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泰国内阁通过中泰铁路合作项目 五类股爆发在即
　　内阁通过中泰铁路合作项目 高铁产业链将受益
　　泰国总理巴育18日表示，内阁当天通过一项中国投资泰国铁路的合作项目，有关合作的规划细节，将提交国家立法议会审议。
　　巴育在内阁会议结束后透露，内阁投票决定通过由提交的议案。按照交通部的规划，通过两国政府间直接合作，中国将参与投资、修建一条长867公里的双轨标准轨铁路，路线是从泰国东北部重要口岸廊开府，到首都曼谷及东部工业重镇罗勇府。这条铁路是巴育政府今年上台后，批准的8年基础设施建设项目中的一部分。
　　泰国智库开泰研究中心18日发布报告称，与前政府的高铁计划相比，内阁刚刚批准的东北线双轨铁路方案经济效益更高，并且可与计划中的中老铁路衔接。该线路定位为客货两用的准高铁，可给中泰贸易提供新的通道，同时还可形成从昆明到老挝再到泰国的黄金线路。
　　表示，高铁外交成果初现，为企业走出国门提供机遇。中国高铁技术成熟、成本在国际上优势明显，有望正式走出国门。自2013年以来，李克强总理在访问东南亚、欧洲、非洲、期间，积极推介高铁技术。“走出去”战略促进中国铁路设备行业的国际化发展，其中高铁最具出口潜力。
　　高铁“走出去”战略推动我国高铁技术输出，提振整体铁路板块。维持铁路行业“推荐”评级，重点推荐整车制造商(,)、(,)以及零部件制造商(,)。
　　(,)则认为，未来高铁将会成为中国高端装备制造的标志性产业，也将是与国际企业竞争的军，高铁产业链将会长期从国内外的建设中受益；同时，近期中国南车、北车的并购也将成为短期内的重要催化剂。建议重点关注高铁整车(中国南车、中国北车)，零部件((,)、(,)、(,)、(,)、永贵电器、(,)、(,)、(,)、(,)、、(,))，高铁电气化&信息化((,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,))，铁路基建((,)、、、(,))，铁路配件((,)、(,)、(,)、(,)、(,))产业链的上市公司。
　　【概念股解析】
　　永贵电器：产能建设积极，业务多元化启程
　　10月18日晚，公司计划使用全部的剩余超募资金，共计 18,621 万元，向全资子公司绵阳永贵进行增资，其中 8,621 万元投资军工通信连接器建设项目，10,000 万元投资于新能源电动汽车连接器建设项目。
　　产能建设为新业务爆发提供基石：项目建成后，将形成军工生产线5条，通信(军工)生产线10条，新能源电动汽车连接器生产线15条，预计项目建设期为2年，建成后将新增产能军工连接器25万套(只)、通信连接器500万套、新能源电动汽车电连接器及线束组件、系统集成产品共55万套。公司预计全部达产后，可实现年销售收入约3.2亿元，净利润约5,600万元。目前， 公司电动汽车连接市场拓展良好， 前3季度收入4000余万，已经是13年全年该项业务收入的4倍，而军工连接器经过长时间酝酿，今年也已开始小批量供货，两项新业务市场需求巨大，发展空间广阔。
　　外延式发展路径明确：公司先后收购重组了主营轨道门系统的北京博得，以及具有供货资质的通讯连接器公司深圳盟立，我们认为业务的延伸打破了原轨道交通连接器的业务局限性，公司搭建的轨道交通产业内和连接器业务领域内的双轨延伸发展的格局已经形成。此外公司主营业务轨交连接器需求旺盛，市占率不断提高，未来有望持续的高增长。
　　和投资建议： 预计公司
年分别实现营业收入 362、 514和 695 百万元，分别实现净利润 108、140 和 175 百万元， EPS 分别为0.70、0.91 和 1.14 元(尚未考虑博得并表后带来的业绩和股本影响，按收购公告预计，博得并表将增厚 2014 年 EPS 0.10 元)。公司受益于轨道交通建设的蓬勃发展和国产化推进，同时也在不断推进外延式发展，我们继续给予公司“买入”的投资评级。
　　风险提示：轨道交通行业波动风险；产品新领域市场开拓不达预期风险；重组进度低于预期风险；((,))
　　晋亿实业：紧固件为基，五金O2O打开成长空间
　　首次覆盖，给予增持评级。预测公司 年EPS分别为0.23、0.29、0.34 元，复合增速48%。参考铁路设备及物流行业相关6 家可比上市公司估值水平，考虑公司自动化仓储物流业务和现代化五金物流业务才刚刚起步，未来具备良好的发展前景，我们认为可以给予公司相对于行业可比公司一定的PE 溢价，给予目标价14.50 元，对应2015 年50 倍的PE.
　　与众不同的认识：市场认为公司主营业务为紧固件，经营业绩受上下游影响波动较大，未来盈利存在一定的不确定性。我们认为，公司在紧固件行业经历了起伏波动之后，已开始致力于寻求新的发展思路和方向。在行业谋求转型的环境下，晋亿实业开始着手打造一个五金销售物流配送体系，力求打造国内首个工业品连锁超市，从而实现企业一站式采购的需求，创造行业采购配送新模式。
　　打造五金现代化物流体系，建设专业五金O2O 平台。公司已借鉴快扣和固安捷的自动化仓储设备管理模式，采用美国甲骨文公司ERP 系统。另外，晋亿物流在学习上述国外案例的过程中，已融入中国五金行业特征，最后将可打造一个独特的中国式五金物流模式。鉴于公司目前在物流服务业领域经验尚有不足的现状，我们预计公司可能会考虑跟其他具备相应运营经验的企业进行合作，通过合作的模式快速切入。向平台电商转型可让晋亿实业发挥良好的品牌效应，我们认为，公司将逐步提升非制造业营收占比，推进企业向“供应商”和“平台提供商”转变，为客户提供一站式采购。
　　风险提示：原材料价格风险；铁路投资风险；物流拓展低于预期风险。()
　　时代新材：收入稳定增长，期间费用侵蚀利润
　　支撑评级的要点
　　由于研发投入增长以及支付部分海外并购相关咨询费用，公司管理费用大幅增长 41.39%，期间费用的高企侵蚀了公司的利润空间，导致公司报告期内净利润下滑 22.93%。
　　受益于风电市场回暖，公司风电叶片销量恢复，公司在风电市场收入实现 9.09亿元，同比增长 33.68%，同时大功率叶片及特种叶片销量比重增加，毛利率同比上升 5个百分点。
　　公司全年汽车及特种装备市场实现收入 4.74亿元，同比增长 26.06%。汽车市场开拓顺利，大客户销售额增长 70%以上，带来弹性元件及工程塑料业务大幅增长。特种装备市场方面成功进入直升机花键转接套领域，预计今年将继续获得 5个以上批量订单。
　　轨道交通市场方面全年收入 17.85 亿元，较上年持平，高速动车组产品国产化项目通过铁总评审和装车考核，并通过 CRCC现场审核，为今年增长打下基础。
　　毛利率方面，公司毛利率下降0.31个百分点，达到17.76%。主要由于汽车产品前期开发成本较高，导致工程塑料及弹性元件业务毛利率下滑。
　　公司报告期内斥资 2.9 亿欧元收购采埃孚集团下属 BOGE 的橡胶及塑料业务，目前收购仍在进行中，未来将有助于公司向汽车市场转型。 评级面临的主要风险
　　海外收购进程低于预期，期间费用高企。
　　不考虑收购并表，我们预计公司将继续保持稳定增长，预计公司年每股收益分别为 0.20元、0.23元及 0.28元，基于 50倍 2014年市盈率，我们将目标价由14.75元下调至10.00元，将评级由买入下调为谨慎买入。目前公司估值较高，未来收购公司并表后将有明显改善。()
　　太原重工：下游隐现回暖，业绩恢复尚待时日
　　高端装备制造中的明星
　　公司是国内最著名的重型机械设备制造商之一，我国最大的起重设备生产基地、最大的挖掘设备生产基地、最大的航天发射装置生产基地、最大的大型轧机油膜轴承生产基地、国内品种最全的锻压设备生产基地。公司产品广泛用于冶金、矿山、水电、火电、核电、能源、交通、航空、航天、化工、铁路、造船、环保、交通运输设备等行业，机器产品出口到世界20多个国家和地区。
　　2011年公司收入突破了100亿大关，挖掘焦化设备、起重机设备、轧锻设备和火车轮对等四个板块收入占比由09年的82%降低到75%，随着其他板块业务(风电设备、煤化工、齿轮、铸锻件及油膜轴承等)逐渐成熟，公司对冶金相关下游行业依赖度有所降低。
　　12年将是艰难的一年
　　在宏观经济增速下滑，主要下游投资(黑色及有色冶金行业)低迷的情况下，公司12年将面临着和11年下半年差不多的情形，虽然近期审批了重大项目(如两大千万吨钢厂建设)，但是这些投资带动的需求传导到公司订单及业绩上，要到1年以后；短期来看，公司手摇任务仍然是在艰难的环境中争取更多的订单，通过加强内部管理，渡过较难的12年。
　　未来看点在高端：矿用挖掘机、煤化工、高铁轮轴及轮对等
　　随着主要下游投资随着宏观经济增速下滑见底后逐渐恢复，公司有望在12 年末迎来下游复苏带来的业绩改善机遇。且依托公司优异的研发制造能力，未来高端装备业务亮点纷呈：
　　一、矿用挖掘机――公司矿用挖掘机已经成为世界知名品牌，国内绝对的龙头，且获得了来自智利、及等海外主要矿山国的订单；近期公司完成了世界首台75 立方的挖掘机，预计年底完成调试安装，未来随着试用成功，有望为13年带来更多的订单，带动本块业务较快增长；
　　二、煤化工――公司煤化工设备收入近两年稳定增长，未来受益和化二院密切合作，将会获得更多的订单，助力该板块的快速增长；
　　三、高铁轮轴及轮对――公司高铁轮轴项目有望与12 年底投产，作为国内唯一兼具车轴和轮对技术的标的，有望成为高铁轮轴及轮对的重要国产化平台；
　　四、天津临港重型装备基地――基地一期建设将于12 年底完成，随着该基地投产，预计将会形成起重机等重型装备的部分产能，借助港口的运输优势，实现市场扩张，13年有望贡献效益；且公司也在积极介入市场前景良好的海工行业，值得期待。
　　估值和投资建议。
　　12年仍是艰难的一年，随着下游投资逐渐回暖及高端项目释放，公司13年业绩值得期待，预计公司 年EPS为0.13元、0.19元和0.28元。考虑到公司高端制造项目有望继续取得突破，按13年20倍PE，目标价格3.7 元，首次给予“增持”评级。
　　重点关注事项
　　股价催化剂(正面)：天津临港项目投产贡献业绩，大型挖掘机订单获取，高铁轮轴与轮对订单获得突破。
　　风险提示(负面)：原材料及人工成本上升，经济增速下滑带来的行业不景气。()
　　(,)：传统业务快速增长，新兴业务未来可期
　　1、 传统行业保持稳定增长。
　　公司涉足的传统行业包括铁路、能源、国防等领域增长速度保持稳定，报告期内，公司在指挥调度通信领域中开拓了新的市场应用空间，业务拓展顺利，在手订单 269 个，未执行订单 4.45 亿元。2013 年公司中标北京市地铁运营有限公司线路分公司委托北京国际贸易公司组织的“钢轨铣磨车招标采购项目”，中标金额为 98,970,006.00 元，目前该合同按计划正常执行。总体看传统行业未来 3 年将保持在 20%增长率。
　　2、 迅速切入到信息化建设领域。
　　公司今年 6 月并购航通智能加强了海关领域的布局，航通智能致力于为海关、交通等政府部门和行业企业提供基于物联网信息技术的监管智能应用系统及全面解决方案，有望获得高速成长。 航通智能承诺 2014 年-2016年合并报表口径下拟实现的净利润分别不低于为 1603.81 万元、2007.02万元、2495.59 万元。
　　2013 年，我国进出口贸易额超过 4 万亿美元，同时，各的设立都将为海关监管信息化提供巨大的、深度的发展机遇。 海关信息化建设目前刚刚开始，2014 年 8 月公司中标武汉海关监控指挥系统，为海关系统首个调度指挥信息化项目。公司判断此行业未来 3-5 年空间将达到 20亿元以上。
　　3、 参股臻迪智能，用无人机技术完善传统产品。
　　公司 2014 年 9 月初以 3800 万元参股臻迪智能科技有限公司，获取公司 10%的股权。 臻迪智能是一家专业提供智能无人系统、大挖掘分析与可视化系统、虚拟仿真系统等技术的公司。
　　公司初步规划将首先利用其在电力行业可视化系统和大数据挖掘优势介入到电力行业调度领域，然后通过进一步增持臻迪智能股份，并将其技术引入主业相关的行业，实行协同效应。
　　4、 投资建议
　　根据测算，不包括未来并购预期，
年 EPS 分别为 0.27、 0.33和 0.41 元，对应 PE 分别为 94、76 和 60 倍，在计算机行业明显偏高，给予“中性”评级。
　　风险提示
　　国家经济下行风险加大
　　行业信息化速度低于预期
　　永贵电器：业绩持续高增长，多元发展格局提升长期潜力
　　动车组连接器业务继续担当业绩增长“火车头”，未来2 年仍将持续增长。未来增长主要来自今年动车组招标量及潜在招标空间，2014 年以来铁总启动了两轮动车组招标，合计307 列，匹配“十二五”末全路网高铁通车里程，预计动车组还有185 列新订单需求空间。
　　电动汽车连接器业务正处爆发增长期，销量规模快速扩张。新能源汽车大潮势不可挡，全国1-9 月新能源汽车销量超3.8 万辆，同比增长280%，其中9 月销量超过9,000 辆，同比增长超过8 倍。作为国内两大龙头厂商之一，永贵已与国内多家新能源整车厂商达合作成为其供应商，形成先发优势，另一方面凭借新产品研发优势向全系列产品延伸，继续提升市场份额。
　　城轨车辆连接器也是增长亮点，动力来自第二波城轨建设热潮下需求旺盛及国产化率提升。二线城市掀起第二波城轨地铁建设热潮，未来几年城轨车辆需求将持续旺盛。另外，当前城轨车辆连接器国产化率约60%，仍存在巨大进口替代空间，预计未来2 年城轨连接器业务复合增速达到30%左右。
　　短期来看，2014-15 年业绩高增长较为确定；中长期来看，打造高端连接器研发生产大平台，加速孵化新增长极，成长空间巨大。
　　需求扩张与进口替代机遇并存。连接器行业整体市场容量巨大，新能源汽车及中国海工产业崛起，进一步提升行业需求。其中，大电流高电压连接器等产品严重依赖进口，国内厂商崛起将获得更大市场份额。
　　打造高端连接器研发生产大平台，新增长极成梯队孵化。
　　业绩预测及投资建议：预计2014-15 年销售收入约4.1、6.0 亿元，净利润约0.99、1.38 亿元，按增发摊薄后股本计算EPS 约0.58、0.81 元/股，对应PE约65、46 倍。维持“推荐”。
　　风险提示
　　新业务拓展速度低于预期。()
　　晋西车轴：铁路投资规模上调，公司盈利向好
　　投资要点：
　　国务院决定将2014 年铁路固定资产投资的总规模调整为8000 亿元，较年初计划增加1000 亿。其中国家铁路投资由6300 亿元调整到7300亿元，投资规模上调将使铁路设备行业从中受益。
　　晋西车轴立足火车车辆、车轴产品，定位高端，坚持多元化发展，致力于成为铁路货车车辆及其核心零部件供应商，具有较强竞争实力。
　　高速动车组系列轴承国产化趋势比较明朗，2015 年有望全面拉开国产化序幕。由于动车组系列车轴毛利较高，预计在40%左右，按照目前铁路高速化发展趋势来看，公司盈利能力将大幅提高。
　　依托工业集团及晋西工业集团，晋西车轴在技术升级及产业升级具有独特优势，未来公司有望获得更多政策和技术支持。公司参与了晋西集团签署的太原市生活垃圾焚烧发电厂BOT 项目，由于环保产业逐步受到重视，炉排式垃圾焚烧装备市场空间广阔，公司环保产业板块未来盈利值得期待。
　　估值：
　　我们认为公司 年EPS 分别为0.35 元、0.39 元和0.41 元，以2014 年6 月12 日收盘价为基准，对应PE 为36.49 倍、31.96 倍和30.9倍，维持公司“买入”评级。
　　风险提示
　　1、 经济复苏缓慢，政府宏观调控方向具有不确定性；
　　2、 铁路行业固定资产投资放缓以及铁路总公司延迟火车招标风险；
　　3、 如果公司募投项目产能扩张放慢，可能会延迟公司业绩释放；
　　4、 新产品还需要在实际应用中得到进一步检验，存在一定实践性风险。((,))
　　鼎汉技术：未来将加快“跨界式”发展
　　1。事件
　　公司发布三，2014 年1-9 月收入4.57 亿元，同比增长58.07%；净利润7439.97 万元，同比增长115.40%；EPS 为0.17 元。
　　2。我们的分析与判断
　　(一)业绩略超预期，全年业绩预增102%-132%
　　公司为国内最大的轨道交通电源解决方案集成商之一。公司各项业务订单稳步增长，目前在手订单9.79 亿元；今年前三季度新增订单6.42亿元，同比增长143%。公司预告2014 年全年净利润为1.15 亿元至1.32 亿元，同比增长101.95%至131.81%。随着公司在手订单执行、新产品逐步进入规模销售突破以及海兴电缆的合并报表，我们认为公司2015 年业绩有望超预期。
　　(二)加快跨界式发展；新业务将取得更多突破
　　公司定位“国际一流的轨道交通高端装备供应商”，战略聚焦轨道交通领域，正努力“二次创业”，实施“从地面到车辆、从设备到系统、从增量到存量”战略，未来将加快“跨界式”发展。公司在研高铁动车高端装备、大功率再生储能控制设备、有轨电车装备、纯电动车装备等相关技术。公司已与(,)设计公司签署了战略合作框架协议，通过工程总承包及BT、BOT、PPP 等模式协力开拓城市轨道交通投资建设业务。
　　三大新业务车载辅助电源(今年上半年已中标1100 万元，处于陆续发货阶段)、车载动态安全检测设备(8 月通过铁总技术评审，已中标武广高铁、广西、郑州相关项目)、屏蔽门整体系统(已中标城铁项目)已初见成效，我们预计未来新业务将取得更多突破。随着新业务收入占比的提升，将进一步提高公司整体盈利能力。
　　(三)预计海兴电缆业绩将超预期；业绩将高增长
　　公司已经完成了对海兴电缆的并购相关事项。今年上半年海兴电缆完成净利润4540 万元。电缆加工和铺设为车辆生产第一个环节，海兴电缆在手订单充足，预计业绩将超预期，未来公司业绩将保持高速增长。
　　3。投资建议
　　考虑海兴电缆全年业绩，预计摊薄后备考EPS 为0.37/0.50/0.67 元，PE 为48/36/27 倍；公司明确提出未来将“跨界”发展，预计未来公司业绩仍有上调潜力，持续推荐。风险提示：铁路重大事故致行业景气下滑，公司“跨界”发展低于预期。
　　不考虑海兴电缆收购，预计公司 年EPS 分别为0.23/0.33/0.48 元，对应PE 为78/54/37 倍。海兴电缆收购成功后，大幅增厚业绩，我们预计海兴电缆实际业绩将超过承诺业绩，我们预计2015 年鼎汉技术备考业绩将达2.6 亿元。
　　考虑海兴电缆全年业绩，预计摊薄后实际备考EPS(计入海兴电缆全年业绩，按照5.22亿股本计算)为 0.37/0.50/0.67 元，PE 为48/36/27 倍。我们认为公司新产品储备丰富，还将加快收购兼并，未来“跨界式”发展、外延式发展将超市场预期；预计未来公司业绩仍有上调潜力。给予“推荐”评级。()
　　(,)：业绩弹性大，受益铁路改革红利释放
　　维持增持评级 ，维持目标价24.4 元。2014年前三季度公司实现净利润1355.87 万元，同比下降29.83%，基本符合我们预期。公司前三季度业绩下降主要因为收入结算推迟的原因，我们预计四季度随着高毛利收入的确认，盈利状况有望大幅改善。市场普遍关注高铁投资对公司业绩影响的变化，我们认为公司股价的弹性最主要来自铁路改革的红利释放，如能顺利抓住铁路资产向民营开放的重要机遇，公司业务将有质的飞越。我们下调公司2014-16 年EPS 至0.3(原0.38 元)/0.58(原0.61 元)/0.76 元，维持增持评级，考虑到2015 年业绩增速较高，给予2015 年42 倍PE，维持目标价24.4 元。
　　公司不断成立合资公司拓展新业务，后续期待更多新业务。公司分别在于8 月26 日和6 月20 日发布公告成立合资公司进入铁路服务市场和铁路通信用锂电池市场。在我国铁路对民营资本越来越来开放的环境下，公司与时俱进，今年下半年以成立合资公司的形式快速开展新业务。我们认为在铁路整体投资环境进一步开放的趋势下，公司后续以合适的方式进入更多新领域值得期待。
　　铁路改革有望加速，公司迎来历史机遇。随着我国铁路改革的提速，原有体制内红利将逐步释放给社会资本，公司作为铁路信息化的龙头公司，不仅拥有铁路渠道资源优势，还拥有资本平台优势，同时手握超10 亿现金，我们看好公司将众多资源优势转化为业绩的巨大潜力。
　　风险因素：1、铁路投资不达预期；2、新业务低于预期。(国泰君安)
　　中国北车：中标美国地铁项目，为高铁出口打下基础
　　中国北车(601299.CH/人民币6.39； 6199.HK/港币7.84， 买入)发布公告，公司中标美国波士顿地铁车辆采购项目，为波士顿红线和橙线地铁提供地铁车辆，合同金额约为人民币34.85亿元。这是我国首次进入美国轨道交通市场，为后续高铁出口打下良好基础。此项目将提供152辆橙线车、132辆红线车，共计284辆地铁列车。从单价来看，远高于国内地铁车辆，预计毛利率方面也能保持较高水平。
　　赢得全球招标，首次进入北美市场。波士顿地铁于今年5月开始面向全球招标，中国北车与全球轨道交通装备制造企业分别投标，最终公司胜出。这也是公司继2011年获得罐车的订单后再次获得欧美发达国家的轨道交通装备整车订单，率先实现高等级铁路设备出口。
　　本次订单将为高铁出口打下基础。从运营条件来看，波士顿地铁列车采用不锈钢结构，全部为动车，运营时速可以达到102公里，且红线采用A型车运量更大。对比国内，这批车在运营速度、牵引动力、以及系统稳定性上要求更高。公司能够在全球招标中脱颖而出表明我国轨道交通装备技术已日渐成熟，高铁出口可期。中俄签订高铁合作备忘录，将建设莫斯科至北京约7,000公里的欧亚高速运输通道，我国将优先参与莫斯科至喀山项目803公里的建设。俄地处高纬度地区，预计线路将全部采购高寒动车组。而公司作为我国目前唯一一家高寒动车组的生产厂家，未来将直接受益。
　　动车组招标常态化，有利于公司业绩稳定增长。日前，公司还披露了新签248.76亿元动车组订单，以及8.44亿元货车订单。今年初铁总计划的动车组招标已基本完成，预计仅有少部分在今年交付，大部分新签订单将在明年交付。同时铁总启动了新一轮CIR设备招标，预计后续动车组招标将趋于常态化，有利于公司业绩稳定增长。
　　公司作为轨道交通装备行业龙头，在高铁出口的预期不断升温的背景下，估值有望继续提升。全年来看，动车组招标明显补充公司订单，预计今年及明年公司将保持较高增长，我们看好轨道交通装备的长期发展，维持买入评级。(中银国际)
　　中国南车：动车组平稳交付，业绩大幅增长
　　公司发布 2014 年三季报，前三季度实现收入848.90 亿元，同比增长50.19%，实现归属于母公司所有者净利润39.73 亿元，同比增长58.29%。其中第三季度收入344.74 亿元，同比增长75.96%，实现净利润19.12 亿元，同比增长82.26%。公司业绩大幅增长主要由于动车组及城轨地铁交付增加，同时毛利率提高2.37 个百分点，达到20.88%。全年来看公司产品结构优化，全年增速保持高位。我们上调公司 年每股收益预测分别至0.42 元、0.50 元，给予A 股17 倍2014 年市盈率，目标价由6.30元上调至7.16 元，给予H 股18 倍2014 年市盈率，目标价由8.40 港币上调至9.72 港币，维持A 股、H 股买入评级。
　　支撑评级的要点
　　产品结构调整，毛利率大幅提高。从去年4 季度开始公司动车组业务进入交付，今年铁总又启动了两次动车组招标，预计明年还将保持较快交付节奏。毛利率将能够保持稳定。
　　在手订单充足，明年业绩增长有保障。在今年第一轮动车组招标中，公司中标57 列250 公里等级动车组，以及93 列350 公里等级动车组，订单金额达239.4 亿元。有利于明年业绩平稳增长。
　　研发高寒抗风沙动车组，提高竞争力。公司新研发的高寒抗风沙型动车组已进入试跑阶段，新产品能适应高寒、风沙、高温、防雷击、高海拔、强紫外线等恶劣环境。将填补产品谱系空白，提供公司竞争力。
　　动车组招标有望超预期。今年初铁总计划的动车组招标已基本完成，预计仅有少部分在今年交付，大部分新签订单将在明年交付。同时铁总启动了新一轮CIR 设备招标，预计后续动车组招标将趋于常态化。
　　评级面临的主要风险
　　铁路改革等政策影响订单交付。
　　海外市场开拓受阻。
　　我们上调公司 年每股收益预测分别至0.42 元、0.50 元，给予A 股17 倍2014 年市盈率，目标价由6.30 元上调至7.16 元，给予H 股18倍2014 年市盈率，目标价由8.40 港币上调至9.72 港币，维持A 股、H 股买入评级。(中银国际)
　　辉煌科技：增资飞天联合，加码高铁WiFi市场
　　增资飞天联合，加力Wifi 市场的争夺。飞天联合在铁路Wifi 产品方面研发和市场开拓进展顺利，公司此次增资加码是对Wifi 市场坚定布局及获取市场的信心增强；飞天联合已率先上车测试了高铁动车WiFi 系统(据相关媒体2014 年初报道，飞天联合和西南交大及铁路部门联合设计试验的车载WiFi 系统已经进行了为期1 年的测试，有希望在成渝动车上投入使用)，静待市场启动。
　　高铁 WiFi 将会是下一个铁路领域的蓝海。随着高铁通车里程快速增长，高铁客运量未来有望冲击10 亿人次/年量级，但在高铁出行时，移动网络信号难以满足乘车用户的需求，预计高铁WiFi 技术一旦获得良好解决，将会催生一个潜力巨大的蓝海市场；我们判断这是一个能够产生巨大附加值的移动互联网入口，具备技术优势、提前布局并熟悉铁路运营的企业有望脱颖而出。
　　增资飞天联合加码高铁WiFi 市场，是争夺铁路移动互联网蓝海市场的端口的重要一步，利好公司长远发展成长；同时公司增发及发债募集资金充足，未来进一步的外延也可期待，建议积极跟踪关注。
　　公司今年防灾市场订单突破显着、储备技术和产品在未来铁路大投资背景下需求逐渐释放，预计大多订单结转提升15 年业绩，我们根据公司全年业绩预测调整2014-16 年净利润分别为1.2,2.0 和2.3 亿元，对应EPS 分别为0.32,0.52 和0.62 元，随着铁路投资重回高峰期，公司软硬技术储备均会受益需求释放快速增长，在手现金充足，外延式发展也可期待，维持“增持”评级，积极推介。((,))
（责任编辑：HF026）
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