问一下，水羊股份，如何实现收入和羊的利润与成本双增目标？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2023-11-29 17:15 标签： 养500只羊一年多少利润
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　　出品：新浪财经上市公司研究院　　作者：新消费主张/cici　　近日，水羊股份提交了营收、净利润双增的半年报，共实现营收22.90亿元，同比增长4.00%；共实现净利润1.47亿元，同比增长78.59%。然而，这份业绩双增的成绩，或离不开公司对于EDB公司的股权收购。已知，EDB公司于2022年7月纳入水羊股份并表范围，去年同期财报中并未包含该部分业绩。　　除此之外，代理业务也有效支撑了公司的营收增长，但随着代理业务营收占比的增加，也出现了拉低毛利率水平、存货规模持续增长、备货存货占用资金等问题。　　多个自研品牌升级不及预期 半年报营收增长或主要源于EDB股权收购　　水羊股份主要从事化妆品的研发、生产与销售。在产品布局方面，水羊股份一直采取“自有品牌与代理品牌双业务驱动”的发展模式。　　自有品牌方面，水洋股份旗下拥有“御泥坊”、“EDB”、“小迷糊”、“大水滴”、“御”、“VAA”、“HPH”等多个品牌，产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、清洁洗护等。虽然公司在财报中并未单独披露各子品牌创收明细，但是据首创证券财2023年上半年统计数据，公司多个自有品牌线上渠道GMV下滑，特别是公司昔日核心品牌御泥坊及小迷糊。　　其中，2月份，御泥坊销售额 0.25 亿元，同比-26.31%；小迷糊销售额 0.07亿元，同比-19.63%。5月份，御泥坊淘系+抖音GMV合计0.23亿元，同比下降30.76%，小迷糊淘系+抖音GMV合计0.07亿元，同比下降41.85%。大促节点上，2023天猫“3.8焕新周”促销活动中，御泥坊官方旗舰店GMV为2.35百万，同比下降69%。虽然公司并未单独披露昔日核心品牌御泥坊和小迷糊的经营数据，但据品牌上半年线上渠道GMV表现，公司多个自研品牌表现或不容乐观。　　据公司2023年半年报，水羊股份共实现营收22.90亿元，同比增长4.00%；共实现净利润1.47亿元，同比增长78.59%。公司认为业绩恢复增长的主要原因在于公司多层次品牌矩阵进一步完善，产品结构持续优化，成本费用管控效果显著，同时，公司产品结构改善提升毛利水平，公司盈利能力提升，公司经营情况积极向好。然而，产品结构的持续优化离不开公司对于日法高奢护肤品牌伊菲丹所属公司收购。　　2022 年 7 月，水羊股份以4450万欧元收购日法高奢护肤品牌EDB公司90.05%股权，收购完成后，EDB公司即纳入公司并表范围。因此，2023年上半年的业绩包含了收购标的EDB公司贡献的业绩，而2022年半年报中并无该部分创收。　　值得关注的是，2023年上半年EDB表现超预期，在法国的电商今年上半年增速同比去年上半年增长97%，全球综合可以实现60%的增速。若剔除收并购企业纳入并表范围带来营收增长的影响，水羊股份2023年上半年营收增速或依旧处于下滑态势。　　代理业务拉低毛利水平 存货持续增长占用资金、存货周转效率持续下滑　　除了品牌收购外，代理业务有效支撑了公司的营收增长，虽然公司财报并未明确披露自有品牌和代理品牌的营收占比，但据相关媒体披露（信风）消息，代理品牌营收贡献率要明显高于自有品牌。　　水羊股份起初于2018 年推出了独立开放平台“水羊国际”，目前已经形成 1+5+n 的层次结构，其中 1 个大集团为强生，5 个大品类分别为护肤、彩妆、个护、香水、健康食品，合计代理的海外品牌数量已超 50 个。虽然代理业务为公司的营收规模提供了较大的支撑，但同样带来了几个问题：　　（1） 代理业务拉低了公司整体毛利率水平：在公司可转债募集说明书中，曾披露公司毛利率相对行业水平对比，从统计数据可以看出，公司毛利率显著低于行业公司平均水平，而这主要是因为公司代理品牌业务毛利率较低，且收入占比较高，因此拉低整体毛利率所致。（资料来源：公司公告）　　（2） 随着代理品牌业务的发展，公司需要更多的库存商品备货，以满足及时交货的需求，这不仅会对资金形成一定占用、增加资金链负担，同时也会使得公司代理品牌存货的增加，增加产品滞销风险。　（资料来源：公司公告）　　从公司近几年中报业绩可以看出，水羊股份的存货规模自2017年后持续攀升，截至2023年6月底，水羊股份的存货规模高达8.97亿元，同比增长44.79%，占全部资产的比例已超过20%，占比较高。　　存货规模持续攀升的同时，公司存货周转效率也在持续下滑。2021H1-2023H1，公司存货周转天数分别为128.06天、139.21天、163.89天。　　对外担保超净资产、募集资金或难有效缓解资金负担 后续关注水羊智造基地产能释放　　2018年以来，水羊股份的资产负债率持续攀升，由2018年的26.64%增长至2022年的52.36%。除此之外，公司的偿债能力比率（流动比率、速动比率）持续下滑，偿债能力下降。　　公司流动比率由2018年的3.58下降至2022年的1.30；速动比率由2018年的2.38下降至2022年的0.67。另外，2022年底，公司的短期债务与货币资金缺口更是将近4.75亿元。　　纵使自身债务累累，水羊股份也乐此不疲的为子公司提供担保。2021年后，水羊股份频繁为子公司提供担保，导致其担保余额已超过其净资产。截至4月28日，水羊股份累计担保总额约为17.99亿元，已超过公司2022年经审计净资产。　　因此，无论是从资本结构、偿债能力指标还是货币资金缺口来看，在通过发行可转债募集资金之前的水羊股份短期债务压力之大，发行可转债募集资金解决了公司燃眉之急。　　4月25日，水羊股份向不特定对象发行可转换公司债券成功上市，本次发行募集资金总额人民币6.95亿元，募集资金中有近5亿元用于水羊智造基地项目，2亿元用于补充流动资金。　（资料来源：公司公告）　　在公司可转债募集说明书中曾提到，公司计划将2亿元用于补充流动资金是基于未来三年营运资金缺口的测算，从而为公司未来的业务发展提供可靠的流动性保障。值得关注的是，公司募集资金后两个月，已将1.87亿元资金用于补充流动资金，占原计划补流募集资金的95.90%。截至2023年6月30日，公司募集资金剩余3.81亿元。　　另外，结合公司现金流状况可以看出，2023年上半年，水羊股份的经营活动产生的现金流量净额为0.82亿元，投资活动产生的现金流量净额为-3.44亿元，筹资活动产生的现金流量净额为3.98亿元。　　经营活动现金流入，投资活动现金流出，筹资活动现金流入，按照专业投资人士的分类来看，这种现金流写照属于蛮牛型，即公司把经营活动挣的钱，以及各种方式筹来的钱，大部分都投入到新扩产能或新建项目中，如同一只勇往直前的蛮牛。　　这时，公司投资项目的前景就显得尤为重要，水羊股份投资项目重点关注水羊智造基地项目。报告期内，水羊智造基地部分产能投产，自主产能的大幅提升有利于公司更好地把控产品质量和及时响应订单，但公司自主产能产线仍处于调试期，产能利用率较低，后续产能释放情况有待关注。
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2023-10-27 19:44
来源:
聚美丽发布于：浙江省
水羊股份Q3营收、归母净利同比分别为-4.68%、4.03%。
来源
聚美丽
作者
洋 流
昨日(10月26日)，国内化妆品行业TP商水羊集团股份有限公司(下文简称：“水羊股份”，股票代码：300740)发布了2023年第三季度报告。
据财报显示，2023年第三季度，水羊股份营业收入为10.88亿元，同比下滑4.68%；归属于上市公司股东的净利润为3761.43万元，同比增长4.03%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4770.21万元，同比增长30.21%。
△图源：水羊股份2023年第三季度报告
此外，2023年前三季度(1-9月)，水羊股份营收为33.77亿元，同比上涨1.04%；归属于上市公司股东的净利润为1.80亿元，同比增长51.36%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.95亿元，同比增长77.91%。
结合近年来水羊股份的财报数据来看，近五年的前三季度业绩中，今年前三季度的营收和净利都呈最高。
△图源：富途牛牛
御泥坊业绩陷入疲软？伊菲丹增长明显
今年上半年，水羊股份扭转去年的颓势，营收同比增长4%，净利润增长72.02%。前三季度仍呈增长势头，但单就第三季度业绩来看，除同比下滑4.68%以外，对比第二季度的业绩，可以发现，环比也是下滑的。
2023年第二季度，水羊股份主营收入12.43亿元，同比上升7.58%；归母净利润9032.11万元，同比上升119.05%；扣非净利润为1.11亿元，同比上升177.52%。由此可见，第二季度，水羊股份的增幅较大，但到第三季度，增速则有所放缓。
而且在半年报中，水羊股份认为上半年业绩增长主要原因是多层次品牌矩阵进一步完善，产品结构持续优化，成本费用管控见成效，同时，产品结构改善提升了毛利水平。
在品牌上，水羊股份旗下拥有御泥坊、小迷糊、大水滴、花瑶花、御、HPH、VAA等多个自主护肤品牌，代理品牌则有强生、城野医生、大宝、露得清等知名国际品牌。
△图源：水羊股份官网
从自有品牌来看，水羊股份凭借御泥坊面膜起家，御泥坊一直是水羊股份的核心品牌，但今年来说，御泥坊的业绩似乎并不乐观。
网上公开的数据显示，今年1月，御泥坊淘系平台销售额同比下滑58%；2月，御泥坊淘系平台GMV下滑59.2%。而第三季度中，7月，御泥坊天猫渠道GMV下滑65%，抖音渠道GMV下滑79，总体下滑35%；8月，御泥坊淘系平台GMV下滑50%；9月，御泥坊淘系平台GMV下滑41%。
另外一边，水羊股份去年收购的日法高奢护肤品牌伊菲丹Evidens de Beauté(EDB)，在业绩上则呈上涨之势。
据水羊股份今年半年报显示，其旗下主要负责品牌伊菲丹产品销售的子公司EviDenS de Beauté SAS(与品牌伊菲丹合称“伊菲丹”)，2023年上半年收入、净利润分别为1.06亿元、0.25亿元，不考虑抵消等因素的情况下，占母公司比例分别为4.63%、27.78%。
第三季度中，据生意参谋和蝉妈妈数据显示，伊菲丹7月天猫GMV下滑12%，抖音GMV上涨347%，总体上涨142%；财通商社数据显示，8月，伊菲丹抖音实现GMV0.2亿元，上涨43%；9月伊菲丹天猫加抖音合计GMV同增72%。
此外，爬虫数据显示，伊菲丹+御泥坊+大水滴三大品牌天猫和抖音2023年第三季度增速下滑5.6%，上半年则增长28.1%。日本核废水排放事件后，伊菲丹收缩抖音渠道流量投放，略有承压。但分销渠道和9月抖音渠道合作两大专场的推动下，9月伊菲丹抖音GMV同增近109%。
上述数据透露出，水羊股份或有望通过伊菲丹打入国内高端化妆品市场。
当然，除了收购品牌之外，水羊股份也在孵化自主品牌。不过，这需要企业做一定且持续的科研投入。
据了解，今年上半年水羊股份研发费用同比增长6.79%，但是前三季度，水羊股份研发费用为6449.29万元，同比下滑10.52%。
△图源：水羊股份2023年第三季度报告
整体来看，在第三季度行业内偏淡季的境况下，水羊股份增速放缓，但在双十一的推动下，水羊股份业绩或将有所提升。
多家企业增利不增收，TP商路在何方？
在水羊生物发布财报的前几日，也有几家TP商发布了第三季度业绩报告。
其中，福建青松股份有限公司(下文简称：“青松股份”)第三季度营收为 5.17亿元，同比下滑28.79%；归属于上市公司股东的净利润为-217.88万元，同比上涨99.56%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-572.12万元，同比增长98.86%，改善了亏损局面。
△图源：青松股份2023年第三季度报告
上海凯淳实业股份有限公司(下文简称：“凯淳股份”)第三季度营收为1.34亿元，同比下滑25.86%；归属于上市公司股东的净利润为19.92万元，同比上涨104.10%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为19.95万元，同比增长103.39%。
△图源：凯淳股份2023年第三季度报告
上海丽人丽妆化妆品股份有限公司(下文简称：“丽人丽妆”)营收也呈下滑，第三季度营收为4.91亿元，同比下滑9.18%；归属于上市公司股东的净亏损为2798.69万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为3297.44万元。
△图源：丽人丽妆2023年第三季度报告
由上可见，多家TP商都处于增利不增收或营利双降局面。纵观近几年TP商的发展情况，其实大多TP商苦业绩下滑困局久矣，主要痛点为传统平台营收下滑、竞争日渐激烈、客户流失等。
在此境况下，TP商们纷纷开启“自救”，主要涉及以下3点：
1.曾以淘系平台为主的企业，试水新兴渠道
比如，水羊股份于2020年底成立电商直播MCN机构水羊新媒。7月底，水羊股份董事长戴跃锋在投资者关系活动上透露，第二季度开始，他接管该公司在抖音渠道业务的调整，而且抖音渠道增长较好，会在下半年有更好的业绩表现。
凯淳股份于2021年底启用直播基地“光之屋”，计划开启其在本土市场高端直播服务的空白。
2.多企业推进数字化转型
凯淳股份曾在半年报中表示，其在推进自身数字化转型，主要会通过优化资源配置、注重流程再造，对各项业务流程进行全面审查和优化，提高业务处理效率和准确性，从而实现降本增效。
目前，其正通过逐步引入多个行业SaaS创意管理平台，利用数字技术提高品牌客户在平台界面的交互体验和视觉效果；引入KAYNETICS BI系统，通过数据要素的挖掘和算法推荐技术的合理应用，监控生意动向；引入人工智能软件，在优化商品描述、店铺商品图片设计、短视频制作、虚拟主播、客服服务沟通、客户语意分析等方面实现智能化，提高业务效率和质量。
水羊股份则是在2020年推出直营平台水羊潮妆，打造数字化美妆平台。2021年从御家汇升级为水羊股份时，又提出“研发赋能产品，数字赋能组织”的双科技赋能战略。另外，在今年上半年，水羊股份投资14亿元打造的水羊智能制造产业园开园，以科研的加码进一步推动数字化发展。
3.“代理+自主品牌”并行
在竞争日益激烈的市场环境中，多家TP商也意识到，单纯靠代理风险较高，万一大客户流失，势必会造成很大冲击。因此，部分代运营企业开始转向并购投资、孵化自有品牌。
水羊股份就已投资多家品牌，其中包括阿芙、iLab、十二院子、H&B、PierAuge等。
若羽臣则在2021年推出自有品牌，目前，其自有品牌矩阵主要包括绽家、悦境安漫等。
不过，从几家企业已公开的业绩报告来看，“自救”手段并未收获明显效益。即便净利大多上升，但要达到营利双增，TP商们想要成功转型自救，还有很长的一段路要走。
消息来源：水羊股份2023年第三季度报告
视觉设计：筱情
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责任编辑：Lucky
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在当前这个充满变革的时代，美妆市场的发展可谓日新月异，它不断为消费者带来新的服务和美好体验。特别值得一提的是，2023年的中国美妆市场，更是呈现出与众不同的发展态势和空前机遇。今后的中国美妆市场的发展在技术革新的推动下更是充满了机遇和挑战，面对日益激烈的市场竞争和消费者不断变化的需求，美妆企业需要不断创新、提高产品质量、加强线上渠道建设，同时还要关注法规政策的变化，以实现可持续发展。只有在不断适应市场变化和积极寻求创新的企业才能在竞争中脱颖而出，赢得消费者的认可和信任。为此，水羊股份创始人戴跃锋提出要在变化的商业格局中找到不变，其一不变的就是科技型美妆企业定位。近年来，水羊股份研发投入不断加大，凭借自主研发实力在行业内占据重要地位，拥有强大的研发团队与先进的技术平台，使其在研发创新上始终处于领先，不断推陈出新，持续投入品牌资产与产品研发，实现战略转型可持续发展。在产品研发方面，水羊股份坚持技术创新，深耕产品研发和专业领域，先后在上海、长沙建立了科学研究中心，已拥有研发团队 300余人。同时，公司也与江南大学、中国农业科学院麻类研究所、中南大学、湘雅二医院等机构开展持续且深入的合作，通过多项产学研合作项目加强创新原料的开发及生产工艺创新，保证持续输出有价值的研究成果，掌握了多项独有技术和产品配方。通过多年及持续不断的研发经验积累，水羊股份也已具备了强大的研发实力，并通过参与起草国家行业标准、开放基础研究平台、研发独有原料、配方三代一体四个维度实现研发赋能产品、产品赋能品牌。为了研发成果落地，水羊股份还自建超过10万个平方的生产基地，一号单体工厂超过4万个平方，成为目前中国美妆行业最大的单体工厂，即将投入使用的研发楼单楼面积接近2万个平方，研发楼面积也是中国行业之最。从这些数据和成果中不难看出，水羊股份已经做好了持续不断在行业科技创新道路上长期奋战的准备。伴随着中国美妆行业发展步伐而成长起来的水羊股份在其中不断突破自我，跟随行业发展的进程调整战略布局。坚持多元肌肤科技，简单就是水羊，当下一个美妆时代的变化节点到来之时，水羊股份将带着全新的目标出发。免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。标签：
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