姚振华今年有四件大事。今年年初，宝能投资集团董事长姚振华给宝能的房地产业务制定了400亿元的销售目标。而在2017年，宝能地产仅实现销售额119亿元，相比2016年销售额142亿元下降16%，多年来始终处于百名开外。但对于2018年，姚振华抱有更大期望。2017年11月，他将明星经理人余英招致麾下，并将其予以重任。对此，余英在接受媒体采访时也曾意气风发地表示，自己在宝能不仅仅是负责纯房地产开发业务，还包括宝能旗下文旅、物流、汽车。但谁能想到，2018年还没过完，姚振华就跟余英“和平分了手”。2018年，分手之外的姚振华还做了三件大事：卖掉万科股票套现了257亿元，大手笔布局新能源汽车，以及紧锣密鼓地筹备宝能地产上市。在地产业务方面，除了原本的宝能地产，姚振华又设立了宝能城发及宝新实业集团。其中宝能城发主打产业地产业务，由余英掌管，而宝新实业集团专攻房地产开发。如此一来，宝能集团旗下共拥有3家从事房地产开发业务的公司。三辆马车并驾齐驱之下，宝能不仅没有完成业绩目标，反而频频传出因转型而要“淡出房地产”的消息。在中国指数院发布的1～11月中国房地产企业销售业绩TOP100排行榜中，宝能再次无缘百强（第100名正黄集团销售额236.3亿元）。“镁刻地产”记者致电宝能城发副总裁单伟，拟就地产业务和上市进程等问题进行采访，但截至发稿时尚未得到有效回复。转战新能源汽车当初，姚振华新成立的宝能城发无疑是送给余英的“见面礼”，姚振华亲自站台拿地，声称2018年宝能城发要新增1500万平方米土地储备。这也是姚振华长期以来的梦想，振兴地产业务，让宝能地产上市，构筑一个“产业+住宅”的蓝图。风风火火搞了一年，就在11月2日，距离余英离职的前一个月，宝能城发的出资情况却发生了变更。变更之前，深圳市宝能投资集团有限公司持有宝能城发99%股权，深圳宝源物流有限公司持有1%；而在变更之后，宝能地产股份有限公司持有宝能城发100%股权，宝能城发与宝能地产的关系由平行变成隶属。更直接地说，姚振华将宝能城发卖给了胞弟姚建辉的宝能地产。从一系列动作上看，姚振华或把更多的精力放在了新的主业——新能源汽车上。“镁刻地产”记者查阅宝能投资集团官网发现，其集团产业中包括了高端制造、现代物流、城市开发、金融服务、文化旅游、航空业务、民生服务等七项业务，其中，房地产开发业务仅名列第三位置，而占据第一位置的高端制造，即包含了宝能汽车业务。2017年12月21日，宝能曾宣布16亿元购入观致汽车25%的股权。今年1月8日，观致汽车外方母公司Kenon Holdings宣布，与宝能集团有关的投资者同意投资约66.3亿元买下观致汽车的大部分股权，成为观致汽车的控股股东。图片来源：宝能官网宝能的转型并非玩票，自成立汽车公司以来，宝能在汽车领域动作频频，成立了销售公司、汽车进出口公司、供应链管理公司、多家汽车贸易公司……而最近的消息是，宝能汽车公司的注册资本由10亿元增资至45亿元，增幅高达350%。此外，11月19日，宝能布局的能源汽车又有了新动态：深圳鸿鹏新能源科技有限公司（鸿鹏新能源）正式注册成立，注册资本30亿元。大手笔的投入代表着姚振华坚定的信念：力争用10～15年时间将宝能汽车打造成为具有强大竞争力和国际影响力的汽车集团。7000亿元资本局“定了目标就一定会做到，预计2015年宝能集团的开发体量总计将达到3500万平方米。”时任宝能集团副总裁吴永刚曾公开表示。吴永刚表态的背景，是2013年宝能高调宣布进军商业地产，计划用五年时间投资1200亿元，到2018年开发建设40座创新型购物中心，且全部统一自持经营。5年期限已到，这一目标并没有实现。在百度输入“宝能商业地产”，跳出来的新闻却没有任何一条与此相关。在房地产开发商销售最热最旺的这几年，宝能地产却始终停留在100多亿元。与此同时，宝能地产在内部人事上也频频变更。据记者不完全统计，3年来宝能集团已有10余位高层离职，并且绝大多数负责地产业务，包括副总裁刘宁、王大庆、亢小燕、张春昊，以及余英等，而这些高管普遍来自万达、保利、佳兆业等知名房企。不过，姚振华从未放弃过问鼎行业老大的勃勃雄心。2015年8月，宝能通过资本市场运作，持续增有万科股份，一度达到24.26%，成为第一大股东。姚振华因而走上前台，成为争议不断的焦点人物。2017年2月24日，保监会列出前海人寿险资违规六罪状，姚振华被禁入保险业10年。他主动挑起的宝万之争至此折戟。如今，被誉为年度“商战大片”的宝万之争早已尘埃落定。华润出局，安邦被接管，恒大赔进去70亿元，深圳地铁高位接盘，但姚振华捧回了几百亿元利润。今年1月16日，万科A股价收盘报40.20元/股，再创历史新高，总市值超过4300亿元，刷新了全球房企的市值纪录。这令作为万科第二大股东的宝能系获得了惊人的投资收益，浮盈超670亿元。图片来源：视觉中国根据《财经》报道，宝能地产一直在紧锣密鼓地筹备上市，首选A股，亦不排除香港上市选项。根据宝能的规划，宝能地产上市时间不迟于2022年，规模做到行业前八，利润超过400亿元，公司估值5000亿～7000亿元。此外，宝能海外主体公司宝能国际集团也计划在2018年后，择机在香港IPO或借壳上市。按照约定，倘若不能完成上述目标，宝能地产将支付给投资方12%的违约金。而2015年～2017年，宝能地产的销售额分别为132亿元、142亿元、119亿元。值得一提的是，宝能地产并非宝能系中唯一的地产业务平台。姚振华从宝万之争全身而退后，又凶猛地扑向下一个风口，不过首选还是地产。对此，同策咨询研究总监张宏伟指出：就宝能地产的目标来看，其对规模诉求大于利润诉求，这么操作是有做大的机会，但非常难。一是因为目前市场格局基本已定，二是未来2～3年市场会比较平稳，过去的爆发式增长难以重现。而从近年来公开市场上看，鲜有宝能地产拿地的消息了。图片来源：视觉中国在这场整合与上市的狂潮中，姚振华始终未放弃对规模、速度和业绩的渴求。有媒体报道称，宝能在汽车业务上的规划总投入已经超过1200亿元。只不过，同样是1200亿元，姚振华是否还记得曾经那40座购物中心以及4年后的行业前八梦？每日经济新闻

如果从太平洋之滨的深圳出发，前往大西洋的维京群岛托托拉岛，需要穿越大半个地球，行程将达数万里之遥。然而，多数人看起来遥不可及的托托拉岛，如今却成了宝能系“二老板”姚建辉名下庞大资产可能的名义归属地。第一财经记者调查发现，在维京群岛的托托拉岛，注册着香港吉祥系、宝开系、超合系等多家企业的母公司。种种迹象表明，这些公司均与宝能系姚建辉存在千丝万缕的联系。姚建辉是宝能系实际控制人姚振华的弟弟。与公众知名度颇高的姚建华不同，姚建辉可能更善于通过离岸公司隐藏自己。可查信息显示，与姚建辉存在关联的吉祥系、宝开系、超合系等企业，名下部分资产的最初来源，与宝能系存在诸多联系。而原属于宝能系的这些资产，通过层层转让进入前述离岸公司的安排，早在四、五年前即已开始，并在2020年下半年进入高峰，只有少部分发生在2021年12月。资产流入的一方，既有接收资产前几个月才成立的香港公司；也有7年前就成立的香港公司；而资产转出的一方，主要为钜盛华旗下的深圳深业物流集团股份有限公司（下称“深业物流”），同时涉及为宝能控股和宝能地产旗下资产。这一切都是如何发生的？背后又有哪些不为人知的隐情？深业物流中心的“奇幻漂流”深圳深业物流中心，又名宝能中心或六金广场。根据钜盛华、深业物流相关债券评级跟踪报告，深业物流中心拥有80万平米可租售物业。公开信息显示显示，深业物流中心位于深圳市罗湖区笋岗片区，含一栋300米的超高层塔楼，一栋100米高的塔楼及60米高的商业裙房。项目定位为以珠宝为核心驱动元素的大型城市综合体。2014年，深业物流为该中心成立一家运营公司——深业物流中心投资发展有限公司（下称“物流投发”），初始注册资本5亿元；经过2019年9月、11月两次增资，其注册资金达到13亿元，超过了深业物流自身9.2亿元的的注册资金。2020年2月，深业物流的间接全资子公司深圳吉润投资有限公司（下称“吉润投资”），通过增资13.53亿元的方式，获得物流投发51%股权，而吉润投资实缴资本为0。由于吉润投资还在深业物流体内，直至此时，物流投发当时并未脱离深业物流体系。但一个月后，新的情况发生了。2020年3月，深业物流将持有的49%物流投发股权，转让给注册资本只有1000万的深圳耀光联实业有限公司（ 下称“耀光联”），耀光联是时的股东为深圳耀光联科技有限公司，后者股东则是香港耀光联有限公司。两年后的2022年3月，耀光联的100%股权，被转让给金硕澳门离岸商业服务有限公司，而后者在内地企业注册系统查不到实际控制人，物流投发的这49%股权的实际归属，目前不得而知。而吉润投资持有的物流投发51%股权，更是经过多次变更后，最终脱离深业物流体系，进入了香港超合体系。吉祥产运剥离始末2020年10月之前，吉润投资的100%股权，原本由深业物流孙公司——深圳第壹空间运营管理有限公司（原名深圳宝能健康城有限公司，2017年7月更名，下称“第壹空间”）持有。2020年10月，第壹空间将吉润投资100%股权，转给深圳吉祥产业运营有限公司（下称“吉祥产运”）。就在此前不久，吉祥产运还是深业物流三级子公司。2020年9月，深业物流将吉祥产运的间接股东深圳莱华实业有限公司（原名深宝能高科实业有限公司；深圳六金广场投资有限公司，下称“莱华实业”）98%的股权被转让给姚建辉，使得吉祥产运脱离了深业物流，变成了由姚建辉掌控。2021年12月，吉祥产运的母公司莱华控股集团有限公司（原名莱华商置有限公司，2020年9月更名。下称“莱华控股”），将吉祥产运100%股权，转让给深圳超合实业有限公司（下称：深圳超合）。因此，吉祥产运又从姚建辉，进入香港超合体系。记者通过香港注册易公司查询处查询发现，深圳超合的母公司为香港超合有限公司（下称”香港超合”），而香港超合的母公司，为注册在维京群岛托托拉岛的“超合有限公司（BEYOND UNITY LIMITED）”。吉祥产运的“出走”，带走了旗下的吉润投资，并完成了物流投发51%股权的易主。2022年7月11日，物流投发更名为“深圳吉澳实业有限公司”。由于维京群岛禁止查询公司注册信息，最终，物流投发这家注册资本金26.53亿元的公司及其下属产业，以及物流投发的祖母公司——吉祥产运，到底为谁所有，成为一个谜。成立于2011年的吉祥产运，原名为深圳市笋岗工艺礼品城有限公司，2018年10年更名为现用名。随着股权变动，物流投发，吉祥产运名下其他产业也一并实现了转移，其中包括注册资本金1.3亿的深圳莱华供应链有限公司；以及深圳富宝楼物业有限公司，和深圳创宝展商业有限公司。在近日一篇《钜盛华：资产优抟，产业潜力世大，阶段性困难正有序化解》的报道中，深业物流中心和笋岗工艺品城这两项物业资产，没有再出现在深业物流的公司简介中。这两项物业是否与物流投发和吉祥产运股权一起被转让，记者尝试向宝能方面求证，但截至发稿未能与对方取得联系。莱华实业变形记2020年9月，深业物流向姚建辉转让莱华实业，也是一个大动作。彼时，莱华实业98%的股权，由深业物流转给姚建辉。而莱华实业股权转让后，莱华控股也脱离了宝能系。资料显示，该公司原名为深圳市新保康蔬菜实业有限公司，注册资本50亿元，而该公司是姚振华的起家资产。莱华实业控制权变动前后，莱华控股还在2020年9月，将原为钜盛华旗下的创邦集团有限公司持有的深圳莱华城市发展有限公司（原名深圳创邦地产有限公司，注册资本12亿元，下称“莱华城发“），收入囊中。此后，原属宝能地产股份有限公司的深圳宝能创展置业有限公司（注册资本15亿元，下称“宝能创展”），也在2021年1月转让给姚建辉，并在3个月后进入姚建辉旗下的莱华控股名下。莱华控股由姚建辉控制后，又成立了深圳莱威供应链有限公司（注册资本2亿元），后者又在2021年3月成立了深圳昇航产业运营有限公司（原名深圳莱华产业运营有限公司，2022年2月更名，注册资本8亿元。下称“昇航产运”）。随后，深业物流子公司深圳宝顺物流信息科技有限公司，于2021年12月，将第壹空间100%股权（注册资本3亿元），转让给昇航产运。由此，吉润投资原母公司第壹空间，也脱离了深业物流，转而归于姚建辉名下。这让知情人士深感惊讶。接近宝能系的人士告诉第一财经记者，2021年下半年，深圳方面即已成立专班，专门负责宝能的资产债务事宜。“这个专班由金融局牵头，按道理2021年12月已经不能办理宝能系相关的工商变更”。经过如此一番腾挪，莱华实业、莱华控股、宝能创展、昇航产运等多家重要公司，尽数归于姚建辉名下，这些公司注册资本金在8亿至50亿元，属于宝能系中资本金规模较大的企业。谁的超合系上述原本属宝能系、由深业物流直接持有的莱华系、物流投发等资产，经过股权变动、企业名称变更等系列操作，大部分已经逐渐清除了宝能系的印记。资料显示，2018年12月成立的深圳莱华商业管理有限公司（原名“深圳宝能商业管理有限公司”，下称“莱华商管”），原本由宝能控股（中国）有限公司100%持有，2020年9月转让给莱华控股后，随着莱华控股大部分股权转移到姚建辉名下，也成了姚建辉名下的资产。但到了2021年12月，莱华控股又将其全数转给了深圳超合，至此，莱华商管又从姚建辉手中，流向了香港超合名下。而随着莱华商管股权变动，其旗下的11家公司，也一并成了超合系下属公司。其中包括由深圳莱华影院投资有限公司投资的8家地方影城公司，以及位于赣州，仪征，汕头，深圳宝能城，南宁、合肥、无锡等地商业管理公司。香港公司注册信息显示，香港超合成立于2021年8月，注册资本1万港元，并且只有一名名为陈浩的董事。该公司成立的时间，距离取得吉祥产运和物流投发等资产只有4个月 时间。天眼查信息显示，陈浩通过傲越实业有限公司（下称“傲越”）、深圳领航商业管理有限公司（下称“深圳领航”）等公司，与姚家关联颇深。傲越注册地为深圳南山区，在2017年6月，陈浩接替朱宏标担任该公司总经理。2020年7月，陈浩的这一职务又由姚湘雯接任。据了解，姚湘雯是姚振华的姐姐。另外，陈浩还是深圳领航的发起人股东，曾一度为该公司持股99%股东。深圳领航曾一度为昇航产运（原名深圳莱华产业运营有限公司，现为姚建辉名下资产）的股权交接担任过中转角色。而在傲越担任过总经理的朱宏标，目前还在深圳方佳建筑服务有限公司、深圳市方佳建筑设计有限公司担任法定代表人。根据第一财经在早前《10亿拍下韶能股份股权，深圳智茂被疑姚建辉“马甲”》的报道，拍得韶能股份股权的深圳智茂商业管理有限公司实际控制人廖南钢，及其控制的公司湖北大禹、深圳市方佳建筑设计有限公司，与姚建辉的诸多疑似关联关系。可查信息显示，香港超合2022年办理周年申报表的签字联系人，名为黄莉杰，而黄莉杰正是目前深圳智茂的指定工商事务联系人。另外，香港注册信息显示，黄莉杰也是深圳市方佳建筑设计有限公司母公司——香港方佳建筑服务有限公司周年申报表签字的公司秘书。朱宏标与姚氏家族的联系，还不止于此。可查信息显示，2017年，一家名为香港吉祥物业服务有限公司的企业成立时，朱宏标担任了唯一董事。知情人士透露，香港吉祥物业由姚湘雯控制，该公司主要从事物业服务，曾一度传出有意于港交所IPO。资料显示，香港吉祥服务注册资本1万港币，其股东为注册在维京群岛托托拉岛的吉祥物业有限公司（JIXIANG PROPERTY LIMITED），董事为杨惠。经香港注册易查询，香港吉祥服务2020年周报申请表签署联络人亦为黄莉杰。根据第一财经了解，香港吉祥服务旗下的深圳吉祥服务集团有限公司，曾在物流投发的股权转移一度担任过中转角色。该公司下属有12家物业管理公司。姚建辉的宝开系2021年初，有消息称，姚振华、姚建辉兄弟从宝能系分家。知情人士告诉记者，“姚建辉资产转移的动作，其实早在四、五年家就开始了”。可资印证的，是姚建辉控制的香港“宝开系”，与宝能系之间的诸多资产腾挪。资料显示，2017年12月，还在深业物流体系下的莱华商置（即莱华控股），将持有的莱华泰盛有限公司100%股权（下称“莱华泰盛”），全部转让给香港宝达有限公司控制的深圳宝开有限公司。2021年3月，宝达系又将莱华泰盛股权，全部转让给深圳宝开投资控股有限公司（原名深圳宝万投资控股有限公司，下称“深圳宝开”）。后者由2015年8月在香港成立的香港宝开实业控股有限公司（下称“香港宝开”）全资持有。据香港公司注册信息，香港宝开注册资本1港元，姚建辉担任董事，母公司为注册在维京群岛托托拉岛的宝达金融国际有限公司（Bao Da Financial International Limited）。这意味着，经过上述辗转腾挪，莱华泰盛最终也被姚建辉收入旗下。2018年6月，当时还名为莱华商置的莱华控股，将名下的莱华泰丰有限公司（赣州太古城开发商），转让给莱华泰盛。莱华泰盛流向宝开系之后，赣州太古城也成为了香港宝开的产业。2016年6月，深圳宝开又从深圳大华建设工程有限公司手中，受让深圳宝开商置集团有限公司（下称“宝开商置”）100%股权。2018年8月，该公司注册资本从3.8亿元增加到20亿元。2018年8月至2020年12月，姚建辉曾担任该公司法定代表人。这意味着，注册资本20亿的宝开商置、注册资本16.3亿的莱华泰盛及其下属资产，可能都归入了姚建辉名下。深业物流沦为“空壳”？在姚振华的资本版图中，钜盛华与深业物流是其中重要的两块拼图。随着众多资产从体内转出，负债累累的深业物流有价值的可能已经所剩无几。深业物流的原名为深圳笋岗仓库企业股份有限公司。据熟悉姚振华人士介绍，姚振华大学毕业后的第一份工作，便是深业物流集团，对深业物流集团颇有感情。2003年，姚振华通过竞购等途径，获得深业物流46%股权，并随之获得了深业物流拥有的笋岗仓库，后来的深业物流中心便是依托笋岗仓库升级后的综合物流园建造起来的。如今，随着物流投发、吉祥产运进入香港超合、莱华实业、莱华控股流向姚建辉控制的企业，深业物流的资产已经所剩无几。披露数据显示，2021年，深业物流营收从上年的58.79亿元，锐降至16.95亿元；净利润则由100亿元骤降至亏损55.78亿元。 某深业物流债权人告诉记者，深业物流已经没有多少有价值的资产了。记者从接近宝能的人士处了解到，深业物流的股权由姚振华、姚建辉共同持有，但实际的运营和管理，全部由姚建辉负责，“大老板（姚振华）的人不管深业物流的事情，报表一般都是二老板（姚建辉）的人签字。”上述接近宝能的人士告诉记者。深业物流2021年报显示，截至当年底，该公司总资产为956亿，总负债则达到608亿，而资产中被大股东和关联方占用的其他应收款，余额高达327亿。根据年报披露，截至2021年12月底，深业物流未收回的非经营性往来占款和资金拆借合计251.67 亿元，其中控股股东、 实际控制人及其他关联方占款或资金拆借合计240.45 亿元。同期，深业物流及子公司对外担保总额高达 335.98 亿元。“如果关联占款收不回来，又要承担对外担保责任，那么深业物流可能已经资不抵债。”专业财务人士对第一财经说。