大连商品交易所豆粕品种介绍
大连商品交易所豆粕品种介绍
一、大连商品交易所豆粕期货合约
元(人民币)/吨
最小变动价位
涨跌停板幅度
上一交易日结算价的4%
1，3，5，7，8，9，11，12月
每周一至周五上午9:00～11:30，下午13:30～15:00
最后交易日
合约月份第10个交易日
最后交割日
最后交易日后第4个交易日
大连商品交易所豆粕交割质量标准
大连商品交易所指定交割仓库
交易保证金
合约价值的5%
上市交易所
大连商品交易所
二、豆粕概述
&豆粕是大豆经过提取豆油后得到的一种副产品，按照提取的方法不同，可以分为一浸豆粕和二浸豆粕两种。其中以浸提法提取豆油后的副产品为一浸豆粕，而先以压榨取油，再经过浸提取油后所得的副产品为二浸豆粕。一浸豆粕的生产工艺较为先进，蛋白质含量高，是国内目前现货市场上流通的主要品种。
豆粕一般呈不规则碎片状，颜色为浅黄色或浅褐色，味道具有烤大豆香味。
&&&&&&&&&&&&&
三、豆粕的用途
豆粕作为一种高蛋白质原料，无需经过脱毒即可用作饲料，是畜禽养殖的重要原料。据统计，每年80%以上的豆粕产量用于家禽和猪的饲养。豆粕的主要成分为：蛋白质40%～48%，赖氨酸2.5%～3.0%，色氨酸0.6%～0.7%，蛋氨酸0.5%～0.7%。豆粕中富含的蛋白质及多种氨基酸是家禽和猪的主要营养来源，实验表明，在不需额外加入动物性蛋白的情况下，仅豆粕中含有的蛋白质及氨基酸足以平衡家禽和猪的食谱，促进它们的营养吸收。只有当其他粕类单位蛋白成本远低于豆粕时，才会考虑使用其他粕类作为替代品。在奶牛的饲养中，味道鲜美、易于消化的豆粕能够提高出奶量。在肉用牛的饲养中，豆粕也是最重要的油籽粕之一。但是，在牛的饲养过程中，有些时候并不需要高质量的豆粕，用其他粕类可以达到同样的喂养效果，因此，豆粕在牛饲养的地位要略逊于生猪饲养中的地位。最近几年来，豆粕也被广泛应用于水产养殖业中。豆粕中含有的多种氨基酸能够充分满足鱼类对氨基酸的特殊需要。由于捕捞过度原因，造成世界鱼粉减产，豆粕已经开始取代鱼粉。在水产养殖业中发挥越来越重要的作用。
豆粕可用于制作糕点食品、健康食品以及化妆品。除此之外，豆粕还作为抗菌素原料使用。随着科学技术的发展，豆粕的用途得到更大程度的开发，在多种领域得到更加广泛的应用。
四、豆粕市场特点
（一）国际市场
1、全球豆粕生产集中于6个国家
全球豆粕生产格局清晰，主要集中于6个国家和地区，包括美国、中国、阿根廷、巴西、欧盟、印度，其中中国随着进口大豆的增加，豆粕产量跃居第一位。2009/10年度，全球豆粕总产量为1.638亿吨，其中美国产量3767.1万吨，占全球豆粕总产量的23.0%；中国产量3852.5万吨，占全球豆粕总产量的23.5%；阿根廷产量2608万吨，占全球豆粕总产量的15.9%；巴西产量2579万吨，占全球豆粕总产量的15.7%；欧盟产量984.8万吨，占全球豆粕总产量的6.01%；印度产量546万吨，占全球豆粕总产量的3.33%。2009/10年度，上述6国豆粕产量占全球豆粕总产量的比重达到87.6%。
在6个豆粕主产国中，美国、巴西、阿根廷及印度4国大豆产量能够满足豆粕生产的需要，主要采用国内生产的大豆加工豆粕；中国、欧盟国内大豆产量远远不能满足豆粕生产的需要，豆粕产量多来源于进口大豆，对外依赖程度较高，国内豆粕价格受国际市场影响明显。
（二）全球豆粕消费比较集中
全球豆粕消费比较集中，消费量位于前6位的国家包括中国、欧盟、美国、巴西、墨西哥和日本。2009/10年度，全球豆粕总消费量为1.610亿吨，其中中国消费3734万吨，占全球豆粕消费的23.2%；欧盟消费量为3109.4万吨，占全球豆粕消费总量的19.3%；美国豆粕消费量2739.7万吨，占全球豆粕消费总量的17.0%；巴西消费量1300万吨，占全球豆粕消费量的8.07%；墨西哥消费量426万吨，占全球豆粕消费量的2.65%；日本消费量387.1万吨，占全球豆粕消费量的2.4%。2007/08年度，上述6国豆粕消费总量1.15亿吨，占全球消费量的比重达到72.6%。
全球豆粕出口集中于美洲和印度
豆粕出口主要集中于大豆生产国，近几年，阿根廷、巴西、美国、印度是全球主要的豆粕出口国，最近几年中国也略有出口。其中，阿根廷豆粕出口量稳居全球首位。2009/10年度，全球豆粕出口总量为5528万吨，其中阿根廷出口量达到2538万吨，占全球豆粕出口总量的45.9%；巴西出口量1250万吨，占全球出口总量的22.6%；美国出口量1034.2万吨，占全球出口总量的18.7%；印度出口量275万吨，占全球出口总量的4.97%；中国出口量125万吨，占全球出口总量的2.26%。
&&&&&&&&&&&&&
（四）欧盟是全球最大的豆粕进口国
欧盟是全球最大的豆粕进口国，占全球豆粕进口总量的41～52%。越南、印尼、泰国、日本、韩国是另外5个主要豆粕进口国，但豆粕进口量合计占全球豆粕进口总量的比重仅为21.5%，不及欧盟进口量的一半。2009/10年度，欧盟、越南、印尼、泰国、日本、韩国豆粕进口量分别为2180万吨、280万吨、245万吨、245万吨、195万吨和179万吨，占全球豆粕出口总量的比重分别为40.9%、5.26%、4.6%、4.6%、3.66%、3.36%。
五、国内豆粕市场
（一）我国豆粕生产已经形成沿海地区主导格局
2008/09年度，我国豆粕产量达到3340万吨，同比增加309万吨，增幅10.2%。山东、江苏、广东是我国豆粕产量最大的三个地区，2008/09年度，山东省豆粕产量为565.8万吨，占全国豆粕产量的16.9%；江苏省豆粕产量为502.9万吨，占全国豆粕产量的15.0%；广东省豆粕产量为455.8万吨，占全国豆粕产量的13.6%。三省豆粕产量合计为1542.5万吨，占据全国豆粕产量的36.3%，三省豆粕供给及价格波动对全国豆粕市场起到举足轻重的影响。
黑龙江、吉林豆粕产量出现萎缩，占全国豆粕总产量的比重明显下降。黑龙江以压榨国产大豆为主，大豆收购成本较高，豆粕及豆粕价格又受到沿海地区的影响，油厂提价空间受到牵制，加工收益低于沿海地区，油厂开工率很容易受到影响。除此之外，国产大豆的生产的季节性特点也决定了黑龙江豆粕生产具有一定的季节性，豆粕产量受到影响。当大豆集中上市时，豆粕产量一般较高，当大豆供给青黄不接时，豆粕产量会明显下降。2003/04年度，黑龙江豆粕产量为144万吨，占全国豆粕产量的比重为7.2%。2008/09年度，产量下降至96.0万吨，占全国豆粕产量的比重下降至2.9%。我国大豆是非转基因作物，生产成本较高。今后几年，大豆收购成本仍是制约黑龙江豆粕产量的一个主要因素，预计黑龙江豆粕产量占全国总产量的比重还会进一步下降。吉林省豆粕生产也面临着黑龙江同样的问题，今后几年豆粕产量很难恢复增长。
在沿海地区豆粕产量逐年增加，东北内陆地区豆粕产量下降的共同影响下，我国豆粕生产已经形成沿海地区主导格局。2008/09年度，辽宁、天津、河北、山东、江苏、浙江、福建、广东、广西等沿海地区豆粕生产量合计达到2923万吨，占全国豆粕产量的比重达到87.5%。受物流、饲料养殖业分布情况、国产大豆生产分布情况等因素的影响，今后几年内陆地区豆粕生产会对沿海地区形成补充，共同推动我国豆粕供给数量的增长。
（二）国内饲料需求推动豆粕消费增长
我国豆粕消费量呈增长态势，推动消费增长的动力主要是国内饲料需求逐年增长。2003/04年度，我国豆粕消费量为2048万吨，到2008/09年度，我国豆粕消费量达到3245万吨，比2003/04年度增加1197万吨，增幅58.4%。从历史消费数据分析，家禽饲料对豆粕消费量最大。因此，家禽养殖情况的变化会对豆粕需求形成重大影响。2006年，我国出现禽流感疫情，家禽养殖补栏率下降，2006/07年度豆粕需求出现下降。猪饲料消耗的豆粕数量低于家禽饲料，但我国养猪业比较发达，养猪业发展情况也会对豆粕需求形成一定影响。
&&&&&&&&&&&&&
（三）我国豆粕小幅出口
过去20年，我国豆粕进出口波动幅度较大。在此期间，国家政策、国内大豆压榨能力的变动等因素对豆粕进出口数量形成较大影响。1995/96年之前，我国是豆粕净出口国，豆粕出口量波动于30～250万吨之间。1995年，我国对进口豆粕实行暂时免征增值税的政策，豆粕进口量明显上升，我国成为豆粕净进口国。1997/98年度，我国豆粕净进口量达到418万吨的历史新高。1998/99年度之后，我国大豆压榨能力开始增加，豆粕进口受到抑制。除此之外，当时豆粕价格的大幅波动使部分进口商和贸易企业受到冲击，也对进口形成影响。1999年7月，我国恢复对进口豆粕13%的增值税征收政策，豆粕进口量明显减少。2000/01年度，我国重新成为豆粕净出口国。除2005/06年度豆粕进口量略大于出口量之外，其他年度我国豆粕净出口量在25～100万吨之间波动。
2000年之前，我国进口豆粕主要来自于南美，年，自阿根廷进口的豆粕占进口总量的比重为22～63%，自巴西进口的豆粕占进口总量的比重为13～42%。2000年之后，进口格局发生变化，来自印度的豆粕占据进口量的主流。按照东盟贸易区协定，我国对印度豆粕实行免征进口环节增值税政策，加上印度距我国较近，运输成本低于南美豆粕，印度豆粕具有价格优势。印度豆粕质量略差于国产豆粕，港口分销价格一般较低。综合近几年到港数据，广东及山东地区是印度豆粕到港较多的两个区域，其中广东到港量最多。
表1：我国豆粕市场供需平衡表（单位：千吨）
饲料消费量
数据来源：国家粮油信息中
&&&&&&&&&&&&&
（四）国内豆粕流通格局呈现东产西调、南产北调特点
我国豆粕消费大部分为区域内流通消费，不同压榨区域之间的流通数量近年来呈现下降的趋势。我国豆粕流通格局与我国油厂分布及饲料厂分布密切相关。1998年之前，我国主要以国产大豆压榨为主，东北是我国豆粕产出最大的地区，豆粕产量除能满足当地需求之外，还是大量的豆粕流向南方及西南地区，当时的豆粕市场呈现北产南调的流通格局。1998年之后，伴随着沿海地区大型油厂的建立，豆粕生产格局发生巨大变化，流通格局相应出现变化。目前我国油厂主要分布于东部沿海地区，该区域压榨产能占据全国大豆榨油能力的比重达到80%。是我国主要的豆粕生产区域。我国饲料养殖业相对分散，东部沿海地区消费豆粕数量虽然较大，但西部及东北地区养殖业也较发达，豆粕消费能力较强。西部及东北地区豆粕产不足需求，需要自沿海地区采购豆粕，我国豆粕市场基本上形成了东产西调、南产北调的流通格局。
在沿海地区中，江苏、山东及广东地区豆粕产量占国内豆粕总产量的比重达到45～50%，在豆粕生产中占据重要地位。不过广东地区是我国最大的豆粕消费区，豆粕产量基本保证省内需求，豆粕净流出量较少。山东地区是我国第二大豆粕消费区，不过山东豆粕产量较大，除满足省内需求之外，每年还有一定数量的豆粕流出省外，河南、河北是山东豆粕流出量较大的两个地区。江苏是我国最大的豆粕生产省，约有25～30%的豆粕产量用于省内消费，其余的70～75%流入省外。广西豆粕产量较大，能够满足省内需求，部分豆粕流入省外，西南地区如四川省是广西豆粕流向最大的地区。天津地区豆粕产量较大，明显高于当地消费量，很大一部分豆粕流向东北、北京、河北地区。河北豆粕除用于省内消费之外，一部分豆粕流入东北、北京地区。不过河北饲料养殖业对豆粕需求数量较大，自山东、天津地区采购一部分豆粕，豆粕净流出量较小。辽宁豆粕主要用于东北地区饲料生产，东北内陆地区豆粕产量下降，已经不能满足省内需求，是豆粕净流入地区。湖南、湖北、四川、河南四省豆粕需求大于省内供给，需要自沿海地区采购豆粕，是进口豆粕流向较大的区域。
六、影响豆粕价格因素分析
（一）宏观经济运行对豆粕价格走势有重大影响
1、经济增长与豆粕中长期价格走势呈正相关关系
豆粕主要用于饲料消费，经济增长突出表现即居民消费水平提高，肉、蛋、奶消费比例增加必然促进国内养殖行业饲料消费规模扩大，因此说经济增长与豆粕中长期走势呈密切正相关关系。
从历史数据看，年，人均肉类占有量与人均GDP的相关系数高达0.99。年，人均肉类占有量与人均GDP的相关系数高达0.90；年，人均禽蛋占有量与人均GDP的相关系数达0.93。这说明，随着人均GDP的增加，人均肉类和禽蛋的消费量增加，这就带动了豆粕的消费量。
（二）影响豆粕供应因素
1、影响大豆产量的因素对豆粕价格均有影响
&影响豆粕期、现价格的核心因素是：供需结构，因此影响豆粕上游大豆供应的因素将间接影响豆粕价格。影响大豆产量因素，主要可以分为以下方面：种植效益、天气和收割进度等。
种植效益方面主要表现为大豆\玉米间比价关系，及其对大豆\玉米种植面积的影响，通常情况下，CBOT大豆\玉米比价低于2.5将刺激农户减少大豆种植面积而转种玉米，因此说种植阶段不同作物间种植效益差异将对新种季作物播种面积造成很大影响，进而影响豆粕价格变化。
天气方面，玉米对播种阶段天气变化更为敏感，播种期的连续阴雨天气可能导致播种延迟，从而影响播种面积和作物质量。由于美国大豆玉米种植带有轮种习惯，玉米播种的延迟必然影响大豆播种面积，影响大豆供应。同时，收割阶段的天气状况也将对产量造成一定影响，收割阶段的连续降雨将增加机器收割的操作难度，影响最终产量和作物质量。
&&&&&&&&&&&
2、影响豆油价格的因素对豆粕价格有影响
豆油和豆粕作为大豆压榨主要产品，在价格和销售季节特点上具有此消彼涨的价格连动关系。具体到豆油需求因素对豆粕价格影响方面，我们认为除需要关注周边能源市场的价格及需求特点，还要对豆油自身的消费周期有所把握，通常情况下，豆油的消费旺季主要是国内传统的两节，即春节和十五，另外夏季棕榈油与豆油勾兑比例增加，豆油消费减少，而同期豆粕进入消费旺季，总结来看，影响豆油消费因素与豆粕价格运行呈负相关特点。
&&&&&&&&&&&
3、压榨利润影响豆粕供应
压榨利润是国内油脂加工企业生产经营利润核算指标，企业将根据当期及远期压榨利润测算指标调节企业生产经营计划，即当企业压榨利润处于历史均价偏上，企业将扩大开工生产比例，反之将压缩生产规模，因此说企业压榨利润与短期豆粕供应呈正相关关系。
大商所豆粕期货合约中所规定的豆粕是指以大豆为原料，以预压-浸提或浸提法取油后所得饲料用大豆粕，豆粕作为大豆经过提取豆油后得到的一种副产品，每1吨大豆可以制出大约0.185吨的豆油和大约0.78吨的豆粕，他们三者的决定性关系是大豆压榨利润，可以用一个简单的公式来表示：大豆压榨利润＝豆油价格&0.185+豆粕价格&0.78-大豆进口成本－100（单位：元/吨）。从压榨利润计算公式上看，豆粕价格在压榨效益中占据较大份额，在油厂销售计划中阶段性的提粕压油或提油压粕销售策略都很常见。
例如：根据现货市场大豆压榨企业的实际压榨利润分析，当压榨利润增大时，大豆压榨企业将积极增加未来的大豆压榨，扩大大豆进口量，导致未来的豆粕、豆油供应增加，价格降低，使压榨利润缩小，当压榨利润亏损时，大豆压榨企业一般会缩减当前的大豆压榨量，进行限产保价，这样一方面会导致当前大豆库存增加,同时减少后期进口大豆的定货，另一方面也会促使现货豆粕豆油供应压力逐渐缓解，从而使大豆压榨利润逐渐回升到正常水平。操作上根据压榨公式计算期货价格理论压榨利润的大小，当压榨利润超出临界点-150－100的区间时，可确定操作机会。
&&&&&&&&&&&
4、油厂豆粕豆油库存对豆粕价格影响
库存在影响商品价格的供需平衡表中占据重要位置,同时也是一个相对变动指标，其数据变化直接反映了商品产\供\销格局特点，对商品价格形成连动性影响。
具体到油厂的库存分析，主要包括两个方面，企业的豆油库存，及豆粕库存。当企业豆油库存较高时，表明近期油脂类消费不旺，在豆粕需求相对较好的前提下，油厂可以考虑提高豆粕销售价格来弥补豆油销售的亏损。反之，当油厂豆油库存较低，豆粕库存较高时，油厂将采取提高豆油销售价格的方式，弥补企业豆粕销售的亏损。但当企业油\粕库存双高时，通常是商品销售全面萎缩，或短期价格上涨，需求不能有效消化，此时企业可以考虑降低开工率，以减少产量的方式消化剩余库存。因此说库存对价格的影响是个动态指标，分析油\粕库存对价格影响应视具体情况来定。
&&&&&&&&&&&&&
（二）豆粕消费情况分析
1、养殖业生产规模周期性变动对豆粕需求产生周期性影响
国内养殖业周期特点非常明显，作为豆粕下游消费需求主体，养殖业的周期特点对豆粕期现价格形成重要影响。
国内养殖业目前规模效应比较突出的品种主要是：生猪家禽及水产。生猪周期性长，从崽猪到成猪的生产时间为8个月，通常生猪在育肥阶段对豆粕消费集中放大，对豆粕需求有迅速扩张特点；禽类周期性短，肉鸡通常是40天左右就可以集中出拦，且对豆粕需求较为集中，蛋鸡生长周期要长于肉鸡，且受下游蛋品消费影响较大，因此对豆粕需求季节影响相对偏弱。另外，国内水产养殖主要集中在南方，通常6月以后是南方水产养殖集中投苗期，但水产养殖周期性强，且冬季无法进行，因此水产对豆粕消费主要是阶段性的影响。
&&&&&&&&&&&
2、养殖业消费周期对豆粕价格产生季节性影响
国内养殖业消费周期主要集中在传统节日，历年春节前后\正月十五\及大型集中节假日都是肉类产品的集中消费阶段。消费主体主要是餐饮行业.近年来,随着人们生活水平提高，肉、蛋、奶消费比例提高，尤其是国内餐饮行业的快速扩张，国内肉类消费比重迅速增加,豆粕需求集中放大。
举例来说，国内豆粕消费高峰通常是每年的7-9月，主要是崽猪集中补栏，水产上市，禽类消费旺季，而淡季主要是春节过后一个月，北方地区生猪集中出栏，水产停止养殖，禽类节日消费结束，存栏水平偏低。另外，历年3月份气温回升，畜禽集中补栏，国内豆粕消费开始稳步回升，对豆粕消费价格也将起到拉动作用。
&&&&&&&&&&&
3、养殖业疫情对价格短期波动造成重大影响
疫情的突然来袭，通常会对养殖业造成毁灭性打击，尤其是疫情具有突发，不可控，不断升级特点，其对生猪、家禽养殖存栏，补栏及水产投苗积极性都将造成重大影响，因此间接影响豆粕需求、对豆粕价格短期波动影响剧烈。
无论是国内还是国际，传统疫情对市场影响一直存在，根据其自身季节性、复发性强的特点，市场对其已经总结出一套较为有效的防范措施，另外传统疫情对市场影响往往地域性特点比较突出，影响范围有限，持续时间短，难以造成全面恐慌心理。而随着病毒的变异，近几年来，新疫情不断肆意全球，其爆发过程中的高传染性，变异性、蔓延迅速等特点，造成全球养殖行业的恐慌，除此之外，新疫情还表现人、畜之间传播特点，这将不仅给疫苗研制造成难度，还易形成全球性恐慌心理，其对养殖行业造成的影响必然是致命的，总结来看对于新疫情的分析，我们不仅要集中于其对养殖业的危害本身，其对市场心理造成的重大冲击也不容忽视。
（三）相关商品、替代商品价格的影响
1、菜籽粕、棉粕、杂粕价格与豆粕负相关
除了大豆、豆油等相关商品对豆粕价格影响外，棉籽粕、花生粕、菜粕等豆粕的替代品对豆粕价格也有一定影响，且菜籽粕、棉粕、杂粕价格与豆粕价格呈负相关关系。
由于我国蛋白质饲料来源主要以棉籽粕、菜籽粕、花生粕、葵粕等为主，因此当以上商品间价格差值明显低于历史水平，或替代效应较高时，替代现象就常有发生，即如果豆粕价格高企，饲料企业往往会考虑增加使用菜粕等替代品。
例如，2003年，受国际大豆进口成本价格高企影响，国内豆粕期、现价格一度达到附近，对比而言，南方地区菜粕价格优势显现，因此南方中小饲料企业加大菜粕使用比例，使得高价豆粕出现阶段滞销，影响期现价格上行空间。
&&&&&&&&&&&
2、玉米价格变动与豆粕价格变动有正相关关系
对于玉米和豆粕这两种商品来说，由于豆粕是大豆加工后的主要产品之一，主要是用作饲料，同时玉米也是重要的饲料来源，豆粕跟玉米存在天然的互补关系。
从饲料的构成因素分析，玉米、豆粕虽都是饲料原料主要来源，但由于能量及蛋白含量差异，玉米主要用于能量类饲料，而豆粕主要用于蛋白饲料，因此,在饲料消费明显增加的情况下，蛋白与能量饲料使用比例基本保持同步增长，价格运行趋同,综合看来,豆粕与玉米的相互补充关系，决定了两者价格的正相关性。
七、豆粕期货品种的特点
1、质量均一、易于检验。豆粕期货合约依据豆粕现货的流通特点设计，粗蛋白、粗纤维、水分、脲酶活性等指标都可准确检验。
2、流通量大、商品率高。我国的豆粕产量大，上下游相关行业规模大，商品流通量非常大，豆粕商品率在90%以上。
3、价格波动大。大豆供给的季节性、豆粕的不易储存以及豆粕需求的季节不稳定性特点，导致豆粕的价格波动幅度非常大。同时，大豆、豆粕的贸易政策、关税政策等对豆粕价格也会产生很大影响。
4、豆粕是一个成熟的期货品种。豆粕期货至今有50多年的历史，位居玉米、大豆、小麦之后，是全球第四大农产品期货品种。目前世界上开展豆粕期货交易的交易所还有芝加哥期货交易所（CBOT）、东京谷物交易所（TGE）、美国中美洲商品交易所（MCE）等。
5、我国开展豆粕期货交易具有十分优越的条件。近几年，我国压榨、饲料及养殖行业的发展非常迅速。目前我国的大豆年压榨量高达4,000万吨左右，饲料企业超过12,000家，豆粕相关企业实力非常雄厚。豆粕市场是一个竞争性市场，对于众多的豆粕生产、经销和使用企业来说，都面临较大的市场风险，套期保值、回避价格风险是众多豆粕相关企业的内在需要。
豆粕期货是国内期货市场1998年规范整顿后第一批批准上市的品种，于日挂牌交易。上市以来，豆粕期货运行平稳，价格发现比较真实。为进一步贴近豆粕现货贸易习惯和市场需求，增强对现货商及投资者的参与积极性，同时考虑国内压榨企业的南移及国家加强对进口大豆的管理等新情况的出现，大连商品交易所对原豆粕期货合约内容及交易、交割规则进行了修改，并于日推出新的豆粕期货合约，吸引了大量投资者的参与。现在，豆粕期货合约日渐成为一个成熟的期货品种。
已投稿到：
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。豆粕期货交割的有关规定
豆粕期货交割的有关规定
&&&&(一)豆粕交割不能跨月交割
&&&&由于豆粕的保管期较短，存储时容易发生质量问题，因此，交易所规定，豆粕交割不允许跨月交割。每个交割月交割完毕后，在质量异议期内没有异议的话，豆粕期货必须转为现货，如需再次交割，必须在交易所规定的期限内，经指定交割仓库重新检验，按照交易所规定的程序，重新到交易所注册标准仓单。这样，能够保证交割品的质量，避免出现交割纠纷。
&&&&(二)交割方式：集中交割
&&&&豆粕作为大豆的加工产品，属于工业品范畴，与大豆有着不同的生产、流通特点。(1)品质不稳定。在高温高湿多雨季节，豆粕非常容易发生霉变，因此在豆粕不易保管的特殊季节，加工企业大量减产或停工，进而使豆粕供求出现较大缺口。(2)豆粕市场具有生产集中、消费分散的特点，这一特点在豆粕区域性市场中表现非常明显，通常一家大型油脂厂可以成为所在省及临近省饲料厂的主要供货商。那么，油脂企业作为豆粕的主要供应商，它的生产经营行为就会影响甚至决定豆粕价格。 (3)豆粕作为一种工业品，其检验指标基本都是化学指标，与物理指标相比，化学指标检验比较复杂，时间较长。
&&&&采用集中交割，有助于发现真实价格，方便套期保值，控制市场风险。
&&&&(三)交割地点：大连地区大商所豆粕指定交割仓库，暂不设异地交割库。
&&&&国内外有一些交易所设立了异地交割仓库，但从农产品期货交易所的实践和经验看，多数异地交割仓库的交割量很小或者基本没有交割量。目前国际农产品期货市场的趋势是由多点交割转向单点交割。
&&&&就设立异地库的问题，我们也做了大量的研究和论证。之所以不设异地库，主要有以下三点理由：
&&&&1、异地库布局的合理性很难保证。
&&&&异地仓库的布局是否合理会直接影响期货价格以及实物交割量。设立异地库，通常需要考虑客户的分布情况、仓库的地理位置及交通状况、所在地的商品流通量等因素，并根据产销状况合理布局。但这只是一个大的原则，而且上述因素又在不断变化，因此很难准确确定异地库的地点。
&&&&根据以往的实践，还可以总结这样一个经验，即在产地仓库、销地仓库和集散地仓库的选择中，应优先选择集散地仓库作为交割仓库。产地交割仓库设立过多，会给买方接货带来许多不便；而销地交割仓库设立过多，容易使很多交割仓库长年闲置，形同虚设。大连是国内豆粕的主要集散地，在大连设立指定交割仓库，有利于发现真实的期货价格。
&&&&2、升贴水标准的合理性很难保证。
&&&&升贴水设计不合理，就会使合约的标的不清晰，即在交易中出现双重或多重价格标准，在这种情况下很容易导致期货价格失真，同时也容易出现买方不愿出库和卖方不愿入库的现象。在制定异地升贴水时，需要考虑：确定基准交割地、异地与基准交割地之间的产销状况差别、异地与基准地之间的运杂费。从目前的情况看，后两点很难准确把握。因此，从合约标的的清晰性和期货价格的单一性等方面的考虑，设立单一地点的指定交割仓库是合理的。
&&&&3、买方接货不方便的问题。
&&&&过去，国内期货市场在实物交割环节存在一些不规范的做法，在这种背景下，强调方便卖方交货是有充分理由的。但是，现在我国期货市场的法规、规则体系已经完善，我们在设立指定交割仓库时，既要方便卖方客户，又要考虑到买方客户的利益。如果设立异地交割库，卖方可以申请就近入库，但是，买方就有可能在毫无准备的情况下接到自己不愿接的货，例如A地饲料厂接到的却是B地仓库的货物，这类问题在交割配对中既很难回避，又有很大的随机性。
&&&&从大连本地的情况看，大连作为北方的天然良港，冬暖夏晾，气候条件比较理想。同时大连又是北方最大的粮食集散中心，现货市场比较发达，仓储运输设施完备，完全有能力承担豆粕期货交割。交易所将专门制定豆粕指定交割仓库标准，精选一部分条件好的交割库作为豆粕指定交割库，从库容、仓储条件、检验水平及管理水平等方面，保证豆粕交割的顺利进行。
&&&&(四) 包装物
&&&&目前现货贸易中豆粕包装的基本情况是，南方厂家95%以上使用编织袋，北方使用麻袋包装较多，编织袋的成本低。进口豆粕全部是散装，到港后使用编织袋进行装袋。编织袋透气性不好，保质期不及麻袋时间长。使用编织袋，在仓库保管条件理想(密封保管)、豆粕质量很好的情况下，高温季节最长可储存4-6个月，麻袋可达到10个月以上。编织袋易破碎，在检验打样及搬运过程中，损耗量大于麻袋包装。编织袋一般不可以重复使用，使用麻袋可以使部分交割货物经过重新检验合格后再次进行交割。综合以上情况，规定豆粕交割必须使用麻袋。
&&&&(五) 质量检验
&&&&1、检验时间与检验费用。豆粕的质量标准都是化学指标，化学指标的检验时间比较长，做单个豆粕样本的检验时间一般在2?天（蛋白检验时间1天，纤维检验时间2?天），这些指标的检验涉及仪器较多，在豆粕集中到货时，时间比较紧迫。因检验手段比较复杂，使用的仪器比较贵重，所以，豆粕检验费用要比大豆高一些。
&&&&2、检验批次。豆粕均质性较好，检验批次可以大一些，因此，规定为每一检验批次不超过200吨。
版权所有 中国互联网新闻中心 电子邮件:
电话: 86-10-8