总资产报酬率多少合适
总资产报酬率多少合适
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这个是各个行业不一样的。银行要求有一个标准的，多少最适合
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& &SOGOU - 京ICP证050897号（）盘中估算：1.63634.29%单位净值（10-22）：1.%）成立日期：基金经理：&&类型：混合型管理人：资产规模：31.06亿元（截止至：06-30）
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什么是保本基金的保本模式?&&&&&&
本基金主要投资医疗保健行业股票,在严格控制风险的前提下,追求超越业绩比较基准的投资回报。
本基金通过投资具有较强竞争优势的医疗保健行业上市公司,把握中国医疗保健行业发展中的投资机会,力争实现基金资产的长期稳健增值。
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行、上市的股票、债券、权证、资产支持证券、货币市场工具、股指期货及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。本基金可以投资在创业板市场发行、上市的股票及创业板上市公司发行的债券。
本基金根据相关法律法规或中国证监会要求履行相关手续后,还可以投资于法律法规或中国证监会未来允许基金投资的其它金融工具。
1.资产配置策略
本基金基于定量与定性相结合的宏观及市场分析,确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例,追求更高收益,回避市场风险。
在资产配置中,本基金主要考虑:(1)宏观经济指标,包括GDP增长率、工业增加值、PPI、CPI、市场利率变化、进出口贸易数据、金融政策等,以判断经济波动对市场的影响;(2)微观经济指标,包括各行业主要企业的盈利变化情况及盈利预期;(3)市场方面指标,包括股票及债券市场的涨跌及预期收益率、市场整体估值水平及与国外市场的比较、市场资金供求关系及其变化;(4)政策因素,与证券市场密切相关的各种政策出台对市场的影响等。
2.股票投资策略
(1)医疗保健行业股票的界定
本基金所指的医疗保健行业由从事医疗保健相关产品或服务研发、生产或销售的公司组成,包括化学制药行业、中药行业、生物制品行业、医药商业行业、医疗器械行业和医疗服务行业。
本基金进行医疗保健行业上市公司分类方法为:1)考虑上市公司最近2 年的主营业务收入和主营业务利润的构成,当某一行业的主营业务收入和主营业务利润占该公司主营业务收入和主营业务利润的比例均超过50%时,直接归入该行业;2)当主营业务收入和主营业务利润比例不一致时,以利润指标为准,但适当考虑公司的发展规划和市场看法;3)当多个行业的收入和利润均较为接近时,考虑该公司的发展规划及控股公司的背景情况;4)当多个行业的收入和利润均较为接近且没有明显的发展规划和控股公司的背景时,归入综合类;5)当上市公司的投资收益超过主营业务利润时,考虑该投资收益来源的行业背景,如集中地来自于某一个行业,则归入该行业;如果不是集中地来自于某一个行业,则考虑该公司的发展规划和控股公司的背景,如果没有明显的发展规划和控股公司的背景时,归入综合类。
本基金采取的对医疗保健行业及股票的划分方法与申万研究医药生物行业的划分方法相同,为方便投资者了解本基金的股票投资方向,本基金规定,投资于申万研究界定的医药生物行业股票的比例不低于股票资产的85%。
如果申万研究调整或停止行业分类,或者基金管理人认为有更适当的医疗保健行业划分标准,基金管理人有权对医疗保健行业的界定方法进行变更并及时公告。
如因基金管理人界定医疗保健行业的方法调整或者上市公司经营发生变化等,本基金持有申万研究界定的医药生物行业股票的比例低于股票资产的85%,本基金将在三十个交易日之内进行调整。
(2)行业配置策略
医疗保健行业根据所提供的产品与服务类别不同,可划分为不同的细分子行业。本基金将综合考虑以下因素,进行股票资产在各细分子行业间的配置。
1)经济因素
医疗保健行业各细分子行业受宏观经济形势影响,在经济周期各个阶段的表现不同,预期收益率存在较大差异。本基金将重点配置经济周期各个阶段预期收益率较高的子行业。
2)社会因素和政策因素
医疗保健行业受社会因素和政策因素影响。社会因素包括人口因素、消费习惯等;政策因素包括政府产业政策、行业管理政策等。社会因素和政策因素对医疗保健行业各细分子行业的影响程度不同。本基金将动态关注社会因素影响和政府政策变化趋势,超配受惠于社会因素和政府政策变化的子行业。
3)市场需求趋势
医疗保健行业各细分子行业市场需求的变化趋势不同,有的表现为刚性需求,有的呈现较大弹性,导致不同子行业成长性出现差异。本基金将重点投资市场需求稳定或保持较高增长的细分子行业。
4)行业竞争格局
医疗保健行业各细分子行业内部的竞争格局不同,行业利润率存在较大差异。本基金将重点投资行业进入壁垒较高、利润率稳定或保持增长的行业。
5)技术水平及其发展趋势
技术进步情况影响医疗保健行业的长期生命力。医疗保健行业技术进步情况受市场需求、产业政策及国际化程度等因素影响。本基金将关注医疗保健行业各细分子行业的技术水平变化及其发展趋势,重点投资整体技术水平提高较快且发展趋势良好的子行业。
(3)个股选择策略
在行业配置的基础上,本基金主要通过考虑以下因素对医疗保健行业上市公司的投资价值进行综合评估。在此基础上,本基金将精选具有较强竞争优势的上市公司。
1)产品的竞争优势
公司由于品牌、技术、营销、专利等因素,其产品在细分子行业具有显著的竞争优势,而且该优势能够在未来较长时间内继续保持。
2)产品的生命周期
医疗保健行业产品的生命周期一般包括导入期、成长期、成熟期和衰退期。产品处于成长期或成熟期的公司将是本基金的投资重点。
3)销售能力
公司已建立完善的营销体系,能够最大限度地利用销售资源,整体销售能力较强,市场占有率较高。较强的销售能力不仅有助于增强公司的竞争优势,而且有助于延长产品的生命周期。
4)管理能力
公司已建立高效的管理团队,管理能力较强,在战略管理、生产管理、质量管理、技术管理、成本管理、营销管理等方面具有竞争对手无法比拟的优势。
5)研发能力
公司研发能力较强、对市场需求变化反应迅速,不仅能够根据市场需求变化对老产品进行快速改进,而且能够不断仿制或自主开发新产品。
6)成长潜力
公司成长性强,预期营业收入增长率或利润增长率高于行业平均水平,且具有可持续性。
7)盈利能力
公司盈利能力强,预期营业利润率或净资产收益率高于行业平均水平,且未来提升潜力较大。
8)财务结构
公司资产负债结构相对合理,财务风险较小。
9)法人治理结构
公司已建立起完善的法人治理结构,经营活动高效、有序。公司管理层稳定,且关心股东利益。
(4)估值水平分析
在精选医疗保健行业股票的基础上,基金管理人将对备选股票进行估值分析,采用的估值方法包括市盈率法(P/E)、市净率法(P/B)、市盈率-长期成长法(PEG)、企业价值/销售收入(EV/SALES)、企业价值/息税折旧摊销前利润法(EV/EBITDA)、自由现金流贴现模型(FCFF、FCFE)或股利贴现模型(DDM)等。
通过估值水平分析,基金管理人将发掘出价值被低估或估值合理的股票。
(5)股票组合的构建与调整
本基金将根据对医疗保健行业各细分子行业的综合分析,确定各细分子行业的资产配置比例。在各细分子行业中,本基金将选择具有较强竞争优势且估值具有吸引力的上市公司进行投资。当各细分子行业与上市公司的基本面、股票的估值水平出现较大变化时,本基金将对股票组合适时进行调整。
3.债券投资策略
在债券投资方面,本基金将主要通过类属配置与券种选择两个层次进行投资管理。在类属配置层次,结合对宏观经济、市场利率、供求变化等因素的综合分析,根据交易所市场与银行间市场类属资产的风险收益特征,定期对投资组合类属资产进行优化配置和调整,确定类属资产的最优权重。
在券种选择上,本基金以长期利率趋势分析为基础,结合经济变化趋势、货币政策及不同债券品种的收益率水平、流动性和信用风险等因素,合理运用投资管理策略,实施积极主动的债券投资管理。
随着国内债券市场的深入发展和结构性变迁,更多债券新品种和交易形式将增加债券投资盈利模式,本基金会密切跟踪市场动态变化,选择合适的介入机会,谋求高于市场平均水平的投资回报。
4.衍生产品投资策略
本基金可以参与股指期货交易,但必须根据风险管理的原则,以套期保值为目的。本基金将根据对现货和期货市场的分析,采取多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。股指期货的具体投资策略包括:(1)对冲投资组合的系统性风险;(2)有效管理现金流量、降低建仓或调仓过程中的冲击成本等。
本基金将关注国内其他金融衍生产品的推出情况,如法律法规或监管机构允许基金投资该衍生工具,本基金将制定与本基金投资目标相适应的投资策略,在充分评估衍生产品的风险和收益的基础上,谨慎地进行投资。
权证为本基金辅助性投资工具。权证的投资原则为有利于基金资产增值、控制下跌风险、实现保值和锁定收益。
1.基金收益分配采用现金方式或红利再投资方式,基金份额持有人可自行选择收益分配方式;基金份额持有人事先未做出选择的,默认的分红方式为现金红利;
2.每一基金份额享有同等分配权;
3.在符合有关基金分红条件的前提下,本基金每年收益分配次数最多为12次,每份基金份额每次分配比例不得低于收益分配基准日每份基金份额可供分配利润的10% ;若基金合同生效不满3个月,可不进行收益分配;
4.基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值;
5.法律法规或监管机构另有规定的,从其规定。
业绩比较基准
申万医药生物行业指数收益率×80%+中债总指数收益率×20%
风险收益特征
本基金为混合基金,其预期风险收益水平高于债券基金和货币市场基金,低于股票基金。
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总资产报酬率（Return on Total Assets Ratio，也称投资盈利率）
　　总资产报酬率又称总资产利润率、总资产回报率、资产总额利润率。是指企业与平均总资产之间的比率。用以评价企业运用全部的总体，是评价企业资产运营效益的重要。
　　总资产报酬率的计算公式为:
　　总资产报酬率=（+）/平均总资产×100%
　　其中，平均总资产＝(期初资产总额+期末资产总额)/2
　　为什么计算总资产报酬率指标包括利息支出?因为，既然采用全部资产，从中没有扣除的等价报酬——，那么，同样也不能扣除的等价报酬——。何况从企业对社会的贡献来看，利息间利润具有同样的经济意义。总资产报酬率高，说明企业资产的运用效率好，也意味着企业的资产盈利能力强，所以，这个比率越高越好。评价总资产报酬率时，需要与企业前期的比率、同行业其他企业的这一比率等进行比较，并进一步找出影响该指标的不利因素，以利于企业加强。
总资产报酬率越高，表明资产利用效率越高，说明企业在增加、节约使用等方面取得了良好的效果；该指标越低，说明企业资产利用效率低，应分析差异原因，提高，加速，提高企业水平。
　　1.表示企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业的和投入产出状况。通过对该指标的深入分析，可以增强各方面对企业的关注，促进企业提高单位资产的收益水平。
　　2.一般情况下，企业可据此指标与进行比较，如果该指标大于，则表明企业可以充分利用，进行，获取尽可能多的收益。
　　3.该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的越有效。
　　（1）总资产报酬率表示企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。
　　（2）一般情况下，企业可将此指标与市场利率进行比较，如果该指标大于市场利率，则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。
　　（3）评价总资产报酬率时，需要与前期的比率、与同行业其他企业进行比较评价，也可以对总资产报酬率进行。
　　（1）总资产报酬率的影响因素
　　根据总资产报酬率指标的经济内容，可将其做如下分解
　　总资产报酬率=（/平均总资产）×（利润总额+利息支出）/销售收入
　　=×销售
　　可见，影响总资产报酬率的因素有两个：一是总资产周转率，该指标作为反映企业的指标，可用于说明企业资产的运用．是企业资产经营效果的直接体现；二是销售息税前利润率，该指标反映了企业商品的盈利能力，产品盈利能力越强．销售利润率越高。可见，资产经营盈利能力受盈利能力和资产运营效率两方面影响。
　　（2）总资产报酬率的因素分析
　　在上述总资产报酬率因素分解式的基础上，运用或或分析总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报酬率的影响。
据资料，XYZ公司万元，375万元，480万元，年末资产总额8 400万元；2002年净利润680万元，所得税320万元，财务费用550万元，年末资产总额10 000万元。假设2001年初资产总额 7500万元，则XYZ公司总资产报酬率计算如下：
　　2001年总资产报酬率＝
　　2002年总资产报酬率＝
由计算结果可知,XYZ公司2002年总资产报酬率要大大低于上年,需要对公司资产的使用情况,增产节约情况,结合指标一起分析，以改进管理，提高资产利用效率和管理水平，增强盈利能力。
　　[实例-1]ABC公司有关资料如下：（单位：万元）
项目1999年2000年差异
4093848201
利润总额984410064
利息支出17441525
息税前利润1158811589
平均总资产69491100731
总资产周转率0.590.48-0.11
销售息税前利润率28.31%24.06%-4.25%
总资产报酬率16.68%11.50%-5.18%
根据表中的资料，可分析确定总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报酬率的影响。
　　分析对象＝11.5％-16.68％＝-5.18％
　　(1)总资产周转率变动的影响＝(0.48—0.59)×28.31％＝-3.12％
　　(2)销售息税前利润率的影响=0. 48× (24.06％—28.31％) = -2.04％
　　分析结果表明，该企业本年全部比上年下降了5.18％，是由于总资产周转率和销售息税前利润率下降共同引起的。前者使总资产报酬率下降了3.12％，后者使总资产报酬率下降了2.04％；
　　此外，将总资产报酬率与本行业或同类企业对比，有助于解释变动的趋势。
　　假设D公司是一个同类企业，有关比较数据如下：
　　总资产报酬率＝总资产周转率×销售息税前利润率
　　第一年：6％= 2×3％
　　第二年：7.39％=1.％
　　D公司：
　　第一年：6％＝1.2×5％
　　第二年：7.39％=1.％
　　两个水平的变动趋势是一样的，但通过分解分析可以看出原因各不相同。 M公司是销售利润率上升，即下降或售价上升，而D公司则是资产使用效率的提高。
财务分析学.第二节 与投资有关的盈利能力分析.浙江师范大学工商管理学院
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