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股指期货套利
软件概况：
软件类别： 期货外盘
授权方式： 免费版
软件评级： ★★★★★
软件语言： 简体中文
软件大小：
解压密码： www.zdcj.net
软件介绍：
&&& 股指期货套利是指利用股指期货市场存在的不合理价格，股指期货套利同时参与股指期货与股票现货市场交易，或者同时进行不同期限，不同(但相近)类别股票指数合约交易，以赚取差价的行为.股指期货套利同样分为期现套利,跨期套利,跨市套利和跨品种套利。
&&& 股指期货套利和商品套利都是期货套利交易的一种类型，股指期货套利其原理都是在市场价格关系处于不正常状态下进行双边交易以获取低风险差价。&
&&& 股指期货套利和商品期货套利的主要区别在于期货合约标的属性不同。商品期货合约的标的是有形商品，有形商品就涉及到商品的规格，性能，等级，耐久性,以及仓储，运输和交割等等，从而会对套利产生重要影响。股指期货的标的是股票指数，指数只是一个无形的概念，不存在有形商品的相关限制，同时股指期货的交割采用现金交割，因此在交割和套利上都有很大的便利性。此外，股指期货由于成份股分红不规律，融资成本不一以及现货指数设计等原因，其理论价格相对商品期货更难准确定价。股指期货套利这些区别是造成股指期货套利和商品期货套利在具体类别上差异的主要原因。
&&& 股指期货套利系统不仅具有强大的功能还具备多样性、灵活性、安全性、及时性、统一化管理以及交易自动化六大特点。
&&& 首先，系统提供期限套利、跨期套利和组合趋势交易多种交易方式。其次，客户可利用系统自定义多个策略类型，并对各策略进行实时监控，不仅如此，客户还可在下单策略时可以进行调整，使得现货交易方便灵活。第三，系统可以对于交易前和交易中可能造成套利不成功的风险点进行了实时揭示。
&&& 系统能够及时准确地将行情能够传达用户，股指套利在现货组合买入时，当出现某些个股涨停或者停牌导致套利无法继续进行时，允许用户买入其它股票替代涨停或停牌的个股，或者直接使用库存股票，保证套利的实施。另外系统还把所有处于交易中的套利操作集中在一个界面进行管理，便于客户同时发起多次套利，既可兼顾又互不干扰。依托招商证券ETF套利系统及招商证券组合通在实际交易中3年多的良好表现，股指期货套利系统同样能够迅速有效地完成一篮子股票交易。
&&& 随着市场成熟度的进一步提高，期现套利空间也大幅缩减甚至完全消失。股指期货套利重合期现的价差走势图会发现，若将无风险套利成本设为30个基点，5月合约无风险套利的年化收益率可以轻松达到70%-80%。而6月合约上市之后，主力合约期现套利年化收益率缩小到5%-10%之间，7月合约上市后基本很难再出现无风险套利区间了。
&&& 尽管期现价差收敛，相关成交量却依然活跃，显示套利资金仍然活跃。这说明除了期现套利之外，股指期货套利资金更多的是在尝试月间合约的跨期套利。随着时间推移，相信沪深300期指的价差结构也将更贴近于市场真实水平，运用一些扩展策略或能开发出一定的市场套利机会。
&&& 股指期货交易在交割时采用现货指数，这一规定不但具有强制期指最终收敛于现指的作用，而且也会使得正常交易期间，期指与现指也将维持一定的动态关系，然而，在各种因素影响下，期指起伏不定，经常会与现指产生偏离，当这种偏离超过一定的范围时，就存在回归的需求，同时也就产生了套利机会。套利交易者可以利用这种套利机会从事套利交易，获取无风险利润。套利交易的盛行，已经成为国外股指期货交易中的一大特色。据统计：香港恒生指数期货交易中，套期保值和套利交易几乎占到整个交易的50％，其中套利交易占比达到15％左右。套利又分为期现套利、跨期套利和跨市套利，这里我们重点分析期现套利。
&&& 股指期货不仅为市场带来了做空交易和杠杆交易的方式，还为投资者带来了套利获取低风险收益的投资方式。所谓套利，股指期货套利简单的理解就是投资者买进被低估的资产，同时卖出被高估的资产，从两者价格间的相关变动关系中获利的交易方式。
&&& 从期货和现货的套利来看，股指期货合约上市交易首日沪深300指数与期货合约走势曾出现背离，股指期货套利现货指数与期货指数之差即基差在早盘时达到顶峰，随着期现套利者力量的增加，基差逐渐缩小并回归到合理水平。股指期货套利总体看首日期现套利机会非常丰富，第二天基差大幅收敛后为提供了很好的获利了结机会。
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这篇文章其实应该放在第一篇写的，因为我们在学习和研究涨停战法的时候，首先要考虑的就是系统风险，大盘处于什么环境下的时候，我们的操纵成功率才会更高，我们知道在行情不好的时候也有个股的涨停，但是它的持续性很差，了解这一点很重要，有些个股看介入l 图形特征： 由三条量平均线自下而上然后扭转向下所形成的封闭三角形。见(图15-1)所示 以月量压为例，图中A所指是5日均量线死叉10日均量线所形成的结点，图中B所指是5日均量线死叉20日均量线所形成的结点，图中C所指是10日均量线死叉20日均量线所形成的结点万法归一（2）赚钱后先撤本金 近几个月来，股市的总市值、成交额、市盈率、增长率，所有的数字都在不断刷新证券交易的纪录。越来越多的人开始蜂拥进入股市，有人卖了房炒股，有人贷了款炒股……见证了18年股市变迁的杨百万，又有什么难以忘怀的经历？针对不少寻求一夜暴富若想作一名合格、称职的股民，岂能不知股市中的常用术语？下面是小编总结的一些股市常用术语，具体如下： 1、多头和空头 在“读者想看什么样的内容?” 这是每个从事商会宣传工作的同事们都应时不时问自己的问题，但是实际上我们并不经常真正的问过自己，反正我是几乎没有。 身为宣传工作者，我们总是习惯把我们想写的写出来给大家看，至于大家是否愿意看，似乎并不重要，好像写出来白天是一位正常的上班族，晚上却变身为猥亵女性的大色狼，31岁的李某就戴着这样的面具生活。在夜间尾随独行女子，用螺丝刀威胁年轻女子，并对其进行猥亵。日前，李某因涉嫌强制猥亵侮辱妇女罪被象山公安机关刑事拘留。 据现代金报报道，3月13日晚上11时50分4月26日，从加德满都回国的旅客通过成都双流国际机场边防检查站。 据中新网援引法新社27日消息，救灾官员消息称，尼泊尔8.1级大地震已经导致3218人死亡。 印度内政部灾难管理部门负责人称，尼泊尔8.1级大地震已经导致3218人死亡，超过6500人受伤。 与此同时5月18日，链家地产宣布，与高策地产服务机构全面合并，双方将打通资源，重点发力新房服务市据英国《金融时报》报道，希腊总理齐普拉斯据称准备接受大部分救助条件。 据英国《金融时报》报道，希腊总理齐普拉斯据称准备接受大部分救助条件。这一消息传出后，欧元窜升至1.1145美元，欧洲股市飙升。 其中德国DAX 30指数上涨2.2%，泛欧Stoxx 600指数上涨1 上传我的文档
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股指期货套利策略与套利软件交流
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认识股指期货套利
期现套利是指当期货市场与现货市场价差发生不合理变化时，交易者在两个市场进行反向交易，利用价差变化获得无风险利润的行为。股指期货合约是以股票价格指数作为标的物的金融期货合约，期货指数与现货指数理论上应该维持一致的变动趋势。现实中，期货合约和现货指数时常会发生偏离，当偏离程度达到一定数值就产生期现套利机会。
在期现套利交易中，最重要的因素就是现货组合的构建方法要能够实现现货组合与指数的跟踪误差最小化。所谓跟踪误差指的就是现货组合的收益率与目标指数（沪深300）收益率之间的偏差。我们采用的全复制法是几种构建现货组合的方法中跟踪误差最小的方法，也是保证我们能够在其他投资者认为没有套利空间的市场条件下，依然为客户创造套利收益的重要原因。
全复制法只能由专业的衍生品交易机构完成，因为它需要专业人员每天针对沪深300指数中个股权重的变化，调整现货组合中个股下单数量；更关键的是要在几秒钟内完成对300只股票的下单和成交确认必须依靠程序化交易系统。目前国内市场上几家主流的交易软件公司都没有开发出能够真正实现全复制交易的交易软件。
期限套利方法及操作
图1 期现套利示意图
1. 套利模型
经典的股指期货定价公式如下式所示，理论上称为无套利价格，
其中， t&表示套利开始时刻，T& 表示套利结束时刻， 为期货合约理论价格，
：现货组合价格， d& 为股息率， r&无风险利率。如果考虑资金成本、冲击成本、交易费用等相关成本，则可以形成一个无套利区间。
--无套利区间上限：
无套利价格+[交易费用＋冲击成本＋资金成本＋跟踪误差损益]
--无套利区间下限：
无套利价格-[交易费用＋冲击成本＋资金成本＋跟踪误差损益]
当股指期货价格高于无套利区间上限时，期货价格被高估，可以卖空股指期货，买入股指现货，当股指期货到期时，期货价格和股指现货价格必趋于一致，获取价差收益。
图2 期现套利交易的基本操作
2. 现货组合的构建方法
期现套利的关键在于现货组合的构建方法。跟踪误差(Tracking Error)是衡量现货组合构建方法优劣的决定性因素，跟踪误差的公式：
其中， 是&t&时刻组合成分证券&
i&的收益率， 是&t&时刻沪深300指数的收益率，是组合成分证券的权重。
构建现货组合的方法有完全复制、抽样复制、基金复制等。
（1）完全复制法
购买标的指数中的所有成分股票，并且按照每种成分股在标的指数中的权重确定购买的比例，从而达到复制指数的目的。完全复制最大的优点在于跟踪误差很小；缺点是组合内股票数量多，对交易人员的专业知识和交易系统的性能要求很高。
（2）抽样复制法
从标的指数成份股中抽取部分股票，通过优化方法得出每支股票对应的权重，进而构建股票现货组合。常见的抽样方法有按行业分层抽样、按市值规模大小抽样、按beta值大小抽样等。抽样复制方法的优点是容易操作，成本较低，但是抽样组合与标的指数的拟合度相对要差一些。如果套利组合的持仓时间过长，容易产生较大的跟踪误差。
（3）基金复制法
用指数基金模拟沪深300指数，目前可行的方法有两种：用沪深300指数LOF基金替代现货组合和用ETF基金组合构建现货组合。用几支基金构建现货组合优点是容易操作，但是跟踪误差大，且目前市场上上市交易的指数基金较少，成交量小，不适合有一定规模的资金进行套利操作。
期现套利的风险特征和风险管理
不同的套利策略蕴含不同的风险特征，而利用股指期货进行的期现套利是套利交易中最理想的无风险套利策略。
一、无风险套利
在金融学中，期现套利是无风险套利策略。这里指的无风险是期现套利的本金和建仓时锁定的套利收益不受市场价格波动的影响。
沪深 300 股指期货交割计算价为最后交易日标的指数最后 2 个小时的算术平均价。这样的交割制度决定了期货价格和现货指数最终将趋于一致，而套利建仓时锁定的价差收益也一定能实现，这是期现无风险套利的基本原理和制度依据。
二、保证金不足的风险管理
期现套利中保证金不足的风险就是由于期货市场反方向的波动，导致套利者在平仓前需要追加保证金，当整个套利组合中现金不足，无法满足保证金追加要求时，期货仓位可能面临被强行平仓的风险。
我们利用VaR、极值理论和压力测试等风险管理模型，制定了保证金风险管理模型和期/现两市资金的动态平衡管理方案，确保在完全防范强行平仓风险的同时最大程度地提高了资金使用效率。
三、 操作风险管理
操作风险是指由于系统缺陷、内部流程、人员配置方面的缺失或失误，或源于外部事件而造成损失的风险。由于期现套利需要同时在两个市场进行买卖，因此套利交易的操作风险要高于单边股票交易。
中投证券的期现套利交易是通过自主开发的程序化套利交易系统完成的。该交易系统根据已固化的建仓/平仓策略，进行股票现货和期货的买卖，同时交易员对该系统进行实时监控。这套系统帮助我们抓住市场中稍纵即逝的套利机会，同时保证套利交易准确无误的完成，防范了操作风险。
期现套利对高净值个人投资者的重要意义
股指期货期现套利是目前中国股市唯一持续可行的无风险套利
策略。这种策略对资金规模有一定要求，同时对套利交易者的金融
工程学知识和交易系统性能都有较高的要求。中投证券推出的面向
高净值个人投资者的股指期货套利投资顾问服务是为追求稳定收益
和本金安全的个人投资者提供的专享投资机会。
一、 优于债券投资的本金安全性
以往高净值个人投资者会将资产的很大一部分配置在固定收益
类投资品种上，例如国债、企业债和公司债。债券投资的本金安全
性比股票投资高得多，但仍然面临信用风险和由于加息导致票面价
值走低的利率风险。因此，债券的投资是不能够完全保证本金安全
与此相比，期现套利由于其完全不受市场风险的影响，因此本
金的安全性远高于债券投资，是注重本金安全的高净值个人投资者
二、 持续可观的套利收益
在投资的世界里，风险与收益从来都是成正比的。大多数提供本金保护伞的投资策略所能提供的收益空间都十分有限. 但是，股指期货期现套利由于其策略的特殊性以及中国股市的自有特征，使得套利空间有望长期存在，提供持续可观的套利收益。
经过8个多月的运行， 沪深300指数期货市场发展逐步成熟，参与者愈来愈多，套利的空间持续、稳定地存在，套利机会很多，空间很大。
进入 10 月份，主力期货合约对股指的升水持续扩大，套利年化收益提高到 30%。IF1011 合约的价差走势再次证明，期现套利空间并不会随着期货市场的成熟而消逝。中国股市由于其自身的高波动率和期货市场的高门槛， 使得期现套利空间将长期存在，并在股市震荡期间放大。
由于前期套利资金的主力是私募和散户， 这两类投资者普遍不具备在价差在 0-40 点的空间内，进行套利交易的机会捕捉能力和技术实现能力， 因此目前的套利空间会长期存在。
统计显示，套利交易的收益往往跟市场的波动率成正比，当市场震动越大时， 套利的空间和套利机会出现的频率越高。 中国股市整体的高波动率会为套利资金提供较多的套利机会。外盘期货股指期货的套利策略-深圳格南迪软件公司-金泉网空间
管理软件,行业专用软件,电脑游戏周边产品
&文章概况：I因此可以合理地预期；II此举可以获取一定的贴水收益；III且作卖空交易时不能以低于当时最佳卖盘价进；IV同时涉及卖空股票现货并买进股指期货；V机构投资者在买进现货与卖出期货两个方向上；VI因此一旦股指期货价格运行超出无套利期间上；VII根据目前能够合理预期的未来政策监管及市场；VIII香港市场股指期货历史数据分析从香港恒生指；我们曾经提出了一种针对长期持有较为稳定现货组合的机构投者的套利策略，即当股指期货市场价格贴水幅度较大乃至低于无套利区间下限时，持有现货机构可卖出已持有现货并买进股指期货合约从而实施套利交易，根据国内机构投资者的实际情况，此举可以获取一定的贴水收益，但由于长期持有现货机构且其现货组合能够达到较好跟踪指数的机构相对较少，因此这种套利策略仅对部分机构投资者具有操作性，有必要寻求更多操作策略。由于目前国内证券市场相关的卖空机制尚未启动，融资融券业务短期内即使有所突破也无法在短期内形成规模，因此可以合理地预期，当股指期货推出以后，实际交易过程中其价格运行呈现贴水状态将是较为普遍的现象，同时贴水幅度也将会较为严重。这一点在其它市场有先例可循，本报告中将以香港市场实际交易数据进行佐证。在对香港市场现货卖空制度推出之前股指期货交易高频数据分析的过程中，我们发现，在股指期货合约存续交易期间经常出现期货合约基差在较短的时段内出现反转的情景：在某一时刻（或时段内）为较大幅度的正向（反向）基差而在接下来的某一时刻（或时段内）出现较大幅度的反向（正向）基差。基于内地股票现货卖空暂时难以实现的判断，结合香港市场股指期货合约价格的历史轨迹，我们根据股指期货期现套利的操作流程提出“指东打西”策略。操作必要性而对于期货价格相对指数贴水的情景而言，需要反向套利资金的介入来缩小基差。而从反向套利操作流程来看，同时涉及卖空股票现货并买进股指期货，显然股票现货卖空难以在短期内得到突破，同时机构投资者买进期货合约也受到较为严格的限制。因此可以合理的预期未来股指期货推出以后，反向套利力量将较为薄弱，从而期货合约价格贴水现象将较为普遍，且贴水幅度较升水幅度更大。这一点在香港市场推出现货卖空计划以前股指期货价格走势中得到很好反映。根据目前能够合理预期的未来政策监管及市场环境，股指期货推出以后，机构投资者在买进现货与卖出期货两个方向上的操作都不会有太多障碍。因此一旦股指期货价格运行超出无套利期间上限，对于操作流程上同时涉及买进股票现货及卖出股指期货的正向套利交易能够很好实行，资金力量将会迅速介入正向套利交易，从而抹平期货价格相对指数升水。香港市场股指期货历史数据分析从香港恒生指数期货的基差走势来看，股指期货价格贴水现象较为普遍，具体到一些合约品种甚至在其存续交易期间的大多数时刻都呈贴水状态。另外比较明显的是期货合约贴水幅度会达到很大的幅度。外盘期货香港市场1986年推出股指期货交易之后的较长时间里都没有推出股票现货卖空机制，直到1994年1月才推出受监管的卖空试验计划。在该计划中可作卖空的证券仅有17只，且作卖空交易时不能以低于当时最佳卖盘价进行z所谓“卖空价规则”{，该计划于1996年3月获修订，增加了可作卖空交易的指定证券数目，并取消卖空价规则，其后因市场情况改变，卖空价规则于日再度实施。因此香港市场股指期货在1994年1月份之前的表现对于未来内地股指期货推出以后实际操作具有很好的借鉴意义。文章由期货开户/采编，Pe4V来源于网络，转载务必保留此信息。
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