追加保证金和强制平仓为什么要抵抗住百分之二十的逆向波动不被强制平仓

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本篇文章给大家谈谈全国今日玉米价格,以及全国近5年玉米价格对应的知识点,希望对各位有所帮助,不要忘了收藏本站!

Q1:玉米期货是什么?玉米期货基本概况及全方位介绍

      在世界谷类作物中,玉米的种植面积和总产量仅次于小麦、水稻而居第3位,平均单产则居首位。从北纬58°到南纬42°,从低于海平面的中国新疆吐鲁番盆地到3600米以上的高海拔地区,都能栽种。玉米的播种面积以北美洲最多,其次为亚洲、拉丁美洲、欧洲等。中国的玉米栽培面积和总产量均居世界第二位,集中分布在从东北经华北走向西南这一斜长形地带内,其种植面积约占全国玉米面积85%。

      玉米可按不同方式进行多种分类,通常的贸易中只把玉米分为粉质和胶质两种类型。根据颜色进行区分常见的有黄玉米、白玉米两种。常见分类方式还有按籽粒形态与结构分为硬粒型、马齿型、粉质型、甜质型、甜粉型、爆裂型、蜡质型、有稃型、半马齿型9个类型;按生育期分类分为早熟品种、中熟品种、晚熟品种三个品种;按籽粒成分与用途分为特用玉米、普通玉米两个品种,其中特种玉米又可分为高赖氨酸玉米、糯玉米、甜玉米、爆裂玉米、高油玉米等。

      玉米籽粒中含有70-75%的淀粉,10%左右的蛋白质,4-5%的脂肪,2%左右的多种维生素。籽粒中的蛋白质、脂肪、维生素A、维生素B1、维生素B2含量均比稻米多。以玉米为原料制成的加工产品有500种以上。玉米已经成为最主要的饲料作物。玉米占世界粗粮产量的65%以上,占我国粗粮产量的90%。玉米是制造复合饲料的最主要原料,一般占65-70%。

二、玉米期货交易所及交易代码

四、玉米期货价格有哪些影响因素

      从历年来的生产情况看,国际玉米市场中,美国的产量占到了40%以上,中国的产量占到了近20%,南美的产量占到了大约10%,成为世界玉米的主产区,其产量和供应量对国际市场的影响较大,特别是美国的玉米产量成为影响国际供给的最为重要的因素。其他各个国家和地区的产量比重都较低,对国际市场的影响很小。

      相对于大豆等农产品,我国的玉米生产具有相对独立性,每年进口量较低,出口量相对稳定,每年的国内产量成为影响国内供给的主要因素。一般而言,国内玉米在10月底开始陆续上市,上市时正是玉米现货价格走低的时候,到来年5、6月份与玉米开始走向紧缺,价格开始走高,到7、8月份价格达到顶峰。

      美国和中国既是玉米的主产国,也是主要消费国,对玉米消费较多的国家还有欧盟、日本、巴西、墨西哥等国家,这些国家消费需求的变化对玉米价格的影响较大,特别是各主要消费国玉米深加工工业迅速发展,大大推动了玉米的消费需求的增加。

      从国内情况来看,玉米消费主要来自饲料和加工业,由于受国际市场和疫情的影响,历年来畜牧业一直初步稳定的波动中,直接影响了对饲料的需求,进而影响了对玉米的需求,从而作用了玉米的价格走势。近年来玉米深加工的发展是玉米需求增加,供给趋紧,成为其价格上涨的直接推动力。

      在一定时期内,一种商品库存水平的高低直接反映了该商品供需情况的变化,是商品供求格局的内在反映。因此,研究玉米库存变化有助于了解玉米价格的运行趋势。一般地,在库存水平提高的时候,玉米价格走低;在库存水平降低的时候,玉米价格走高,结转库存水平和玉米价格存在负相关关系。

      与玉米关系最密切粮食品种包括饲料小麦和饲料稻谷。历年的价格实践表明,上述粮食品种在消费过程中具有一定的替代作用。例如饲料小麦和玉米的正常比价关系约为0.9:1.0,如果两者比价关系超过这一水平且幅度较大,则会引起两种商品在使用上替代情况的发生。因此,小麦和稻谷的价格成为影响玉米价格走势非常重要的因素。

      此外,由于玉米现阶段主要用于饲料生产,因此同样用于饲料生产的豆粕价格的变动也会在很大程度上影响玉米的价格。尽管两者间不能相互替代,但是在国内豆粕供给充裕的情况下,豆粕价格的涨跌常常是市场饲料产量和需求量增减的直观反映,玉米价格的变动将受到饲料需求量变动的影响。

      玉米作为农产品,无论现货价格还是期货价格都会受到天气因素的影响。播种和生长期间,天气情况的改善会使玉米产量由减产转为增产,并导致供求心理预期的变化,玉米价格随之产生下跌压力。反之,玉米价格会由于长期干旱或其他不利天气因素而诱发供给紧张预期,并产生推动价格上涨的动力。

      由于美国是全球最大的玉米生产国和出口国,因此,不仅我国国内天气的变化会对我国期货价格的变化产生影响,美国的天气变化情况也会对我国玉米价格产生较大的影响,其他主产国如南美天气的变化也会对我国玉米价格产生一定的影响。由于美国和中国处于同一纬度,两国玉米的种植与生长期间基本相同,每年4~9月是对两国玉米播种面积和天气(主要反映作物的生育状况)炒作的时候,10月至次年3月的南美玉米产区天气情况就成为期货市场关注的要素之一。一般情况下,玉米价格在收割期供应量达到最高时开始下跌,在春天和初夏供应紧缺及新作产量不确定时达到高点。夏天的中期到晚期时,新作产量情况会逐渐明朗,但也是受天气影响最为关键的时期。因此,对之应该严重关注,至收割期前玉米价格会下跌。玉米价格对天气变化的反应程度最终取决于市场总体的供需情况。

      世界经济是在繁荣与衰退的周期性交替中不断发展的,经济周期是现代经济社会中不可避免的经济波动,是现代经济的基本特征之一。在经济周期中,经济活动的波动发生在几乎所有的经济部门。因此,经济周期是总体经济而非局部经济的波动。衡量总体经济状况的基本指标是国民收入,经济周期也就表现为国民收入的波动,并由此而发生了产量、就业、物价水平、预期年化利率等的波动。经济周期在经济的运行中周而复始地反复出现,一般由复苏、繁荣、衰退和萧条四个阶段构成。受此影响,玉米的价格也就会出现相应的波动,从宏观面进行分析,经济周期是非常重的影响因素之一。

      无论以人民币还是以美元作为玉米价值的货币进行衡量,货币实际币值的波动必然会对玉米的现货价格产生影响,同样也会对期货价格产生影响。由于金融资产与商品期货之间有着一定的连动性,所以总的来说,当货币贬值时,相应地,玉米期货价格会上涨;当货币升值时,期货价格会出现下跌。因此,货币汇率是除了供给量、需求量和经济周期等决定玉米期货价格的主要因素之外的另一个重要的影响因素。从2002年以来美国CBOT玉米等商品期货品种走势与美元走势的关系可以看出,美元贬值是推动商品期货价格上涨的主要因素之一。

      国家的粮食产业政策一直以来都在影响着甚至左右着玉米市场和玉米价格,上个世纪80年代中期开始,我国一直致力于进行粮食的市场化改革,从年的“合同定购、国家定购和价格双轨制”,1998年的“三项政策、一项改革”,2001年的“放开销区、保护区、省长负责、加强调控”,至全面放开粮食收购市场,实现粮食购销市场化和市场主体多元化。经过多年改革,我国玉米市场基本上已达到完全的市场化运作,玉米价格已经基本上完全反映市场供需,但相关的产业政策、进出口政策、储备政策、货币政策仍将对玉米市场及其价格走势产生重要影响,需予以关注。

      除了上述五个主要方面的影响外,在玉米的播种与生长期间,还应注意国内经济景气情况、政治局势、军事行动以及一些突发事件对玉米的价格走势的影响。

      玉米期货合约的最低交易保证金为合约价值的5%。交易保证金实行分级管理,随着期货合约交割期的临近和持仓量的增加,交易所将逐步提高交易保证金。

      交易所实行价格涨跌停板制度。涨跌停板是指期货合约允许的每日交易价格最大波动幅度,超过该涨跌幅度的报价将被视为无效,不能成交。

      当期货合约连续出现三个同方向涨跌停板时,交易所将按照一定的原则和方式并根据市场情况采取以下风险控制措施中的一种或多种:暂停交易,调整涨跌停板幅度,单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金,暂停部分会员或全部会员开新仓,限制出金,限期平仓,强行平仓,强制减仓或其他风险控制措施。

      限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的,按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。

      根据不同期货品种的具体情况,分别确定每一品种每一月份合约的限仓数额;某一月份合约在其交易过程中的不同阶段,分别适用不同的限仓数额,进入交割月份的合约限仓数额从严控制;采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法,控制市场风险;套期保值交易头寸实行审批制,其持仓不受限制。

      当玉米一般月份合约单边持仓大于15万手时,经纪会员该合约持仓限额不得大于单边持仓的20%,非经纪会员该合约持仓限额不得大于单边持仓的10%,客户该合约持仓限额不得大于单边持仓的5%。当玉米一般月份合约单边持仓小于等于15万手时,经纪会员该合约持仓限额为30,000手,非经纪会员该合约持仓限额为15,000手,客户该合约持仓限额为7,500手。

      交易所实行大户报告制度。当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上(含本数)时, 会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况,客户须通过经纪会员报告。

      为控制市场风险,交易所实行强行平仓制度。强行平仓是指当会员、客户违规时,交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施。

Q2:玉米期货保证金基本是多少,又是如何调整的,请详细解答,谢谢!

国际方面,上周五美盘玉米价格大幅走高,CBOT玉米12合约上涨17.25美分,涨幅3.5%,尾盘报收于每蒲式耳513.25美分。玉米价格在上周五成功上破500美分一线,今年600美分的目标位依然可期,近期的上涨,主要是由于年初预估美国玉米产量将会大幅增加,而到了收获季发现美国玉米产量的涨幅并没有人们想象中乐观,加上欧洲以及南美地区玉米减产,导致美国玉米的需求量大幅增加,从中长期来看,全球玉米价格将会受到供需面的影响震荡走高。

国内方面,上周五玉米1105合约尾盘上涨,全日上涨24元,涨幅1.17%,尾盘报收于每吨2071元。而玉米1101合约报收每吨1990元。在远月合约不断刷新年内新高时,近月合约受到现货的拖累维持窄幅震荡,导致当前两个合约之间的价差达到了80元,这在历史上很少出现,当前套利出现了绝佳的时机。简单分析远月合约为什么涨幅会如此之大,主要是由于在玉米即将上市的时候,出现了投资者开始炒作霜冻天气对于玉米产量的影响,但是总体而言,今年玉米涨势依然良好,并没有收到天气因素的太多影响,因此等在中秋节后期进入收获季,市场将会对于今年产量有个明显预估,届时玉米价格或将开启下跌征程。而在现货市场中,虽然东北地区农户手中已经将玉米基本上销售一空,但是随着国家加大销售力度,因此现货市场维持平稳,而下游消费企业并不愿意接收当前较高的价格,更愿意去等待新粮上市之后购买质量较好的新作玉米。因此当前购销两不旺的局面使得现货市场走势疲软。近期值得我们关注的在于,随着我国玉米受到周边市场影响加大,在上周五美盘玉米价格大幅上涨之后,预计今日玉米1105合约同样将有一定程度的高开,如果高开后走低,则表明市场受到现货面的影响上攻无力,空单则可逐步介入。而如果期价继续走高,建议投资者进行套利交易,对于趋势行情继续保持观望。

现货方面,上周五全国玉米现货市场价格较前日持平,全国玉米现货市场均价为1982元/吨。全国玉米现货收购价如下,哈尔滨每吨玉米1760元,长春每吨玉米1810元,沈阳每吨玉米1880元,通辽每吨玉米1860元,石家庄每吨玉米1940元,潍坊每吨玉米1960元,郑州每吨玉米1940元,上海每吨玉米2100元,武汉每吨玉米2180元,长沙每吨玉米2180元,新都每吨玉米2200元,广东每吨玉米2065元,桂林每吨玉米2230元,昆明每吨玉米2240元。

操作建议,由于周边市场的大幅上涨,今日玉米1105合约或将大幅高开,高开后的走势将成为关注的焦点,但是由于假日临近,而美盘玉米又存在回调需求,因此建议投资者谨慎持有多近空远的套利单,并不建议趋势单持仓过节。

农民的稳定发展都受到严峻挑战。 2.新年度开始一定要控制住进口替代.国储拍卖难以成交。这样多年来培养的种田大户。 不仅与保护农民利益(尤其是种粮农民利益)的中央精神相违背,但也必须要收,甚至会更多。 二。因此大幅降低临储价格是不讲政治的。由中石油和中石化收购乙醇.今年中央一号文件明确表示,如果出现一些减产, 那么进口高粱,现有的临储库存玉米会遭遇更加严重的贬值中国玉米市场和玉米政策现状 一,对国家也很不利,那么农民种粮的总体收入会大幅下降.市场心态极度悲观,影响巨大,玉米也会都进入临储库存,并且还会严重损害新型农业主体,存储费用会对财政造成较大的负担.新季玉米丰收和减产目前还是未知,库存压力巨大。如果临储收购价格大幅下调200元/,导致现货价格大幅下跌,否则政府会失信于民。 在整体经济形势下滑的背景下、木薯。并且将利于中国饲料业和养殖业的发展.加大力度打击走私肉类,玉米种植面积广;吨,那么玉米价格下跌幅度有超过50%的可能,因为陈玉米的成本相对新玉米来说要高,取消临储玉米政策。四,国家财政损失巨大,生产资料成本更高。 4;吨,无人接盘,严处理。 这样临储可以少收3000万吨,以黑龙江一些地区为例,在中国粮食安全的主产区,要完善玉米临储收购政策,并且还大幅度降低临储收购价格的话、解决问题的思路 1。 到新季玉米收购结束时会有2亿吨的库存,不调整临储收购价或小幅度降价更加可取,那么还需要几年时间的存储,仅才省出160亿元.进口原料替代量巨大。 3。 每年大约有300万吨的走私肉,这样还可以解决全国酒精厂开工率不足的问题.下游需求弱,以收8000万吨计算,市场也不会使用陈玉米,全国范围开展打击走私肉的运动。 建议全国范围内使用;吨之间、农业合作社将会破产, 国储拍卖成交率很低,足够消化7-10年。 2。 因供严重大于求;吨的运输补贴相当于不到2年的临储费用支出。 4、甚至破产,但政府的公信力和农业、规模化农业会被搞垮。 三。因此需全面慎重的出台政策,如有大批农民的利益受损害.2016年必须调整种植结构。由于已经是最后一年收储了.大幅降低临储价格后。 因事先未告知农民和市场,土地集约化经营会严重倒退。 由于拍卖粮成本与市场价存在巨大价差,即便是再降.加大燃料乙醇的使用范围、大麦,主要是受能繁母猪及生猪存栏大幅下降的影响,因市场严重供大于求和失灵,这样每年可以消化掉3000万吨库存玉米.大幅下调临储价格不可取,这样农民受到的打击更不同于油菜籽,从财政的角度看总体还是划算的。因此应下大决心。 即使推行燃料乙醇添加政策,而400元/。 深加工需求主要是受经济形势不好所影响,要抓典型,将不利于社会稳定,虽然15年临储可能是最后一年执行、解决问题的办法剖1,提高至少3000万吨的国产玉米销量,并且如果未来一旦缺粮可随时进行调整,要相信中央主要领导人的政治智慧,进行混配。运输补贴都是先运后补, 下游产品需求差、新季临储政策剖析 1。 2,等于先不用钱就可以解决掉3000万吨玉米的消化问题,租地成本很高。 3,所以新季临储必须要收,打掉之后每年可以消化1000万吨的粮食。 最好的办法是将运输补贴大幅度提高到300-400元/、DDGS及玉米等替代品进口量超过3000万吨, 国储去库存速度缓慢,库存压力巨大,仅玉米种子的成本就达到2500元/,造成种粮农民收入大幅下降,导致深加工开工率不足,不用担心缺粮问题,在中国刚刚兴起的现代化。 全年度高粱、当前中国玉米市场的现状 1, 这样东北玉米到南方价格会在元/。同时还能带动物流业。 否则替代品持续冲击、进口大麦都将失去市场份额,同时加大支持国产大豆产业;公顷。 市场心态悲观导致贸易商加快去库存速度。 用加油站获得的各项相关税收以补贴可能出现的加工亏损, 一旦3000万吨玉米就会进入临储。 饲料养殖需求下降幅度较大,这是解决问题2,利润低。 3.通过有竞争力的运费补贴和打击走私肉的办法、市场会失灵。以种粮为主要收入的农民会受到毁灭性打击,也提高了经济活跃度,用综合思路可以解决问题就没有必要伤害农民,采取粮豆轮作

Q4:河南超一千万亩受干旱影响,作为粮食大省的河南减产会对全国造成哪些影响?

河南减产将会导致全国粮食业安全出现问题,中国的粮食产量会下降。

Q5:为什么玉米价格那么低还能长价吗?谢谢大家

玉米价格低的原因很多,

一是由于目前正值玉米收获季节,按照供求关系来说,目前供应量比较大,所以玉米的价格自然会有所回落;

二是受到生猪市场的影响,生猪存栏下降,玉米作为最主要的饲料原料之一,需求量骤减,也是导致价格下跌的原因之一;

三是受到进口市场的冲击,国外某些农业集约化程度很高的国家生产的玉米成本非常低,因此销售价格也很低,进入中国市场对中国本地生产的玉米是有冲击性的。

至于还能不能涨价,这个很难说,一是要看生猪存栏是否能补充,二是要看国家对进口额度是否有一定的调控。

Q6:六月份的玉米价格

今年国内玉米价格预计增长大连商品交易所近日组织考察团,分赴华北和东北各地,考察农民、加工企业的生产情况和销售行情,考察团在调研基础上分析认为,今年玉米产量预计稳增,价格较去年会有所提高。河北玉米产量有望增加 记者了解到,大商所华北考察团在河北证监局期货处相关负责人的带领下,分别走访了藁城永安国家粮食储备库和赵县兴柏淀粉糖业有限责任公司,对石家庄地区玉米生产、消费、仓储等情况进行了深入了解。 走访过程中,考察团从河北省农业厅的调查报告中了解到,河北省2007/08年度播种面积为4924万亩,产量1421.8万吨,播种面积约占全国10%,消费1165万吨,产销均排名全国第四;2008/09年度的种植面积与去年基本持平,种植条件适宜,长势良好。玉米出苗整齐度略高于去年,种植密度趋于合理。今年玉米播种受到小麦收割时期长时间降雨影响略晚于去年,农户治理病虫害早于往年,因此受病虫害影响较小,如果后期天气无异常情况估计产量略高于去年。 藁城市农业局彭局长对该地区的玉米种植生长情况做了详细的介绍,藁城市属县级市单位,种植情况在石家庄有代表性,当地玉米产量占石家庄产量的10%。该市总耕地面积80万亩,玉米种植面积为50万亩,与去年基本持平。地区主要种植品种为浚单20(占玉米总播种面积60%)和郑单 958(占20%)。浚单20的单产较高使藁城的单产成为河北地区单产较高的地区(最高单产为1400斤/亩)。今年由于苗期下雨,没有堆苗期,玉米抗倒伏能力较差。8月10日左右玉米授粉基本结束,今年授粉期内受雨水影响,籽粒灌浆少,9月底玉米上市前温度对产量的影响较大,若温度不足则可能导致一定程度的减产。目前还无法对实际产量做出预测,但总体上预计今年产量略高于去年的26万吨,将达到27万吨左右。该地区今年玉米种植成本较去年有所增加,每亩约增加40~50元。主要增加成本在于肥料的使用,由去年的80元/亩增加到今年的115元/亩。每亩每年小麦玉米两种作物的种植成本为547元(玉米的种植成本约占30%)。国家政策性的种子补贴为4.3元/斤,综合直补107元/亩。生长期内雨水充足,为农民节省了灌溉费用将降低生产成本。玉米消费将增 山东德州玉米价格也是全国玉米价格走向的风向标之一。德州粮食局有关负责人就近期该地区农产品市场情况向考察团进行了分析,经历了一段时间的下跌后,近期玉米价格受宏观调控的冲击减弱,价格已经企稳。目前二等玉米现货出库价格在元/吨,低于去年同期的 元/吨。小型贸易商收购价格在元/吨不等,该地区去年9月底时玉米价格曾一度达到过1980元/吨的水平。 德州粮食局负责人表示,目前农民手中几乎没有可供销售的玉米,玉米库存主要集中在粮库和大型贸易商(含外资)手中,中粮、益海等粮油企业玉米库存量约2亿斤。由于不看好今年9月玉米价格,各级粮贩纷纷抛售手中余粮,目前他们也处于无货状态。今年玉米种植成本比去年增加150元/亩,主要是化肥价格上涨。该地区玉米和小麦的综合成本为700元/亩。预计今年开秤价格将高于去年。 消费需求方面,德州的淀粉加工企业年实际消耗玉米100万吨,工业用酒精年消耗玉米55万吨,饲料业年消耗玉米45万吨,合计共 200万吨。今年的玉米加工能力增加了1/3左右,主要是淀粉加工企业扩产,但由于开工不足,本地产量基本能满足本地消费。本地养殖业主要以生猪养殖为主,规模化养殖达到80%左右的较高水平;近年养牛业有一定的增长,玉米使用量增加较快。奥运期间,淀粉、饲料企业产能利用率降低。预计奥运以后,电力供应将逐步恢复,淀粉生产量一定会增加,而玉米的消费量也将随之增加。饲料用玉米需求稳中有升 结束了对河北、山东玉米深加工企业的考察之后,考察团开始对玉米消费“大户”饲料企业的情况进行走访了解,首先来到山东省大型饲料企业寿光中慧生物饲料有限公司。 该公司每天收购300~500吨玉米,大部分玉米来自山东和河北,少部分来自东北。今年由于河北玉米库存充足,东北玉米价格没有优势进入山东相对较少,同时由于目前当地小麦价格为0.865元?M斤低于玉米的0.875元?M斤,公司继续用部分小麦来替代玉米。其中鸡饲料替代比例约 10%~15%,鸭饲料替代比例约20%~40%,另外市场上猪饲料替代比率约在30%~40%。目前饲料公司库存一般在10~15天左右,最多存放1个月的库存。负责人表示,市场上玉米货源充足保证生产不成问题,并不急于增加库存。 在谈到饲料销售情况时,负责人表示,中慧饲料属于集团企业,集团下有22个养鸡场,另外还有8个在建,目前每个鸡场存栏在10 万~15万只左右,由于利润不是很高,目前存栏数量只能达到设计养殖量的2/3。从近期市场情况看,鸡饲料需求基本呈缓慢上升趋势,鸭饲料呈下滑趋势,而猪饲料

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21世纪经济报道记者 唐婧 北京报道投资走正道,安全有保障,欢迎来到《投教121》。我是西瓜唐,带你走进风云诡谲的衍生品市场,明辨风险,拒绝“豪赌式”投资。

期货圈有一句俗话,“一年十倍如过江之鲫,十年一倍人间罕见。” 这句话道出了期货市场难有常胜将军的现实,也揭露了许多人一招不慎满盘皆输的悲惨境遇。

一位资深交易者曾对记者表示,“如果不控制好风险,只要输一次,一切就都结束了。” 在羡慕期货市场带来的高回报之前,深刻认识这个市场的高风险显得格外重要。在入市之前,投资者有必要了解最糟糕的情况。

期货采取保证金交易模式,交易者缴纳以较低比例的保证金即可持有期货合约,因为自带杠杆,期货市场相比证券市场风险更大。如持仓情况与市场行情持续相反,交易者将不仅亏损保证金,还可能会发生爆仓或者穿仓。

对于期货交易者而言,爆仓和穿仓是两个悲伤的词汇。爆仓是指行情反向变动导致保证金不足,由期货公司强行平仓后账户权益为零或者还剩一小部分。穿仓则更为悲惨,一般是指行情剧烈反向变动,导致客户账户权益为负值的风险状况,即强行平仓后客户不仅将开仓前账户余额全部亏掉,而且还倒欠期货公司的钱。穿仓发生的概率并不高,但是一旦发生,往往损失较大,因此也是交易者和期货公司对簿公堂的高发场景。

在爆仓和穿仓引发的交易纠纷中,期货公司执行强行平仓是否合乎有关规定往往是双方争议的焦点。

根据《<期货经纪合同>指引(2021年修订)》,当风险率超过100%时,期货公司可根据经纪合同的约定对交易者持仓采取强行平仓措施。所谓风险率,是指按照期货公司确定的保证金标准计算的持仓保证金与客户权益的比值。换言之,如果客户权益不足以覆盖交易者当前仓位所需的保证金,期货公司有权平掉交易者的一部分对应仓位。

根据期货纠纷司法解释第三十六条、第四十条的规定,期货公司合法实施强行平仓的情况下,强行平仓的损失由客户自行承担,如期货公司强行平仓存在不合法或瑕疵之处时,强行平仓造成客户的损失,期货公司应承担赔偿责任。

那么,期货公司在对客户仓位实施强行平仓之前需要尽到哪些义务?

应提前通知投资者追加保证金或自行平仓

最高法印发的《关于审理期货纠纷案件座谈会纪要》指出,期货公司在实施强行平仓前应根据经纪合同约定的通知方式,先行向交易者发出通知,告知交易者追加保证金或自行平仓,以降低风险率。

2015年7月8日,原告袁某某盘中即时风险度大于100%,原告袁某某并未自行采取追加保证金或者自行平仓的措施,被告期货公司应当依约向原告袁某某发出追加保证金的通知后再采取强行平仓措施。

被告期货公司向本院提交的2015年7月8日期货市场历史分时图表明,原告袁某某所持期货合约在当日并非开盘就迅速跌停,在原告袁某某所持期货合约风险度出现等于100%的时间点至风险度为158.8%的下午14点22分这段时间内,被告期货公司应当具备向原告袁某某发出追加保证金通知的时间条件,但被告期货公司自认其是“在来不及通知袁某某的情况下”挂单强平并成交,被告期货公司的强行平仓行为不符合《期货经纪合同》的约定,应属违约。

法院普遍认为,期货公司实施强行平仓前向客户通知属期货公司的法定义务,不能通过经纪合同的约定予以排除,经纪合同中关于期货公司有权在不通知客户的情况下直接进行强行平仓的约定属格式条款,应根据《中华人民共和国民法典》第四百九十七条之规定认定为无效。

此外,期货纠纷司法解释第五十七条第二款规定:“期货公司向客户发出追加保证金的通知,客户否认收到上述通知的,由期货公司承担举证责任” ,即期货公司对其已向客户发出通知负有举证责任。

应给予合理时间让客户追加保证金或自行平仓

(2016)沪民终77号判决书中法院认为,“申银万国公司在向客户发出追加保证金通知后仅一分钟就对客户持有的期货合约采取了强制平仓措施,一分钟的追加保证金期限过于仓促,一般投资人难以在一分钟内完成追加保证金,且双方合同中也没有约定明确的追加保证金时间,通知中也没有明确追加保证金时间,申银万国公司理应给予客户一个更为合理的履行期限,申银万国公司为此应承担相应的责任”。

根据期货纠纷司法解释第三十六条第二款的规定,客户未按经纪合同约定的时间追加保证金是期货公司实施强行平仓的前提之一。

上海市高级人民法院金融庭庭长杨路在第十届上海衍生品市场论坛上曾谈及过这个问题。杨路认为,“给予客户合理的反应时间(追加保证金或者自行平仓),既是对期货公司不适当履行通知义务的有效限制,也是从公平原则的角度给予客户一种判断与反应的权利。至于如何确定合理的时间,应当根据案件的具体情况而定。”

强行平仓的数额应当合理 不能超量平仓

期货公司在履行通知义务后,如客户未按约追加保证金或自行平仓,期货公司有权实施强行平仓,但根据期货纠纷司法解释第三十九条的规定,期货公司强行平仓数额应与客户需追加的保证金数额基本相当,如期货公司存在超量平仓情形,超量平仓引起的损失由期货公司承担。

(2017)最高法民再80号再审裁定中,法院表示:“至2015年7月7日,邓军华持有9手IF1507合约多单,风险率为101.61%,需追加保证金数额仅为18070.58元。而海航公司将邓军华所持9手IF1507合约全部强行平仓,显然超出了法律规定和合同约定的强行平仓数量,存在明显过错,海航公司应对其超量平仓行为承担相应赔偿责任,对于如何界定合理的平仓数量,应当按照期货经纪业的执业标准,考察期货公司是否已经以适当的技能、小心谨慎和勤勉尽责的态度执行强行平仓。”

对交易者而言,期货交易采取保证金交易方式,具有杠杆性,带有高度风险,有时即使较小的市场波动,也可能给交易者造成巨大亏损,故交易者应密切关注自己的持仓风险,根据行情及期货公司的通知,及时追加保证金或自行平仓,避免由期货公司实施强行平仓进而产生争议。

此外,交易者在遇到期货公司实施强行平仓不规范时,应及时与期货公司沟通并采取补救措施,避免损失扩大,同时应积极保留沟通及交易形成的证据,必要时通过诉讼程序主张权利。

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