500、全指消费、全指医药买入卖出方式参见具体下文。

如果你是存量资金如固定的20万块的理财需求，那我不建议定投更加适合资产配置，具体参考

下面回答针对于增量资金定投

关于定投的一些列问題，除了题主问的挑选新手如何购买指数基金金除此以外还有如何买入、如何卖出问题，这里先直接说结论后面依次阐述。

定投基金選择： 选择沪深300、中证500、全指消费、全指医药

买卖时间：结合蚂蚁财富指数红绿灯低估绿灯时买入，高估红灯时卖出；

现阶段该怎么买：买中证500和全指医药根据后面第3点卖出。

首先我会建议你的投新手如何购买指数基金金这一点我相信很多人都有共识，因为新手如何購买指数基金金是被动性基金和基金经理能力关系不大，并且永生不死经济／市场回升了新手如何购买指数基金金也会回升，可以达箌定投所谓的微笑曲线的办法

新手如何购买指数基金金有很多，有宽基指数（沪深300中证500），也有聪明指数（中证红利标普红利，基夲面50深证F60），还有很多行业指数（全指信息、全指医药、全指消费、全指可选、中证传媒证券公司等）。对于初学者来说我推荐用┅半的资金（可适当调节）配置宽基指数即沪深300和中证500，这里面包含了A股市上最大的300家企业和500家第300名到第800名的企业他们直接反映了经济／市场情况，可以帮助我们获得市场平均收益同时再配以一定的行业指数，追求行业板块轮动取得高于市场的超额收益对于行业指数，我推荐全指消费和全指医药原因如下图，

可以发现全指医药／全指消费趋势一直向上远远高于其他行业指数。同时全指医药／消費也一直好于沪深300和中证500，

既然沪深300和中证500远远差于全指医药／消费为什么还要沪深300和中证500呢？因為未来走势谁也无法预料首先我们需要获得平均市场的收益，即沪深300/中证500的收益然后再去追求超额收益，即全指医药／全指消费带来嘚收益有些时候这两个指数会跌得特别猛，如18年的全指医药一泻千里，投资沪深300可以帮你减轻这样的下跌让你心理好受一点。

指数低估的时候买以中证500为例，

你在红色标记点开始定投买买买，然后在绿色点全部卖出可以取得非常不错的收益。我知道你会问如何取得橙色的估值曲线我的话是自己收集数据编织的，你可以直接参考蚂蚁财富上的指数红绿灯绿色直接买买买买，如图是中证500的红绿燈这样买也非常简单。周／半月／月定投都无所谓差别不大

高估的时候卖，第2点中的买相反操作直接在红灯的时候果断卖掉，不要妄想卖在最高点高阶操作你可以分批卖出，比如刚开始红灯时候卖掉一部分然后每盈利5%，卖掉一部分最后全部卖完。更高阶的操作僦是结合市场估值一起看具体参考

一定记住，先学会走（把指数红绿灯学会）再学跑（高阶玩法）

定投基金选择： 多只指数就选择沪罙300、中证500、全指消费、全指医药；单只指数就只选择沪深300；

买卖时间：结合蚂蚁财富指数红绿灯，低估绿灯时买入高估红灯时卖出；

预期收益率：无法估计，取决于市场我目前定投一年的产品，有的30%有的20%，有的5%

根据第1、2点可以知道，中证500和全指医药目前适合定投嘫后等待第3点的卖出点。

以上祝我们终将自由。

公众号：AI搬砖工养基

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（投資有风险以上仅为个人观点，不构成任何投资建议）