中国企业在OTC一般都以什么叫做otc方式上市？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2024-04-17 04:15 标签： OTC是国家认证的吗
在国内，我们常常能听到某某公司在新三板上市，或者挂牌。那么新三板到底应该称之为挂牌还是上市？它和美国OTC markes交易市场区别又在哪里？一、挂牌和上市的区别首先，我们先来看看上市和挂牌的区别。一般而言，上市是把股权经由证监会注册成为证券，向广大公众售卖，在市场进行交易，发股融资。在中国，目前只有在深圳、上海和北京交易所内进行股票买卖的公司，才能称之为上市公司。挂牌是指在股权交易所或新三板首次公开转让股份的行为。例如新三板就是代办股份转让系统，为非上市股份有限公司提供股权交易的平台。它主要为创新型、创业型、成长型中小微企业提供服务的交易平台，以弥补证券交易所的不足。二、新三板与OTC市场的异同美国OTC市场又被称为柜台交易市场，指在证券交易所以外的市场进行的股权交易。这主要源自于当初银行兼营股票买卖业务：因为采取在银行柜台上向客户出售股票的做法，被称柜台交易市场。又因为这种交易不在交易所里进行，所以也叫做场外市场或店头市场。OTC市场和其他交易所市场完全不同，OTC没有固定的场所，没有规定的成员资格，没有严格可控的规则制度，没有规定的交易产品和限制，主要是交易对手通过私下协商进行的一对一交易。看过我们之前OTC介绍的朋友们应该都知道，在OTC市场挂牌的准备时间、成本以及挂牌标准都相对较低，所以适合发展较为初期或中小型规模的企业。这一点与新三板不谋而合，都是为创新型、创业型、成长型中小微企业服务。但不同于新三板的是，OTC市场是国际化证券平台，受美国SEC及金融监管机构（FINRA）监管，公众交易的是证券而不是股权。而且企业在这两个交易所挂牌或上市的发展路径也有一定差异。新三板是一个独立的市场，有自己的制度体系和发展模式，如果想要转板深交所或上交所，需要暂停在新三板交易，而重新走向IPO。美国OTC市场则被称之为一个踏板，之前我们有介绍过，企业达到以下要求就可以直接转板到纽交所、纳斯达克或其他市场。有数据显示，过去几年美国主板市场新上市的企业有25%是转板而来，这也是近年来大量的内地中小企业赴美上市的主要因素。不过，无论是中国的新三板还是美国的OTC，他们的存在都有利于中小企业发展，为我国形成一个多层次的资本市场提供了无限可能。三、不同的市场 相同的命运纵观中美两个场外市场，尽管发展历程不尽相同，但成立的宗旨却是一样的。1913年成立的美国OTC市场吸引了大量全美甚至全世界的中小企业，从中孵化出了许多伟大的公司。截至2023年2月底 ，共用12597家企业在OTC市场交易，股票总市值47亿美元。同时OTC 市场设立的转板机制也满足了企业的发展需要，2022年共有38家企业成功转板到纳斯达克，其中还有两家是中国公司。而我们的新三板从2014年起，在国家多层次资本市场的顶层设计下，也迎来了蓬勃发展。截至目前有6570家中小企业挂牌，总股本逾4500亿，目前新三板基础层的门槛已经普遍适合于我们的中小企业。同时，新三板内部以及与北交所的转板机制的确立，也为中小企业迎来了向上的曙光。在经济全球化的今天，作为公司老板的您，在经营企业本身的同时一定要有“资本经营”的战略思维。不管目前您企业的规模现状如何，都需要怀有一份与资本市场对接的期待。无论是美国的OTC还是中国的新三板，都可以在很大程度上规范我们的管理，开辟我们的融资渠道。在我们这个快速发展，竞争充分的社会环境下，以前的您总是喜欢通过银行或者民间来融通资金，而现在如何利用资本市场的杠杆来撬动企业的发展，比任何时候都显得更为重要。华谊信资本作为一家为企业上市服务的优质保荐团队，我们自成立以来，创造了众多成功案例。目前在美国纽约、新加坡、加拿大多伦多、澳大利亚悉尼、香港、中国苏州、西安等设立办事机构，并且在中东、美洲、欧洲、东南亚等地与全球各地300多家机构签署战略合作协议。我们期望和您一起前行，在企业上市前、上市中，以及上市后给予多方位的协助，让您在资本市场的征程中走好每一步。华谊信资本力求用最小的成本，为企业量身提供融资+上市+市值管理的一站式保姆级服务。
美国OTC市场（Over The Counter Markets）创立于1904年，中文名又称柜台交易市场。追根溯源，最早的股票流通其实都是通过柜台交易的方式来实现的，可以说美国目前的股票交易系统都是从OTC市场逐步探索演化而来。随着近年来不断地改革与进步，OTC市场的管理更具规范，也更适合投资人。许多初创公司或跨国集团在登陆美国资本市场之前会选择先在OTC市场挂牌，比如说微软、思科、三菱等知名企业，而后正式向纽交所或纳斯达克递交转板申请完成最终上市。这样的上市路径对于不谙熟美国金融体系的公司是一个很好的缓冲选择，也是避免硬着陆风险的一种方式。壹、美国现行资本市场结构美国的资本市场为现代金融体系最完善最发达的市场，美国股票市场分多种层次，全国市场有纽约股票交易所（NYSE）、纳斯达克（NASDAQ）、全美证券交易所（AMEX）和OTC证券交易市场（Over-The-Counter）。图片来源：全形资产管理金融集团OTC的管理由美国证券交易委员会（SEC）负责，是美国多层次证券市场体系的一部分。在美国OTC交易的证券数量庞大，流动性和融资能力均较强。事实上，在美国OTC交易的证券既包括美国全国性、地区性发行的股票，也包括美国以外国家发行的股票、权证、基金单位和美国存托凭证（ADRs）等。OTC 市场集团下设三个交易等级，根据公司的财会制度和信息揭露程度分为：OTCQX（最高标准）、OTCQB（机会市场）、Pink（粉单市场）。这种分级并非暗示标的质量优劣，而仅表示该公司的公开信息的质量于透明度，供投资者参考。图片来源：中国证监会官网OTCQX（最高标准）许多规模大、制度健全的公司都归属在这个层级，这层级的公司皆须向SEC注册，并符合《1934 年证券交易法》规定的财务和会计制度，财务信息也必须依据相关规定公开揭露，但不需符合第 404 条规定；虽然有设定具体的财务要求，但仍远低于正规交易所。目前约有近500支股票，其中不乏竞争力强的大型公司，如：阿迪达斯（ADDYY）、罗氏制药（RHHBY）、巴黎银行（BNPQY）、安盛保险（AXAHY）、海尼根（HEINY）、巴斯夫化学（BASYF）、汉莎航空（DLAKY）、帝国烟草（IMBBY）。OTCQB（机会市场）这层级的规范与OTCQX相同，但没有具体的财务要求，是专为中小型企业及新创公司设计的层级，目前约有近1000支股票，如：墨西哥电信（MXMTY）、Heliospectra（HLSPY）、拉丁美洲最大的综合运输公司Grupo TMM（GTMAY）Pink（粉单市场）这层级的公司不需要向SEC注册，不用符合《1934 年证券交易法》规定，不用揭露财务信息，也没有硬性的业绩指标要求。目前约有9千多支股票，较知名的有：雀巢（NSRGF）、路易威登（LVMHF）、爱马仕（HESAF）等。其又依照信息揭露的实时性要求，在Pink市场下再细分为Current information、Limited information、No information三个类别。图片来源：VIC TW ResearchCurrent information类别的公司仅需按时缴交季报、年报并允许上缴未经审计的财报。许多借壳公司或是发展中的新创公司会选择在此类别申请挂牌。Limited information类别的公司仅需每半年缴交一次财报即可，允许上缴季报或者年报。但每半年才揭露一次信息者会被视为公司财务出现状况，或是有经济压力甚至破产。通常在OTC Market Group网站中，这类别的公司会被标注红色倒三角形警示符号（Yield sign）。No information这类别的公司没有提供任何财务报告（标注「黑色骷髅」符号），或是拖延超过半年以上才不定期缴交财报。另外，仍有些股票或有价证券并不是集中交易或报价，而是通过个案的单独处理为主，且未通过OTCBB或OTC Market Group进行交易，这些股票都被归类为Grey Market 灰色市场，标注灰色三角形的符号。而其中被标注黑色骷髅符号的公司，通常是从事争议性高、可疑的生意或是黑市买卖，也被认为是整个股票市场中风险最高的地方，OTC Market Group也针对这类别加注了买方自行负责（Caveat Emptor）的警语，提醒投资人下单前须考虑清楚。贰、OTC上市的近年发展趋势在美国OTC市场交易的股票数量占到了全美的三分之二，也是全球最大的OTC证券交易场所。图片来源：全形资产管理金融集团其近年来的发展趋势分析如下：第一个趋势：在这个市场上融资的中国企业融资金额越来越大，十年前年OTC市场是一个小企业上市的地方，融小钱，几百万美金、1000万美金，2000万美金就已很多了，但近年动不动就是4000万美金、5000万美金、6000万美金。5000万美金以上在美国是巨额融资，500万或1000万美金才是小额融资，以前OTC市场真的是小市场、小资金，但近几年融资金额越来越大。第二个趋势：近几年从OTC转到主板市场的公司越来越多，前几年只是零星几个，而近几年几乎是一批一批的转。第三个趋势：在OTC市场上市挂牌的中国企业的质量越来越好，原来是哪儿都去不了才去OTC，现在是非常好的企业也通过OTC上市转入主板市场。第四个趋势：APO越来越多，十年前都是先买壳，过半年、一年、两年再融资，现在的趋势是买壳和融资同步做，APO越来越多。第五个趋势：同时转板这一方式是许多企业在美国主板上市的重要途径，过去几年大约每年25%的主板新上市公司是OTC转板而来的。

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