NordFX|诺德外汇
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英文名：NordFX，诺德外汇是一家全球性的经纪公司，为个人和企业提供全套在国际外汇市场，股票衍生品市场，贵金属、商品和能源期货市场的交易服务。荷兰 “Nord Group Investments Inc.” 金融投资集团于2008年取得全球外汇经营许可证后创创立的外汇交易子品牌。公司已陆续在全球140多个国家提供超过15种语言的外汇金融投资服务。2008年11月在大连成立中国分公司办事处，主要为中国、日本、韩国、新加坡、泰国、马来西亚以及印度尼西亚等东南国家提供各种金融投资咨询服务。
诺德外汇接受FSC Mauritius金融服务监管委员会监管
诺德外汇经由FSC Mauritius金融服务监管委员会授权获得证券投资组合经营管理牌照，并可为证券交易市场提供咨询意见。诺德外汇还获得巴拿马国家工商部门的授权许可，允许其从事货币兑换交易和经纪业务、资产管理、财务咨询和其他相关的活动。
监管类别：Category 1 Global Business
监管号码：№ C Code：FS-4.1
2015年开户，存$500送$100，存$1000送$228！
诺德外汇获得2010年度最佳外汇服务提供商
中国财经风云榜是由和讯网发起、中国证券市场研究设计中心（SEEC）等机构联合主办的大型网络评选活动，面向财经行业。中国财经风云榜将线下测评与线上投票结合，通过综合专业真实的测评数据、用户及投资者投票评选、行业机构及专家深度解析等因素得出最终评选结果。历届风云榜评选均设置了包括银行、基金、保险、期货、外汇、证券公司以及上市公司等金融各领域的多个奖项，已经成为金融行业最权威、最有影响力的年度评选之一，得到国内主流媒体的密切关注和广泛报道。评选重点将从外汇交易客户感受的角度，对外汇经纪公司所供的交易平台进行综合考察。其中比较关键的指标包括：交易平台的稳定性、成交速度、易用性、功能性和可扩展性。评选结果由专家评审团、媒体评审团和网友投票综合得出，其中NordFX凭借绝对优势获得2010年度最佳外汇服务提供商。
诺德外汇获得2011年度最佳外汇交易平台
由中国投资理财促进会、香港富众国际会展集团、广州富众展览有限公司主办的“2011第七届广州投资理财金融博览会”于日成功落下帷幕，众多金融业内专家学者参与了此次中国投资理财界的盛会！会上特针对银行、基金、保险、期货、外汇、证券等各金融行业领域发起了奖项评选，其中外汇领域的奖项争夺尤为激烈，多家国内外知名交易商均参与到评选中来。经过组委会初评、及提交参评材料作为补充，由专家评审委员会复评，最终NordFX脱颖而出被评为“2011年度最佳外汇交易平台”。这是NordFX在中文地区被和讯评为“2010年度最佳外汇交易商”之后的获得的第二项殊荣，NordFX也因此成为本年度外汇行业评奖活动的最大赢家！您现在所在的位置:>>金市动态>正文
世界黄金协会2011三季度报告
三季度黄金需求量同比增长6%，至1,053.9吨，价值577亿美元。投资需求的强劲推动总体黄金需求增长，因全球投资者寻求财富保值、分散风险并从黄金投资中寻求高回报。受到金价处于纪录高位以及经济面临严峻挑战影响，黄金首饰需求出现下降，不过技术部门黄金需求依旧维持稳定态势。
三季度黄金需求量同比增长6%，至1,053.9吨，价值577亿美元。投资需求的强劲推动总体黄金需求增长，因全球投资者寻求 财富保值、分散风险并从黄金投资中寻求高回报。受到金价处于纪录高位以及经济面临严峻挑战影响，黄金首饰需求出现下降，不过技术部门黄金需求依旧维持稳定 态势。
国际现货黄金价格在9月5日和6日的伦敦定盘价达到1,985.00美元/盎司的纪录水平，甚至在日内交易中触及更高水平。黄金随后 自该位出现深度回调，此后，在三季度最后几天企稳，并维持1,600-1,650美元/盎司区间。尽管金价大幅回撤，但黄金表现仍强过绝大多数资产，从季 度和年度标准来衡量，黄金都有稳定的收益。截至9月末，黄金季率上涨8%，年率上涨15%。1,702.12美元/盎司的季度平均价格，较2010年三季 度均价1,226.75美元/盎司，涨幅达到39%，且较今年第二季度高出13%。
金价上涨是黄金全球投资需求强劲增长的部分原因，而投资 需求增长也在在一定程度上促进金价的上涨。市场受到欧洲主权债务危机恶化、美国主权信用评级下调以及消费者和商业信心持续恶化的打击。这造成股票和信贷市 场遭遇冲击，黄金因而持续获益，因投资者将黄金看做对冲风险的属性工具。特别值得注意的是，在中东和亚洲市场，金价的上涨再次证实市场看涨黄金的预期，并 促使众多投资团体频繁上调金价预期。
三季度黄金投资需求的增长突出表现在需求地区分布的广泛。除了印度、日本和美国出现年比萎缩外，几乎所 有市场对金币和金条的需求都呈现出两位数的增长。当考虑到因金价在9月份出现回撤而导致的获利回吐因素后，这一增长率水平显得更加的惊人。鉴于欧元区主权 债务忧虑升温，西方投资者更看重黄金的避险属性。相比之下，来自东方市场的投资者则更看重金价的上涨预期以及其抗通胀属性(在这些市场中，通胀水平仍在攀 升)。
全球央行的活动也验证了我们之前对于其在三季度进一步购金的预期。事实上，央行净黄金购买在本季度加速增长，累计达到148.4吨。 一些央行按之前已经拟定好的计划购买黄金，同时，一些新加入的央行为多样化其储备资产也开始增持黄金。我们认为这一趋势在2012年仍将继续。
得益于电子部门黄金需求的增长，技术部门对黄金的需求表现出相当的弹性。尽管市场状况不好，但电子部门对黄金的需求仍呈现出逐年增长态势。大多数需求增长要归结到中国需求方面，这抵消了其他市场增长迟滞的影响。
不过，我们预计西方国家经济的下行趋势将在未来数个季度对技术部门黄金需求造成影响。西方市场消费信心的疲软、收入增长的缓慢以及脆弱的劳动力市场都很可能致使电子部门增长的迟滞，目前已经有迹象显示半导体库存出现和2008年类似的增长情况。
三季度黄金回收量达到426.5吨，年比增长13%。不过和同期39%的年比增长水平，这一结果还只能算是乏善可陈。尽管黄金创出纪录新高，但可供回收的黄金供给量仍低于2009年第一季度创出的609.8吨的季度高位，当时黄金均价还低于1,000美元/盎司。
黄 金回收活动的收缩显示出，黄金消费者对金价可能继续走高的预期，同时也反映出目前缺乏提供可供回收黄金的就近市场。正如我们之前所提到的，消费者可能想要 卖出的一些已经过时的黄金首饰，已经在上一次的回收浪潮中被收购完毕。对于投资者来说，他们乐于出脱其持有的金币和金条以获利的价格水平在不断调高，因黄 金价格在本季度持续上扬。
黄金供需结构变化
给人的简单印象是，自1970年以来，每个十年的开始阶段，黄金市场的基本面都经历显著变化。力量的转变已经促使市场演变趋势由集中走向分散，这一点在黄金供给和需求两方面均得到体现。我们将对这些变化的驱动因素作深入讨论。
时代的映射
欧 元区主权债务问题恶化消息在过去几个月不可避免的主导的黄金走势，而且这一情况在欧洲当局拿出可行解决方案之前仍将存在。在希腊、葡萄牙和希腊在2012 年春相继寻求救援后，债务危机解决的希望曙光初现。不过，随之而来发生的事情，且在一定程度上事情的发生不可避免，即相对较小问题的欧洲问题演变为一场全 球危机。政府和银行违约风险的蔓延，加之经济增长的停滞让前景更令人担忧。由于未来前景不确定性已经增强，黄金作为财富储存、可信赖担保承诺以及货币资产 的声望正在增强，这也不断将黄金推向金融、经济以及政治话题的风口浪尖。
不过，在过去数十年，除去全球经济不说，在这一时段以内，黄金也经 历了一系列关键性的里程碑事件和纪念日。今年8月份是布雷顿森林体系以及金本位制度解体40周年纪念，2010年末见证了金价连续10年的牛市，为上个世 纪70年代以来的首次。2010年1月为黄金实际价格创出历史高位30周年纪念，实际黄金价格在30年前的1月份创出纪录新高缘于高通胀、地区局势紧张、 白银市场高度动荡以及其他一些因素。
外界普遍猜测，黄金市场可能重复浮动汇率制以来头二十年的动荡行情，因历史在财政危机和中东局势动荡方 面颇为相似，但这一结论是来于简单的平行式推断。首先，上个世纪70年代是金价剧烈波动的时代。1975年黄金8个月的回调差不多能够和80年代早期长达 5年多的回调幅度相比。第二，市场处在确定方向的早期，供给方和需求方的市场参与者都寥寥无几。针对过去40年的细节研究表明，黄金市场基本面已经出现显 著变化，目前就说当前市场状况和过去40年、过去30年甚至过去10年相比颇为类似的说法未免过于草率。进一步来说，预计黄金市场将经历和过去类似走势也 未免过于轻率。
1、20世纪绝大部分时间，主要是1971年之前，大多数国家货币币值都和一定量的黄金挂钩，或和具有一定含金量的货币挂钩。在布雷顿森林体系之下，美元和黄金的比价被固定在35美元/盎司，而其他国家货币相应和美元挂钩，布雷顿森林体系为二战以后形成。
2、黄金实际价格(以美国CPI和今天的美元价值衡量)，美元在日触及纪录高位，达到2,473美元/盎司。不过，这一价位处在黄金走势的顶部，并在以后短短不到两周时间内下跌600美元/盎司。那个月黄金的均价为1,944美元/盎司。
3、巴西、俄罗斯、印度和中国。这一首字母缩略词为高盛前首席经济学家吉姆-奥尼尔所首创
发生了什么变化？
在 投资领域，当宏观经济忧虑成为黄金需求的驱动器时，那么诸多基本面因素支撑着黄金价格。有一种常见的误读，就是普遍认为黄金价格是西方机构投资者决定的。 有时，短期而言，在制度层面上的私人交易水平影响金价可能是真实的。长期而言，它们仅是诸多同样重要的驱动因素中一部分。
同样的，黄金投资需求往往会抢占在各媒体头条新闻上，事实上，黄金首饰仍是构成整个黄金需求的主力军。此外，影响黄金市场的基本面中，北美与欧洲的重大事件与活动通常反映在金价之上&&无论是对珠宝首饰的购买，央行活动或是投资需求。
但 在过去40年来，这两个中心因素发生了强有力的转移。影响力正不断上升的&金砖国家&和其他高速增长的经济体，削弱了西方国家的影响力。这种转变在黄金市 场尤为突出。此外，黄金供应方面也发生了重大变化。事实上，黄金区域供应方面所发生的变化远大于需求方面，在矿山生产方面更是如此。而且，相较于过去，由 矿山生产所供给的黄金量比例较过去更小，而这一缺口则由循环佣金弥补。
循环用金(recycled gold)供应比例不断上升源于新兴市场，这种交易更加快捷且交易花费较少。这种需求与供应结构的改变，已直接开始影响金价，并增加对价格波动的影响，这 种波动与地区商业周期和特殊事件存在关联。这不仅令黄金市场成为一个较过去更稳定的市场，同时也意味着，黄金与其他资产类别的相关性降低。对于投资者而 言，黄金因此成为他们更具吸引力的投资战略组合。
此外，黄金不那么容易受到大幅波动，预示其投资风险对冲价值。同时，一些经济学理论为黄金投资提供了一个框架，认为黄金收益率在美国通胀发生很长一段时间内，真实回报率为零。但是，在布雷顿森林体系崩溃以来，黄金实际回报率已经超过零。市场的结构变化可能是推动力。
结构需求&东西交汇
自 1970年以来，黄金需求的地理位置发生了相当显著的变化。在50年来的每一个年头，黄金价格都发生戏剧性的变化，从北美到欧洲，再到印度次大陆和东亚。 在1970年，北美与欧洲占据黄金的47%的市场份额，1980年增长至68%。好景不长，在和2010年，北美与欧洲的市场份额分别 下降至38%、28%和27%。
补足全球市场份额下降，印度次大陆和东亚市场份额1970年为35%，2010年跃居为58%。尽管图表显 示一般性的地区变化，这似乎没有显示份额增加的分散地区。首先为黄金需求趋势惯例，图表没有采集央行对黄金的需求。尽管，大部分的黄金储备在北美及欧洲中 央银行，新兴市场央行的黄金储备近年一直在增加，这成为一个明显的特点。其次，由于缺乏精确的数据，黄金场外交易(OTC)的投资需求被排除在外。
此 外，图表同样隐藏了一个事实，那就是一个更为强大的东西方平衡，提高非相关商业周期进而减少黄金需求波动的概率。例如，西方国家通胀前景下滑给金价带来了 威胁，而新兴市场国家通胀高企仍在推动黄金的对冲通胀需求，且后者可能缓解前者带来的风险。自1980年以来，这种区域需求变化可能是每年黄金价格波动的 原因之一(1970年是金价波动极小的一年，直到1971年8月黄金价格限制被彻底清除。1972年和1973年金价平均波动率分分别为18%和 35%)。
黄金需求分布的情况显示，投资成为黄金需求结构中的更加重要组成部分，在2010年投资占总需求的比例为38%(不包括央行购 买)。然而，总的需求分配看似1980年的情况，区域分布中的每个种类存在很大的差异。研究范畴，珠宝需求一直是从西方转移到东方的主要驱动因素。因为北 美和欧洲主导份额自1970年的44%(1980年为56%)降至2010年的14%，在印度次大陆及东亚则有1970年的36%(1980年仅为 22%)增长至目前的66%。
4、印度需求量至少占到印度半岛需求量的85%
5、目前58%的需求来自中国，较上个世纪90年代7%的需求大为增加，因80年代和70年代的数据无法统计
6、以260天为基准、经伦敦黄金下午定盘价计算的黄金波动性
由于缺乏细节数据，估算投资需求并没有那么直接和简单。此外，包括交易所交易基金(ETF)在内的金融创新可能已导致投资组合发生边缘变化，因此我们在图表中尽可能清楚地对投资分布情况做出了许多假设。
我们缺乏北美和欧洲1970年-2000年间的金条需求数据。该期间北美和欧洲需求呈现负值，代表负投资(表示没有需求)。
而1980年-2010年间的需求情况却完全不同，此期间北美和欧洲投资需求份额从74%降至45%。
同时，在2010年市场上的剩余投资需求中，印度和东亚占了一大部分，占比达43%。
如上期黄金需求报告中所提到的，中国是发展最快的投资市场之一。不过，在2008年金融危机之后，欧洲再次成为市场的主要玩家。
图5所示为技术需求(此前也被称为工业需求)。在过去40年间，尽管背景发生变化，并且有时候价格强劲上涨，但技术需求在总需求中的份额保持较明显的一致性，仅超过10%。
在技术需求背后，电子工业开始成为主力军，因牙科应用减少，且生产自然而然地从高成本向低成本区域转移。
如图6所显示，由日本、中国和韩国引领的东亚和印度板块主导着技术需求，总体份额从1970年的17%增长至2010年的67%。然而，这种集中化的需求与其他地区不断增加的多样性背道而驰，将令其容易受到该区域或主要出口市场经济下滑的冲击。
不过，市场普遍认为，有能力让经常帐盈余的国家，比如中国，由于受到财政和货币政策，以及稳固的内需支撑，中期将继续当前增长道路。此外，鉴于黄金本身所具有的独特性能和用途，其将继续开发新的多样化功能。
7. 1980年之前，金条需求信息不全，并且倾向于校正。1980年之后，数据采集技术提高意味着可从个别国家的数据了解更多国家的需求信息。不过，欧洲和北 美需求仅在总体水平上有效。早些年(1980年和1990年)报告中将欧洲和北美的总体需求视为剩余的潜在投资。虽然这部分剩余需求将包括其他形式的需 求，如场外交易(OTC)投资，但我们相信，数据大部分代表了欧洲和北美2000年前的黄金需求。因此也形成了对剩余需求分布保守估计的基底。此外，由于 金条投资需求为净值，并且可以为负值，因此我们采用零值来代替负值，以确保显示可信的分布情况。在那些情况下，负投资转向供应。
8. 仅在2010年柱体中呈现的交易所交易基金(ETF)需求的地理分布是基于个人ETF的主要交易所的位置。虽然有一定比例的投资者居住在主要交易所所在国家之外的地区，但我们坚信多数ETF代表大洋板块的国内需求。
供给结构&&除非洲
在供给平衡的等式中，就需求面来讲，东西方达到平衡，主要是美国，欧洲，中国和印度。供给方面则有所偏差。矿业产出一如既往地维持在供给的60%-70%(1970年未包括回收利用部分)，上面所说的供给主要包括：回收利用黄金，央行售金，净生产商对冲及其它。（图七）
当前市场和早期黄金自由贸易市场的一个显著区别就是黄金生产在地域上越来越集中。(图八)
前 20年间，南非的主导地位日益显现，1970年，南非黄金产量占&自由世界&（非共产世界）产量的79%。预计当时共产世界黄金产量为350公吨，那么南 非的黄金份额降至62%左右。但是，由于共产世界产出的黄金并不在全球市场上直接销售，而是通过央行，所以前者更具说服力。
黄 金产量一家独大意味着要有一定的协议确保南非黄金供应量能够满足世界需求，就像几家独大时一样。1970年，南非，美国和国际货币基金组织(IMF)制定 了一项这种协议，当时黄金价格暂时跌至35美元/盎司下方(二级市场结算价及自由交易价，这种情况一直持续到1971年)。协议规定，在外汇市场急需的情 况下，南非可以在市场上直接将黄金卖给IMF。
现在，没有一个国家的产量超过全球产出的14%。2010年，中国是世界上最大的黄金生产 国，所占份额为13%，紧随其后的是澳大利亚，占10%，美国，占9%，南非，占8%。黄金产地不集中的这一状况为黄金供给提供了一个缓冲，避免了单一国 家供应短缺的风险。在这点上，黄金和其它贵金属有所不同，其它贵金属的集中度还是比较高的。
回收黄金供给(图七)，1970年并无可用数 据。过去三十年，回收黄金一直在稀释地理边际效应。1980年地缘危机爆发。伊朗和伊拉克爆发战争，美国占据了德黑兰，苏联占据了阿富汗等地，而中东是回 收黄金的中心地带，占全球总量的35%(伊朗占17%，随后是埃及和土耳其)。2010年，回收黄金集中度下滑，东亚跃居首位，份额占27%(其中，中国 占比最高，为8.4%)。
改变的原因及意义
上节讨论的变化有很多驱动因素，主要为监管撤销和市场改革，买家动机，资产表现，地理限制，流动性和经济平衡。
黄 金需求从西方到东方的转移主要是受到了监管的影响，新兴市场经济自由化后，监管放宽，黄金需求自然随之改变。全球贸易市场和资本市场的开放和参与度的提高 促使消费者能够买卖黄金，并带动新工业国创造财富。此外，监管的改变还和黄金市场有关，特别是三大央行黄金协议(CBGAs)和黄金企业的自查协议，它们 对稳定市场起到了一定的作用。最后，黄金投资新工具的开发和利用，如ETFs和黄金储存计划都激发了需求，使得个人投资者投资黄金的途径及弹性和机构平 衡。
黄金需求自西方向东方的转移多样化了投资者持有黄金的目的。西方黄金投资者关注受益，黄金地位，保值和投资多样化，其它地区黄金投资者 还注重黄金相关金属，黄金预示吉凶的能力，储蓄能力和送礼。在其它条件不变的情况下，黄金需求地域上的转变也多样化了黄金购买动机，稳定了黄金价格。
全球和资本市场集中度的提高促使金融市场参与度增加。这点可以从黄金价格和股市的关联度上看出来。黄金全球化比不上黄金投资动机和目的多样化的影响力深远。
目 前，市场上对商品产量高峰观点不一，原油尤其明显，有迹象显示，未来黄金产量将出现萎缩(如图九)。Metal Economics Group研究结果显示，过去5年来，尽管黄金价格飙升，但新发现的矿产数量却在下降。Chris Blain一项有关新产地的研究报告显示，在年的50年间，黄金产量在80年代触顶。上述两项研究报告的主要不同是，自70年代末以 来，黄金价格一直在上涨，新发现的矿产数量也在增加，但近几年来这种情况有所改变。新发现矿产数量减少并不是因为勘探资金紧缺，事实上，自2002年开 始，勘探资金就一直在增加，目前已是当时的4倍多，尽管2008年全球经济陷入衰退。
黄金市场改变的另一驱动因素，也是最终受益者，那就是 流动性。据世界黄金协会报告称，黄金市场流动性已远高于普通人的想象。流动性增强确保大小投资者都能入市，同时也使金价透明性更强，从而使交易更加便捷。 后者是供给短缺时的关键因素。此外，西方黄金回收市场不及印度等地发达，边际效应较高。印度等地可以轻易地买卖黄金珠宝。流动性增加增加了市场广度，也为 金价波动提供了缓冲。
最后，因金砖四国等新兴国家的兴起，全球经常帐不平衡加剧，他们多样化外汇储备的意愿加强，央行从黄金净售出方转变为黄金净购买方。考虑到他们的外汇储备中黄金占比较低，这种情况还将持续。
欧 元区债务市场混乱不堪，各国财政挥霍无度及地缘政治巨变已促使黄金成为主要的保值资产，可靠的抵押品和货币资产。当前的环境和70年代及90年代相似，这 也导致市场猜测，黄金走势将复制当时走势。但这种相似性忽略了黄金基本面。过去40年来，黄金供给结构已有较大改变，黄金市场更具流动性，分散性，流动性 和透明性。这种环境的转变使得表面上具有迷惑性的相似点可以忽略不计。
2011年第三季度全球黄金市场回顾
2011年第三季度，全球黄金需求总量为1053.9吨，同比上涨6%。投资需求的增长完全抵消了金饰需求的降低，而科技领域的需求保持稳定。
按价值计算，黄金需求总额达577亿美元，创下纪录新高，同比增长48%。自年初至今，黄金需求总额为1465亿美元，较2010年同期上涨29%。
第 三季度全球金饰需求量为465.6吨，尽管较去年同期下跌了10%，不过仅低于2008年第四季度以来季度平均水平490吨5%。按价值计算，金饰需求总 额达255亿美元，创下历史新高，同比增长24%。2010年第四季度至2011年第三季度金饰需求总额达2018.2吨，同比增长2%。
印 度作为最大的金饰需求国，第三季度金饰需求下跌26%，因在印度节庆期间金价持于高位且波动剧烈，打压了消费者的金饰需求。类似的情况也发生在中东、东南 亚及西方各国，金价处于纪录高位且经济状况陷入困境抑制了各国的金饰需求。不过，中国、香港、日本及俄罗斯等地区金饰需求仍保持稳定增长。
第三季度黄金需求总量的增长主要由投资需求驱动，第三季度黄金投资需求达468.1吨，同比增长33%，录得历史第三高位，仅次于2009年第一季度和2010年第二季度。
几乎所有被调查的国家的实物金条和金币需求量在第三季度实现了两位数增长，欧洲地区实物金条和金币需求的增长尤为迅猛，只有印度、日本和美国三个国家的实物金条和金币需求出现下降。按价值计算，第三季度实物金条和金币需求总额创下纪录新高214亿美元，同比增长79%。
ETF及类似产品的需求量为77.6吨，较去年同期上涨58%。ETF需求量在本季度前八周保持稳步增长，不过在8月末/9月初金价高企引发投资者纷纷选择获利了结，从而导致ETF的需求量出现下降。
第 三季度&场外交易和股票流动&类别的投资需求净流出36.7吨。这种投资萎缩的情况由多重因素造成，这些因素包括美元的走强(机构投资者将资金从饱受欧债 危机影响的欧元转向避险货币美元)、机构需要便于取用的资金以支撑资产组合其他部分的损失(机构卖出持有的流动性黄金资产，这部分资产较其他资产表现相对 较好)。
第三季度科技领域的黄金需求同比持平，为120.2吨。按价值计算，第三季度科技领域的黄金需求同比增长39%，达到纪录新高66亿美元。电子产品及其他工业部分黄金需求的小幅增长被牙科用途的黄金需求的持续下降抵消。
第三季度黄金供应量同比增长2%。源自金矿生产、黄金回收以及生产商套保的黄金供应的增长小幅超出官方部门黄金供应的收缩，第三季度官方部门黄金供应量下降126吨。
第三季度金饰需求同比下降10%，至465.6吨，因经济疲弱且金价高企打压了黄金需求。按价值计算，第三季度金饰需求较2010年第三季度上升24%，达到季度纪录新高255亿美元。
事实上，仅有4个经济体主导了金饰需求逐年增长的趋势，分别为中国、香港、日本和俄罗斯。
第三季度印度市场的金饰需求同比下降26%，至125.3吨，2010年第三季度为168.4吨。按价值计算，印度第三季度金饰需求同比小幅增长2%，至3145亿卢比。
印 度七月、八月金饰需求季节性低迷，而此后适逢印度传统的Shradh节，令第三季度印度市场金饰需求下降。通常情况Shradh节后金饰需求会大幅上涨， 但今年第三季度由于金价波动剧烈且触及纪录高点87000卢比/盎司，一定程度上限制了消费者的金饰需求。国际金价高企反应在印度本地市场上更为明显，因 卢比相对美元不断贬值。
尽管在8月印度国际珠宝展和黄金购买旺季排灯节(Diwali Festival)前制造商和零售商囤积了足量金饰，持于高位且波动剧烈的金价仍令消费者望而生畏。本季度最后几日金饰需求出现小幅反弹，因黄金价格重回80000卢比/盎司。
印度国内持续的通货膨胀也令消费者信心受挫。印度用于衡量通货膨胀水平的指标批发物价指数(WPI)接近10%，高企的物价令个人可支配收入减少，并打击消费者购买欲望，对第三季度金饰需求产生负面影响。
在这样的市场背景下，消费者纷纷转向重量更轻的珠宝，部分制造商选择降低利润率以出清手中存货，而另外一些制造商则通过与零售商建立信贷关系以促进金饰销售。
2011年剩余时间伴随节庆及婚礼旺季的来临金饰需求很可能大幅回升。此外，今年季风季节有利的气候状况很可能令2012年第一季度粮食产量大幅提高，充足的供应量将使食品价格有所回落，从而提高农村收入水平，这对金饰需求又是一大利好。
在中国，第三季度金饰需求同比增长13%，至131.0吨。按价值计算，中国第三季度金饰需求同比增长48%，至460亿人民币。第三季度，中国是全球金饰需求最大的市场，中国市场的金饰需求占全球金饰需求的28%。
中 国金饰需求的大幅上涨主要来自三四线小型城市的金饰需求，随着这些城市的基础设施不断完善，零售销售网络及渠道进一步拓展，带动本地消费者的金饰需求。中 国经济快速增长令个人收入水平显著提高，同样有助于金饰需求的增长。在十一国庆节前夕金饰需求大幅上涨，因节庆期间中国消费者对金饰的购买需求有所上升， 另外金价9月份的回调也对需求上涨起到一定作用。中国金饰需求大幅上涨，其中24K黄金金饰需求增长最快，18K黄金金饰需求适度回落。
2011 年剩余时间中国消费者金饰需求很可能继续上扬，随着年底节日假期的临近消费者对黄金金饰的购买需求将有所增加。不过，近期金价的剧烈波动一定程度上限制了 金饰需求的上涨空间，因消费者等待金价回落至低位时购入金饰。此外，有迹象显示，2012年金饰需求增长很可能放缓，因2012年中国经济或无法维持近期 的高速增长。
第三季度香港市场金饰需求同比增长28%，至6.4吨。香港市场金饰需求的稳步增长主要由中国内地旅客金饰购买需求驱动，而香港本地消费者的金饰需求规模相对较小，因金价处于高位且波动剧烈。
尽管香港未来几个季度经济将出现减速，但增长仍维持健康态势，且私人消费也维持上扬，这为该地区的珠宝消费提供了坚固支撑。
台湾地区的珠宝需求为1.2吨，较去年同期下滑24%。触及纪录高位的金价令需求承压，而与此同时，台湾地区第三季度GDP增长亦出现放缓。不过，随着结婚旺季的到来，与婚礼相关的珠宝需求十分强劲。
不过，尽管与婚礼相关的珠宝需求旺盛，且随着2012年龙年的到来，送给新生儿的黄金礼物也会增多，但总体来看，黄金珠宝需求作为一个整体而言，仍较为疲软。台湾关键出口市场的经济不景气以及低迷的消费者信心表明，该地区的黄金珠宝需求料将相对受到抑制。
日本第三季度的黄金珠宝需求表现出强劲反弹，在经历过此前的自然灾害和核危机之后，抑制已久的黄金需求终于得以释放。第三季度黄金珠宝需求上扬3%至4.5吨。黄金需求的价值上扬30%至191亿日元，为自2008年第三季度以来的最高。
在经历过地震和海啸的洗礼之后，日本人已开始重新评估人际关系的重要性，并开始通过赠送一些黄金首饰来表达自己的情感。赠送给友人和家人黄金被认为是重修人际关系的一种重要手段。
同时，日本的黄金珠宝循环利用也出现了极大增长，因金价出现了极大上扬，这使得人们迫不及待地想要循环利用他们不再想要的珠宝。人们出售旧首饰的数量也阐明了对新首饰的需求。对新首饰的需求超过了旧首饰的回收数额，因此净黄金需求仍为正值。
对 金价急升的负面反应在东南亚规模较小的市场上有所表现，在这些市场上，珠宝需求年率减少了17%之多，仅为15.4吨。其中，泰国需求减少幅度最大，较去 年同期减少25%，至1.1吨。韩国和印度尼西亚分别减少19%和16%。越南也减少了14%。不过在越南，第三季度末，珠宝需求又开始兴旺起来，因金价 回调，且结婚旺季临近。这也表明，越南人已更加习惯更高水平的金价，且其对黄金的潜在情感仍较为积极。
土耳其黄金需求与全球总需求走势一 致，年率减少10%。相比于中东市场而言，这个结果是比较乐观的。不过，如果与2010年第三季度疲软的黄金需求数目相比，人们可能会受此误导，得出一个 第三季度黄金需要依旧健康的结论。然而，此前四个季度的黄金需求基本未发生变化，且过去八个季度的黄金需求均较为稳定，这表明该国的黄金需求应以某个均值 为基础进行参照。若以该国货币计算，第三季度黄金需求价值25万亿土耳其币，较去年同期高出44%。
从重量单位上来看，中东地区黄金需求表 现特别疲软，整个地区黄金需求年率下滑28%，至38.5吨。其中，埃及需求最为疲软，年率下跌43%，仅为8.8吨，因&阿拉伯之春&事件带来的旅游 业、国外投资和可支配收入的减少令市场持续承压。沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国，以及其他一些海湾国家黄金市场需求年率下滑在20%-24%之间。
美 国第三季度黄金珠宝需求延续了下行趋势。经济困难时期的金价高企导致了12%的黄金需求年率减少，第三季度美国需求仅为30.9吨。从价值上来说，第三季 度需求年率上扬23%，至17亿美元。黄金珠宝持续于不容乐观的经济环境下承压。受银价上涨影响，许多人已开始寻求替代材料，比如说，钢制首饰就已变得越 来越流行。
对于欧洲市场而言，第三季度又是一个需求疲软的季度。意大利和英国的黄金珠宝需求年率分别下跌22%和15%。正值欧洲经济脆弱之际，创下新高的金价进一步使得这两国黄金首饰需求减弱。
按价值计算，意大利黄金需求年率为发生变化，仍为1.61亿欧元；英国黄金需求上扬14%，至1.323亿英镑。在意大利，消费者从黄金转向其他材料首饰的现象已经减少，因为所有珠宝需求均出现减少，这反映出该国国内经济形势之严峻。
俄罗斯第三季度黄金需求为18.3吨，为自2008年第四季度以来的最大需求。俄罗斯消费者正在增加他们对名牌时尚珠宝的需求，这也导致了俄罗斯珠宝制造商之间日益成长的竞争环境。
科技行业需求
科 技行业第三季度的黄金需求年率持稳，为120.2吨，考虑到当前的金价高企和许多关键市场经济蹒跚，这算是相当不错的表现。来自新兴市场的诸多迹象显 示，2011年余下时间和2012年内，科技行业可能无法维持此前增长，因疲软的全球经济对消费者信心造成冲击，并减少潜在需求。不过，尽管按吨数计算的 黄金需求并未增长，受黄金均价上涨影响，第三季度黄金需求价值出现上扬，全球科技行业需求创下季度新高，为66亿美元。
继日本遭遇大地震和 海啸之后，其工业产出每月都在缩水。不过，另一方面，来自中国的强劲需求增长使得工业部门的黄金需求得以维持。用于其他行业和装饰性附件的黄金需求录得温 和增长，因中国两位数的需求增长抵消了世界其他地区的减少。最后，用于牙科的黄金需求遭遇了大幅下滑，较去年同期减少9%。
电子行业第三季 度年率录得1%的温和增长，为87.1吨，价值48亿美元。尽管当前未出现下跌，但分析师们已经表示，电子行业已开始面临不佳行情，因主要经济体均面临严 峻的经济调整，西方市场表现明显不如从前，即使在秋季入学潮到来之际，其需求也表现不佳。东亚地区(主要是中国)的增长抵消了其他地区的减少。
根 据半导体工业协会(SIA)，9月份全球半导体销售额为258亿美元，较上月的251亿美元增长2.7%；8月份的销售额年率增长2.2%，部分受上网本 和写字板需求增加的影响。另一值得注意的增长区域是汽车方面的半导体需求增长。数据显示，汽车配件专用半导体年率录得两位数增长。
不过，这些增幅被一系列其他产品和市场较低的消费者需求和工业需求所抵消。电子工业的潜在担忧领域之一是过去几个月半导体库存的增加。2011年第三季度供应商持有的半导体库存升至历史高位，引发了市场对近期芯片市场的担忧。
中国主导了该时期黄金需求的增长，年率升幅超过10%，但其他关键市场也出现了较为温和的增长，日本产出在经过3月份大地震之后仍然较为低迷，美国需求大致持平，而德国需求温和下滑。
来 自其他工业和装饰行业的需求依然低迷，年率仅增加1%，至22.3吨(以价值计算，折合涨幅40%，约12亿美元)。不过，全世界范围内的趋势表现十分多 样，东亚的需求较为强劲(中国)，这抵消了欧洲、美国和印度地区需求的下滑。低迷的经济前景导致了这些市场对黄金的投资需求，但更重要的是，高企的金价对 电子领域带来冲击。政治事件也与此有关，鉴于大量黄金首饰主要是销往北非地区，但北非之春使该市场受到冲击。
相比之下，中国投资需求持续受到电镀礼品和镀金配件需求的推动。人民币计价的黄金价格走高对消费者的投资胃纳冲击极小。
最 后，牙科应用年率约下降9%，至有记录来的新低(根据汤姆森路透旗下的黄金矿业服务公司即GFMS自1968年以来的数据)，金价急剧走高加剧了钯金等可 替代卑金属的消费。此外，陶瓷在这一领域的广泛应用也侵蚀了黄金所占的市场份额，且陶瓷原料在牙科中的应用受到了一些对美容药品存在担忧的消费者的热烈欢 迎。
黄金投资需求(含金币、金条以及黄金ETF等类似产品)在第三季度触及468.1吨，较一年前增加33%，价值约256亿美元，较2010年第三季度的139亿美元几乎翻一番。
包括黄金柜台交易需求和库存需求在内的第三季度黄金需求为431.4吨，年率增幅23%，价值约236亿美元。
金 条、官方金币和ETF的需求总体较2010年第三季度增加120吨，但金属、硬币需求和柜台交易和库存需求负增长抵消了整体需求的增加，两者分别为减少 4.3吨和减少36.6吨。相对于去年同期和之前一个季度，市场对黄金ETF和类似产品的需求均经历了大幅增长。金价在7月份和8月份大涨引发了强劲的需 求。随着金价在9月初触及历史高点，黄金市场在8月底和9月初出现了一波获利回吐，金价走势因此得到修正，随后投资者将较低的金价水平视为逢低买入的机 会，这种回补一直持续到本季度末。ETF也在印度和日本等市场受到欢迎。
同2010年第三季度相比，柜台交易和库存在第三季度流出36.7 吨。黄金ETF的需求在第三季度的前两个月由需求的持续增加转变为卖出，而柜台交易也呈现出类似的走势。随着欧元区债务危机(导致了美元需求大增，也使投 资者卖出黄金寻求美元)恶化，投资市场越来越浓厚的投机成分引发了9月份的获利回吐。而截至年内，黄金市场一直表现超常，因此也成为投资者进行获利回吐来 弥补其他市场损失的目标。
金条和金币需求年率大涨29%至390.5吨，价值约214美元，金条和金币需求、实物金条需求和官方硬币需求均 经历了超过30%的年率涨幅，而小型金属和硬币分割下降18%。第三季度的7月和8月的强劲需求呈现出全球性的趋势，但随后随着金价触及历史高位而出现剧 烈的获利回吐，随后的一段时间投资者持观望态度以等待金价稳定下来。
但例外的是，印度、日本和美国市场对金币和金条需求均创下了记录增幅， 仅有两个市场(泰国和沙特)增幅低于10%，其余市场的投资需求增幅均超过两位数。一系列因素促成了这些需求的大增，多个国家的高通胀是其中的主要因素， 而投资者对欧元区债务危机的担忧也是因素之一。此外，相对于其他市场的疲软表现，黄金市场回报稳定也引发了投资需求的增加。
尽管第三季度投资需求年率下滑18%，但印度仍为金条和金币需求最大的单个市场，第三季度金条和金币需求升至约78吨，相当于1985亿卢比。长期以来印度黄金市场的主力为消费者，这些消费者主要购买黄金珠宝或投资黄金，但金价的波动使得消费者需求受到冲击。
金 价波动冲击消费者需求的趋势在第三季度得到进一步的证实，金价在第三季度触及历史高位，且印度卢比贬值也加剧金价涨势，由此导致的金价大幅波动使得许多投 资者在本季度末的几周里持观望态度。不过，印度黄金需求的支持性背景仍未改变，通胀仍是印度投资者的担忧之一，切印度投资者对金价预期仍十分积极。
中国方面，中国投资者对金条和金币的需求增加24%，至60.2吨。以本币计算，相当于211亿元人民币，年率增加63%。
中国黄金投资需求的增加主要受益于投资者对通胀不断升级的担忧以及对金价将继续走高的预期。股市、房地产等可替代性投资市场的表现相对疲软也增加了黄金投资需求。中国工商银行和世界黄金协会联合推出的黄金积蓄计划在9月份触及200万客户，黄金需求年率增幅超过19吨。
香 港市场方面，尽管黄金需求绝对量位于较低的0.5吨，但年率增幅达52%，税收优势吸引中国大陆游客前赴香港购买黄金，这推动了黄金需求的增加。台湾方 面，第三季度金条和金币需求较去年同期翻三倍，尽管金价在触及历史高位后出现了强劲的获利回吐，但新涌现的买盘仍抵消了获利回吐盘并使黄金需求净流入 1.5吨。&台湾央行&报告显示黄金市场呈现出现良好的双向交易，但买盘超过卖盘。
日本方面，金价超过了4000日元/克被日本投资者视为 了卖出的信号，尽管金币和金条需求健康，但获利回吐盘仍超过了净买盘约17.9吨(2010年第三季度曾为负投资9.6吨)。税收法案可能与2012年调 整的因素也使实物为支持的卖盘加速，届时，金条和金币超过200万日元的交易将需要缴纳税收。
东南亚其余市场方面，所有市场均经历了投资需 求的年率大幅增长，其中越南需求增幅最为强劲，金条和金币需求增加78%，至33.8吨(较之前一个季度增加141%)，通胀是越南黄金投资需求增加的主 要因素，物价年率升幅达22-23%。负利率水平使得储蓄对于许多越南投资者已不再有吸引力，股市和房地产市场的疲软也使得投资者远离这些市场，金条成为 主要的受益者。尽管越南官方批准进口25吨黄金，但仍未缓解本地黄金市场的溢价，这一溢价达到了15-20美元/盎司的水平。
印尼(5.1吨)和韩国(1.5吨)的金币和金条市场仍相对较小，但增长率分别触及46%和15%。这一增幅主要是受到金价大涨推动。但印尼需求大增主要是受到媒体对黄金表现的大量报道所影响。
泰国方面，黄金投资需求年率增加7%，至21.5吨，约合12亿美元。投机者构成需求主力，不过，尽管第三季度出现获利回吐，但投资需求显示出第三季度表现仍十分健康。
其 中，土耳其的投资需求大幅增长了60%，贡献了总需求量的四分之一，也就是26吨之多，这些黄金的总价值高达25亿土耳其里拉。而在去年同期，该国在这方 面的需求只不过有10亿土耳其里拉而已。因而，为了应付今年以来差不多已经要翻了一番的投资需求量，土耳其的金币铸造数量也已经出现了大幅增长。尤为值得 一提之处在于，今年8月份时的黄金需求中最显著的特点即是投资金币需求量特别旺盛，这与以往以礼品金币为该国主流投资品的状况构成了鲜明的反差。而上述需 求状况也是金市走强的重要标志之一，意味着土耳其投资者普遍对金价未来走势持看高态度。
而三季度时，中东各国的金条及金币投资需求亮则同比 上升了9%，达到了9.7吨，为自2008年四季度以来的单季度最高值。此前，该地区的黄金现货投资量在金融海啸高峰期的2008年四季度时曾达到了 10.3吨之多。尽管该地区珠宝消费量在今年三季度有所减少，但是投资需求的持续走高则完全抵销了前述因素的不利影响。而投资需求的增长，即来自于投资者 对金价进一步走高状况的预期，以及对地区及全球经济不确定状况的担心。在所有中东国家中，埃及对于黄金需求的增长是最大的，该国黄金需求量同比增长达 60%，尽管总需求量仍只有微不足道的0.8吨，折合价值为2.61亿埃及镑。另外，在阿拉伯联合酋长国，黄金需求量增长了12%至3.1吨，而其他海湾 集团国家的黄金需求量则增至0.9吨，增长了21%。
沙特阿拉伯作为中东地区最大的黄金需求市场，在今年三季度时的黄金需求量为4.8吨，与2010年同期持平，但与历史一般状况相比，这一数值仍是相当喜人的。自2007年三季度至2011年二季度，该国的平均单季黄金需求量为3.1吨。
而 欧洲作为一个整体，其黄金现货需求总量即占了全球三成之多，需求量同比增幅高达135%。该地区今年三季度黄金总需求量118.1吨，折价46亿欧元。之 所以欧洲方面对于黄金的需求量如此旺盛，是因为愈演愈烈的欧元区债务危机差不多把所有投资者都逼是了惊弓之鸟，不得不选择买入黄金来避险。而欧洲地区的金 条需求量增幅尤为显著，以致于该地区许多金条交易商均录得了有史以来成交量最大的一个季度。
在整个欧洲，黄金需求量增幅最大的国家是法国， 该国投资者黄金持有量增幅在2011年三季度达到了4.9吨，而一年前同期仅为0.3吨。特别要指出的是，鉴于法国拥有着巨量的黄金储备历史积累，该国投 资者抛售黄金套利是市场上司空见惯的状况，然而，报告却显示该国今年7月份时并没有出现大规模的黄金抛售，原因在于投资者在持有黄金的过程中受益良多，因 而也就顺利成章地做出了继续持有黄金现货的选择。
而德国则以59.3吨的需求量，继续成为欧洲地区最大的黄金现货需求市场。该国当季度黄金需求量要比一年前同期的24.1吨翻了一番还多，为历史第二高的单季度需求量。需求量增加的原因在于投资者已经纷纷进一步增加了在黄金市场中的投资份额。
而 在瑞士，黄金现货的需求量也翻了一番有余，与之相伴随的是贵金属商品需求量的全面上升。该国黄金现货需求量在今年三季度大增121%至37.2吨，折价 17亿瑞士法郎。造成需求量出现这一增幅的原因在于下述一系列因素：金价的上涨、投资者对欧元区多国财政稳定性前景的担忧，以及瑞士央行出乎意料地地定欧 元/瑞郎汇价下限的举措（该举措使得瑞郎这一货币的币险作用受到抑制）。
而其它欧洲国家的黄金需求在同期内增幅也高达83%，达到了16.7吨。尽管增长率状况仍然喜人，但是这些市场对于欧洲整体黄金需求的贡献，相比起前述的三大主要市场来就要逊色不少了。
另 外，美国投资者在欧债危机问题上所表现出的紧迫感，就远没有其欧洲同行来得那么显著了。尽管美国美国方面在三季度时的黄金投资需求量仍相比前一季度环比增 长了9%至21.5吨，但是与去年同期相比就减少了13%。美国金币需求量在九月份出现了下降，原因是在银价于季度末出现显著回落时，投资者更加青睐银币 投资品，使其销售量猛增，并挤占了现货金需求量。尽管美国经济前景充满不确定性的状况仍对金价起到了稳步的支撑作用，但是前一阶段高企的金价却使得投资者 采取抛售套利操作，并使有消费需求者望价兴叹。
全球黄金供给量在今年三季度达到了1034.4吨，相比一年前同期增加了2%。来自各方面的供给状况相比一年之前都出现了增长，但由于全球央行纷纷收购黄金以补充储备，使得从国库流向市场的黄金供给反而有所减少。
全球金矿产量在今年三季度增长了5%，至746.2吨，一些全球大矿商或是有新项目投产，或是加大了既有矿业设施的产出。全球各主要产区，如非洲、独联体国家，以及美洲地区的产量都出现了增加。
在非洲地区，布基纳法索的Essakne金矿在2010年中期投产后，已大大推动了黄金总产量的增加。同时，该国Inata金矿设施的产量也出现了一定的增加。
而 矿业巨头Randgold Resources公司在西非国家科特迪瓦开发的Tongon金矿产量出现大幅增长，也使得这个国家的产金量出现了增加。尽管该国政治局势近来持续动荡， 但是上述矿业设施的正常运作却基本没有受到影响。另外，非洲其他一些国家，如厄立特里亚(该国Bisha矿业设施刚刚投产)、加纳以及苏丹等国的黄金产量 也有所增加。
而在独联体国家，黄金产量的主要贡献来自俄罗斯(Blagodatnoye以及Malomir两大矿业设施贡献了增产产量的绝大多数)以及哈萨克斯坦(增产产量来自Altyntau Kokshetau设施)两国。
其它一些国家，如墨西哥，秘鲁以及加拿大等国的产量都有所增加，但美国，澳大利亚以及印度尼西亚等国的产量则有所下降。
在 今年三季度中，各大黄金生产商进行了规模甚小的对冲操作，而去年同期，生产商则进行了规模相对较小的反对冲操作。季度对冲额度与系为10吨，而去年三季度 时的反向对冲额则为54.4吨。自今年年初以来，矿商总计对冲额度为21.9吨，而向原油对冲项目发货的数量也因而小幅超过了新增对冲项目的总额。
而各国官方则在今年三季度收购了148.4吨黄金，原因在于全球主要国家的央行纷纷提高了黄金在其资产储备物的比例。
俄罗斯央行在今年仍在执行其收购本国黄金产出量的计划，该国央行在三季度中收购了15吨黄金，使其黄金总储备达到了852吨之多。
而在玻利维亚的黄金储备量也在三季度增加了14吨，该国央行在今年8月份和9月份分两次各买入了7吨黄金。而与此同时，该国还通过了一份新法案，要求政府收购本国矿业设施所生产的黄金。在过去5年间，该国的黄金平均年产量为8吨，大部分都用于出口。
而泰国政府的收购力度就更为强劲，该国的黄金储备在三季度增加了25吨。而另外一些国家的央行的储备量也出现了增加，但是具体数量则因为种种因素的限制而无从得知。
三 季度末之际，也正逢第三期全球央行黄金协议的第二年执行期的终结。该协议所有缔约国央行在今年三季度时几乎没有抛售任何黄金，自今年以来的总出售额也只有 区区1.1吨。而今年来，市场上的黄金总销售额为53.3吨，其中有52.2吨是国际货币基金组织(IMF)通过其有限度黄金抛售项目售出的。而由于欧洲 经济财政危机的影响，欧洲国家的黄金出售活动几乎已完全告一段落，并加紧了黄金储备额的扩充。
三季度的黄金回收量则高达426.5吨，同比 增幅为13%，而鉴于近一年内金价的涨幅则高达39%，并创出了历史新高，这一回收量的增幅也只能算是一般。而黄金回收供给的数量不再增加，也意味着投资 者对黄金价格继续看高，同时也因为市场上的二手黄金供给已经相当有限。同时，也已经有明显的证据显示，黄金价格在继续上涨之后，将会出现新一轮的抛售回收 浪潮。
而全球各国中出现的回收状况则各有不同，在中国、中东以及北欧等地，黄金回收数量基本有限。然而，黄金回收活动在美国以及南欧国家却相当地活跃。
(本文由环球外汇网编译团队翻译)
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