量化投资：一种稳定盈利的方法F_百度文库
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你可能喜欢量化投资大师西蒙斯：赚钱的秘密是什么？
“人们一直都在问我，你赚钱的秘密是什么？”几乎每次接受记者采访时，詹姆斯&西蒙斯（James
Simons）总会说到这句话，他似乎已经习惯了那些渴望的眼神。事实上，在对冲基金的世界里，那应该是每个人都想要了解的秘密。
& 答案是：量化投资大师西蒙斯是捕捉市场大量异常瞬间机会来赚钱。
& "我们总是不停地买入、抛出；我们之所以赚钱，就是靠我们不停地交易。"-西蒙斯
有效市场理论告诉我们，从长期来看，没有人能够打败市场。一位大型对冲基金的基金经理说："只有少数几个人改变了我们对市场的看法，凯恩斯是一个，巴菲特是一个，西蒙斯也是其中的一个。"
群斌的问题是：他是怎样捕捉“市场大量异常瞬间机会”？如何识别市场这样的“瞬间机会”？从逻辑上推理，他应该是根据历史数据来提炼出赚钱的模式，然后在实战中执行，现在的关键是他是如何提炼的？在实战中是否修正自己的执行？
& 詹姆斯&西蒙斯简介
& 詹姆斯&西蒙斯（James
Simons，1938年－）是美国数学家、投资家和慈善家。是世界级的数学家，也是最伟大的对冲基金经理之一。
西蒙斯生于1938年，波士顿郊区牛顿镇，是一个制鞋厂老板的儿子，3岁就立志成为数学家的他20岁就获得了麻省理工学院学士学位，仅仅三年后，他就拿到了加州大学伯克利分校的博士学位，一年后他成为哈佛大学的数学系教授。1978年，他离开学术界，创立私人投资基金Limroy，该基金投资领域广泛，涉及从风险投资到外汇交易；最初主要采用基本面分析方法，例如通过分析美联储货币政策和利率走向来判断市场价格走势。
　　十年后，西蒙斯决定成立一个纯粹交易的对冲基金。他关闭了Limroy，并在1988年3月成立了大奖章基金，最初主要涉及期货交易。1988年该基金盈利8.8%，1989年则开始亏损，西蒙斯则在当年6月份停止了交易。在接下来的6个月中，西蒙斯和普林斯顿大学的数学家勒费尔重新开发了交易策略，并从基本面分析转向数量分析。转战投资界“第二战场”二十年后，西蒙斯用一系列数据证明了自己的成功：1989年到2009年间，他操盘的大奖章基金平均年回报率高达35%，较同期标普500指数年均回报率高20多个百分点，比“金融大鳄”索罗斯和“股神”巴菲特的操盘表现都高出10余个百分点。即便是在次贷危机爆发的2007年，该基金的回报率仍高达85%。
　截至2010年9月，西蒙斯的个人净资产达85亿美元，在2010年《福布斯》全球亿万富豪排行榜上位列第80，他被金融时报评为地球上最聪明的亿万富翁。
詹姆斯&西蒙斯
西蒙斯1958年毕业于麻省理工学院，1962年在伯克利加州大学获得博士学位。他曾任教于麻省理工学院、哈佛大学和纽约州立大学石溪分校。陈-西蒙斯形式就是以陈省身和他命名的。1976年，他获得了美国数学会的范布伦奖。
　2005年，西蒙斯成为全球收入最高的对冲基金经理，净赚15亿美元，差不多是索罗斯的两倍；从1988年开始，他所掌管的大奖章基金年均回报率高达34％，15年来资产从未减少过。
　西蒙斯几乎从不雇用华尔街的分析师，他的文艺复兴科技公司里坐满了数学和自然科学的博士。用数学模型捕捉市场机会，由电脑作出交易决策，是这位超级投资者成功的秘诀。
　“人们一直都在问我，你赚钱的秘密是什么？”几乎每次接受记者采访时，詹姆斯&西蒙斯（James
Simons）总会说到这句话，他似乎已经习惯了那些渴望的眼神。事实上，在对冲基金的世界里，那应该是每个人都想要了解的秘密。
岁的西蒙斯满头银发，喜欢穿颜色雅致的衬衫，光脚随意地蹬一双loafers牌休闲鞋。虽然已经成为《机构投资者》杂志年度最赚钱的基金经理，但还是有很多人不知道他到底是谁。西蒙斯曾经和华裔科学家陈省身共同创立了著名的Chern-Simons定律，也曾经获得过全美数学界的最高荣誉。在充满了传奇色彩的华尔街，西蒙斯和他的文艺复兴科技公司（Renaissance
Technologies Corp.）是一个彻底的异类。
　　作风低调的西蒙斯很少接受采访，不过自从他放弃了在数学界如日中天的事业转而开办投资管理公司后，二十多年间，西蒙斯已经创造了很多难以企及的记录，无论从总利润还是净利润计算，他都是这个地球上最伟大的对冲基金经理之一。
　　以下是一些和西蒙斯有关的数字：1988年以来，西蒙斯掌管的的大奖章（Medallion）对冲基金年均回报率高达34%，这个数字较索罗斯等投资大师同期的年均回报率要高出10个百分点，较同期标准普尔500指数的年均回报率则高出20多个百分点；从2002年底至2005年底，规模为50亿美元的大奖章基金已经为投资者支付了60多亿美元的回报。
　　这个回报率是在扣除了5％的资产管理费和44％的投资收益分成以后得出的，并且已经经过了审计。值得一提的是，西蒙斯收取的这两项费用应该是对冲基金界最高的，相当于平均收费标准的两倍以上。高额回报和高额收费使西蒙斯很快成为超级富豪，在《福布斯》杂志2006年9月发布的“400位最富有的美国人”排行榜中，西蒙斯以40亿美元的身家跻身第64位。
2007年《福布斯》全球亿万富豪排行榜，以40亿美元位列第214。
2008年《福布斯》全球亿万富豪排行榜，以55亿美元位列第178。
2009年《福布斯》全球亿万富豪排行榜，以80亿美元位列第55。
2010年《福布斯》全球亿万富豪排行榜，以85亿美元位列第80。
数学怪才狂飙华尔街
　　他是一位世界级的数学大师，和我国著名数学家陈省身发现了“Chem-Simons几何定律”；他同时又是亿万富翁，是华尔街年薪最高的基金经理人和操盘手。他运用统计方法建立风险投资的数学预测模型，创下了惊人的投资回报率，自1988年以来，年均报酬率高达34％，超过金融大鳄索罗斯！
　　这个人就是美国Medallion对冲基金负责人——詹姆斯&西蒙斯。一个人们眼中有点近乎偏执的数学怪才。
因偏执而成功
　　今年67岁的西蒙斯毕业于麻省理工大学数学系，后来又获得伯克莱加州大学数学博士学位。曾任教于麻省理工大学、哈佛大学和纽约州立大学石溪分校。
　　在数学领域工作15年，数学研究正处于高峰时，西蒙斯转入金融界，开始创立私人投资Medallion对冲基金。经过多年研究，他发明了一套运用统计方法建立风险投资的数学预测模型。西蒙斯领导Medallion对冲基金会以电脑运算为主导，运用数学模型在全球各种市场上进行短线交易。依靠这种策略，他从一个天才数学家变身成为华尔街亿万富翁，被誉为“地球上最好的基金经纪人”。西蒙斯领导着50亿美元的对冲基金，自1988年创立以来，年均报酬率高达
34％。2004年，西蒙斯光是佣金就赚了5亿美元。
因偏执而存在
　　在华尔街股场，西蒙斯特立独行，以数学理论为本，完全采用科学统计方法操盘。在生活中，他笃信科学方法，近乎偏执。
　　西蒙斯有5个孩子，小女儿奥德莉6岁时便被发现患有自闭症。西蒙斯为了给心爱的女儿治病，成立了西蒙斯基金会援助教育及医疗方面的科学研究计划。20年来，西蒙斯捐助3800万美元来研究造成自闭症的原因。与此同时，他还捐出1亿美元，成立美国最大的自闭症私人研究中心。西蒙斯强烈倡导研究团队从遗传学的角度来找出自闭症的根源，这不仅遭到科学家们的反对，同时也招来了许多病童父母的抗议。他们都认为自闭症可以用改善环境的办法来治疗。
　　因为西蒙斯的偏执坚持，目前奥德莉已上大学，虽然在社交及学习问题上有所障碍，但她热衷于参加犹太教聚会以及争取妇女和少数权益活动。2003年，西蒙斯基金会发表了有关自闭症的研究报告，并展示精确的自闭症基因图谱。
因偏执而独特
　　西蒙斯的公司一共有140名员工，其中1/3拥有数理博士学位。他从不雇用华尔街分析师，而是喜欢身边围绕着一群“怪胎”。这群超级“怪胎”的专业领域千奇百怪，包括天体物理学、数学理论、电脑科学。这和华尔街完全沾不上边。然而，他正是依靠这些“怪胎”专家，运用量化策略从庞大的市场中筛选数据，找寻统计上的关系，找到预测商品、货币及股市价格波动的模式。后来华尔街虽然也有其他对冲基金采取了相同的策略，却远远不及西蒙斯那样成功。
　　最近，西蒙斯想验证这个数学模型是否适用于任何规模的基金。于是，他扬言要成立千亿美元的基金，这相当于全球对冲基金总和的1/10。此语一出，立即在金融圈引起骚动。这个由数学家和物理学博士共同开发的基金叫“文艺复兴与法人股票基金”，从去年10月创立以来，短短3个月就集资40亿美元。许多基金经理人发现，当管理者的资产过于庞大，对冲基金要想实现高于业内平均水平的报酬率就越来越难。西蒙斯会成功吗？华尔街和数学界都拭目以待。
詹姆斯&西蒙斯—模型先生
　　针对不同市场设计数量化的投资管理模型，并以电脑运算为主导，在全球各种市场上进行短线交易是西蒙斯的成功秘诀。不过西蒙斯对交易细节一直守口如瓶，除了公司的200多名员工之外，没有人能够得到他们操作的任何线索。
　　对于数量分析型对冲基金而言，交易行为更多是基于电脑对价格走势的分析，而非人的主观判断。文艺复兴公司主要由3个部分组成，即电脑和系统专家，研究人员以及交易人员。西蒙斯亲自设计了最初的数学模型，他同时雇用了超过70位拥有数学、物理学或统计学博士头衔的人。西蒙斯每周都要和研究团队见一次面，和他们共同探讨交易细节以及如何使交易策略更加完善。
　　作为一位数学家，西蒙斯知道靠幸运成功只有二分之一的概率，要战胜市场必须以周密而准确的计算为基础。大奖章基金的数学模型主要通过对历史数据的统计，找出金融产品价格、宏观经济、市场指标、技术指标等各种指标间变化的数学关系，发现市场目前存在的微小获利机会，并通过杠杆比率进行快速而大规模的交易获利。目前市场上也有一些基金采取了相同的策略，不过和西蒙斯的成就相比，他们往往显得黯然失色。
　　文艺复兴科技公司的旗舰产品——大奖章基金成立于1988年3月，到1993年，基金规模达到2.7亿美元时开始停止接受新资金。现在大奖章基金的投资组合包含了全球上千种股市以及其他市场的投资标的，模型对国债、期货、货币、股票等主要投资标的的价格进行不间断的监控，并作出买入或卖出的指令。
　　当指令下达后，20名交易员会通过数千次快速的日内短线交易来捕捉稍纵即逝的机会，交易量之大甚至有时能占到整个纳斯达克市场交易量的10%。不过，当市场处于极端波动等特殊时刻，交易会切换到手工状态。
　　和流行的“买入并长期持有”的投资理念截然相反，西蒙斯认为市场的异常状态通常都是微小而且短暂的，“我们随时都在买入卖出卖出和买入，我们依靠活跃赚钱”，西蒙斯说。
　　西蒙斯透露，公司对交易品种的选择有三个标准：即公开交易品种、流动性高，同时符合模型设置的某些要求。他表示，“我是模型先生，不想进行基本面分析，模型的优势之一是可以降低风险。而依靠个人判断选股，你可能一夜暴富，也可能在第二天又输得精光。”
　　西蒙斯的所作所为似乎正在超越有效市场假说：有效市场假说认为市场价格波动是随机的，交易者不可能持续从市场中获利。而西蒙斯则强调，“有些交易模式并非随机，而是有迹可循、具有预测效果的。”如同巴菲特曾经指出“市场在多数情况下是有效的，但不是绝对的”一样，西蒙斯也认为，虽然整体而言，市场是有效的，但仍存在短暂的或局部的市场无效性，可以提供交易机会。
　　在接受《纽约时报》采访时，西蒙斯提到了他曾经观察过的一个核子加速器试验，“当两个高速运行的原子剧烈碰撞后，会迸射出数量巨大的粒子。”他说，“科学家的工作就是分析碰撞所带来的变化。”
我注视着电脑屏幕上粒子碰撞后形成的轨迹图，它们看似杂乱无章，实际上却存在着内在的规律，”西蒙斯说，“这让我自然而然地联想到了证券市场，那些很小的交易，哪怕是只有100股的交易，都会对这个庞大的市场产生影响，而每天都会有成千上万这样的交易发生。”西蒙斯认为，自己所做的，就是分析当交易这只蝴蝶的翅膀轻颤之后，市场会作出怎样复杂的反应。
　　“这个课题对于世界而言也许并不重要，不过研究市场运转的动力非常有趣。这是一个非常严肃的问题。”西蒙斯笑起来的时候简直就像一个顽童，而他的故事，听起来更像是一位精通数学的书生，通过复杂的赔率和概率计算，最终打败了赌场的神话。这位前美国国防部代码破译员和数学家似乎相信，对于如何走在曲线前面，应该存在一个简单的公式，而发现这个公式则无异于拿到了通往财富之门的入场券。
詹姆斯&西蒙斯的黑箱操作
　　对冲基金行业一直拥有
“黑箱作业”式的投资模式，可以不必向投资者披露其交易细节。而在一流的对冲基金投资人之中，西蒙斯先生的那只箱子据说是“最黑的”。
　　就连优秀的数量型对冲基金经理也无法弄清西蒙斯的模型究竟动用了哪些指标，“我们信任他，相信他能够在股市的惊涛骇浪中游刃有余，因此也就不再去想电脑都会干些什么之类的问题”，一位大奖章基金的长期投资者说。当这位投资者开始描述西蒙斯的投资方法时，他坦承，自己完全是猜测的。
　　不过，每当有人暗示西蒙斯的基金缺乏透明度时，他总是会无可奈何地耸耸肩，“其实所有人都有一个黑箱，我们把他称为大脑。”
西蒙斯指出，公司的投资方法其实并不神秘，很多时候都是可以通过特定的方式来解决的。当然，他不得不补充说，“对我们来说，这其实不太神秘。”
　　在纽约，有一句名言是：你必须非主流才能入流（You have to be out to be
in），西蒙斯的经历似乎刚好是这句话的注解。在华尔街，他的所做所为总是让人感到好奇。
　　西蒙斯的文艺复兴科技公司总部位于纽约长岛，那座木头和玻璃结构的一层建筑从外表看上去更像是一个普通的脑库，或者是数学研究所。和很多基金公司不同的是，文艺复兴公司的心脏地带并不是夜以继日不停交易的交易室，而是一间有100个座位的礼堂。每隔半个月，公司员工都会在那里听一场科学演讲。“有趣而且实用的统计学演讲，对你的思想一定会有所启发。”一位喜欢这种学习方式的员工说。
　　令人惊讶的还不止这些。西蒙斯一点也不喜欢华尔街的投资家们，事实上，如果你想去文艺复兴科技公司工作的话，华尔街经验反而是个瑕疵。在公司的200多名员工中，将近二分之一都是数学、物理学、统计学等领域顶尖的科学家，所有雇员中只有两位是金融学博士，而且公司从不雇用商学院毕业生，也不雇用华尔街人士，这在美国的投资公司中堪称绝无仅有。
　　“我们不雇用数理逻辑不好的学生”，曾经在哈佛大学任教的西蒙斯说。“好的数学家需要直觉，对很多事情的发展总是有很强的好奇心，这对于战胜市场非常重要。”文艺复兴科技公司拥有一流的科学家，其中包括贝尔试验室的著名科学家Peter
Weinberger和弗吉尼亚大学教授Robert
Lourie。他还从IBM公司招募了部分熟悉语音识别系统的员工。“交易员和语音识别的工作人员有相似之处，他们总是在猜测下一刻会发生什么。”
　　人员流动几乎是不存在的。每6个月，公司员工会根据业绩收到相应的现金红利。据说半年内的业绩基准是12%，很多时候这个指标可以轻松达到，不少员工还拥有公司的股权。西蒙斯很重视公司的气氛，据说他经常会和员工及其家属们分享周末，早在2000年，他们就曾一起飞去百慕大度假。与此同时，每一位员工都发誓要保守公司秘密。
　　近年来，西蒙斯接受最多的质疑都与美国长期资本管理公司（LTCM）有关。LTCM在上世纪90年代中期曾经辉煌一时，公司拥有两位诺贝尔经济学奖得主，他们利用计算机处理大量历史数据，通过精密计算得到两个不同金融工具间的正常历史价格差，然后结合市场信息分析它们之间的最新价格差。如果两者出现偏差，电脑立即发出指令大举入市；经过市场一段时间调节，放大的偏差会自动恢复到正常轨迹上，此时电脑指令平仓离场，获取偏差的差值。
　　LTCM始终遵循“市场中性”原则，即不从事任何单方面交易，仅以寻找市场或商品间效率落差而形成的套利空间为主，通过对冲机制规避风险，使市场风险最小。但由于其模型假设前提和计算结果都是在历史统计数据基础上得出的，一旦出现与计算结果相反的走势，则对冲就变成了一种高风险的交易策略。
　　而在极大的杠杆借贷下，这种风险被进一步放大。最辉煌时，LTCM利用从投资者筹得的22亿美元资本作抵押，买入价值1250亿美元证券，然后再以证券作为抵押，进行总值12500亿美元的其他金融交易，杠杆比率高达568倍。短短4年中，LTCM曾经获得了285%的收益率，然而，在过度操纵之下，又在仅两个月之内又输掉了45亿美元，走向了万劫不复之地。
　　“我们的方式和LTCM完全不同”，西蒙斯强调，文艺复兴科技公司没有、也不需要那么高的杠杆比例，公司在操作时从来没有任何先入为主的概念，而是只寻找那些可以复制的微小的获利瞬间，“我们绝不以‘市场恢复正常’
作为赌注投入资金，有一天市场终于会正常的，但谁知道是哪一天。”
　　西蒙斯的拥护者们也多半对黑箱操作的风险不以为然，他们说，“长期资本公司只有两位诺贝尔奖金获得者充当门面，主要的还是华尔街人士，他们的赌性决定了终究会出错”，另一位著名的数量型基金管理人也表示，“难以相信在西蒙斯的方法中会没有一些安全措施。”
他指出，西蒙斯的方法和LTCM最重要的区别是不涉及对冲，而多是进行短线方向性预测，依靠同时交易很多品种、在短期作出大量的交易来获利。具体到每一个交易的亏损，由于会在很短的时间内平仓，因此损失不会很大；而数千次交易之后，只要盈利交易多余亏损交易，总体交易结果就是盈利的。
詹姆斯&西蒙斯—数学大师
　　西蒙斯很少在金融论坛上发表演讲，他喜欢的是数学会议，他在一个几何学研讨会上庆祝自己的60岁生日，为数学界和患有孤独症的儿童捐钱，在发表演讲时，更常常强调是数学使他走上了投资的成功之路。有人说，和华尔街的时尚毫不沾边或许也是他并不瞩目的原因之一。
　　西蒙斯在数学方面有着天生的敏感和直觉，这个制鞋厂老板的儿子3岁就立志成为数学家。高中毕业后，他顺利地进入了麻省理工学院，大学毕业仅三年，就拿到了加州大学伯克利分校的博士学位，24岁就出任哈佛大学数学系教授。
　　不过，尽管已经是国际数学界的后起之秀，他还是很快就厌倦了学术生涯。1964年，天生喜欢冒险的西蒙斯进入美国国防部下属的一个非盈利组织——国防逻辑分析协会进行代码破解工作。后来由于反对越战，他又重回学术界，成为纽约州立石溪大学（Stony
Brook University）的数学系主任，在那里做了8年的纯数学研究。
　　西蒙斯很早以前就曾和投资结缘，1961年，他和麻省理工学院的同学投资于哥伦比亚地砖和管线公司；在伯克利时也曾投资一家婚礼礼品的公司，但结果都不太理想，当时他觉得股市令人烦恼的，“我还曾经找到美林公司的经纪人，试图做些大豆交易”，西蒙斯说。
　　直到上世纪70年代早期，西蒙斯才开始真正对投资着迷。那时他还在石溪大学任教，他身边的一位数学家参与了一家瓷砖公司出售的交易，“8个月的时间里赚了我10倍的钱。”
　　70年代末，当他离开石溪大学创立私人投资基金时，最初也采用基本面分析的方式，“我没有想到用科学的方法进行投资，”西蒙斯说，那一段时间他主要投资于外汇市场，“随着经验的不断增加我想到也许可以用一些方法来制作模型，预见货币市场的走势变动。”
　　80年代后期，西蒙斯和普林斯顿大学的数学家勒费尔（Henry
Larufer）重新开发了交易策略，并从基本面分析转向数量分析。从此，西蒙斯彻底转型为“模型先生”，并为大奖章基金接近500位投资人创造出了令人惊叹的业绩。
年，西蒙斯宣布要成立一只规模可能高达1000亿美元的新基金，在华尔街轰动一时，要知道，这个数字几乎相当于全球对冲基金管理资产总额的十分之一。谈到新基金时，西蒙斯更加谨慎，他表示，和大奖章基金主要针对富有阶层不同，新基金的最低投资额为2000万美元，主要面向机构投资者，将通过下调收费来吸引投资；此外，新基金将偏重于投资美国股市，持有头寸超过一年——相对于大奖章的快速交易而言，新基金似乎开始坚持“买入并持有”的理念。
　　“对大奖章非常有效的模型和方法并不一定适用于新基金”，看来西蒙斯相信，对于一个金额高达千亿的对冲基金来说，如果还采用类似于大奖章的操作方法的话，一定是非常冒险的。
　　尽管新基金有着良好的血统，不过不少投资者仍然怀疑它究竟能有多大的作为，一个起码的事实是，相对于一些流动性差的小型市场而言，高达1000亿美元的基金规模可能显得太大，这将增加它们在退出时的困难。
　　尽管怀疑的声音很多，到2006年2月中旬，詹姆斯&西蒙斯还是筹集到了40亿美金，并表示将吸收更多的资金。公司同时向投资者承诺，一旦在任何时点基金运作出现疲弱的迹象，就将停止吸收新资金，届时新基金将不再继续增加到千亿美金的上限。
截至2006年8月，这只名为文艺复兴法人股票基金（Renaissance Institutional Equities
Fund）的新基金，在同期标普500指数涨幅为4%的情况下录得了13％的增长。
量化投资大师西蒙斯：捕捉市场大量异常瞬间机会来赚钱
"我们总是不停地买入、抛出；我们之所以赚钱，就是靠我们不停地交易。"-西蒙斯
有效市场理论告诉我们，从长期来看，没有人能够打败市场。一位大型对冲基金的基金经理说："只有少数几个人改变了我们对市场的看法，凯恩斯是一个，巴菲特是一个，西蒙斯也是其中的一个。"
詹姆斯·西蒙斯(James Simons),量化投资大师、数学家和对冲基金--文艺复兴科技公司(Renaissance
Technologies
Corp.)掌门人。从1988年到2008年，他管理下的大奖章(Medallion)基金的年均净回报率是35.6%，比索罗斯等投资大师同期的年均回报率要高出10个百分点，比同期标准普尔500指数的年均回报率则高出20多个百分点。
2009年10月，西蒙斯宣布将退居二线，人们不禁要问，文艺复兴科技的光环在失去了西蒙斯后会不会消失?但毋庸置疑，西蒙斯在量化投资领域的地位无可替代，他的"粉丝"众多，用国泰君安资产管理总部总经理章飚的话来说："他就是我们的巴菲特，我们的神，我们膜拜的对象，因为他赚钱，因为他水平高。"
从数学家到投资人
在40岁之前，西蒙斯是一位在数学界颇有名望的教授，先后在麻省理工学院、哈佛大学、美国国防分析研究院和石溪大学任职。他和华裔科学家陈省身共同创立的陈-西蒙斯理论推动了拓扑几
何的研究进程，被运用在天体物理等领域。
但从学术研究转型后的西蒙斯，在投资领域的风头更劲。
初创时期，西蒙斯和大多数投资者一样，通过关注和分析各种经济数据和宏观事件来做投资判断，而慢慢地，他发现很多价格变化是有规律可循的，并能通过一定的方法来进行预测，因此，到了1988年建立大奖章基金时，他把投资方法从判断型转变为量化投资。
大奖章基金的投资产品必须符合三个标准：公开交易品种、流动性足够高、适合用数学模型来交易。而要符合第三个条件，该交易品种必须有充分的可以进行分析的历史价格、交易量等数据，从而找出最适合的交易模型来进行量化投资。西蒙斯认为，数学模型可以降低投资人的风险和所需承受的各种心理压力，因为模型没有感情，一旦选定就会自动执行，能够克服人性在市场面前暴露出来的弱点。
科学研究生涯对西蒙斯的量化交易策略产生了影响。他提起了观察核子加速器试验给他带来的启发："当2个高速运行的原子剧烈碰撞后，会迸射出数量巨大的粒子。我注视着电脑屏幕上粒子碰撞后形成的轨迹图，它们看似杂乱无章，实际上却存在着内在的规律，这让我自然联想到了证券市场，那些很小的交易，哪怕是只有100股的交易，都会对这个庞大的市场产生影响，而每天都会有成千上万这样的交易发生。"
基于这样的观察，西蒙斯是通过捕捉市场大量异常瞬间机会来赚钱。"有效市场假说是基本正确的，也就是说，市场没有什么明显的套利机会。但是，我们关注的是那些很小的机会，它们可能转瞬即逝。这些机会出现之后我们会做出预测，然后进行相应的交易。交易之后，我们又会对新的市场情况进行跟踪和评判，预测也会相应调整，投资组合也会跟着变化。我们总是不停地买入、抛出。我们之所以赚钱，就是靠我们不停地交易。"
但是，频繁短线操作可能产生流动性风险，即如果市场深度不够，大量交易会对价格产生影响，而这种价格变化意味着卖价降低、买价升高，交易成本增加。而大奖章基金能长期占据行业翘楚地位的原因之一就是西蒙斯对流动性风险的把握。比如，基金所投资的金融产品都有很好的流动性，基金的仓位很分散，包括全球各地的各种金融产品，每个交易的数量都很有限，并不断加强和完善电子交易的流程和系统。
神秘的"黑箱"
在对交易策略讳莫如深的量化投资界，西蒙斯麾下的对冲基金--文艺复兴科技公司可能是对冲基金界最神秘的一只"黑箱"，除了公司200多名员工之外，外界对西蒙斯的交易模型所知甚少。
如果说西蒙斯是这只"黑箱"的心脏，那么员工就是流淌在"黑箱"中的血液，而他们共同的基因就是科学背景。文艺复兴科技公司将近二分之一的员工都是数学、物理学、统计学等领域顶尖的科学家，其中包括弗吉尼亚大学的物理学教授罗伯特·劳里。进入文艺复兴科技之后，虽然这些科学家研究的对象变成了各种资产价格，但是所用的研究工具没有什么不同。
西蒙斯从不雇用商学院毕业生，也不雇用华尔街人士，他说："我们不雇用数理逻辑不好的学生。"因为"好的数学家需要直觉，对很多事情的发展总是有很强的好奇心，这对于战胜市场非常重要"。他甚至雇用了一些语音学家，包括贝尔试验室的著名科学家彼得·韦恩伯格，并从IBM公司招募了部分熟悉语音识别系统的员工，他说："交易员和语音识别的工作人员有相似之处，他们总是在猜测下一刻会发生什么。"
文艺复兴科技公司的人员流动率很低，员工的工作压力不像华尔街金融机构那么大，每6个月，公司员工会根据业绩收到相应的现金红利，不少员工还拥有公司的股权。事实上，从1993年起，大奖章不再接受新的投资；从2002年起，西蒙斯开始把外界投资人的钱全部返还，到了2005年，大奖章基金就没有外界投资者了，因此，大奖章基金目前的受益人就是文艺复兴科技的员工。而从2002年底至2005年底，规模为50亿美元的大奖章基金共为投资者支付了60多亿美元的回报。
值得一提的是，西蒙斯在年的次贷危机中首次遇到了麻烦，他在2005年成立的文艺复兴法人股票基金(Renaissance
Institutional Equities
Fund)当年发生了两位数的损失，并遭投资者巨额赎回数十亿美元。作为有史以来最伟大的资金管理者之一，西蒙斯很少有这样的表现。但人们不用担心"模型先生"黔驴技穷，因为这一年大奖章基金仍取得80%的高回报。
简单地说，就是利用数学、统计学、信息技术的量化投资方法来管理投资组合。数量化投资的组合构建注重的是对宏观数据、市场行为、企业财务数据、交易数据进行分析，利用数据挖掘技术、统计技术、计算方法等处理数据，以得到最优的投资组合和投资机会。
量化投资以先进的数学模型替代人为的主观判断，借助系统强大的信息处理能力具有更大的投资稳定性，极大地减少投资者情绪的波动影响，避免在市场极度狂热或悲观的情况下做出非理性的投资决策。
西蒙斯小档案
1938年，詹姆斯·西蒙斯出生在美国波士顿郊区一个犹太人家庭，家中经营一家制鞋厂。1958年，他在麻省理工学院完成了数学本科学位，三年后在加州大学伯克莱分校获得了数学博士学位。
完成学业后的西蒙斯在母校麻省理工学院任教，但一年之后就跳槽去了哈佛大学担任数学教师。两年之后又离开校园加入了美国国防分析研究院，在年间，他的工作职责是为国家安全局破译各种密码。重回学术研究领域后，他加入了石溪大学，并在1968年被任命为该校的数学系主任。在石溪大学的8年时间里，他不仅和陈省身创立了陈-西蒙斯理论，而且大大提升了该校数学系在全美拓扑几何研究领域的地位。一些他在研究领域结识的科学家后来还成了他投身资本市场的伙伴。
1976年，西蒙斯获得了美国数学协会的奥斯瓦尔德·维布伦几何奖。1978年，西蒙斯离开学术界，投身资本市场。
2009年10月，西蒙斯宣布从日起将退居二线，由鲍勃·默色和彼得·布朗两位联席CEO主管文艺复兴科技公司的各项事务，但他仍是公司的控股股东和董事会主席，参与公司的重大决策
西蒙斯：08“对冲王”之英雄本色
作者： 宋一楠
美国机构投资者杂志Alpha日前公布了2008对冲基金经理收入排行榜，71岁的数学大师詹姆斯&西蒙斯（James
Simons）以25亿美元的入账高居榜首，在哀鸿遍野的资本市场上傲视群雄
詹姆斯&西蒙斯领导的大奖章（Medallion）基金，在的17年间，年均回报率达到了惊人的38.5％，比索罗斯同期的数字高出10多个百分点，较同期标普的年均回报率则高出20多个百分点，而股神巴菲特20年间的平均回报率也不过20％。
来看一看西蒙斯的成绩单：年，分别以15亿、17亿美元的净收入坐稳全球最赚钱对冲基金经理的宝座；2007年以13亿美元屈居第五；危机深化的2008年，大赚25亿美元，超过排名第四的索罗斯（11亿美元）1倍有余，三度封王，真正做到“牛市执牛耳，熊市啖熊掌”。
西蒙斯的成功与他的数学背景密不可分。在数学界，西蒙斯三十多年前就已成名，曾获全美最高荣誉，还与华裔科学家陈省身共同创立了Chern-Simons定律，清华大学的一幢“陈-西蒙斯”专家公寓楼就是西蒙斯捐资修建的。
西蒙斯1938年出生于波士顿牛顿镇，父亲是鞋厂老板。三岁时他就展现了惊人的数学天分：他对汽车耗尽汽油的现象产生了兴趣，认为汽油不会完全用光——如果每次用掉油量的一半，还会剩下一半，依此类推，最后定有剩余。这种想法同著名的“阿基里斯悖论”（注）极为相近，又与庄子的“一尺之棰，日取其半，万世不竭”异曲同工。一个三岁幼童，居然就有意识地去思索起高难的微积分问题，不可不谓之“天降鬼才”！若依据中国“三岁看老”的古语，难不成这就是西蒙斯后来成功的前兆？
从牛顿高中毕业后，西蒙斯考入麻省理工学院数学系，师从著名数学家安布罗斯（Warren
Ambrose）和辛格（I.M.Singer），“鬼才”依旧，大一时就达到了毕业生水平。
1958年，西蒙斯获得学士学位，转到加州大学伯克利分校继续深造。据说西蒙斯当时是奔着伯克利教授、“微分几何之父”陈省身去的，不料陈省身正好去了欧洲，西蒙斯就自己看书钻研微分几何，心得颇丰，还就此举办了几场精彩演讲，吸引了不少教授去听。后来西蒙斯和陈省身果然建立了亦师亦友的亲密关系。
1962年，24岁的西蒙斯拿到博士学位，当年即被聘为哈佛大学数学系教授。不过，西蒙斯很快就厌倦了学术生涯，两年后，这个天生冒险家进入美国国防部下属的国防逻辑分析协会从事代码破解工作。不久后，由于反对越战，他又重回学术界，成为纽约州立石溪大学数学系主任，在那里做了8年的纯数学研究。
1974年，他与陈省身联合发表了论文《典型群和几何不变式》，创立了著名的Chern-Simons理论。该几何定律对理论物理学具有重要意义，被广泛应用到从超引力到黑洞的各大领域。1976年，西蒙斯获得了5年颁发一次的维布伦（Veblen）奖金，这是美国数学界的最高荣耀。
&& 四十而立
数学天赋和成就没有使西蒙斯满足，他的血液里似乎天生流淌着一种不安分基因，催促他寻找新的刺激。当时，他身边一位同事参股一家瓷砖公司，“8个月赚了相当于我资产10倍的钱。”西蒙斯大受震动，跃跃欲试。事实上，西蒙斯20出头就曾先后投资哥伦比亚地砖和管线公司，和一家婚礼礼品公司，“我还曾经找到美林公司的经纪人，试图做些大豆交易”，但结果都不理想。曾经的失败更能激起斗志，年届不惑的西蒙斯决心转向，专注投资。
1977年，西蒙斯离开石溪，创立私人投资基金，最初采用基本面分析法，“我没有想到用科学的方法进行投资，”西蒙斯说，那一段时间他主要投资于外汇市场，“随着经验的不断增加，我想到也许可以用一些方法来制作模型，预见货币市场的走势变动。”
80年代末，西蒙斯和普林斯顿大学数学家勒费尔（Henry
Larufer）重新开发了交易策略，从基本面分析转向数量分析。从此，西蒙斯彻底转型为“模型先生”。
西蒙斯将他的数学理论巧妙运用于股票投资实战中，成功秘诀主要有三：针对不同市场设计数量化的投资管理模型；以电脑运算为主导，排除人为因素干扰；在全球各种市场上进行短线交易。
人们将西蒙斯的这种投资方式称为“定量投资”。西蒙斯推崇短线套利、频繁交易，就像壁虎，平时趴在墙上一动不动，蚊子一旦出现就迅速将其吃掉，然后恢复平静，等待下一个机会。
西蒙斯的“壁虎式定量投资法”创造了令人惊叹的业绩。截至2005年底，规模为50亿美元的大奖章基金已经为投资者支付了60多亿美元的回报，而且是扣除了5％的资产管理费和44％的投资收益分成后得出的数字，已经通过了审计。
西蒙斯有三个选股标准：公开交易品种、流动性高，同时符合模型设置的某些要求。“我是模型先生，不想进行基本面分析，模型的优势之一是可以降低风险。而依靠个人判断选股，你可能一夜暴富，也可能在第二天又输得精光。”&&
即使在次贷危机全面爆发的2007年，大奖章的回报率仍高达85%。频繁交易的短线操作思路正是西蒙斯躲过冲击的法宝。“我们随时都在卖出和买入，我们依靠活跃赚钱。”
在接受《纽约时报》采访时，西蒙斯提到一个核子加速器实验，“粒子碰撞后形成的轨迹图看似杂乱无章，实际上却存在着内在的规律，”西蒙斯说，“这让我自然而然地联想到证券市场，哪怕是只有100股的交易，都会对这个庞大的市场产生影响，而每天都会有成千上万这样的交易发生。”当这成千上万只微小的蝴蝶相继轻颤翅膀时，市场会做出怎样复杂的反应？这正是西蒙斯钻研的课题。
“这个课题对于世界而言也许并不重要，不过研究市场运转的动力非常有趣。这是一个非常严肃的问题。”七十岁的西蒙斯笑起来仿佛顽童。而他的故事，听起来更像是一个数学天才通过复杂的赔率和概率计算，最终笑傲赌场的神话。
一位资深数量型基金经理指出，西蒙斯的方法不涉及对冲，多是进行短线方向性预测，依靠同时交易很多品种、在短期做出大量的交易来获利。具体到每一个交易的亏损，由于会在很短的时间内平仓，因此损失不会很大；而数千次交易之后，只要盈利交易多于亏损交易，总体结果就是盈利。
有人捧场，便有人质疑。近年来，有不少人以1998年倒闭的美国长期资本管理公司（LTCM）为例，质疑西蒙斯的盈利模式。上世纪90年代中期称雄一时的LTCM，不从事任何单方面交易，利用计算机处理大量历史数据，通过精密计算得到两个不同金融工具间的正常历史价格差，然后结合市场信息分析最新价格差，如果两者出现偏差，电脑立即发出指令大举入市；经过市场一段时间调节，放大的偏差会自动恢复到正常轨迹上，此时电脑指令平仓离场，获取差值。由于其模型假设前提和计算结果都是在历史统计数据基础上得出的，一旦出现与计算结果相反的走势，对冲就变成了一种高风险的交易策略。在极大的杠杆借贷下，这种风险被进一步放大。短短4年中，LTCM曾获得285%的收益率，又在两个月之内输掉了45亿美元，最终走向万劫不复。
“我们的方式和LTCM完全不同。”西蒙斯强调，他的文艺复兴科技公司（Renaissance
Technologies）没有、也不需要那么高的杠杆比例，在操作时从来没有任何先入为主的概念，而是只寻找那些可以复制的微小获利瞬间，绝不以“市场终将恢复正常”作为赌注投入资金。
在LTCM倒闭10年后，2008年，麦道夫骗局曝光。这位曾任纳斯达克主席的犹太人设下“庞氏骗局”，以高回报率引人入瓮，结果，在一场“百年难遇”的金融危机中，被金融海啸把金灿灿的外衣扒了个精光。而西蒙斯所辖基金长达19年令人咋舌的高回报率，自然也让人投下了怀疑的眼光。然而，麦道夫靠的是拆东补西，不停地拉外围投资者入场；而大奖章基金早在1993年规模达到2.7亿美元时，就已经停止认购。从那时起，这只基金所赚取的利润，只为其固定投资者和雇员独享，令不少圈外的富人望“洋”兴叹。仅此一点，就足以让那些质疑不攻自破。
&& 一只“黑箱”
但西蒙斯的行事法则一直让人疑惑。对冲基金因不必向投资者披露交易细节，故在外界眼里，这种“黑箱作业”的投资既神秘又令人生疑。而在一流的对冲基金经理中，西蒙斯的那只箱子，据说是“最黑的”。
西蒙斯每周和研究团队见一次面，探讨交易细节，完善交易策略，不过公司上下都对讨论内容守口如瓶。每当有人批评大奖章基金缺乏透明度时，西蒙斯总是耸耸肩，“其实每个人都有一个黑箱，我们把它称为大脑。”
西蒙斯的200多名员工中，将近一半是顶尖的数学、物理学、统计学家，他从不招收MBA，也绝不聘用华尔街人士，此般作风在美国的投资公司中独一无二。“我们不雇用数理逻辑不好的学生，”西蒙斯说，“好的数学家需要直觉，对很多事情的发展总是有很强的好奇心，这对于战胜市场非常重要。”
文艺复兴科技公司几乎没有人员流动。这里薪酬丰厚，而且压力相对较小，基准业绩指标一般可以轻松完成。每6个月，公司员工会收到与业绩对应的现金红利，不少员工还拥有公司的股权。西蒙斯很重视公司气氛，经常和员工及家属共度周末，2000年还一起飞去百慕大度假。在这样的氛围中，每一位员工都自觉发誓严守公司秘密。
在市场上，西蒙斯笃信科学，剑走偏锋；在生活中，他对科学的迷信也近乎偏执。
西蒙斯的小女儿奥德莉6岁时患上了自闭症。为了给她治病，西蒙斯专门成立了基金会，20年花了3800万美元来研究自闭症的病因，还捐出1亿美元成立美国最大的自闭症私人研究中心。西蒙斯强烈倡导研究团队从遗传学的角度来找出自闭症的根源，甚至捐献自己家族的DNA用于自闭症研究。2003年，西蒙斯基金会发表了有关自闭症的研究报告，并展示精确的自闭症基因图谱。
然而，将自闭症与遗传学扯上关系，不仅遭到科学家们的反对，也招来许多病童父母的抗议，他们都认为自闭症可以用改善环境的办法来治疗。
在西蒙斯固执的坚持下，成年后的奥德莉上了大学，虽然她在社交、学习上仍有障碍，但她热衷于参加犹太教聚会以及为妇女和少数人群争取权益，基本走出了自闭的狭窄空间。
& 在纽约有一种说法：你必须非主流才能入流（You have to be
out to be in），西蒙斯特立独行的一生，刚好是这句话的注解。
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