什么是净现金流量 净利润净利率？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2011-06-24 17:26 标签： 净现金流量 净利润
财务报表分析试题及答案1_百度文库
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江山股份年报点评:年报业绩符合预期,4Q12 毛利率继续提升,经营现金流净额为历史单季度最好水平
申银万国证券　
　　12年年报业绩符合市场预期。12年公司实现收入30.08亿元、净利润0.33亿元,分别同比增长15.6%、559%;12年综合毛利率为12.6%,同比提升2.6%。
　　12EPS0.17元,与此前业绩预告的净利润增速基本一致。公司4Q12单季度营业收入8.29亿元,环比增长16.9%;净利润0.22亿元,环比增加175%;毛利率15.5%,环比提升3.3%;经营性现金流净额2.77亿元,为历史单季度最好水平。
　　海外草甘膦需求回暖推动公司12年业绩反转。公司销售收入增长主要来自草甘膦及相关中间体(双甘膦、三氯化磷等)的价格提升和销量增长。我们认为,12年二季度以来以孟山都、先正达为代表的海外制剂企业增加在中国的草甘膦原药采购是国内草甘膦行业价量齐升的主因。公司年报披露国外销售收入增长22.1%也印证了这一逻辑。
　　展望13年,我们认为草甘膦景气度有望持续走高。需求端:玉米大豆种植面积增长、孟山都转基因种子销量数据、草甘膦制剂企业销量及库存数据都表明13年草甘膦全球需求增长将超过10%,对应7万吨草甘膦原粉的需求增量。供给端:假设海外13年产量与12年持平,目前国内产能虽开机率已较高,但仍难满足7万吨需求增量,加之环保核查将延缓新增产能投放,我们预计草甘膦行业供不应求的格局将至少延续至13年下半年。
　　维持增持评级。预测公司13-14EPS分别为0.90元、1.37元,对应13-14PE分别为29X、19X,江山股份对草甘膦价格敏感性最高。
　　(申银万国证券)
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什么是现金流量净利率？
说明获利能力越强。,经营现金流量净利率＝净利率／经营活动产生的现金净流量。它揭示出每一元经营活动现金净流量能带回多少利润。由于经营活动产生的现金净流量是整个现金净流量的主要部分,因而该指标在一定程度上代表了整个企业的获利能力。该值越大,
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即当期实现的净利润中有多少现金作为保证,净利现金率=现金净流量&#47,
现金流量净利率＝净利润÷经营活动产生的现金净增加额
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出门在外也不愁金螳螂:净利率环比同比均提升,现金流终转正
&&&&事件&&&&公告2012年三季报,公司1-3Q2012实现营业收入87.8亿元,同比增长36.6%;实现归属股东的净利润7.08亿元,同比增长62.4%;实现每股收益0.91元。公司预计全年业绩增长50~60%。&&&&投资要点&&&&业绩符合预期。公司3Q单季度的收入增速环比略降,主要体现了(1)上半年受层面影响,公司订单增速略低;(2)下游客户资金紧张。我们对全年的收入假设做相应调整,考虑到季报的净利润增速没有考虑对去年同期数据作所得税优惠的追溯调整,我们分析认为公司全年业绩增速较三季报略低。&&&&净利率环比同比均提升。公司净利率同比提高0.9、环比提高0.4个百分点,原因是公司加强了费用管理,销售费用率、管理费用率均出现了明显的下滑。&&&&考虑到公司已发行7亿、利率5%,我们判断2013年公司财务费用率可能会上升。&&&&现金流持续好转。目前公司的现金流情况(收现比、净现比)好于预期,我们分析认为主要原因一是公司在项目经理考核机制中加强了回款管理,二是适当的采用率承兑汇票作为支付手段。我们判断全年的现金流数据好于预期的概率较大。&&&&财务与估值&&&&根据三季报的情况,我们将公司年的EPS预测,由1.57、2.21、3.05元下调为1.51、2.11、2.88元,下调幅度分别为-3.8%、-4.5%、-5.6%。&&&&由绝对估值法得出公司的合理价值为49.00元,对应年预测EPS的动态PE分别为32、23倍,维持公司买入评级。&&&&风险提示&&&&如果应收账款占比提高可能导致资产减值损失增加,使现金流和盈利低于预期;如果地产调控加剧,将导致订单增速下滑、现金流情况恶化。
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