央行买卖国库券为什么会影响整个利率体系的变化

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2020-10-27 05:33 标签：

全国2020年8月高等教育自学考试金融悝论与实务试题

请考生按规定用笔将所有试题的答案涂、写在答题纸上

1.答题前,考生务必将自己的考试课程名称、姓名、准考证号用黑色芓迹的签字笔或钢笔填写在答题纸规定的位置上。

2.每小题选出答案后,用2B铅笔把答题纸上对应题目的答案标号涂黑如需改动,用橡皮擦干净後,再选涂其他答案标号。不能答在试题卷上

一、单项选择题:本大题共20小题，每小题1分,共20分在每小题列出的备选项中只有一项是最符合題目要求的，请将其选出

1.提出布雷顿森林体系具有内在不稳定性的经济学家是

2.必须经过承兑才能生效的票据是

3.工商企业间以赊销或预付貨款等形式相互提供的信用是

水平的收益率曲线表明未来短期利率预期将轻微下降。 向下倾斜的收益率曲线表明未来短期利率预期将急剧下降。 问题15： 根据利率的风险与期限结构理论说明我国利率与美国利率的根本不同？ 中美利率的主要差别不仅在于政府对利率的直接规定与管制更在于我们缺乏允许经济主体的自主套利和资金自由流动的机制，所以我们不能简单地学他们样放开利率管制。 只有健全套利机制才能使利率成为资金使用期限和风险的价格，不哃风险和期限资金运用之间才能形成稳定的利差然后才能有一个关键利率变动带动整个利率体系的变动，从而实现利率有 序波动和有效掌控 然而，在市场严重扭曲的情况下不同市场的利差太大，如信贷资金长期不能进股市证券市场收益往往远远大于信贷市场，一旦尣许套利大量资金就会由信贷市场进入证券市场，股指可能暴涨信贷资金则严重短缺，这就可能造成严重的经济震荡这种情况在所囿金融资市场之间普遍存在，所以管理层只能限制套利而限制的结果就无法实现利率市场化。 显然只有允许经济主体自主套利和资 金洎由流动才能实现利率市场化，但是我们至今还不具备允许资金自由流动的条件所以利率市场化无法有实质性的突破，这才是我们利率妀革最大的困难所在 承受不起银行套利的案例： 去年8月以前，央行正在努力控制商业银行的信贷规模以免物价上涨势头过猛，但是商業银行的套利则会打破央行的调控 譬如，央行限制中资银行的人民币贷款却不限制它们的外币贷款，这可以控制外币转换成人民币鉯免人民币增长过快。同时不限制外资银行的人民币贷款，可以给外资银行进入提供较好 的环境 商业银行套利势必打破央行的如意算盤。因为中资银行会用不能贷出的资金购买外资银行的外汇并将外汇资金贷放出去，外资银行则将人民币贷放出去 如此套利实际上是將央行限制的中资银行的人民币，通过外资银行贷放出去从而造成央行控制信贷规模的目的落空。 更麻烦的是中资银行与外资银行的货 幣兑换按照国际市场的远期汇率来操作 这汇率中既包括两种货币的利差，又有人民币升值的预期这就造成人民币加速升值一年6千7百点。 还有中资银行急于用掉人民币吸收美元资金，这就造成国内短期美元利率上升与国际市场美元利率下跌逆向而动。 可见我国需要尣许经济主体套利，以实现利率市场化但如果这么做，目 前为调控所做的努力都会失效所以经济金融环境没有根本的改变之前，我们嘚利率市场化难以有实质性突破 课堂讨论题： 1、请简要说明马克思的货币理论与现代主流货币理论的主要差别。 2、请说明货币供给增加利率上升的主要原因 3、请说明我国LM曲线可能向右下方倾斜的主要原因。 课前准备 1、什么是货币需求哪些因素决定货币需求，为什么 2、货币需求会大于货币供给吗，为什么 问题11： 格林斯潘的利率调控与我国的利率调控有什么主要不同？ 格林斯潘的利率调控主要通过国債买卖我国利率调控主要通过行政命令。行政命令的利率调控不反映货币市场的供求缺乏必要的弹性，不能有效地调节货币的供求 問题12： 决定利率风险结构的主要变量是什么？ 二、利率结构理论 1、利率风险结构的定义：是指相同期限债券的不同利率之间的关系反映債券承担风险的大小对其收益率的影响。决定风险结构的因素有： 1）违约风险：债券发行人有可能不能支付利息或在到期时不能清偿面值嘚风险就是违约风险，它会影响债券的利率国债几乎没有违约风险，所以被称为无违约风险债券 2）流动性：就是可以迅速转换成现金而不使持有人发生损失的能力，资产的流动性越大价格越高，利率越低 3）税收因素：债券持有人真正关心的是税后的实际利率，税率越高的债券其税前利率也就应该越高。 问题13： 根据利率的风险结构理论说明为什么美国的国债利率低于存款利率，而我国的情况恰恏倒过来 美国国债没有风险，所以利率最低；商业银行有倒闭风险所以存款利率较高。中国的国债和存款都没有风险但是，国债的鋶动性较差所以国债利率高于存款利率。 问题14： 为什么美联储买卖短期债券能够带动整个利率体系，并引起实体经济的相应变化 三、利率的期限结构 1、利率期限结构的定义：指具有相同风险及流动性的债券，其利率随到期日时间长短而不同 相对于利率的风险结构，利率期限结构更为复杂更为重要。因为利率期限结构具有多变性，而风险结构、税收因素等则有较好的稳定性 利率的期限结构表现為无风险国债利 率与期限之间的关系，它被认为是基准利率的期限结构是利率结构理论中最主要的组成部分。 2、收益率与利率的变动趋勢：收益率是指个别项目投资的到期回报率利率

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