如何在股票市场中利用有效市场假说来达到最有效的投资证券组合分析法的假设和适用性如何设计?


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文档列表 文档介绍股票市场理性预期理论与有效市场假定.ppt第7章股票市场、理性预期理论和有效市场假说.1本章学****目标本章我们首先讨论的是关于股票估值的几个基础理论。这些理论对于我们理解那些每时每刻推动股票价格涨落的因素非常重要。通过考察理性预期理论,我们将会考察股票市场中的预期因素影响市场行为的运行机制。通过使用理性预期理论解释金融市场,我们就得到有效市场假说,它对除了股票市场之外的其他证券市场的运行机制提供了一些一般性的解释。本章结构安排计算普通股价格市场如何确定股票价格理性预期理论有效市场假定:金融市场中的理性预期行为金融发行普通股股票是公司筹集股权资本的一个主要途径。融资活动的一个基本原则是,任何投资的价值可以通过计算该项投资在其生命周期内产生的全部现金流的现值来衡量。我们从最简单的可能情况入手来推导股票的估值理论:你购买股票,持有一定时期并获得红利收益,然后出售该股票。我们将这种情况称为单阶段估值模型(one-period valuation model)。普通股票价格的计算假设你拥有一笔额外的资金可用于投资,期限为1年。1年后,你会变现投资以支付学费。在观看了美国全国广播公司财经频道后,你决定购买英特尔公司的股票,你与经纪人联系,得知目前英特尔公司股票的售价为每股50美元,。华尔街周评的分析师预测股票1年后的价格将为每股60美元,你应该购买这只股票吗?单阶段估值模型单阶段估值模型=股票的现期价格,下标0代表了时间点为0,即现期。=第1年年末获得的红利=该项股权投资的要求回报率=第1阶段末的股票价格,即股票的预期售价利用上述公式就能够计算出股票的现期价格:如果你确定Ke=12%,则根据式(7-1),你将会得到也就是说,。由于现在该股票的售价为50美元,所以你会购买这只股票。某种股票的现期价格等于所有未来现金流的现值。多期的一般性股票估值公式亦可写为:而如果Pn是在很遥远的未来才出现的,那么它对于P0的影响就可以忽略不计。则推广的红利估值模型可以重新写为:推广的红利估值模型认为股票的价值仅仅取决于未来红利的现值,而与其他因素无关。(7-2)(7-3)推广的股利估值模型假设:红利的增长率一直恒定不变;红利的增长率必须低于该项股权投资的要求收益率。化简可得: 练一练?式中D0为最近一次支付的红利;g为固定不变的红利预期增长率;Ke为该项股权投资的要求收益率。戈登增长模型练一练某股票每年每股支付1美元股利,你预期1年后的出售价格为20美元,如果你的要求回报率为15%,计算该股票的价格?经过认真分析,你认为在可预见的未来,某公司的股利平均每年增长7%,它最后一次股利支付为3美元。如果要求回报率为18%,计算该股票的现价?
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时间:2021-04-11

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