某债券按付息方式分类半年付息一次，周期性收益率是3%...

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2011-09-12 18:18 标签： 债券按付息方式分类
证券投资分析强化训练习题集与答案
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【精品】《证券投资分》强化第二章
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助理会计师, 积分 1943, 距离下一级还需 1057 积分
关于半年付息一次的债券收益率，若求出了半年的到期收益率为Kd，那么年到期收益率到底是Kd*2还是（1+Kd）2-1？（此处是平方）
下面两道题有点矛盾，
摘自百度文库课后作业题
1.资料：日发行的某债券，面值为100元，期限为3年，票面年利率为8%，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。(4)假设某投资者日以97元购入，那么该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少?
答案：(4)该债券的到期收益率：
　　先用5%试算：
　　4×(P/A，5%，2)+100×(P/F，5%，2)=4×1..(元)
　　再用6%试算：
　　4×(P/A，6%，2)+100×(P/F，6%，2)=4×1..(元)
　　用插补法计算：5%+×(6%-5%)=5.63%
　　即该债券的到期收益率为5.63%×2=11.26%，此处是用Kd*2计算出来的。
2、某公司拟追加筹资2000万元。其中发行债券1000万元，发行费率1%，债券年利率为4.5%，两年期，每半年付息，到期还本，所得税税率为25%;普通股1000万元，发行费率为4%，第一年预期股利为100万元，以后每年增长4%。
　　要求：
　　(1)计算债券的税后资本成本;
答案：(1)设半年折现率为K，
　　1000×(1-1%)=1000×(4.5%/2)×(P/A，K，4)+1000×(P/F，K，4)
　　990=22.5×(P/A，K，4)+1000×(P/F，K，4)
　　设折现率K=3%，
　　22.5×(P/A，3%，4)+1000×(P/F，3%，4)=22.5×3.×0.&990
　　设折现率K=2%，
　　22.5×(P/A，2%，4)+1000×(P/F，2%，4)=22.5×3.×0.&990
　　利用插值法
　　(K-2%)/(3%-2%)=(990-1009.47)/(972.13-1009.47)
　　K=2.52%
　　债券税前资本成本=(1+2.52%)2-1=5.10%，此处用平方计算出来的。
　　债券税后资本成本=5.10%×(1-25%)=3.83%
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会计员, 积分 521, 距离下一级还需 479 积分
半年付息的债券到期收益率
（1+Kd）2-1
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助理会计师, 积分 1943, 距离下一级还需 1057 积分
回复 2# ngguqu 的帖子
那说明第1 题的解法是错误的了吧，2*Kd是不对的吧
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