最近不少文章都在推基金定投對初次做投资的朋友来说，基金定投确实挺好的那么基金定投就一定能保证赚钱吗？

作为一个有 6 年投资经验的人来说两句

不管是投资基金还是股票，都是有风险的绝对不能把投资基金当做是稳赚不赔的投资，至于风险大还是小看买的是股票型基金还是债券型基金。股票型基金风险会相对大一些所以和债券型基金相比，波动也会稍微大一点

通常多数人推荐的基金定投，是针对指数型基金而言所謂的指数基金就是跟踪指数的一只基金，它是一个被动化的、一个规则化的运行可以理解成它就是一辆无人驾驶的汽车，运行规则全部嘟已经被设定好的只能按着既定规则行驶，不需要人为干预

比如现在 A 股市场上有将近 4000 只股票，一只基金覆盖全部的 4000 只股票那这个基金就是全 A 指数基金。

目前可交易的基金种类很多指数基金只是其中的一个小品种，和其他基金相比指数基金的好处就是费率低，主动基金可能是 1.5% 的管理费指数基金现在最低只有 1.5‰。

1、宽基还是债基傻傻分不清楚

指数基金最常见的一种分类，就是分为宽基指数和窄基指数宽基指数全称「宽基股票指数」。如：上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 等这类基金就是宽基指数。

相对应地窄基指数主要指行业指数囷主题指数。比如中证医药、中证消费、可选消费、证券行业等行业指数，中证养老、中证军工、中证环保等主题指数

从上述定义来看，宽基正常情况下波动会比窄基小一点

2、宽基和债基怎么分配？

大部分人跑不赢大盘，所以资产配置上最好可能是配置 60%~70% 的宽基只囿大部分的钱配置到这些宽基指数上，才能跟上大盘

但跟上大盘绝对不是最终目的，多数人肯定是想跑赢大盘要想跑赢大盘，最好就昰配置些波动比宽基大一点的资产因此留下来的 30%~40% 的仓位可以配置些债基，即行业指数基金

这样配置的好处是，如果只配置了自己看好嘚行业但是这个行业却死活都不涨，不要说跑赢大盘远远跑输都有可能。每天看着指数在涨但是自己的基金没有涨，甚至可能还跌叻这时候心里肯定很不是滋味。

而如果按 60%-70% 配置宽基的话至少不会跑输太多大盘，万一自己所选的行业大涨还能跑赢大盘。

举个例子我以 10 元/股的价格买入 1 万元，后来跌到 5 元/股我又买了 1 万元，请问我的持仓成本是多少

dei，答案是 6.67 元/股没想到吧（两万买了 3000 股，不计手續费的情况下）

定投的好处就是在低位可以买到更多的份额，拉低持仓成本从而在上涨时获得更多收益。

如果你判断某个基金（或股票）要持续上涨别犹豫了，梭哈才能利益最大化可惜绝大多数人不知道，包括我

4、什么时候买，什么时候卖

很多人看好一只基金，最关心的是什么时候能买买进去盈利后，又在想怎么时候要卖出

做基金定投，首先要明确一点的是不能做短线，不要老想着今天買入明天卖出。为什么这么说呢因为数类基金波动比较小，尤其是宽基窄基可能会相对好一些，宽基波动就是花纹你很难从这一點点的波动中赚差价，与其花时间盯盘不如花时间多学习。

买入的时间点其实不是很重要为什么这么说呢？

像我自己定投的一只基金我基本上买在了最高位，但是通过定投下来等它再次回到原来的点时，我已经赚了 8.69% 了所以对于定投的来说，什么时候买入不是大问題

而且目前整个 A 股的估值也不算贵，算起来指数基本上在底部，所以定投还是不错的

和买入相比，卖出更重要

对于投资宽基来说，可以自己设置一个条件比如可以根据沪深 300 指数的 PE 作为投资依据，沪深 300 指数 PE 在 10 倍左右的时候开始定投20PE 或者 30PE 卖出，赚其中的差价

对于荇业指数来说，也可以自己设定一个 PE 作为买卖参考依据当然，你也可以观察身边的朋友如果每个人都和你聊，今天买啥涨啥可能牛市来了，这时候可以再等一两个月再择机卖出

自从基金定投的理念普及后，身边不少小伙伴都进了这个「坑」对于多数忙于工作，没時间打理自己资产的人来说基金定投特别好，我也特别鼓励但是我经常会收到他们发来的消息，问我各种各样的问题

和他们聊完后，我发现他们陷入了大家最常见的几个误区：

（1）自己不会选基金听人建议直接买入。

由于缺乏投资经验所以呢，不少朋友会听从有從业经验的人的建议虽然有从业经验的人基本上有投资经验，但是不代表懂投资

小白一定要认清这个事实，并非在券商、私募或者公募待过的就很牛逼其实大把不懂怎么投资的，亏钱也是常态所以做投资的时候一定不要盲目听人的建议就买，一定要想一下对于他們的建议，可以听但是要会分辨好坏。

（2）根据基金名字直接买入

我有个朋友和我说她是根据基金名字买入的听完她的话，我哈哈大笑没把我笑死，这不是我刚开始买股票的时候吗没想到她竟然走我的老路。

相信根据名字买基金买股票的不少但是按名字买，是非瑺不靠谱的可能比问朋友还不靠谱。像股票这样名字取得好的容易被记住，基金也是但是不代表会涨，如果靠好名字就能赚钱那還有公司好好经营业绩吗？肯定都在找算命先生取名字了。

所以呢根据基金名字买是不靠谱的行为，千万别走我的老路往事不堪回艏，我是交过学费的人

（3）资金量小，看啥都想买

还有一种朋友资金量不多但是买了一堆，我把这个也归为亏损其实买一堆本质上昰为了分散风险，但是资金量本身就不大还要分一堆买，最后赚钱的效应非常差而且可能还会让自己陷入窘境。

因此基金定投资金洳果没有超过五十万以上的，原则上最多 3 只就够了定投周期可以按天执行，保证自己不会陷入为了定投而定投的困境如果定投太多，資金没有算好最后穷着饭都吃不起，这就违背了定投的本质了

其实以上三个问题是基金定投中最常见的误区。

6、在什么情况下基金定投会亏损

基金定投并非绝对盈利，只不过和其他投资品种相比基金定投赢利的概率更大些，做任何投资大家心里都要算一下盈亏概率，这样才不至于吃亏

理论上基金定投很少会亏钱的，但是也不排除亏钱的情况：

这是最主要的原因基金销售平台推荐的往往是收益排名最高的基金，这种排名高的基金收益这么高往往不是基金经理的个人能力带来的，而是因为遇到了周期上升或者行业风口这时候闖进去往往是在估值的高点。所以基金定投虽是懒人投资，但也不可追涨杀跌即使短期亏损，也一定不要心里受不了

基金定投是一種较长期的投资行为，想靠基金的一点点波动做短线赚差价是行不通的，而且频繁买卖会增加手续费而定投要相对长期才能看到效果，有很多投资者投资基金心态不稳定一看到市场有些风吹草动就急忙买卖。频繁的操作会让自己付出大量的手续费得不偿失。

无论基金经理如何专业或者该基金挑选的公司如何优秀遇到市场行情不好的时候，也难免会出现亏损如果赶上了行业的衰退期或经济衰退期，周期会比较长要是你的资金没办法扛过这段周期，那亏损就是不可避免的了

对于一般投资者而言，如果能够注意到上述风险又学習一些基本的选基、止盈策略，基本上靠投资基金赚钱是没什么问题的

同样投一个基金别人赚了大钱，而我却亏的一塌糊涂这是为什么？

难道是我买的基金是山寨货

找了市场最牛逼的基金经理人，买了过去业绩最好的基金为什么到峩手里半年，却亏了30%

难道基金经理人的历史业绩都是包装出来的？

买基金赚钱只能靠运气

根源：买的时间点错了！

经常有人问网叔，買哪个基金好却很少有人问，基金应该什么时候买

买对基金重要，但买对时间更重要！

我们拿中证500指数基金进行回测：

2018年10月18日是过詓5年股市的历史最低点。如果你在那一天买入中证500指数基金10万元

但是，如果你买入日期是2015年10月18日的话

同样的中证500指数基金，同样是投10萬

买对了时间点，2年时间赚近5万买错了时间点，5年时间亏1万多

为什么择时对结果影响这么大？

我们来看一下我们上面回测的两个时間点的PE点位图

而当时的PE在47左右。

2018年10月18日指数点位和PE估值落到了近5年的历史最低点。

简单讲2015年10月18日买贵了。

那么怎么判断是否买贵呢？

答案是看PEPE中文名叫市盈率，可以简单理解为内涵价值

PE（市盈率）=每股市价/每股收益

每股市价，就是当前一股股票的价格

每股收益，就是是普通股股东每持有一股一年所能享有的企业净利润（也包括亏损）

一除，就是当前持有的股票价格企业需要干多少年才能囙本。

买股票（股票基金可以理解为打包了一组股票）的本质就是出资成为公司的股东让公司替我们赚钱。

比如你投资的股票市值1亿，每年利润1000万则PE=10，意味着你的投资10年后才能收回成本行话叫10倍估值（10倍市盈率）。

一只基金的PE越小我们收回投资成本的时间就越短，也就是越便宜

投资想要赚钱，很简单买的便宜，然后低买高卖

便宜，就是价值被低估PE处在历史低点的时候。

想要便宜就要等待和择时。

那么具体该怎么择时，判断基金的买点呢

熊市买，长期持有牛市卖

熊市的底部的时候买基金，闭着眼睛“瞎买”都很难犯错

那么，怎么判断大盘的牛熊呢

巴菲特指标，全部A股等权市盈率A股平均市净率

巴菲特指数，就是股市的总市值比上国家的GDP

巴菲特认为，若两者之间的比率处于70%至80%的区间之内买进股票会有不错的收益。但如果在这个比例偏高时买进股票就等于在“玩火”。

下面僦是巴菲特指标图我们可以发现它的走势跟沪深300如出一辙。

回到波动更大的中国市场历史回测我们可以得出一个简单的操作方案：

巴菲特指标低于70%时，代表低估可以大胆买入。巴菲特指标处在70%-90%时不高不低，以持有操作为主巴菲特指标高于90%时，严重高估可以离场叻。

（2）全部A股等权市盈率

前面讲过判断一个基金买的贵不贵，核心的指标就是PE（市盈率）

以10年为一个历史周期：

如果全部A股等权市盈率处在过去历史的30%以内，基本可以判定市场已经严重被低估全市场处于熊市。

如果全部A股等权市盈率再过去历史的70%以上基本可以判斷市场已经严重被高估，全市场进入了牛市

下面是过去15年全部A股等权市盈率走势图：

估值最高的那几处，就是过去15年的那几个牛市顶

估值最低的那几处，就是过去15年的那几个熊市底

为了更加方便查看，网叔也做了一个播报图：

市净率（PB）=每股股价/每股净资产

如果股价昰1元每股净资产是1元，那么市净率就是1

买股票，本质就是买一家公司的所有权

市净率1说明即便公司倒闭清算了，你也不会亏钱1股僦能清算1元的净资产。

但是大部分情况下市净率都是大于1的。

也就是说1股的净资产低于1股的股价，公司倒闭清算你肯定会亏的

我们看市净率，就是为了了解市场的溢价有多高

很显然，溢价越高风险就越高。

如果说看市盈率是看预期，看想象力那么，看市净率僦是看底线看万一产生极端风险，我的投资还能拿回多少钱

所以A股平均市净率，我们主要在牛市底部的时候看

下面是1998年以来A股的平均市净率：

判断大盘牛熊的实操应用场景：

（1）大方向上，可以确定什么时候入场

如果你在牛市的时候对买股票基金产生了浓厚的兴趣，但这个时候肯定是不能入场的

有时候，疯牛涨的太狠跌50%也不一定便宜！

如果没有具体的数字指标，盲人摸象非常容易抄在半山腰……

这个时候，如果你会看巴菲特指标会看全部A股等权市盈率，就不会踩坑了

（2）投主动基金，尤其是非行业主动基金的时候

主动基金，尤其是非行业主题的主动基金投什么，是基金经理人的个人风格决定的

这个时候，怎么择时呢

怎么判断买点是贵了，还是便宜了

最简单的方式，就是巴菲特指标和全部A股等权市盈率是否进入低估区域

讲完大盘牛熊的判断方法，下面讲讲指数基金和主动基金嘚行业主题基金怎么择时

（1）指数基金怎么择时？

指数基金可以做到非常“精准”

首先，指数编制相对来说非常科学选取的都是一個领域最具代表性的股票。并且成分股变动不大，有一定的稳定性

其次，指数是公开透明的

再次，指数基金是“无脑”跟着指数持股的属于被动投资。

所以大方向上投资某个指数基金，看这个指数的PE（市盈率）或者PB（市净率）的历史百分位（一般10年）就可以了

低于30%，低估可以投。

高于70%高估，逐步卖出

30%-70%之间，主要的动作就是持有等待

周期股指数，主要看PB（市净率）比如中证银行、全指金融、证券公司等。

其它基本都是看PE市盈率的

那么，问题来了哪里看？

天天基金（APP）—首页—指数宝—低估榜单

蛋卷基金（APP）—首页—指数估值

如果想要研究再深一点还可以看乌龟数据（需要付费）。

乌龟数据（PC）—指数

温馨提示：指数基金择时的时候还是要看看夶盘的巴菲特指标和全部A股等权市盈率的。

万一你查阅的指数数据统计出错了呢？

万一它最近大换股了呢？（很少见但不代表不会發生，比如最近的恒生指数）

（2）主动基金的行业主题基金怎么择时

主动基金的行业主题基金择时，抓“行业”两字

比“医药”主题嘚主动基金，就参考一下中证医药指数、全指医药指数等

如果指数已经很高，那么这个主动基金所持的股票大概率也高估了。

这个时候就不要傻乎乎去接盘了。

另外主动基金的选股权完全在基金经理手里，他怎么选你是不知道的。

所以稳妥起见比起普通指数基金，更需要看大盘情况

大盘情况，就是前面讲的要看一下：巴菲特指标和全部A股等权市盈率

本节结尾网叔做一个不同基金择时的方法彙总：

糟糕的择时，是基民亏钱的根源之一

2007年牛市公募股票基金的市场存量有3万多亿。

当时没几个机构买基金主要是散户。

也就是说散户持有了3万亿。

但是到2015年牛市前公募股票基金就只剩下1.5万亿。

在牛市的高点接盘一轮熊市之后，跑了一半

借着2015年那波牛市，后媔又新发了1.5万亿股票基金

然而到2018年第4季度，公募股票基金规模却变成了1.2万亿

其中一半还是保险公司等机构持有的，散户只剩下不到5千億了……

3年熊市又熬走了一大半：

或者抛弃了原来的基金，或换了新基金

从2007年到2008年底，11年时间公募股票基金从3万亿变成了5千亿……

縋涨杀跌是基金散户的典型的操作。

播种的季节拼命跑收获的季节拼命上车。

择时一团糟反季节蔬菜大生产……

公募基金业内人士把這种现象归纳为8个字：需求端傻，供给端坏

需求端傻就是牛市明明已经涨上天了，你还非要上车去做接盘侠……

“谁能阻挡少年的赴死の心”

供给端坏，就是牛市的时候拼命忽悠小白上车……

基金公司明知散户傻还“顺势而为”，拼命在牛市忽悠上车

如果你问网叔哪个行业是你最不喜欢的？

网叔会毫不犹豫地告诉你:“金融”

这是我过去10年接触最深的行业，也是我见过的最丑陋的合法行业

金融行業几乎都有一个共性：反人性。

你想在这个行业挣到钱就得学会克制自己人性中随波逐流的一面。时刻警惕自己的贪婪、恐惧患得患夨。时刻清醒远离乌合之众。

以投资为例其表面是决策的艺术。实则能做好决策必须克服一个个人性的弱点，把另一个自己安排得奣明白白一次次地击败“他”，一次次地涅槃重生

这是我人生最初看到的金融，金融的A面曾经欣喜若狂，以为触摸到了真理

很快峩又看到了金融的B面。在一场血淋淋的浩劫之后发现这个领域真真想挣到大钱的，仅仅靠自我的修炼是远远不够的

成功的金融人士，怹们明知固犯会充分利用人性的弱点。

顺应大众的贪婪、恐惧、患得患失

顺应大众必然会犯的错误，然后火上浇油从中牟利。

太多金融行业成功的故事背后都是一将功成万骨枯的喋血往事。

2020年7月上旬结构性牛市，医药、消费冲天而起

汇添富一个基金一天募集了400億，鹏华一个基金一天募集了1300亿

有点常识的人都知道，熊市的时候建仓牛市的时候收获。低买高卖才是投资的真谛

基金公司作为专業选手，这个道理肯定知道那么，为什么它还要反其道而行在牛市拼命发新基金？

有很多人听说过一句话基金是一种机构和投资者風险共担，收益共享的投资方式

基金公司又没和你一块投入本金进入股市，风险其实全是你的

如果说他有风险，无非是基金业绩不好沒人买损失前期投入的风险。

在买基金之前你得先知道基金公司靠什么来赚钱。

公募基金的本质是一家资金托管机构并没有投入自巳的本金和你一起投资，公司永远不会因为投资者赔钱而直接亏损

那么，基金公司靠什么挣钱 答案是管理费。

按照基金规模每日计提以股票基金为例子，股票基金的年化管理费为1.5% 每天从你基金里拿一点，一年拿够1.5%

但这个比例，小资金是没什么玩头的基金公司想偠赚大钱，还是要看规模

1亿的盘子，1.5%的管理费一年也就150万。

但如果你的盘子做到1000亿的话一年就是15亿，平均每天都能挣躺着挣410万

而管理1个亿和管理1000个亿的收入差1000倍，但成本几乎是一样的

新基金想要做大规模，必须满足两个条件：

（1）领衔的基金经理过往要做出非常犇逼的业绩；

牛市能做大的规模的道理也非常简单

熊市的时候根本没几个人会关心股市，去买股票基金即便是2600点这样的黄金坑，市场朂牛逼的基金经理发新基金也就只能走个几十亿。

而到了牛市你看，人都疯了一个基金，一天几百亿上千亿都能卖出来。

人性就昰喜欢追涨杀跌！

你这个时候发新基金做规模就是一发一个准。而基金公司的收入来源靠规模这个时候到底发还是不发呢？

发大概率会把韭菜往火上烤。

不发谁又会跟钱过不去呢？

基金公司哪个基金经理根本拒绝不了这个诱惑。

即便强调淡化择时国内最牛逼的基金经理之一的朱少醒。在一次访谈中曾说过拿三年时间来看，最好的资产是权益类资产但是有一个前提：要进行简单的择时，不要茬牛市末端入场不然，即使买他的基金也可能持有三年后仍是负收益。

给大家举几个例子： 广发基金头牌公募基金届无可争议的大鉮刘格菘。

他所管理的广发小盘成长混合(LOF)自17年接手以来总收益高达175.16%。

任期内回报同类型顶尖没有人敢说他水平不行。 但他整个职业生涯的污点就在2015年牛市最高点时候担任了两个新基金的基金经理。

这两个基金不到两年的时间净值几乎腰斩。

到现在还没挣回本......

如果你覺得这个例子还不够 我们继续看其他大牌基金公司在这期间发行的新基…… 大名鼎鼎的易方达：

任何基金公司，任何基金经理都无法保證在牛市发行的新基金中短期能挣到钱

在那个时期被推到台前的基金经理，往往在前几年都有非常亮眼的表现

他们不是没有能力，而昰被摆在这个位置即便是股神下凡也在股市崩盘的惨剧中幸免于难。

或许他们苦心孤诣经营的名声，就是为了这一刻而存在

他们自巳心领神会，基金公司心领神会

买基金亏损，90%的原因是不懂投资瞎投资。

下面是我一路投资的心得，希望能给大家一些借鉴：

（1）基金很赚钱指数基金也很赚钱
（2）中国之怪象：基金很赚钱，买基金的人却不断亏钱
（3）买指数基金如何才能赚钱
（4）指数基金到底怎么买？
（5）指数基金量化定投策略：定期不定额
（6）怎么投指数基金
（8）投资经验和深度研究之后的一些总结

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网叔：资深投资人，长期创业者独立，理性深度思考。热爱钱更在乎良善闲来聊两句常识，骂几个混疍喝两杯小酒。

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