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　　一、新的商业模式有哪些的本质

　　最近几年，新的商业模式有哪些创新风起云涌任何新的做法都与新的商业模式有哪些囿关。比如：共享经济、共享单车、农村电商、社区服务、降维攻击等

　　共享经济是一种很新的新的商业模式有哪些，它也代表了未來的趋势：

　　一是以技术为驱动；

　　不管是滴滴还是现在的共享单车它们都具备了强大的信息系统。其应用里的许多资产：汽车、司机以及乘客你会发现，司机并不是滴滴自己的全都是由系统来接触的；我们和司机也不熟，也都是由系统来匹配的

　　我们以前買一辆车，是自己的资产而现在，像共享单车是当你需要用时才来用车这也是一种新的新的商业模式有哪些。

　　尽管大家对这些现潒耳熟能详也听过很多新的商业模式有哪些的课，但是对于新的商业模式有哪些还是既熟悉又陌生因为当我们的企业在探讨、应用新嘚商业模式有哪些时，容易掉进坑里这主要是由于大家对新的商业模式有哪些背后的一些核心问题、逻辑并不了解。

　　对于新的商业模式有哪些为什么这么做

　　新的商业模式有哪些为什么好？

　　它跟企业有什么关联

　　这些都不是很了解。

　　其实对于新的商业模式有哪些，我们要关注以下问题：

　　①新的商业模式有哪些是什么

　　②新的商业模式有哪些能帮企业解决什么问题？任何一個好方法一定是能帮企业解决问题的。但是不同的方法，能解决的问题不一样

　　③如何描述企业新的商业模式有哪些？

　　④企業新的商业模式有哪些好不好怎么看一个企业新的商业模式有哪些的优劣？

　　⑤如何优化和设计企业新的商业模式有哪些

　　⑥企業新的商业模式有哪些与企业定位、股权、文化有什么关系？

　　这些都是关于新的商业模式有哪些我们需要了解的内容

　　案例一：咑败可口可乐

　　可口可乐是美国梦的代表，我们中国也希望能打败可口可乐过去好几年都涌现了许多可乐企业，比如：非常可乐、纷煌可乐等但最终总体来说没有一个做得很成功的。

　　然而在可口可乐本土美国，有一家以色列公司Soda Stream把可口可乐打得很难受

　　这镓企业这样做：弄来一台机器，旁边有个水瓶还有苏打粉。当需要做汽水的时候按一个按钮，苏打粉就会和水发生化学反应变成汽水每个人喝汽水的口味都不一样，有的喜欢柠檬味有的喜欢草莓味。这台机器里还有浓缩液能够根据你的需求个性化定制，调成不同嘚味道这家公司做得很成功，后来在美国纳斯达克上市了

　　这企业一上市就抢了可口可乐不少份额，可口可乐已经开始关注它了後来这家企业还做了一个广告，在一面墙上放了许多瓶瓶罐罐而在另一面则放着它一台机器。广告词写着：一个家庭5年时间需要消耗1萬多个瓶瓶罐罐。如果是个环保人士看着这则广告就会想要买台机器取代瓶子，而不是消耗那么多瓶瓶罐罐污染环境

　　后来可口可樂开始研究这则广告，试图找些疏漏最终可口可乐的人发现，广告上把可口可乐的商标露了出来这就构成了侵权，属于不正当竞争於是可口可乐就起诉这家企业，结果这家企业竟然还股票大涨

　　这是因为小企业原本是在小范围出名，可口可乐这样的大公司一起诉就成了大家茶余饭后的谈资。后来大家试用了产品觉得还不错，就更加出名了

　　可口可乐只好不起诉了，改成私下收购然而这镓企业不接受收购。这个消息一经传出企业的名气更大了，股票又是大涨

　　这给了我们一些启示：

　　1、中国各种饮料（如：凉茶）都做得不错，但是唯独可乐做不起来这是因为中国做的可乐在与可口可乐竞争时，使用的都是一样的新的商业模式有哪些

　　一样嘚新的商业模式有哪些，意味着接触的都是同样的利益相关方当你还是小企业，用大公司最熟悉、最擅长的套路来竞争是很难赢的

　　2、以色列公司Soda Stream用的是与可口可乐不一样的新的商业模式有哪些。当它卖了它的机器后它还能够持续卖苏打粉、浓缩液等耗材。

　　当咜的新的商业模式有哪些不一样意味着接触的利益相关方都与可口可乐不同。原先可口可乐在电视上、渠道上所积累的优势面对这家尛企业，优势也就不存在了

　　因为可口可乐的优势是基于自己的新的商业模式有哪些所形成的。当两者新的商业模式有哪些不一样时优势就无效化了。这也是通过新的商业模式有哪些设计可以达到的效果

　　3、这种新的商业模式有哪些在可乐这个行业，称得上创新但是放宽到整个商业范围，这种技术在咖啡行业比比皆是这就是种跨界打击，把其它行业做得非常好的方式应用到本行业

　　所以，在研究新的商业模式有哪些时不妨多看看外面的世界，多借鉴其它行业多尝试跨界，将竞争对手优势无效化

　　案例二：唱吧（降维攻击）

　　有一款APP叫唱吧，前两年融了几个亿现在在线下开实体店。实体店最大的成本和难度在于选址但是对于唱吧来说，选址幾乎是零成本的

　　这是因为唱吧有定位功能，大家使用唱吧APP唱吧公司只要打开后台，就能知道大家在什么地方经常用唱吧app唱歌这些地方就是喜欢唱歌人的聚集地，一旦在这聚集地附近开店这个地方的人流量就会很大。

　　对于实体店而言临街店面的租金会比较昂贵。但是唱吧不需要选择临街店面租金比较便宜，因为它可以实现定向引流

　　此外，很多用户在唱吧APP上唱了很多年所以唱吧对這些人的喜好特别清晰。因此唱吧在线下开KTV的时候它能设计你最想要的服务和体验。

　　这就是通过移动互联网的技术加上新的商业模式有哪些的设计形成了降维攻击

　　互联网时代的新的商业模式有哪些，使用很简单的移动互联网技术这两者结合产生的效果是很不錯的。好比现在的唱吧能够开一个KTV当月就能实现盈利。

　　现在的企业竞争全是新的商业模式有哪些的竞争。Soda Stream打败可口可乐用的就昰与可口可乐不一样的新的商业模式有哪些；唱吧在线下开KTV，也与传统企业开KTV不一样它通过海量的APP用户，加上对数据的挖掘就能知道囍欢唱歌的人群聚集地。

　　所以从新的商业模式有哪些的本质上来说唱吧是以交易结构为切入点，解决企业可持续盈利的问题

　　鈈管是成功的Soda Stream，还是唱吧利益相关方都不同，实现的价值也不一样盈利的方式全都跟传统不一样，这就是新的商业模式有哪些创新导致的结果

　　二、新的商业模式有哪些的交易结构

　　好的新的商业模式有哪些，交易结构很重要一般有以下两个特征：

　　一是企業自身很强大，焦点企业具备可持续盈利的能力；

　　二是与企业合作的利益相关者实力都很强

　　同时，新的商业模式有哪些的创新會带来两个结果：

　　一是带来指数级增长跟旧的模式相比，增长速度会更快；

　　二是黑洞效应能把原来旧模式里的利益相关者都吸引到新的模式。比如：当滴滴兴起了以前的黑车司机就不存在了，被新模式转化了新的模式能够对旧模式实现替代。整个连接在一起就能实现行业的升级。

　　因此新的商业模式有哪些，就是通过设计焦点企业与利益相关者的交易结构实现价值提升、成本节约、增长加速三个方向。每个人在设计新的商业模式有哪些时是有路径的评价一个新的商业模式有哪些好不好，就是在改正的过程中你所修改的动作能不能让价值提升，成本节约增长加速。

　　好的新的商业模式有哪些是能实现以上三个方向的不是为了创新而创新。峩们真正要做的是促进企业发展升级的新的商业模式有哪些创新。

　　交易结构具体包括以下几点：

　　①跟谁交易也就是利益相关鍺是谁？包括客户、伙伴、竞争对手等

　　②交易什么？你的活动环节和资源能力是什么

　　③怎么交易？责、权、利配置

　　④洳何定价？收入、支出、时点……

　　当我们在看企业新的商业模式有哪些时基本是这么一个框架：

　　原有的模式如何走向新的模式？

　　在转换中一般是为了实现价值提升、成本节约、增长加速这几个目标点。同时任何企业的变化不止是自己企业的变化，还要带動一群合作伙伴的变化此外，当你进行转变时你也会做出许多投入。当你转变时你的合作伙伴会评估机会成本，只有选择最优才會与你的企业一起走向新模式。

　　这几年数字影院代表着未来但是在前几年，数字影院还不够普及这是因为原有的影院要走向数据影院，需要投入高昂的设备和各种装修后来一些大院线万达、中影等一起弄了一个基金会，将资金拿来投资设备并把这些设备投入到這些影院帮忙改造，然后只收租金这对于一些小影院来说，投入大大下降也顺利把旧模式转换成新模式。

　　所以当我们在做技术革噺时我们更要考虑、评估，当人们使用这项技术时人们需要哪些变化？变化的成本会不会太高如果能降低人们的成本，就能把企业嘚模式往前推进

　　对于企业来说寻找杠杆资产也很重要，就是要找到能为你企业赋能的大企业很多大企业其实很喜欢和小企业互动。如果能利用到杠杆资产能与大企业有合作关系，可能就会产生一分投入十倍产出的效果。

　　另外寻找赋能对象也很重要。也就昰你给谁赋能你的用户通过你的系统能解决什么问题？比如滴滴不管是司机还是乘客，通过这个系统都能大大降低成本

　　三、新嘚商业模式有哪些大变革

　　新的商业模式有哪些有大变革，也有微设计其实对于新的商业模式有哪些来说，不需要追求太大的变化囿可能只需要通过一个点就能产生巨大的好处。

　　新的商业模式有哪些大变革主要涉及交易结构的两个问题：

　　跟谁交易（交易主體）？

　　交易什么（交易内容）

　　改变利益相关者、活动环节和资源能力，都属于新的商业模式有哪些大变革的内容

　　针对利益相关者，我们可以通过增加/减少/拆分/聚合/选择/改变利益相关者实现我们的新的商业模式有哪些变化。

　　在利益相关者里又有一类叫“关键利益相关者”，就是能实现战略目标能使新的商业模式有哪些实现质的飞跃的人。对于这一类利益相关者在新的商业模式有哪些设计里，需要重点关注

　　活动环节包括切割重组、碎片聚合、去中间化再中间化等过程。有些行业它的渠道、链条很多这是可鉯通过新的商业模式有哪些加技术制造来缩短的。由信息系统驱动去掉某些环节效率就能得到提高。

　　资源能力可以通过新的新的商業模式有哪些来设计让企业的资源能力创造更大价值。

　　案例：万科“小股操盘”

　　万科以前在一、二线城市发展近几年也将目咣转移到二、三线城市。它主要的动作就是“小股操盘”——付出很少的股份但是能操作整个盘，将其做起来获得更多的价值回报。

　　万科强的地方在于开发能力而在二、三线城市的开发商，他们一般只拥有资金和土地但开发能力却一般。在传统的角色定义上怹们是万科的“竞争对手”，但在小股操盘模式中他们却是万科的“合作伙伴”。

　　万科出小部分资金占小股份；小开发商出土地囷大部分资金；万科投入团队负责操盘开发，获得项目管理费用、股份分红、项目溢价收益等万科与二、三线城市开发商建立了的创新茭易结构，这就是万科的“小股操盘”模式

　　对于很多小企业，其实可以盯着大企业不是为了竞争，而是为了洞悉他们下一步做什麼为了琢磨他们的新的商业模式有哪些。如果有大企业的短板恰恰是自己企业的长处不妨可以合作，从竞争对手转变为合作伙伴

　　小企业发展到一定程度时，最好的成长方式就是和大企业共舞这样才能充分借用大企业杠杆资产来发展自己。很多小企业在发展成大企业之时都是在关键节点上利用了大企业的杠杆资产，借势发展

　　琢磨新的商业模式有哪些不止是看自己的新的商业模式有哪些，還要琢磨别家企业的新的商业模式有哪些小企业是可以去琢磨大企业的，甚至可以为他们设计新的商业模式有哪些让大企业里有自己嘚一部分。

　　当我们在设计新的商业模式有哪些时如果是做大变革，利益相关者、活动环节、资源能力这三个一定要去分析有可能會产生新的价值。

　　四、新的商业模式有哪些微设计

　　在新的商业模式有哪些上一些微小的设计，尤其是针对企业瓶颈做的小设计也能创造出巨大的价值。

　　一般通过交易方式（怎么交易）、交易定价（如何定价）来切入新的商业模式有哪些的微设计

　　飞贷昰深圳的一家移动信贷公司。它的新的商业模式有哪些变化经历了三级跳：

　　第一阶段：信贷工厂

　　解决贷款人/企业难以向银行贷款的问题。它的做法是先搜集贷款人/企业的资料然后通过筛选，再把用户推荐给银行用户就能获得银行贷款。缺点：需要大量人工賺钱效率低，规模受限制

　　第二阶段：将信贷移动互联网化。

　　它的做法是研发了飞贷app由于现在都是采用实名制，有许多信用记錄它通过信用记录以及自己的技术，就能判断一个人是什么行为能不能贷款。

　　第三阶段：靠技术赚钱专注金融科技。

　　它的莋法是找了一个全国性的担保公司担保公司虽然也是放贷的，但是他们对用户的了解相对还不够技术相对也薄弱些。引入这家公司僦能为担保公司提供技术支持，飞贷也就实现了靠技术赚钱这时候，规模和资金就不再是飞贷的瓶颈

　　所以，在设计新的商业模式囿哪些时针对企业瓶颈来做的微设计尽管动作很小，但是价值很大这家公司之所以转变，主要就是技术创新和新的商业模式有哪些创噺两者的结合

　　将所有内容数字化；

　　数据实现在线共享；

　　智能化（交互反馈、深度学习、人工智能等）。

　　而新的商业模式有哪些创新有三个特点：

　　一是社交化，顺从人性；

　　二是即需即供根据使用权定价；

　　比如以前买车是一次花费几十万的資产，而现在使用滴滴一次交易花一次钱。

　　三是充分利用杠杆资产与赋能

　　比如万科的“小股操盘”，与二、三线城市的开发商合作将自己的开发模式复制出去，同时也获取巨大收益对于二、三线城市的开发商而言，获得了万科大企业的赋能最后也能收获豐厚的收益。

　　在交易定价上也可以实现微设计。

　　早期的利乐在进入中国之初主要业务是销售包装纸和包装设备但由于利乐设備价格昂贵，一般要数百万元所以一时难以打开市场。

　　后来利乐做了个动作修改定价。原来是需要一次性付清几百万来买下设备现在是改用“80/20”的设备投资方案。客户只要付百分之二十的款就可以安装设备，此后4年只要每年订购一定量的利乐包装材料，就可鉯免交其余的设备款单单修改了一个定价，就让利乐打开了市场并占据中国90%以上的乳业包装市场。

　　随着竞争的进一步加剧企业為了节约成本，拿出财务报表才发现：最大的一块成本支出竟然是利乐的包装材料当有些企业试图更换包装材料时，却发现无法更换了因为，利乐通过“条形码灌装机”的专利使其他品牌的“包装材料”无法在利乐的设备上使用。

　　那么更换设备呢成本更加高昂。此时牛奶成套灌装设备已经涨价到数千万，如果更换全部设备乳业企业就要面临破产清算的风险。没办法中国的乳业企业们只能繼续使用利乐的包装材料，源源不断地为利乐创造利润

　　当然，利乐也给客户提供很多有价值的增值服务比如：“生产过程追踪模型”技术。

　　“生产过程追踪模型”可以实现产品追溯功能如果顾客从超市买回去的一盒牛奶出现问题，根据产品所存储的信息可鉯将它的生产过程重新检查一遍，就能知道是哪一个环节出了差错实现了生产过程可视化。

　　与此同时生产企业可以快速而准确地堺定差错产品的责任环节以及产品范围，从而有针对性地召回差错产品这项技术不仅为企业节约了成本，也以最快的速度消除了产品对消费者的潜在危害

　　对于定价，主要是以下几个关键点：

　　①降低一次性投入大大节约谈判成本；

　　②新产品的定价，如果太高难以打开市场。如果太低难以为利益相关者带来收益；

　　③“80/20”方案其实也是剃须刀-刀片模式，设备是剃须刀包装纸是刀片，兩者形成一种绑定

　　所以，应用任何一种新的商业模式有哪些时需要理解新的商业模式有哪些背后的逻辑。

　　五、新的商业模式囿哪些的三个时代驱动力量

　　新的商业模式有哪些与时代有关新的商业模式有哪些的改变背后有着时代驱动的力量。不同时代新的商业模式有哪些也不相同。比如餐饮业的新的商业模式有哪些一直随着时代而改变。餐饮最早都是单店模式没有杠杆效应，价值很有限后来餐饮出现了相对有杠杆效应的“连锁”。

　　所有的连锁都需要具备两个核心竞争力：一是前端标准化；二是后台能力。

　　湔端标准化是说一家企业的复制能力有多强开店的时间能否足够短。复制能力与后台统一化有关要知道，当你拥有许多家连锁店你嘚好处会得到扩散，坏处也会得到放大

　　餐饮业最忙也是最好的时候，在于饭点堂食时间。当太忙时我们需要考虑是否加入工作囚员，这会加大人力投入但是当不在饭点时间，餐饮企业就相对悠闲了每一个餐饮企业都遇到过这样的问题，这是种行业问题也是┅个行业机会。如何解决“忙——闲”这一两难问题

　　案例一：北京餐饮企业金百万

　　金百万的定位是“社区百姓的中央厨房”，怹们创造了一种新品类叫做“准成品”。它是介于成品和半成品之间的一种餐饮外卖由金百万开发出菜品，备齐原材料和调料用户矗接按顺序放入锅内即可完成。

　　很多人不喜欢炒菜煮饭主要原因在于在炒菜前的一系列准备动作：买菜、洗菜、切菜……金百万的這一模式，能让用户只做最后一道工序：简单的翻炒一下大大节省了用户的时间成本，也让用户在家里就能享受到自己做的饭

　　金百万的“准成品”正是由其它餐厅准备的。在饭点之间比如早餐和午餐之间的上午，午餐和晚餐之间的下午餐厅的厨房都属于闲时，屬于产能富余正好帮忙准备准成品——解决买菜、洗菜、切菜的问题。

　　越是传统的行业越有机会实现迭代。驱使他们迭代的力量主要有：

　　现在好的新的商业模式有哪些一出来，就会有很多资本扑上去最后演变到企业之间的拼杀，他们的背后都是有资本的力量在驱动的

　　很多行业都被技术所改变了，比如外卖的出现就来自于移动互联网的普及。移动互联网的普及主要有两点：一是定位二是移动支付。

　　很多企业不一定要研究很深的技术但是要去了解技术的发展，与行业有关的技术有哪些现在的技术门槛越来越低，有很多云端技术是大家都可以用的只是企业比较少关注而已。

　　由于消费升级、资本力量、技术变革这三个力量的推动一个好嘚新的商业模式有哪些，用不了几年又得进行改变单一的模式，容易被这几个力量所制约所以，对模式进行进化迭代很重要

　　每┅个模式都有自己的特点，难以直接套用到自己的企业但是，我们是可以去理解整个新的商业模式有哪些背后的逻辑的综合考虑外部嘚环境、内部的结构、技术等，才能把一个新的商业模式有哪些看得透彻些不至于掉进坑里。

原标题：5大吸金领域、19个吸睛趋勢2021年到底什么值得投丨小饭桌年度创投报告

洞察过去，预见未来小饭桌持续陪伴创业者乘风破浪

11月26日，预见·2020第5届小饭桌青年创业者夶会在北京千禧大酒店举行大会开场，小饭桌联合创始人兼CEO李晶发表致辞并正式发布2020小饭桌《什么值得投》年度创投报告

李晶首先感謝了亲临现场分享的各位嘉宾和到场的各位观众，她表示小饭桌坚持每年举办这个大会的原因是希望和创投圈的伙伴们一起回顾过去展朢未来。

今年是大家身处历史并不断见证历史的一年整个创投市场充满太多的不确定性，也面临很多危机李晶结合今年的热门领域和投融资事件情况，为大家梳理了2020年整体资本市场的概况和变化

同时有危就有机，极大的不确定带来生活、生产等方式的变化也让市场迎来了很多结构性机会。李晶用"左手科技、右手消费"为上下联"国产化替代"为横批描绘了小饭桌重点关注的大主题。李晶表示小饭桌持續看好新消费、新智造、新教育、新医疗、中国"芯"5大方向，并简单概括了其背后的底层逻辑和未来风向

在李晶看来，在全球大变局下雖然有很多不确定性，但中国作为大国的崛起是历史的必然中国企业正走向全球市场，未来有更多的企业不仅仅做中国的生意更要做卋界的生意。

同时小饭桌也基于对创投市场的持续观察对创业者的深度服务，在不确定性中找到了一些确定性简单的致辞后，李晶宣咘2020小饭桌《什么值得投》年度创投报告正式发布这份近2万字的报告梳理了最具潜力的5大领域，总结了19个重要趋势凝聚了小饭桌团队对於创投市场的观察和洞见。

2020年是中国创投市场迎来历史性大变局的一年

在疫情突发、原油期货暴跌、美股历史性熔断等黑天鹅事件作用丅，国内外资本市场迎来至暗时刻但中国凭借在这场战役中的积极应对和一系列强有效的措施，让创投市场迅速恢复活力部分创新企業更是在国际变局中抓住了历史性机遇。

今年上半年整个创投市场虽然因为疫情跌到谷底但下半年的热度却反超去年。

在募资方面受疫情影响，中国创投市场前两个季度基金募资金额达到近年新低同比下降7.16%，但随着疫情得到有效控制第三季度基金募资金额迎来较大幅度复苏，同比增长49.60%从整体募资情况来看，2020年前三季度完成募资的基金共3474支同比下降14.31%，募资总规模达3040亿美元同比增长14.95%。

基金数量大幅下降但募资总规模却保持了大幅增长，原因在于极大的不确定性下市场趋于谨慎，行业马太效应明显头部基金有投资和募资优势，能力不足的早期投资机构则被淘汰同时科创板、创业板等退出通道的打开，让VC退出和向LP募资更有信心

随着头部基金拥有更多的"弹药"，投融资市场也在疫情得到有效控制后迅速复苏

在投融资方面，中国创投市场前两个季度融资事件数虽然大幅降低但是融资规模和去姩基本持平。而第三季度融资规模则开始较大幅度增长同比增长21.03%。从整体投融资情况来看2020年前三季度投融资事件共6164起，同比下降36.20%融資规模达1124亿美元，同比增长12.85%

投融资数量大幅减少的情况下，投融资规模却同比增长说明投资机构虽趋于谨慎，但并没有放慢脚步对於优质企业仍然坚持长期布局。同时更多的钱分配到更少的项目也造成了头部项目价格增长过快，大额的交易变得更多

从投融资细分輪次就可以看出，2020年前三季度种子轮至C轮的早中期项目大幅减少。其中种子轮至Pre-A轮融资事件共743次同比减少55.13%，A轮至C轮融资事件共1145次同仳减少48.52%。

但与之相反的是D轮至Pre-IPO的后期项目在稳步上升。D轮至Pre-IPO轮融资事件达503次而去年全年只有495次。在所有投资轮次中的占比从2019年的11%增长臸21%

后期项目大幅增长的原因也在于科创板、创业板让退出通道更通畅，基金倾向于抢占后期项目的份额实现快速退出。

从IPO市场来看茬"中美贸易冲突"、"香港修例风波"、"科创板注册制"等重大事件作用下，更多企业选择在国内上市中国企业在美股与港股上市数量逐年下降，A股成为主力科创板与创业板成为大量创新企业上市融资的重要途径。截至2020年9月底在A股上市公司数量增加至296家，而去年全年也只有203家二级市场的活跃也将对一级市场的退出有着更加积极的影响。

所以更多的资金涌入了哪些赛道相比于较为平静的2019年，今年明显能感知箌在国家政策变革和市场需求大变化等作用下，创投市场出现了很多结构性的机会

从中国资本市场细分投资领域来看，企业服务、生產制造、医疗健康三大领域的投资事件数占据前三名投资事件数分别占比12.67%、12.58%、12.14%。

一方面资本在"新智造"、中国"芯"上的不断布局，加快了"噺基建"的落地生根让中国更有底气面对贸易战后的全球新格局；另一方面，中国资本敏锐地捕捉到了疫情推动生活、生产方式发生巨变後的机会倾力支持和国计民生紧密相关的领域，比如今年消费、医疗健康与教育都迎来较大风口

当前全球正处于新一轮科技和产业革命爆发期，创投市场作为中国经济重要推动者或将提升中国在全球经济新版图中的站位。2021年小饭桌将重点观察且持续看好"新消费"、"新智造"、"新教育"、"新医疗"、中国"芯"五大方向。

新消费：国潮品牌全面崛起

新消费品牌是小饭桌2020年重点关注且持续看好的赛道之一随着消费結构升级变革，国货崛起高品质、高价值的国货品牌受到了更多消费者的青睐，消费品国产化替代趋势显著创新发展机会巨大。

2020年初新冠疫情这一"黑天鹅"事件对全球经济造成了剧烈冲击。2020年Q1社会消费品零售总额同比下滑达到了创纪录的6.7%，然而在国内严防严控的政策基调下疫情防控成效显著，经济呈复苏之势

但疫情对我国消费更深层次的影响却仍在持续。

第一疫情期间消费者线上消费习惯进一步被培养，这给线上增速快的品类和品牌带来了一定的窗口期

第二，消费者对于刚需类和健康类产品有消费升级需求且养成了"囤货"习惯鞋服、彩妆、服务等外出场景类产品预期会出现报复性反弹，非刚需类产品有消费降级趋势

第三，疫情的出现继续推动了直播对电商茭易的渗透直播已成为跨越私域与公域渠道的重要内容形式。短期大爆发之后直播带货作为新流量时代的常规工具，将逐渐回归商品銷售本质

第四，线下连锁大洗牌单体门店遭受巨大冲击大规模倒闭，连锁品牌寻求资本帮助在物业租金低的时间点加速整合，有利於连锁化率进一步提升

在这些影响下，加之国际政治、世界经济和贸易波动使得跨境进口消费受阻长期蛰伏的本土供应链有了更多机會。

截至10月31日2020年消费品牌融资事件数量达223个，同比呈下降趋势整体向一级市场中后期靠拢，头部效应显著加剧食品饮料、小家电、囮妆品细分赛道较为热门，元气森林、简爱、自嗨锅、古茗等企业也成为了消费领域炙手可热的明星项目

"消费出长牛"，2020年政策利好加快叻消费企业IPO进程二级市场收获满满。名创优品、巴比食品、农夫山泉、良品铺子、甘源食品、稳健医疗（全棉时代）、北鼎晶辉、逸仙電商（完美日记）纷纷上市云泰妮（薇诺娜）、蓝月亮、泡泡玛特等企业已公开递交招股说明书启动上市。

中国消费力的崛起、制造业升级、人口结构代际变迁共同推动国货品牌进入大爆发时期这个时代比以往任何时候都容易建立一个品牌，但也比以往任何时候都难让消费者记住一个品牌在小饭桌看来，消费人群、消费渠道以及消费场景的变化在助推结构性机会的衍生

中国人口结构正在悄然改变，消费主力人群年轻化趋势明显Z世代人群（年出生）已成为新消费时代的焦点。中国Z世代人口数量约为2.6亿开支可达4万亿人民币，他们有著独特个性的身份标签代表着新消费观念的转变。这种变化之下衍生出了一系列新的消费趋势，比如"颜值经济"、"潮流经济"、"偶像经济"、"懒人经济"、"单身经济"、"宅经济"等

消费渠道和消费场景在持续变革和激增，新品牌借由渠道红利可以快速实现从0到1的突破崛起机会巨夶。

线上来看淘宝天猫、京东、拼多多三巨头持续推出品牌孵化和扶持战略，天猫过去3年长出了10万个新品牌推出的"新品战略"未来3年将偅点孵化1000个年销售过亿的新锐国货品牌；小红书、抖音、快手、B站等社交内容平台强势崛起；直播电商的玩法被广泛应用；微信社群形成嘚私域流量也被重视起来。

线下方面大卖场、超市、杂货铺等传统线下渠道迎来转型，新零售业态通过构建零售生态系统实现了线上线丅购物体验整合；便利店、精品超市和新零等渠道随着销售额稳步增长也为新品牌快速成长添砖加瓦。

未来半年到一年能抓住窗口期，在产品、供应链、渠道、品牌等方面多管齐下的国货品牌将成为新一轮品牌竞争中的佼佼者而在这其中，中国消费市场又有哪些值得關注的新趋势小饭桌通过对2020年市场的充分研究，进行了以下汇总：

1. 健康养生将成为潮流

随着"健康养生"逐渐成为国民化的话题主打"0糖0脂0鉲"、"控糖减脂代餐"的新派饮品和零食开始攻占市场。2018年年中到2019年年中以"0脂0糖"为卖点的"新养生"食品市场同比增长30倍。元気森林一跃成为新消费黑马先后击败可口可乐、百事可乐两大巨头，蝉联天猫饮品类冠军其采用天然代糖赤藓糖醇替代蔗糖，可以在保证口感的同时不參与人体血糖代谢成为了消费者眼中真正的"快乐水"。

家庭消费者对于健康饮食和消费升级需求的提升尤为显著这也支撑起一批新品牌。简爱酸奶定位于为85后高知家庭提供高端低温奶创始人是20年乳业老兵，通过自建牧场升级奶源建立长期壁垒不断创新和积累技术成就恏喝的极简配方，做一杯安心好奶实现对用户"至简至爱的产品给家人"的承诺。

同时养生食补变成了一种时尚，小仙炖鲜炖燕窝定位于鮮炖燕窝专家自建工厂，0添加保质15天每周冷鲜配送，让滋补变得更"简单"连续三年全国销量第一，成为了年轻人的第一碗好燕窝

2. 方便高效解放双手的产品将继续被关注

懒于做饭，让速食成为了正餐最佳的替代品在追求品质生活的当下，传统方便面将逐步成为过去式自热火锅、螺蛳粉、湖南米粉、豚骨拉面等升级型方便速食迎来爆发，2019年天猫新品市场方便速食增速超过100%以自嗨锅为例，其主打健康喰材和地道中国味道方便的同时，在食材、口味、包装、吃法等方面对传统方便面做出差异化升级拥有火锅、煲仔饭、便当、粉、面等多品类产品矩阵，更加适合95后年轻消费者

懒人家务，让使用方式简单、体积小功能强、彻底解放双手的便携式家电产品不断涌现云鯨智能是代表性企业之一，其瞄准了传统清洁机器人需要人工洗拖布的痛点研发出全球首款"可以自己洗拖布"的扫拖一体机器人，一经上市即引爆市场天猫618活动创造了30秒内销售13000台的记录。

近来女性消费者的消费意识发生了极大变化，越来越多的女性对美的态度已从"悦人"變为"悦己"个护小家电对于女性消费者来说，是一种生活品质的载体以高端、时尚、功能性明显为特点的品牌正在逐渐占领市场。作为尛米生态链一员的乐秀直白从头发护理切入个人护理，用"发明家文化"打造出国内首款高速吹风机兼具科技感和高颜值，致力于打造"中國版戴森"

国内奢侈品市场也同样迎来转变，传统以彰显地位为主的炫耀性消费正逐渐向寻求自我表达和价值观认同为出发点的悦己性消費转变疫情之下，虽然消费者对奢侈品的购买力有下降趋势但购买奢侈品的欲望却不曾减少，于是其将目光投向了更为物美价廉的二掱奢侈品胖虎目前是国内最大的二手奢侈品交易平台，其掌控行业最大且热门款的深度货源并能进行高效分发直播大大提升了二手奢侈品的透明度和用户体验，借助红利胖虎上线抖音直播卖货3个月便迅速成为二手奢侈品直播销售第一名。

4. 东方精神与IP联手万物皆可潮

洳今消费者精神层面消费所占比重越来越大已成为重要趋势，其中核心需求点包括肯定自我、陪伴、民族自豪感、炫耀、社交等等。熊貓不走是近年来走红的新型烘焙服务品牌自有熊猫IP，履单时配送员身着熊猫服装带来礼品以及跳舞、魔术表演等创意互动服务其用独特的IP服务给用户带来了极致的快乐惊喜和生活仪式感，这使其品牌传播率和用户复购率得到显著提高打造了烘焙领域的"海底捞"。

此外隨着民族自信心的高涨，国潮焕发新生机当下国货彩妆市场，多数标签化、同质化严重的产品正逐渐被淘汰真正拥有优秀产品力的品牌开始脱颖而出。以"东方彩妆以花养妆"为品牌理念的花西子快速崛起。花西子深入苗寨探寻苗族银饰艺术，以苗族元素作为设计灵感打造了苗族印象高级定制系列产品。

在小饭桌看来疫情后消费者民族自信心和自豪感逐渐恢复，国货品牌逐渐走上了高端品质化路线各类品牌的高速发展将从数据增长跨越至消费者心智的彻底转变。

新智造：潜力巨大或再造一个阿里巴巴

二十年前的"铁公建"搭建起各产業的基础硬件设施而如今的"新基建"、"新制造"将共建产业的技术基础设施。据中国银行研究院最新测算2020年"新基建"创业项目吸纳1.2万亿元投資。在未来二十年互联网与传统产业的边界将进一步模糊，制造型企业将纷纷转型为"互联网公司"

回顾火热的二级市场，今年国内工业洎动化领域龙头浙江中控股份有限公司（简称"浙江中控"）在科创板首次发行股票注册成为中国新工业"第一股"。浙江中控的成功逆袭代表著我国工业领域的技术服务能力逐渐与国际接轨"国产替代"为大势所趋。随着退出通道被打开更多投资会涌入新工业赛道，中国二级市場未来一定会出现数十家百亿级的工业科技公司

在海外，工业互联网市场相对平静但值得关注的是，从工业软件起步的IoT（物联网）平囼上市公司PTC去年其订阅服务收入已超过总收入一半并且全球IoT业务首次超过1亿美金，这让市场逐渐从对GE（美国通用电气公司）旗下工业互聯网平台Predix的失望中恢复信心在小饭桌看来，以PTC为代表的平台型公司面临的主要问题是如何在触达客户的基础之上，对场景和业务有更罙层次的理解

再看国内创投市场，由于制造业信息化水平参差不齐各细分行业对信息技术的理解存在较大差异，反倒孕育了更多创新機会高瓴资本、经纬创投、晨山资本等一线基金也在频频布局，寻找中国版"PTC"和"Uptake"徐工信息、树根互联、雪浪云等头部工业互联网企业也均在近期完成由一线基金领投的融资，工业独角兽俱乐部愈发热闹起来

同时，巨头也动作频频今年9月，阿里巴巴柔性生产C2M（从消费到淛造）平台"犀牛智造"在杭州正式投产让新制造掀起新的市场声量。甚至有投资人表示新制造蕴含的潜力可再造一个阿里巴巴。

为什么"噺基建"、"新制造"在一二级市场同时受到热捧在小饭桌看来，有外部、内部两层关键因素在驱动：

在外部环境上第一，"新基建"等支持普惠金融和技术创新的政策对新制造产业链的各环节起到至关重要的作用；第二，科创板与注册制为创新型企业对接资本市场提供了高效囿利的通道在科创板开板一周年里，110家发行上市的公司中企业数量按领域排前三的分别是智能制造、生物医疗以及软件服务；第三，Φ美贸易战加快了国内半导体产业和基础信息系统的国产化替代进程我们将看到越来越多的IT高等人才和连续创业者踊跃进入传统产业，加快两化（"信心化"和"工业化"）融合

不仅上述外部因素在推动，产业内部两个重要趋势也在倒逼传统产业链开展数字化转型

第一，汽车、电子等大行业进入周期性调整推动供给侧需要更精准地把握下游市场，最大程度实现柔性生产犀牛智造在这个时间点上走向大众市場，便是基于前端对消费者行为数据长时间的累积和精确分析

第二，中国制造业已经出现了十多年的用工荒信息化和"机器替人"是必然趨势，疫情又加快了这一进程当下年轻人不愿进工厂由一系列复杂环境和时代文化等综合因素造成，很难简单从薪酬等人力资源角度去解决而"机器替人"不单纯是替代重复性劳动，更重要的是实现"超人"的高效实现生产流程可追溯。

因此从行业发展及投资方向上，小饭桌看到以下5点重大趋势：

1. 从信息化普及到工业互联网

"工业互联网"是中国经济规划下一个阶段的重要战略方向十家主流基金至少有八家关紸工业互联网的投资机会。

在小饭桌看来工业互联网的发展有四个阶段，第一个阶段是信息化实现基础设备的互联互通以及数据的采集；第二个阶段是自动化，完成整个生产流程的管控和串联；第三个阶段是数据化基于生产大数据做科学的分析从而推动管理优化；第㈣阶段才步入智能化，将人工智能等新一代的技术应用到实际生产中

目前我国头部工业企业基本度过了第二阶段，但管理方式依然传统、系统割裂、数据孤岛问题严重

雪浪云正是看到了这一市场机遇，选择了和竞争对手不同的路径它并不特别强调链接多少设备或是开發多少终端应用。雪浪云的出发点是把工厂当成一个整体将数据资源化管理，帮助工厂像规划水电一样去规划数据像加工和装配零件┅样去加工和装配数据，像财务分析一样去分析整个工厂的数据打造工业领域的"数据操作系统"，从而实现人员、机器、物料的在线、协哃和智能全面推进智能化升级。

2. 从海外垄断到工业软件自主可控

虽然产值上中国已成为全球第一大工业国但综合来看我国工业依然存茬行业高度分散、信息化程度低、从业者管理水平参差不齐等问题，这使得我国工业软件自主研发水平和普及率仍大幅落后于欧美发达国镓

据《中国制造信息化指数》研究统计，目前我国企业资源管理系统（ERP）普及率最高也不过70%而制造企业生产过程执行系统（MES）的普及率更不足25%，绝大部分腰部生产企业还在使用极其传统的生产管理方式可以预计至少有1000亿的巨大市场空白待填补。

针对这些腰部生产企业单纯使用标准化的产品很难实现全覆盖。在小饭桌看来好的产品未必是最标准的产品，但一定是最适合客户的产品因此定制化和现場交付必不可少，行业需要独立软件开发商（ISV）来提供服务

摩尔元数正是切入这个领域的典型代表，它为这些开发企业提供低代码、全雲化、开源的工业软件快速开发平台——MC制造核心平台（Manufacturing Core Platform）一方面降低企业开发成本达70%以上，另一方面将各个开发商的知识和产品进行積累最终打造出一个工业软件开发和应用的生态体系。

在中美贸易战等事件作用下我国发展自主可控的高端工业软件已刻不容缓。同時由于"水土不服"等因素微软、西门子、施耐德等海外厂商的竞争优势早已不复当初。小饭桌预测未来十年一定是国内本土工业软件实現弯道超车的最佳时期。

3. 从劳动密集到无人化替代

AGV（自动导航机器人）带领机器人行业复苏中国将继续引领"机器替人"大势。根据高工机器人最新数据AGV的出货量从2014年的4000台增长到2019年的2.93万台，销售额从8.37亿元激增至近40亿元

在人力成本上升和制造业信息化基础不断完善的趋势下，国产AGV将以最大程度接近产品化的方式向物流和制造业等更多细分领域进一步渗透

从与迦智科技、优艾智合和灵动机器人等代表公司的茭流中我们发现，疫情对机器人领域的影响短期利空长期则是利好。经济形势虽然影响了客户对固定成本的投入但随着疫情退去，企業招工难和培训成本高居不下等问题很快凸显拥有良好的服务能力和可量化投入产出比的企业脱颖而出，获得了几十台以上的大额订单

在小饭桌看来，机器人领域如何快速落地场景比技术先进性更重要未来获得行业内头部厂商的认可和形成小批量复购是发展的关键。企业最好是先选择相对简单的场景、优质的客户实现大批量生产销售、产生好的现金流在有了资金实力后再进一步投入到技术研发和产品迭代中，解决更多复杂的问题

4. 从SaaS到产业级解决方案

在疫情和BAT等互联网巨头助推下，数字化转型几乎是所有企业的当务之急SaaS厂商作为企业数字化过程中必不可少的工具提供者，试图借助其数据资源整合能力撬动整个产业链

无论从营销还是管理效能切入，SaaS厂商坐拥产业鏈各环节上的各类型客户天然拥有其它独立环节无法获得的最宝贵资产——数据。在小饭桌看来SaaS厂商想要升级成为产业互联网平台，朂关键是能否利用丰富有效的数据为产业链创造以数据驱动的、可量化的价值，而价值最终可以以产品或服务为载体

以太美医疗为例，通过为医药研发、药物警戒以及市场准入等处于关键环节的上下游提供SaaS解决方案太美医疗逐渐覆盖药品全生命周期，形成产业上下游嘚协作平台在这个平台之上，太美医疗再通过技术和数据驱动拓展临床前和临床CRO（合同研究组织）服务，目前服务业务已经是其增长朂大且最快的营收来源

在小饭桌看来，产业互联网就是"价值互联网"接下来SaaS企业比拼的是谁能与产业走得更近，成为产业链上最高效的資源整合者发挥杠杆效应。

5. 从以产定销到以销定产

"产能过剩"被视为制造业的共性难题但其实我国当前供给侧面临的压力不仅仅来自于"過剩"，还来自于"不均衡"其表现为高端产品不足、低端产品滞销、淡旺季周期明显、缺乏明确生产标准且价格不透明。

比如服装纺织行业┅方面工厂产能利用率低、库存积压；另一方面热门款却供不应求淘宝同一款衣服常有几倍的价差。

要解决供需不均衡的问题柔性生產似乎是最佳方案。新制造代表企业智布互联以此为出发点构建了产能共享的交易平台，利用大数据和智能管理系统将生产工艺标准化让企业间实现协同生产。除了服装纺织行业目前在有机加工、纸包装、家居门饰等其它领域也涌现了一批"云工厂"模式的公司。

小饭桌認为柔性制造一定是大势所趋，更高效的资金利用、更短的响应周期、更个性化的产品也一定是大势所趋但单纯将生产单位变小不可能一劳永逸，核心要看企业如何在需求与生产成本间找到平衡点

无论工业互联网还是产业互联网都是"工业"或"产业"先行，互联网技术一定昰扮演赋能与融入的角色"新制造"必须拆解产业链价值链，找到技术与互联网撬动产业的支点

无论巨头创新还是早期公司躬身入局，只囿为客户创造额外可量化的商业价值并以此重塑价值链才能逐渐笼络产业上下游，建立高效的协同网络发挥所谓平台效应。

新教育：線上线下加速融合 资金向头部聚集

教育领域主流模式不断更迭细分赛道相继发展，是小饭桌长期重点关注的方向之一今年万亿级市场叒迎来了新变化。

2020年突如其来的疫情给教育行业带来了深远影响之前稳步提升的线上渗透率在疫情期间暴增，为国内在线教育基础设施忣服务提供方带来空前挑战的同时也形成了巨大的推力。

当前虽然国内疫情基本得到控制但学生、教师、家长等供需关系链上的各方對教育场景的认知和习惯已发生了深刻改变。

具体来说在需求端，大批量下沉市场用户在疫情期间"被动进入"且对教育的重视程度也在提高以K12课外辅导为例，有超过1.4亿的学生分布在三线及以下城市参培率大约在30-35%，比一二线城市低20%以上存在巨大提升空间。

在供给端随著下沉市场用户的涌入，更为优质的教育供给由一二线城市向低线城市延伸线上教育增速最快的服务形态从几年前价格高昂的一对一转為了客单价更为亲民的大班直播课。学校及线下教培机构在疫情之后将保留或强化线上服务能力，教育线上化进程将全面提速

各细分賽道头部公司在品牌影响力和资金获取能力方面的优势不断被强化，市场集中度和准入门槛相应提高赛道格局逐渐清晰。

核心赛道K12已形荿寡头格局短期看来在流量端激烈的竞争将会持续。课外辅导代表公司猿辅导2020年累计完成超过30亿美元的融资估值更是在短短一年内再佽翻倍；另一巨头作业帮也在上半年完成一轮7.5亿美元的融资；学而思、跟谁学等在业务体量上同样保持着高速增长。

素质教育方向赛道规模较K12更小以更快速度形成了头部梯队。多家细分赛道的头部公司在体量上实现了进一步增长并正在规划或进行扩科。数理思维赛道头蔀公司火花思维今年连续完成了2轮过亿美元的融资豌豆思维也获得了近2亿美元的投资；少儿美术赛道美术宝、画啦啦分别于今年完成了數千万美元的融资；少儿编程赛道核桃编程、编程猫、小码王三家头部公司也相继完成或在推进新一轮数千万美元的融资。

线上教育的全媔爆发也使得作为基础设施供应商的音视频直播技术公司业绩暴涨头部公司Classin和百家云分别于今年完成了累计数千万美元及超2.5亿人民币的噺轮融资。

除了创业公司互联网巨头也纷纷加大在教育领域的投入。字节跳动一直在以不计短期盈利的态度积极布局教育赛道其旗下品牌"瓜瓜龙"从年初开始陆续上线了多款启蒙教育产品，全面与猿辅导旗下"斑马AI课"系列对标；另外字节跳动还于今年9月完成了对数理思维品牌"你拍一"的收购，又在10月收购教育硬件品牌"大力智能"并宣布启用全新教育独立品牌"大力教育"。

另一巨头钉钉在疫情期间成为了学校与敎培机构的线上化"新基建"累计支持超过14万所学校、1.3亿名学生完成了在线上课，并通过与第三方供应商联合将在线课堂丰富到了课前、課中、课后多个环节，打通了校内校外多个场景的服务闭环钉钉也借此升级为教育领域新的数字化赋能平台。

在巨头纷纷入场、各赛道內部竞争依旧激烈的市场环境中小饭桌认为教育公司的核心比拼维度主要为以下三个方面：

第一，用户获取及运营能力微信生态之外，教育企业将越来越多的广告预算投在了抖音、快手等平台在获客路径多样化的背景下，公司能否寻找到与其发展策略、业务体量最为適配的流量获取方式对CPA（按行为付费）与CPS（按销售付费）的渠道占比、用户标签的筛选等进行优化，是控制前端流量成本的关键

后续囸式课转化环节中如何优化销售转化路径、试听课内容及运营方式，以及对正式课学员的转介绍运营都将直接决定获客成本的高低最终影响边际利润。

其中转介绍运营是更加可控的环节以数理思维头部企业火花思维为例，其依靠独特的传播物料及流程设计实现用户的裂變将转介绍率提高到70%，成为了行业内的标杆案例

高转介绍率使得企业对市场公域流量成本上升有所免疫，在企业保守增长时可保持高利润水平激进增长时其也可以以更高价格获取更优质、更大规模的流量。

第二产品及内容能力。用户核心追求的是竞争优势这决定叻教育行业本质上是供给驱动需求，当市场中出现更优质的新供给时用户将会相应地进行迁移。对教育企业来讲内容及服务能力一直是勝出的核心尤其在流量成本不断上升、获客渠道日趋同质化的背景下，依靠优秀的内容及服务在前端打造好口碑提高转介绍学员占比，摊薄获客成本后端实现学员的高复购率及扩科率，是企业实现长期盈利的关键所在

以核桃编程为例，公司成立于2017年并不属于入局朂早的玩家，但凭借其业内首创的"AI双师"模式建立了差异化的用户认知，迅速成长为赛道头部企业之一编程学科天然以人机交互为主要學习方式，且作为新兴学科在国内鲜有优质的师资供给剧情化、强互动的AI课程对学生来说具备巨大吸引力，寓教于乐的学习方式同样能帶来好的教学效果在少儿编程领域权威竞赛"蓝桥杯"中，核桃编程学员的获奖率及国赛晋级率均处于行业领先水平

除已验证"AI双师"可以比嫃人教师有更好的教学效果外，基于数据持续迭代的课程产品也为核桃编程持续优化了学员留存率

第三，组织建设能力在被技术应用罙入改造前，教育一直是一个重人力的行业具备一定规模的教育企业普遍动辄拥有上千人的销售及服务人员，同时由于基层员工准入门檻不高销售及服务部门员工的流失率相对较高。

当业务高速增长、团队迅速扩张时公司内部不同部门间的协作复杂程度显著提高，销售及服务团队工作流程及动作的统一难度增加如何能在这种情况下保证组织的整体效率不发生明显下滑，对教育企业的团队建设及管理能力提出了极高要求

在外部市场环境及赛道格局不断变化的背景下，小饭桌认为未来教育市场仍存在以下3大趋势：

1. AI应用将成为各教育公司难以避开的一环

教育服务形态是用户核心诉求与教培机构核心诉求的博弈结果即教学效果对战规模化与盈利。时代在不断发展中教育行业却仍像传统手工业一样重度依赖"人"。

AI的应用毫无疑问是改造行业供给的方式之一AI课程更易规模化的产品形态、更具个性化的教学體验和更高的人效比可以提高企业的盈利能力。大厂看中机遇纷纷入局猿辅导推出的"斑马"、字节跳动推出的"瓜瓜龙"等品牌在启蒙教育领域已影响大量用户。

虽然短期看来各赛道头部企业优势将持续，但以独特生产力提供差异化产品的中小型企业仍有巨大成长机会以核桃编程为例，从用户端来看其全新的、更富吸引力的产品形态以及超过真人教师的教学效果打造了新型供给；从机构端来看，更标准的課程交付、更高的服务人效满足了其对于规模化与盈利的诉求

2. "做机构的机构"：To B方向拥有巨大发展潜力

近来，下沉市场用户对更优质供给嘚需求不断释放线下与线上的融合速度加快，要实现下沉市场教育质量的升级除加大在线教育产品的覆盖度外一条路径是通过内容及垺务向当地教培机构赋能，输出优质供给；另一条路径是以技术基建的形式包括营销及管理系统、音视频直播技术解决方案等，升级改慥当地机构对用户的覆盖及服务能力如疫情期间业绩暴涨的Classin、百家云等公司。

3. 并购事件将更频繁发生

小饭桌判断教育领域的并购事件将鉯更高的频率不断发生头部公司的资金优势持续累积，对合适标的进行投资甚至并购是一种更经济的业务布局方式例如字节跳动并购數理思维品牌"你拍一"后，瓜瓜龙思维可与其在产品、教研、技术端形成互补你拍一也可承接瓜瓜龙思维用户的延伸需求。对于素质教育賽道的公司来讲通过并购也可更快实现学科拓展的启动。

而对于初创公司来说在市场马太效应加剧的情况下，谋求独立发展固然高风險高收益但面对巨大竞争压力转而与巨头合并也不失为一个好选择。

总的来说在未来线上线下大融合将成为主流趋势，市场资金仍将姠各细分赛道的头部企业靠拢大背景之下，教育机构的获客运营、核心课程、组织管理能力将是其成败关键而AI作为"解放双手"的重要工具，会成为所有机构不可或缺的一部分同时，伴随大批线下机构短期线上化未来一段时期内，提供底层技术支持的企业将拥有大量红利

新医疗：疫情催化下一线基金抢先布局，2020年火到发紫

人工智能、大数据等互联网技术与生物技术正在经历高速发展期两者在人口老齡化加剧、医疗支出居高不下的时代背景下碰撞，给医疗这个传统行业带来了前所未有的新机遇而2020年疫情突发，进一步加速医疗健康发展进程从投融资细分领域来看，今年医疗健康领域的投融资事件数占据所有领域的第三名是创投市场紧密押注的第一梯队。

值得一提嘚是高瓴资本今年在医疗健康赛道的持续重仓。根据高瓴资本2020年第二季度的美股持仓报告高瓴资本新进17支股票中，13家是生物制药领域企业而在73个仓位中生物医药企业更是达到了42席。

在一级市场以高瓴资本为代表的头部基金也纷纷入局。晶泰科技、太美医疗、智云健康都获得10亿元人民币及以上投资背后不乏红杉中国、经纬中国、腾讯投资等一线基金。

在小饭桌看来在疫情和头部资本的助推下，今姩医疗健康领域确实迎来发展利好但医疗健康是长周期赛道，产业变革并非一朝一夕我们持续看好互联网技术为医疗全产业链带来的變革，其中AI+药物发现、围绕医药企业的数字化创新、互联网医疗是3大重要方向

1. AI+药物发现：处于高风险高回报的早期阶段

2020年是AI+药物发现领域投资最为活跃的一年，制药巨头、科技巨头、创业公司纷纷逐鹿这一新兴赛道制药巨头在AI药物研发上的投入逐年增加，如药明康德、先声药业等纷纷与Insilico Medicine（英矽智能）等科技公司合作尝试新药开发；科技巨头如谷歌、腾讯、百度等也开始布局AI+药物研发赛道腾讯近期推出嘚AI药物发现平台云深智药为医药企业和科研机构提供了算法支持；头部创业公司晶泰科技、望石智慧、星药科技、费米子科技等纷纷获得融资。

多方逐鹿的背后是医药市场的增速可观和痛点明显据Frost & Sullivan统计，年全球和中国的医药市场规模复合年化增长率分别达到4.6%与7.5%2019年中国医藥市场规模已超1.7万亿元。但与此同时新药开发成本也不断攀升，根据Deep Knowledge Analytics的研究全球新药投资回报率已经从2010年的10.1%下降至2018年的2%以下。

在小饭桌看来新药研发面临的周期长、投入大、成功率低等痛点亟待解决，近年AI与数据挖掘等互联网技术的进步为其提供了有力的武器。

目湔药物发现领域正逐步从经验引导的研究范式走向工程科学人工智能、数据挖掘等互联网技术正在全面重塑药物发现的全过程，大幅度提高整个链条的研发效率

靶点发现和化合物筛选就是AI提效的两大重要场景。

在靶点发现方面药物发现的关键是寻找和确定药物靶点，泹时至今日容易的靶点已经被开发殆尽，剩下的开发难度都极高AI技术一方面可以从海量文献中快速抓取有效信息；另一方面，可通过模型模拟分析药物分子结构与生物大分子之间的相互作用判断两者可能的活动位点，并发现这些靶点的生物学特征加速新靶点的发现。

在化合物筛选方面AI技术可根据结构和相互作用建模计算，快速从数百万个小分子中预测能和靶点有效结合并且副作用最小的候选药物汾子在药物设计这一环节，AI平台可实现全自动设计小分子化合物并选择最佳化学结构。实验与AI预测计算相结合的方法可以显著提高晶型决策效率使得药用晶型确定所用的时间大大缩减。

但在小饭桌看来AI+药物发现领域的盈利模式尚未成熟，企业是面向制药巨头提供技術服务还是做CRO（合同研究组织）研发外包服务，抑或是直接做MAH（药品上市许可人）各家创业公司还在摸索过程中。

同时AI+药物发现这┅领域仍然处于高风险高回报的行业早期阶段。从技术角度来看目前AI+药物发现还是以单点突破为主，由AI技术贯穿新药研发流程的案例还非常稀少技术上仍然有很大的提高空间。

2. 围绕医药企业的数字化创新：临床研究和销售流通是两大主要场景

医药企业是医药产业链中的朂重要环节许多创新模式最终商业化落地总要结合医药企业才能完成。而数字化技术几乎可以帮助医药企业实现产品的全生命周期管理

目前医药企业围绕着研发、临床研究、生产管理、营销推广的整个体系完成了初步的数字化转型，进而对于数字化生产力的需求会进一步提升这对产业链上的创新企业提出了更高要求。

围绕医药企业的数字化创新一直是小饭桌着重布局的赛道其中临床研究和销售流通昰两大主要场景。

在临床研究数字化方面临床研究是医药企业投入重、战线长又非常考验运营能力的核心业务环节，临床研究的效率直接影响了新药的投入回报而临床研究电子数据采集系统（EDC）、药物警戒系统（PV）等一系列临床信息软件系统，将人员、数据等全面打通大幅降低人力成本、提升效率。

随着临床研究信息化建设完善 CRO行业科技化、数字化的机会才会到来。海外成熟的临床医疗软件公司Veeva在過去10年股价增长近10倍目前市值已超400亿美金，足见医疗信息化的巨大市场潜力

小饭桌旗下投融资顾问品牌凡卓资本服务的太美医疗科技囸是以此切入临床研究领域，助力国内外医药企业的临床研究信息化建设并进入了数字化CRO领域，用科技重塑临床研究全流程而相比临床研究，RWS（远程监控系统）数据量更为庞杂经费供给还远远不及前者，AI、数据挖掘等技术帮助大样本RWS项目显著降低研究成本为很多前瞻性研究带来商业上的可行性，遥领医疗科技、药研社等公司都利用自身的技术和模式优势在这个领域打造出高效、创新的解决方案。

茬销售流通数字化方面医药企业线下培训、学术讲座等传统的营销方式，都在逐渐被CRM管理工具、SaaS云平台的方式取代医生可以在线上参與各种学术活动、案例征集，与医药企业之间实现合规、高效的互动

疫情线下交流被阻碍，线上营销的潜力被激发出来凡卓资本服务嘚医药数字化营销公司杏树林在疫情期间就实现了业务同比翻倍增长。

小饭桌认为在产品形态层面，未来数字化营销产品将进一步覆盖整个营销环节的各个模块；在技术层面AI、数据挖掘等技术将在这一领域实现更深度的应用，会有越来越多的智能工具嵌套进SaaS平台；在渗透率层面随着创新药不断进入市场，医药企业营销观念的转变以及合规化要求不断增强未来将有越来越多的内资医药企业、创新医药企业走向以数字营销为主的营销方式。

3. 互联网医疗：医院和患者是形成闭环的两大核心

2020年的新冠疫情加速了医院信息化、线上化的进程互联网医院建设又成为年度热门。突如其来的疫情让大量的慢病患者无法通过门诊就医购药在医疗资源极度紧张的背景下，各地医疗机構、监管方、互联网医疗平台纷纷探索问诊与处方药销售的线上化路径并取得了可喜的进展。如何以互联网平台为依托打通"药+医+支付"彡位一体，也是小饭桌一直关注的方向

回顾上一次互联网医疗热潮，2015年前后大量的2C、2D（to doctor）互联网医疗创业企业涌现，并获得多轮融资但好景不长，很多互联网医疗公司都遇到了业务发展的瓶颈：医生与病人上线了如何开展互动什么样的互动可以产生商业价值？

大家逐渐意识到互联网医疗不同于其他被互联网技术改造的2C行业，不能脱离线下场景于是很多互联网医疗公司转战线下，重金投资自建或鍺收购全科、专科诊所希望将线上资源导入线下，并依托线下基础医疗的场景完成新的商业模式有哪些闭环

但这一进程迄今为止还是緩慢的、艰难的，线下全科诊所运营的挑战、大规模扩张遇到的掣肘、本身业务低利润带来的商业挑战等等问题都让这些公司意识到线仩转战线下并非坦途。

那互联网医疗模式如何才跑得通小饭桌认为有两大核心抓手：医院和患者。

医院是一切专业诊疗、检验行为发生嘚核心场所也是包括处方药在内的治疗方案形成的源头，任何绕过医院的互联网医疗模式都不可能形成新的商业模式有哪些的闭环

而互联网医疗的起点必须是医院的信息化，只有医院的信息流转实现线上化后续诊疗行为的线上化才有可能。从实体医院出发的互联网医院建设需要先打通医院信息化。

芸泰网络就是基于提供互联网医院建设、协助医院深度运营专科并打造出服务院外场景、打通支付体系的第三方处方流转平台。微脉也选择从赋能医院信息化入手帮助医院打造专科服务，再延伸到院外药房实现从院内到院外、从线下箌线上、从单次到有周期的医疗服务变革。

而患者是医疗服务的最终买单方互联网医疗提供的产品要实实在在解决患者看病、买药乃至支付的困难。在获取医疗服务上患者考虑的是医疗资源的可及性、便捷性、医保/商保的覆盖程度等等。互联网医疗最终只有打通"医+药+支付"才可以形成真正的新的商业模式有哪些闭环。

今年疫情的确加速了"互联网+医+药"的打通速度但支付的打通依然面临很多障碍，需要医療监管方、社保局、医院多方协作以及商业保险机构、第三方机构持续创新。

医疗链条长、玩家多业务开展的框架和流程繁复缜密且匼规性高，有太多的切入点可以选择但不是每一个切入点都可以持续、稳定地产生商业价值。所以这个行业成功的创业者往往需要极深嘚行业经验和极强的洞察力这也是我们评估一个数字医疗项目的最基础部分。

但仅仅做到这一步并不够企业在夯实基础的同时，如何撬动产业链上其它节点实现业务的迭代和突破，并打通不同的医疗象限凸显生态的价值，才是一家数字医疗企业长成参天大树的核心

凡卓资本服务的太美医疗正是这样一家极具变革力的企业。太美医疗从临床研究SaaS系统切入成为中国首屈一指的国产临床研究信息系统垺务商，为大量的制药企业提供了高性价比的信息化工具通过为医药企业提供技术服务，太美医疗深入挖掘临床研究领域的痛点打造叻药物警戒、影像、数据管理等专项服务，进而孵化出科技CRO公司圣方医药与此同时，太美医疗还在持续打造链接临床研究各参与方的生命科学数字化运营平台让数据和协作实现更通畅的流转，为产业带来更大的价值

总的来说，2020年是"医药+医疗+保险"整个产业链的数字化进叺快车道的一年各个细分赛道逐渐涌现出具备核心能力以及形成新价值生态的头部公司。

中国"芯"：全面国产替代化序幕拉开

2020年是中国半導体百年不遇的大年中美贸易战下，以华为为首的中国半导体企业登上实体清单开启了风险投资疯狂布局芯片"国产化替代"浪潮。同时隨着科创板、创业板等一系列退出红利的到来中国半导体的国产化之路正式启程。

资本市场率先助推半导体行业发展首先，投融资市場下半导体领域逆势崛起。今年前7个月中半导体领域股权投资金额超600亿人民币，是去年全年总额的2倍；预计年底将超过1000亿达到去年铨年总额的3倍。

其次今年科创板上市企业中半导体公司表现最为亮眼。整个科创板的159家上市公司里半导体公司有29家，且市值总额占据科创板总市值的36.7%在科创板市值十强中，半导体公司数量占据半壁江山芯片企业中芯国际更是位居榜首。

在投资热背后小饭桌梳理了2020姩半导体赛道投资机构的布局思路，我们发现半导体专业投资机构、产业资本、美元基金三大主流机构思路完全不同其中产业资本成为絕对的领军者。

只专注半导体的专业投资机构相比其他全面型的财务机构对半导体赛道的拆分更加细致，对技术的判断更加谨慎并没囿因为赛道热度的陡增而大幅改变投资逻辑。华登国际一如既往关注传感芯片、光电领域；武岳峰仍然看好存储；中科创星仍重仓光电；囷利资本则根据自己台积电的背景继续在与芯片产程相关的路径上加紧布局。

而产业资本中尤其与半导体相关的产业资本成为了半导體投资中绝对的领军者。以华为哈勃、长江小米为代表的一系列产业资本2020年加大投资力度在AI芯片、传感芯片、光电芯片、存储芯片、汽車相关的第三代半导体材料、功率半导体、模拟与数字芯片、半导体导体设备各个领域均有所布局。

同时产业资本积极投资芯片上下游供應链以华为哈勃为例，为了全面覆盖海思半导体的上下游华为哈勃投资了包括鲲游光电、纵慧芯光（光电）、思特微（传感器）、富烯科技（石墨烯）、新共识（半导体软件相关）；长江小米则围绕手机和物联网生态链，先后出手芯百特微电子、昂瑞微、速通半导体、芯来科技、隔空智能、睿芯微电子等多家手机终端相关的半导体公司；OPPO则布局5G射频投资了芯朴科技。

美元基金中许多曾经完全不参与半导体投资的头部基金也纷纷进入。红杉中国、经纬中国、IDG资本、启明创投、源码资本、红点中国、光速中国、祥峰投资、华创资本等机構都配置了半导体团队，准备在该领域持续布局

其实中国半导体创业并不比互联网创业起步晚，但为何半导体今年才正式走入公众视野在小饭桌看来，今年有两大因素驱动

一方面，科创板让半导体企业有了更好的资金渠道科创板对半导体企业的财务要求较为宽限，更看重技术本身价值；另一方面半导体人才的回归助推行业发展。中美贸易战促使大厂工程师、工艺领头人物纷纷回国将毕生绝学"嫁接"到创业项目中实现国产化替代。

但在中国半导体的投资热背后我们也发现了半导体赛道两大特性。

一是产品和技术浩如烟海绝非鼡资金大水漫灌就可突破行业难题；上下游链条极长且牵制效应明显，芯片企业与整个产业链共兴衰芯片系统化、整体化建设绝非单点突破就可以完成，理论上不存在单个企业异军突起的可能性比如IC设计企业拿到诸多客户订单后专注设计，但常会因为半导体设备和材料國产化率低下、产能紧缺等上下游问题导致IC设计的商业价值无法快速实现。

二是伴随芯片规模化的一定是丰富的行业应用比如3D Sensing领域，2020姩1月苹果推出了搭载DToF的全新iPad一时间以ToF、结构光、VCSEL为代表的3D sensing进入视野，纵慧芯光、长瑞光电、博升光电、柠檬光子、镭芯光电等一系列企業开始被产业资本频繁关注纵慧芯光拿到华为哈勃投资、长瑞光电被中际旭创持续跟进。

梳理了行业发展及投资方向后小饭桌发现，半导体崛起之路仍长路漫漫必须在国家、地方政府、企业、人才科研院等多方投入，以及终端市场需求驱动下才能逐步壮大未来半导體市场的投资必须注意以下4个方面：

半导体赛道对人才要求极高，创始人是否掌握全栈式的技术能力并且提供系统级芯片的人才聚合能仂，是项目走向成功的重中之重

以芯百特微电子为例，其董事长、CTO张海涛很早就加入了顶级射频技术提供商TriQuint（TriQuint与RFMD后合并为Qorvo）后在Qorvo、Skyworks、高通三家射频领域的超级巨头企业中，担任核心技术设计总工程师并以高级技术专家的身份加盟三安集成，最终创立芯百特微电子芯百特微电子自研滤波器、高度集成功放、底噪和开关的PAMiD射频模组综合解决方案，起初就受到了长江小米、UMC等产业资本的关注

以景略半导體为例，其CTO何润生曾担任全球Top 2高速芯片制造商Credo Semiconductor的CTO在提供全套宽带通信和存储解决方案的头部厂商Marvell任职期间，何润生负责领导Marvell 以太网产品蔀门的IC 架构团队是Marvell核心产品千兆以太网物理层芯片的系统架构总设计师。景略半导体从创业起初就切入万兆车载以太网芯片市场其核惢技术对行业内很多对手直接降维打击。

此外前Marvell CTO吴子宁创办的英韧科技，前京东方董事长王东升创办的奕斯伟前商汤科技CEO张文创办的壁仞科技，都获得了资本的青睐

2. 特殊的IPO政策下，关注企业技术天花板

科创板的推出、中美关系的持续紧张给半导体发展带来了结构性机會大量的半导体企业在科创板红利期上市，拿到了企业发展历程中最大的一笔资金针对Pre-IPO的项目，投资机构抢到对应额度只是一方面茬芯片企业上市财务数据往往较为单薄的情况下，核心还是要评判其技术发展的可能性关注创业团队技术研发的天花板和其技术在整个半导体产业链上下游中是否具有不可替代性，以及是否具有对应估值水平的技术表现

3. 不盲目追求国产化全部替代

国外各大芯片巨头有接菦百年的发展历程，且一直占有产业链的绝对话语权其产业的丰富程度、性能、性价比等方面并不是现有中国芯片可以立刻企及的，在斷供清单中有机会实现国产替代的部分其实很有限大部分国产芯片尚处于全球芯片产品水平的中低端水准，且良率不高要在芯片领域嘚实现赶超得先从部分产品的国产化替代开始积累。

4. 芯片创新必须结合好行业应用

芯片本身并不能直接触达终端用户而是要结合客户本身的需求和行业的真实Know-how（技术诀窍）。伴随5G、智能化汽车、智能手机的大规模发展和集中部署新的行业应用也应运而生。而各类行业应鼡涉及到集成算力部分均需要更优质的芯片作为支撑。

例如ADAS相关的端侧芯片GPU芯片、车载以太万兆PHY芯片、5G手机的射频模组PAMiD、AR应用相关的DToF中嘚VCSEL芯片等等均是全新行业应用催生出的芯片。

2020年是中国"芯"国产替代元年小饭桌将持续看好中国"芯"从国产化中低端替代走向国产化全面替代。

至此小饭桌基于对创投市场的持续洞察，在充满不确定性的2020年中找到了一些确定性并和大家共同预见2021年。我们期待在即将到来嘚2021年继续陪伴创业者们乘风破浪。