中国国际金融股份有限公司，一般简称中金公司，成立于1995年6月25日，是中国内地第一家中外合资的投资银行，于2015年11月9日在香港联交所主板上市。因其特殊背景，中金公司在中国大型国企改制时期成了境内最大的股权投资银行，加上可与国际大投行齐肩的薪资水平，其因而被称为“投行贵族”。2020年1月4日，获得2020《财经》长青奖“可持续发展绿色奖”。

【简介】中金资本是中金公司旗下的私募股权投资管理平台

【岗位职责】实习生将跟配合投资团队跟踪市场热点方向进行行业覆盖，及时追踪融资机会、协助推动交易执行

，简历及邮件标题格式如下：姓名-学校-本科专业-研究生专业-毕业时间-最快入职时间

1、 有券商实习经验，能熟练使用wind、office者优先；

2、 材料、化工等理工科复合背景优先，最好对锂电池有一定了解，能阅读英文paper；

3、 能承受高强度工作压力，需要实习三个月以上，每周工作四天以上。

4、 逻辑性强，写作能力佳，沟通能力好。

1、 协助研究员搜集整理资料、数据；

2、 协助撰写公司、行业深度报告，能力强者可承担更多任务。

日补贴和餐补，年级合适且优秀同学有机会明年转为暑期实习生。

名称：姓名-学校-开始实习时间-实习时长

山河基金成立于2021年，是一家新组建的具有实业背景与资源的产业资本，重点关注领域覆盖食品行业全产业链条以及周边辅助产业，如生产科技、供应链数字化、渠道整合、内容营销、行业教育培训等领域。

【实习】山河基金实习生招募 北京

地点：北京市朝阳区东三环北路天元港中心B座2001室

，邮件主题请标明：学校-专业-姓名-年级-预期到岗时间

中泰证券股份有限公司是入选上证50指数成份股的国内大型综合类上市券商（证券代码600918），注册资本.cn。（邮件标题及简历名称请用如下格式：应聘实习-学校-姓名-年级-能够实习几个月-每周实习天数；简历请粘贴附件）。

光源资本是中国领先的新经济精品投行。公司成立于2014年。截至目前，光源资本已完成200+笔私募融资交易，累计交易金额超过170亿美元，客户总估值超过3500亿美元。

光源资本招募ECM实习生

国内领先的精品私募投行，历史成功案例：知乎，B站，快手，威马汽车，快看漫画，哈啰单车，货拉拉，易久批，闪送，滴普科技等，交易额破160亿美金。

邮件标题请注明：【姓名+学校+年级+每周可实习天数+可实习月数+实习开始时间】

强生公司成立于1886年，是全球最具综合性、业务分布范围广的医疗健康企业之一，业务涉及制药、医疗器材及消费品三大领域。总部位于美国新泽西州新布仑兹维克市，在全球60个国家地区拥有260多家运营公司，全球员工约14万人，2019年全球营收达821亿美元。

公司：强生中国（杨森制药有限公司）

部门：中央市场部-免疫消化产品领域

深圳市腾讯计算机系统有限公司成立于1998年11月，由马化腾、张志东、许晨晔、陈一丹、曾李青五位创始人共同创立。是中国最大的互联网综合服务提供商之一，也是中国服务用户最多的互联网企业之一。

腾讯CSIG-智慧出行生态合作组-商务拓展实习生招聘

本岗位为长期实习生职位，要求实习期不短于四个月，每周全职工作，工作地点为北京腾讯总部大楼，11月中下旬入职。

简历请投递： tobyxtgao@，请注明：姓名+学校+毕业年份

中银国际证券股份有限公司（以下简称“中银证券”）经中国证监会批准于2002 年在上海成立，2020 年2 月26 日在上海证券交易所主板上市（股票代码，邮件标题统一为“姓名-学校-专业-毕业时间-每周可实习天数-可实习最短月数”。

简历通过筛选将安排电话面试

光大信托于2014年经中国银监会批准成立,由中央金控集团-中国光大集团直接控股，是中国光大集团金融板块中与银行、证券、保险并列的四大核心子公司之一。近年来，公司营业收入、净利润增幅均位列行业前列，公司经营及管理业绩得到了市场的一致好评。控股股东中国光大集团，世界500强排名313位，是拥有银行、信托、证券、保险、公募基金、期货、金融租赁等全金融牌照的中央金控集团。

【北京】光大信托招聘实习生

1、信托业务承做，协助拟定信托产品设计方案，进行可行性研究，撰写尽职调查报告和其他信托文件；

2、参与部门中各个项目实施成立、存续过程管理和结算工作；

3、按照有关规章制度定期进行信息披露和业务档案的整理、归档工作及其他辅助性的工作。

1、知名高校在读学生，大三、大四、研一、研二（非应届）在读学生优先；

2、金融、经济专业，通过CPA、CFA者优先，有信托、资管、银行同业或券商实习经验者优先；

3、踏实认真、责任心强、吃苦耐劳、善于沟通，文字驾驭能力较强，熟练使用办公软件；

4、每周4天及以上，至少3个月，能立刻到岗优先，长期实习者优先。

1、公司统一的实习补助；

2、信托业务涉猎范围广泛，业务模式灵活多变，可深入了解中国信托行业动态和特色；

3、实习期间表现优异者，有参加公司管培生计划及留用机会。

有意者请投简历至@.cn）；

（2）邮件标题、简历名称均请注明“姓名+研究生学校+毕业时间+到岗时间+实习周期+常驻地”

安信证券投行部实习生招聘

一、实习岗位：投行项目实习生

二、实习地点：上海、杭州、台州等江浙沪地区

三、实习时间：实习时间至少两个月，每周实习时间3天以上，可全职实习优先。可接受加班，能够尽快到岗

深度参与投行IPO业务。包括但不限于参与企业尽职调查、数据收集及整理、案例检索与整理分析、尽调及申报材料撰写、底稿收集和制作等工作。

1、将于2022年及以后毕业，全日制硕士研究生，知名985及财经类211院校优先；

2、财会类、金融类、法律

类、理工科类等专业背景和复合专业背景的优先；

3、对投行及IPO业务有一定了解和兴趣，踏实稳重，能接受出差和一定程度的加班，有相关实习经历优先；

4、具备一定的抗压能力，能够熟练使用office等办公软件，具备良好的写作能力。

1、团队IPO项目经验丰富，团队同事都很nice，愿意教人，能学到很多东西；

2、签署实习协议，差旅期间费用可报销，并发放实习津贴，实习后可开具实习证明；

3、实习优秀者可通过内部推荐形式参加校招等招聘。

（1）请将您的中文简历（pdf）直接发送至邮箱（axzqsx@

标题格式：“姓名-性别-学校-专业-年级-每周天数-实习月数”

华泰证券股份有限公司于1991年5月26日在南京正式开业，前身为江苏省证券公司。华泰证券是中国证监会首批批准的综合类券商，是全国最早获得创新试点资格的券商之一，现为江苏省人民政府国有资产监督管理委员会管理的大型企业，净资产超过100亿元。2020年7月，2020年《财富》中国500强，华泰证券股份有限公司排名第366位。

【实习】华泰证券研究所金融工程组（AI/因子方向）

投递要求：请发送简历（附照），邮件主题及简历名称请按“姓名-学校-专业-毕业时

间-可实习时间”，若有写过的研究报告等可展现研究实力的材料/作品，可一并放在附件中。

达晨成立于2000年，是我国第一批本土创投机构。是国内规模最大、投资能力最强、最具影响力的创投机构之一。2001至2018年，连续18年被权威评比机构清科集团评为“中国最佳创业投资机构50强”，2012年度、2015年度综合排名第一。截止目前，共管理23期基金，管理基金总规模300亿元；投资企业超过500家，成功退出161家，其中89家企业上市，72家企业通过企业并购或回购退出。

【北京】达晨创业投资有限公司实习生招募

达晨创投是国内著名的创投机构，管理基金总规模400亿元，共投资企业超500家，其中90多家企业实现上市。达晨曾两次获得清科“中国最佳创业投资机构”第一名，多次荣膺“中国十佳创业投资机构”、“中国创业投资机构10强”等荣誉，拥有领先行业的基金运营与投资业绩。

，邮件主题请标明：学校-专业-姓名-毕业时间-可到岗时间

南方基金管理股份有限公司成立于1998年3月6日，为国内首批获中国证监会批准的基金管理公司之一，成为中国证券投资基金行业的起始标志。公司管理着17只公募基金，4个全国社保基金组合，企业年金签约客户超过70家。公司管理的公募基金包括15只开放式基金和2只封闭式基金，覆盖股票、债券、保本、货币市场基金等各种风险收益。

南方基金-产品开发部实习生招聘

1、行业研究分析：包括海内外基金研究、产品数据分析、宏观政策分析等，并协助制定产品规划；

2、产品设计开发：包括产品开发论证和方案制定，并协助产品申报工作、推动产品获批；

3、产品运营管理：包括全生命周期产品管理以及日常产品运维。

1、经管类硕士或已保研大四，届毕业优先，连续实习3个月以上，每周到岗3天以上（可长期或全勤者优先）；

2、熟练使用Wind、Bloomberg、Office等工具软件，具备良好的数据统计能力、文字功底和材料制作能力；

3、具备多任务处理能力，逻辑能力强，善于沟通，积极主动，勤勉上进。

【实习收获】头部公募基金公司实习经验+全方位产品业务学习机会，指定导师带教，提供实习补助和工作日三餐。

【实习地点】深圳福田CBD，深交所旁

邮件标题及简历命名请用“应聘岗位-学校-专业-毕业时间-姓名-电话-实习周期”

滴滴出行是涵盖出租车、专车、滴滴快车、顺风车、代驾及大巴、货运等多项业务在内的一站式出行平台，2015年09月09日由“滴滴打车”更名而来。

滴滴出行自动驾驶业务战略投资实习生

，邮件及附件请以“滴滴自动驾驶战略投资实习-学校-姓名-专业-年级-最早入职时间-x个月-一周x天”方式命名

沧海资本创立于2019年9月，是一家秉持“用资本让世界更美好”的理念，专注服务国内新经济领域头部企业的精品投行，业务上覆盖消费、科技、企业服务、区块链等主流赛道。自成立以来，我们沉淀了全流程的服务方法论，服务了近30家头部企业，并倡导在标准化的基础上以个性化的方式助力新经济企业的融资与发展。

沧海资本 | 科技领域-FA实习生招募 base 北京/杭州

工作地点：北京、杭州（前半年需要在北京）

1、协助投资经理开展市场调研与分析，撰写行业mapping、memo、BP等；

2、配合执行项目尽职调查，协助准备相关融资材料，包括不限于商业计划书、管理路演材料、参与项目陪会、深度访谈、财务模型等工作；

3、协助开拓和维护行业人脉资源，以及其他所需支持工作。

1、211、985或国外知名学府毕业，金融、财经、理工科、数学等相关专业毕业；

2、每周至少实习4~5天，至少并肩作战3个月以上；

3、优秀的同学可以三个月后转正成为沧海资本的全职管培生；

4、具有强烈的责任心，出色的人际沟通能力和协调能力，良好的团队协作精神；

5、对科技领域有所关注喜爱，热爱创投圈，对FA的工作充满兴趣，想要在FA行业有更好的发展。

简历投递（附上作品）：ch_hr@.cn

川流投资是一家专注于新材料行业的股权投资机构，凭借对行业与投资的深入认知以及广泛的行业资源，川流投资致力于发掘具有高技术壁垒与增长潜力的新材料企业，通过股权投资加快其发展，获得快速成长带来的投资回报，并在此过程中努力推动产业与技术的发展。

川流投资·2021 ｜投资分析师实习生招募 base 上海

1、快速学习使用互联网、Thomson One、Wind 等工具，协助投资团队收集、整理并分 析行业及可比公司数据，制作相关图表等文件;

2、参与/支持投资项目的尽职调查工作，学习并协助完成访谈备忘录、估值模型、尽职调 查报告、投资备忘录等文件的编制工作;

3、参加各类内外部会议，整理会议纪要;

4、支持基金及投资相关的法律文件的整理与归档;

5、协助完成其他与基金、投资及公司日常运作相关的工作。

1、大学三年级或以上，化学及材料相关专业（化学、应用化学、化学工程、高分子、材料、药学等）、经管相关专业（经济学、金融、会计、统计、管理科学等）及法律相关专业，对化学或股权投资中至少一个领域具备一定的专业知识与基本认识，有志于未来从事投资或投资银行及相关工作的在校学生;

2、具有良好的中英文资料收集、逻辑思维、快速学习能力，能够迅速对复杂且数量庞大的资料与数据进行总结与理性思考;

3、具备良好的英语口头与书面沟通及工作能力;

5、具有较强的责任心和抗压能力，能够适应较高强度与长时间工作要求（实习期不少于4个月，全日制实习，一天不少于8个小时，每周不少于3个全天，寒假期间保持正常开展）。

6、对于表现优秀的实习生，可考虑留用。

PS：可开具实习证明、推荐信以及支持配合实习员工未来求职中需要的背景调查;

齐济投资是一家专注于医疗健康领域早期和成长期投资的专业投资机构。创始团队集合来自鼎辉、McKinsey&Company、IQVIA、Merck、J&J、上海华山医院等专业机构，具有多年国内一线基金的医疗投资背景以及逾十年全球领先跨国药企的全产业链经验。

齐济投资·2021秋季招聘 | 投资分析师招募 base 上海

工作地点：上海（择优面试录用）

1、国内外一流院校生物、药学、化学、生物医学工程、临床医学等相关专业应届毕业生，研究生优先考虑；

2、对医疗健康风险投资感兴趣，立志于未来从事相关领域的投资工作；

3、富有好奇心和强烈的钻研精神，超强的逻辑分析能力，能从研究分析中获得乐趣；

4、强大的自我驱动能力和抗压能力，愿意持续追求并成就更加卓越的自己；

5、具备团队合作精神，成熟的沟通能力和表达能力。

总部位于巴塞罗那的PUIG普伊格集团享誉全球，是香水和时尚界为数不多能够存留下来的家族企业之一。PUIG(普伊格）集团的产品线既包括针对大众市场的PUIG水凝结合系列（Aqua Brava and Quorum），也有世界闻名的奢侈品牌，如卡洛琳娜·海莱娜（Carolina Herrera）、帕高（Paco Rabanne）和莲娜丽姿（Nina Ricci）。

联合利华公司，即联合利华集团，是由荷兰Margarine Unie人造奶油公司和英国Lever Brothers香皂公司于 1929年合并而成。总部设于荷兰鹿特丹和英国伦敦，分别负责食品及洗涤用品事业的经营。我们在全球有 149,000 名员工，在 190 个国家和地区销售 400 多个品牌，是一家具有全球使命感的全球性公司。

上海联合利华HHC市场部实习生

姓名+学校+一周几天+持续几个月+何时到岗

投中资本（CVCapital）创建于2007年，是国内领先的新兴精品投资银行，每年完成涉及金额数亿美元的交易，涉足包括TMT、教育、消费品、医疗保健、能源/清洁技术和制造业等诸多领域，主要提供私募融资、兼并收购以及上市顾问方面的金融顾问服务。

创立于1992年，复星深耕健康、快乐、富足、智造四大板块，为全球家庭客户提供高品质的产品和服务。复星国际有限公司是一家创新驱动的家庭消费产业集团，全球员工76000+，科创投入占税前利润30%，产业运营覆盖国家数20+，于2007年在香港联交所主板上市（股份代号：

复星集团_医疗资产投资岗实习生

邮件标题格式：学校_姓名_专业_年级_每周X天_可实习X月

华安证券公司前身是1991年成立的安徽省证券公司，安徽省第一家专营证券机构。2001年，在整合原安徽省证券公司、安徽证券交易中心的证券类资产的基础上，成立了华安证券有限责任公司，是安徽省最早设立的综合类证券公司。此后，公司又经历了综合治理和多次增资扩股，2012年整体变更为股份制公司。2016年12月6日，公司首次公开发行股票在上海证券交易所挂牌上市（股票代码：600909）。

华安证券研究所/传媒互联网组/行业研究实习生

【有留用机会，上海或深圳可选】

1）在资深分析师指导下，参与撰写行业和公司的深度研究报告，包括：互联网（美团）、视频（Bilibili）、游戏（腾讯和网易）、影视、动漫等细分板块；

2）协助分析师完成财务模型搭建，完成对公司的估值；

3）日常性的研究支持工作，包括：日报撰写、周报撰写、数据搜寻等。

1）大三、大四或研究生在读（本硕需均为211/985或海外名校）；

2）Base上海或深圳可选，不可远程（硬性）；

3）最少保证3个月以上实习，每周最少4天；

4）能承受加班的压力，责任心强，自我驱动型；

5）热爱互联网和传媒行业，逻辑清晰有条理，有独立思考的能力。

1）组内学习气氛好，资深分析师亲自带教，体系化培训材料加日常沟通；

2）组内每周最少一次的系统性行业研究和投资方法培训；

3）熟悉wind以及行业数据库的使用，锻炼行业研究的基本素养；

4）实习期3-6个月以上，且表现优异者，有留用机会；

5）一定额度实习补贴。

简历标题请以：上海或深圳-姓名-硕士学校-本科学校-所处学历阶段（大三或研一）-行研相关实习经历（如有）-最快到岗时间，发送到hazqmedia@

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这张表是的前十大权重股。

在香港上市的四个中国头部科技股公司，可以凑出一个叫T-MAX的四仙组合，分别是腾讯、、阿里、小米。他们的权重，占据了的第一、第五、第六和第七名（截至2020年12月28日数据）。四仙非常有代表性地包含了一个从线上到线下、从软件到硬件、从开张到闭环的科技股投资组合，四马攒蹄，四面出击，四方大杀。

许多人不理解科技股为什么估值可以那么高，也不理解中国的科技公司为什么市值可以冲入全球前十，也不理解全球前十的其他公司还是科技公司。对于这种不理解，他们内心自告奋勇生成的回答也出奇简单，就两个字——泡沫。

我个人对此已经形成了一个可以说服自己的简扼回答，在之前也说过——我认为财富本身不是物而是交易关系；而以信息技术和互联网作为第一生产力的科技公司，将人与人之间交易关系的密度与频次，带飞了几个指数级。由此，财富被源源不断创造出来。

距离财富最近，自然市值最高。这不只是泡沫，这更加是壮阔。

有人拿2000年的互联网泡沫来印证二十年后这次科技股盛宴仍然是一场大泡沫。这是字面意义上的刻舟求剑。拨号上网与5G一样么，台式电脑与移动终端（包括电动车）能一样么，本地部署与云计算能一样么，PayPal与Alipay能一样么，红色警戒与王者荣耀能一样么。二十年的时间，让2000年的科技股与2020年的科技股，如同石斧与导弹一般遥远。

微软在2000年泡沫顶端的市值是0.5万亿美元，而现在是1.7万亿，但我认为现在的微软更“便宜”。2000年微软利润不到100亿（且在2002年下探到53亿），而2020年是440亿。不考虑通胀与分红，仅仅其股价年化6.3%的收益率让在2000年为微软站岗的人看起来比在2007年为某油站岗的人帅了许多。

如此来看，2000年的科技股泡沫还是一个仙风道骨的先知泡沫，他（非常保守地）预言了二十年后这个产业之于全体智人的硕大价值。

而T-MAX四个神仙各有各的技能点。

腾讯的竞争优势我吹了很多遍，核心逻辑还是不厌其烦吹两点：1. 腾讯强在社交与通讯，我不会过多关注游戏，游戏只是自然的结果而不是第一性；第一性是社交的0级入口与用户几乎不可负担的迁移成本；2. 三力：腾讯2C的产品力、2B的产业共建力与2CM（资本市场）的投资能力，其用流量与资本喂出了一个又一个小腾讯。

看球的哥们都知道，一支足球队最幸福的莫过于在中场那么一个球员，后腰或前腰，能接球、转身、摆脱、向前输送、把球精准传给接球位置最舒服的队友。这样的球员被叫做发牌器。

而在我眼里，微信与QQ就是发牌器，十亿级别的流量，十亿级别的需求，啪啪啪地传到他们脚下，转身、摆脱、过度、加速，然后从容地将流量输送到一个个货币化的终端。 

（8.0版微信入口与发现页）

而、、、滴滴，都是在前面风骚跑位的前锋。这是一支由一个皮尔洛和一堆前锋组成的护城河，是一条短期内甚至没有任何狡猾的敌人接近的护城河——为什么？因为这条河跑得比敌人还快。无论生熟关系，在社交端的流量，是互联网的底仓。我觉得也不用看太长，我只需要问自己一个问题，微信向后看五年，是否高枕无忧。

阿里是我的在2020年主动缩减的仓位，主要逻辑是互金板块监管不确定性与对淘宝的蚕食。尤其是后者让我警惕，虽然电商是存量+增量的博弈，其增量还很迅猛。因为我本身是 long PDD的，为了吃到存量的价值转移，最有逻辑的做法就是降低 long

我曾误以为阿里有电商市场的定价权，然而经过拼多多的冲击，发现这并没有。淘宝本质上是异地商户的丝绸之路，这条丝绸之路你无法层层设卡收税，无摩擦损耗的自由市场才是电商的最终形态。让丝路更丝滑，此乃电商当年产业革命的原力；所以万莫做反，做反就是给对手机会。

在丝路上设卡是传统零售的墓志铭。

如果电商拉胯，那么阿里的核心竞争优势是什么。我认为是2B与2G的产业平台价值。我认为终局来看，支付宝、阿里云与菜鸟网络最后服务对象的基本盘是企业和组织，甚至让出2C也不可惜。正如余额宝的生意很大但未必能做很长久，然而信用数据的生意可以做得很久很长。而在我眼里，阿里正是产业互联网的底仓。

此时虽然股价不振、士气低迷，但我仍然想说此时或许是入手阿里的好机会。这也不算是接飞刀，因为短时的监管压力并不影响阿里云等核心成长业务继续牛X。

(阿里云提供的解决方案，来源: 阿里云官网）

我认为的核心优势是商户资源，是本地商户的线上堡垒，是服务业者的服务者。在我眼里，美团是服务业的底仓。

比如捏个脚啊、打个剧本杀啊，这些都是分散在人民群众汪洋大海里的低频需求，通过平台，可以精准搜集、集中出货，转用户的低频为商户的高频。这就是巨大价值。所以在我看来，美团其实是一个卖服务的淘宝，是一个拼服务的，是一个自建服务供应链的，是一个推广线下游戏与服务的。

本地生活平台这玩意儿即可2B又可2C，但本质上还是2B的，为了让商户更良善地服务消费者，就要更良善地服务商户。比如，美团不但提供供应链服务，在前台也为商户做营销支持（点评、美团外卖），在中后台为商户做管理与培训（聚合支付、ERP系统、美团大学），在许多时候还要一脸人畜有害地挡在商户前面，接受消费者的唾骂。杀熟、虐待骑手，云云。

的业务乍一眼样样都能被抄袭，但唯独对于商户的聚集粘性这一点，不可抄袭。商家的迁移成本巨高了，消费者的迁移成本就会跟着巨高。这才使得美团这个平台对于生态成员最后都有传销组织一般的控制力。要服务，来美团，所以打车、共享单车、共享充电，都纷纷上架，逻辑其实一脉相承。

YY一下，在未来，物质需求都由由人工聪明的机器人提供，创造物质财富的行业里，人类全部失业，或说是退休。最后就是所有人都被驱赶到服务业，你下个单——我陪你唠个嗑，我下个单——你给我唱个曲，于是彼此就挣到了生活的意义。

你可以理解小米是一个硬件制造商，我认为没太大问题；但小米的终局可能不会只是一个硬件制造商。

我有个认识的哥们当年供职于高盛，参与了在香港把小米怼上市的全过程。他对我说，为什么小米会成为许多年轻人的第一个腰斩股，很简单，因为当年小米明明就是一家硬件公司，高盛在上市的时候硬是讲了一个IoT万物网联的故事把IPO定价怼得巨高；然而市场看穿了这一切，直接腰斩伺候。

但为什么小米最终成了许多年轻人的第一个翻倍股？——一是因为港股市场居然走牛了；二是疫情下小米切出了更多高CP值的需求蛋糕（CP值是“性价比”的装X说法）；三是小米终于把手机做成了一个SKU极为丰富的生态链，让人看到了一丢丢IoT的曙光。

小米的终局——受仓老师启发——或许是Costco的模式。因为我认为投资硬件公司一大弊病是对爆款的持续高期待，这个跟投资游戏公司、电影公司有点类似，博爆款的生意往往有不可持续性。而Costco模式就不需要靠爆款，爆款是锦上添花而不是雪中送炭。Costco只负责两件事，质量还不错，价格还不错。

这不就是小米么。“生产质优价廉的商品，顾客可以来小米闭着眼睛买。”

我来给小米设计一句台词：造一切，价格舒适，并且连接一切。所以这玩意迟早得造车。

小米，要说可惜的，就是在2021年才停服的米聊。或许在另一个平行宇宙里说不定她就是发牌器。当然或许在所有的平行宇宙里她都会被微信直接恁死，毕竟实力过于悬殊。但谁又能100%确定这里面不会有偶然性呢，这就是商业的魅力。

如果米聊在哪个宇宙里成了微信，那我们要谈的可能就是X-MAT组合了。

腾讯、阿里、、小米，这四仙组合，以中国广阔的内需消费市场而言，我认为每个大仙都有一万亿美元市值的潜力。当然，目前腾讯在这场race to 一万亿的比赛里领先得比较多。

古谚云，煎饼再薄，也有两面。一面有多亢奋，另一面就有多抑郁。

与T-MAX这些新经济公司高歌猛进干一万亿相对应，就是我们看到，一些传统行业，估值正趴在地上擦地板。新经济公司，用未来现金流估值、用市销率估值、用梦想的窒息度来估值；而老经济行业——比如银行，用市净率估值、用股息率来估值，用破产清算价值来估值。让价投们纷纷含泪扼腕。

银行股我个人是不投的，没记错的话从业以来应该是从未没买过。一是因为银行业务错综复杂、财务深深；二是这个行业承载了太多郑智史命、民生所系，承担巨大的监管压力；三是因为我个人天生不喜欢重度依赖资产负债表去赚钱的生意。没技术含量啊。

无论是中国还是美国，银行估值都不高。国内银行是已经被蔑为三傻之一，是PB小于1的贴地斩。美国的银行业（被称为金融服务行业）虽然没有国内银行那么惨，但其2021年的估值中枢甚至低于2014年水平；所以单以结果论，多年大牛市，银行算是基本踏空了。

对于银行这个行业的未来，有悲观的也有乐观的。但价投们绝对在行动。

一方观点认为，诸如美国牛市里水涨船高的科技股，他们的融资不太依靠银行，他们中的一些（诸如）甚至是不需要融资，因为他们最愁的就是账上现金花不完。他们对银行的依赖度极低。因此作为一个新时代的银行，你要头脑足够灵活、拥抱这种趋势，才能赚钱。这个观点与之前提过的一个说法不谋而合——就是比起钱，科技股巨头们更喜欢数据，因此天然就是通缩的；而其强大的股权融资能力，也使其对银行的贷款普遍的就是一副性冷淡的态度。

而另一派观点认为新经济也不过是经济的一角，老经济才是屋子里的大象。而大量老经济仍然依靠银行作为其融资主脉，餐饮酒店、制造业、传统能源、房地产、公用事业，传统行业（尤其是在疫情之中）缺钱时第一个想到的仍然是向银行贷款。银行绝对不会成为一个边缘化的行业，虽然现在看起来跑得很慢，但跑久了，长期来看，未必配速会低。当然这个长期有多长，见仁见智。

正如科技股投资者可能会把腾讯、作为投资组合仓股，许多价值投资者认为优质银行是其投资组合的底仓，在全球泛滥的洪水里，为其保卫住资产价值。有人认为中国的银行目前存在着世界级的价值投资机会。比如，有“巴菲特价值投资在中国的衣钵”之称的资本的李录，就冲了的H股，并且浮盈满满。银行——就如此地被簇拥着带上了“价值队“的队长袖标。

但你如果仅仅谈便宜，那么从投资的角度来看，H股的内行股比A股还要实惠，这是那该死的A/H折价决定的。这是个P/B普遍 0.5X，股息率6%+的世外桃源，让你有遍地黄金的错愕感。尤其是一对比同一个市场隔壁店铺的那些新经济们。

港股市场非常有趣，其权重股中既包括了一票估值优渥的成长股科技股龙头，也包括了估值最最最便宜的一堆内行股。而，将满足你冰与火的交融，成长与价值的碰撞。

那么以下就是推广时间。华夏H股50ETF，场内简称H股50、认购代码：159850，将于1月25日-1月27日发行。

疫情爆发期间，海外市场出现大幅下跌，港股市场的部分境外资金回流本土市场，导致港股短期内随着外围市场的波动而波动。整体来看，港股年内走势呈现“W”形态，1季度港股市场整体向下，2季度开始反弹过程中，港股成长板块超额收益明显；4季度开始，价值板块相对成长板块走势企稳。

从2020年盈利预期的变化可以看到，疫情对港股造成的影响主要反映在上半年，中期业绩公布后，全年盈利的下调已基本反映了疫情的影响。而下半年，随着疫情得到控制，盈利最差的情况已经过去，低基数及政策刺激或推升恒指2021年盈利增速大幅反弹。根据彭博一致预期，恒指2021年盈利增速达到 20%，国指盈利增速达到15%，盈利基本回到疫情前水平。

盈利水平情况良好：营收近20年复合增速16.5%、近10年复合增速7.0%，归母净利润近20年复合增速15.1%、近10年复合增速5.9%。港股主板ROE近年来有所下降，但基本也维持在10%左右。

每股收益预期提升：近20年港股主板EPS增速高于GDP增速的年份占比是50%，近两年随着小米、、阿里、等公司赴港上市，全部港股、港股主板EPS在新经济占比提高的背景下未来增速有一定的提升预期。

资金面上，南下资金今年以来净买入金额已较去年翻倍，对港股的影响力及定价权日渐增强，尤其是3月市场最低点的时候，可以看到南下资金大量流入，积极逢低买入港股，而同一时期，北上资金则是大幅净流出，可以推断当时港股市场处于外资撤离、内资布局的情况。

南下资金在当时为港股起到了很好的支撑作用，目前已是港股对冲国际资金流动风险的一支重要力量，有效降低了港股的波动，增加了可投资性，吸引更多长期资金布局港股，形成正向循环。

1、代表香港上市中资龙头企业

选取在香港上市的中资企业市值最大的50只股票，是港股指数中最能代表内地企业的指数。相比而言，中的中资企业数量和市值占比分别为54.7%、57.8%，港股通50指数中的中资企业数量和市值占比分别为58%、64.5%。

2、行业分布偏重金融业、资讯科技业和地产建筑业

按照恒生一级行业划分，在行业结构上与和港股通50较为相似，偏重金融业、资讯科技业和地产建筑业，三大行业合计占比约67%，其中金融业占比低于恒生指数和港股通50，恒生指数则在资讯科技业占比稍低。

3、行业结构与较为接近

H股指数的行业结构与中的相对最为接近，金融地产行业权重均为38-39%，信息技术、可选消费、主要消费、医药卫生、电信服务等市盈率相对较高的行业，在H股指数中的权重高出15%左右，能源、公用事业、原材料、工业市盈率整体相对较低的行业，在H股指数中的权重低15%左右。目前，H股指数市盈率13.05，沪深300市盈率15.66，可见H股指数目前估值水平具有相对优势。

成份股流动性较为良好，按照-的数据计算，成份股日均成交金额的平均值为11.45亿元，中位数4.68亿元，最大值97.67亿元，最小值1.22亿元，均高于和港股通50。

三、ETF作为资产配置工具，具有怎样的投资优势？

截至2020年12月末，国内A股数量达4154只，总市值达79.72万亿元，IPO的稳定增长使得对国内股票的全部覆盖难度加大，而同一行业的公司存在较多的共性，如相同的监管环境、同一宏观经济冲击的敏感性、供需波动的影响、公司金融领域的类似行为等，将大幅简化难度。与此同时，各个行业业绩表现分化显著，ETF可以为投资者提供降维的投资工具，可以为投资者提供标准、便利的底层投资及配置工具。

管理费率：通常为普通开放式基金的三分之一

交易费率：相较于股票，ETF少付0.1%的印花税，交易费用节省约50%；相较于普通指数基金，ETF交易费用大大少于后者。

交易效率高，到账时间短，即卖出ETF资金当日可用，第二日可取。

ETF相当于一篮子股票，可以提供行业的风险暴露，避免个股“黑天鹅”事件以及“风格飘移”现象，在分散风险上解决选股难题。

ETF跟踪标的指数，运作透明，免去对基金经理的依赖，同时成本也更确定，不因申赎影响组合收益。

四、华夏基金拟任基金经理与研究团队的简介

华夏H股50ETF拟任基金经理徐猛，华夏基金数量投资部总监，清华大学工学硕士，证券从业年限17年，公募基金管理经验7年，截至在管公募基金规模646.3亿。现任华夏上证50ETF（国内首只、规模最大的权益ETF）、恒生ETF（规模最大的跨境ETF）等基金经理。

徐猛先生长期深耕指数研究与管理行业，经验丰富，荣获上交所2019年“十佳ETF行业分析师”、新浪财经金麒麟2020最受青睐指数与ETF基金经理等众多荣誉。在管产品获评中国证券报金牛基金、上海证券报金基金两项大奖。

华夏基金数量投资部是业内最早成立的独立数量投资团队（2005年成立），数量投研团队由29位具有多年丰富经验的海内外专业投资经理以及专职研究人员组成。

经过多年实战，华夏基金不断创新并积累了丰富的经验，管理能力获海内外机构认可，连续五年获评“被动投资金牛基金公司”奖（年度，中国证券报）。

2004年，华夏基金推出国内首只ETF产品——华夏ETF，推动中国公募基金行业发展进入ETF时代。目前，华夏基金旗下管理的权益ETF产品数量超29只，规模超2200亿元，是境内首家旗下管理权益类ETF突破千亿和两千亿规模的基金公司，唯一一家规模连续16年排名行业第一的基金公司。

本文行文仓促，如有错误，实属必然。

转载请注明雪球，署名陈达

　　腾讯对金融业的征途已拉开序幕。日前，红杉资本一则企业招聘消息透露的内容可能意味着腾讯在金融板块上再下一城：腾讯已经悄然推进了在证券行业的投资步伐。此前，随着前海微众银行的开业，腾讯涉足银行业的道路已经打通，与此同时，腾讯牵手中国平安以及发起设立众安财险进军保险业的消息也频见媒体。相比之下，腾讯涉足证券行业的消息虽然时有传出，但最终都被证明只是业务合作，并没有真金白银的投入。

　　上述红杉资本的招聘信息透露的内容可能改变这一状况。“我们创新的互联网金融模式得到了腾讯产业基金、经纬创投、红杉资本等多家全球顶级创投机构的联合投资。”富途证券一语曝出腾讯正式踏入证券行业的消息。这家名为富途证券的机构宣称是一家注册地在香港，专注为全球投资者提供港股和美股交易的互联网券商。

　　提起富途证券，一般内地投资者并不了解，但腾讯自选股APP（应用程序）的用户可能对其有点眼熟。登陆腾讯自选股APP，在交易通道一栏中，富途证券是港股唯一合作券商。

　　从披露的发展历程来看，2012年成立的富途证券在今年与腾讯的合作尤其频繁。2014年5月，富途证券与腾讯云展开深度合作，为富途证券客户提供稳定快速的网络接入服务。在随后的7月份，富途证券与腾讯正式对接QQ自选股，为QQ自选股iOS（由苹果公司开发的移动操作系统）版本提供港股交易能力。截至目前，腾讯的A股合作券商机构已增至7家，包括国金证券、中山证券等，而港股合作券商机构仅富途证券一家。

　　能赢得互联网巨头腾讯的如此偏爱，富途证券有何来头？根据富途证券官网的介绍，这是一家专注于港股、美股的券商平台，香港证监会认可的持牌法团（中央编号：AZT137），持有第1类受规管活动牌照，正式成立时间在2012年，注册地为香港。

　　引人注意的是，富途证券特别强调自身的互联网基因。在说明创办富途证券的原委时宣称——“作为资深互联网从业者的我们，当以一流互联网产品的要求和服务水准来审视香港网络证券经纪服务，我们发现有太多可以改善的空间：设计粗糙的交易软件、高昂的交易成本、漫不经心的客户服务……于是，把我们多年来对互联网产品技术的积累和理解以及互联网行业与生俱来的体验至上、客户第一的理念带入到香港证券经纪行业，并由此带来改变，便成为了我们的使命。”

　　据了解，富途证券主打便捷的网上开户服务以及超低的佣金，在港股交易收费一栏可见佣金率为0.05%，免佣期间不收取该项费用。尽管富途证券官网表示“客户群体遍布各个领域，其中不乏一些知名企业的高管”，但其官网公布的客户数量并不算多，目前注册的用户数不到10万，通过富途证券平台产生的交易量在270亿左右。

　　除了深度对接腾讯外，在今年10月份，富途证券还签下了独家支持雪球APP港股、美股交易的协议。今年11月份，上线的新系统开始支持显示A股行情实时报价，在沪港通开设后，增设沪港通专栏，支持AH行情实时显示。富途证券的银证转账业务合作伙伴为招商银行香港分行。

　　通俗来说，富途证券就是一家提供低佣金的网络证券经纪服务机构。巧合的是，国内最早提出低佣金策略的国金证券也曾与腾讯传过“绯闻”。不过，从国金证券最终披露的公告来看，其与腾讯的战略合作内容主要包括网络券商合作、在线理财合作、线下高端投资活动等方面，同时坚称双方从未沟通过腾讯入股事宜。 随后国金证券的定向增发是否有腾讯参与其中也暂时成谜。

　　与入股A股证券机构的扑朔迷离相比，腾讯在投资专注于港股、美股交易的富途证券上则显得十分直接。例如在推广层面，富途证券为腾讯自选股APP港股交易唯一合作券商机构；在腾讯产业共赢基金的投资经历一览中，腾讯对富途证券的投资入股一事也名列其中，时间为2014年1月，具体投资金额没有披露。据记者了解，富途此次获得创投机构联合投资金额在千万级。

　　另一方面，在富途证券的业务中，对于腾讯客户的特殊对待也随处可见，比如QQ会员可享受富途证券专属境外投资礼包，免佣最长可达270天。

　　事实上，富途证券与腾讯渊源颇深。据了解，富途证券官方网站、交易工具及互联网平台的研发及运营由深圳市富途网络科技有限公司负责，该公司实为富途证券的全资关联企业。工商登记资料进一步显示，深圳市富途网络科技有限公司的创始股东是李华，而李华也是腾讯创始员工之一，位列第18号，从腾讯离职后创办了富途。除了李华外，富途证券目前的多位股东诸如赵丹、冯磊、刘化静、朱达欣、香文斌、邱跃鹏和王闻海均是腾讯重量级员工。

　　由此可见，富途在人员构成、资金支持、网络技术等层面都与腾讯密切关联，投资入股似乎水到渠成。当然，吸引风险投资的根本可能还在于富途证券的互联网券商平台价值。目前富途开发了行情交易一体化的富途牛牛交易软件，还依托富途网建立了专业的港股交易社区，致力于打造最好的互联网港股交易券商。

　　有观点认为，随着沪港通以及未来深港通的开通，内地投资者除了A股外，对于港股以及美股的交易需求必有所提升，富途证券互联网平台优势突出，且交易涵盖A股、港股和美股，这或许也正是吸引腾讯、红杉等机构入股的原因。

　　事实上，市场上关于腾讯入股或者收购国内券商的消息一直不断，从腾讯陆续踏足银行、保险等金融行业来看，腾讯涉足证券行业打造互联网券商平台意愿强烈。此番腾讯产业共赢基金投资入股富途证券，不免让人揣测腾讯在收购国内券商暂无进展情况下另觅对象的可能。也有部分市场人士将富途证券视为腾讯系券商。

　　证券时报记者联系了红杉资本有关人士，对方没有透露更多信息，仅表示有多家机构联合投资，除了腾讯产业共赢基金、红杉资本外，还包括当前在互联网投资领域风头正劲的经纬创投。