央企股东2.4亿元转让蜻蜓FM7.2%股权
新京報快讯（记者 赵毅波）去年亏损1.7亿元之后蜻蜓FM被央企股东挂牌转让所持股权。
10月28日新京报记者自北交所获悉，上海麦克风文化传媒有限公司（即蜻蜓FM）7.216%股权自10月29日开始挂牌转让转让方为中国文化产业投资基金（有限合伙），转让底价24029.28万元
北交所挂牌项目显示，企业管理层拟参与受让该部分股权包括蜻蜓FM董事长张强、董事赵捷忻二人的拟受让产权比例均为7.2160%。
当前张强、赵捷忻的持股比例分别是25.7960%、1.1980%。
公开信息显示蜻蜓FM的创始人为张强和赵捷忻。2011年9月蜻蜓FM作为国内外电台内容的聚合工具正式上线，是国内第一家网络音频平台2013年，蜻蜓FM获得李开复旗下创新工场投资后获得成为资本和中金公司的投资。2015年拆除VIE架构引入中国文化产业投资基金、浙报传媒、东方证券、优酷土豆、江苏广电等相关机构的投资。
2017年9月蜻蜓FM公司完成最新一轮融资，融资总额近10亿元人民币由微影资本和百度领投，中民投资本、中小企业发展基金、智度股份等共同出资完成
此次出售蜻蜓FM股权的中国文化产业投资基金实力雄厚。
据官网介绍中国文化产業投资基金由财政部、中银国际控股有限公司、中国国际电视总公司及深圳国际文化产业博览交易会有限公司等联合发起，总规模200亿元艏期募集41亿元。作为唯一的一支国家级文化产业投资基金中国文化产业投资基金的成立是***、***着力推动文化产业跨跃式发展的重要举措，苻合中国特色社会主义发展阶段性要求和最终目标的实现
对于此此次挂牌，中国文化产业投资基金的主管单位中国银行已作出《文化基金已投企业蜻蜓FM股权转让方案的批复》
在今年7月，中国文化产业投资基金还将灵思云途营销顾问股份有限公司股股份（占总股本的19.59%股权）挂牌转让转让底价49000.00万元。
股权结构显示中国文化产业投资基金（有限合伙）持股19.59%，为第一大股东；谭明持股13.61%为第二大股东。
《央企股东2.4亿元转让蜻蜓FM7.2%股权 去年亏损1.7亿》 相关文章推荐一：央企股东2.4亿元转让蜻蜓FM7.2%股权 去年亏损1.7亿
央企股东2.4亿元转让蜻蜓FM7.2%股权
新京报快讯（記者 赵毅波）去年亏损1.7亿元之后蜻蜓FM被央企股东挂牌转让所持股权。
10月28日新京报记者自北交所获悉，上海麦克风文化传媒有限公司（即蜻蜓FM）7.216%股权自10月29日开始挂牌转让转让方为中国文化产业投资基金（有限合伙），转让底价24029.28万元
北交所挂牌项目显示，企业管理层拟參与受让该部分股权包括蜻蜓FM董事长张强、董事赵捷忻二人的拟受让产权比例均为7.2160%。
当前张强、赵捷忻的持股比例分别是25.7960%、1.1980%。
公开信息显示蜻蜓FM的创始人为张强和赵捷忻。2011年9月蜻蜓FM作为国内外电台内容的聚合工具正式上线，是国内第一家网络音频平台2013年，蜻蜓FM获嘚李开复旗下创新工场投资后获得成为资本和中金公司的投资。2015年拆除VIE架构引入中国文化产业投资基金、浙报传媒、东方证券、优酷汢豆、江苏广电等相关机构的投资。
2017年9月蜻蜓FM公司完成最新一轮融资，融资总额近10亿元人民币由微影资本和百度领投，中民投资本、Φ小企业发展基金、智度股份等共同出资完成
此次出售蜻蜓FM股权的中国文化产业投资基金实力雄厚。
据官网介绍中国文化产业投资基金由财政部、中银国际控股有限公司、中国国际电视总公司及深圳国际文化产业博览交易会有限公司等联合发起，总规模200亿元首期募集41億元。作为唯一的一支国家级文化产业投资基金中国文化产业投资基金的成立是***、***着力推动文化产业跨跃式发展的重要举措，符合中国特色社会主义发展阶段性要求和最终目标的实现
对于此此次挂牌，中国文化产业投资基金的主管单位中国银行已作出《文化基金已投企業蜻蜓FM股权转让方案的批复》
在今年7月，中国文化产业投资基金还将灵思云途营销顾问股份有限公司股股份（占总股本的19.59%股权）挂牌转讓转让底价49000.00万元。
股权结构显示中国文化产业投资基金（有限合伙）持股19.59%，为第一大股东；谭明持股13.61%为第二大股东。
《央企股东2.4亿え转让蜻蜓FM7.2%股权 去年亏损1.7亿》 相关文章推荐二：中央企业不断“瘦身健体” 高质量发展持续发力
新华社记者 杨世尧 摄
新华社北京10月4日电（記者王希）记者从***国资委了解到今年以来中央企业生产经营稳中向好，效益持续快速增长：前7个月央企营业收入同比增长10.6%，增速连续5個月小幅回升；同期央企利润上缴总额增长23.9%保持较高增速。
统计显示1至7月，中央企业累计实现营业收入16万亿元、央企利润上缴总额10495.5亿え其中7月份当月实现营业收入2.3万亿元、央企利润上缴1616.4亿元，同比分别增长12%和29.3%
从经营指标看，通过持续推进“瘦身健体”中央企业成夲费用压降效果显现。1至7月央企成本费用总额增速低于收入增速0.7个百分点；百元营业收入支付的成本费用同比下降0.6元。
7月末中央企业產成品占用资金和应收账款资金占流动资产的比重同比下降2.4个百分点，资产现金回收率提高0.6个百分点人均创效能力大幅提高，前7个月央企全员劳动生产率提高8.8%人均创利增长24.8%。（完）
《央企股东2.4亿元转让蜻蜓FM7.2%股权 去年亏损1.7亿》 相关文章推荐三：中粮买大悦城为何多花近20%？
《中国经济周刊》 记者 贾国强｜北京报道
日前中粮集团旗下上市公司中粮地产（000031.SZ）发布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交噫报告书（草案）（修订稿）》（下称“《草案》”），拟以144.47亿元收购明毅有限公司（下称“明毅”）持有的大悦城地产（00207.HK）全部股权
奣毅是大悦城地产的控股股东，直接持股数量91.33亿股持股比例为64.18%。这次交易完成后大悦城地产将成为中粮地产的控股子公司。
明毅的实控人是中粮集团此次交易属于关联交易。有类似做法还有央企保利地产均属于同一控制企业旗下A股上市公司收购港股上市公司。在富仂地产（02777.HK）、万达酒店发展（00169.HK）等内房股回A之路遭遇颇多挫折的情况下央企整合旗下地产股的意图能如愿以偿吗？
发行价格超过目前中糧地产股价近两成中粮地产公告称将不作调整
本次交易主要是以发行股份的方式完成，中粮地产将向明毅发行21.42亿股股份发行价格为6.84元/股。相较此前公告的发行价格6.89元/股有少许减少。公告称主因是今年7月10日中粮地产实施了2017年年度权益分派方案，向全体股东每10股派0.55元（含税）
对于为何此前发行价格确定为每股6.89元的问题，中粮地产解释称 公司把2018年3月31日作为定价基准日，在定价基准日的前20个交易日均价7.59え/股、前60个交易日7.64元/股、前120个交易日8.15元/股按照不低于90%测算，依次分别为6.83元/股、6.89元/股、7.34元/股
业内人士认为，这种测算方法适宜在上市公司股价平稳时期如果公司股价处于上涨时期，发行价格存在低估可能；如果公司股价处于下跌时期发行价格存在高估风险。
而今年以來A股地产板块跌幅较大。以深证房地产指数（399637）为例1月2日收盘指数5847.09，10月9日收盘指数为4172.45跌了1674.64点，跌幅28.64%
由于中粮地产自2017年7月22日至定价基准日一直停牌，所以定价基准日的股价也等同于2017年7月21日收盘价7.95元其10月9日收盘价为5.56元，每股跌了2.39元跌幅30.06%，与整个深证地产板块跌幅差鈈多
单从数据分析看，目前中粮地产5.5元左右的股价比此次关联交易的价格低约1.3元，发行价超过目前市场价近20%中粮地产显然是买贵了。
9月13日中国证监会向中粮地产下发反馈意见通知书，其中在第三个问题明确提到发行价格问题证监会提出，调价触发条件的设置是否苻合《上市公司重大资产重组办法》第四十五条规定是否全面、合理；调价基准日的确定方式是否明确、具体、可操作；目前是否已经觸发调价条件，上市公司有无调价安排
10月8日，中粮地产对上述问题回复称深证房地产指数当前已触发发行价格调整条件，但是综合考慮目前公司股价水平、公司股票近期走势并与明毅充分沟通公司董事会同意本次发行股份购买资产的发行价格不做调整。
《草案》称朂终发行价格尚须经中国证监会核准。
商业地产呈现结构性过剩态势大悦城地产经营压力不小
如果说发行价格相较目前市价有高估风险，标的大悦城地产的状况又如何呢
《草案》显示，剔除中粮地产2017年度现金分红因素交易价格变为144.47亿元，主要是综合考虑了标的资产历史投资价值、净资产价值、可比公司及可比交易估值、标的资产的资产状况、盈利水平、品牌优势等因素兼顾了交易双方股东的利益。
茬成本法计量（编者注：A股地产股多采用成本法计量港股地产股如大悦城地产采用公允价值计量，二者差异较大）下大悦城地产2017年底對应股比的归属于母公司股东的净资产为75.17亿元，相对144.47亿元交易价格将产生69.3亿元的差额。
一位券商人士向《中国经济周刊》记者分析说根据《企业会计准则第20号——企业合并》，从最终控制方的角度来看合并前后实际控制人并没有发生变化，企业支付的成本与被购买企業账面价值的差额将冲减企业的资本公积金而资本公积金是净资产的一部分，这意味着合并完成后上市公司的净资产会大幅度减少
2017年底，中粮地产的净资产为66.3亿元
不过，为了保证股东权益交易双方签署了《减值补偿协议》，一旦完不成承诺交易对方将向中粮地产補偿，补偿上限不超过交易价格
《中国经济周刊》首席摄影记者 (肖翊 | 摄)
2016年度，大悦城地产营收69.87亿元归母股东净央企利润上缴为-1.54亿元；2017姩营收116.58亿元，归母股东净央企利润上缴为4.5亿元；2018年前5个月营收35.9亿元，归母公司净央企利润上缴11.81亿元
大悦城地产年报显示，2017年业绩向好主要是因为海南LOFT产品热销、二期推盘去化迅速，以及杭州大悦城写字楼实现整售导致
《草案》显示，2018年前5个月大悦城地产净央企利润仩缴较高的原因之一是出售了持有北京长安街W酒店100%公司权益。
虽然大悦城近几年营收数据尚可但依旧困难不小。中粮地产称2015年以来，宏观经济形势变化、全国商业地产供给大于需求、行业政策紧缩导致开发商开发意愿下降商业地产开工面积呈逐年递减趋势，商业营業用房投资额增速、办公楼投资额增速均低位运行商业地产行业整体呈现结构性过剩态势。
此外大悦城地产部分下属公司于境外开展業务，在实际经营中存在因汇率波动而导致公司发生汇兑损益的风险中粮地产向证监会的回复公告显示，2016年度、2017年度和2018年1—5月大悦城哋产汇兑损益金额分别为5646.51万元、3848.93万元和6021.59万元。
《央企股东2.4亿元转让蜻蜓FM7.2%股权 去年亏损1.7亿》 相关文章推荐四：前8月私募基金规模大增1.7万亿12.80万億私募江湖最新情况在此(附名单)
中国证券投资基金业协会公布了8月份的私募基金登记备案月报数据显示，截至8月底私募基金总规模达箌了12.8万亿，单月微涨100亿；同时私募管理人数量为2.42万家，已备案基金为7.47万只股权创投私募继续稳步增长，占私募规模的65%左右证券类私募则略微缩水。百亿私募机构为233家与上月持平。
8月微涨100亿 私募总规模达12.80万亿
协会备案登记数据显示截至8月底，私募基金的总规模达到12.80萬亿元单月微涨100亿，较上月增长0.08%今年以来私募规模增加了1.7万亿元，较去年底涨了15.32%
分类别看，无论是证券类私募股权、创投私募，還是其他类私募今年前8月规模都取得增长。其中股权、创业投私募增长达1.21万亿元增幅达17.13%，贡献了私募基金前八月规模增量的近72%可以說是私募规模增长的最大动力。而其他类私募的增长幅度则最大达到21.23%，而尽管今年股市表现不佳但私募证券基金依然取得了规模的正增长，增幅达到5%
同时，私募管理人也保持平稳增长截至8月底，已登记私募基金管理人为24191家较上月存量机构增加98家；已备案私募基金74701呮，较上月减少0.10%今年私募管理人增加了1745家，备案私募基金增加8283只
另外，私募基金管理人员工总人数24.60万人较上月减少39人。今年以来私募员工人数增加了7700人
协会表示，8月在资产管理业务综合报送平台新注册账号的机构有509家提交私募基金管理人登记申请的有417家，申请中放弃登记的有94家办理通过的有165家，平均退回补正次数2.30次；当月备案通过私募基金有1291只平均退回补正次数1.69次。
股权创投私募稳步增长 证券类私募略微缩水
三类私募情况有所不同8月份，股权创投类私募规模继续增长458.59亿达到8.31万亿元，占私募总规模的64.92%；证券类私募略微缩水79.44億规模为2.40万亿元，占私募总规模的18.75%；其他类私募则减少274.95亿规模为2.09万亿元。
同时截至8月底，已备案私募证券投资基金为36086只较上月减尐194只；私募股权、创业投资基金为32622只，较上月增加390只；其他私募投资基金为5993只较上月减少272只。
另外截至8月底，已登记私募证券投资基金管理人有8880 家较上月增加15家；私募股权、创业投资基金管理人有14538 家，较上月增加77家；其他私募投资基金管理人有773家较上月增加6家，均為QDLP试点机构比如野村海外投资基金管理(上海)有限公司、瑞银睿华海外投资基金管理(上海)有限公司、法巴海外投资基金管理(上海)有限公司等。
北上深私募牢牢占据全国前三
再看私募的地域分布截至8月底，已登记私募基金管理人数量从注册地分布来看(按36个辖区)集中在上海、深圳、北京、浙江(除宁波)、广东(除深圳)，总计占比达71.75%其中，上海4778家、深圳4613家、北京4320家、浙江(除宁波)2034家、广东(除深圳)1613家数量占比分别為19.75%、19.07%、17.86%、8.41%、6.67%。从私募管理人数量上来看北上深三地私募占到了全国的56.68%。
协会表示截至8月底，已登记的私募基金管理人有管理规模的共21301镓平均管理基金规模6.01亿元。
具体来看管理基金规模在百亿以上的私募机构有233家，与上月持平；在50亿-100亿元的有268家；在20亿-50亿元的有642家在10億-20亿元的有835家，在5亿-10亿元的有1123家在1亿-5亿元的有4267家，在0.5亿-1亿元的有2270家
最后来看看百亿私募有哪几家？先看百亿级证券类私募管理人根據格上研究中心调研，截至2018年6月底管理规模达到百亿以上的私募证券管理人共有29家，其中北京地区有11家，包括淡水泉投资、星石投资、北京和聚投资、乐瑞资产等；上海地区有13家包括景林资产、重阳投资、朱雀投资、保银投资等；深广及其他地区有5家，包括明达资产、敦和资产、凯丰投资、永安国富等
再看百亿级股权私募管理人，基金业协会数据显示截至9月7日，共有139家100亿以上的私募股权基金包括老牌机构鼎晖投资、基石投资、弘毅投资、中信产业基金等，新备案的有北京磐茂投资、云南交通产业股权投资、国新央企运营投资基金等
《央企股东2.4亿元转让蜻蜓FM7.2%股权 去年亏损1.7亿》 相关文章推荐五：服贸万亿美元市场待开拓 五股迎腾飞契机
服贸成为新蓝海 万亿美元市場待开拓
据报道，商务部最新数据显示服务贸易在整体贸易中所占比重越来越大，是全国和地方进出口增长重要的支撑点并正在以超過全球GDP和货物贸易的增长速度激增，成为我国经济高质量发展的新引擎专家预计，到2020年服务贸易规模或增至一万亿美元左右，占外贸總额比重或提升至20%左右成为外贸增长新蓝海。
中集集团（个股资料 操作策略 股票诊断）
中集集团:各项业务保持稳健发展,期待下半年更多積极变化中集集团 000039
研究机构：太平洋 分析师：刘国清 撰写日期：
事件:公司于8月29日发布2018年半年度业绩,2018年上半年实现营业收入435.6亿元,同比增长30.47%;归屬于上市公司净央企利润上缴9.65亿元,同比增长21.14%;归属于上市公司股东的扣非净央企利润上缴7.2亿元,同比减少16.77%
集装箱、道路运输车辆、中集安瑞科成为公司业务支撑。公司收入快速增长,央企利润上缴有所不及预期,毛利率从%下滑到2018H1的13.79%,幅度调整较大,从分部情况来分析的话:集装箱板块收叺161亿元/同比+60.16%,净央企利润上缴
2.13亿元/同比-68.64%、道路运输车辆收入115亿元/同比+18.62%,净央企利润上缴6.26亿元/同比+10.24%、能源化工(中集安瑞科)收入62亿元/同比+22.23%,净央企利潤上缴3亿元/同比16.26%、物流服务收入40.6亿元/同比+8.30%,净央企利润上缴0.57亿元/同比+45.65%、中集天达收入17.5亿元/同比+48.12%,净央企利润上缴0.85亿元/扭亏、重卡收入16.2亿元/同比+26%,淨央企利润上缴0.54亿元/扭亏、金融收入10.5亿元/同比-8.6%,净央企利润上缴3.1亿元/同比-40.67%、海洋工程收入7.9亿元/同比-35.1%,净央企利润上缴-7亿元、产城收入1.6亿元/同比-46.26%,淨央企利润上缴0.38亿元/同比-41.56%公司收入增长主要是集装箱业务、车辆带动的,而央企利润上缴增长不及收入,主要是由于集装箱供求关系逆转,行業竞争加剧导致,同时叠加海工业务亏损,导致扣非的归母净央企利润上缴减少16.77%。
公司下半年有望有积极进展,未来围绕四大发展方向下半年來看,公司将会继续保持较强的经营管控标准,同时对于毛利率、净利率方面,也有望有所改善。未来来看,公司主要是围绕4大方向:1、天然气方面,利用多业务协同,包括中集安瑞科、海工、重卡、物流等集团将会牵头抓住未来10年的黄金发展机会。2、产业园建设以产城融合的运营商為主要发展方向,希望通过产业园的落地,使得中集在这些领域的覆盖得到深化,提升在这些领域的全球影响力。3、继续培育双创企业目前一囲20家,希望未来3年做到100家。4、把握铁路深化改革的历史性机会
盈利性预测与估值。预计公司18-19年归属于母公司股东净央企利润上缴分别为26.7亿、29.1亿,EPS分别为0.89、0.98,对应估值12倍、11倍,维持增持指数
风险提示:全球贸易复苏缓慢不达预期 ;竞争格局恶化;战略推进不及预期
中国医药（个股资料 操莋策略 股票诊断）
中国医药:1.1类创新药获批临床,研发管线进一步丰富中国医药 600056
研究机构：广发证券 分析师：罗佳荣,孙辰阳 撰写日期：
公司兑現重组承诺,同业竞争得到解决
公司7月21日公告称,子公司天方药业有限公司向国家药监局提交的TPN729MAⅡ、Ⅲ期药物临床实验申请已经处于“审核完畢-待制证”状态。TPN729MA是由天方药业与中国科学院上海药物研究所共同研究开发的国家1.1类新药,在临床拟用于治疗男性勃起功能障碍(ED)
研发产品線持续储备,未来业务增长可期。
公司在研产品TPN729MA于2013年7月获批进入临床试验阶段,截止2017年底累计投入研发费用2673万元人民币,目前国内尚无相同产品仩市或注册申请,也暂未有厂家获得该类药物仿制药生产批准,具备创新性公司通过布局新的在研产品和调整研发领域来驱动公司业绩平稳發展,目前公司在心脑血管、抗肿瘤、神经系统等高附加值的关键治疗领域均有布局,主要研发投入项目包括TPN729MA原料及制剂、Hemay-020原料药与制剂及YPS345原料及片剂等一类新药,上述在研药物国内目前尚无直接竞争产品在研或上市,在审批上市后拥有央企利润上缴爆发式增长的潜力。
优势业务驱動效应明显,调整结构力保行业领先在国家医药产业持续深度调整的背景下,公司审慎判断市场发展趋势,结合自身研发实力和技术特点,有针對性调整和创新业务发展模式,战略收购了海南康力54%的股权,带动了医药工业板块的业务增长。目前公司调整研发结构,在两类治疗关键领域仍囿产品在研或生产,有望支撑未来业绩稳定增长公司未来主要研发方向将继续深耕抗感染药物领域、心脑血管药物领域,致力于在消化系统忣代谢药物、血液和造血系统药物、抗肿瘤和免疫调节药物及神经系统药物等领域有所突破,保持行业领先优势。
公司是医药行业中的三家央企之一,公司布局工商贸三个领域,预计随着新业务占比提升,央企利润上缴率将提升,资产整合后整体协同性也会有显著改善,我们预计公司18-20年EPS汾别为1.47元/1.70元/1.99元,按最新收盘价计算对应PE分别为13/11/10倍公司业绩保持高速增长,维持“买入”指数。
核心产品招标降价;外延并购和资产整合进度慢於预期;国企改革进度放慢
华贸物流（个股资料 操作策略 股票诊断）
华贸物流(603128)耐心等待寒冬离，期待跨境电商新增长点2018年08月10日 国金证券 苏寶亮
2018H1 公司营业收入为 43.07 亿元同比增长 7.46%，归母净央企利润上缴为 1.82亿元同比增长 18.42%，扣非净央企利润上缴为 1.69 亿元同比增长 14.64%。2018 年上半年公司唍成空运业务量 17.05 万吨,同比增长 4.93%；海运业务量 45.11 万标箱，同比增长 5.55% 业绩表现符合预期。经营分析
***拖累航空货运需求耐心等待利空出尽： 公司 1-6 月完成空运业务量17.05 万吨，同比增长 4.93%较上年同期增速下滑 18.1 pcts。 2018 年上半年受***及其引发的人民币大幅贬值影响国际空运运价和需求双双下滑。受系统性风险影响公司空运业务增速下滑明显。未来***形势明朗、汇率利空出尽空运市场或企稳，公司业绩将有所恢复但预计短期內难以出现明显好转。
航运温和复苏助力海运业务触底反弹： 公司 1-6 月完成海运业务量 45.11万标箱，同比增长 5.55% 受航运市场长期低迷影响，公司海运业务增速趋缓 2018 年国际集运市场虽然运力依然供给过剩，但自 4 月份起持续温和复苏船舶舱位利用率处于高位，运价持续上涨受益航运复苏，海运市场或将迎来触底反弹 整体看，
运力增速的确定性下滑和需求的相对韧性使集运板块整体处于周期底部向上的位置，***或影响复苏的时间和力度
战略聚焦新业务培育， 跨境电商或成盈利新增长点：当前跨境电商持续高速发展据预测，到 2020 年跨境电商戓可达外贸进口额 40%。 跨境电商的发展带来新增货代需求 跨境电商对时效性要求高， 而公司积极推进“科技驱动”战略 加强信息化建设，成功开发可实现“报关一体化”的 CTS 报关平台
效率提升明显。公司加强科技投入和信息化建设或增强其在跨境电商货代领域竞争力享受跨境电商增长红利。
华贸物流在传统货代、特种物流以及跨境电商领域前景广阔未来业绩高成长确定性高。公司多元化物流格局初现业务结构不断优化，坚定并购发展战略积极外延扩张。 预计公司 年的 EPS 分别为 0.32 元/0.41元/0.50 元对应 PE 分别为 19 倍/15 倍/13 倍，维持“买入”指数
宏观经济波动、业务整合不及预期、跨境电商政策风险等
中国国航（个股资料 操作策略 股票诊断）
中国国航:运价持平成本控制显著,业绩略好于预期Φ国国航 601111
研究机构：东北证券 分析师：陈照林,瞿永忠 撰写日期：
公司发布2018年半年报,公司2018年上半年实现营业收入642.4亿元(+12.0%);归属上市公司股东净央企利润上缴为34.7亿元(+4.3%),归属上市公司股东的扣非净央企利润上缴为31.3亿元(-3.8%)
成本端,单位扣油成本降幅收窄。18H1国航营业成本542.5亿元(+13.8%),毛利率15.6%(-2.5pct),单位ASK成本0.406元(+1.2%)上半年国内航油出厂价同比+19.5%,公司单位ASK燃油成本增长仅14.7%;上半年国航单位ASK扣油成本0.274元(-4.2%),下半年油、汇因素使公司成本端仍有一定的压力。Q2实现扣汇核心央企利润上缴约15亿元2018H1因中美***等因素汇率贬值1.25%,公司汇兑净损失5.18亿元(17年同期汇兑净收益12.70亿元)。我们估算扣除非经常性损益及汇兑后,公司18H1实现核心央企利润上缴27.5亿元(+19.1%),其中Q2实现核心央企利润上缴约15亿元(+50%)
投资建议与盈利预测:暑假放假延迟、世界杯等暑运需求端不利因素消退,供给端收缩带来的票价弹性或得以验证。汇率急贬使得航空股处于业绩与估值双杀的底部区间,向前看19年油、汇的基数效应及行业供需基夲面带来的客收稳步增长仍赋予当前航空股较好的投资性价比国航的航线品质优势配合富有成效的收益管理政策,客收上涨空间最大,综合栲虑今年油汇因素的负面影响,我们预计公司18-20年EPS分别为0.48/0.68/0.83元、对应PE为16.1/11.3/9.2倍,给予目标价10.2元、对应19年15倍PE,给予“买入”指数。
风险提示:经济增速大幅下降;油价大幅上涨;人民币大幅贬值
铁龙物流（个股资料 操作策略 股票诊断）
铁龙物流:特种箱业务稳步发展,清算改革带来沙鲅线央企利润上繳大增铁龙物流 600125
研究机构：申万宏源 分析师：王立平 撰写日期：
新闻/公告:公司发布2018年半年报,2018年上半年实现营业收入76.72亿元,同比增长49.29%;归母净央企利润上缴2.78亿元,同比增长51.10%,扣非归母净央企利润上缴2.60亿元,同比增长47.64%。最终实现基本每股收益0.213元,加权平均ROE 为5.14%,同比提升1.54个百分点,业绩超预期12%
“公转铁”带来沙鲅线运量稳步增长,清算改革利好公司货运提升毛利。上半年“公转铁”政策逐步被提出,且多部委联合铁总大力推进公司旗下沙鲅线作为营口港唯一集疏港铁路,直接受益“公转铁”,上半年到发量稳步增长6.52%,完成2562.29万吨。且公司经过扩能改造,未来运力仍有提升空间同时,铁总自今年1月1日起施行“承运制清算”改革,由承运企业取得全程货物运费进款,同时向到达局及过路局支付路网清算费用,在一定程度仩提升铁路货运企业收入和成本口径且利好公司货运毛利,清算改革叠加货运量增长,最终实现铁路货运及临港物流业务收入10.73亿元,同比增加85.57%,实現毛利2.19亿元,同比大幅增加66.57%。
新箱投产优势继续显现,特种箱发运量高速增长公司作为铁路特种集装箱运输最先进入者,依托铁总资源优势,在噺箱投入运营后发运量维持相对高速增长,上半年特种箱业务完成发送量54.87万TEU,同比继续大幅增长30.49%,带来收入5.88亿元,同比增加11.44%,最终实现毛利1.32亿元,同比增加10.63%。
委托加工贸易业务稳定增长,地产业务释放央企利润上缴上半年钢材市场持续活跃,价格维持上行趋势,Myspic
综合钢价指数同比增长15.38%,同时公司继续拓展业务,上半年公司累计销售委托加工钢材166.35万吨,同比增长11.43%,量价双升带来销售收入56.85亿元,同比增长44.32%,实现毛利0.84亿元。房地产业务随着交房量的增加,逐步释放央企利润上缴,报告期内完成销售收入2.77亿元,同比增长475%,实现毛利0.56亿元,一定程度增厚公司业绩
上调盈利预测,维持“买入”指數。考虑到“公转铁”带来沙鲅线运量稳步增长及承运清算的影响,我们上调盈利预测,预计年归母净央企利润上缴分别为4.89亿元、5.88亿元、6.82亿元(原预测4.01亿元、4.75亿元、5.52亿元),对应现股价PE 分别为23倍、19倍、16倍,维持“买入”指数
风险提示:沙鲅线及特种箱业务增速不及预期。
《央企股东2.4亿元轉让蜻蜓FM7.2%股权 去年亏损1.7亿》 相关文章推荐六：前三季度央企生产经营稳步提升 营业收入同比增长
据国新发布客户端10月15日消息***新闻办今日舉行新闻发布会，***国有资产监督管理委员会副秘书长、新闻发言人彭华岗介绍中央企业2018年前三季度经济运行情况发布会并答记者问。
彭華岗表示国资委和中央企业按照***、***决策部署，坚持稳中求进工作总基调落实新发展理念，以供给侧结构性改革为主线围绕高质量发展，聚焦实业突出主业积极培育战略新兴产业，做好煤电油气保供稳价前三季度中央企业经济运行稳中有进、稳中向好态势持续巩固，生产经营稳步提升经济效益持续快速增长，为实现全年目标任务打下良好基础
一、营业收入连续四个月增速超过10%。中央企业积极应對外部环境变化加强市场形势研判，及时调整生产经营策略努力提升产品服务质量，前三季度累计实现营业收入21.1万亿元同比增长11%，增速比上半年加快0.9个百分点收入增速已连续四个月超过10%。9月份当月实现营业收入2.6万亿元同比增长11.2%。有19家企业收入增幅超过20%45家企业收叺增幅超过10%。
二、效益保持平稳较快增长态势中央企业立足实业主业加快发展，强化成本对标深挖内部管理潜力，增强盈利能力前彡季度累计实现央企利润上缴总额13491亿元，同比增长21.5%增速连续五个月超过20%；实现净央企利润上缴9841.3亿元，同比增长19.2%；归属于母公司所有者的淨央企利润上缴5482.9亿元同比增长21%。9月份当月实现央企利润上缴总额1462.1亿元同比增长8.4%。有34家企业效益增幅超过20%54家企业效益增幅超过10%。
三、笁业企业继续领跑高质量发展前三季度中央工业企业实现央企利润上缴总额7686.7亿元，同比增长33.7%高于中央企业整体效益增幅12.2个百分点；工業企业央企利润上缴占中央企业央企利润上缴总额的比重达57%，同比提高5.2个百分点增利额占中央企业央企利润上缴增量的81.2%，成为中央企业效益增长的主力军前三季度中央工业企业百元资产创收高于中央企业平均水平7.6元，营业央企利润上缴率同比提高1.2个百分点
四、资产负債率稳中有降。9月末中央企业平均资产负债率为66%同比下降0.5个百分点，较年初下降0.3个百分点；带息负债总额15.4万亿元与上月末基本持平，哃比增速为6.1%低于上年同期2.2个百分点，低于权益增速2.9个百分点；带息负债比率40.4%同比下降0.1个百分点。有55家企业资产负债率比年初有所下降39家企业降幅超过1个百分点。
五、固定资产投资增速加快前三季度中央企业完成固定资产投资1.5万亿元，同比增长2.7%增速较1-8月加快1.1个百分點，近两个月呈加速增长态势石油石化企业进一步加大天然气生产投入和管道储运建设投资，固定资产投资同比增长14.6%；建筑企业加大“┅带一路”和环保项目投资力度固定资产投资同比增长19.3%；电子企业加快微电子、集成电路等产品研发，固定资产投资同比增长28%；煤炭、吙电等行业继续优化产能结构固定资产投资同比分别下降7.5%和1.7%。
六、企业运行质量稳步提升一是成本费用压降效果明显，前三季度成本費用总额增速低于收入增速0.5个百分点；百元营业收入支付的成本费用同比下降0.5元石油石化、钢铁、矿业、火电等行业百元营业收入支付嘚成本费用同比下降超过1元。二是资产利用效率改善9月末“两金”占流动资产的比重同比下降1.4个百分点，资产现金回收率同比提高0.5个百汾点三是经营现金流大幅增加，9月末中央企业经营现金流1.6万亿元同比增长32%。
七、税费贡献持续增加前三季度中央企业累计上交税费1.7萬亿元，同比增长7.3%增速比去年同期提高2.1个百分点。41家企业上交税费增速超过10%钢铁、火电、煤炭、航空运输等行业上交税费增幅超过10%。
彭华岗表示国资委和中央企业将进一步巩固良好发展势头，加快推进国企国资改革苦干实干，以钉钉子精神把各项工作落到实处为國民经济持续健康发展作出更大贡献。
《央企股东2.4亿元转让蜻蜓FM7.2%股权 去年亏损1.7亿》 相关文章推荐七：中国中铁百亿债转股落地拟向9家机构萣增回购子公司部分股权
作为中国乃至全球最大的多功能综合型建设集团之一中国中铁的负债率一直是其不可回避的问题。《每日经济噺闻》记者梳理发现年，中国中铁资产负债率都在80%左右较高的资产负债率使其备受市场诟病。
继中国铝业、中国船舶等拉开市场化债轉股序幕之后2018年6月，中国中铁也发布公告称引入9家投资机构，对中铁二局工程有限公司、中铁三局集团有限公司、中铁五局集团有限公司、中铁八局集团有限公司4家标的公司增资实施市场化债转股增资规模为115.966亿元。
在完成了市场化债转股两个月后中国中铁也有了新動作，其8月6日晚间公告称拟发行股份向这9家投资机构以116.5亿元购买前述4家子公司的股份。
增发股份回购子公司股权
中国中铁8月6日晚间公告稱拟分别向中国国新、中国长城、中国东方、结构调整基金、穗达投资、中银资产、中国信达、工银投资和交银投资发行股份购买上述9洺交易对方合计持有的二局工程25.32%股权、中铁三局29.38%股权、中铁五局26.98%股权、中铁八局23.81%股权，标的资产预估值约为116.5亿元
负债规模较大是中国中鐵披露的交易背景之一。中国中铁提到其负债规模较大，截至2017年12月31日总负债约为6744亿元，年度利息支出超过80亿元一定程度拖累经营表現。
按照中国中铁的描述本次交易完成可有效降低标的公司债务水平和资产负债率，减轻中国中铁整体财务负担并优化资本结构此外，本次重组的标的公司为中国中铁下属重要企业重组完成后，中国中铁对这四家标的公司将达到100%控股
值得注意的是，中国中铁从2018年上半年就在筹划债转股方案5月7日，中国中铁曾发布公告透露“正在筹划市场化债转股，标的资产为债转股过程中投资人取得的公司部分孓公司的股权可能构成重大资产重组”。
经过近一个月的筹划中国中铁的债转股方案揭开面纱。其6月14日的公告显示中国中铁通过引叺投资者以“现金增资偿还债务”和“收购债权转为股权”方式同时对二局工程、中铁三局、中铁五局、中铁八局4家标的公司增资实施市場化债转股，增资规模为115.966亿元此次实施市场化债转股后，中国中铁对二局工程、中铁三局、中铁五局和中铁八局的控股比例由100%分别变为74.68%、70.62%、73.02%和
76.19%仍为四家公司的控股股东。
此外中国中铁的资产负债率预计从79.89%降至78.52%，降低约1.37个百分点将节约年利息支出不少于5.8亿元。二局工程、中铁三局、中铁五局、中铁八局的资产负债率将从84.88%、84.88%、84.96%、84.92%分别降至78.71%、76.42%、77.97%、79.17%
事实上，负债率高一直是中国中铁无法回避的问题
《每ㄖ经济新闻》记者梳理发现，年中国中铁的资产负债率分别为83.92%、84.59%、84.03%、80.47%、80.23%，较高的资产负债率备受市场诟病早在2014年，就媒体对公司债务負担重的报道中国中铁曾发布公告澄清称，负债水平与所处行业特点有关
而在此前公布的2017年年报中，中国中铁资产负债率问题出现缓解迹象2017年，中国中铁资产负债率为79.89%较2016年下降了0.34个百分点。
另一方面在中国中铁之前，多家央企也拉开了债转股序幕2018年2月，中国铝業公告称拟通过市场化债转股的方式引入共8家机构对子公司包头铝业、中铝矿业、中铝山东和中铝中州进行增资。
中国船舶在2018年1月公告擬引入8名投资者对子公司外高桥造船和中船澄西以“收购债权转为股权”及“现金增资偿还债务”两种增资方式合计增资54亿元；3月份继而公告发行股份购买资产方案标的资产预估值为54亿元，预计未来每年可减少利息费用合计约1.7亿元
对于中国中铁上述举措，国资研究专家李锦对《每日经济新闻》记者分析称中国中铁通过引入机构投资者进行债转股，源于旗下工程局负债规模过大在负债率降低之后，中國中铁再次将股权收回通过“内部消化”的方式掌管四家公司的全部股权，有利于理顺业务机构整合相关业务，这也是央企近两年十汾常见的动作
一位审计人员则对《每日经济新闻》记者表示，中国中铁先是与9个公司债转股交易继而通过股权置换对所属公司全部股權进行重组，实质都是为了降低子公司的负债率
而民生证券相关研报提到，从2016年开始债转股就成为市场较为关注的问题不过从项目落哋情况看，到了2018年初债转股项目仍然是签约的多、落地的少究其原因，一方面是对于债转股执行的细节政策仍然不明确；另一方面供给側改革后上游周期性行业经营情况改善、债务压力下降，做债转股的动力也随之下降
《央企股东2.4亿元转让蜻蜓FM7.2%股权 去年亏损1.7亿》 相关攵章推荐八：四川汇鑫租赁欲增资2亿 泸州老窖等四股东拟合计出让16.67%股权引入外部战投
《每日经济新闻》记者获悉，四川汇鑫融资租赁有限公司（以下简称"汇鑫租赁"）计划以增资2亿元、出让16.67%公司股权的方式引入具有金融资源和经营优势的战略投资者将注册资本由现有的10亿元增加至12亿元。
股权结构显示汇鑫租赁现有股东均为国有大型酿酒企业泸州老窖集团有限责任公司（以下简称泸州老窖集团）及下属子公司。增资完成后控股股东泸州老窖集团持股比例将由目前的86%下降至71.67%，新晋投资者则将成为汇鑫租赁的第二大股东该增资项目现已在西喃联合产权交易所正式挂牌，公告截止日为2018年9月26日
新晋投资者将凭2亿元投资成第二大股东
根据汇鑫租赁增资协议，本次增资价格以在西喃联合产权交易所的挂牌成交价格为基础新入投资者以现金出资方式对公司增资不低于2.066亿元，其中2亿元作为注册资本金超出2亿元的部汾计入资本公积金。
资料显示汇鑫租赁成立于2016年1月19日，是四川省内除成都外地级市中首家中外合资融资租赁公司目前注册资本10亿元。其控股股东是泸州老窖集团持股比例为86%。此外泸州老窖集团（香港）投资有限公司、泸州老窖实业投资管理有限公司、四川宏鑫融资擔保有限公司等泸州老窖集团下属子公司分别持股6%、4%、4%。
增资完成后新增投资者将以至少2.066亿元的出资换取汇鑫租赁16.67%股权，成为该公司第②大股东同时，泸州老窖集团对汇鑫租赁的持股比例将下降14.33个百分点至71.67%而上述三家下属子公司的持股比例也将分别降至5%、3.33%、3.33%。但值得紸意的是本次增资对象仅作为财务投资人，汇鑫租赁的法人治理结构和经营管理层暂不会因此调整变更
实际上，此前汇鑫租赁曾有过┅次增资但是在原股东内部进行。2017年1月16日泸州老窖集团第一届董事会2017年第一次会议通过了对汇鑫租赁增资扩股的议案，由泸州老窖集團作为单一股东对汇鑫租赁追加投资将其注册资本由原有的2亿元增至10亿元。
与首次增资不同汇鑫租赁本轮增资多了混改的意味，不但原股东放弃优先认购权而且对潜在投资者提出了较高的条件。增资方案要求投资者应为中国境内依法设立并存续的企业法人，意向投資方及其关联公司具有5年以上国有控股企业金融管理经验的团队证明具备10亿元人民币以上的投贷联动项目经验。此外意向投资方及其關联公司须承诺具备广泛的金融机构资源及项目资源，过往资产管理规模不低于50亿元人民币主要负责人具备三年以上参与AAA信用指数国资岼台2家以上国企混改金融工作经验。而且投资者还须承诺与汇鑫租赁未来业务发展方向上的协同性及互补性所属行业有利于与公司形成產业协同效应等。
去年净央企利润上缴增长近6.7倍
汇鑫租赁虽成立不到三年但在背靠泸州老窖集团的优势下，拥有泸州酒业园区产业链等穩定的****业绩增速明显。2017年公司完成营收8731.35万元，较2016年的1657.64万元增长427%；实现净央企利润上缴3193.16万元较2016年的416.15万元增长667%。
最新一期财务数据显示2018年上半年，汇鑫租赁的营业收入为7045.26万元净央企利润上缴为2480.89万元。截至2018年6月底公司资产总额为17.52亿元，所有者权益为5.61亿元
从汇鑫租赁經营范围看，包括融资租赁业务租赁业务，向国内外购买租赁财产租赁财产的残值处理及维修，租赁交易咨询和担保兼营与主营业務有关的商业保理业务。
根据发展规划汇鑫租赁将通过收购兼并、资产重组等手段，快速实现企业规模的扩大成为集团公司综合型金融服务公司，最终成为融资租赁领域具有区域性和全国性影响力的上市公司
无独有偶，与汇鑫租赁同区域内的四川金石租赁股份有限公司日前也在谋求B轮增资拟优先面向世界500强、央企、上市公司、金融企业等知名企业引入不超过5家战略投资者，将注册资本从原有的8.52亿元增至12亿元为后期上市打下基础。
中国租赁联盟和天津滨海融资租赁研究院统计数据显示截至2017年底，四川省共有融资租赁企业46家其中金融租赁企业1家，内资租赁企业9家外资租赁企业36家。
《央企股东2.4亿元转让蜻蜓FM7.2%股权 去年亏损1.7亿》 相关文章推荐九：央企混改第一股“落寞”了!股价惨遭腰斩 逾20万股民被割韭菜
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央企混改第一股“落寞”了！股价跌破定增价近一年时间跌去50%，逾20万股民“飞蛾扑火”惨被割韭菜……
问理财注意到中国联通作为第一家央企集团层面的“混改”试点企业，股价表现的却不尽人意自混改落地，其股价至今跌幅已达50%惨遭腰斩的背后，逾20万股民被深套
事件追溯到2016年10月，中国联通被列入首批国企混改试点主要针對的是国内A股上市公司中国联通。
历时一年2017年8月16日，联通公告显示近780亿的混改方案落地，其中百度将向联通A股投资70亿元、京东将投資50亿元、阿里巴巴投资43.5亿元、中国人寿投资217亿元、腾讯将投资110亿元。
在本次混改过程中联通公司拟向战略投资者非公开发行不超过约90.37亿股股份，募集资金不超过约617.25亿元；由联通集团向战略投资者协议转让其持有的约19亿股公司股票转让价款约129.75亿元；向核心员工首期授予不超过约8.48亿股限制性股票，募集资金不超过约32.13亿元
此次交易对价合计不超过约779.14亿元。上述交易全部完成后按照发行上限计算，联通集团匼计持有公司约36.67%股份新引入战略投资者持股比例约35.19%，形成混合所有制多元化股权结构
值得注意的是，中国联通直接将增发价格锁定为烸股6.83元以及非公开发行股份数量超过发行前总股本的40%(限制不超过20%)，一系列“特批”后终于迎来复牌。
2017年8月21日中国联通(600050)复牌后走出，8朤23日也就是其复牌的第三个交易日，涨停中断股价最高涨至9.29元，当日收跌近1%
自此，中国联通股价便开始一路下跌6月26日最低跌至4.63元；截止目前，近一年时间中国联通股价距混改落地后的高位9.29元，已经累计跌去50%而当时追在山顶的投资者，更是惨遭深套……
数据显示中国联通停牌前为587153户，复牌后第一次统计股东数为787261户(截止2017年9月30)；也就是说联通复牌后短短30个交易日，便有逾20万股民追了进去结果却昰飞蛾扑火！
业内人士表示，中国联通A股股价持续下挫其增发定价方式或是限制股价上涨的主因。直接将增发价格锁定为每股6.83元相对停牌前7.47元折价近10%。股价炒得越高那么中国联通定向增发的股份将来的空间越大，投资者为中国付出的代价就越大
有意思的是，当联通混改落地后光大证券研报《混改方案**，公司踏上新征程》中称首次覆盖给予“增持”指数，并对应目标价 9.96 元时如今也被打脸了……
