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人民币汇率与做空中国
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官方公共微信作者：汇通网 &&&&&&日
一样的中国一样的数据对于今年中国经济增长幅度有人高看至%有人却低估至%其中的玄机值得玩味
自相矛盾的投行
是经济学家的估值模型不同导致如此大差异吗？哪有什么model(模型)一名国际投行的经济学家近日向《第一财经日报》透露有的投行要做marketing(市场推广)极端看好和看空都是要引起市场潜在投资者的注意
上述经济学家称中国改变太快十年前研究中国的经济学家每年知识的折旧率起码三成现在主要是看几块的数据影子银行地方债进出口投资还有外汇储备等他说看%和%的估计客户那边也会有不少质疑
对于国际投行来说客户也就是买方主要是基金养老金等机构投资者而作为卖方国际投行除了要提供及时资讯和深度分析还要帮客户约访一行三会(央行证监会银监会和保监会)虽然说的都差不多见到真人报告可信度也就更高这位分析家说
这种全心全意为客户服务的精神也并非是每家投行的文化去年月高盛前执行董事格雷格·史密斯(Greg Smith)在《我为什么离开高盛》一文中称最大化地剥削客户已经取代客户利益至上的传统成为高盛的公司文化
自营部门业务成为和客户对赌获取高额利润的平台有媒体发现在唱空市场导致市场下行时其自营部门却能趁机抄底但上述经济学家却向记者强调我们所写的都是自己相信的东西并不会提前给自营部门看还有投行的自营业务已经越来越少了
股市做空中国
不可否认几乎所有国际投行都对中国经济短期存在的问题表示了担忧——影子银行地方债务依赖出口瓶颈从投资到消费拉动的转型而这些担忧都不无道理
国际投资者对中国的态度已然分化——既有大多头奥尼尔也有大空头查诺斯查诺斯去年披露的页演示稿称中国金融危机已经开始多米诺骨牌似乎已经开始倒塌房地产泡沫将在影子银行体系刺激下加速膨胀并终将爆破查诺斯多次向媒体宣称他已在香港市场上大举做空房地产相关行业和中国银行业
由于内地股指期货仍未完全向外资开放QFII(合格境外机构投资者)只能从事套期保值交易外资做空中国主要是在香港和海外市场进行包括直接借货进行沽空买卖期权权证等衍生产品进行沽空
昨日港股全日沽空金额亿港元另有万元人民币的沽空沽空比率%即股成交股份里约有股为沽空
值得注意的是安硕 A常年排名沽空榜第一名安硕A是港股最大的A股ETF(交易所交易基金) 通过沽空该股间接沽空A股而随着RQFII(人民币合格境外机构投资者)产品多样化有更多对冲基金选择使用RQFII额度设计的ETF对A股进行沽空其中南方A便已排名沽空第三名
境外唱空声音强大恒生H股金融业指数年初至今回报为－%恒生国企指数回报为－%均大幅低于恒生指数－%的回报
投机做多人民币
中国经济和股市却被国际投资者短期看空但却唱空人民币大玩美元日元和人民币的套利交易人民币最近的贬值上演了一出埋伏中国资金反被埋伏的大戏
月中以来人民币汇率出人意外地贬值打破了人民币单向升值的市场预期自年以来人民币累计上涨%大量来自国内外的资金押注人民币升值做空美元做多人民币成为拥挤的交易摩根士丹利报告称香港市场有逾亿美元的头寸正通过各种无抵押物的衍生品押注人民币升值
以房地产企业为代表的中国企业纷纷在中国香港等境外市场以美元进行融资在人民币处于升值通道时融资成本可以完全被人民币升值获得的汇差覆盖有余据瑞银估计过去一年内地企业已在中国香港和新加坡获得约亿美元的贷款其中亿美元回流至内地享受中国境内更高的利率形成汇差和利差双重套利交易
而在日本实行量化宽松后人民币日元利差交易开始盛行海通国际一份研究报告称日元拆入成本仅需~%人民币日元利差交易可以获得%的利差与%人民币升值所带来的%年度收益
但从月日以来人民币兑美元汇率连续十日下跌人民币在本轮调整中出现的大幅贬值令人民币双向波动得到确认海通国际首席经济学家胡一帆称这有利于央行抑制投机活动并为未来扩大人民币浮动区间与人民币汇率市场化铺平了道路
胡一帆指出市场担忧中国低迷的宏观数据中国信托业的困境以及银行业和影子银行问题这些担忧引起对人民币的卖空并被贬值压力下高杠杆巨额人民币产品的平仓交易迅速放大
有人民币基金经理向《第一财经日报》表示市场上也一直有做空人民币的对冲基金如今人民币波幅增大对他们来说意味着更多机会而随着中国资金收益率下行风险上升将有更多固定收益和货币基金有做空人民币的动力
摘自《第一财经日报 》
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聊一聊财运的真相和怎样为自己旺财…【】散户投资者如何做空人民币？
：投资者可以利用交易所交易基金(Exchange Traded Fund,
简称：ETF)吗？或者是否有更好的方式？纽约的迈克尔·罗塞蒂(Michael
Russotti)和加州希尔斯堡(Healdsburg)的达拉斯·邦德(Dallas Bond)。
答：一些对冲基金已经进行了一些做空人民币的操作。这些举动与人们普遍的看法相悖。如今中国经济增长迅速，且大多数经济学家预计中国经济还会继续快速扩张。况且中国一直将人民币的汇率控制在很窄的范围内波动。不过反向投资者认为，中国经济面临巨大的债务问题，而且泡沫严重，行将破灭。
做空人民币的投资者从银行买入看跌期权合约，这样他们就有权利（但没有义务）以约定价格卖出人民币并买入等值的美元。今年早些时候，一份允许投资者在1年后以低于当前水平20%的价格卖出价值1,000万美元的人民币的一年期看跌期权合约的价格仅为15,000美元。如果到时人民币兑美元的汇率下跌30%，那么这份合约将带来5,500%左右的收益。
大多数银行都不会与散户投资者进行这类交易，除非这位投资者是外汇交易经验丰富的大客户。银行之所以这么做，部分原因在于这类交易存在着极高的风险。资产管理公司Broyhill
Asset Management的首席投资长克里斯托弗·帕韦塞(Christopher
Pavese)推荐了一只ETF──PowerShares DB US Dollar Index Bullish
Fund。从理论上讲，如果人民币贬值，该基金会有上佳表现。做空WisdomTree Dreyfus Chinese
Yuan是另一个选择，因为这只ETF押注于人民币升值。
塔特尔财富管理公司(Tuttle Wealth Management)的总裁马修·塔特尔(Mattew
Tuttle)建议那些非常不看好中国前景的投资者做空中国上市公司的股票。对于那些能够应付极端波动性且有能力承受巨额潜在损失的投资者，他推荐Direxion
Daily China 3X Bear
Shares。这只ETF的获利方向与追踪中国上市企业美国存托凭证走势的指数方向相反，目标收益率是后者的三倍。今年迄今为止，该基金已经跌去了约9%。他还推荐ProShares
UltraShort FTSE China 25，该基金的获利方向与富时中国25指数(FTSE China 25
Index)每日表现的方向相反，目标收益率是后者的两倍。
塔特尔建议，投资者应该等到中国经济疲弱迹象开始显现后，再出手进行做空中国的投资。
问：股市投资如何才能在不买进 业主有限合伙制企业类股、公共事业类股和其他传统分红类股的情况下获利？
答：当前受美国经济疲软和欧洲债务问题困扰，股市上行阻力巨大。有鉴于此，更多投资者开始买进那些喜欢慷慨派息的公司的股票。不过很多这类股票的价格已经升得很高，因此可能会面临更高的风险，这其中就包括业主有限合伙制企业的股票。
Destra Capital Advisors的首席投资长彼得·阿门多莱尔(Peter
Amendolair)推荐优先股。优先股比普通股更安全，而且对公司任何资产的分配优先级别，优先股都要高于普通股，而且优先股通常会派发较高的股息。他说:“当前，优先股是收益最高的资产类别中的佼佼者。”。Destra是Constellation
Energy Inc.发行的优先股的忠实拥趸。
优先股还有一个粉丝，那就是沃伦·巴菲特(Warren Buffett)掌舵的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire
Hathaway)。最近，这家公司花了50亿美元购买美国银行(Bank of America)发行的优先股。
FBB Capital Partners的首席投资长米奇·施莱辛格(Mitch
Schlesinger)说：“投资者应该把优先股看作是介于股票和债券之间的一个投资品种。优先股的交易方式跟普通股一样，都是在交易所交易，不过股息通常相当高，收益跟长期债券差不多。”
像普通股一样，优先股股息通常是按季度派发。施莱辛格说，投资者应该记住的是，与债券相比，优先股的波动性更大。
施莱辛格偏爱的两只优先股：Public Storage发行的R系列优先股，股息率为6.35%；以及U.S.
Cellular发行的优先股，股息率为6.95%。
许多优先股是由银行发行的。总部位于洛杉矶的固定收益管理机构(Envision Capital)的总裁玛丽莲·科恩(Marilyn
Cohen)指出，金融类公司的优先股在2008年损失惨重，跟普通股的情形相差无几。
为降低风险，你也可以选择投资多种行业的优先股。有些ETF和共同基金也持有优先股，比如iShares
S&P U.S. Preferred Stock。
股市投资的生财之道还有一条：卖出股票期权。期权持有者有权利（但没有义务）在未来特定时间以特定价格买入股票。
共同基金Gateway Fund的联合基金经理保罗·斯图尔特(Paul
Stewart)称，相信市场在可预见的未来将会下跌或持平的投资者可以卖出以标准普尔指数为标的的看涨期权。在波动性较大的市场中，这类期权尤其有价值。从当前的状况来看，如果投资者在月初卖出标的为价值12万美元的标普指数成份股的一个月期看涨期权，那么一旦股市在月末持平或是下跌，投资者就可以获利近4,400美元。
这种操作手法的风险在于：如果市场上涨10%，期权的价值就会随之攀升，卖出期权的投资者需要在期权到期日支付12,000美元。这意味着扣除最初卖出期权得到的4,400美元后，投资者将损失大约7,600美元。不过这时投资者的股票投资组合可能也已经升值了，这大概能提供些许安慰。
而且别忘了，期权持有者要按获利多少缴纳资本利得税，税率比股息的税率更高。
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