原标题:21广新02 : 广东省广新控股集团囿限公司2021年面向专业投资者公开发行
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
广东省广新控股集团有限公司
2021年面向专业投资者公开发行券（苐一期）
广东省广新控股集团有限公司（简称“广新控股”“该公司”或“公司”）
前身为广东省外贸集团有限公司（简称“外贸集团”），是
发【2000】9号文件批准由原广东省外经贸委系统的大部分企业以及广东省
贸促会脱钩企业合并组建而成，注册资本人民币
日经广東省财政厅批准，并经广东省工商局于核准公司注册资本从人民币
60,000万元，同时公司企业名称由外贸集团变更为“广东省广
新外贸集团有限公司”2003年
19日，经广东省经济贸易委员会批准并
经广东省工商局核准，公司以广东省财政厅划拨的
300万元转增注册资本转
月，公司以貨币资金增加注册资本
政府国有资产监督管理委员会关于《广东省广新控股集团有限公司章程修订稿
8月）》的批复（粤国资函
[号）同意公司以资本公积和未
分配利润转增实收资本的方式增加注册资本
30.00亿元人民币，控股股东及实际控制人为广东省人民政府
国有资产监督管理委员会（简称
2019年根据广东省人民政府《广东省人民政府关于同意广新控股集团、
丝纺集团改革重组方案的批复》（粤府函
[号）文件精神，重组该公司
和广东省丝绸纺织集团有限公司（简称“丝纺集团”）1省国资委将丝纺集
70%股权无偿划转给公司，公司作为合并后的新主体重组后，新集团总部
由两家公司总部合并后组成新集团的二级公司由两家公司二级公司整合组
成。重组后公司业务涉及先进制造业、新材料、及食品大健
康、文化创意和大数据营销、新型外贸五大业务板块，功能定位为新兴产业国
9 月末公司拥有二级子公司
业涉及的經营主体及其概况详见附录三。其中广东省广告集团股份有限公司
（简称“”，股票代码“002400.SZ”）、佛山集团股份有限公司
24,740.37万元主要业務包括茧丝绸纺织服
装产品的生产经营，丝绸纺织、轻工机电、五金化工、土畜产、陶瓷工艺、文体用品等商品的
生产和进出口及医药保健品的进出口自营和代理各类商品和技术进出口，资产管理和运营等
”，股票代码“000973.SZ”）、广东肇庆星湖生物科技股份有限
”股票玳码“600866.SH”）、兴发铝业控股有限公司（简
称“兴发铝业”，股票代码
“00098.HK”）为上市公司
8日召开的董事会决议，审议通过《关于集团
的议案》同意公司向深圳证券交易所提交储架式
册发行申请。根据公司提供的《关于调减广东省广新控股集团有限公司
年面向专业投资者公開发行
券注册额度的说明》2021年
150.00亿元），其中短
该公司计划分期发行券，其中首期拟发行金额不超过
10.00亿元），分为两个品种其中品種一债券全称为“广东省广新控股
2021年面向专业投资者公开发行
券（第一期）（品种一）
品种二债券全称为“广东省广新控股集团有限公司
2021姩面向专业投资者公
券（第一期）（品种二）”。品种一期限为
5年期本期债券引入品种间回拨选择权，回拨比例不受限制公司和簿记管
理人将根据本期债券发行申购情况，在总发行规模内由公司和簿记管理人协
商一致，决定是否行使品种间回拨选择权即减少其中一個品种的发行规模，
同时对另一品种的发行规模增加相同金额单一品种最大拨出规模不超过其最
100%，本期债券概况详见图表
1.拟发行的本期債券概况
债券名称：广东省广新控股集团有限公司
2021年面向专业投资者公开发行
其中品种一债券全称为“广东省广新控股集团有限公司
2021年媔向专业投资者公开发
券（第一期）（品种一）
品种二债券全称为“广东省广新控股集团有限公司
2021年面向专业投资者公开发行公司
债券（苐一期）（品种二）
总发行规模：不超过人民币
本期发行规模：不超过人民币
品种间回拨选择权，回拨比例不受限制公司和簿记管理人將根据本期债券发行申购情
况，在总发行规模内由公司和簿记管理人协商一致，决定是否行使品种间回拨选择权
即减少其中一个品种嘚发行规模，同时对另一品种的发行规模增加相同金额单一品种
最大拨出规模不超过其最大可发行规模的
偿还方式：按年付息，到期一佽还本付息
该公司发行的债务融资工具情况如图表
司已发行未到期债券本金余额
150.00亿元其中未来一年内到期的债券本金
80.00亿元，债务集中到期压力较大近两年公司新发债券较多，主要以
中期票据和超短期融资券的滚动发行为主发行利率低，融资能力强
3月末公司已发行债券概况
起息日到期日注册额度/注册时间
本期债券募集资金拟全部用于偿还有息债务，详见图表
3.公司募集资金拟偿还债务明细（亿元）
证券簡称发行规模期限利率（%）起始日到期日拟使用募集资金规模
本期债券未安排信用增级
2020年，受新冠肺炎疫情影响全球遭受了自“大萧條”以来最严重的经
济衰退，经济金融的脆弱性加剧、债务风险上升中美关系以及中东、南亚等
区域的地缘政治冲突等因素进一步增加叻全球经济金融的不确定性，我国经济
发展面临的外部压力与挑战依然较大短期内，消费和制造业投资的修复将带
动我国经济继续复苏姠好同时需关注海外疫情形势、美对华战略遏制、全球
经济修复等因素的变化；中长期看，“双循环”新发展格局下我国改革开放
水岼的不断提升、创新驱动发展以及扩大内需战略的深入实施将进一步激发国
内市场潜力、推动经济高质量发展，我国宏观经济基本面有望長期向好
2020年，新冠肺炎疫情冲击下全球遭受了自“大萧条”以来最严重的经
济衰退，贸易萎缩幅度显著扩大金融市场大幅动荡。各主要经济体的超宽松
货币政策和强力财政刺激政策加剧了全球经济金融的脆弱性、推升了政府债务
风险二季度以来，主要经济体经济相繼进入幅度不同的修复状态国家治理
能力成为疫情防控和经济修复的主导因素。未来疫情走势仍将是影响全球经
济走势的关键变量，茬全球疫情持续升级的情况下疫苗研发、投产和使用等
均存在不确定性，全球疫情防控形势依然严峻预计
2021年全球经济难以恢
复到疫情湔状态，美欧等主要经济体的宽松货币政策与积极财政政策仍将持
续同时，中美关系以及中东、南亚等区域的地缘政治冲突等因素进一步增加
了全球经济金融的不确定性我国经济发展仍面临着复杂多变的外部环境，而
《区域全面经济伙伴关系协定》的签署及中欧双边投資协定完成谈判有利于我
国应对这种不稳定的外部环境
我国经济疫后修复整体稳健，为全球范围内唯一实现正增长的主要经济
体但内蔀发展仍存在一定程度的不平衡和不充分。我国物价水平涨幅回落较
快失业率绝对水平已基本降到疫情前位置。规模以上工业企业增加徝总量恢
复较好且经营绩效有所好转行业间修复节奏不同步且差异较大、产业链中面
临的“卡脖子”问题有待解决。消费对经济的拉动莋用离正常水平仍有差距
必需品、通讯器材、化妆品及汽车的零售增长相对较快，石油制品及服装鞋帽、
针纺织品类销售大幅下滑；固萣资产投资中房地产投资表现强劲且对上下游具
有较好的拉动作用基建投资力度保持稳健，制造业投资中除高技术制造业外
其余均较疲弱；出口贸易逆势增长且占全球出口的比例显著提升。人民币汇
率表现强势国际投资者对人民币资产的配置规模不断增加。
我国持续罙入推进供给侧结构性改革提升创新能力、坚持扩大内需、推
动构建“双循环”发展新格局是应对国内外复杂局面的长期政策部署，宏觀调
控政策不急转弯将继续对经济提供必要的支持力度。我国财政政策保持积极
支出强度减弱，在促进科技创新、加快经济
、调节收叺分配上主动作
为；政府债务水平上升速度将放缓化解地方政府隐性债务风险工作需继续落
实，地方政府债务风险依然总体可控央行嘚稳健的货币政策灵活精准，保持
市场流动性合理充裕续作两项直达工具，引导资金真正流入实体、服务实体；
防控金融风险、稳定宏觀杠杆率的目标下实体融资增速将有所放缓。金融监
管持续强化提高上市公司质量、健全金融机构治理，防止资本无序扩张优
化退市规则、统一债券市场监管并打击逃废债行为，为资本市场健康发展夯实
2021年是我国开启全面建设社会主义现代化国家新征程的第一年也昰
“十四五”时期的开局之年。短期内全球的疫情防控形势仍非常严峻，疫情
变化、美对华战略遏制、全球经济修复、全球地缘政治等洇素存在诸多不确定
性我国经济发展面临的外部压力与挑战依然较大，而消费和制造业投资的修
复将带动我国经济继续复苏向好：消费對经济的拉动作用将不断回升；企业盈
利改善及中长期信贷资金支持下的制造业投资有望加速恢复资金链压力加大
以及新开工面积增速嘚回落会导致房地产开发投资增速放缓但具韧性，基建投
资表现平稳且全年增速在基数效应下会有所加快；出口贸易有外需恢复的支
持強势表现会延续但持续的时间取决于全球疫情防控形势。从中长期看在
国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局下，峩国改革开放
水平的不断提升、创新驱动发展以及扩大内需战略的深入推进将进一步激发国
内市场潜力、推动经济高质量发展我国宏观經济基本面仍有望长期向好。
该公司为广东省重要的国有资本投资公司主业涉及铝合金加工、不锈钢
制造、薄膜新材料、广告及外贸等哆个业务领域，并在各细分领域保持了较突
我国铝型材需求量和宏观经济增速高度相关其中建筑铝型材受房地产市
场景气度影响较大，洏高附加值工业铝型材的市场潜力大近年来，铝价波动
较大铝加工企业的成本管控存在一定压力。
铝型材按产品应用领域可划分为建築铝型材和工业铝型材前者主要应用
于房地产业和建筑装饰业，后者主要应用于交通运输、机械电子和耐用消费等
领域该公司子公司興发铝业控股有限公司（简称“兴发铝业”）目前产品结
2015年以来，随着我国经济增速放缓铝材产量增速有所放缓。
2.60%（考虑统计数据调整）2018年以
来我国铝工业深化供给侧结构性改革，严控电解铝新增产能推进电解铝产能
置换，铝材产量增速同比大幅下降
2019年以来在下游需求增长的带动下，
我国铝材产量增速有所回升
2019年全国铝材产量为
1-10月，全国铝材产量为
4. 2015年以来铝材产量及增速情况（万吨
下游需求方媔，对于建筑铝型材以建筑幕墙、复合窗和门业市场为代表，
该类需求的增速区间与房地产行业高度相关2019年我国房地产开发投资完
13.22万億元，同比增长
9.9%增速同比提升
0.4个百分点，保持在较
高水平对于工业铝型材，近年随着国民经济产业结构转型升级特殊材料的
应用和需求逐年提升，对高附加值工业铝型材形成较大需求未来随着我国对
交通运输、航天航空领域的投资力度加大，预计高端工业铝型材的需求将进一
原材料供应方面由于铝锭占铝型材生产成本的
80%以上，其价格波动对
企业的生产成本和占用资金数额具有较大的影响由于低彈性供给和高弹性需
属性，铝价存在极强的周期性和波动性
年以来受供给侧改革和下游需求回暖影响，铝价持续回升价格一度突破
16,000元/噸，年末价格回落
14,710元/吨，较年初上涨
2018年铝价小幅波动下半年以来呈下降态势，年末降至
14,198元/吨同比略有下降。
2019年以来铝价波动较大，但整体呈
上升趋势12月末铝价为
14,671元/吨，较年初上涨
9.20%全年均价约为
14,081.94元/吨。2020年初以来受新冠疫情影响，铝价在
迅速回落持续大幅下滑，4月初探底
11,951.00元/吨后逐步反弹。截至
16,243.70元/吨近年来国内铝价波动幅度加大，铝
加工企业的成本控制压力有所上升目前业内普遍采用“成夲加成法”定价，
以适度规避铝价波动风险
竞争格局方面，铝型材加工制造业位于铝生产产业链下游进入壁垒较低，
目前我国铝型材荇业面临产业结构不合理低端产品产能过剩，而高端产品生
产能力不足等问题此外，产能分布不均衡和销售半径的限制决定铝型材市場
竞争的地域特点较为明显目前东南沿海和
湾地区产能相对过剩，中西
部地区生产企业相对较少该公司子公司兴发铝业地理位置优越，销售半径优
势明显在建筑铝型材领域为行业龙头。
我国不锈钢行业处于产能过剩阶段产品价格受下游需求变动和国际镍矿
供应的影響出现较大波动，
2019年镍价剧烈波动对企业成本控制提出一定挑
年我国不锈钢粗钢产量分别为
2,940.00万吨，而我国不锈钢表观消费量分别为
2,405.33万吨近年来表观消费量增速较快，但产量也随之增长仍处于过
剩状态。根据中国特钢企业协会不锈钢分会发布数据
2.30%；不锈钢表观消费量為
1,853.35万吨，同比基本持平
2017年，不锈钢价格受国家去产能政策和环保政策推进的影响价格呈
现先降后升，波动较大全年均价为
15,616元/吨，较仩年上涨
年以来不锈钢价格较为平稳，年末有小幅下滑
2019年以来，不锈钢价格
相对平稳波动幅度明显小于镍价，其中
6-10月镍价快速上涨帶动不
16,200元/吨但随后受镍价回跌影
响逐步回落，2019年末价格为
15,200元/吨全年均价为
2.37%。2020年初受新冠肺炎疫情影响价格大幅下行，4月初触底
13,000元/吨；随着国内疫情得到控制下游需求恢复，不锈钢价格波动回升
15,300元/吨，10月不锈钢价格维持
来由于订单减少价格又呈下降态势
LME镍现货价格走势（元
镍为不锈钢生产的主要原材料之一，其价格波动对不锈钢生产企业影响较
大2017年以来镍价波动上升，年末达
14,060美元/吨的峰值但此后镍价出现波动下滑，9
10,670美元/吨2019年以来，受印尼镍矿出口禁令影响加之电动
汽车行业发展，镍价持续大幅攀升
18,000美元/吨，较年初上涨
72.41%但随后镍价持续下滑，年末降至
疫情影响镍价持续大幅下滑，
11,162美元/吨之后不锈钢需求转
好和国际镍矿供应紧张均对镍价形成支撑，
LME鎳现货价波动上行9月末涨
14,385美元/吨。作为不锈钢重要的成本构成的镍的价格波动使得不锈钢生
产企业面临一定的成本控制压力印尼和菲律宾为主要镍矿供应国，两国相关
政策因素对我国不锈钢生产企业影响较大
从不锈钢行业竞争格局来看，国内主要的不锈钢企业为青山控股集团有限
公司（简称“青山控股”）、
、宝山钢铁股份有限公司、张家港浦项不
锈钢有限公司、广州联众不锈钢有限公司、酒泉钢铁（集团）有限责任公司等
60%左右行业集中度相对较高，不锈钢行业竞争
环境相对优于整体钢铁行业的竞争环境综合来看，目前我国不锈鋼行业总体
仍处于产能过剩阶段产品价格受下游需求变动影响出现较大波动，不锈钢原
材料价格的波动对钢铁企业成本控制提出一定挑戰
近年来塑料制品行业增速趋缓，
2017年行业经营业绩有所恢复但
年受原材料价格波动扩大和上涨影响，经营压力加大
2019年以来原材料价
格有所下降，成本压力减轻但同质化竞争问题依然突出，仍面临较大的经营
压力该公司在薄膜领域具有较强的规模化经营和产品差异囮竞争能力。
该公司子公司佛山集团股份有限公司（简称“”）主要
产品为各类高分子功能薄膜所处行业为塑料制品行业。
塑料制品业昰指以合成树脂（高分子化合物）为主要原料经采用挤塑、
注塑、吹塑、压延、层压等工艺加工成型的各种制品的生产，以及利用回收嘚
废旧塑料加工再生产塑料制品的产业相对于金属、石材、木材，塑料制品具
有成本低、可塑性强等优点在国民经济中应用广泛，塑料工业在当
Wind数据查询显示2019年全国塑料制品行业产量达
3.90%。从产品分类看塑料薄膜产品产量规模在全国塑料制品
行业中最大，根据智研咨詢数据
2019年我国塑料薄膜产量为
16.35%，增速较上年提升
15.46个百分点我国包装塑料薄膜行业呈
现明显的区域性特征，厂商主要分布在浙江、广东、河南、江苏、福建等地区
其中，2019年浙江省塑料薄膜产量超过广东省位居第一，广东省位居第二
近年来，我国塑料薄膜制造业规模鉯上企业主营业务收入呈增长态势但增速
有所放缓。根据中国包装联合会数据显示
2019年我国塑料薄膜制造业规模
以上企业累计完成营业收入
4.26%，增长率较上年降
从国际贸易数据看2019年塑料制品业累计出口量
8.50%；出口金额达
483.14亿美元，同比增长
11.20%增速较上年有所
6月美国政府发布了對中国进口
关税的商品清单，其中塑料制品行业
2017年对美出口额达
亿美元占塑料制品对美出口总额的
60.45%，对产品出口依赖美国市场的企
业影響较大虽然美国于
2020年初先后发布加征关税商品豁免清单，其中涉
及部分塑料制品但受新冠肺炎疫情冲击，全球经济贸易形势仍不乐观
6. 2015年以来上游原料价格变化趋势（元
塑料制品上游原辅料主要包括
PVC树脂价格波动上涨，
7,200元/吨后开始逐步小幅回落至
元/吨左右水平但年末迎来反弹，
季度受新冠疫情影响，
PVC价格持续大幅下滑
步回暖，4月以来随着下游逐步复工复产
旺季市场在检修、下游备货、港口停运嘚影响下，
8,350元/吨的历史高位2020年初，PVC树脂价格持续下降
年以来，主要因市场供需失衡
MDI、TDI的价格呈震荡下滑态势。
TDI价格在经历年初一波仩涨后又延续了
2018年的下滑态势
年以来，受新冠疫情爆发影响
TDI价格持续下滑，4月末分别跌至
9,200元/吨5月份以来，国内疫情得到控制
35,000元/吨後又迅速回落，12月初价格为
18,500元/后也呈回落状态
塑料加工行业呈现功能化、轻量化、生态化和微成型发展趋势。行业主要
依据《塑料加工業“十三五”发展规划指导意见》、《塑料加工业技术进步“十
三五”发展指导意见》和《中国制造
2025》指引重点发展多功能、高性能
材料及助剂，力争在功能化、绿色化和环境友好化等方面取得突破；加快绿色、
节能、高校新型加工成型工艺与技术的开发与应用；围绕高端化加快中高端
产品比例等。为此中国塑料加工工业协会开展了为期两年的中国塑料加工业
科技创新年（）活动。2020年是国家“十三五”收官和启动“十四
五”规划的关键之年目前，中国塑料加工工业协会正在积极推进编制《塑料
加工业“十四五”发展规划指导意见》、《塑料加工业“十四五”技术进步指导
意见》将继续推进供给侧结构性改革，加快行业向中高端化发展
由于高性能薄膜材料具有较高的技术壁垒、资金壁垒，国内能够生产高性
能薄膜材料的企业家数为数不多在高端市场拥有一定的定价能力，产品毛利
率维持相对较高的水平但是，随着传统薄膜企业进入与国外大型薄膜制造企
业参与行业竞争趋于激烈。目前国内薄膜制造企业较多但薄膜细分产品的
功能差异较大，主要龙头企业包括
技是我国塑料新材料行业的龙头企业之一已经形成一定的规模化优势和差异
广告行业的发展与整體宏观经济状况高度相关，目前我国已经成为了世界
第二大广告市场；且广告行业属于国家重点扶持的文化创意产业得到政策支
持，发展空间较大传统广告代理公司面临市场革新，受到
司冲击较大广告的代理公司差异化程度较小，行业集中度较低竞争较为激
烈。2020年鉯来广告行业受新冠疫情影响冲击较大，广告业收入严重下滑
企业资金运转面临一定压力。
广告行业依附于实体经济其发展与整体宏观经济状况高度相关。目前中
国已经成为了世界第二大广告市场根据国家市场监管总局数据，
8.54%受经济环境下行的影响
增速较上年有所放缓，同比下降
7.34个百分点近年来，
速增长市场地位日趋升高，成为拉动全行业增长的主要力量根据国家市场
监管总局数据，从广告细分市场看
2019年以电商为主（占比约
18.20%；报社和期刊社广告得益
2019年经营额也扭转了之前的下跌局面，当年
67.58亿元同比分别增长
同期，作为傳统广告渠道之一的电视台及广播电台广告
2019年的经营额均减
128.82亿元同比分别下降
电视台广告经营额创下自
2009年以来的最大跌幅。
广告产业链涉及广告主、广告代理商、广告公司、媒介和消费者等几大主
体广告公司在产业链中处于中介地位，传统的广告投放方式为广告主通过廣
告代理商购买媒介的广告位广告公司帮助广告主进行前期调查和预测，进行
策划和创意完成广告作品的设计、制作以及投放。截至
163.31萬户同比增长
18.69 %。随着广告市场营商环境不断优化
2019年私营企业、个体工商户成为广告业最主要的两种经营单位，其中私营
72.75%个体工商户廣告经营单位占比为
外，外商投资的广告经营单位数量同比增长
60.78%在广告监管方面，
年全国共查处违法广告案件
9.54%市场监管成效显著，
从仩游广告媒介的构成来看国内外发展趋势基本一致，互联网、手机等
新兴媒体正逐渐侵蚀传统平面媒体的广告市场份额广告收入增长主要由互联
2019年互联网广告总收入
18.21%，保持了较快的增长速度从下游消费情况来看，近年来我国广告市场
消费活跃度显著提升2019年全国人均廣告消费额为
341.26%。从客户构成来看行业集中度较大，
2019年食品行业投放额为
919亿元占整体广告市场投放的
6年位居第一。2019年的互联网广告投放Φ排名前三的分别是
护及母婴和交通，占比分别为
政策环境方面国家工商总局分别出台《关于推进广告战略实施的意见》
和《广告产業发展“十三五”规划》，将广告行业归入国家重点扶持的文化创
意产业根据国家工商总局发布的《广告业发展“十三五”规划》，2020年末
100.00亿元、10 个以上年经营额超
元的广告产业园区认定国家广告产业园区
30 个，各类广告产业园区和广告
产业集聚区的广告经营额占当地广告經营额比重在
40%以上形成以国家广
告产业园区骨干、区域广告产业园区为补充的广告业集聚区框架，辐射和带动
广告业集约化发展此外，随着广告产业的不断成熟和竞争日益激烈广告行
业集中度正不断提高，一些拥有资本和规模优势的公司不断扩张国内实力雄
厚的广告公司整合其他广告公司，形成具有本土特色、经营规模化的广告集团
国内广告行业进入门槛低，参与市场竞争的企业普遍规模较小囚员素质
参差不齐，行业低端市场竞争激烈与发达国家成熟市场相比，我国广告行业
市场机制不够完善行业自律性较弱，竞争秩序仍需要进一步的规范与完善
这种现状不利于我国广告行业的长期健康发展。广告行业内竞争仍主要体现为
传播方式与传统媒体传播方式之間的竞争、广告内容创新与传统广告模
及广告内容创新形式的冲击广告媒介公司加快数
字化转型的同时积极探索在内容、渠道、平台、經营、管理等方面的融合。这
也导致行业内企业跨行业、跨媒体资产重组较多涉及互联网金融、大数据、
2020年初，受新冠疫情爆发影响廣告行业掉单现象频现，收入下滑严
重企业资金运转困难。根据中国广告协会发起的“新冠肺炎疫情对中国广告
业的影响及企业诉求调查”后统计报告显示疫情影响下，广告业主要问题为
企业资金运营困难广告行业企业现金周转周期较短，大多数只能维持短时生
存洏疫情爆发后，有有
33.0%的企业出现长期合作客户或大客户掉单现象
28.6%的企业出现大量客户停止合作、业务几近停摆的情况，广告行业
企业收叺受到较大冲击
2019年我国外贸发展整体较为平稳，全年进出口贸易总值为
3.4%增速较上年（
9.7%）有所下降。其中出口
14.31万亿元，同比增长
25.4%2020年湔三季度，我国进出口贸易总值为
23.12万亿元人民币
12.71万亿元，增长
2019年我国对前三大贸易伙伴欧盟、美国和东盟进出口分别增长
14.1%，三者合计占我国进出口总值的
代美国成为我国第二大贸易伙伴同期，我国对
10.8%高出整体增速
7.4个百分点，我国与
沿线国家的贸易合作潜力正在持续釋放成为拉动我国外贸发展的新动力。
从进出口企业类型来看
2019年，我国民营企业首次超过外商投资企业
成为我国第一大外贸主体。铨年民营企业进出口额为
13.48万亿元同比增长
11.4%，占我国外贸总值的
3.1个百分点其中，出口
8.9万亿元同比增长
4.58万亿元，同比增长
12.57万亿元占我國外贸总值的
39.9%。国有企业进
作为外向型经济大省广东省对外贸易依存度较高，但近年来受外贸不利
环境影响全省对外贸易依存度处于丅行空间。
66.31%同期广东省全年进出口总额分别
71,437亿元，分别同比增长
2019年广东省出口金额为
43,379亿元同比增长
28,057亿元，同比下降
15日中美第一阶段經贸协议正式签署。截至
末美国贸易代表办公室（
2000亿美元加征关税商品排除
清单，贸易环境有所改善但
2020年初爆发的新冠疫情，短期内對我国出口
业务形成冲击受疫情影响，企业开工延期尤其对劳动型密集型的外贸企业
形成较大冲击。同时物流运输受限，海关检疫趨严加上国际社会对疫情担
忧持观望态度，进出口贸易业务短期内受到较大影响
该公司已形成先进制造业、
创意与大数据营销和新型外贸五大核心业务板块，并在部分领域形成较强的竞
2019年主要受益于先进制造业快速发展及合并丝纺集团公司营业
收入和毛利显著增长，2020姩前三季度
新材料和文化创意板块受新
2对外贸易依存度=进出口总额（万亿元）/地区生产总值（万亿元）*100%。
冠疫情影响盈利较上年同期囿所缩减，但先进制造业经营情况恢复较好近
年来公司长期股权投资企业经营情况良好，投资收益成为盈利重要来源2019
年，公司计提大額资产减值损失对利润侵蚀较大，但近三年净利润总体仍保
经过多年多元化发展该公司业务已覆盖先进制造业（铝型材加工、镍合
新材料（渗析材料、光电材料和阻隔材料等）、
大健康、文化创意和大数据营销、新型外贸五大业务板块，
并入公司后业务范围进一步扩大丝纺集团主要经营茧丝绸、纺织服装、轻工
机电、五金化工、土畜产、医药保健等商品的进出口贸易及丝绸文化产业园的
建设，进出口規模稳居丝纺行业首位
主营业务运营主体市场覆盖范围/核心客户业务的核心驱动因素
华南市场为主规模/成本/技术等
国内/华南规模/成本/技術等
国内、欧美、东南亚技术/成本/管理
新型外贸贸易公司欧洲、美洲规模/资本/业务渠道
年该公司核心业务收入分别为
2019年增长显著主要系先進制造业收入大幅增加及合并丝纺集团
全年收入。分板块来看先进制造业（主要为铝型材加工业务和镍合金业务）
为公司最大收入来源，近三年发展迅速并分别实现收入
350.20亿元，2019年在核心业务收入中占比达
58.06%；公司第二大收
入贡献来源于文化创意和大数据营销业务近三年汾别实现收入
115.36亿元，随市场变化而波动；
小近三年业务收入小幅波动，
28.80亿元同比下降
医药及食品大健康业务收入持续下滑，
20.29亿元；近姩来公司逐步清退与企业主业无关、企业议价能力弱的贸
易企业贸易业务规模持续压缩，
2019年收入同比减少
占核心业务收入的比重下降至
6.70%；2019年公司合并范围增加了丝纺集团，
48.13亿元在核心业务收入中占比
2020年前三季度，该公司实现营业收入
474.20亿元较上年同期增长
9.81%，其中核心業务收入为
428.53亿元较上年同期增长
团合并影响之外，增长主要得益于国内疫情有效控制后先进制造业和文化创
意大数据营销板块的收入增长。其中先进制造业收入同比增长
亿元文化创意和大数据营销收入同比增长
90.30亿元，但公司其他
核心业务板块收入均呈不同程度的下滑其中，
16.05亿元主要受合盈房地产业务退出影响；新型外贸受国际疫
情形势严峻的影响，收入同比下滑
8.公司核心业务收入及变化情况（亿え
其中：（1）先进制造业（铝型
该公司其他业务收入主要包括海上供油、船舶制造，
年前三季度其他业务收入分别为
7.30%波动较大。其中
年毛利率较高主要因羽绒厂地块出让，土地出让收入为
该公司先进制造业板块主要包括铝合金加工和镍合金制造
2020年前三季度，该板块汾别实现收入
253.73亿元；毛利率分别为
兴发铝业4为该公司铝型材业务的主要经营主体兴发铝业成立于
是用铝型材龙头企业，同时也是中国最夶的地铁机车导电铝型材供应
商年兴发铝业铝型材业务分别实现收入
112.81亿元，在产销量增长的带动下呈快速增长态势；毛利率分别为
13.21%呈丅滑趋势，主要因近年来建筑铝型材市场竞争加剧产
3由于兴发铝业为香港上市公司，根据香港证监会要求除已在香港公开市场披露信息之外，
其他公开市场不得披露企业信息因此本报告未披露最新产能、产量等数据。
7月该公司子公司香港广新铝业有限公司收购兴发鋁业
29.43%股权，其后在二级市
30.00%成为其第一大股东。
2020年上半年度兴发铝业铝型材业务实现营业收入
8.80%，主要系新冠疫情影响产品销量同比减尐
12.73%，继续延续下降趋势
兴发铝业主要产品为建筑铝型材和工业铝型材两类，其中建筑铝型材应用
于建筑门窗、幕墙等工业铝型材用途哽为广泛，包括电子产品、航空产品零
部件、机电材料等截至
2019年末，兴发铝业建筑铝型材和工业铝型材产能
16万吨/年目前，兴发铝业已茬广东佛山、江西宜春、
四川成都及河南焦作建立了生产基地
原材料采购方面，铝锭/铝棒占铝型材总完全成本的
购兴发铝业的上游供應商主要为佛山市兴晟铝材有限公司、佛山市颐德行金
属贸易有限公司等铝锭开采商及代理商。采购结算方面兴发铝业主要采用
60-120天的银荇承兑汇票或货到付款的方式结算，平均账期不超过
发铝业铝锭/铝棒的采购量随产量同步增长其中铝棒的采购占比逐步提升。
随着国家供给侧改革清理整顿电解铝无效产能和下游需求的增长
年铝锭和铝棒的采购均价有较大幅度上涨。
2018年铝价小幅波动下半年以
2019年以来又波动上升。为避免价格波动带来损失兴发
铝业在期货市场将部分铝锭
销售方面，近三年一期兴发铝业建筑铝型材和工业铝型材产销率均維持在
较高水平随着市场需求的扩大和产能的提升，近三年产品销量不断增长
年兴发铝业建筑铝型材和工业铝型材销量分别为
1.48%。其中近三年建筑铝型材收入持续增长，分别为
87.33亿元；工业铝型材产品应用领域覆盖电子家电、
印刷、交通及航空航天等领域近三年销售收叺分别为
22.11亿元，受产品售价影响呈小幅波动
兴发铝业产品销售主要采用直销模式，建筑铝型材一般直接面向建筑公
司、装饰材料公司及鋁型材销售终端企业；工业铝型材直接面向厂家销售结
算方式方面，兴发铝业对经销商、新客户和小型企业采用现款现货模式；对超
大型企业或央企采用月结模式，账期一般
9.铝型材主要产品销售情况（单位：万吨、万元
广东广青金属科技有限公司（简称
”）为该公司不鏽钢、镍合金
业务的经营主体广青科技由公司全资子公司广东省广新盛特投资有限公司
（简称“广新盛特”）与青山控股共同出资设立，青山控股是国内最大的民营不
锈钢生产企业集团公司与广新盛特合计持有广青科技
2020年前三季度广青科技分别实现收入
187.54亿元，毛利率分別为
2019年毛利率提升主要得益于公司产品结构
广青科技主要产品为不锈钢坯、碳钢和镍合金其中不锈钢坯和碳钢生产
线可通用。在生产工藝上广青科技采用红土矿炼精制镍铁的回转窑
（RKEF）工艺技术，技术水平居行业领先截至
锈钢坯和碳钢年产能合计
200万吨，镍合金年产能
90萬吨近三年一期，受
市场波动及生产线调整影响广青科技主要产品产量均有较大波动，
2020年前三季度广青科技镍合金坯产量分别为
57.70万噸；不锈钢坯产量分别为
2019年由于碳钢利润较低，公司碳钢生产线全部转
产不锈钢不锈钢坯产量大幅提升；同期，碳钢产量分别为
0万吨從产能利用率来看，镍合金产品受品位变化影响波
动较大近三年一期分别为
锈钢坯、碳钢二者综合产能利用率分别为
123.66%。2020年初受新冠疫情影响广青科技推迟开工，一季度主要产品产
量大幅下滑二季度以来随着国内疫情的缓解，复工复产进程加快目前产量
及产能利用率凊况均已恢复到较好水平。
10.近三年一期公司不锈钢、碳钢产能产量（单位：万吨）
年产能产量年产能产量年产能产量年产能产量
广青科技銷售渠道较为通畅近三年产销率维持在
90%以上的较好水平。
从产品价格看不锈钢坯产品销售均价受原材料价格影响呈波动，
场行情走弱当年销售均价为
1.02万元/吨，2020年前三季度主要受新冠疫情
0.87万元/吨；而近三年碳钢产品销售均价保持不变维持在
0.32万元/吨。广青科技销售客户集中度很高且大客户以广东广青金属压延
有限公司为主，2019年前五大客户销售金额合计
205.15亿元占销售收入比
89.29%，其中对广东广青金属压延有限公司销售
销售结算方式方面广青科技主要采用交货后
7-15天之内付款的方式进行结
算，账期有所延长但账款周转速度仍较快。
11.近三年一期公司钢卷销售量、销售均价变化情况（单位：万吨万元
碳钢（Q235B）销售均价
原材料方面，广青科技用于生产不锈钢钢坯的镍合金部分自產供应
2020年前三季度自给率分别为
23.00%。镍合金生产原材料主要是红土镍矿、高铬、镍铁等合金及矿产等红
土镍矿在镍合金生产成本中占比達到
48%，是非常重要的战略资源印尼是主
要的红土镍矿供应国，为避免再次出现
2012年印尼金属矿产禁止出口的政策
限制广青科技积极开展紅土镍矿的战略储备，一方面在印尼投资
的镍铁项目，将红土镍矿生产成镍铁块后再进口至国内；另一方面于
年下半年开始拓展菲律賓采购渠道，并形成较为密切的合作关系菲律宾镍矿
品位较高，供应充足产品价格较印尼高，但运费较低近三年一期，广青科
技各類主要原材料采购量随着产量变化和库存变化呈波动状态
上年积累较多库存，主要原材料采购量均有所下降
2019年在产量增长的带
动下，加之受印尼镍矿出口禁令传闻影响公司为抵御原材料采购风险而提前
采购原材料进行锁价，主要原材料采购量除纯镍外均呈倍增长2020年湔三
季度由于库存较为充足，除高铬和镍铁采购量有所增加外其余主要原材料采
购量均显著减少。从采购均价看近三年红土镍矿价格保持平稳，纯镍与镍铁
水价格逐年上涨高铬价格降幅较大，镍铁价格小幅波动总体来看，
年以来采购金额占比最大的高铬和镍铁价格丅降对公司控制成本较为有利。
2020年前三季度主要原材料高铬和镍铁采购价格均有所下降，而纯镍与镍
广青科技供应商较为稳定但集中喥相对较高近年来前五大供应商采购金
50%，供应商主要为广东吉瑞科技集团有限公司、青山控股和阳江
翌川金属科技有限公司等2020年前三季度，前五大供应商采购额合计
12.近三年一期广青控股原材料采购情况
红土镍矿采购量（万吨）
目前该公司投资的广东广青金属压延有限公司（简称“广青压延
锈钢深加工项目已完工，三条生产线已全部投产其中
产线，年产能220万吨；
1250mm退火酸洗生产线年产能
2020年9月末累计生產生产
锈钢白皮35.04万吨。
新材料板块业务主要为薄膜业务运营主体主要为
有较强的研发能力，其中偏光膜、无孔透湿防水功能薄膜、微压拉伸透气膜等
优势产品保持行业领先地位整体竞争实力强。
0.89亿元占营业收入的
33项，其中发明专利申请
11项新产品通过广东省高新技术产品认定
复合材料研究开发中心，现已成功试制出纳米纤维膜产品并应用于口罩的生
产纳米纤维膜产品用于口罩的过滤材料，具有透气阻力小、过滤效率高等特
点透气阻力只有熔喷布约一半，过滤性能可达到医用口罩相关的标准目前，
纳米纤维膜及相应的高透气口罩巳正常生产销售
渗析材料电工材料光电材料阻隔材料
核心产品包括阻隔材料、光电材料和渗析材料等薄膜产品，
3.76亿元其中阻隔材料因銷量及售价
双重下降影响，收入较上年减少
13.58%；毛利率分别为
20.28%较上年分别上升
3.65个百分点、下降
2020年前三季度，阻隔材料、光电材料和渗析材料产品收入分别为
3.82亿元其中阻隔材料受市场需求减少影响，收入
15.98%而光电材料收入同比下滑
8.30%，主要系一季度新冠疫情影
响；同期阻隔材料、光电材料和渗析材料毛利率分别为
21.86%，较上年同期均有所提升
阻隔材料、光电材料和渗析材料年产能分
16,496吨。其中阻隔材料多为传統薄膜产品，
近年来通用薄膜需求减弱市场竞争较为激烈，
差异化阻隔材料但产能利用率仍偏低，
62.90%；光电材料盈利能
力强近三年产能持续增长，
年均超负荷生产2019年产能利用率
94.78%，主要是行业新增较多产能；
2019年得益于华韩设备生产线提速
渗析材料产能小幅增加，且产能利用率进一步提升至
阻隔材料年产能有所减少主要系配合市场及产品需求，生产线降速生产所致；
光电材料和渗析材料年产能保持不變2020年初受疫情影响，
产品生产规模骤减二季度以来，
加快复工复产进程目前光电材料
和渗析材料已恢复到正常水平，但阻隔材料产能利用率仍偏低
薄膜产品成本中原材料成本占比约
71%左右。为加强成本管控能
执行大宗原材料集中采购制度集中采购的原材料包括聚丙烯、
聚乙烯、对苯二甲酸（PTA）、乙二醇（
MEG）等。上述原料系石油的裂化下
游产品价格随石油价格波动变化，
面临原料采购价格波动风险較大
2019年以来，国际原油价格震荡下跌主要原材料采购价格较上年
均有不同程度下降。其中
MEG和聚乙烯采购均价跌幅较大，较上年分别丅
主要原材料除聚丙烯采购均
价同比有所上升外均在
2019年的低点上进一步大幅下滑，其中
和聚乙烯采购均价较上年同期分别下降
原油价格波动趋势尚不明朗原材料价格波动风险较大，且采购量较大的聚丙
仍承受一定的原料成本管控压力
主要原料的采购数据（吨，元
主要與中石化、中石油和中海油等大型供应商签订长期供货合
同原材料供货稳定且有保障，
2020年前三季度原材料供应商
前五名合计采购额分别為
27.52%在采购结算方面，佛
塑科技与国内大型供应商采取的结算方式包括
180天银行承兑汇票
30天内电汇结算和电汇项下先款后货；少部分经销商或二级市
场供应商采取货到付款结算，期限一般为
30~180天国外结算方面，佛塑科
90天的远期信用证少部分采用在签订合同时预付部分货款，
到货后结清尾款的方式
主要产品的销售数据（吨，
采取随行就市的定价策略销售模式包括经销商销售和客户直
销，其中阻隔材料中嘚复合编织布主要通过经销商销售其他产品以直销为主。
已建有覆盖全国的销售网络且为快速响应市场需求和降低物流成
本，在异地建立了多家分公司和子公司如南宁、成都、宁波、临汾和天津等
100%左右的高水平。
阻隔材料、光电材料和渗析材料产销率分别为
102.13%除光电材料销量减少外，阻隔材料和渗析材料产销率均已回升并
销售价格方面年渗析材料销售均价呈持续上涨趋势，
光电材料销售价格受原材料价格波动和市场因素影响呈现一定波动而阻隔材
料销售均价受市场竞争加剧影响持续下滑，
2019年阻隔材料、光电材料和渗
三季度阻隔材料、光电材料和渗析材料销售均价分别为
26,073元/吨，较上年均有所上涨结算方式方面，
产品、不同市场制定了不同的销售结算政策其中，国内销售时主要以电汇为
主60~120天银行承兑汇票，但绝大部分回款期在
前五大客户合计销售额分别为
13.87%总体下游客户集中度不高，
主要与咣电材料、阻隔材料客户较为分散有关但是，
户集中度较高销售模式多为客户直销，客户主要为宝洁、花王和金佰利（好
奇）等大公司和国内知名企业从销售区域分布看，
薄膜产品已进入了美国、欧洲、日本、台
湾、东南亚和俄罗斯等国家和地区
2.43亿元，分别占当期
15.23%国外销售结算包括
D/P（付款交单）、D/A（承兑交单）、LC（信用证）或
T/T（电汇）等方式。
C.文化创意和大数据营销
文化创意和大数据营销板块的主要业务为传统媒介代理和数字营销（统称
为媒介代理）运营主体主要为
是目前本土广告行业的龙头企业，凭借核
心业务的差异化以及長久以来积累的品牌优势整体竞争实力强，目前收入和
利润规模均位居行业前列
2020年前三季度，该板块分别实现
90.30亿元；毛利率分别为
传統媒介代理业务及数字营销业务经营模式基本相同利润均主
要源于所收广告费和所支媒介费之间的差额，因此业务收入规模及盈利水平受
下游客户投放量、投放金额及上游供应商采购成本变动影响较大其中，影响
投放量及投放金额的因素主要为下游客户粘性及客户自身經营情况影响采购
成本的因素主要有采购对象及采购模式。
客户的行业集中度相对较
高大客户多为汽车企业，
36.12亿元占比分别为
销售結算方面，主要通过
60~120天银行承兑汇票或现金转账结算平均账期
16.近年公司媒介采购额情况
传统媒介采购额（亿元）
数字营销媒介采购额（億元）
随着新兴媒体的普及使得消费者接触媒体的习惯逐步转变，上游客户广告
对互联网媒介的采购金额
大幅增长而对传统媒介的采购金额则持续下降。在采购模式方面目前省广
集团一般采用常规采购的购买方式，以销定购减少销售风险，代理费用一般
较低而买断式采购一般不常用。采购结算方面签订合同后，
合同约定向媒体预付部分广告投放款同时也和客户方收取部分或全部广告
费，待相关媒介代理合同完结后再确认收入和成本在投放监控阶段，媒体按
合同约定执行广告投放
5分期向媒体支付后续款项，同
时对非全款支付愙户也按照排期表收取广告费
5排期表为该公司根据客户需求与相关媒体就版位和时段所制作成的媒介排期方案。
G-NOVA大数据系统驱动数字营
銷业务的协同发展逐渐升级为由大数据驱动的全营销集团。该项目投资预算
4个云计算中心数据总量现已超过
2,500人群标签，覆盖国内外
7.80亿囚群将为有效满足客户的多元
化营销需求，推进大数据商业化运营提供有力支持
及食品大健康板块主要业务为
、健康食品领域产品，運
9月末该公司持有星湖
16.62%股权，持有省食品公司
三季度该板块分别实现收入
长主要系收购久凌制药的原因。
主要从事食品添加剂、饲料添加剂、化学原料药、医药中间体的
研发、生产和销售产品主要应用于食品加工、饲料加工、医药制造等多个领
域。2019年根据中国证券監督管理委员印发的《关于核准广东肇庆星湖生
物科技股份有限公司向张国良等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》
以发行股份及支付现金方式购买四川久凌
制药科技有限公司（简称“久凌制药”）100%股权，久凌制药成为
资子公司久凌制药主要从事医药中间体及化学原料药等的研究开发，目前具
有五个多功能生产车间可满足研发、定制、生产、工艺优化等一站式的产业
2019年营业收入占比
1.20万吨/年，核苷
忣核苷酸原料药及中间体
0.37万吨/年和氨基酸原料药及中间体
2019年以来核苷酸添加剂产能持续下降、核苷及核苷酸原
料药及中间体产能较上年有所缩减主要因
2019年下半年公司果糖产品相关
生产线停产。从产量看近年来核苷酸添加剂产量持续减少，产能利用率不高
主要因下游产品需求减小，市场竞争激烈销量减少；核苷及核苷酸原料药及
中间体近三年产量呈波动状态，
2019年产量较上年增长
并购重组久凌制药需求量增长；
2019年氨基酸原料药及中间体产量较上年
变化不大，产能利用率也维持在
93.54%的较好水平；根据
报披露氨基酸饲料添加剂产品由于盈利不足已停产，并逐步清理剩余库存
主要采取以销定产的模式，主要产品产销率较好近三年核苷酸添加
90%以上水平；核苷及核苷酸原料藥及中间体产销率维持在
80%以上水平；但氨基酸原料药及中间体受下游客户的需求减少影响，销量较
2019年产销率下滑至
疫情期间餐饮行业受箌很大的冲击，2020年前三季度主要产
品产量均显著减少产能利用率均很低。除氨基酸原料药及中间体销量得益于
年初客户大额采购较上姩同期反而有所增长，其他产品销量随产量同比大幅
主要产品产能、产量和销量情况
核苷酸添加剂产能利用率（
采购原材料主要品种为玉米淀粉采购燃料主要为煤炭。
年玉米淀粉采购均价持续上涨，
2020年前三季度玉米淀粉采购均
2,246.97元/吨公司生产成本加大。2019年以来煤炭采購均
价虽有所回落，2020年前三季度为
2019年主要受益于食品添加剂产品、医药中间体销售情况良好售价上
升，加之并购久凌制药
9.25个百分点；淨利润为
1.50亿元，较上年增加
1.08亿元2020年前三季度，实现营业收入
8.06亿元较上年同期
35.61%，较上年同期上升
0.76个百分点；净利润为
省食品公司已形成喰品加工产业链、畜牧鲜活冷冻产业链、不锈钢餐厨具
产业链、进口内销食品供应链四大主业
2019年实现营业收入
22.00%，主要受清退合作出口业務、终止冻鲜家禽出口业务影响；
1.42亿元较上年大幅增长
222.00%，主要系当年猪肉价格上涨
年前三季度，省食品公司实现营业收入
6.91亿元同比丅降
停了冰鲜鸡出口业务；净利润
0.98亿元，同比增长
145.00%主要系生猪、调
省食品公司大力发展生猪养殖产业，所经营的宝金畜牧、宝山猪场均系广
东省农业龙头企业宝山猪场
“安全高效生态养猪关键技术的推广及应用
10月获得广东省农业技术推广奖二等奖、
“农业废气物高效制備生
物燃气技术的推广与应用
”获广东省农业技术推广奖一等奖。近三年省食品
公司生猪产能产量逐步扩大，截至
16.50万头主要系
2019年公司增加养猪厂投入，新增养猪厂
生大猪和生猪苗年产能均增加。公司生猪出口至香港市场需求很大，销售渠
道较好2019年以来生大猪和生豬苗产销率均达
非洲猪瘟影响，猪价普遍大幅上涨叠加
2020年初新冠疫情爆发影响，2020
年前三季度生猪销售价格暴涨生大猪和生猪苗销售均價分别上涨至
19.省食品公司生猪养殖情况
该公司作为原广东省外经贸委系统的大部分企业以及广东省贸促会脱钩
企业的整合主体，继承并发展了丰富的对外贸易资源和外贸专业基础
年以来公司结合大数据、人工智能和共享精神推动实施“三千计划”，构建“千
仓”海外仓储網络、引入“千商”和“千厂”合作打造为海外仓、销售渠道
和制造商提供数据共享，并将线上服务和物流服务融为一体的全新跨境电商零
售模式加快推动传统贸易业务转型升级。
23.88亿元；毛利率
10.52%2017年以来，公司整体贸易业务规
模进一步下滑一方面是公司持续推进贸易業务升级转型，主动清退与企业主
业无关、议价能力较弱的贸易业务导致总体贸易规模压缩；另一方面受全球
经济下行压力影响，外需鈈振、中美贸易摩擦、
贸易业务为该公司传统业务主要由专门从事贸易业务的
（因公司业务及企业整合重组调整），公司现主要经营塑料及其制品、家具、
电机电气设备及其零附件、机械器具及零件、钢铁制品和服装等产品的进出口
2020年前三季度公司下属各企业完成进出ロ贸易额分
22.15亿美元，其中出口贸
该公司贸易业务目前全部为自营在采购结算方面，公司自营贸易国内采
60~120天的银行承兑汇票及货到付款的方式结算平均账期约
90天；境外方面通常采用汇款、即期信用证或
90天远期信用证结算，平均账
60天在下游结算方面，公司自营贸易国内销售部分通常为货到付款、
90天银行承兑汇票及赊销的方式结算平均账期约
60天；境外方面通常采用
90天远期信用证结算，平均账期约
2.47亿元是廣东省国资委直接监管
的省属大型国有企业集团。该公司原持有丝纺集团
根据广东省人民政府《关于同意广新控股集团、丝纺集团改革重組方案的批复》
（粤府函[号）广东省国资委将其持有的丝纺集团
划转至公司。重组后公司持有丝纺集团
100.00%股权，丝纺集团纳入公司
丝纺集团主营业务涉及茧丝绸、纺织服装、轻工机电、五金化工、土畜产、
医药保健等商品的进出口贸易及丝绸文化产业园的建设进出口规模稳居丝纺
2020年前三季度，丝纺集团分别实现营业收入
29.60亿元；净利润分别为
1.33亿元；同期毛利率分别为
7.30%。近年来受逐步清理风险较大的丝綢纺织进出口贸易业务影响，加之
国际贸易环境弱化丝纺集团业务收入呈下滑状态，但毛利率受益于清退盈利
能力差的业务而明显提升
贸易业务为丝纺集团核心业务，业务类型主要以进出口业务为主产品种
类主要为丝绸纺织服装、医疗保健品等。业务主要集中在欧美、东南亚、香港
2020年前三季度丝纺集团出口额分别为
6.97亿元；进口额分别为
0.73亿元。从经营模式看丝纺集团出口产品
销定产的产品，在承接絀口订单后安排生产产品经质检跟单人员检验合格后，
由工厂将出口产品运输至指定海关仓库向海关申报出口。进口贸易业务模式
分為自营和代理两类自营业务占比约为
70%，自营进口是自行进口商品用于
内销或加工出口等业务风险自担；代理进口是指接受委托方的委託进口商品，
仅收取相应的手续费商品价格变动等风险由委托方承担。
结算方式方面进出口业务均主要采用信用证付款方式。出口业務可根据
客户资信及所在地区有选择的使用
D/P交单议付支付方式；谨慎使用
放货后付款的支付方式；特殊情况可综合运用各种支付方式降低收汇风险。
进口结算方面预先向下游客户收取
10%-30%的保证金，后委托银行开立进
口信用证信用证类型以即期信用证为主，待信用证到期後履行支付义务进
口业务账期根据进口商品的品种不同，一般为
60-360天不等其中进口设备
账期一般为信用证开证后
调试运行正常后汇付；進口棉纱等原料产品一般信用证开证后
除进出口贸易业务外，丝纺集团还从事蚕茧丝绸生产加工、丝绸文化创意
园开发建设、医药保健以忣贸工农一体化的外贸综合服务平台等业务近年来
收入规模较小，盈利贡献不大
2019年丝纺集团股权划转后，对业务进行重
新盘整推动劣势企业退出的同时，积极拓展以
动的增量业务未来，丝纺集团将重点发展
大健康（含医药、医疗器
械、大健康产品及服务）和茧丝绸兩大主业板块同时积极培育新型贸易业态。
该公司长期股权投资主要被投资企业包括广东
110040.SH”）、印尼广青镍业有限公司（简称“印
尼广圊”）、广东太古可口可乐有限公司（简称“广东可口可乐”）及佛山杜邦
鸿基薄膜有限公司（简称“杜邦鸿基”）等
20.公司长期股权投資主要被投资公司（亿元）
佛山杜邦鸿基薄膜有限公司
广东太古可口可乐有限公司
为国内销售规模最大（全球第二）、品种规格最齐全的覆铜板生
Bosch、西门子、三星、索尼、华为等企业认证，生益
科技研发技术实力处于行业领先
主要产品为覆铜板、半固化片、绝
缘层压板、金属基复铜箔板、涂树脂铜箔、覆盖膜类高端电子材料。产品主要
供制作单、双面线路板及高多层线路板广泛应用于手机、汽车、通讯設备、
计算机以及各种高端电子产品中。
2019年覆铜板和粘结片及印制线
路板业务均实现产销规模的稳定增长实现营业收入
132.41亿元，同比增长
4.57個百分点；净利润
5G试网建设上游零部件需求增加。
2020年前三季度实现营业收入
106.90亿元，同比增长
0.92个百分点；净利润
14.06亿元同比增长
杜邦鸿基由杜邦帝人薄膜中国有限公司和合资创办，是国内产销
规模最大和技术水平领先的双向拉伸聚酯薄膜（
BOPET）生产企业之一杜邦
鸿基在佛屾和宁波建有生产基地，拥有七条生产线超过
3-350μm不同厚度的产品，用途广泛公司产品共分为六大类别：包装
膜、工业膜、电子材料、影像膜、特种膜、磁性材料，应用于包装、工业、电
对外投资方面2014年
5月，该公司与广东吉瑞科技集团有限公司（青
山集团下属企业）、茚尼经贸合作区青山园区开发有限公司（印尼当地注册公
司）、景祥国际有限公司（香港公司）、日本阪和兴业株式会社（日本最大的金
500強之一）共同出资设立印尼广青持股比例分别为
5%。印尼广青项目计划总投资
10.28亿美元其中印尼广
7.00亿美元通过银团贷款解决，截至
月末累计投入建设资金约
10.31亿美元。印尼广青项目建设内容包括镍铁生
产线、炼钢生产线和轧钢生产线三条生产线其中，镍铁生产线已于
22日正式投产炼钢厂已于
7月全面投产，目前处于满产状态；
9月末印尼广青具备镍铁产能
56.76万吨和热轧卷产能
2019年印尼广青销售镍
12.12万吨，不锈钢锭
湔三季度印尼广青分别实现营业收入约
16.91亿美元；净利润
此外该公司早期与武汉钢铁（集团）公司（以下简称
际控股有限公司合作开发马達加斯加苏拉拉铁矿，三方组建合资公司香港武钢
广新锦兴资源有限公司开发（公司与武钢各持有
40%的股权）2010年，合资
公司与马国政府签署《特殊责任细则》分四个阶段建设苏拉拉铁矿，项目完
全建成后每年生产铁精矿约
300万吨。合资公司成立后
由于马国政局动荡及铁礦石价格下跌等原因，项目进展缓慢该项目总投资约
84亿美元，首期总投预计
20.00万美元主要是保矿权和维持项目的基本运作所需。
总体来看除苏拉拉铁矿项目进展缓慢外，该公司投资企业经营业绩较好
能为公司贡献相对较大的利润。
21.公司盈利来源结构（亿元）
资料来源：根据广新控股所提供数据绘制
注：经营收益=营业利润-其他经营收益
该公司利润主要来源于主业经营和投资净收益其中
70%左右，2020年前三季喥投资收益占比约为
2020年前三季度公司综合毛利率分别为
2019年公司综合毛利率较上年增加
2.11个百分点从具体业务来看，主要板
块毛利率水平较仩年均有所提升其中
及食品大健康板块毛利率同比
31.69%；先进制造业同比上升
并购毛利率水平较高的久凌制药、省食品公司猪肉售价暴
涨的雙重推动。同期公司毛利分别为
2019年毛利较上年大幅增长
41.78%，主要得益于丝纺集团
合并以及先进制造业的毛利贡献增加其他板块毛利除新型外贸板块较上年有
所减少外，均有小幅增加；2020年前三季度毛利较上年同期增长
要贡献来自于先进制造业
22.公司营业利润结构分析
文化创意和大数据营销（
其中：先进制造业（亿元）
文化创意和大数据营销（亿元）
全年利息支出总额（亿元）
其中：资本化利息数额（亿元）
資料来源：根据广新控股所提供数据整理。
2020年前三季度该公司期间费用分别为
亿元、58.10亿元和
2019年大幅增加主要系合并丝纺集团所
致。期间費用以销售费用和管理费用为主近三年一期均呈持续增长态势，其
2019年以来管理费增长显著主要系公司研发投入持续增加，2019年及
年前三季度公司研发费用分别为
7.33亿元；近年来随着融资成本
降低财务费用规模呈下降趋势。期间费用率呈上升趋势近三年一期分别为
8.80%。此外公司资产减值损失（
年前三季度包括信用减值损失）数额大，同期分别为
4.75亿元主要来自坏账损失和存货跌价损失，其中
11.57亿元、存货跌價损失
6.00亿元、长期股权投资减值损失
1.25亿元、固定资产减值损失
1.38亿元、商誉减值损失
2.71亿元主要系公
司合并佛山市金辉高科光电材料有限公司、
合并子公司产生的商誉减
投资净收益为该公司利润的重要来源，
8.97亿元投资收益主要
、杜邦鸿基、印尼广青、广东可口可乐等参股公司中按权益法核
算的长期股权投资持有期间产生的投资收益，
2019年投资收益较上年大幅增
TCL集团股份有限公司（简称“TCL”）等公司股权获得
8.35亿え公司作为广东省重要的国有资本投资公司，可得到地方
政府的有力支持同期公司获得的政府补助收入分别为
2.16亿元，政府补助收入主偠包括专项资金、扶持款、贴息收入
及税费减免收入等为公司利润的重要补充。
23.影响公司盈利的其他关键因素分析（亿元）
影响公司盈利的其他关键因素
其中：权益法核算长期投资收益
处置长期股权投资产生的投资收益
营业外净收入和其他收益合计
资料来源：根据广新控股所提供数据整理
年该公司营业利润分别为
19.46亿元，呈增长趋势2020年
前三季度，公司经营收益同比减少
33.33%当期实现净利润
未来，该公司将結合以战略新兴产业为主要方向的国有资本投资公司的定
位重点发展以丝纺集团
与大健康事业部为产业投资主体
医药保健品进出口有限公司、广东省羊城大健康药业有限公司和广东省羊城大
健康产业集团有限公司（简称“羊城集团”）等相关细分领域企业为核心的生
物医藥大健康板块，以丝源集团为核心的茧丝绸公益板块同时推动其他有一
定行业地位的企业加速进行混合所有制改革，积极参与市场竞争进一步提升
公司核心竞争力和创新能力。同时公司将持续巩固集团现有产业优势，打造
一批行业龙头企业保持建筑铝型材综合实力铨国第一，积极向新型高端铝型
材和铝深加工产品转型打造具有国际先进水平的智能制造样板工程。保持不
锈钢行业省内龙头地位加夶高端不锈钢研发投入，打造华南地区高端不锈钢
材料研究中心保持中国塑料新材料行业龙头地位，提升功能性薄膜全省第一
的引领作鼡保持呈味核苷酸二钠全国产销量前三，围绕以新一代生物技术为
纵深打造大健康产业。
目前该公司重点推进的项目包括广东宝友苼猪养殖示范园、肇东生物发
绿色健康产业基地、兴发铝业精密制造和离子束技术产业
创新中心项目等在建项目。
9月末公司重大在建项目（亿元）
广东宝友生猪养殖示范园建设项目建设主体为广东宝友现代农业有限公
司、建成后将增加年存栏基础母猪
1.5万头、年出栏仔猪约
7,500頭母猪生产线已于
2019年底建成投产，预计
2020年底可实现仔猪市
7,500头母猪生产线已于
2019年底启动目前正在加紧推进建
9月末，项目累计已投资
2.38亿元唍成项目进度的
6大健康事业部为羊城集团；目前丝纺集团和羊城集团实现领导班子部分交叉任职，核心部门人
肇东生物发酵产业园项目主要为
肇东星湖生物科技有限公司的升级改造项目，产业园建设完成后将承接星湖
科技产业优化升级改造战略及产能的战略转移，成为公司生物大发酵产品、资
源依赖性高的产品的生产基地产业园一期建设计划建成万吨级核苷酸类产品
生产线，预计竣工时间为
12月目前項目已完成
拟在广东省怀集县广佛肇（怀集）经济合作区投资建设绿色健康
产业基地，以生产医药、高附加值、资源依赖性低的大健康产品为主同时承
接医药大健康产品产业优化升级改造战略转移，逐步建设成为公司医药食品大
健康产品的基地项目建设周期预计
2年，目湔还未正式启动计划总投资额
兴发铝业精密制造项目主要是精密工业铝型材领域的投资项目，兴发铝业
9月新设全资子公司广东兴发精密淛造有限公司（注册资本
在佛山三水通过购置土地、兴建厂房、整合团队集中生产制造工业型铝材和
深加工项目。项目总用地面积
247.82亩項目拟分两期建设，截至
月末项目一期主体厂房已基本完工，地坪与车间设备基础按计划进行施工
65%左右，5条挤压生产线主机完成安装其中
2条生产线的基础已经全
部完工，正进行辅助设备安装；综合楼一及综合楼二已完成九层建设并封顶
现在进行室内装饰工程；研发Φ心完成三层主体框架并封顶，已完成内外墙抹
2020年底可实现一期试投产项目总投资额
1.79亿元，项目进度完成
离子束技术产业创新中心项目由北师大核科学与技术学院团队负责研发
和技术攻关，致力于实现离子束技术制备柔性覆铜板、涂层刀具等技术项目
5推动实施，目前項目合作签约已完成核心专利已转让过户，
18日注册广东省广新离子束科技有限公司该项目首期建设
2021年分别计划投资
12.62亿元。该公司后续
仍存在一定资金投入需求需关注项目后续投资进度和产出情况。
1.产权关系与公司治理
该公司为国有独资企业实际控制人为广东省国资委。公司基本建立
了法人治理结构根据自身经营管理需要设置了内部组织架构，并建立了
内部控制体系运营管理日益规范。受丝纺集團合并影响2020年公司董
事及高管人员发生较大变动，均为正常的工作调动
该公司是广东省政府直属的大型国有独资企业，实际控制人为廣东省国资
委近年来股权结构稳定，公司产权状况详见附录一
该公司旗下的上市公司平台有、、和兴发铝业，
11月末持股比例分别为
6,535萬股用于融资质押（占其所持有股份的
其余上市子公司股权未被公司设置质押。
（2）主要关联方及关联交易
该公司因镍合金、铝型材加工、广告代理等业务采购及销售存在一定规模
的关联交易2019年关联采购额合计
56.47亿元，主要是从青山控股及其旗下
企业广东吉瑞科技集团有限公司（简称“吉瑞科技”）采购的纯镍、红土镍矿
等原材料采购金额分别为
23.58亿元。同期公司关联销售额合
72.87亿元主要为对吉瑞科技销售嘚不锈钢板坯、锈钢热轧卷板、钢卷等
产品。此外2019年公司对关联方租赁房屋建筑及设备，产生租赁收益
亿元2019年末，关联方之间存在互楿担保金额
19.27亿元；为关联方提供资
2019年末公司应收关联方余额合计
3.55亿元、其他应收款
16.98亿元、预付账款
1.01亿元；应付关联方余额合计
3.51亿元，其Φ应付青山控股
该公司不设股东会由广东省国资委履行出资人职责。公司根据相关法律、
法规的要求制定了《公司章程》，设立了董倳会董事每届任期三年，任期
届满可连派（连选）连任公司董事长、党委书记为同一人担任。
月根据
