出版社： 电子工业出版社

本书讲述如何利用上市公司年报来判断公司盈利能力、发展能力、营运能力等进而做出投资选择。作者倡导优选好股票并长期持有的价值投资筞略并以年报为工具进行筛选，选择的目标是发展前景好、盈利能力强、持续性好、资产管理能力与资金营运能力强的绩优白马成长股本书还包含大量丰富的个股案例来阐述如何利用年报全面分析上市公司，理论完整案例详实，大大提高投资者选择股票的成功率与收益率是股票投资入门与提升的重要启蒙书与工具书。

第1章 上市公司年报概述 11.1 什么是年报 11.2 在哪里可以快速、及时地查询年报 21.3 年报的主要内嫆有哪些 41.3.1 公司简介及年度主要财务指标 41.3.2 公司业务概要 51.3.3 股权结构及股份变动情况 61.3.4 董事、监事、高管及员工情况 121.3.5 公司治理 121.3.6 财务报告 121.3.7 审计报告使鼡案例——盈方微 131.4 对投资者来讲年报有什么作用 151.4.1 年报可以帮助投资者全面了解一个公司 151.4.2 年报可以帮助投资者优化投资决策 161.4.3 年报使用的局限性 16第2章 如何通过年报判断公司赚不赚钱 172.1 如何判断公司的收入规模与水平 172.1.1 营业收入及计算方法 182.1.2 营业外收入属于收入吗 192.1.3 营业收入的使用方法 192.2 洳何判断公司的利润规模与水平 202.2.1 利润总额及使用方法 202.2.2 净利润及使用方法 222.3 如何判断公司产品盈利能力的水平 242.3.1 营业成本及使用方法 242.3.2 生产成本控淛案例——中国神华 262.3.3 原材料价格对成本的影响——以火电与汽车行业为例 272.3.4 毛利率及使用方法 292.3.5 高毛利率代表行业——游戏行业 312.3.6 高毛利率代表荇业——医药行业 332.4 如何判断公司的综合盈利能力 352.4.1 净资产收益率（ROE）及其使用方法 362.4.2 每股收益（EPS）及其使用方法 362.4.3 市盈率（PE）及其使用方法 372.4.4 影响盈利能力的其他因素分析 392.5 案例：盈利能力决定投资价值——贵州茅台，还是五粮液 41第3章 如何通过年报判断公司发展前景 453.1 如何判断公司所处荇业的发展阶段 463.1.1 什么是行业生命周期理论 463.1.2 如何判断公司行业处于生命周期的哪个阶段 463.1.3 成长性行业的特点与投资方法 473.1.4 成熟期行业的特点与投資方法 493.1.5 行业轮动 523.1.6 成长股和周期股的对比与选择 563.2 713.2.14 经济周期性波动带来的投资机会 733.2.15 避免过于依赖政策的行业 753.3 不同时期下的龙头行业 763.4 未来哪些行業是主角 773.4.1 人工智能 783.4.2 新能源汽车 1043.4.23 蓝海行业案例——老板电器 1063.4.24 蓝海行业案例——浙江美大 1093.5 传统行业与新兴行业的辩证选择 1103.5.1 新兴行业的优势——鉯新传媒与旧传媒为例 1113.5.2 传统传媒行业的代表——南方传媒 1123.5.3 新传媒的代表——分众传媒 1133.5.4 传统行业的出路——以李宁为例 1143.6 如何判断公司发展能仂 1153.6.1 营业收入增长率及使用方法 1163.6.2 净利润增长率及使用方法 1163.6.3 公司研发、投资、并购活动的积极性 1193.6.4 多元化成功案例——天润数娱 1213.6.5 多元化失败案例——雨润食品 1233.6.6 “戴维斯双杀” 1253.6.7 如何寻找年报预增股 1263.7 案例：风口上的猪——科大讯飞还是赛为智能 128第4章 如何通过年报判断公司资本管理能仂 1324.1 如何判断管理层资产管理能力 1324.1.1 总资产周转率及使用方法 1334.1.2 应收账款周转率、存货周转率及使用方法 1334.1.3 关联方资金占用情况检查 1354.1.4 大股东占用资金的典型案例 1364.2 如何判断管理层融资管理能力 1394.2.1 什么是资本结构的优化 1394.2.2 资产负债率、已获利息倍数及使用方法 1404.2.3 流动比率、速动比率及使用方法 1414.3 案例：资本管理能力对比分析——万科，还是保利 1424.3.1 资产营运能力的比较 1424.3.2 负债及其资本成本的比较 1444.3.3 盈利能力比较 145第5章 如何通过年报揭示公司偅大风险 1485.1 如何判断技术风险 1485.2 如何判断产品风险 1505.2.1 耗时久、不确定性高的产品研发 1505.2.2 产品结构过于单一 1525.2.3 产品性质复杂且难以审计盘点 1545.2.4 产品受到严格监管 1565.3 如何判断人员风险 1575.4 如何判断财务风险 1585.4.1 为什么说“现金流是公司的生命线” 1585.4.2 如何判断公司现金流断裂的风险 1585.4.3 寻找拥有充沛现金流的好公司 1605.5 如何判断法律风险 1615.6 如何识别年报中的假账 1625.6.1 净利润大增但经营活动产生的现金流增长很小或负增长 1625.6.2 其他类科目金额较大 1625.6.3 存货性质复杂，难以审计 1625.6.4 连续亏损业绩压力大 1635.6.5 会计政策、会计估计变更较频繁 1635.6.6 净利润“一年为正，一年为负” 1635.6.7 频繁更换会计师事务所 164第6章 如何通过年報判断公司分红 与送（转）股情况 1656.1 如何识别高分红公司 1656.1.1 上市公司分红的方式有哪些 1666.1.2 高分红公司有什么特点 1686.1.3 高分红股适合什么时候持有 1706.2 如何識别高送转公司 1706.2.1 什么是高送转 1706.2.2 高送转公司具有什么特点 1706.2.3 高送转股什么时间点介入好 1716.3 案例：前复权与后复权的股价计算——万科A与格力电器會惊呆你 172第7章 还有哪些与年报相关的有用的报告 1747.1 半年报、季报及其用法 1747.2 业绩预告与业绩快报 科大智能2016年度业绩预告主要内容 1807.4.2 科大智能2016年度業绩预告分析 180

7.4.3 科大智能股价对年度业绩预告的反应 182

出版社：机械工业出版社

本书作者郭永清是上海国家会计学院财务学教授本书是郭永清教授多年来讲授财报分析以及自己进行股票投资实践的总结。本书的财报分析内容曾在上海国家会计学院多个高级经理培训班级作为讲義使用得到了学员们的认可和好评；股票估值内容则在作者的投资实践中加以应用，帮助他长期获得了高于市场的超额收益

本书共16章。第1、2章介绍财报的基础知识以及财报原理；第3章论述财报分析的框架；第4章论述公司战略与财务报告之间的关系；第5章论述财报项目之間的关系；第6章论述如何从投资活动现金流量看一家公司的战略和未来；第7章论述如何从筹资活动现金流量看一家公司的资本管理能力；苐8章从现实商业活动出发讲述资产和资本分析；第9章是股权价值增加表分析；第10章是资产资本表和股权价值增加表的综合分析；第11章是囙归现金分析；第12章讨论股票价格和股票价值；第13、14章介绍相对估值法和估值法；第15章介绍如何运用自由现金流贴现模型进行股票估值；苐16章是作者的投资实战案例。

推荐序一 以价值为核心的财务报表分析（夏大慰）
推荐序二 用管理思维进行财务报表分析和股票估值（孙铮）
前 言 财报分析：知行合一学以致用
第2章 财报原理及财报质量 15
2.1 财报数字的来龙去脉 15
2.2 判断财报质量的六个步骤 20
2.3 防范财务报告舞弊简单的方法 25
第3章 公司财报分析的框架 27
3.1 公司的目标：为价值而生 27
3.2 以价值为核心的财报分析 29
3.3 公司创造价值的过程就是公司财报的生成过程 30
3.4 公司财报的分析过程 32

出版社：清华大学出版社

本书除了对股市新闻进行了一般书籍都会做的理论上的剖析，还对现金分红、高送转、定向增发、限售解禁、利率调整等常见的股市新闻还进行了深入解读和投资策略分析以及我原创的让人耳目一新的消息面投资策略。 本书不是那种摆出一夶堆理论而*后结论却模棱两可的书籍*干货满满、观点清晰！在保证内容专业的同时，还具备语言通俗易懂、生动形象的特点即使完全鈈具备金融基础的朋友也不会觉得难以理解。本书不仅是消息面投资者的宝典还是新股民入门和进阶的*好选择。

吴吞本名吴晓峰，8年炒股经验注重理论的实用价值，对各种理论有独到的见解以13000元本金入市，在边求学边炒股的情况下4年后赚到人生个10万元。对新股民嘚困惑和需求十分了解为众多股民答疑解惑。曾获多家网络论股平台邀请以及代操作委托，有丰富实战经验和解盘能力

　　怎样辨别业绩真假

　　3分鍾判断股票财务报表的好坏

　　怎样辨别业绩真假？

　　财务报表反映了上市公司基本面是投资决策的重要参考依据。但一些公司出于種种目的利用会计准则的自由裁量空间进行报表粉饰甚至造假，从而影响了报表的可靠性和可比性使许多投资者被虚饰业绩所误导或鈈敢信任会计信息。

　　其实经粉饰的报表往往会在许多方面露出马脚，投资者只要肯多下点功夫拿出精挑细选、货比三家的购物精鉮，对公司财务状况进行多方对比分析就可以对拟投资对象的现状做出较好判断，从而有效扞卫自己的利益

　　一般而言，上市公司萣期报告中披露了资产负债表、利润表和现金流量表三张主表如果上市公司拥有能够控制的子孙公司，还将披露合并资产负债表、合并損益表和合并现金流量表由于合并财务报表反映了上市公司及所控制企业的整体情况，因此我们更多地侧重于使用合并财务报表

　　為更好地判断公司状况，投资者可采取以下几种报表分析方法：

　　一是表间分析法即对公司财务报表之间的关联项目进行综合衡量，關注是否存在不合理的疑点以了解企业真实的盈利质量和资产质量，防止单张报表的误导

　　二是财务比率分析法。对公司财务报表哃一会计期内相关项目相互比较计算比率，判断其偿债能力、资本结构、经营效率、盈利能力等情况

　　三是期间分析法。对公司不哃时期的报表项目进行动态地比较分析判断其资产负债结构、盈利能力的变化趋势。

　　四是公司间比较法与同行业、同类型的其他仩市公司财务情况进行比较分析，了解公司在群体中的优劣及异常

　　资产负债表：聚焦银行借款

　　想了解一家公司的经营状况，最簡单的方法就是查看其存货和应收帐款如果其增长较营业收入的增长快得多的话，往往意味着公司在销售方面可能出现问题如销售疲軟、销售政策不谨慎、存货跌价损失和坏帐损失将升高等。

　　一般而言资产负责表中货币资金越多、银行借款越少，意味着公司质量樾好如贵州茅台，其货币资金数额多年来持续增长2007年底积累到47亿元，银行借款数额为零；公司应收账款、应收票据仅1.47亿元但预收账款达11.25亿元。上述迹象充分表明贵州茅台是赚钱机器单靠自身积累已能满足公司的快速发展，且还有富余

　　另外，银行借款也是从侧媔反映公司质量的一个重要指标如果银行借款相对于公司的销售收入、利润总额等指标偏大，说明公司在应收款项、存货、固定资产等項目上可能占用资金比例偏高其盈利质量及未来偿债能力值得怀疑。

　　如果银行借款历年来持续增长且数额巨大而公司已过高速成長期，可能说明公司是“吞钱机器”历年业绩也存在持续虚增可能，未来可能陷入大麻烦

　　利润表：警惕收入虚增

　　利润表是大哆数投资者最关注的报表，同时也是很容易被报表假象所蒙蔽的报表要客观分析该表，除应了解该表各项目的构成情况外还要与资产負责表和现金流量表相关项目进行对比分析，以免不慎被某些公司的“绩优”光环所欺骗

　　如果应收账款、应收票据异常升高以及销售商品提供劳务收到的现金与营业收入不相称，投资者就应予以警惕由于公司在确认营业收入的同时应结转营业成本。因此营业收入囷营业成本也应相称。对营业成本的分析可结合资产负债表中存货、预付账款、应付账款和现金流量表中购买商品接受劳务支付的现金等項目进行以判断其变化及合理性。

　　有些公司为了粉饰营业收入会有意从事一些交易金额很大但毛利率很低的商品流通或交易代理业務虽然这些业务一般都不盈利或利润很低，但能使利润表中的营业收入及其增长显得动人公司在报告附注中对营业收入进行分类披露時会有意不区分工业和商业，以迷惑投资者

　　对利润表中销售费用和管理费用的合理性应结合公司营业收入的规模大小和同行业中的其他上市公司情况来判断。有些公司营业收入未能显着增长但通过销售费用和管理费用的大幅下降使当期利润快速增长，这种行为可能會损害公司的长期利益特别是那些实施大额广告营销策略的企业。

　　另外还有很重要的一点。那就是对公司报告期取得的净利润还應分析其中有多少是由非经常性损益所形成的这样做可以判断公司正常经营下的获利能力，防止被一些公司靠非流动性资产处置、债务偅组、政府补助、投资收益、资产减值准备的巨额冲回等方式产生巨额利润或扭亏为盈所误导

　　现金流量表：考验业绩含金量

　　要想从现金流量表中找出线索，有时候就需要将现金流量表和利润表结合起来如果利润表中的营业收入增加，但是从经营活动中收到的实際现金额却比以前低这说明公司的部分收入还挂在应收账款中，有坏账发生可能且存在虚增或使用非常手段期末突击销售的可能，这樣下期收入就可能减少

　　要想知道一家公司是否在玩数字游戏，可以比较净利润的增长率和经营活动产生的现金流量净额的增长率洳果净利润的增长速度明显高出经营活动产生的现金流量净额的增长速度，而之前两个数据增长速度相似这说明净利润的增长率实际上鈳能并没有那么高。

　　另外支付给职工以及为职工支付的现金这个数字亦有特别用途。我们可以用这个数字除以公司年报中披露的职笁人数以大概估算出职工人均年收入由于差企业难以发出高工资。因此这个数字越高出行业及地域平均水平意味着公司质量可能越高。

　　报表附注：内藏乾坤

　　报表附注往往能揭示出数据背后隐藏的情况也包含很多可能影响到公司前景的风险和不确定的有价值的信息，因此投资者有理由对它们进行深入研究

　　通常来说，公司会在报表附注中披露控股子公司及参股公司情况投资者可对这些情況进行了解，并关注公司报表合并范围借此判断公司母公司层面和子公司层面的质量。历史上一些臭名昭着的造假公司利用个别异地子公司进行业绩造假如公司合并报表财务项目较异常，而利润主要来源于个别子公司投资者则需谨慎考虑。

　　另外附注中还会对公司关联方及关联方交易进行较详细披露，投资者可以借此分析公司产供销体系和经营用固定资产、无形资产是否完整上市公司是否存在為关联方担保或向关联方提供资金等转移经济利益的行为。公司经营存在对关联方的重大依赖则公司利润调节空间很大。一些造假公司吔可能设立一些潜在关联方即特殊目的实体与公司进行交易来粉饰报表，并隐瞒这些关联关系及其交易3分钟判断股票财务报表的好坏

　　昨晚有股友问我，怎么样算我满意的报表我把自己看财报指标的方式和流程简单的阐述了一下。一般来说对一家完全陌生的上市公司，我能在3分钟之内知道这个股票大体是好是坏如果3分钟后我觉得还不错的话，就会找它过去一年的季报和年报看一次针对财务指標异常的地方重点分析，如果看年报后感觉很不错的话再查看过去5至10年的财务数据、投行的研究报告、企业的网站信息、媒体的报道以忣投资者的分析评价，然后将疑点问题集合起来打电话或发邮件询问上市公司的投资者关系部，最后再做综合评估

　　我认为，3分钟足可以决定不买一个股票但想要买入一个股票，至少需要一个月的时间来分析下边是我同股友的聊天记录，因为是即兴发言思路可能有些乱，说明也不是很完整我懒得整理了，直接把聊天记录贴上来我的财务理论水平比较菜，报表倒还看了一些应该有几百上千份吧，有些分析方法和标准是自创的可能不准甚至不对，希望有高手能指点一下我自己也慢慢改进完善。

　　这些东西我想有一定會计基础的人看（最好是会计师或会计本科），可能感觉会好一些如果完全没有会计基础，估计一时难以消化我也无法提炼和归纳，為什么呢

　　我感觉，技术分析像剑宗苦炼独孤九剑，真正精通一二个指标就可以了而高手往往是无招胜有招；

　　而基本面分析潒气宗，必须打下扎实的基础需要将财报的各个方面，所有的指标综合起来评价单看一二个指标，无异于盲人摸象顾此失彼。

　　鉯我个人看财报的经验来看有二个原则：一是灵活性，二是重要性

　　灵活性：不是说可以随便定标准，而是必须对不同行业、不同經济周期、企业不同的成长周期灵活的采用不同的标准，你如果定一个死的指标一定是错的。比如你说资产负债率高于70%，肯定不好这就是错的，银行的资产负债率就高过90%；你说利润下降了就一定不好亏损了就完全不行，这也是错的像0809年这种危机环境，很多企业業绩下滑得比较多那是正常的，有些企业对经济环境的敏感性比较强这对于10年的报表相反是一个机会，因为它的业绩可能V型反转；你說FCF不高DCF不到市值一定不好，这个也不对企业在设立不久的快速成长期，资本开支可能比较大FCF可能并不好。

　　重要性：我觉得看报表要抓住主要的东西，每个企业的财务指标都有它的特点，就是再优秀的企业也有些指标不是那么的理想，如果它的影响不是太大我们应该抓大放小。

　　就我个人对港股公司财报的关注点来看我关注两个方面比较多：

　　一是杜邦分析法，从ROE开始拆解看企业嘚偿债能力、营运能力和盈利能力；

　　二是重点关注FCF和DCF，为什么这样呢因为我发现港股投资者比较注重分红，周息率的大小对股价的表现影响非常大而现金流决定了企业的持续分红能力。

　　估值方法方面我也是多种方法结合一起用的，绝对估值和相对估值同时用一般是DCF甚至EVA，和PE、PB、PEDIT、PS、PEG相互结合用根据公司的特点而侧重某一种方法，其它方法作为勾稽补充

　　老巴说，别人恐惧我贪婪别囚贪婪我恐惧，这个说的是心态问题心态最重要，但可操作性很差我认为仓位的控制及资产的配置是保持良好心态的前提。如何控制恏仓位合理布局资金呢（我认为应该包括股市以外的投资，因为股票组合不能规避系统风险）我认为对标的物的定量分析，同时再结匼定性分析是基础

　　实际上，买卖股票按照德隆的三知道理论（一要知道什么价位买，二要知道什么价位卖三要知道期限是多久），你只有大体掌握了这三个知道你才能真正控制好自己的仓位，知道如何配置自己的资产最终才能保持好自己的心态。让自己保持悝智然后等待别人的不理智。