上证如何购买公司债券券如何操作

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2011-07-25 02:42 标签： 上证公司债券
上海证券国债逆回购具体怎么操作？手续费是多少？&br /&上证所：59只企业债可用于债券质押式回购交易
上证所：59只企业债可用于债券质押式回购交易
来源：你我贷
上海交易所７日宣布，为了进一步提高上证所债券市场的流动性，促进债券市场的发展，上证所将自２００８年１０月１３日起，对已上市的企业债及分离交易的可转换公司债券中的公司债（以下简称“分离债”）统一实行净价交易，全价结算，新的规定将可进行质押式回购交易的公司债券的范围进一步拓宽，由原来要求的AAA级的公司主体和债券评级标准放宽到了AA（含）.此外，符合条件的企业债和可分离债也可进行质押式回购交易。与此同时，上证所现行的企业债回购交易也同步停止。通知同时宣布，将自12月起下调债券业务(包括现券交易和回购交易)的最低结算备付金计收比例，由现行的20%降低到10%。通知称，对于达到以下条件之一的公司债券、企业债券、分离交易的可转换公司债券，可办理质押式回购：一是债券发行人必须是中央政府直属机构或国有独资中央直属企业；二是债券必须由工商银行、中国银行建设银行、农业银行、交通银行、国家开发银行提供全额无条件不可撤销连带责任担保或者提供足额资产抵押担保.我们需要注意的是,企业债券和分离交易的可转换公司债券中的公司债券在实行净价交易的第一天，行情显示将会出现一定变化。目前,在全价交易方式下，行情显示的揭示价均为全价（净价+应计额），但是，实行净价交易后，行情显示的揭示价均为净价价格。因此，实行净价交易后第一天行情显示会发生较大变化，各品种均会在K线图上出现向下的跳空缺口，请同志们注意。举例说明假设从10月13日开始实行净价交易，如果A债券在10月10日的收盘价是109.20元，那么实行净价交易后，应将此收盘价转换成净价交易的收盘价作为10月13日开始实行净价交易的“开盘参考价”。如果该债券10月10日的应计利息额为0.元（应计利息额的计算保留小数点后8位，根据四舍五入原则，实际显示保留到小数点2位），则该债券10月10日净价交易的收盘价=10月10日的收盘价－当日到期的应计利息额。所以，A债券10月13日实行净价交易的开盘参考价为108.60元。在10月13日，如果当日A债券净价报价为108.70元，者买卖时就应以108.70元为参考价格来申报委托交易，交易后产生的“成交价”以净价表示。但你最后买进的仍是全价也既是结算价，即净价加上应计利息才是实际的买入价（结算价）。通常投资者的交割单上会分别列明结算价、成交净价及应计利息额。假设10月13日的应计利息额为0.元，则成交价（结算价（为109.元。买债券，即是借钱予发债机构，期望定期收取利息及到期收回本金，但事实上，发债机构是可以在到期日前偿还款项，这也叫提早赎回。也就是上面的这个债券质押式回购交易！为什么提早赎回对投资者会不利呢？投资者如果购买了一张面值5万元、年息3厘的3年期债券，本以为每半年派息一次，3年共收6次利息，但原来发债机构可以行使提早赎回权，即到期前，例如两年提早偿还款项，投资者便损失两年利息。为什么发债机构会有提早赎回的条款呢？原因是想保护自己，万一将来向下，发债机构可以提早还款，免付较高利息。大家有做过按揭的话，都知道提早还款一定会被罚息，债券亦有此可能，但不是必然。债券在提早赎回时，可以只是偿还票面金额。再以上述例子说明，一年后发债机构发还5万元，债券价格及回报便与当初可以收取6次利息，及在3年后取回本金时不同。有时发债机构在提早赎回时会付出溢价，即比票面高的款项，再以上述例子说明，可能是103%，5万元的103%，即元。相信很多投资者也未必知道，债券的价格是以百分比来表示，有时学投资的学生更以为是试题出错，原来是自己弄错了。发债机构愿意以溢价来赎回是好事，这可减少投资者因提早赎回而造成的损失。理解了上述，我们就好理解孳息率了。债券有两个息率，一个叫票面息率（couponrate），一个叫孳息率（yieldrate）。前者指标性不大，我们应多留意后者。原因是当我们购买债券时，可以付出多于或少于3年后所取回的5万元。从发债机构来说，如果借贷的息率3%高于市场同类产品，如2.5%，它们便可以卖贵一点，例如5.03万元，投资者于是便以5.03万元，去买一些在3年后发还5万元本金的债券，中间再收取利息。买贵了，回报被拉低，肯定少于3%，其实际回报便是孳息率。要计算便要用上财务计算机或是Excel试算表，不过我们亦可以在网页或是财经报章内找到。以上例子的孳息率是2.79%，少于3%，原因是投资者在起初多付了。相反，如果投资者在起初只是以4.98万购买，3年后可以得到5万元，孳息率是3.14%，原因是在起初买平了，变相有额外回报。所以有人说孳息率才是真正的表达债券因应市场价格所反映的回报标准，在提早赎回的情况下，孳息率便有所不同，即是回报有所不同。如果上述债券现价是100.6%，即是元（×100.6%），以3年去计算，原本的孳息率是2.79%，如果一年后发债机构行使赎回权，而且只是以面值赎回，孳息率便没有2.79%。有银行的债券资料只有票面息率而没有孳息率，我们如果不去问，便会做错决定。
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