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股指期货不是市场的做空工具
　　文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)机构专栏 金融客平台 作者 巴曙松(国务院发展研究中心金融研究所副所长)
　　中国股指期货市场的空头持仓主要是机构投资者的套期保值持仓，此类套保空头持仓的目的不是打压市场，反而有助于缓解股市抛压、提高股市稳定性。在市场震荡时期，一些针对股指期货的不少指责，实际上很难成立。
股指期货不是市场的做空工具
　　以股指期货为代表的金融衍生品市场，是上世纪70年代布雷顿森林体系瓦解后的重要创新，历经40余年的发展已成为资本市场最重要的风险管理工具和金融市场基础设施中不可或缺的重要组件，是一个金融市场核心竞争力与话语权的重要载体。
　　虽然各国市场都曾程度不同地出现过对股指期货的质疑，但经过多年的检验，其作为避风港和稳定器的积极作用现已成为全球共识，特别是在市场大幅震荡时期。
　　当前，在中国经济逐步走向新常态的进程中，金融体系也在出现剧烈的变革，迫切需要与之相匹配的风险管理市场。而中国金融期货市场起步晚、品种少、规模小、上市慢，困难和挑战十分明显。
　　尤其是在股市下跌中，一些对股指期货较为情绪化的判断，需要从理论和实践角度予以说明，否则，如果因此而破坏了中国金融衍生品市场发展的良好氛围，相信是任何期望中国金融市场风险管理能力不断提升的市场参与者所不愿意看到的。
　　比如，有人质疑空头通过抛售股票的方式在现货上砸盘，从而实现股指期货空单的盈利。出现这种观点，是由于部分投资者对股指期货市场的基础知识、交易机制、运行原理等尚且陌生，在市场下跌剧烈时易出现误解。
　　事实上，利用期指做空或操纵股票市场等，在实践中证明多数属于主观臆测，缺乏事实依据。值此各种观点莫衷一是之际，我们更应廓清误解、正本清源、正确认识股指期货的功能作用，才能更好发展金融衍生品市场，完善中国多层次资本市场建设，提升市场的风险管理能力。
　　中国股指期货市场仍发展滞后，规模还很小，通过股指期货要出现打压股市的目的，在实践操作中可以说实属天方夜谭。
　　按照日的收盘持仓估算，目前股指期货市场规模仅1020.68亿元，如此小的市场，跟同期总市值达50.48万亿元的股市完全不是一个等量级。操纵规模较小的股指期货而希望在规模较大的股市上获利，根本无法实现，长期在股市和股指期货市场中操作的人都非常清楚这一点，而且从实践操作看，也可以推断出多属无利可图的买卖。
　　股指期货市场的多空头寸都是一一对应的关系，有空必有多，多空必相等。或者说，股指期货是一个零和博弈的市场，采取的是双向交易机制。对市场中某一类投资者而言，多空持仓可能会出现不平衡，即持仓净多或净空的情况；
　　但从全市场角度看，每一张空单都和一张多单相配对，如没有对手方，单边的做多、做空都无法开仓。因此，股指期货市场并不会出现打压股市的净空头，也就是利用股指期货做空不能单独成立，那么所谓的做空打压市场也可以说是无稽之谈。
　　数据显示，日至7月31日，、上证50和中证500指数分别下跌26.90%、24.56%和31.82%；相应股指期货主力合约跌幅分别为28.97%、26.09%和34.11%，与现货跌幅相近。尽管期现拟合度较前期有所下降，但仍维持在85%以上的较高水平，期、现货并未出现大幅背离，体现了衍生品市场的一般特性，也无从说谁在打压谁。
　　从当前中国股指期货市场中各类型参与者来说，跨市场操纵的交易行为是相当不切实际的，风险极大。
　　股指期货市场的参与者可分为套保、套利、投机三类。
　　对于套保者而言，空头套保头寸须与现货股票仓位相匹配。股市下跌时，机构在期指上盈利，但现货上却亏损，且亏损甚至超过期指上的盈利。所以套保机构在股市上砸盘、期指上做空，根本得不偿失。实际上，许多机构在股指期货上做空的同时，在股市中进行买入操作，而不是抛出股票。对于套利者而言，他们往往同步持有期、现货头寸，其交易目的是获取价差收益，市场的涨跌并非其关注的重点，没有必要通过消息配合来做空期指。
　　而且，股指期货市场的套利机制能够保证期现价格的收敛，如果有资金试图操纵市场，一旦出现股指期、现货指数的偏离，套利资金就会做出反应，将期现价差迅速抹平，操纵者无异于在给套利者送钱。对于投机者而言，他们基本都是中小散户，其持仓仅占较低比例，根本不可能撬动整个股市。
　　中国股指期货市场的空头持仓主要是机构投资者的套期保值持仓，他们的目的不是打压市场。
　　机构投资者的空头套保持仓没有打压市场，反而有助于缓解股市抛压、提高股市稳定性，这可以从以下方面理解：
　　1. 机构参与股指期货主要是进行套期保值，空头持仓对应着其持有的股票现货。机构投资者通过持有期货空仓管理了现货价格风险，提升了其持有股票现货的信心，在市场下跌不需要抛售股票。
　　2. 机构投资者空头持仓规模远小于其股票市值，整体上仍是净多头。以6月15日股市大跌时为例，参与股指期货交易的证券公司合计期指空仓金额1,203.78亿元，而合计持有A股现货市值达2,598.69亿元，多空比例是2.16比1。
　　3. 机构套保持有空仓是为了管理现货风险，投机多头承接了套保空头，进而承接了转移而来的现货风险。股指期货市场始终自身多空平衡，没有给股市施加压力，反而承接了股市抛压。据统计，日至7月31日，股指期货日均吸收的净卖压约为25.8万手，合约面值近3,600亿元，这相当于减轻了现货市场3,600亿元的抛压。
　　中国股指期货的合约设计、交易机制、交割结算等制度及措施较之许多海外市场，更能防范、隔离和化解市场操纵风险。
　　1. 股指期货标的指数结构分散、市值较大，指数抗操纵性强。沪深300、上证50、中证500指数总市值分别占A股市场总市值的46.55%、24.75%、11.76%；三个指数成分股集中度不高，沪深300、上证50、中证500指数前10大成分股权重一般分别维持在35%、65%、7%左右，与境外KOSPI200指数等指数的股份权重高度集中形成了鲜明对比。
　　2. 股指期货合约面值较大，不易操纵。沪深300、上证50、中证500股指期货合约面值分别约为90万元、60万元和130万元，在全球范围内同类股指期货合约比较，都属于规模较大的股指期货产品。
　　3. 交割价计算机制强制期现价格收敛，股指期货并未走出“独立行情”。股指期货合约按照最后交易日标的指数的最后两个小时的算术平均价作为交割结算价，这样的设计使得期指合约的最终走势取决于股票现货市场的走向，二者价格最终将收敛，有效增加了操纵的难度。
　　4. 此外，在股指期货上成功引入现金交割、分层结算、适当性制度、跨市场监管等制度及措施，有效防范、隔离和化解风险，没有出现强平、强减等情形，交割期间期现货市场价、量均保持平稳，没有出现“上窜下跳”的“到期日效应”。
　　综上所述，在市场震荡时期，一些针对股指期货的不少指责，实际上很难成立。
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目前中国市场是否必须推出股指期货？
目前期货市场已经推出了股指期货，而且品种日渐丰富，由原来IF（沪深300股指期货上市）到现在的IC和IH（日IC中证500股指期货和IH上证50股指期货上市）。
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股指期货早就有了，害人的玩意
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出门在外也不愁　　　　最近的股灾已经成了世界性的新闻，有心的人可以浏览雅虎的外文主页，本人经常看雅虎主页，基本经济类的网上消息评论都不多，一般也就十几二十条，可是昨天的雅虎经济板块上一篇文章，说的是中国股市的大崩盘，竟然评论达到七百多条，大部分的评论都是在幸灾乐祸大声喝彩，差点就要开香槟庆祝了，因为这篇文章的本身就把现在中国的股市和1929年的美国股市联系起来，并且非常肯定的认为中国的救市不会成功，很有可能引发经济危机。　　我不禁要奇怪，为什么突然有这么多的外国“友人”对中国的股市“关心”起来，我真是受宠若惊了，作为一个经历了2008年的老股民来说，今天的大暴跌实在是出乎意料，不过仔细一想，又在情理之中。中国股市的火爆，源于两个原因，一个是民间有过剩的资本，二是企业有直接融资的需要，通过激发股市，营造财富效应，缓解企业融资压力，激发市场活力，促进民间消费，同时适度开放资本市场，引入外国投资，做大做强中国企业，利用国内国外两个资本，本来是一招好棋，但是一系列所谓的金融创新出现了严重的市场漏洞，就是所谓的BUG，早年玩过网游的的都知道，有的网游由于软件编的有问题，所以会有漏洞，一旦某些人知道的漏洞，就可以进行大肆利用，对其他玩家是极端地不公平！　　所以，目前的股指期货已经成为某些神秘力量的做空工具，某些神秘力量前期进入股市和股指期货，在股市大涨到5000点后存在技术回调，同时管理层检查场外违规配资，融资融卷大量进入的时候，精确引爆了这个炸弹，可以说这是高手中的高手才能干的事，一剑西来，天外飞仙。　　瞬时间，血肉横飞，尸横遍野，天地变色，草木含悲，千万人的多年辛苦一朝化为乌有！辛辛苦苦三十年，一夜回到解放前。于是踩踏事件发生了，某些神秘力量不断地通过股指期货打压指数，同时大量散布谣言，卖出前期持有的股票，某些配资公司也强行平仓，于是一泻千里。在亚投行签约之日，千股跌停，其中含义不言而喻。　　国家队要救市，可是某些神秘力量还在坚持做空，和国家队做对手盘，对待这些喝股民血的买办资本，用不着和他们讲什么礼仪道德，国家应该学习当年解放上海的例子，直接关闭股指期货，让空头没有工具做空，直接打断他们通过股指做空进而牟利的渠道，从而才能凝聚人心转危为安！
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　　中金所不该置全民族的利益于不顾　　大家都知道，这次国内空方集中在股指期货上。其中最大的做空力量，来自于中证500股指期货。　　当大家明白这个结果之后，大家一直在呼吁应该对空头的行为进行限制。　　中金所在最开始的时候，说空头的行为都是合规的，没有恶意做空行为。现在当大家呼吁对空头进行限制，比如我提出提高空方的保证金比例以后，中金所出台的政策居然是，中证500股指期货任何方向上的单子，都不超过1200手。做多不超过1200手，做空不超过1200手。　　中金所调整一下保证金比例的政策，有这么难吗？　　目前的做空行为，是以美国金融大鳄为国外呼应方，以国内做空势力以及国外做空势力的代理他们联手的行为。如果他们要布局做空，早就在不同的期货交易所，不同的席位上布下了空单和相应和股票筹码，他们的做法一定会很隐蔽，很难被你察觉。只有这样才是高手的行为。你中金所规定单向布单不超过1200手，对于空方的制约，就等于身上有一身虱子，你却用手挠了一下痒痒。　　中金所这样做，到底是为什么？难道仅仅真的只是为了一点点公司的眼前利益吗？　　目前的整个做空行为，是美国金融资本与中国政府的大决战。大决战的目的，美国金融资本不仅仅只是为了他们自己的利益，而是为了美国国家的利益，要将中国生生打出一个金融危机来，并通过股市危机，传染到银行危机，再通过银行危机，打成实体经济危机。这是美国最大的国家利益。中国的最大利益，是保护改革开放38年的成果不被美国人剪羊毛，保证中国经济的平稳健康发展，保证不发生金融危机。而中金公司作为一家期货公司，作为国内原来最大的投行，他们竟然连这点都看不出来吗？中金公司如果连这点都看不出来，那他们就太辜负了朱总理当初同意设立这家公司的初衷了。
　　这是唯一的救市方案
　　华泰证券首席策略分析师罗毅表示，上证50的IH，沪深300的IF和中证500的IC在7月份的交易量都是平时的几十倍，不得不说有一点决战的意味。　　实际上，自6月15日以来，期指IF1507交易量就已经开始出现暴涨，成交量达数十万手，而日均交易金额也以几倍数的金额增长。以6月19日为例，IF1507总成交量192万手，成交资金达2.78万亿，下跌7.6%，当日沪指跌幅6.42%，现货成交金额为6854亿元。　　今年4月，证监会批准中金所开展上证50和中证500股指期货交易，这是中金所时隔5年迎来新的金融期货品种。英大证券首席经济学家李大霄向网易财经表示，“原来只有沪深300，相对单一，但是这次覆盖到上证50和中证500，特别是中证500根本没办法覆盖到的品种，覆盖进来了，整个市场的结构有比较大的变化。原来市场结构对中小创和黑五类没有空方力量来制约，有泡沫。突然有做空的力量，前期疯狂做多的机构到了极致后开始做空，这种对市场的冲击和震荡是非常巨大的。”
　　Tue, Jul 7, pm EDT - US Markets close in 3 hrs and 49 mins　　China's stock market is crashing, and the Chinese are trying to do the exact same thing America did in 1929
　　不懂不要乱说。关了股指期货，套牢盘没有套保渠道，更要疯狂砸实盘　　7号的普停就是这个原因
　　说了一大堆废话 没有对冲渠道 抛盘只有更重 耍赖耍过头，资产外逃 到时候危机的是汇市，那才是王国
　　While attention is focused on Greece, China is having a serious market meltdown.　　After exploding earlier in the year because of deregulation, China's benchmark Shanghai Composite has collapsed a crazy 29% since the highs of early June. China's other stock markets have had similarly steep falls.　　Bloomberg notes that the crisis is closely mirroring the 1929 Wall Street crash, which led to the Great Depression in the US in the 1930s.　　Yahoo Originals　　Business & Finance　　Personal Finance　　CNBC　　Contributors　　Recommended Games　　[GamePoint RoyalDice]　　[Fragoria]　　[Bingo HOME]　　More games ?　　Compare Brokers　　China's stock market is crashing, and the Chinese are trying to do the exact same thing America did in 1929　　Business Insider By Oscar Williams-Grut　　July 6,
AM　　????　　&&　　View photo　　.　　JP Morgan　　(AP Images) Four members of the House of Morgan stand on a balcony outside the Senate Banking Committee room just before the committee resumed its investigation into the banking institution's practices, May 31, 1933, in Washington.　　While attention is focused on Greece, China is having a serious market meltdown.　　After exploding earlier in the year because of deregulation, China's benchmark Shanghai Composite has collapsed a crazy 29% since the highs of early June. China's other stock markets have had similarly steep falls.　　Bloomberg notes that the crisis is closely mirroring the 1929 Wall Street crash, which led to the Great Depression in the US in the 1930s.　　China's government is now also using the same tactics as Wall Street did back then to try to prop up the markets.　　Over the weekend China's top stock brokerages pledged that they would collectively buy at least 120 billion yuan (￡12.3 billion, $19.3 billion) of shares to help steady the market, with backing from the People's Bank of China.　　The central bank is effectively becoming the buyer of last resort, printing money to buy up shares and prop up prices.　　In 1929, Wall Street's banks did something similar. JPMorgan and several other top financial firms agreed to pool resources and buy up shares to put a floor under prices. It happened after a drop of about 30% for the Dow Jones Industrial Average.　　The effort by the US banking systems had only the briefest of effects on the index, and America was eventually plunged into the Great Depression.　　It's too early to tell whether China's latest move will work, despite the insistence of state media. So far it has failed to curb the huge volatility that has been plaguing China's stock markets recently. The Shanghai Composite opened up over 7% and eventually slipped back into the red before ending the day up 2.4%.
　　首页-导航 我的天涯-微博 　　论坛-国际观察-主帖　　[推]急用钱？快办1-100万信用贷，1天下款　　[推]爆！双色球内幕秘籍，你也能一夜暴富！　　转：敬请暂停股指期货交易，切断空头恶意做空的暴利来源！(转载)　　访问:0 回复:0　　只看楼主. 收藏. 首页. 末页. 去底部　　深圳第一现场1
06:24　　转：本轮A股大震荡的原因很多人众说纷纭，有人说因为清理配资盘引发踩踏，有人说股民没信心了，现在告诉你吧，这些理由全错了，真相只有一个！那就是A股的股指期货存在巨大的做空漏洞，被空头恶意用来反复砸盘赚取暴利了。　　A股的股指期货“中证500指数”存在巨大的做空漏洞！股指期货空头利用这个漏洞，一次又一次把千股砸到跌停，恶意做空获取惊人的暴利！这个真正引发股市大震荡的真相，说出来其实很可笑，也很可悲，也是某些管理层极力想掩盖的，也是空头们极力转移视线想掩盖的真相。　　今年4月，管理层不顾反对推出了一个鼓励裸卖空的股指期货：中证500指数，这个中证500指数是专门针对创业板和中小板设立的期货指数。管理层为了刺激股指期货交易，多收取佣金，在制度设计上做了很多优惠措施，从而埋下了巨大的做空漏洞，比如降低保证金，鼓励裸卖空等，使得低风险套利和期指投机一下子疯狂起来，最终引爆了A股的全面崩盘危机。　　通过股指期货做空股市的空头们是这样玩的，真相解密： 　　1、空头通过股指期货做空，由于期指T+0，每天都开空单，当日结清赚钱。　　2、空头每天在股票现货市场，不计成本把上证300和中证500等标的股票不计成本往跌停上砸。　　3、逼迫标的股票的融资盘（包括配资盘）踩踏卖出　　4、临近收盘用做空期指赚的钱，在股票现货市场跌停板买入大量筹码。所以大家会发现股市每天下午2点半准时大跳水，千股跌停。　　5，第二天开盘，继续做空中证500期指赚钱。　　6，用前一天跌停板上买入的筹码，继续砸盘，往跌停上砸，逼迫更多融资盘平仓出来。　　7，周而复始运作，直到股市崩盘，造成民众不满，社会动荡。空头们恶意做空反而获利一万亿人民币！　　所以要救市，其实很简单：　　1、大幅提升股指期货做空的保证金比例，大幅提高做空的手续费　　2、期货市场暂实施T+1，不给做空者当日反复做空以及出逃机会　　3、干脆暂停股指期货交易，切断空头恶意做空的暴利来源　　股市期货是以来指数的巨大波动而盈利，同时是T+0双向交易，只有制造出指数的巨大点位差波动，才能套取巨额的投机性收益，中证500指数每天上千点的上下波动，砸下，砸跌停，保证了巨额的投机性交易。目前股指期货空头利用漏洞恶意做空每天可以投机性获利400亿元以上。A股14天来的指数剧烈波动，恶意空头们可能会赚取了超过1万亿人民币的指期投机和套　　
　　空头有对手盘才能赚钱，这对手盘是谁，你给我说清楚了
　　你去期货开个空单试一试，那是稳赚钱啊，你敢吗
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国际投资家和金融学教授吉姆?罗杰斯…
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