FX168财经报社（香港）讯 在美国利率上升和美元走强的重压下，黄金市场遭受重创，但有一家银行认为，随着股市在过去一个月面临越来越大的抛售压力，黄金市场将出现转变。　　美银美林（Bank of America Merrill Lynch，BAML）分析师团队表示，他们预计在当前环境下，2019年底金价将升至1400美元/盎司。除长期看涨预期外，摩根士丹利最近还披露了对全球最大黄金ETF SPDR的1月看涨期权，其执行价为117美元。　　“到目前为止，美国实际利率一直在上升，原因是美联储迅速收紧货币政策，且通胀温和。反过来，美国实际利率上升、美元走强，以及股市波动性减弱，导致今年金价下跌，”分析师们在报告中写道，“然而，股市已经在播撒变化的种子，波动率指数上升最终将迫使美联储放慢脚步。”　　美银美林发表上述评论之际，黄金价格周二（10月23日）上涨近1%，而股市全线下跌近2%。尽管金价已脱离高点，但仍接近3个月高点。12月黄金期货最新交投于1236.60美元/盎司附近，当日上涨0.98%。　　报告显示，从股市来看，道琼斯工业股票平均价格指数正出现三年来最严重的月度下跌，而标准普尔500指数则出现了七年来值得关注的月度表现。　　随着市场波动加剧，通胀压力上升，尤其是美国对伊朗的制裁推高了油价，黄金也有可能大放异彩。该行指出，制裁可能会导致每天100万桶的石油被挤出市场。　　分析师们表示：“我们认为，供应短缺可能导致布伦特原油价格在未来几个月逼近每桶100美元。原油价格进一步承压，将加大通胀上行压力。”　　美联储还表示，美国劳动力市场趋紧和经济强劲应会推高国内通胀，令全球通胀状况雪上加霜。分析师们指出，通胀上升意味着实际利率将维持在低位，从而降低黄金的机会成本。　　最后，该行补充说，美国不断增长的债务和赤字可能会对年底的黄金预期造成“额外的影响”。　　“除非近期一些市场趋势发生重大转变，否则金价不会飙升。但我们认为，波动率指数的飙升已经为这种逆转奠定了基础，而随着我们进入2019年，美国贸易和政府预算的双重赤字可能会成为人们关注的焦点。在我们看来，如果全球市场认为美联储将暂停双重货币紧缩政策，即提高联邦基金利率和削减资产负债表，那么明年金价可能会迅速升至1400美元高点，”分析师们说道。　　尽管美银美林对2019年的金价相对乐观，但他们也认为其预测存在潜在风险。他们指出，如果美国10年期国债收益率明年升至4%，金价可能会陷入困境。他们解释说，更高的债券收益率将意味着美国经济的进一步潜力。　　另一个负面因素是新兴市场的进一步疲软，这可能会减少对实物金属的需求。　　校对：LINDA责任编辑：张国帅 热门推荐
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2019-03-21 05:41
来源:
易木文秀
“当一间机构开始走下坡路时，有件事情往往也发生了：它忘了自己从何而来。”
——约翰·柏格，Vanguard基金创始人
这是一个从大到零的故事。
在很多很多年里，以高举“看涨美国”大旗闻名的美林公司，都是华尔街的第一大投行。它带领金融行业从华尔街走向主街，管理的客户资产一度高达2.2万亿美元，拥有超过15000名经纪人。
一切终结于那名黑人CEO。把美林相对还不错的一手好牌输清的斯坦利·奥尼尔，因其非裔身份被视为“华尔街新篇章”的象征。但他没有翻好这一页，反而一把火烧了它。
他蔑视美林的传统文化，驱逐老人，粗莽地进军高杠杆高风险业务，把创始人警告的“负债过高是愚蠢的做法”抛之脑后。奥尼尔眼红高盛的高利润，但在高盛默默减少对抵押贷款的风险敞口时，美林的风控团队被晾在一边。最终房地产泡沫破灭，还未迎来百岁生日的美林，在巨额亏损下卖身美银。
在2019年2月25日，美银美林宣布，将从其部分业务中删除“美林”（Merrill Lynch）的名称，逐步淘汰这一历史悠久的品牌。在这105年里，美林从华尔街走向主街，走向全世界的大街小巷，最终走向了虚无。
美林大事记
1914年：Charles Merrill成立美林公司，Edmund Lynch加入。
1958年：美林公司更名为Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith。
1964年：美林收购C.J. Devine，成为固定收益证券自营商。
1968年：美林收购Hubbard, Westervelt & Motteley，进入房地产行业。
1971年：美林公司在纽交所上市，同年提出“美林看好美利坚！”口号。
1988年：美林连续10年成为全球最大的股债承销商。
2006年：美林买下First Franklin Financial公司，大举进军次级抵押贷款市场。
2007年：美林总共进行225亿美元资产减记，当年股价下跌41%。
2008年9月15日：美国银行同意以美股29美元收购美林。
2013年10月1日：美国银行正式解散美林，美林不再作为法人实体存在，商标名称继续沿用。
2019年2月25日：美银美林宣布，从其部分业务中删除“美林”名称。
1914-1938：属于Merrill和Lynch的起家阶段
Charles Merrill，来源网络
1907年：Charles Merrill来到纽约，在一家纺织公司工作。他在曼哈顿23街的基督教青年会里，遇到了正在寻找舍友的Edmund Lynch。这两名刚从大学毕业的22岁的年轻人成为了朋友。
当时的股市只属于一小部分人，管理混乱，内幕交易遍地，普罗大众在华尔街几乎没有任何存在感。但Charles Merrill很快意识到了美国金融市场的潜力。他在Burr & Company的债券部门接受了初步的培训。
1914年：当年1月，Charles Merrill成立了属于自己的公司，并说服Edmund Lynch加入了公司。美林公司诞生。
Edmund Lynch，来源网络
1915年：公司更名为Merrill, Lynch。美林迅速壮大，并在金融界挣取了良好声誉。一直到1920年代，美林公司都充分享受着经济繁荣的利好。
Merrill持续着自己的理念，希望将当时只属于华尔街的交易推广到大众中。他整理公司资料，印发广告，雇人在纽约城里夜以继日地发宣传资料。1919-1929年间，美林公司承担了约75只股票的发行工作。当时美林就已经是华尔街最会做广告的公司，这也为日后“从华尔街走向主街”打下了基础。
不过Charles Merrill没有放松警惕，早在1928年，他就向客户提示了经济下行的风险，并且频繁减仓。他甚至找到了时任总统柯立芝，不过后者没有听进去。
1929年大萧条来袭时，美林公司已经精简了业务，投资了低风险资产。但在那之前，Merrill都被认为“一定是疯了”。他甚至去看了五六次心理医生，医生告诉他，自己听从了他的建议，“我的账户里已经一只股票都不剩了”。
1930年：美林公司将零售业务（即经纪业务）出售予E.A. Pierce公司，专注于投行业务。买家E.A. Pierce野心勃勃，希望借着经纪萧条收罗一批高质量的证券经纪公司，在未来大赚一笔。
然而和其他经纪商类似，Pierce在大萧条年间挣扎，1939年，Edward Allen Pierce劝说Charles Merrill再次加入零售业务。1940年，美林买下了E.A. Pierce公司，随后再并购了Cassatt和Fenner & Beane两家投行。
1938年：Edmund Lynch病逝，为重组业务、适应法规，美银美林去掉了公司名中的逗号，即从Merrill, Lynch更名为Merrill Lynch。
在美林的前二十年里，Merrill虽然以大胆新颖的作风扬名华尔街，但他在连锁企业的投资要更加出名。而Merrill当时的合伙人Lynch扮演的是“刹车”角色。对于Merrill的大胆想法，讲原则的Lynch往往不予苟同。
在Merrill看来，Lynch是他绝妙的合作伙伴，但Lynch的态度却没有那么热烈。在Lynch逝世前的几年里，他已经淡出了公司的日常业务，甚至鲜少与Merrill沟通。即使Merrill在大萧条前坚决减仓的决定最终被证明是英明的，持反对意见的Lynch也没有表现出一丝谢意。
一直到Lynch去世，渐行渐远的二人都没有修复这段关系，但他们的名字却在大众心中紧紧绑定，直到今天。
告别Lynch，迎来Smith
Charles Merrill和Winthrop H. Smith，来源网络
1940年：告别Lynch，美林公司也启动了新的变革。40年代是现代美林证券的开端。Merrill和Lynch的时代过去了，Merrill和后来的合伙人之一的Winthrop H. Smith携手实现了“从华尔街走向主街”，这也是美林公司上世纪初最大的贡献之一。
可以说，虽然美林公司的名字由“Merrill”和“Lynch”组成，但对美林公司真正影响深远的，是Merrill和Smith。后来挂在美林董事会会议室里的，也是Merrill和Smith的肖像。
1940年起，美林开始发布公司年报，成为当时的先驱者。美林不是第一个发布年报的公司，却是第一个把年报制度的影响力传播开来的公司。当时的亏损逼迫美林调整人事、改变佣金制度，但也为其挣得了良好名声，其奖金制度对后来的华尔街也产生了重要影响。
考虑到新近并购了Pierce公司，美林公司又有了新的名字：“Merrill Lynch, E.A. Pierce & Cassatt”。当时Cassatt在美国的知名度更高。15个月后，公司的名称再次改为“Merrill Lynch, E.A. Pierce, Fenner & Beane”，这个冗长至极的名号衍生出了不少绰号，例如“查理·美里尔和他快乐的伙伴们”“失踪人口局”等，《纽约客》当时还调侃，“别问我‘Cassatt’去哪里了”。
从华尔街走向主街
Charles Merrill一直坚信，有必要为广大个人投资者提供投资建议。上世纪40年代起，他的这一愿景终于开始得到大规模践行。
美国的证券交易委员会在1934年成立，当时的美国联邦政府希望恢复人们对股市的信心。尽管经济在复苏，股市也在反弹，但是股票经纪行并没有因此受益。1937年起，纽交所的交易量连续六年下滑。一直到40年代初，公众对股票经纪人仍然高度不信任，50%的民众都认为富人会比穷人获得更好的金融服务。
进入40年代，美林整合了Pierce的零售资源，Merrill前二十年在连锁店的经营经验也派上了用场。Merrill开始发展中产阶级的股票投资市场，提出了“客户利益至上”，一改此前华尔街在大众心目中的骗子形象。美林用年报披露的形式提高信誉，加大广告投入获得知名度，并培训股票经纪人、改变薪水制度，来提供更好的服务。
美林延续了此前的广告传统，并突破了金融界此前古板的信披模式的报纸广告，开拓了软文的形式。Merrill相信，如果人们不了解股市，他们就不会参与到其中来。二战结束后，美林在1946年推出了“如何阅读一份财报”，在1948年推出了“如何投资”。同在1948年，美林在纽约时报上刊登了一整版六千字的“关于股票和债券，每个人都应该知道这些”，面向大众普及资本市场。
占据1948年10月19日《纽约时报》最后一版的这篇传世广告，来源：《纽约时报》
这一带有教育意义的广告，堪称史上最有名的金融广告。广告发布后美林收到了超过5000份信件，甚至有来信者在信中直言，“我是学经济的，却完全不懂股市。” 二战后新兴的中产阶级因此留意到了美林。在接下来的10年里，这篇文章被重印了3000万份，不断发放给美林形形色色的客户们。
1949年2月，美林旧金山办公司为女性举办了投资研讨会。官方的介绍提到，在研讨会开始之前，超过800名女性排起了长队。
1955年，美林在纽约第71街举办的为期一周的“如何投资”的活动，吸引了超过10万人。美林其后在纽约曼哈顿的大中央总站设立了一个咨询中心，发放小册子。
但是华尔街瞧不上美林的这些努力。他们揶揄着美林“我们人民”的口号，对“从华尔街走向主街”的目标不屑一顾，嘲笑Merrill在他的广告伙伴们身上花了太多时间——他做的一切都是错的。只不过，美林四五十年代的这些努力，真实地奠定了美林在20世纪的规模基础。
同一时期，美林还推动了对现代美国金融业意义重大的一项变革——奖金制度。长久以来，经纪人的酬劳都是通过在每一笔中抽取一定比例的佣金得到，也正因为这一点，1937年以来交易量节节下滑，一大票股票经纪人没有了收入来源，才会被迫离开这个行业。
美林的Ted Braun提出，经纪人不再收取佣金，而是收取固定的、反映其对公司盈利贡献的工资。这也与“客户至上”的理念更加契合，经纪人给客户提供的建议可以更好地基于客户利益，而不是单纯为了提高交易量。Merrill对此心存疑虑，但Braun成功说服了他。
“Ted躺在他的椅子上，轻松地说，‘这项建议是我所有建议的基石。如果你不接受它，那我们也没什么可谈的了。’”Merrill忆起这件事情时曾如此描述。
“我记得我明确告诉Ted Braun，我不会为一家不付佣金的公司工作。” Merrill坦言，这是Ted Braun给出的最难让他接受的建议但是在1954年，也就是Merrill逝世两年前，他承认，奖金制度是美林所有的政策中最重要的一条。
后·Charles Merrill时代 1956年：Charles Merrill逝世。当时美林已经有122间办公室，5800名雇员，营收8350万美元，利润1800万美元，是华尔街最大（也几乎是利润最高）的公司。 美林已经实现了Merrill的梦想，成为了美国第一个真正家喻户晓的经纪行。当时纽交所的零股交易（少于100股的交易）中，有20%都经手美林。整数股交易中则有12%来自美林。 1958年：美林公司更名为Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith。次年，该公司的营收创下当时纪录新高的1.3亿美元。这里的Smith也就是Winthrop H. Smith，而这次的这一长串人名，知名度也要更高。 次年起，主任合伙人Winthrop H. Smith出任首席执行官。 1960年：美林开设了在伦敦的第一间办公室，四年后开设了在东京的第一间办公室。在新任CEO Michael W. McCarthy的带领下，60年代，美林公司开始了业务多元化和国际扩张，增加了20个海外办事处，尤其专注于欧洲业务。 1971年：美林在纽交所上市，成为第一家上市的投行。在当年世界大赛（美国职棒大联盟举行的总冠军赛）的转播期间，美林打出了那句著名的标语：“美林看好美利坚！”（Merrill Lynch is Bullish on America !）与之对应的美林著名的蓝色公牛标志在1974年面世，即使是在2019年美银宣布将淡化美林商标后，这个公牛的标志还在持续沿用。 1971年，Donald T. Regan就任美林CEO。一直到Regan就任，后Charles Merrill时代的美林和原来的美林区别仍然不大，美林延续着零售业务主导的风格，借助强大的广告和对员工的培训，继续扩大在中产阶级中的影响力，并扩展到了海外。 本文来源：华尔街见闻返回搜狐，查看更多
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