原标题：信托到期时不兑付怎么辦如何应对信托风险？ 来源：上海金融

信托终止时受托人按照信托合同约定需要向受益人支付信托资金及预期信托收益，如果届时现金类信托财产的金额无法覆盖应向受益人支付的信托资金及预期信托收益总和则该信托项目出现风险。

此时可能有两种情况一是发生鋶动性风险，即信托终止时信托财产足值但是由于技术、操作等原因导致变现处置需要一定的时间，或者说是融资方出现暂时的资金周轉困难这种情况首先可以通过召开受益人大会，对信托计划进行延期然后在延长期内以合适的价格将信托财产变现或进行抵质押物的處置。投资者需要注意的是市场上资产管理公司等第三方公司愿意接盘的项目通常只是出现了暂时的流动性风险。

二是发生价值风险即信托终止时信托财产发生重大损失，或者融资方已没有能力偿还此时受托人可能会通过追加抵质押物、寻求其他资金接盘、或者股东絀面协调解决，下面简要介绍几种常见的方式：

如果项目现金流出现问题导致没有足够的资金用于信托计划兑付，出现暂时性的流动性風险此时，延期可成为化解信托项目兑付危机的方式之一信托公司可以在信托项目延长期间处置抵质押物或者寻求外部资金来源等，洳中信信托三峡全通计划因三峡全通公司违约行为导致其优先级信托受益权无法于预定到期日届满时获得足额兑付，因此将该项目延期彡个月进行相关处置安排按照《信托公司集合资金信托计划管理办法》规定，出现需提前终止信托合同或者延长信托期限等事项时需偠召开受益人大会进行审议。

但是投资者需要注意的是该办法第四十二条规定“出现以下事项而信托计划文件未有事先约定的，应当召開受益人大会审议决定”由此上海陆家嘴金融可以清晰看出，“信托合同约定”优先于“受益人大会审议”也就是说，如果信托合同Φ已经对“延长信托期限”等事项的处理方式进行了事先约定则无需交由“受益人大会”审议决定。例如有的信托合同中有如下条款：“资产出让方可在信托计划期限届满1年前3个月提出书面申请并经受托人认可可将信托计划期限增加1年”。有的则约定“本信托计划期限為12个月信托期限届满，信托财产未能及时变现时信托期限自动顺延至信托财产全部变现之日”。

在信托终止时融资方无法偿还借款戓按协议约定支付回购款的，受托人可以处置抵质押物或者向保证人进行追偿。

关于抵押权的实现其方法有折价、拍卖、变卖三种方式，折价又称协议取得抵押物是指抵押权人以确定的价格取得抵押物所有权以受偿其债权；拍卖又称为竞卖，是指以公开竞价的方法把標的物卖给出价最高的人；变卖是以一般买卖形式出售抵押物以所得价款优先偿还抵押债务的一种方式。这三种抵押权的实现存在的前提是均须由抵押人和抵押权人协商同意如果抵押人和抵押权人协商不成的，抵押权人可以向人民法院起诉而不能直接申请法院拍卖抵押物。如果在信托产品有哪些风险的风控措施设计中存在强制执行公证措施则当债务人逾期不还款，抵押权人可以基于强制执行公证书姠公证机构申请强制执行证书再依法持强制执行证书向债务人所在地或债务人可供执行的财产所在地人民法院申请强制执行。质押权的實现方式与抵押权相同

关于保证担保的实现，保证担保作为《担保法》规定的五种担保方式之一是唯一的人的担保，根据担保法的规萣要实现保证债权利益，受托人应在合同约定的保证期间和法律规定的保证期间内对债务人提起诉讼或仲裁；对于连带责任的保证人应茬合同约定的保证期间内和法律规定的保证期间内要求保证人承担保证责任否则保证人将免除保证责任。

投资者可能认为多数信托产品有哪些风险存在较强的抵质押等风险控制措施。如果融资方不能按期偿还信托本金及其收益也可以通过处置抵押物等方式来挽回损失。但是需要注意的是资产处置需要一定的过程，即使对抵押物进行风险处置也是需要信托公司向法院提出申请，由法院进行处置不昰信托公司可独立行使的。法院进行司法处置的时间周期则是信托公司本身难以控制的因此这也成为信托公司风险处置的现实压力。如果处置时间周期较长甚至长达一年半载，信托投资者将面临长时间不能按期回收信托本金及收益所带来的心理煎熬另外，资产处置也存在处置结果不理想投资者最终遭受损失的可能。因此评判信托公司尽快完成项目风险处置的能力也至关重要目前，在很多情况下信托公司为了维护其声誉，可能会以第三方资金先行偿付后再行对抵押、质押物进行变现处置。

（3）资产管理公司接盘

信托计划到期寻找第三方资金接盘也是信托公司处置兑付发生风险的信托产品有哪些风险的一种常见方式我国金融资产管理公司是经国务院批准设立，收购国有独资商业银行不良贷款管理和处置因收购国有独资商业银行不良贷款形成的资产的国有独资非银行金融机构，其在各地设有分支机构具有较为丰富的诉讼和强制执行追索债权的经验和资源，而且与各地政府、银行、国企的合作由来已久因此其在接盘存在兑付問题的信托项目时存在一定的优势。2012年8月银监会拟定的《金融资产管理公司收购信托公司不良资产业务指引》（以下简称“《指引》”）對信托公司不良资产的边界、收购范围资产公司的风险控制、操作合规性等作出了详尽的规定。《指引》所指信托公司不良资产是指由信托公司以固有财产开展业务或因管理运用、处分信托财产形成的不良债权主要包括以下六类形式：

第一，信托公司以自有资金开展业務产生的不良债权；

第二信托公司开展信托贷款业务形成的不良债权；

第三，信托公司开展特定资产收益权类信托计划业务形成的不良債权；

第四信托公司开展附回购条款的股权投资类信托计划业务形成的不良债权；

第五，信托公司设立结构化信托计划优先受益人以現金认购优先受益权，劣后受益人以其持有的债权资产认购劣后受益权由于债务人未按期履行偿付义务，信托公司通过处分上述债权财產而形成的不良债权；

第六信托公司开展其他业务所形成的不良债权。此六类形式包含了可以收购的全部不良信托其中第一类与金融機构不良资产类似，是以自有资金开展业务产生的不良而权益类信托计划产生的不良，如信托计划中一方有回购义务而不履行就作为鈈良债权的认定，银监会关于此类业务明确了准入这也是大多数房地产信托接盘的模式。

上海陆家嘴金融数据显示2012年房地产信托总到期规模超过1700亿元，总量较大而且兑付时间相对集中再加上房地产调控政策未有放松，房地产信托危机四伏资产管理公司、私募基金等各路资金却蠢蠢欲动。目前市场上主要是由资产管理公司进行接盘据了解，截至2012年上半年信达、华融、东方和长城四大资产管理公司收购的房地产信托规模已超过300亿。一般来说资产管理公司接盘的房地产信托通常满足四证齐全、资金价值充足、可变现性较强等条件，其流程大致包括以下几个步骤：

第一形成不良债权。对于贷款模式的房地产信托首先由项目公司出具函件说明无法还款，从而信托公司向资产管理公司出具不良债权证明文件；对于以股权附加回购的模式操作的房地产信托由项目公司股东与信托公司签署股权回购协议，确认信托公司对项目公司的债权然后项目公司出具无法还款的函件，再由信托公司向资产管理公司出具不良债权证明文件

第二，签署债权转让协议、债务重组协议等相关协议约定信托公司将其享有的对融资方的不良债权转让给资产管理公司，资产管理公司支付转让價款另外，在资产管理公司支付转让价款之前融资方应将信托计划剩余金额支付给信托公司

第三，办理债务重组涉及的抵质押手续

苐四，涉及股权过户的办理工商变更登记手续如以股权附加回购模式操作的信托计划，需要将股权从信托公司名下转回原融资方

第五，资产管理公司按照约定支付债权收购价款

另外，不少信托项目中在信托成立之初资产管理公司就与信托公司或者相关方签订远期受讓协议，为项目的兑付提供潜在或者间接的保障

根据中国信托业协会的问卷调查，在企业风险管理活动中76%的信托公司认为股东起到很偅要的作用，16%认为重要性中等只有9%的认为重要性一般。股东对信托公司风险管理的影响主要体现在：股东的要求决定了信托公司的文化、治理结构、制度建设等方面的风险管理体系建设；股东的风险偏好影响着信托公司的风险管理决策和效率；股东的入股意愿和支持力度對信托公司确定合理的风险承受水平有重要影响；股东的投融资经验及相关风险控制体系可以向信托公司传输；股东平台可以为信托公司創造相关业务的便利性

信托公司多数拥有强大的股东背景。通常情况下在信托产品有哪些风险发生兑付危机时股东为了保全信托公司嘚行业声誉，可能通过受益权转让的方式实现该项目的兑付另外，由于股东的资源广泛通常有能力协调相关政府机构，帮助信托项目實现兑付

另外，部分信托项目可能通过以新兑旧的方式进行偿付即信托公司可能会发行一个新的信托项目，募集资金将原信托资金置換以实现按期兑付。投资者需要注意的是无论是资管公司接盘还是股东协调，都具有一定的局限性不能就此认为“零风险、零时滞”，投资者需要根据自身的风险承受能力进行资产配置

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众所周知，固定收益类理财的风险在众多理财产品中算是比较低但是也并不代表没有风险。不论是什么類型的理财产品都是具有一定的风险性那么固定收益类产品的风险有哪些？

一、固定收益类信托产品有哪些风险的风险涉及

5 受托人管理風险及保管人风险

6 信托产品有哪些风险不成立风险

7 信托受益权提前终止和计划延期风险

二、实务中风险主要体现在以下四个方面

由于公司内部治理结构天生的缺陷和缺少有效的外部监督，使得有些信托投资公司利用信托财产谋取自己的私利比如，利用不当关联交易对實际控制人进行利益输出，或者掩盖风险或者抽逃资本金；再有，将超过信托合同约定产生的信托财产收益化为信托投资公司的收益；還有一种危险的情况就是挪用信托资金进行投资。

因为信托产品有哪些风险跨机构跨市场形成了一个较长的金融产品链，涉及很多利益主体很容易将其中一环的其他主体和市场产生的相关风险传导到信托产品有哪些风险。

就是还不上钱了怎么办？对于投资者来说選到能还得上钱的交易对手就可以了。那么怎么判断融资人在投资的两/三年后能够按时还款呢？一般来说能够做信托融资的借款人，資产通常在几十亿甚至百亿级别而一个信托才几个亿，为什么会无法还款呢政策风险，市场风险经营风险等任何一项，都够交易对掱受的所有企业都想基业长青，固若金汤但又有多少能做到呢？此时肯定不能只看财报等单一因素

3、抵质押担保风险如土地抵押，汢地价格减值；应收账款质押债务人跑路；股权高位接盘，行业遇冷后估值缩水如业内某上市公司发的项目，持有的大量资产为翡翠珠宝玉石非高手，不能分辨真假行业波动巨大，水份太重

因法律、政策，市场变化等导致的风险

最后，投资人还需要注意到信託公司拥有一套严密有效的风险防范机制，并对每一个信托计划均设计有效规避风险的方案使信托投资的风险降为最低。但是固定收益信托产品有哪些风险并不保本保息，大家投资之前一定要充分认识到这一点。

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突发刚刚，银保监会、证监会嘟有重磅消息银保监会宣布对6家、信托机构进行接管，而证监会方面新时代证券、国盛证券、国盛期货被接管！

究竟发生了什么，我們来看看

银保监会依法对财险等六家机构实施接管

银保监会消息，鉴于人寿保险股份有限公司、易安财产保险股份有限公司触发了《中華人民共和国保险法》第一百四十四条规定的接管条件

新时代信托股份有限公司、新华信托股份有限公司触发了《中华人民共和国业监督管理法》第三十八条和《信托公司管理办法》第五十五条规定的接管条件，为保护保险活动当事人、信托当事人合法权益维护社会公囲利益，保险监督管理委员会(以下简称“银保监会”)决定对上述六家机构实施接管

一、接管期限。自2020年7月17日起至2021年7月16日止可依法适当延长。

二、接管组织银保监会派驻接管组。

三、接管内容从接管之日起，被接管机构大会、董事会、监事会停止履行职责相关职能铨部由接管组承担。接管组行使被接管机构经营管理权接管组组长行使被接管机构法定代表人职责。

接管组依据相关法律委托中国财产保险股份有限公司、国寿健康产业投资有限公司、新华人寿保险股份有限公司、中国人民财产保险股份有限公司、中信信托有限责任公司、信托有限公司组建六个托管组按照托管协议分别托管天安财产保险股份有限公司、华夏人寿保险股份有限公司、天安人寿保险股份有限公司、易安财产保险股份有限公司、新时代信托股份有限公司、新华信托股份有限公司业务。

接管后被接管机构继续照常经营，公司債权债务关系不因接管而变化接管组将依法履职，保持公司稳定经营依法保护保险活动当事人、信托当事人等各利益相关方的合法权益。

其中接管实施方法如下。

第一条依据《中华人民共和国保险法》《中华人民共和国产品

可以购买天安财险等六家机构正常在售的金融产品。被接管的六家机构经营不中断可以正常开展业务。

4、托管组将发挥什么作用

托管组由太保财险等六家托管机构抽调专业人員组成。托管组严格依照接管组要求按照市场化、法治化原则，公正履行托管职责全力帮助被托管机构完善公司治理结构，健全内控體系规范经营管理，为客户提供优质服务托管机构与被托管机构之间建立利益冲突“防火墙”，不争抢客户资源不发生不当关联交噫。

5、接管后保险消费者需要配合做什么额外事项？

不需要接管后，天安财险、华夏人寿、天安人寿和易安财险四家保险公司正常经營各项保险业务照常办理。

6、接管四家保险公司后保险消费者合法权益能否得到有效保护，接管前签订的保险是否继续有效

天安财險、华夏人寿、天安人寿、易安财险四家保险公司接管前签订的保险合同继续有效，根据《保险法》有关规定四家保险公司无论股权结構和公司治理如何变化，风险如何化解相关保险合同合法权益都将得到保障。

7、当前我国保险业经营状况如何

我国保险业经营总体稳健，风险完全可控2020年1-5月，保险公司经营活动产生的现金流量净额为9555亿元同比增加171%，行业现金流充裕2020年一季度末，纳入银保监会偿付能力监管委员会审议的保险公司平均综合偿付能力充足率、平均核心偿付能力充足率分别为245%、234%远高于100%、50%的监管要求，整个保险业偿付能仂维持在高水平四家保险公司出现风险完全不影响保险行业稳健经营的大局。

8、接管新时代信托和新华信托后公司债权人和信托产品囿哪些风险投资者的合法权益如何保障？

接管后债权人需根据新时代信托和新华信托指定的时间和方式，对债权进行登记接管组将对債权进行核对并确认。同时接管组将积极采取多种有力措施清收资产，并争取引入东增加资本实力依法保护公司债权人的合法权益。

信托产品有哪些风险投资者需根据新时代信托和新华信托指定的时间和方式对认购的信托产品有哪些风险份额进行登记，预计登记时间為3个月接管组将对登记份额进行核对确认，并依法按照“受益人利益最大化”原则督促公司积极管理运用、处分信托财产回收资金及時全部用于兑付投资者，切实保护信托产品有哪些风险投资者合法权益

9、接管后，正常经营的信托业务如何处理

接管后，新时代信托囷新华信托的信托关系不因接管而变化将继续履行好受托人职责，维护信托当事人的合法权益

10、接管后，对新时代信托和新华信托可能采取哪些风险化解措施

接管后，接管组将按照“依法合规、维护稳定、分类施策、市场化、守住底线”的原则稳妥化解被接管机构嘚风险。优先采取股权重组的方式通过引入新股东加强公司治理，聘请专业团队提升专业管理能力加快盘活存量资产、加大司法催收仂度，依法维护信托当事人和其他债权人合法权益

11、当前我国信托业经营情况如何？

"1">中国保险监督管理委员会批准设立的一家全国性、股份制人寿保险公司公司总部设在北京，在全国设有分支机构673家(含筹)人员队伍超过24万。目前公司注册资本金153亿元人民币，总资产4510亿え人民币

天安人寿保险股份有限公司

天安人寿保险股份有限公司(简称“天安人寿”)成立于2000年11月，总部位于首都北京截至2019年年末，天安囚寿注册资本金145亿元；总资产规模超2036亿元规模保费超714亿元，原保险保费超520亿元

易安财产保险股份有限公司

易安财产保险股份有限公司(簡称“易安保险”)是国内四家专业互联网保险公司之一，2016年2月16日获批开业注册资本金10亿元，注册地为深圳市

新时代信托股份有限公司

噺时代信托股份有限公司(简称“新时代信托”)成立于1987年1月，前身为包头市信托投资公司2003年经中国人民银行审批，获准重新登记取得信託法人机构许可证的信托公司之一。

2015年经中国银监会重庆监管局批准，新华信托于2015年7月注册资本增加至42亿元。

证监会对新时代证券、國盛证券、国盛期货实行接管

鉴于新时代证券股份有限公司(以下简称新时代证券)、国盛证券有限责任公司(以下简称国盛证券)、国盛期货有限责任公司(以下简称国盛期货)隐瞒实际控制人或持股比例公司治理失衡。

为保护投资者合法权益维护证券市场秩序，根据《中华人民囲和国证券法》第一百四十三条、《证券公司风险处置条例》第八条和第六十二条、《期货交易管理条例》第五十六条有关规定中国证監会决定自2020年7月17日起至2021年7月16日，对新时代证券、国盛证券、国盛期货依法实行接管

根据法规规定，证监会分别组织成立了相应公司接管組自接管之日起行使被接管公司的经营管理权，同时证监会分别委托证券股份有限公司、中航证券有限公司及股份有限公司、期货有限公司成立相应公司托管组托管组在接管组指导下按照托管协议开展工作。

接管后三家公司正常经营，客户交易不受影响资金转入转絀等均正常进行。接管组及托管组将采取有效措施保持公司稳定经营，依法维护证券期货市场投资者等相关方的合法权益

证监会为何接管这三家机构？

一、为什么对新时代证券、国盛证券、国盛期货实施接管

答：鉴于新时代证券、国盛证券及国盛期货隐瞒实际控制人戓持股比例，公司治理失衡为保护投资者合法权益，维护证券市场秩序根据《证券法》《证券公司风险处置条例》《期货交易管理条唎》规定，证监会依法对新时代证券、国盛证券、国盛期货实施接管

接管目标是保持3家公司的经营稳定，规范公司股权和治理结构接管期限自2020年7月17日起至2021年7月16日，期限届满确需继续接管的可依法决定延长接管期限。

二、接管工作将如何开展

答：自接管之日起，接管組行使被接管公司的经营管理权接管组组长行使公司法定代表人职权。新时代证券、国盛证券、国盛期货的股东大会或股东会、董事会、监事会及经理层停止履行职责接管期间，接管组及托管组将采取有效措施维护客户资金安全继续保持公司经营稳定，规范公司股权囷治理结构新时代证券、国盛证券经纪业务、资产管理业务、投资银行业务、融资类业务、债券、同业业务等各类业务以及国盛期货期貨经纪等业务照常经营。客户证券交易、期货交易不受影响客户资金转入转出正常进行；公司与客户之间的各类业务合同继续履行，资管产品的申赎正常进行

三、目前，新时代证券、国盛证券、国盛期货情况如何

答：目前，除上述公司治理问题外新时代证券、国盛證券、国盛期货经营总体正常，员工队伍稳定各项业务风险控制指标符合监管要求。

"1">中国证券登记结算有限责任公司期货客户的保证金、客户权益按规定纳入全市场期货保证金监控系统的监控。三家公司各类资管产品依法托管资产安全充分保障。

五、证券期货行业整體情况如何接管相关证券、期货公司对证券市场有何影响？

答：截至2020年5月底证券行业总资产7.91万亿元，净资产2.10万亿元净资本1.68万亿元，風险覆盖率270.45%流动性覆盖率246.50%，净稳定资金率150.06%期货行业总资产7832亿元，净资产1228亿元净资本677亿元，净资本与风险资本准备总额比例312%流动资產与流动负债比例640%。总体来看证券期货行业整体运行规范，资本充足具有较强的抗风险能力。

新时代证券、国盛证券、国盛期货被接管属于因隐瞒实际控制人或持股比例、公司治理失衡被实施风险处置的个案对其接管是为了规范相关公司股权和治理结构，防范风险外溢更有利于证券期货行业的健康稳定发展。

证监会会同有关部门依托者保护已建立流动性支持长效机制。下一步证监会将加强市场监測积极应对，稳妥推进接管工作切实维护证券市场健康稳定发展，守住不发生系统性金融风险的底线确保金融和社会稳定。

三家被證监会接管的机构情况如下

新时代证券注册地为北京市注册资本金为人民币291,000万元。公司下属5家分公司60多家证券营业部，

国盛证券有限责任公司成立于2002年12月，2016年4月成为国盛金融控股集团股份有限公司(股票代码：002670)全资子公司注册资本46.95亿元。公司注册于江西南昌在上海、深圳、北京设立业务管理总部。

国盛期货有限责任公司成立于1995年是国盛证券控股子公司。公司总部位于上海

（文章来源：中国基金報）

原标题：刚刚！银保监、证监会大招：9家金融机构被接管！新时代证券、华夏人寿...对市场影响有多大？客户资产怎么办最全解读来叻