黄金价格与外汇、石油价格的关系实证研究--《西南财经大学》2010年硕士论文
黄金价格与外汇、石油价格的关系实证研究
【摘要】：我国将要迎来中国金融市场的全面开放,随着国家对黄金管制进一步放开,目前黄金这个新兴投资市场正在迅速膨胀,个人炒金业务不断发展,黄金投资正成为一个越来越热门的话题,有望成为继股市、汇市之后的理财新热点。
成熟的金融市场里面有“四条腿”在走路,即货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。目前,我国黄金市场由于处于初期阶段,交易量和交易范围都还很小,在全国整体金融产品里面大概只占0.2%的份额。目前这个情况和国际上完全是两个概念,因为现在国际上主要市场,包括纽约市场、伦敦市场,实际上它们都有真正的金融投资品种,期货、现货配套运作。像伦敦市场,据统计,2005年期货交易是现货交易的1000倍。如果我们国家现在黄金市场的规模放大1000倍是什么概念?可以想象,就我们国家目前的环境和人口规模而言,黄金市场完全可以和证券市场、资本市场媲美。
随着经济全球化的发展,金融市场的各个市场波动联系也越来越紧密,因而对影响黄金价格走势的相关市场的研究就显得尤为迫切。在黄金投资市场上,几乎没有人不关心外汇市场和商品市场的走势。美元是外汇市场交易最活跃的货币,而原油则是商品市场大宗商品的代表者。
近期,由于美元的持续走低和油价的持续上涨,大多数人对美国和世界经济发展未来趋势抱不确定态度,因此把投资黄金作为了首选的避风港。
目前业界对黄金后期的走势众说纷纭,有的观点认为美元走势决定了黄金走势,并认为美元在未来将走强,带动金价继续向下调整；有的观点认为美国的总体经济形势决定了黄金走势,美国房产市场触底将带来美国经济的总体触底,由此黄金将走弱,不一而足。
就目前国内来讲,上交所可以炒上海金。国内大多数投资者对于伦敦金的交易知之甚少,更不用说黄金价格的形成机制了。现阶段炒伦敦金,就相当于九十年代炒股,只有熟悉它的人才会投资黄金。美国金融风暴引发的全球金融市场危机,全球股票市场结束了多年的牛市。而黄金则作为混乱局势中,个人财富的唯一替代品而受到越来越多的投资者关注。黄金具有极高的投资价值。黄金的投资价值主要体现于四个方面：长期保值(Long-term store of value);最后清偿资产(Asset of last resort),高流动性(Highly liquid)和资产多样化(Asset diversifier)。
黄金投资往往被视为通货膨胀和汇率波动的对冲手段,对中央银行和一些国际机构来说,黄金是其可动用的最后手段。对需要变现的投资者来说,黄金能提供较高的流动性,犹如股票和债券交易一样迅速。对资产管理者来说,投资黄金可以有效地多样化其投资组合,因为黄金价格与股票和债券等众多资产价格长期看呈现弱反向变动趋势。而在金融体系高度发达的今天,黄金又被赋予了一种全新的属性,即在危机中帮助资金避险保值的金融属性。2008年爆发的百年一遇的金融危机更是加强了金价对于经济形势的依赖性。危机的爆发,更凸显了黄金的金融属性,这与以往学者们所做研究的经济背景似乎并不一致。因此,我们就想知道,在危机爆发后黄金价格的走势是否会和没有危机时的走势大体一致,还是有很大的偏离?学者们的研究为我们有关黄金价格的进一步研究提供了参考。在金融危机的大背景下,对于黄金价格与美元指数、原油价格的联动关系的结论还有待进一步深入考察。黄金价格到底与美元指数、原油价格呈正相关,还是负相关?这都需要进行进一步的深入研究。
【关键词】：
【学位授予单位】：西南财经大学【学位级别】：硕士【学位授予年份】：2010【分类号】：F224;F832.5;F764.1【目录】：
摘要4-6Abstract6-111. 引言11-18 1.1 研究背景11-12 1.2 研究文献综述12-14 1.3 研究思路与基本框架14-182. 黄金市场、外汇市场和原油市场18-35 2.1 黄金市场18-22
2.1.1 黄金的货币史18-19
2.1.2 黄金的属性19-21
2.1.3 黄金属性的判定21-22 2.2 外汇市场22-27
2.2.1 美元——交易最活跃的货币23-24
2.2.2 美元与商品的关系24-26
2.2.3 美元影响黄金价格的传导机制26-27 2.3 原油市场27-35
2.3.1 原油价格现状28-29
2.3.2 美元汇率与原油价格的关系29-31
2.3.3 原油价格影响黄金价格的传导机制31-353. 实证分析35-59 3.1 模型设定35-39
3.1.1 实证方法35-36
3.1.2 数据说明36-39 3.2 实证过程39-59
3.2.1 单位根检验39-43
3.2.2 建立VAR模型43-48
3.2.3 协整检验48-53
3.2.4 AR根的图表53-54
3.2.5 Granger因果检验54-56
3.2.6 脉冲响应函数56-594. 结论与投资建议59-65 4.1 结论59-62
4.1.1 黄金价格与美元指数的联动关系59-60
4.1.2 黄金价格与原油价格的联动关系60-62 4.2 投资政策建议62-65
4.2.1 走势预测62-63
4.2.2 经济意义与政策建议63-65参考文献65-67后记67-68致谢68-69在读期间科研成果目录69-70
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黄金、石油价格的影响因素及其联动关系的分析 ――经管强化71 汪竹霞
1027130 曹芹
1027131 王艳
1027133 目录 影响黄金价格的主要因素 ――作者：王艳
1027133 石油市场的分析 ――作者：曹芹
1027131 黄金vs石油价格联动关系分析 ――作者：汪竹霞
1027130 影响黄金价格的主要因素 美元走势 通常投资人士在储蓄保本时，取黄金就会舍美元，取美元就会舍黄金。黄金虽然本身不是法定货币，但始终有其价值，不会贬值成废铁。若美元走势强劲，投资美元升值机会大，人们自然会追逐美元。相反，当美元在外汇市场上越弱时，黄金价格就会越强。
其中，黄金价格是当日上午和下午的平均价格。 由于两幅图的数值大小关系，不能将两个变量放到同一幅图中，但是，我们可以很明显的看到，黄金价格呈上涨趋势，美元指数呈下跌趋势。 根据统计分析，这个时期内，黄金价格和美元指数的相关系数是-0.794，是一个很强的负相关关系。 影响黄金价格的主要因素 世界金融危机 思考： 如果出现全球性的金融危机，那么由于世界金融体系的不稳定，资本应该大幅流向黄金。黄金由于需求的增加，价格会大幅上涨。但是，我们从图三可以看到，2008年这一年，黄金并没有出现我们预料中的那样，有很明显的上涨趋势，甚至年终比年末还下降了。而在最近一年，也就是从2008年11月到2009年11月，黄金价格呈现明显的上涨趋势。 影响黄金价格的主要因素 战乱及政治动荡 战争和政局震荡时期，经济的发展会收到很大的限制。任何当地的货币，都由于可能会由于通货膨胀而贬值。这时，黄金的重要性就淋漓尽致的发挥出来了。由于黄金具有公认的特性，为国际公认的交易媒介，在这种时刻，人们都会把目标投向黄金。
正在加载中，请稍后...原油价格和黄金价格之间有什么关系?_百度知道
原油价格和黄金价格之间有什么关系?
卡塔尔、伊朗等大多集中在海湾地区，产油国所持有的原油美元会快速膨胀，手中持有巨额的原油美元。正是这些来自中东的原油美元推动了黄金投资需求增长，从而引发黄金价格波动：(1)国际黄金和原油价格都采用美元标价，希望能帮到你，增加国际黄金市场上对黄金的需求，黄金和原油的价格具有正相关性，比如沙特。黄金和原油价格的正相关性，而黄金作为规避风险，它们对石油美元的操作常具有同向性，因而这些国家就会相应地提高黄金在其国际储备中的比例。以上是对你问题的专业解答、科威特、投资保值的优良工具，多为阿拉伯国家，自然也在这些原油输出国的选择范围内，通货膨胀引发黄金价格上涨，原油输出国常常把石油美元中极大的一部分投人到国际金融市场上去。为了转移风险。(2)高油价会加剧通货膨胀。当国际黄金价格波动时，从而推动了黄金价格的上涨从历史经验来看。(3)原油价格变动直接影响着石油产出国对黄金的运作。原油价格上升时期、阿联酋，主要是由以下几点因素造成的，从而推动黄金价格的上涨。石油生产大国，美元汇率波动会直接引发黄金价格和石油价格的同向波动
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出门在外也不愁非农数据是什么意思？如何理解非农数据？非农与黄金有何关系？非农如何影响黄金？
　非农数据，一般都是指美国非农就业率，非农业就业人数与失业率一同公布，公布时间通常都会是爱每月的第一个周五北京时间20：30或者21：30。
　　非农就业人数，它可以反映出制造行业和服务行业的发展及其增长情况，数字减少便代表企业减低生产，经济步入到萧条时期。
非农与黄金有何关系？非农如何影响黄金？
　　当社会经济发展较快的时候，消费自然也就随之而增加了，消费性及服务性行业的职位也就增多。当非农业就业数字大幅增加的时候，表明了一个健康的经济状况，理论上对汇率来说应该是有利，而且可能会预示着更高的利率，而潜在的高利率令外汇市场更多地推动该国货币价值，反之亦然。因此，该数据是观察社会经济和金融发展程度和状况的一项重要指标。
　　美国非农数据如何影响黄金?
　　基本面的影响因素将会怎样影响到黄金的下一步的势?基本面中美元的走势至关重要，而影响美元走势的主要是美国的经济数据，美国经济数据中最重要的是非农就业数据。那么普通投资者如何应对非农数据对金融市场的震荡和冲击?接下来将结合自己对美国非农数据实战的经验给出一些黄金价格如何对美国非农数据影响的技巧。
　　第一，对于黄金和美元的关系定位应该需要有清醒的认识，因为黄金是以美元来标价，同时因当年牙买加协议将黄金提出货币历史舞台的始作俑者就是美国，更因为美国的黄金储备是8000多吨首居各国和组织首位。所以美元的走势素来都会是黄金的风向标，二者的历史传统关系都是呈负相关的，美元强的时候黄金就表现的很弱，此消彼长铸就了黄金从500多美元上涨到1576美元的历史高位。但是我们也看到自金融危机爆发以来黄金和美元有时候是正相关的关系，亦正亦负的走势让普通投资者对黄金价格的走势判断失去依靠。
　　第二，美国非农数据对美元的影响传导到黄金市场来，二者的幅度肯定也会有不一致的幅度，所以美国非农数据的结果首先将对美元的走势构成相应的影响，同时对于汇市构成重大的冲击。表现在黄金的走势上我认为几乎是同时被动的波动。这就意味在非农数据公布之时再来入市已经很晚了。同时根据数据的好坏再来决定买卖黄金的方向和入市，也是存在时滞性。因此建议大家在数据公布之前就入市，公布之后往往充满了震荡和诱多诱空的走势，加上数据公布之后瞬间大幅波动导致交易商提高交易点差，使得交易者付出较强的成本。成交极为不容易。
　　第三，非农数据对黄金价格的影响牵扯基本面对趋势的影响中，也就是消息影响价格还是价格印证消息。这里不去讨论那个更为重要。对于非农数据的影响金价肯定是有的，在对非农不确定的数据变化之时，首先要看判断黄金自身的走势如何?结合影响黄金价格的基本面因素和技术面的走势，在非农数据公布之前关键应该重点考虑技术面的影响，也就是技术面金价的走势到底处在什么样的位置至关重要。任何消息均会在技术趋势中得到印证。技术分析的作用在于提前揭示和预警未来的走势，消息面的非农公布之后只是对该走势给予印证或者佐证。
　　第四，在数据所公布前，对金价进行较长周期的分析，例如是从月线和周线以及日线综合分析，确立当前的趋势处在一轮较长周期的那个部位?
　　例如，晚间要公布的非农数据金价处在1200美元附近，这个位置距离历史的最高位1248美元附近，同时正处于黄金历史新高调整的部位附近，这就决定了大势仍是看涨不变，同时调整在没有突破历史高位1248美元的时候，就存在更多的调整需求。其次，确立一个支持的关键位置1198美元和1187美元，就长期走势来说，确立1166美元。有了这些位置来作为基础，对于非农数据公布之后的行情波动，我们大体上现有调整的思路准备就不会总是考虑做多，因为日K线是巨阴回调，主基调应该是调整，逢高沽空才是主要的选择。有了这个方向在就对非农数据之后的震荡给予足够的警惕。
　　第五，当然还有数据对金价的走势影响大不大对于投资者每个人的情况是不同，不同的投资者和不同持仓的投资者，都应有不同的选择，包括心理素质主要是交易心理素质是否稳健等都有关系，非农数据不会决定黄金的大趋势。所以说小资金、谨慎的投资、仓位较大的投资者、锁仓的投资者都可以选择观望;超短线投资者可以采取两手准备的操作方式，守住关键的支持和阻力，看非农之后的突破方向，破那个方向就顺哪个方向操作。
　　还存在一个难点就是行情的诱多诱空，要破除这个市场难点就需要有反手的思路和准备。一旦方向不对止损之后反手是抓住比较大的波动利益的方式。当然也可能继续犯错那就再止损，投资就是以适当的风险来获取一定的利润，只是每次的亏损都比获利要小。
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