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&美国次贷危机的解决之道
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&2006-, All rights reserved.　　次贷危机在全球扩散，其冲击力超出许多金融机构的预期，全球金融业也为此付出了沉重的代价。美国银行业首当其冲，不少美国金融机构的股价跌到50年来的低点。
　　值得关注的是，在金融市场运行上受美国深刻影响的加拿大，在此次次贷危机中受到的冲击却相对较小，根据加拿大有关机构的研究，加拿大的银行业在此次次贷危机中受损的程度应当是发达国家中最为轻微的。究其原因，除了加拿大一直相对保守的金融业经营传统之外，也与加拿大近年来经济的强劲增长、金融体系的相对稳健等密切相关。正是由于对审慎监管和风险管理的重视，加拿大金融机构受次级贷款证券危机的影响有限。
　　一、加拿大与美国次级贷款证券市场的比较
　　加拿大金融体系受次级贷款证券风暴的冲击较小，与其次级贷款证券市场的一些特点紧密相关。
　　（一）规模因素
　　据统计，加拿大次优级抵押贷款（near-prime或Alt-A loans）和次级抵押贷款之和占抵押贷款总额的比例不足5%（Housing Now,2007）。
　　同时，加拿大未偿付抵押贷款占抵押贷款总额比例一直保持较低水平。根据加拿大银行业协会的统计数据，2006年大概只有0.25%的家庭没有偿还抵押贷款（逾期等于或超过三个月），2007年6月加拿大未偿付抵押贷款比例基本与2006年持平。另据加拿大银行的统计数据，日加拿大未偿付住宅抵押贷款总额为7670亿美元，其中2%为非传统抵押贷款，剩余的98%均摊于保险抵押贷款（insured mortgages）和常规抵押贷款（Conventional Mortgages）。直至现在，加拿大未偿付抵押贷款比例仍处于较低水平。
图1：加拿大抵押贷款利率和未偿付比例
　　相比之下，同期美国住房抵押贷款规模为11.2万亿美元，根据美联储对次级抵押贷款债券10%比例的估计，美国当期次级贷款证券的数量大约为1.1万亿美元，远高于加拿大次级贷款证券的比例和规模。
　　（二）资产质量因素
　　加拿大抵押贷款的违约率明显低于美国。加拿大银行业协会（the Canadian Bankers Association）和美国抵押贷款银行业协会（the Mortgage Bankers Association）提供的数据表明，1998年以来两国优先级抵押贷款违约率（欠款超过90天）相差不多且基本稳定，加拿大不超过0.5%，美国基本维持在1%的水平。但对于非优先级（非传统）抵押贷款的违约率来说，两国数据相差较大。DBRS数据显示，2007年二季度加拿大非优先级抵押贷款违约率为1.49%，次级抵押贷款违约率为1.92%。；相比之下，美国的违约风险明显加大，其所有非优先级抵押贷款违约率达到了8.83%（2007年一季度数据）。
图2：加拿大与美国次级抵押贷款违约率比较
　　（三）抵押标的因素
　　在次级贷款证券危机席卷全球的压力下，加拿大次级贷款证券市场并未出现剧烈波动，这与其抵押标的价格保持稳定密不可分。
　　近年来，在良好经济发展环境、就业情况等因素的驱使下，加拿大房地产价格一直呈上升态势，加拿大新房价格指数自1998年以来就保持了稳定的增长趋势。2007年上半年，MLS（Multiple Listings Service）销售量较2006年同期上涨8.2%，为287862套。但2008年以来，加拿大房地产价格上涨趋势有所放缓，2008年4月新房价格指数为158.4，较上月持平，较去年同期上涨5.25%。
图3：加拿大新房价格指数
　　从加拿大卖方市场新登记销售率（the sales-to-new-listings ratio）的数据看，加拿大房地产价格依然强劲。根据加拿大房地产市场的经验数据，当新登记销售率低于35%，房地产价格的增长幅度将小于通货膨胀率，这种情况往往是加拿大房地产市场的买方市场；当该比率大于50%，房地产价格增速将远大于通货膨胀率，这种情况为房地产市场的卖方市场；当该比率介于35%和50%之间时，房地产价格将处于相对稳定的平衡状态。从下图的统计数据可以看出，2007年6月加拿大卖方市场新登记销售率为62%，可以预测加拿大房地产依然处于强势，维持了抵押品价格的相对稳定。
图4：加拿大新登记销售率
　　（四）金融产品因素
　　加拿大抵押贷款通常为一至五年期的气球贷款，到期时转成25年的分期偿付贷款。这种抵押贷款的设计相对于放款人有利，因为在抵押贷款到期时，放款人可以对借款人重新进行信用评估，审视抵押贷款价格是否覆盖了借款人的信用风险。该类贷款的另一个优势在于，五年期抵押贷款期限正好与固定收益投资产品的期限相匹配，形成良好的资产负债匹配组合。2007年下半年，加拿大推出了期限为30、35和40年的分期付款抵押贷款产品。相比之下，美国一般提供仅为30年期分期偿付的普通抵押贷款。
　　以利率可调抵押贷款期权（Option Adjustable Rate Mortgages，ARMs）为例，这种产品允许借款人在一段时间内非全息还款（less than the full interest payments），而且在贷款承兑时不需提供收入或资产证明，而加拿大没有这样的产品。这种抵押贷款的利率在开始两年低于市场利率，然后在利率调整时对借款人产生偿付上的影响。根据美国抵押贷款银行协会（Mortgage Bankers Association，MBA）的研究，年超过20%的Option ARMs的价值低于其证券化融资的筹集金额，因此容易发生违约风险。
　　（五）法律因素
　　加拿大银行业对房地产抵押贷款实行严格的审批制度。如房地产抵押贷款的首付下限为25%；难以支付首付下限的买房人必须购买房贷保险。另外，加拿大的房贷利息不作扣税处理，对房贷需求没有税收刺激，在一定程度上限制了加拿大次贷的增长规模。因此，在美国次贷危机中，加拿大除个别银行有损失外，整个银行系统所受的影响不大。
　　在这一点上，美国的情况与加拿大有明显不同。美国《银行法》规定银行不得跨州经营，造成美国许多中小银行以区域性的房地产抵押贷款为主要业务。同时，美国政府在征税时对房地产贷款利息作扣税处理，刺激了美国人贷款买房。上世纪90年代，美国银行把房地产抵押贷款证券化投放到到资本市场，放大了风险链条。
　　（六）贷款操作因素
　　1、提前偿付
　　在提前偿付方面，加拿大的多数抵押贷款都有提前付清罚金（prepayment penalty），以弥补放款人的成本和利息损失。而在美国，抵押贷款可以随时无成本提前偿付，不需要缴纳罚金。因此，相对于美国来说，加拿大抵押贷款对利率变动产生的提前还款风险更加不敏感。
　　另外，由于加拿大抵押贷款没有利息抵扣，因此加拿大抵押贷款借款人倾向于提前还款。而美国则不同，因为其有利息扣除机制。不考虑房地产升值的因素，美国的低还款倾向使其还款人更加难以持有资产度过金融困境，尤其是美国还可以进行房地产再贷款融资，在特定阶段更容易延缓或者放大潜在的金融风险。
　　2、浮息抵押贷款
　　加拿大约有1/4的抵押贷款为浮息抵押贷款，这一比例在美国为1/3。加拿大的浮息抵押贷款的利率定价以相同期限互换曲线为基础，因此浮息抵押贷款借款人有能力偿还每月的债务。而在美国，&诱惑利率&（Teaser Rate）经常给借款人造成还款困境。因此，与美国不同的是，加拿大的浮息抵押贷款借款人很少因为利率上升而面临还款困境，也很少在&诱惑利率&到期时面临利率重置风险。
　　（七）消费者因素
　　加拿大机构和居民在债务融资方面比美国更加保守。2005年底，加拿大和美国的房地产债务总额/可支配收入总额比例分别为116%和124%。根据美林的估计，2007年底美国该数据已经上升到了136%。在2008年以前的四年中，美国的房地产债务总额大约上涨了70%，而加拿大只上涨了40%。
　　另外，在信用文化方面，加拿大人总体上对破产更加反感。在破产法改革之后，美国的破产率仍高于加拿大，分别为0.21%和0.17%。加拿大对风险的厌恶以及其债权人友好法规（creditor friendly laws），使加拿大违约抵押贷款治愈率高达50%。
　　二、加拿大银行业比较稳健和保守的风险管理制度是其抵抗次贷危机冲击的基石
　　加拿大是国际公认的金融业相对稳健、甚至保守的国家之一。加拿大次级贷款证券市场抗风险能力较强的根源，在很大程度上归功于其以风险为核心的金融监管框架以及相对保守的风险管理体系。
　　（一）以风险为核心的金融监管
　　加拿大实行&独家监管&模式，金融监管工作由财政部负责，加拿大中央银行只负责制定和执行货币政策，不参与对金融业的日常监管。同时，加拿大实行两级金融监管，即联邦和省两级平行监管体系，两级监管无垂直领导关系，而是协调合作关系。除了金融机构监管署和省属监管部门以外，具有部分监管职能的还有加拿大存款保险公司和金融消费者保护协会等。
　　经历多年的探索和实践，1999年6月加拿大财政部颁布了新的《金融监管框架》，确立了以风险为核心的金融监管体系。与传统的金融监管相比，新金融监管框架有明确的战略目标，即增强公众信心、避免不必要损失、降低监管成本、维护有效竞争、提供高效服务。在工作准则上，它始终将金融风险的识别、衡量、监测和控制贯穿于监管过程，强调将有限的监管资源集中于风险突出的金融机构和金融领域。这样既可以提高监管资源的利用效率，又可以降低金融机构的监管成本，从而实现效率和安全的有效结合。同时，新监管框架是一个动态过程，强调金融监管的持续性和前瞻性，要求监管当局对大的金融风险能够做出及时反映。因此，以风险为核心的监管理念将金融监管提高到了一个新的高度。
　　新监管框架设计了一套科学高效的监管操作流程：首先要识别可能对金融体系产生较大影响的重要金融活动，并采用量化方法对其风险进行评估；再利用总风险矩阵将各项重要金融活动的评估结果汇总，进一步得到风险评级；最后根据评估结果进行分类监管，进行下一步的监管活动安排。
　　重要金融活动的风险评估过程如下图所示。
图5：重要金融活动的风险评估过程
表1：加拿大的金融监管程序
　　（二）相对稳健的银行风险管理制度
　　加拿大银行业是在全球银行业中率先全面推行巴塞尔新资本协议（Basle II）的少数几个国家之一。以加拿大皇家银行RBC为例，该行已经开始采用高级内部评级法进行信用风险、市场风险的计量，并准备在操作风险的计量上采用高级法来替代标准法。
　　加拿大银行业的主流风险管理理念不是将风险最小化，而是在可承受风险的范围内实现收益最大化，因为过度厌恶风险会限制银行利润的增长。当然，在实际操作中，加拿大银行业比一些发达国家（如美国）更为保守，这与其风险偏好和业务差异是分不开的。
　　由于风险的复杂性日益提高，信息技术越来越广泛的被运用到风险管理中，加拿大银行也更多的尝试利用数理模型来进行综合风险管理。基于不同的风险类型，加拿大银行的风险管理主要包括信用风险管理、市场风险管理、操作风险管理等。
　　在信用管理方面，分散化投资是加拿大银行防范信用风险的第一道防线，即避免将资产集中在单一的借款人、行业或地区；对于债券发行人违约风险，采用单一实名制、部门限制和信用衍生产品等来规避；对于衍生产品的对手风险（counterparty risk），则通过净额结算协议（netting agreements）、抵押等手段来规避。
　　在市场风险管理方面，大多数加拿大银行在投资组合风险管理中应用VaRs（value at risk）模型。图6显示了近年来加拿大银行VaRs的估计情况。2005年以来加拿大银行业的在险价值（VaRs）呈上升趋势，说明市场风险日益增加。但是，在险价值相对于一级资本的比例一直保持在较低水平，说明加拿大主要银行的市场在险价值相对于其他国家来说仍比较小。
图6：加拿大银行的VaRs估计
　　在操作风险管理方面，加拿大银行正准备采用高级法来替代标准法对操作风险进行计量。目前仍普遍采用的标准法以操作风险的识别、计量和报告为主体，包括风险及控制的识别及评价、控制评估、业务活动数据采集、关键风险指标监测、突发事件管理、风险分析与报告、情景分析、资本分配等。
　　从金融业的结构看，我国金融体系与加拿大金融体系具有一些相似之处，如银行业在金融业中的比重较大、金融创新发展迅速等。加拿大的审慎监管框架和机构风险内控经验，对加强我国金融安全网建设，提高金融稳定运行具有重要的借鉴意义。
　　参考文献
　　[1]Canada:Financial System Stability Assessment-Update,IMF Country Report No.08/59,February 2008
　　[2]Canada Mortgage and Housing Corporation,Housing Now-Canada-Date Released,August 2007
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　　[8]Greg Caldwell,An Analysis of Bank Closure Policy under Alternative Regulatory Structures,Financial System Review�December 2005
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作　　者：&&&&&&&&出　　处：单　　位：&&&&&&&&经济类别：库　　别：国内论文子库
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次贷危机什么时候大范围扩散至全球的？
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美国的房地产势头从06年供郸垛肝艹菲讹十番姜开始向下，07年开始转差，涉及美国房地产的金融产品已销至全球，资产质素转坏，持有次贷产品的对冲基金引发赎回潮，对冲基金为应付赎回潮以及日圆升值，只有拆仓抛货，导致市场大副度波动，这是次贷最初对全球市场的影响，直到08年中，华尔街第四大投行雷曼兄弟因次级债倒闭，以及多间国际金融机构陷入财困，全球信贷紧缩，直接引发全球金融海啸
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对美国经济的影响次贷危机对美国的影响美国次级抵押贷款市场危机出现恶化迹象，引起美国股市动荡。投资者担心，次级抵押贷款市场危机会扩散到整个金融市场，影响消费信贷和企业融资，进而美国经济增长。但许多分析家认为，次级抵押贷款市场危机可望被控制在局部范围，对美国整体经济构成重大威胁的可能性不大。 首先，美国经济对住房市场的依赖程度不高。在2001年经济衰退发生后，美国住房市场在超低利率刺激下高度繁荣，为经济复苏及其后来持续增长发挥了重要作用，但这并不代表美国增长倚重住房市场。事实上，在美国经济正常运转时期，住房市场的就业创造能力相对较低。住房市场降温对约占美国国内生产总值三分之二的的影响也有限。数据表明，尽管美国住房市场去年以来大幅降温，但个人消费开支持续增长。美国投资机构的首席经济学家戴维·指出，与住房市场相比，就业对美国经济的重要性要大得多。对许多人来说，未来就业的价值大大超过他们现有住房资产价值。就业市场强健意味着失业可能性下降，就业机会，个人未来收入稳定且可能增加。住房资产是有限的，而就业收入可能是源源不断的。尽管住房市场持续大幅降温，但美国并没有停滞不前。消费和投资增长抵消了住房市场降温的不利影响，并支持了经济的继续扩张。其次，美国经济基本面强健，不乏继续增长的。从就业形势看，美国平均每月新增就业岗位13.6万个。建筑业和制造业就业有所减少，但服务业就业持续增加。失业率自2007年9月以来一直保持在4.4%到4.6%。经济学家们指出，失业率即使到年底升至5%左右，也仍处于较低水平。从经济状况看，2008年7月份美国服务业连续第52个月增长。服务业在美国经济活动中所占的比重超过80%，对经济增长和就业具有举足轻重的影响。与此同时，美国制造业摆脱前一个时期的低迷状态，7月份实现连续第6个月。组织估计，日本、欧元区以及很多新兴和发展中国家经济增长情况都将好于原来的估计。其他地区经济强劲增长为美国扩大出口提供了有利条件，这无疑是美国经济继续增长的有力支持因素。最后，次级抵押贷款市场危机有望得到。相对于整个美国住房贷款市场而言，次级抵押贷款市场本身规模不大。另外，美国金融体系相对成熟，市场发达，拥有各类对冲风险工具和渠道，这为防止危机集中深度爆发提供了。还有，美国联邦储备委员会及时向系统注入大笔资金，增加流动性，降低了局部问题恶化引发系统性危机的可能性。美联储在出手托市的同时还表示，将采取一切必要措施，促进金融市场有序运转。货币当局的行动和应有利于平息投资者的恐慌心理，限制市场恐慌对经济的放大效应。国际货币基金认为，美国次级抵押贷款市场危机仍在“可控范围之内”。有经济学家认为，次级抵押贷款市场正在进行，挤压已持续了很久的金融泡沫，调整尚在可接受范围以内。美联储最近指出，次级抵押贷款市场危机了经济增长可能面临的风险，但仍表示相信经济在未来几个季度里可以继续温和增长。对全球经济的影响次贷危机对日本的影响全球主要央行的银行家们一直在集中精力阻止美国次贷危机所的货币市场流动性短缺，相继注入大量现金。不仅如此，美联储还下调了贴现率。这些努力初见成效，货币市场有所回稳。不过，很多债券产品特别是资产支持证券却依然低迷。除了担心信贷市场再次出现外，中央银行家最担心的莫过于信贷市场动荡对全球的影响。对世界其他地区经济的，《经济学家》认为可能也很严重。事实上，有很多人预计全球经济的强劲足以抵御美国的放缓。《经济学家》称这种乐观可能低估了次级贷款危机向其他国家的。传递的路线之一是金融蔓延，从加拿大到中国，全球都出现了投资次级债的损失。损失的广泛很容易被消化，但同时传播的紧张情绪和风险厌恶则不那么容易被消除。在过去发生的历次金融动荡中，新兴市场经济体都是最大的受害者。但这一次可能会有所不同，发达国家，特别是银行涉入美国次级贷款危机很深的国家，可能更为。很多新兴市场经济体得益于庞大的外汇储备和经常项目顺差，可以很好地经受住投资者大举撤离的考验。而在欧洲发达，投资次级债的损失和投资者的紧张情绪可能会迫使银行勒紧腰带，削弱国内支出的增长。2008年8月份德国反映商业信心的Ifo指数连续第三个月下降，消费者信心也有所下降。即使控制了直接的金融蔓延，美国的次贷危机也可能产生心理，特别是房价的重估。尽管在美国不计后果向高风险借款人放贷的规模比世界其他地方更大，房价的膨胀一直比美国更为，英国、西班牙等国更容易受到房价泡沫破灭的。另外，《经济学家》还指出，全球经济抵御美国经济疲软的也不应被夸大。尽管美国经常项目赤字一直在下降，但其仍占GDP约6%，因消费的产品远多于其生产的产品，美国人仍是世界其他地区最大的需求来源之一，其的急剧下降必然将损害其他地区的经济。对中国经济的影响次贷危机对中国的影响第一，次贷危机主要影响中国出口。次贷危机引起美国经济及全球经济增长的放缓，对中国经济的不容忽视，而这其中最主要是对出口的影响。2007年，由于美国和欧洲的进口需求疲软，中国月度出口增长率已从2007年2月的51.6%下降至12月的21.7%。美国次贷危机造成中国出口下降，一方面将引起中国经济增长在一定程度上放缓，同时，由于中国经济增长放缓，社会对劳动力的小于劳动力的供给，将使整个社会的就业压力增加。其次，中国将面临通货膨胀和增长趋缓的双重压力。由于国际大宗商品价格居高不下，以及中国冰雪地震等自然灾害的影响，中国的农产品、生产资料、生活消费品等持续上涨，已形成成本推动型通货。月份累计，全国居民消费价格总水平8.1%，流通环节生产资料价格同比上涨16.7%。同时，人民币升值又将进一步中国出口增长。最后，次贷危机将加大中国的汇率风险和资本市场风险。为应对次贷危机造成的负面影响，美国采取宽松的货币政策和弱势美元的汇率政策。美元大幅贬值给中国带来了巨大的汇率风险。中国的外汇储备已经超过1.5万亿美元,美元贬值10%-20%的存量损失是非常的。在发达国家经济放缓、中国经济持续增长、美元持续贬值和人民币升值预期不变的情况下，国际加速流向中国寻找避风港，将加据中国资本市场的风险。
次贷危机 -
次贷危机面对通货膨胀和经济增长趋缓的双重压力，中国应采取从紧的货币政策，避免经济的“硬着陆”。同时，应借鉴美国等西方国家的经验，采取较为积极的财政，通过减免税、增加政府投资和支出、提高社会福利保障水平、加快医疗体制改革等措施刺激经济的增长，使经济仍然能够一个较高的增速，以缓解就业压力。1.灵活从紧的货币政策。在货币政策上仍然保持紧缩态势，但要根据经济运行的实际状况灵活，防止过度紧缩，可实行谨慎加息。信贷控制在实质上已经提高了企业的资金成本，进一步提高对经济面的打击可能会很大。2.积极的财政政策。(1)扩大政府投资。根据以往的经验，出口的下降对国内的投资增速将造成一定的拖累，需要采用扩大政府的方式来对冲这部分的影响。投资的重点领域是受雪灾、地震影响较大的基础设施以及农业基础设施。(2)增加政府支出与。继续扩大社保和医保的覆盖面，体现教育的公平性；加大农业直补的方式鼓励农业生产，增加农民收入，提高农民消费水平。(3)减免税收。减税可以提高企业的利润，增加居民可收入，从而有利于企业增加投资、扩大供给，有利于居民增加消费，扩大内需。包括取消利息税、进一步提高所得税的免征基数、进一步提高低收入群体的补贴等。3.抓住时机进行产业结构调整。调整出口产业结构。该抓住有利时机，逐步降低加工贸易和的出口比重，逐步提高一般贸易和高附加值产品的出口比重。同时要继续坚持不懈促进节能减排。
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2007年次贷危机演变示意图2月：美国抵押贷款风险浮出水面。 4月4 日：美国第二大次级债机构新世纪申请破产。 4月24日：美国3月成屋销量下降8.4%。 6月22日：美抵押贷款危机再现，美股高位回调。 7月10日：标普降低次级抵押债券评级，全球金融市场大跌。 7月19日：贝尔斯登旗下对冲基金濒临瓦解。8月1 日：美国次级债连锁反应，港股受累下挫。 8月6 日：房地产投资信托公司American Home Mortgage申请破产保护。 8月9 日：法国最大银行巴黎银行宣布卷入次级债，全球大部分股指下跌，金属原油期货和现货黄金价格大幅跳水。8月11日：世界各地央行48小时内注资超3262亿美元救市，美联储一天三次向银行注资380亿美元以稳定股市。 8月14日：沃尔玛和家得宝等数十家公司公布因次级债危机蒙受巨大。 8月16日：全美最大商业抵押贷款公司股价暴跌面临破产；美次级债危机恶化，亚太股市遭遇严重下跌。 8月17日：美联储降低50个基点至5.75%。 8月20~22日：日本央行再向银行系统注资1万亿日元；美联储再向金融系统注资37.5亿美元；欧洲央行追加400亿欧元。 8月23日：英央行向商业银行贷出3.14亿英镑以应对危机；美联储再向金融系统注资70亿美元。 8月31日：伯南克表示美联储将努力避免信贷危机损害经济发展。 9月18日：遭挤兑拟分拆出售。 10月24日：美林证券发布第三季度财报，称由于受次贷影响，公司当季亏损22.4亿美元。 11月1日：美联储再降息0.25个百分点。 12月6日：英国央行降息25个基点,布什宣布次级解困计划。 12月13日：美欧央行联手应对信贷危机。2008年1月15日：花旗集团宣布由于次贷损失，在去年第四季度净亏损98.3亿美元。 1月16日：摩根大通公布2007年财报，第四季度亏损35.88亿元，其中因次贷损失13亿美元。 1月22日：美联储宣布将联邦基金利率下调75基点。 1月24日：美国公布减税细节。 1月30日：瑞士银行宣布，受高达140亿美元次贷资产冲减拖累，去年第四季度预计出现约114亿美元亏损。 1月31日：美联储将联邦基金利率下调50个基点，至3.0%，将贴现率下调0.5%，至3.5%。 2月1日：评级巨头标准普尔公司再度下调大量次级债和担保债务凭证的信用评级。 2月7日：美联储宣布，美国消费者的信用卡借款数额，出现了不同寻常的下跌，折射出美国信用卡债务危机对美国增长的打击。 2月14日：美国总统布什签署了一项为期两年、总额达1680亿美元的刺激经济方案。 2月14日：美联储主席伯南克表示，美国经济将放缓，但在2008年底将有所加快。 3月6日：花旗集团公布了自救措施，而且每年还将节约支出2亿美元。 3月6日：瑞士银行传出“很可能”已经向全球最大的收益类资产管理公司——太平洋投资管理公司PIMCO出售了241亿美元的ALT-A(评级介于优级贷款和次级贷款之间)的抵押债券资产的消息。 3月13日：美联储以短期方式注入2000亿美元资金；英国央行继续提供近100亿美元的3个月贷款；欧洲央行以及瑞士央行和加拿大央行等也都跟进，分别注资数十亿乃至逾百亿美元。 3月16日：摩根大通宣布以2.4亿美元收购美国第五大投资银行贝尔斯登。 3月18日：美联储降息75个基点，美亚欧股市全面，石油、黄金价格回落。
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