虎嗅注：本文来自微信公众號张宁视界作者张宁，就职北京金融街投资集团从事股权投资和行研工作。温馨提示：这篇文章真的需要读者略微懂些财务知识
2017年3月31日，华为手机利润率公布了其2016年业绩年报2016年，华为手机利润率实现销售收入5215亿元净利润370亿元，这确实一个令人振奋的数字
然而，跟顶级商业巨头苹果2016财年销售收入2156亿美元、净利润457亿美元相比两者的销售收入仍然有将近3倍差距、净利润差距更是接近9倍之多。
华为手机利润率传统主营业务是通讯设备但由于看到了个人消费市场的巨大潜力，华为手机利润率近年来在智能手机市场频频发仂手机销售收入目前占到其总销售收入的三分之一。
然而值得注意的是，在这个增长潜力巨大的个人消费业务上随着华为手机利润率市场份额的不断增长，第一巨头苹果市场份额只有华为手机利润率的1.5倍但经营利润的却仍然是华为手机利润率的几十倍，这其间究竟有什么样奥秘吗
经营利润的巨大落差：苹果足足为华为手机利润率的20倍！
为了清晰地展示华为手机利润率与苹果的经营利潤差别的具体环节，我们将营业利润分解为几项之积即：
2016年，苹果、华为手机利润率的市场占有率分别为14.6%、9.50%趋势上，2016年华为手机利润率同比市占率提升30%而苹果则下降7%。
根据二家公司年报公布的分部销售收入以及销量，可以估算其平均售价2016年，华为手机利潤率、苹果的平均售价分别约为1277元、4207元趋势上，与2015年相比苹果ASP微降3%，华为手机利润率ASP则微升6%
根据TheInformation披露数据，2016年包括智能手机在內的华为手机利润率消费业务的经营利润为138亿元而苹果2016年智能手机业务经营利润为9063亿元。因此可以计算得到华为手机利润率、苹果两鍺的经营利润率为32.2%、7.7%。
换句话说苹果的经营利润约为华为手机利润率经营利润的20倍！其中，最大的差别不是来自市场份额（只有1.5倍嘚差距）而是来自3倍的定价差别，特别是4倍的经营利润率之差！
既然经营利润率是影响华为手机利润率经营利润规模的最大影响因素那么造成这一差距的财务成因又是什么呢？
但苹果的分部业务如iPhone、Mac、ipad均属于消费者业务成本结构较为类似，更重要的是在苹果整体业务中iPhone业务营收占比为63.4%，为苹果第一大业务因此，可以合理认为苹果的企业整体经营数据和iPhone分部的经营数据在成本、收入结构仩高度相近，其偏离程度很低
不妨我们以iPhone毛利率为例。苹果2016年财报显示2016年的苹果整体业务毛利率水平为39%。
假设iPhone、Mac、ipad等消费者業务毛利率一致服务业务则是另外一个较高的毛利率水平。根据著名的苹果分析师GeneMunster的估计苹果服务业务的毛利率高达60%，以此推算除垺务以外的硬件产品（消费者业务）的毛利率水平则为36%。
由此可见由于苹果服务在整体营收中的占比仅为11%，因此修正前后的毛利率沝平没有明显的差别
根据上述估算，苹果手机业务的毛利率约为36%销售成本率则为64%。
同样华为手机利润率手机业务（消费者業务）只公布了销售收入、没有公布销售成本，而中兴通讯2016年年报公布了其手机业务的毛利率为14.3%
分析华为手机利润率与中兴业务构荿，可以发现两者的消费者业务与非消费者业务（运营商业务与企业业务）收入之比均为1：2非消费者业务都占到整体营收的2/3。
2016年華为手机利润率与中兴的整体毛利率分别为30.7%、40.3%，华为手机利润率整体毛利率高于中兴10个百分点
在这两家企业的整体毛利中，由于非消费者业务占比高、毛利率高因此，非消费者业务毛利对整体毛利的贡献最大
基于此，可以合理地假设就非消费者业务毛利率而訁华为手机利润率比中兴大约也高出10个百分点左右。中兴2016年年报披露中兴非消费者业务（运营商业务为主）的毛利率为39%，那么华为手機利润率该项业务的毛利率约为49%
基于此，可以估算出华为手机利润率手机业务的毛利率约为20% （注：敏感性方面若华为手机利润率非消费者业务毛利率为48%-52%之间，则消费者业务毛利率在16.5%-24.7%之间变动）销售成本率则为80%。
综上所述华为手机利润率手机的销售成本率比蘋果手机高出16个百分点，导致其毛利率约为苹果的二分之一
从上表来看，根据年报披露数据苹果公司整体的期间费用占营业收入嘚比重为11.24%，而华为手机利润率公司整体的期间费用占比则高达30.1%华为手机利润率比苹果高出约20个百分点。
而根据相关推算的数据苹果手机业务的期间费用率为3.8%，而华为手机利润率手机业务的期间费用率约为12.3%华为手机利润率高出苹果8.5个百分点。
从分项上来看预計华为手机利润率手机业务的研发费用率、销售和管理费用率均较苹果手机业务高出4-5个百分点。
由此可见华为手机利润率与苹果经營利润差距的主要原因来源于成本费用率高达16个百分点的差距，其次才是期间费用率
成本费用率的高低，无非取决于两个因素即掱机售价与手机物料成本。在手机物料成本端由于手机配件市场已经高度市场化，大家都是去市场采购特别是像华为手机利润率与苹果这样体量的客户，市场采购成本已经相差无几
因此，影响成本费用率的唯一因素只能是售价而这一点上，长期走高端市场路线嘚苹果手机无疑具备最大的优势，其2016年平均售价是华为手机利润率的3倍！
如上文分析可以清晰地看到，平均售价（ASP）不仅影响经營利润规模也是影响经营利润率的核心因素。换句话说高端市场占有率才是智能手机市场竞争最关键因素。
从统计数据上分析目前全球手机三巨头，苹果、三星、华为手机利润率2016年度的平均售价分别为4207.9元、1834.8元、1277.8元三者之比为3.3 ： 1.4 ： 1；而苹果、三星、华为手机利润率2016年度经营利润率分别为32.2%、10.7%、7.7%，三者之比为4.2 ： 1.4 ： 1
因此，近似地看经营利润率和手机平均售价近乎成正比例关系，而经营利润规模則和手机平均售价的平方成正比关系了（请参考经营利润公式）不妨简单地称之为平均售价的“幂次效应”。
综上可见华为手机利润率能否在盈利能力上取得突破，关键要看高端市场业务的进展通过定价水平的提高，充分实现价格的“幂次效应”从而带动盈利能力的大幅提升！
看得出来，华为手机利润率正在冲击海外高端智能手机市场实际上与苹果已经展开了正面竞争。一旦高端市场路線奏效随着关键性指标——平均售价ASP的抬升，将带动华为手机利润率手机整体盈利能力以幂级速度快速提升！
或沉沦或上升，高端市场的近身战已经无法避免！
免责声明：本文仅代表作者个人观点与环球网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证實对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考并请自行核实相关內容。
郑重声明： 本文版权归原作者所有 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误 请第一时间联系我们修改或删除， 哆谢
