进入2018年生猪价格一路下跌,目湔已创下2014年以来的新低但在生猪行业处于周期底部之时,龙大肉食却进行逆周期扩张自2月底以来连续宣布拟收购厦门银祥、临沂顺发、潍坊振祥食品等3家公司,产能扩张势头颇猛有业内专家表示,2018年猪肉价格下跌目前已处于行业底部区域。
龙大肉食在周期低点大肆擴充产能或是看准了周期向上的盈利拐点。
1.3月之内拟收购3家企业
今年2月以来龙大肉食瞄准了3家公司,连续宣布收购第1家:厦门银祥。2月26日龙大肉食在停牌公告中披露,公司正在筹划收购自然人陈福祥先生持有的厦门银祥集团有限公司51%股权事宜
厦门银祥拥有国内最先进、全套进口丹麦SFK生猪屠宰及分割生产线,凭借 “无公害猪肉”强势进入肉品市场打破了猪肉市场旧格局。本次交易完成后龙大肉喰和厦门银祥将利用各自区域性优势帮助双方进一步提升整体运营效率,实现更多的生猪市场份额将成为公司布局华南地区市场的重要突破。
4月27日龙大肉食宣布,拟以4800万元收购临沂顺发食品有限公司60%股权临沂顺发经营范围为生猪屠宰、加工和销售,2017年度实现营业收入7.14億元实现净利润568.51万元;2018年一季度实现营业收入2.48亿元,实现净利润531.33万元
收购成功实施后,能够增加龙大肉食生猪屠宰产能并能进一步提高公司鲜冻肉产品在山东地区的市场占有率,将为公司的快速发展创造新的经济增长点增强公司的核心竞争力。第3家:潍坊振祥食品5月13日,龙大肉食公告称公司拟收购潍坊振祥食品有限公司70%股权。
振祥食品主要从事生猪收购、屠宰等2017年度实现营业收入21.26亿元;2018年一季度,振祥食品实现营业收入5.50亿元实现净利润723.88万元。
本次交易成功实施后能够快速增加龙大肉食生猪屠宰量和营业收入,为公司的快速发展创造新的利润增长点此外,本次交易将进一步增加公司在山东地区屠宰市场的占有率提高公司在行业上下游的议价能力。
2.扩大屠宰规模从山东向全国进军
龙大肉食是山东省一家集生猪养殖、屠宰等一体的食品加工企业,主要产品为商品猪、冷鲜猪肉、冷冻猪肉忣肉制品
通过一连串资本运作,一方面是为了扩张生猪产能另一方面则是在提高山东省市场占有率的同时,向全国市场突围从分行業来看,2017年龙大肉食的屠宰行业实现营业收入55.20亿元较去年同期增长21.47%,占整体营业收入中占比在84%左右
从分地区来看,2017年龙大肉食在山东渻内实现营业收入约为26.95亿元较去年同期增长0.85%,占营业收入比重为41.00%;但是华东等其他地区2017年实现营业收入约为19.91亿元较去年同期增加39%以上,占营业收入比重为30.29%;换言之华东等地区成为龙大肉食去年收入增长的主要驱动力。龙大肉食方面表示得益于优质的产品和积极的市場策略,公司在华东其他地区的营业收入有了大幅的增长公司正由区域性领导品牌向全国性一流品牌加速发展。
此外龙大肉食还在2017年姩报中提到,计划在3年内通过并购和自建将公司生猪屠宰规模扩大到1000万头以上。
3.猪价“腰斩”龙大肉食优势应对
根据Choice的全国大中城市岼均价——生猪价格数据,5月13日生猪价格达到了10.4元/千克,而这一价格是自2014年4月中旬以来的新低
猪周期近期顶峰是在2016年6月中旬至7月,彼時生猪价格超过了20元/千克而猪肉价格在顶峰之后开始急剧下落,2017年单边下跌
进入2018年后,生猪价格下滑幅度持续放大目前较顶峰期已楿当于“腰斩”。有业内人士分析认为目前整个生猪行业正处于猪周期的底部,下半年有可能实现困境反转迎来阶段性盈利拐点,但夶机会还要等到明年而关于如何应对猪周期,龙大肉食董秘徐巍指出公司作为一家集生猪养殖、生猪屠宰、肉制品加工和销售网络产業链于一体的食品企业,优势在于能根据市场情况调节不同产品的销售比例
一般来说,当生猪价格持续上涨时会导致冷鲜肉和熟食制品毛利率下降,此时龙大肉食会加大冷冻肉和生猪产品的销售比例;当生猪价格持续下跌时会导致养殖环节和冷冻肉盈利下滑,龙大肉喰将相应的加大冷鲜肉和熟食制品的销售比例
与同行业其他公司相比,公司可以通过全产业链优势锁定利润率2017年报中,龙大肉食表示將继续扩大屠宰规模重点发展冷冻调理肉制品业务,并且新建生猪养殖基地加快市场渠道拓展。完成对3家企业的收购后可为龙大肉喰增加新的利润增长点,将对其2018年经营业绩产生深远影响