格式：doc&&&
贡献者：浅浅的微笑6
上传时间： 16:23
此文档归属以下专题
暂无相关专题
-------------
新增文件夹...
(多个标签用逗号分隔)
&商业银行风险管理的现状、问题与对策
分享到：&&
下载本文档需要登录，并付出相应积分。()
文件大小:155KB
所需积分:& 10
&2006-, All rights reserved.　　摘要：金融业是现代化经济的中心，银行系统又是金融业的中心，风险活动总是时时与银行业的经营活动相连，银行业的运营活动中总" />
论文发表、论文指导
周一至周五
9：00&22：00
浅析经济危机下我国商业银行如何加强风险控制
&&&&&&本期共收录文章20篇
　　摘要：金融业是现代化经济的中心，银行系统又是金融业的中心，风险活动总是时时与银行业的经营活动相连，银行业的运营活动中总是存在许多风险活动，如市场风险、运作风险、信用风险和流动性风险等。我国银行业起步较晚，与西方发达国家相比，我国的资本市场有待进一步发展，资金的运作有赖于间接融资，银行系统在我国经济发展中起着举足轻重的作用。本文依据发达国家对风险管理的研究成果，根据我国银行业的实际情况，研究了经济危机条件下我国商业银行的风险管理情况，对银行业的现实工作具有非常重要的指导作用。 中国论文网 /3/view-4263684.htm　　关键词：经济危机； 银行； 风险控制一、经济危机的出现与银行风险的理论 　　（一） 经济危机的产生 　　经济危机的出现主要是因为金融大量的风险积累产生的后果，这些风险主要指的是因为金融元素、实体经济、外界干扰因素和这些元素之间的相互作用，引起金融系统的各项功能受到严重冲击，以致于不能正常运行，在实际生活中，实体经济受到严重影响。很多专家学者经过研究认为，发生经济危机的主要原因有四个因素：一是因为美元的无限量发行，出现世界性的美元流动性过剩；二是由于美国居民崇尚消费，不主张储蓄的原因；三是由于美国政府制订的经济政策不合理；四是由于金融产品大量的涌现，但是有关管理措施跟不上，管理方法不到位。 　　（ 二） 银行风险概括研究 　　银行风险指的是各种由于人的主观因素或客观原因造成的经济方面的许多矛盾进一步发展，从而影响了经济系统的正常运行，造成一定的经济损失。银行需要面对的风险主要有系统风险和非系统风险两种，系统风险主要是指产生全局影响的风险，破坏全部经济系统的正常运行，使经济受到严重损失的风险；非系统风险不是全面的，而是一些投资机构由于自身管理方面出现问题，政策决策错误，债务人没有按期归还款项等个人因素引起的，从而使得个别金融机关遭受经济损失的风险。 　　二、经济危机下银行面对的众多风险 　　当前全球经济宏观环境下，由于发达国家的货币政策较为松懈，西方国家实行货币互换工具和定期资金招标工具等，从而在很大程度上促进了市场的流动性，但现在的经济形势是依然存在供给过剩的现状，大量的货币充斥市场但没有引起2009年通货膨胀。这种情况并不能一直延续，随着全球经济的逐渐恢复，人们对于将来的经济情况都有一个好的预感，许多良好的金融信息在短时间内会使人产生错误的认识，依然存在的供大于求的矛盾会再次出现，很可能会很快发展为通货膨胀。 　　三、经济危机背景下银行风险控制的措施 　　（ 一） 加强银行内部评级制建设 　　国际银行协议同意各个银行系统运用内部评级法，由于风险活动的影响，发达国家都重视提高自身的风险控制能力，保证资金的正常运转，使自己在同行之中更具竞争力，内部评级系统不但能够增强银行辨别风险的能力，从而可以监督整个贷款活动的过程，降低贷款风险，保证贷款的安全性。 　　（ 二） 重视房贷的控制 　　美国出现次贷危机是因为美国银行把大量贷款发放给信用品质较低的人群，但随着时间的发展，贷款利率上扬，但房价下降，导致这些人的贷款不能按时偿还，还款压力增大，从而引发次贷危机，出现坏帐。我国当前的金融环境，个人征信系统刚刚起步，各项制度有待进一步完善和发展，也隐含着上述危机。最近几年，为了提高经济收益，占领投资市场，各个商业银行出台许多措施鼓励住房贷款行为，如果我国房地产行业价格继续走高，这种风险就不会显现出来，一旦我国的房地产市场价格出现变化，房价下调，这种风险就会随之显现。 　　（ 三） 有效管理金融衍生品 　　在经济危机环境下，美国金融衍生品的大量涌现，使得次贷危机再也无法翻身，从而大大加剧了金融危机的危害程度，美国自身加大了住房抵押贷款产生的影响范围，把自己的信用风险逐步扩展到世界范围内，把债务风险的范围增大到商品流通市场和股票市场，所以要对金融衍生品加强管理，保证金融市场的正常运行，第一，金融管理机关要全面防范金融衍生品的出现，对各种风险行为时时监控，制订实用的风险管理制度和监督系统，从而使金融系统稳定和谐地发展；第二，关于金融衍生品，要制订有针对性的风险管理制度，对可能出现金融衍生品的机构要明确管理要求，实行严格的内部管理控制，规范其经营行为，有效控制风险行为的产生。 　　（ 四） 吸取国际金融管理经验，制订科学合理的金融法律体系 　　根据世界经济发展形势，我国也应依据实际情况，制订相关的金融法律，保证我国商业银行的稳定发展，在制订过程中，一定要吸收发达国家关于金融管理的经验和成果，对金融业未来的发展方向作出准确的估测，从而制订更加科学合理的法律制度，在法律范围内保证金融管理和风险控制的有效进行，先要修改与经济发展形势不符的法律条文，比如重新修改《银行法》和《银行业监督管理法》，去掉有关制约银行发展的条款；修改《贷款通则》中一些条文，使得其中的条款更加严谨合理，更加适合当前经济发展情况；另外，也要对一些有关现金、储蓄的规定进行修改。 　　四、结语 　　此次出现的全球性金融危机极大冲击了世界范围内的银行系统，从而使得各国银行系统遭受了不同程度的损失，引发了发达国家对于风险控制的关注，我国银行系统目前还没有过多地进入国际市场，我国经济管理系统对银行系统的有效监管，再由于国外投资较少，所以这次世界范围内的经济危机并没有对我国的银行系统造成太大的影响，但随着我国经济的发展，我国银行业将会加快进入国际市场的脚步，我国银行将会进入全球金融市场，尤其是金融衍生品市场，我国银行业融入国际市场的程度将会逐步加深，本次经济危机对金融业造成的影响将给我国银行系统提供丰富的经验和预警作用，所以，我国也应加快研究银行风险控制行为，提高自身风险控制能力。（作者单位：浙江江山农村合作银行） 　　参考文献： 　　[1]夏志琼. 巴塞尔协议Ⅲ迈出银行监管新一步[J]. 改革与开放，2010（ 21） . 　　[2]王光宇. 金融危机后新资本协议改进及对银行业的启示[J]. 银行家，2009（ 12） . 　　[3]张春子. 适应巴塞尔新资本监管规则，加快国内商业银行战略转型[J]. 银行家，2010（ 10） .
转载请注明来源。原文地址：
【xzbu】郑重声明：本网站资源、信息来源于网络，完全免费共享，仅供学习和研究使用，版权和著作权归原作者所有，如有不愿意被转载的情况，请通知我们删除已转载的信息。
xzbu发布此信息目的在于传播更多信息，与本网站立场无关。xzbu不保证该信息（包括但不限于文字、数据及图表）准确性、真实性、完整性等。来源：《金融会计》2009年第10期 作者：薛冬梅;
当前形势下商业银行加强声誉风险管理的重要性
2007年,一篇《国有银行排队现象严重平均等待时间为85分钟》的报道引起了公众的广泛关注,公众长期以来对国有银行服务水平的不满爆发,讨伐声骤起,银行一时成为众矢之的;2008年,受国际金融危机影响,国内资本市场大幅缩水,部分商业银行理财产品出现亏损,银行前台人员销售理财产品时的不规范行为再次引起公众的关注,有关银行的投诉和被诉案件直线上升;2009年以来,信用卡、票据、ATM等诈骗和盗窃案件层出不穷,给银行造成一定损失的同时,再次引发了公众的信任危机。接踵而至的事件,给商业银行带来了巨大的应对压力,严重损害了商业银行的声誉,影响了商业银行在公众中的形象和地位,使得声誉风险管理的重要性越来越突出。加强声誉风险管理,建立和维护银行良好声誉已经成为商业银行不可回避的话题。一、声誉风险的内涵银行的声誉风险是指由于意外事件或有关业务活动的负面宣传,不论其真假,可能对银行的无形资产造成损失的风险。作为经营信用的商业银行,良好的声誉是一家银行多年发展积累的重要资源,是银行的生存之本,是维持投资人、存款人、借款人和社会公众信心的重要保证,对增强竞争优势,提升商业银行的盈利......(本文共计6页)
相关文章推荐
《贵州农村金融》2009年01期
《中国金融》2010年07期
《现代金融》2010年03期
《财务与会计(理财版)》2010年02期
《金融发展研究》2010年05期
《浙江金融》2011年06期
《今日财富(金融发展与监管)》2011年08期
《区域金融研究》2012年03期
《财会研究》2012年11期
《现代金融》2012年10期
《金融博览》2012年12期
《时代金融》2012年33期
《中国农村金融》2013年01期
《中国农村金融》2013年04期
《中国农村金融》2013年04期
《中国农村金融》2013年04期
《中国农村金融》2013年04期
《农业发展与金融》2013年03期
主办：中国金融会计学会
出版：金融会计杂志编辑部
出版周期：月刊
出版地：北京市浅析当前经济形势对我国商业银行风险管理的影响
>>经济学论文>>免费公文>>公文网
&|&&|&&|&&|&&|&
<FONT color=#5年-2011年 六年品质 信誉保证5万篇收费公文 20万篇免费公文供您查阅VIP客户服务热线：
用心服务　创造品牌
您现在的位置：&&>>&&>>&&>>&&>>&正文
浅析当前经济形势对我国商业银行风险管理的影响
&&&&&&&&&&
【字体： 】
浅析当前经济形势对我国商业银行风险管理的影响
作者：佚名&&更新时间：&&&&&&&&&&
论文关头词：经济形势　商业银行　风险打点 　　论文摘要：自国际金融危机导致的世界经济衰退以来，我国政府采纳了适度宽松的货泉政策和扩张性的财政政策等刺激经济法子。虽然经济刺激政策确保了我国经济的不变，可是其财政政策所配套的资金年夜部门来自于商业银行的贷款，这加年夜了商业银行的风险；其货泉政策所增添的信贷资金并未进入实体经济，反而敦促了我国资产价钱泡沫化的倾向呈现，资产价钱泡沫化出格是房地产价钱的泡沫化也会使商业银行的风险年夜量累积。在当宿世界经济走势尚未见底、我国经济形势尚未回稳的形势下，我国商业银行须晋升其风险打点水平以应对风险的年夜量累积和不良资产的发生。 　　一、引言 　　为了应对国际金融危机对我国经济发生的冲击，我国政府采纳并实施了经济刺激政策。在货泉政策方面，人平易近银行向市场注入的年夜量流动性支撑着银行信贷的年夜幅增添，而年夜量增添的信贷资金并未进入实体经济，反而导致了资产价钱泡沫化。在世界经济仍未见底的情形下，这种“虚热”为我国商业银行埋下了巨年夜的信贷风险隐患。在财政政策方面，财政刺激首要环绕以政府投资和基本行动措施培植为导向的“四万亿”方案。中心政府承诺承担“四万亿”刺激方案支出中的29％，其余支出则首要来自银行贷款。我国是以银行为主的金融系统结构，银行节制了约8O％的资金，而其年夜年夜都都经由过程短期欠债来融通持久借贷的资金需求，一旦有年夜量不良资产的事情发生，极有可能会激发储户焦炙性的挤兑行为，从而严重风险我国金融系统的不变与平安。在1998年的亚洲金融危机时代，我国政府曾要求商业银行撑持其经济刺激政策，随后却给商业银行带来了年夜量的不良资产。在当前的经济形势下，我国商业银行风险打点的要点该算作出调整，以应对我国的刺激经济政策可能会给商业银行带来的年夜量不良资产。 　　二、当前经济形势对我国商业银行风险打点的影响 　　自2008年11月以来，我国经济在面临着出口疲软、消费依然低下和市场性投资乏力等几年夜晦气形势的影响下，我国政府采纳了适度宽松的货泉政策和扩张性的财政政策以刺激经济增添。在货泉政策方面，人平易近银行放松了对银行放贷的配额限制，并向市场注入的年夜量流动性以支撑商业银行信贷的年夜幅增添。统计数据显示，到2009年6月贷款增幅已上升到34．4％，环比于2008年上半年名义GDP增添的19．８%&2009年上半年的名义GDP只有3．8％。世界银行在《中国经济季报》平剖析认为：中国银行信贷的增添速度年夜年夜高于名义经济指标的增添．而这就意味着风险。现实上，世行提到的风险是指今朝我国信贷规模快速扩张所带来的增量资金并未进人实体经济，反而进入了成本市场，敦促了资产价钱泡沫化。在资产价钱泡沫的扩年夜阶段，借债者典质资产的价值上升，提高了其获取商业银行贷款的能力，但也扩年夜了银行的风险敞口；因为资产价钱泡沫化自己就是经济“虚热”的具体默示，其经济根基面并未完全好转。当有负面冲击发生时会使资产价钱泡沫处于缩短阶段、甚至割裂阶段时，典质资产的价值就会急剧缩水，会导致资金借贷者年夜面积违约，若是形势继续恶化还会导致商业银行年夜量不良资产的发生从而影响我国整个金融系统的不变。对此英国《金融时报》的剖析也认为：中国经济能够持续运行，是因为银行被迫放贷，而这可能导致资产泡沫重现，或发生年夜量不良贷款。 　　在财政政策方面，财政刺激首要环绕以政府投资和基本行动措施培植为导向的“四万亿”方案。中心政府承诺承担“四万亿”刺激方案支出中的29%，其余支出则首要来自银行贷款。这是导致2009年前5个月商业银行放贷激增的另一主要原因。而在刺激方案的前两个阶段，处所政府需要为中心承诺的2300亿的项目供给1700亿元配套资金。财政部发现到4月底为止处所政府配套资金只到位880亿元。处所政府为了填补配套资金的不足，又必然会直接、间接地经由过程向商业银行借贷而融得资金。因为处所政府直、间接融资都是生成的信贷软约束，若是政府呈现了了偿风险，其债务融资极有可能转化为商业银行的不良资产，使得风险十分轻易就转移到商业银行系统。今朝，银监会已考虑到信贷激增对银行贷款质量的消极影响，可能会导致严重的贷款损失踪风险，迫使其将不良贷款拨备笼盖率上调至150%。此外，因为良多处所政府首要依靠土地收入等来了偿欠债，是以有强烈的念头推高土地价钱，从而对房地产泡沫形成显著的敦促浸染。在这种情形下，这种处所政府的直、间接融资行为很可能会激发一些新的房地产泡沫风险。房地产泡沫风险最终又会导致商业银行信用风险的年夜量累积。所以在当前经济形势下，伴跟着经济刺激政策的是我国商业银行风险的急剧累积，出格是房地产信贷风险和处所政府债务融资风险的较着增添。当宿世界经济处于衰退形势下，虽然我国其他的经济部门也受到了较年夜的冲击，但这些部门的贷款规模在银行信贷总量中占比不高，对银行信贷质量的影响有限。是以本文重点谈判以下两种风险： 　　(一)房地产信贷风险 　　2009年岁首以来，房价上涨过快已经接近2007年投契风潮的最高值，房产市场投契风潮逐渐高涨并累积形成了投契泡沫。预期未来的政策取向年夜将逐步进入一个利率上升期，利率的晋升意昧着融资成本增添，这对于依靠年夜量融资来成长的房地财富有着主要的影响．若是在高融资成本下投契泡沫一旦割裂，借债者很轻易发生无法还款的违约行为，不成避免地会导致银行年夜量坏账发生。所以当前我国银行业面临的首要风险就是房地产贷款在信贷资产中占比过年夜。据统计，我国房地产行业中的开发商建房借债和购房者小我住房按揭贷款有7O%以上依靠商业银行贷款，而月，房地产开发企业今年资金来历于国内贷款6524亿元，同比增添42．7%；小我按揭贷款3628亿元，同比增添78．9%。很较着，我国商业银行承担着来自开发商与小我住房典质贷款借债人的双重风险，而且风险正在累积加年夜。首先，我国房地产开发企业的自筹资金一向维持在25％一33%摆布，年夜都房地产开发企业在获取项目后，只能靠外部融资以土地或者房产作典质，借人银行信用贷款资金来保证项目资金的需要。统计数据剖明，房地产企业开发项目中使用商业银行贷款的比重甚至在55%以上。因为当前房价上涨较快，房地产项目利润较年夜，高房价又意味着典质品有较高的价钱和变现能力，短期看来这类信款风险较小，现实上持久看来商业银行的风险现实则逐渐累积。其次，因为未履历过房地财富真正的行业周期，小我住房按揭贷款一向被商业银行视为低风险、高收益的优质资财富务．获得了鼎力成长．导致按揭贷款在银行贷款中所占比重也偏年夜。虽然我国各商业银行对房贷申请人的把关较为严酷，但因为我国银行的小我征信数据库没有完整的小我信用记实和严酷的小我信用评价系统，小我征信系统不能完全有用地权衡和提防小我信贷风险，导致“假按揭”的骗贷行为仍是经常发生。因为“假按揭”只有毫无变现能力的收入水平证实，而没有响应的典质资产，其损失踪率远弘远于一般典质贷款的损失踪率。按照银监会进行的年夜规模房地产贷款查询拜访的功效显示：截至2006年6月末，涉及“假按揭”的贷款金额达数十亿元，其中某国有银行被查机构共发放小我住房涉嫌“假按揭”的贷款占被查小我住房贷款总额的6．05%。所以小我住房按揭贷款还不是低风险、高收益的资财富务。 　　(二)处所政府债务融资风险 　　我国现行的《预算法》等有关法令中，严酷禁止处所财政呈现赤字和处所政府举债融资，但我国各级处所政府年夜都分歧水平地存在直接债务、或有债务、显性债务和隐性债务等处所政府债务。这些债务主若是处所政府经由过程组建的分歧类型公司进行的融资，其资金或直接或间接地来自于银行信贷，并以处所政府做为最终信用担保人。这类公司首要搜罗处所政府组建的城市培植投资公司、城建开发公司和城建资产经营公司等。因为政府偿债资金的来历受其财政收人的限材，债务资金的收受接管期较长，导致响应的银行信贷风险的增年夜。从规模上来看，在2004年我国处所政府的债务就至少在]0000亿元以上。自采纳刺激经济政策以来。全国各级处所政府2008岁首欠债总计1万多亿元，到2009年中，已迅速上升到5万亿元以上，其中绝年夜部门来自于银行贷款。而财政部日前发布的数据显示，2009年1月份，全国财政收入中，处所本级收入3166．79亿元，同比下降了2．7%。经济危机对处所财政收入的负面影响正在慢慢闪现。同前处所政府有限的财政收入与如斯巨额债务的严重不合错误称，导致处所债务融资风险较着的增添，极有可能呈现了偿风险和支出危机。若是政府无力了偿债务并将债务融资风险转嫁于银行，这些债务最终会成为银行新的不良资产。 转贴于 公文网
　　三、当前经济形势下我国商业银风险打点应采纳的对策 　　(一)严酷打点房地产企业的项目贷款，注重提防“假按揭”等小我住房贷款 　　在当前经济形势下，我国商业银行要深切研究判定宏不美观经济走势和房地产市场成长标的目的，当真评估能够承受的房地产行业的风险总量，严酷节制房地产行业贷款占全数贷款的比重，从而有用规避未来可能发生的行业系统性风险。 　　对房地产企业而言，要积极做好房地产客户的结构调整，强化对开发企业天资的审查。对有欠账问题的房地产企业贷款要进行周全的清查和打点，要慢慢收回资金实力较弱的房地产企业的贷款。可以恰当撑持有精采信用记实、资金实力较强和持久盈利能力有保障的房地产企业的贷款要求。 　　对房地产开发项目而言，要强化审查开发项目的合规性情形，严酷实施项目贷款的封锁式打点，防止信贷资金的挪用。首先，对房地产企业的贷款申请，必需经由过程对项目根基情形的评估。要审核项目的企业自有成本金和前期发卖收入的到位情形。应严酷要求项目权益性成本金的比例知足35%的最低尺度和项目的预售资金占2O%的要求，才能签定房地产贷款响应的借债合同。其次，严酷实施项目贷款的封锁式打点并进行专户监管。贷款的发放要按照整个项目培植发卖过程的进度和合同中商定的付款进度，合理放置贷款发放和资金拨付。项目资金要做到专户、专项发放，其资金只可用于该项目自己的培植，要增强与城建、土地等政府部门的横向交流沟通，谨防房地产开发企业将贷款用于缴交其他项目的土地出让金，做到专款专用。同时小我购房按揭的首付款以及项目其他发卖资金也应尽可能纳入专户打点，以确保后期开发贷款的收回。最后，要按照房地产项目已经实现发卖收入进度及合同中商定的还款进度等情形，督促开发企业按发卖收人比例实时还贷，以收回本项目的原有贷款。针对于房地产的购房小我而言，商业银行要注重提防小我住房按揭贷款中“假按揭”的发生。首先，发放小我住房贷款时除了应以借债人的收入水安然安祥信用记实等作为审批贷款申请的依据外，还应要求借债人供给工资、银行对账单等难以造假的收入水平证实材料。同时，我国人平易近银行的“小我信用基本数据库系统”也应完美进级。原有的系统可以增添一些能多角度反映被征信人社会信用情形的信息项目，如公积金缴纳和交通违章记实，也可以在原有系统的基本上开发出一个基于小我信用信息数据的信用品级评估系统，从而更好地辅助商业银行的贷款抉择妄想。最后，应操作法令手段峻厉究查信贷小我“假按揭”的相关法令责任，增添造假者道德风险的法令成本，以削减小我按揭贷款骗贷事务的发生。 　　(二)周全清查涉及处所政府的信贷，鼎力敦促政府融资行为的市场化 　　有处所政府布景的信贷情形斗劲复杂，有的直接由政府出头签字向商业银行贷款，有的由处所政府组建的公司进行或有债务和隐性债务等间接向商业银行贷款，致使处所政府贷款在总量测定以及打点方面具有较浩劫度。涉及处所政府的债务信贷，尤其是或有债务和隐性债务等债务信贷，一旦发生坏帐后，其责任欠好追溯，很难用司法手段措置。鉴于此，商业银行需要对处所政府的债务融资做周全的查询拜访和认定。首先，各商业银行需要对处所政府贷款进行清查，测定出其总量和结构，然后按照显性、隐性、担保债务和政府直接债务挂号作分级打点，并找出债务的责任人，配合拟定出合适债务的数目和刻日了偿机制。对于有的处所政府债务责任人的主体不明晰，且发生严重资不抵债、不能有用了债的情形时，应联系相关上级部门和监察部门，配合究查首要率领人的责任。其次，对处所政府融资实施更谨严的风险打点行动，搜罗对项目成本金的严酷监控，对了偿能力的深切剖析，节制发放打捆贷款。重点跟踪分歧处所政府的欠债状况和偿债能力，把握其还款能力和贷款风险。经由过程上述法子把握最新的贷款信息，对于分歧状况的处所政府贷款采纳看管、限制、催收等体例预防损失踪的发生和加剧，进而达到事前提防和事中节制。 　　此外，为了减轻处所政府债务融资给商业银行系统带来的压力和风险，中心政府应给以处所政府适度的公债刊行资格并配以市场化的预算约束机制。首先，在当前信息严重不透明的状况下，应敦促处所政府的或有债务和隐性债务的信息公开，改变为合乎市场化划定的显性债务，以利于商业银行对原有债务按照市场化的体例追溯相关责任。其次，还应鼎力敦促处所政府经由过程市场化的融资渠道举债。从各地基本行动措施的培植情形看，经由过程刊行债券等形式筹资培植的项目，因为有市场约束机制的约束往往有相对高的透明度及相对严酷的自我约束。据悉，2009年国务院已赞成处所政府刊行2000亿元的处所政府债券，由财政部代发，列人省级预算打点。显然这种融资体例在减轻商业银行的压力和风险的同时，也降低了处所政府自身的债务风险。转贴于 公文网
文章录入：haosc&&&&责任编辑：haosc&
上一篇文章： 下一篇文章：
【】【】【】【】【】
　　网友评论：（只显示最新10条。评论内容只代表网友观点，与本站立场无关！）
公文写作，公文下载，工作总结，免费论文，工作计划，思想汇报在线QQ 文档审核 联系电话：版权所有 All Rights Reserved