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主题词：罗杰斯 投资
罗杰斯:通过投资我可以帮助他人
中投顾问提示：世界著名投资大师。5岁开始赚钱，6岁练摊，26岁怀揣600美元闯荡华尔街，37岁携1400万美元退休，来自美国南部乡村亚拉巴马州的“土包子”，从最初分不清股票和债券到成为点石成金的“华尔街传奇”，哥伦比亚商学院的神奇“领结教授”吸引股神巴菲特慕名前来听课，与索罗斯共创“量子基金”。
&&&&吉姆.罗杰斯简介
&&&&世界著名投资大师。5岁开始赚钱，6岁练摊，26岁怀揣600美元闯荡华尔街，37岁携1400万美元退休，来自美国南部乡村亚拉巴马州的&土包子&，从最初分不清股票和债券到成为点石成金的&华尔街传奇&，哥伦比亚商学院的神奇&领结教授&吸引股神巴菲特慕名前来听课，与索罗斯共创&量子基金&，10年内该收益率达4200％，而同期标准普尔500指数仅上涨不足50％，离开&量子基金&后，曾两度开车环游世界并创吉尼斯纪录，准确预测1987年大股灾，直指格林斯潘长期低利率造成房地产泡沫、股市泡沫与信贷消费泡沫，三次横穿中国第一人，最早倡导美国人学中文，1998年创立&罗杰斯国际商品指数&，截止到日，该指数在10年间上涨了159.37％，而同期标准普尔500指数仅上涨了9.54％，最早预测美国次贷危机，他就是与巴菲特齐名、被西方称为&拥有水晶球的魔法师&的吉姆.罗杰斯！&
&&&&&近日，价值中国网CEO林永青与世界著名投资家吉姆.罗杰斯进行了对话。对话主要围绕着独立人格的个人成长、中国在新时代的世界角色、&后危机时代&的社会发展及社会制度等宏大主题展开讨论。
林永青：您在《给女儿的12封信》一书中，表达了一位父亲对女儿深深的爱，对此我深有感触--我在该书中文版发表的前一年、我女儿2周岁生日那一天，就开始了一项计划，即在我女儿每一年生日的那一天都给她写一封信，作为生日礼物，计划坚持到她18岁。孩子就是上一代人生命的延续。您认为人类的情感中还有其他感情可以与此类似吗？
罗杰斯：世界上有很多有趣的人，我可能会欣赏他们，觉得跟他们在一起会很有意思，这就是我四处旅行的原因。但是，要问我爱每一个人吗？当然不是。首先，我不可能认识所有的人，我只能尽可能多的经历一些事情，丰富我的人生经历；此外，我也不会像爱我的孩子一样爱其他人，看到我的孩子，我每天都有全新的情感体验。
林永青： 您游历过这个世界上的一百多个国家，也一定是阅人无数，您最欣赏哪一类人？
罗杰斯：我最喜欢聪明的人、有智慧的人，有智慧的人可以帮助他人，人们可以向他们学习。而且聪明人往往是独立思考的人。&每个人都必须独立思考，不可依赖别人&，这是我从自己的经验中学到的教训。你需要想象自己的未来，找到自己要走的路。你的成功与否完全靠你自己。
林永青：是的。中国古代的《孙子兵法》(《Art of War》)上也说：一位优秀的将才需要具备的品质是&智、信、仁、勇、严&，智慧是首先需要具备的一个素质。
罗杰斯：我很认同这一古老的智慧。&我并不觉得自己聪明，但我确实非常、非常、非常勤奋地工作。&如果谁能非常努力地工作，也很热爱自己的工作，就有成功的可能。
林永青：您在很多不同的场合，都表达过对于中国发展的长期信心；您甚至鼓励您的女儿学习中文。
罗杰斯：是的。19世纪属于英国，20世纪属于美国，而21世纪是中国的世纪。在21世纪，中国将成为最成功、最重要的国家。中国是一个历史悠久的国家，经历了多次的兴盛与衰落。在经历了300多年的衰落之后，近年来又重新复兴，特别是中国在经济上的表现，决定她将成为21世纪最伟大的国家。
林永青：您刚谈到中国将是21世纪世界的中心，这是地缘政治、或地缘经济的话题；另一个很有意思的问题就是：您在一本书中认为，在21世纪女性将代替男性成为世界所关注的焦点，您所认为的原因是什么？&&
罗杰斯：是的，女性人口的短缺问题日益严重，这个现象在韩国特别明显，韩国21岁的男女比例为120：100；在中国，这个比例是119：100。女性人口的短缺会给社会、经济带来很大影响，以前，女性在结婚的时候要给男方嫁妆，而现在这种情况将发生急剧的变化。1000年前的欧洲，女性人口短缺的结果就是在结婚时男方家庭要给女方家庭付钱，因为女性更重要，更有价值，女性服务行业也随之兴起。&
林永青：您从历史以及人口统计学的角度分析了这个现象，您认为还有社会、文化、性别等其他因素导致了这一转变吗？&&
罗杰斯：现在的女性人口短缺问题跟1000年前的欧洲所面临的人口短缺问题还不完全相同。由于教育的普及和两性的更多平等，现在的女性有自己的事业，比以前更加独立，中国的毛泽东先生有一句话叫&妇女能顶半边天&，女性在社会上的地位将比以前更加重要。这就是社会学角度的理解。从性别因素上看，关于女性比男性更加聪明的问题，我不下判断，我只知道现在的女性在很多方面都富有智慧。&
林永青：您曾经对自己的女儿说：&要做一个聪明的人，而且要与众不同&；和巴菲特等人的观点一样，您也曾断言：&大众永远是错的&；同时您又强调&所有的政治家都是骗子&。我听起来感觉，您好像既不相信精英，也不相信大众，对此您有什么看法？&&
罗杰斯：并非所有的政治家都是骗子，可是，历史一次又一次的告诉我们，许多政治家都是不讲真话的，政治家们所关心的只是得到权力以及巩固自己的权力，因此，在历史上，政治家们就比普通人更容易说谎。不过，我要强调的一点就是，我并不否定历史上所有伟大的政治家。
另一方面，我的确对女儿说过：&这世界上没有什么东西是绝对的，除了我对你们的爱&。假如某项投资一定会成功，那么所有人都会抓住那个机会。许多人认为绝对不会错的、绝对有把握的事，很多时候往往是错的。不要让别人影响你，假如周围的人都劝你不要做某件事，甚至嘲笑你根本不应当去做的时候，你就可以把这件事当成可能成功的暗示。这个道理非常重要，你所需要的就是与众人反向而行的勇气。事实是，这个世界上从来不曾有过那一个人，只靠&从众&而获得成功的。
林永青： 接下来这个话题比较宏观。我个人还是感觉，对于精英唱主角的制度形态、或公众唱主角的制度，您都不完全认同。那么，您本人认为哪种政体是最好的？从现实和实践上看，所有的政治家往往都是富有智慧的人，他们所选择的政府政策、或国家策略，无论在何种政体之下，总是对巩固政体有利的行为。&&
罗杰斯：民主政体在世界上获得了很大的成功，但也同样有缺点。它是一种限制了政治家掌握政权时间以及权力的政体。在一个专制政体下，一个政治家一直掌权到死，这很容易引起权力腐败，不是一个好的政体；而在一个民主政体中，公民有权利让执政者执政或者下台。不过，也有一些英明的政治家，比如邓小平，人民都希望他能一直连任，从而获得更多的权力，以便更好为国家做贡献。至于某一个具体的国家，应该采取哪种方式，我也不能确定，应该没有一个放之四海而皆准的体系或标准吧。&
林永青：在2008年的达沃斯世界经济论坛上，比尔?盖茨说：&过去30年，我总是十分关注技术创新，现在我认识到我们今天的这个世界里，更需要系统创新&，自认为是乐观主义者的盖茨提出了一个新概念：创新型资本主义（creative capitalism）。他说，通过兼顾自利和利他精神，这种创新性的资本主义制度对富人和穷人都有利，对此您有何评论？&&
罗杰斯：他的确创造了一个解决贫富差距这一世界性问题的新体系，并且多年来一直致力于此。我个人的观点是，无论是谁，想要创造一个令所有人都满意的新型的资本主义制度，这种创新精神本身是一件很好的事情，不过，关键是看究竟怎样运作。
林永青：有人批评说这个想法只是一个美丽的乌托邦；更有人批评说，这可能是一个谎言，因为不可能有一种资本主义制度，同时对富人和穷人都有帮助。您这么看？&&
罗杰斯：我只能说，出于善意帮助他人，并且一直坚持在做的人，本身在世界上也已经非常有影响力了。不过，我真的不知道他们的想法是否能够实现。&
林永青：我个人并不认同美国精英人群中的某些人所宣扬的&基因决定论&，但是人与人的智慧的确是有差别的，这可能是导致贫富差异的原因之一；那么，您认为应该怎样帮助穷人或者社会的弱势群体呢？&&
罗杰斯：我认为应该给他们提供教育资源和教育服务，让他们自己去学习。你可以在一件具体的事情上帮他们，不过，教育才是根本的解决途径，让他们了解到通过接受教育，将来才有机会出人头地。我总是发现自己埋头学习很有益处。我用过去几十年的经验告诉自己，我只按照自己所理解的去独立思考和学习，要避免羊群心理。每个人的成功方式都是个人化的，必须自己去找。
林永青：也就是说，您擅长投资的原因，就在于您是真的热爱投资这件事。&&
罗杰斯：是的。通过投资我可以帮助他人，可以获得成功，还可以体会到很多乐趣。&
林永青：独立思考确实很难。我在媒体上看到，有不少人认为，&罗杰斯对于股市的预测并总不准确的，我听信了他的预测，却赔了钱&。我就在想，在任何地方不独立思考的人总是大多数，人们很容易&成功地&为自己应当承担的责任找到借口。这是一个与教育有关的思考。我了解到您说过在全世界100多个国家旅行中，对中国的印象是最深的。那么，您对中国的教育体制有什么看法呢？&&
罗杰斯：我对中国的教育体制了解的还不够多。我要强调的是，每个人都应该接受教育，通过教育让人们了解自己感兴趣的是什么，知道自己最应该学习的是什么，每个人要根据自己的需要来接受教育。
我想再次强调，我们不能告诉一个人应该学习什么，如果那是他不感兴趣的，或者不是自己的选择。如果一个人对种庄稼有兴趣，你可以告诉他要不要做，或者帮助他去做；如果他不喜欢的话，他就不会擅长的；如果我喜欢音乐，你让我去学，我就会很擅长。因此，应该允许人们或者帮助人们追求他们所喜欢学习的东西，而不是你想让他们去学习的知识，让他们自己来决定。
林永青：人们都爱说&教育是根本&，而我认为，在教育之前还有一件事：就是&教什么&的问题，在进行教育之前先要明确教育所要传达的价值所在。您认为什么是好的价值？&&
罗杰斯：每一个人都有自己生活的世界，在这个世界里，人们彼此之间是没有敌意的。在这种良好的环境中，基本上，每个人都可以做自己想做的事情，只要不伤害其他人。每一个人都有自己内在的潜力，也应该有自己基本的价值观，以诚待人。&
林永青：随着中国经济的快速发展，出现了不少社会问题。有人说这是中国人没有宗教信仰的缘故，没有一个自我约束的&超越性&力量。您对宗教信仰的态度是怎样的？
罗杰斯：我认为不能强迫所有人都有宗教信仰，比如你拥有某种信仰，可是你的朋友不相信。那么，你可以坚持自己的信仰，只要不干涉朋友就好；你的朋友也可以不相信，只要他不干涉你就好。在不伤害其他人的前提下，每个人都可以做自己想做的事情。此外，教育人们应该诚实。&
林永青：您的意思是人人都应该遵循一种普适的价值，而并非某一种宗教信仰？作为世界著名的投资大师，您也称自己是&探险投资者&。那么，您认为中国在经济体制与资本市场方面持续性发展的关键是什么？&&
罗杰斯：是的，我更认可信仰或信仰的自由。关键是让人们自由的去做想做的事情，中国人有能力、有勇气、有意愿去做，中国现在是世界上最成功的国家，发生了非常巨大的变化，人们的生活也已经有了很大的改善，希望中国能继续这样发展下去。&
林永青：您一直是大宗商品投资的倡导者，对于中国的大宗商品市场有何评价？&&
罗杰斯：由于中国经济发展的过于迅猛，导致了商品供给缺乏，中国对石油等商品进口的需求将大幅增加，这将创造许多商机，对中国、亚洲乃至世界的经济发展都将产生重要影响。在过去一段时间，我确实增持了不少大宗商品，包括农产品、能源产品等大宗商品。我认为大宗商品的基本面是很好的。我们也看到在过去几个月中，大宗商品的价格有所下调，但也不是值得大惊小怪的事。
林永青：但是您认为，当前商品供应的紧张，是引起通货膨胀的一个因素吗？您又是如何看待当前的金融危机的？&&
罗杰斯：我们都知道市场上存在大量的流动性资金，物价上涨，会引起通货膨胀。此外，当然商品供应的过度紧张，也会引起通货膨胀。我认为，在今后十年内，会有非常严重的通货膨胀，这对谁都不是好事。这也是我增持大宗商品投资的原因之一。
历史上，过去几十年，一直都有各类银行在破产，这并不是世界末日。表现不好的银行，就应当破产，然后让有能力的银行来接管和整合它们。这是规律，也是更好的做法。
林永青：因此，您对于当前经济的总体态度是乐观的？&&
罗杰斯：我对很多事情都保持一个乐观的态度，包括经济体制、商品市场，等等。(注：罗杰斯在不同场合的观点总是引起人们争议。罗杰斯的中文传记作者杨青女士认为：&罗杰斯对于未来的经济前景并不看好，他很悲观。他认为金融危机的影响会很深远。当前的情况很糟糕，不容乐观&。)&
林永青：在采访的最后，您还有什么话题想要与大家分享？&
罗杰斯：我喜欢与聪明的人交流，向他们学习。邓小平就是一个有大智慧的政治家，我希望世界其他地区也能出现跟他一样伟大的人，像新加坡总理李光耀，在过去40年里带领新加坡走向成功，中国在过去30年也同样获得巨大成功，有智慧的政治家可以引领国家不断进步。
林永青：您认为是否有一种体制化的方式来&发现&或&推举&出这些伟大的政治家，还是人们只能碰运气？
罗杰斯：我也不知道，我们可以看到有些伟大的政治家是民主制度里产生的，但也有一些专制制度同样产生了英明的领导者。中国的儒家一直在寻找这个问题的答案，中国古代有很多哲学家都曾致力于此，不过，到目前为止，仍旧没有一个简单的可行方案。&
来源：中国投资咨询网
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本期约访编辑：黄慧敏
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金融巨鳄罗杰斯上周加仓A GU 看高指数到6000点
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当国际大鳄罗杰斯都加仓中国股市，你还怕A股看不到历史新高吗？
　　5月26日下午，中国上海，罗杰斯发表题为“当前国际金融市场的走势及金融投资的最新趋势”的主旨演讲，上来就直截了当说已加仓中国股市。
　　罗杰斯说，自己加仓的时间是在上周，上证指数蓄势冲关4800点关口之前。
　　这是罗杰斯频繁投资A股市场的一笔，此前的1999年、2005年、2008年、2013年10月其都投资过中国股市。
　　从上述投资轨迹来看，这个闻名于世的华尔街投资者，几次投资都不失为抄底。
　　这一次，罗杰斯坚信A股泡沫还没有开始。
　　“如果出现泡沫，我一定会卖出……实际上，我手中还拿着许多股票。”
　　这个73岁大佬底气十足——俨然就是因为我没卖，所以股市不会跌。
　　在罗杰斯心里，A股的合理点位是6000点。5月26日，上证指数的收盘价是4910.90点。两者还相差22%的涨幅。
　　而4910点距离A股历史新高6124点，也还差了逾千点，这也是罗杰斯认为A股尚未过热的一个理由。
　　不过这20%的指数挪腾空间，罗老觉得风险一样不可小觑。
　　“现在才跳进中国股市显然不太明智，因为股指涨了很多，就像跳上一辆往前开的车很可能会受伤，相对危险。”罗杰斯说，我已经买了很多年了，我不赞成现在这个时间点新进入中国股市。
　　只看到股指上涨，没有看到它崩盘时有多可怕——罗杰斯在演讲中指着2008年指数顶峰到下降的曲线图警告，如果一直不断涨，总有一天一定会下降，所以要非常小心，只做你了解的东西。
　　何为了解的东西，你得知道公司的基本面，只看成交、看股指的话，有一天当泡沫来的时候，会遭遇极大的损失。
　　以上是罗杰斯的建议。
　　这位纵横华尔街数十年的大佬，有这传奇般的投资经历。从1970年他与金融大鳄索罗斯创立的令人闻之色变的“量子基金”，到牛气十足的罗杰斯国际商品指数(RICI).
　　罗杰斯37岁便开始“退休”，先后开着摩托车、越野车，两次环游世界，他把每一个国家当作股票来研究，边游历，边考察，边投资。
　　年罗杰斯完成了第一次环球旅行，并被吉尼斯世界记录记载。1999年第二次环球旅行时，投资上海B股，同样获得巨大成功，《时代》杂志称其为金融界的印第安纳·琼斯。
(责任编辑：UF047)
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未谢幕的戏[搜狐上海市网友]
人家在2000点的时候重仓。现在知道泡沫要来了。准备减仓了，所以放出风来。我加仓了。重仓几个亿，加仓几百万。就当做个新闻而已。罗杰斯自己都说了一句名言，千万不要相信新闻媒体。包括他自己说的话。只相信自己的判断。
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日 16:44牵着你的手[搜狐浙江省杭州市网友]
当心索罗斯做空中国股市，想想1997年的香港股市吧！索罗斯要赚钱的时候是不会告诉你真相的！当他要告诉你真相的时候，背后一定有阴谋！切记，切记！
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日 15:21爱很美[搜狐安徽省芜湖市网友]
屁！他能做空，还指不定憋着什么坏用金融手段来打击中国经济呢！跟他玩，他希望涨到万点，再跌到百点，直接让国家崩盘！这些狗坏着呢
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日 16:14不老的传说[搜狐湖北省网友]
1爱很美[搜狐安徽省芜湖市网友]
屁！他能做空，还指不定憋着什么坏用金融手段来打击中国经济呢！跟他玩，他希望涨到万点，再跌到百点，直接让国家崩盘！这些狗坏着呢
就是，他就是希望中国股票市场崩盘，搞垮中国经济，用没有枪炮的经济武器战胜中国，我们国内一些崇洋媚外的美狗经济学家们还会替他鸣锣开道呢，这老家伙值得大家警惕。
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日 15:50淡出[搜狐重庆市网友]
如果说巴菲特是周伯通，索罗斯是裘千仞，那罗杰斯应该是裘千丈。如果你信他的，把你卖了你还在给他数钱。呵呵
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日 8:45史鉴兴亡
1史鉴兴亡[搜狐辽宁省大连市网友]
我推断这老哥儿大概在3000点是已完成建仓，目标直指6000点。现在放话，只是让你们这些傻户那加把劲，一直把指数推上6000点，他好出手。想想看，这老哥什么时候说过他在哪个点位清仓？他历来逃跑于无形无声无息之中，老狐狸，贼着呢！别上当啊，中国散民！赚点钱不容易，跑吧！
2天涯凯旅[搜狐湖南省株洲市网友]
不过这位老兄你没说清楚，你叫别人在4000点逃呢还是在5000点逃呢？
跑，就现在！
日 16:07五两五钱[搜狐江苏省南京市网友]
事实证明，罗杰斯一看好，a股就暴跌，还删我评论
日 14:08闲人老高头[搜狐北京市网友]
1爱很美[搜狐安徽省芜湖市网友]
屁！他能做空，还指不定憋着什么坏用金融手段来打击中国经济呢！跟他玩，他希望涨到万点，再跌到百点，直接让国家崩盘！这些狗坏着呢
2一生不变[搜狐湖南省网友]
对冲，加仓的目的为了砸盘，暴跌的时刻不远了
小心无大错。
日 5:30老爱猫[搜狐浙江省宁波市网友]
罗杰斯加仓中国股市？几个月前还差不多，现在估计开始出货了！
日 2:13天涯凯旅[搜狐湖南省株洲市网友]
1不老的传说[搜狐湖北省网友]
这老家伙来中国说漂亮点是投资，说不客气的话就是从所谓的投资中窃取中国经济机密并控制中国经济，从而使美国在在经济上能打败中国
呵呵，佩服你的想象力
日 2:11天涯凯旅[搜狐湖南省株洲市网友]
1五两五钱[搜狐江苏省南京市网友]
有人说他是“投资大师”、“绝世高手”，也有人说他是“大忽悠”骗人。虽然这位“大师”在前期很多的投资中战绩赫赫，但他在A股市场的投资眼光也引起质疑声一片，很多投资者表示越来越看不懂这位“大师”了：不是曾看空全球股票市场吗，怎么一年多后美股上涨20%；去年末看多黄金后金价就跳水……最让人无语的是，“大师”的投资方向转换太快，前2天才看多今天又变看空。
他再坏没有所谓的股评家坏吧,难道你们受骗的还少吗？你不反思为什么受股评家的骗，反而质疑别人，无语了
日 1:54天涯凯旅[搜狐湖南省株洲市网友]
1史鉴兴亡[搜狐辽宁省大连市网友]
我推断这老哥儿大概在3000点是已完成建仓，目标直指6000点。现在放话，只是让你们这些傻户那加把劲，一直把指数推上6000点，他好出手。想想看，这老哥什么时候说过他在哪个点位清仓？他历来逃跑于无形无声无息之中，老狐狸，贼着呢！别上当啊，中国散民！赚点钱不容易，跑吧！
不过这位老兄你没说清楚，你叫别人在4000点逃呢还是在5000点逃呢？
日 1:51天涯凯旅[搜狐湖南省株洲市网友]
[搜狐广东省广州市网友]
老夫就知道,这老头投资世界都赚到盘满砵满,且把他国资本市场几乎摧毁,唯独前几次投资A股都以踏空收尾,。未赚尽且赚不多,心心不愤,这次是来报仇的........,要防哦!
不知道你有多少能力防他？
日 1:48天涯凯旅[搜狐湖南省株洲市网友]
我觉得这轮行情应该是补涨，为什么这样说呢，看看中国的往年的增长率，为什么在那个高增长率时候股市跌跌不休呢。所以我看好600点。
日 23:43北原[搜狐广东省广州市网友]
金融巨鳄罗杰斯上周加仓A股 看高指数到6000点
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中国股市跌了多好
中国股市跌，全国人民自愿紧密团结在TG身边
中国股市涨，有人边骂TG边套现移民
只有TG最懂穷苦大众的心
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最后还要加一句，全世界无产者联合起来救市
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把政策都逼出来了反手做多？
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　“现在才跳进中国股市显然不太明智，因为股指涨了很多，就像跳上一辆往前开的车很可能会受伤，相对危险。”罗杰斯说，我已经买了很多年了，我不赞成现在这个时间点新进入中国股市。
真亦假时假亦真真真假假假假真真
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　5月26日下午，中国上海，罗杰斯发表题为“当前国际金融市场的走势及金融投资的最新趋势”的主旨演讲，上来就直截了当说已加仓中国股市。
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这时间点敢不敢掐得再准一点
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这些国际大鳄、顶级投行的话，一定要反着听，没一句真话。
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本帖最后由 lnsdy 于
14:12 编辑
楼主要说明什么？股市暴跌和md无关？那解释一下年初摩根士丹利预测中国股市将到一万二，而同样也是它上月初又预测中国股市到顶了，哪个是它真心！（关于摩根士丹利的说法我是昨天看东方卫视晚新闻，其中新闻主播的质问）
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商品期货价格指数，简称商品指数，是指以在期货市场上上市交易的商品期货为标的编制的价格指数。最早出现的商品指数是1957年由美国商品研究局，依据世界市场上22种基本的经济敏感商品价格编制的一种期货价格指数，简称为CRB指数。经研究证明，商品指数无论在商品市场中还是在对宏观经济的分析指导中，都扮演了极其重要的角色。
目前很多著名的商品价格指数本身就已经成为期货市场的交易品种，例如CRB指数期货、标普高盛商品指数期货以及道琼斯瑞银商品指数期货等均在交易所上市交易，并且这类指数也已经成为各类商品投资基金的重要交易工具。自2002年至2010年，商品指数化投资管理的资产规模呈现快速增长，巴克莱银行的统计数据显示，2002年指数基金投资大宗商品的资金只有90亿美元，到2010年已高达2000亿美元。其中S&P GSCI和DJ-UBSCI是目前跟踪量最大的两个商品指数，占整个商品指数投资的85%以上。
国际著名商品指数
路透商品研究局指数
路透商品研究局指数（CRB指数）是最早创立的商品指数。日，路透集团(Reuters)与Jefferies集团旗下的Jefferies金融产品公司进行合作，并对CRB指数进行重新调整，更名为路透/Jefferies商品研究局指数(RJ/CRB)。CRB指数是以一揽子的商品价格为组成成分，在此基础上计算而得到的商品指数，反映的是美国商品价格的总体波动，能使机构和个人投资者利用指数交易而获得商品价格综合变动带来的获利机会。CRB指数原来赋予了各构成商品同等权重，某一商品价格的反向变动不会导致CRB指数值出现异常巨大的变动，而新的商品指数将所有商品分成四个权重等级，最高的原油权重为23%，最低的桔子汁、镍、小麦权重只有1%。该指数每个月调整一次，选择的商品价格采用期货合约的近期月份，而不是以前采用的6个合约月份的平均价格。同时，在计算指数值时，CRB指数利用了合约延期和几何平均技术，这对指数价格的波动起到了平抑作用，从而创造了相对平滑的价格走势。
CRB指数由于能有效地反映出大宗商品的总体趋势，同时也为宏观经济景气的变化提供有效的预警信号，因此成为最为著名的商品指数。1986年，纽约期货交易所与CRB合作，推出以CRB指数为标的的期货合约，并于日推出了基于RJ/CRB指数的期货交易，即RJ/CRB指数期货合约。与以前的Reuters/CRB指数期货合约相比，RJ/CRB指数期货合约最大的变化是合约规模由原来的每点500美元调低为200美元，降低了投资门槛。目前该指数在国内外市场中仍被广泛关注和应用。
标普高盛商品指数
高盛商品指数创立于1991年，高盛公司设计它的目的是为商品市场投资提供一个可靠的、公开可行的业绩基准。2007年2月，标准普尔公司从高盛公司手中购买了该指数，重新命名为标普高盛商品指数（S&P GSCI）。标普高盛商品指数在权重设计上采用世界生产加权法，其成分品种权重的赋予取决于指数中各商品现货产量的比例以及市场的流通性和交易量，指数中所有商品数据的选择均为最近5年该商品可获得数据的平均值计算。权重每年1月份重新设定。目前，标普高盛商品指数包括24个品种，其中有6种能源产品、5种工业金属、8种农产品、3种畜牧产品、2种贵金属。按标普高盛商品指数的计算方法，大量权重集中在能源产品上，因为全球生产的石油的价值主宰着其他商品的价值，因此能源的权重目前达到了70%以上。由于能源产品所占比重极大，而能源的波动性又很高，从而使S&P GSCI成为目前国际市场上资金跟踪量最大的商品指数。对于S&P GSCI的投资方式，安顿标准普尔GSCI商品指数化信托（iShares S&P GSCI Trust）寻求的是总体上体现S&P GSCI-ER指数在扣除费用和负债之前的表现，利用商品期货来实现；iPath S&P GSCI总收益指数ETN直接与S&P GSCI总收益指数挂钩。
道琼斯-UBS商品指数
道琼斯-AIG商品指数（DJ-AIGCI）于1998年建立，有大量的个人与机构投资者跟踪。2009年陷入金融困境时，AIG将其商品指数业务卖给了UBS，随后名称改为道琼斯-UBS商品指数（DJ-UBSCI）。目前该指数包括19种商品。
DJ-UBSCI并不是一个基准指数，因为它并不衡量商品期货大盘市场的价值的盈亏情况。该指数是一种投资策略，有严格的规则来设定各行业板块和商品的固定权重，指数权重设计更具有多样性，没有一种商品的权重超过33%或者小于2%。这种规则使得该指数波动性比较小，对某类机构投资者如养老基金比较具有吸引力。从道琼斯-UBS商品指数的波动特性看，其指数运行相对稳定，适合大型机构投资者参与。目前追踪DJ-UBS指数的产品包括交易所交易型基金（ETF）、交易所交易型商品（ETC）、交易所交易型债券（ETN）和商品指数期货。DJ-UBS商品指数的ETF产品在NYSE、LSE和德国证券交易所（Deutsche Boerse）皆有挂牌，而该指数挂钩的期货产品还分别在CBOT和Eurex上市。
德意志银行流通商品指数
德意志银行流通商品指数（DBLCI）创建于2003年，仅包括6种商品，其中有原油（35%）、燃料油（20%）、铝（12.5%）、玉米（11.25%）、小麦（11.25%）和黄金（10%），这6个品种都是行业中流通性最好的商品。
德意志银行表示，有限的商品数量并不重要，因为相同行业板块里的商品价格走势往往具有很高的相关性。DBLCI在每年11月的第一个星期对指数权重进行调整，而年内权重的波动主要依据基本商品期货价格的变动情况。
德意志银行商品指数跟踪基金（PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund）依据的是德意志银行高流通商品指数的最优收益指数，该指数的调整方式有所不同，就是能源期货WTI原油和燃料油的仓位，每个月调整一次，而其他4种商品每年调整一次。这种双规再平衡，可以提高展期的收益或降低期货合约展期所产生的负面影响。
罗杰斯世界商品指数
吉姆·罗杰斯由于看好商品的长期牛市格局，自己设计了罗杰斯世界商品指数（RogersInternational Commodity Index，RICI），并用自己的钱成立了基金跟踪这一指数。罗杰斯的初衷是设计一个国际性的，具有明显的透明度、协调性和流动性的指数，因为以往的指数往往是以美国为中心而设计的。罗杰斯世界商品指数成分权重的设置考虑了商品对维持生活的重要性，并兼顾市场的流通性。
罗杰斯世界商品指数创建于1998年，该指数包括35种商品，其中原油比重为35%，用4种货币标价，来自11个交易所，这使它成为商品市场上推行范围最广的指数。其产品的回报与未来3年主要的商品价格(原油、天然气、黄金等)正相关，并以70%的比例参与。该指数对于商品和权重的选择是根据商品的消费而定，自从罗杰斯在1998年创建该商品指数以来，指数的组成及权重还没有改变过，只做过两次小的替代——豆油在2002年被棕榈油所替代，豆粕在2004年被亚麻籽油所替代。
商品指数的投资模式
商品市场的指数化投资首先以商品指数期货的形式出现于20世纪80年代。1986年，纽约期货交易所上市了CRB指数期货合约，成为商品市场第一个指数化投资产品，1988年推出CRB指数期权。随后标普高盛商品指数期货和道琼斯瑞银商品指数期货也相继推出。2006年2月，德意志银行推出首家上市型商品指数基金，且以DBLCI为跟踪对象，紧接着巴克莱银行推出GSG指数基金，以高盛商品超额收益指数为跟踪标的。至此，ETF基金形式的商品指数衍生投资工具开始出现，由于其大大降低了个人投资者进行商品指数投资的门槛，因此普遍受到市场的推崇。
从国际商品指数投资方式来看，商品指数投资主有商品指数期货及期权、商品指数基金、商品指数互换、商品指数EFTs/ETNs等。机构投资者例如养老基金、对冲基金等主要采用前三种投资方式，而个人投资者则主要通过ETFs/ETNs参与商品指数投资。
商品指数期货及期权
商品指数期货是指在期货交易所上市交易的以商品指数为标的的期货品种，是一种新兴的衍生品，是进行指数化投资的场内衍生工具，其同质性和标准化程度较高，既有商品期货特征，又有金融期货的特征。
商品指数期货实行保证金交易，可以进行卖空操作，采用现金结算。根据指数构成商品种类和数量不同，商品指数可以分为综合性商品指数、分类商品指数、单一商品指数。目前，在交易所上市交易的综合性商品指数期货有CRB指数期货、标普高盛商品指数期货和道琼斯-UBS商品指数期货等，分类商品指数期货有道琼斯-UBS农产品指数期货等。商品指数期货的上市虽然早于商品指数基金的推出，但商品指数期货交易的市场占有率并不高，资金规模也远小于商品指数基金。
期权是一种能在未来特定时间内以特定价格买进或卖出一定数量的特定标的物的权利。对商品指数期权来说，期权购买者通过支付一笔期权费给期权出售方，换取在未来某个时间以某种价格买进或卖出某种基于商品指数的标的物的权利。商品指数期权根据不同的标准有不同的分类，目前主要的分类标准有买卖方向、执行特性、有无上限和标的指数。商品指数期权和商品指数期货有一定的相似之处，但二者在产品本质、产品与制度设计、收益风险特征、产品功能上均存在显著区别。CRB指数在1986年推出CRB指数期货后，在1988年推出了CRB指数期权。
商品指数基金
在国际市场上，购入商品指数或者说持有商品指数型基金是大型机构投资者参与大宗商品市场的主要方式之一。商品指数基金以商品市场某指数为基准，通过建立商品投资组合来跟踪该指数，采取买入并持有的交易策略，跟踪指数的长期走势。商品指数基金为机构投资者提供了投资大宗商品的低成本策略。投资商品指数管理基金的机构投资者主要有养老基金、捐赠基金等，主要采取被动商品指数投资策略，即不对个别商品采取积极的配置策略。这类基金接受机构客户的委托，对商品指数表现进行复制，并收取管理费。指数基金可以使用商品期货合约来严格复制基准商品指数的表现，或选择同其他机构进入一个以商品指数为标的的OTC掉期合约来获取商品指数的回报。
商品指数基金可以作为私募基金等一般机构投资者进行商品资产配置的重要途径。当机构投资者购入商品指数基金时，就相当于买入一揽子相关商品期货合约来构建商品投资组合。作为金融产品，商品指数基金的流动性远远超过了实物商品，同时，基金的发行也符合现有的法律法规，为机构投资者利用期货市场进行资产配置提供了良好途径。
目前商品指数基金在国际市场上十分活跃，有些品种特别是能源和农产品合约被指数基金大量持有。据了解，目前全球商品指数基金总规模约2400亿美元，其中有色金属约占11%，即270亿美元；能源商品约占50%，即1200亿美元；贵金属约占9%，即220亿美元；农产品约占24%，即600亿美元；畜产品约占6%，即140亿美元。
商品指数互换
商品指数互换是指互换当事人约定在未来某一时期内相互交换以商品指数为标的的现金流量的协议。由于互换协议的独特性，两个特定当事人达成互换协议很困难，通常需要互换交易商作为中介。互换交易商主要由银行和其他大型金融机构组成，它们是连通OTC市场和期货市场的桥梁。
从目前市场上的情况来看，由于指数基金本身对商品市场并没有太深的了解，其对于直接投资期货合约也心存疑虑，因此最主要的投资形式就是第一种——与投资银行的商品指数OTC交易。目前CME提供了关于标普高盛商品指数和道琼斯瑞银商品指数的一系列场外互换产品，例如S&P GSCI Excess Return Swaps、S&P GSCI Enhanced Excess Return Swaps、Dow Jones-UBS Commodity Index Swaps等。具体方式为依托国际掉期和衍生品协会协议，指数基金同投资银行签订合同，购买一定期限、一定数量的某种商品指数。到期指数基金从投资银行处得到指数总收益，而向对方支付一种短期利率（如美国短期国债利率）和各种交易费用（包括期货入场、出场、展期的交易费用等）。在互换交易中，互换交易商承担风险，由于互换合约高度个性化和缺乏流动性，互换交易商需要利用其他手段来对冲风险，如其他互换合约、现货市场头寸和期货合约。
商品指数ETFs/ETNs
商品指数ETFs（Exchange Trades Funds）就是通过跟踪商品指数，以期获得与基准指数相近的收益率，并通过ETF一级市场和二级市场的套利交易机制消除净值与市值误差。ETFs由于门槛较低，买卖容易，更受散户投资者欢迎。日，德意志银行推出了全球首只商品指数ETFs——DB Commodity Index Tracking Fund，在美国股票交易所上市交易，跟踪对象为德意志银行流通商品指数（DBLCI）。
与一般商品指数基金相比，由于ETF基金具有独特的运作模式，从而保证了商品指数ETF基金有着极好的流动性，这就使得公募基金类的机构投资者能够灵活地利用商品指数基金来配置其商品类资产，同时也降低了个人投资者参与商品投资市场的门槛。
交易所交易票据（Exchange Trades Notes，ETNs）是由银行或金融机构发行的一种无担保的票据，由发行机构承诺在票据期满时向投资者按一定金额偿付，偿付金额与特定的指数表现挂钩。与ETFs一样，投资者可以在交易所买卖ETNs，也可以做空ETNs。但ETFs和ETNs本质上是不同的，ETFs对应的是资产，持有人在清盘时可以按照资产净值得到偿付。而ETNs对应的只是一份发行商无担保的承诺，其偿付安全性完全取决于发行商的信用。相比ETFs，ETNs的好处在于没有跟踪误差，能准确反应跟踪指数的涨跌。另一个好处是税收方面的优势，ETNs只有在期满时才一次性偿付，所以一般不需支付分红所得。
ETNs最早由巴克莱银行于2006年6月首创，很快其他金融机构便纷纷跟进发行了挂钩各种资产和指数的ETNs。日，巴克莱集团宣布旗下的高盛商品指数信托在纽约股票交易所上市。2008年剧烈动荡的商品市场，导致了第一批空头基金的诞生。新的ETN与DBLCI和DBLCI-MR挂钩，这些ETN加倍做多、做空和加倍做空，也就是指数的每月逆向表现的两倍。空头基金包括有DB商品加倍空头ETN（DB Commodity Double Short ETN,代码DEE）、DB商品加倍多头ETN、DB商品空头ETN和DB商品多头ETN。
从国外商品指数衍生品发展状况来看，跟踪商品期货指数的ETF基金近几年呈快速发展态势，有力地推动了现代金融市场的创新速度。目前，在国际金融市场上，OTC掉期规模远大于交易所交易的ETFs/ETNs，而ETFs的市场份额又远大于ETNs。（广发期货发展研究中心期权组）
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