我的信用卡申请进度动态验证码没发过来，是不是没申请起还是手机号码错误了？-金斧子已解决问题
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期货是不是就是理财基金投资,年利率最高的有多少
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出门在外也不愁　　周二亚市早盘，亚太股市继续遭遇投降式抛售。日经225指数开盘跌2%，至18171.66点，随后很快扩大跌幅至4.1%。日本东证指数盘中大跌4.5%。韩国首尔综指开盘涨0.6%，旋即转为下跌0.2%。韩国股指周一盘中深跌4%，创下2011年以来最大跌幅。　　韩国财政部周二早间表示，今晨就市场问题召开会议。韩国将维持24小时市场监控；预计地缘政治风险将减弱。　　据台湾《工商时报》，台湾“行政院”副院长张善政指示，国安基金今日开会研商，不排除即刻进场护盘。　　外汇市场风险厌恶情绪仍高。周二，新西兰元亚市早盘扩大跌幅，日元脱离七个月新高。　　期货市场方面，周二早间，股指期货谨慎反弹。标普500股指期货扩大涨幅至1.1%。显示市场情绪现企稳迹象。　　周一，道指期货暴跌700点，纳斯达克100期货9月合约及标普500股指期货均暴跌5%，三大期货品种均触发熔断机制，随后全部暂停交易。其中，标普500指数期货较近期高点下跌逾10%，进入回调区间。　　截止周一收盘，标普500指数收跌3.94%，报1893.21点，为2011年以来首次步入技术回调期。道指收跌588.40点，跌3.57%。纳指收跌3.82%，自高位回落逾10%步入技术回调期。三大基准股指均创下四年以来最大收盘跌幅。　　【暴跌原因】　　　　流血漂橹，伏尸百万——全球股市周一的表现，与惨烈的战场并无二致，只不过财富代替了鲜血，亿万投资者的股票账户代替了阵亡的士兵。　　继上周五全球股市集体暴跌之后，周一全球股市再度集体重挫，哀鸿悲鸣之声愈加让人心惊。其中，上证指数暴跌8.49%，两千多只个股跌停，成为1996年以来最大单日跌幅；菲律宾股市紧随A股之后，下跌7.62%；越南 、印度主要股指跌幅也在5%以上；金融市场更为成熟的日本股市 、新加坡股市、中国台湾股市、中国香港股市 、韩国股市跌幅也在2.47%~5.17%不等。正在交易的欧美洲股市同样如此，截至《每日经济新闻》记者发稿，美国 、英国 、法国 、德国主要股指的跌幅均在3%以上。由于跌幅过大，美国三大基准股指期货甚至暂停交易。　　如今距离2008年金融危机正好7年，全球经济7年一轮危机的魔咒再度考验敏感的资本市场。历史不会简单踏进同一条河流，但引发全球资本市场大动荡的推手却总是相似。　　直接推手：汇率　　最直接的推手自然是汇率。从布雷顿森林体系瓦解，美元与黄金脱钩，上世纪70年代的石油危机接踵而至；到1985年广场协议签订，日元大幅升值，日本经济进入大泡沫时代，泡沫破灭后迎来“失落的十年”；再到90年代初，英镑准备加入欧元，但遭遇索罗斯做空，1992年英镑危机爆发；一直到1997年，泰铢遭遇抛售，被迫放弃固定汇率制度，大幅贬值，引发东南亚金融危机。全球经济多次重大危机，都与国际汇率市场紧密相连，这次也不例外。　　自美联储推出QE、将利率水平维持在零开始，美联储何时退出QE一直让国际市场绷紧神经。自去年6月美联储明确表态“明年年中前将结束资产购买”、去年7月耶伦透露加息口风，强势美元回归，美元指数从79的低位一路上涨至今年3月份的高点100.42点，涨幅超过26%；在强势美元推动下，国际资本大量回流美国。根据美国财政部公布的数据统计，从去年7月开始到今年6月这1年时间，有大约1.3万亿美元资金流到美国。　　强势美元以及由此引发的国际资本转移给非美货币带来了巨大压力，非美货币纷纷贬值。比如马来西亚货币林吉特连续9周下跌，对美元汇率创出17年新低；哈萨克斯坦货币坚戈8月20日一天就暴跌26%；上周，在新兴市场国际货币中，货币贬值幅度在3%以上的高达17个。　　国际汇率市场的大幅波动直接反映到了股市上。将时间回拨到今年4月27和28日，《每日经济新闻》记者统计发现，全球主要股市集中于这两天创出顶部，随后股指掉头向下。比如4月27日，恒生指数见顶28588.52点，英国富时100指数见顶7122.74点，法国CAC40指数当天见顶5283.71点，荷兰AEX见顶427.60点，墨西哥 bolsa指数见顶46078.07点，澳大利亚普通股指数第四次冲击前期高点未果，富时马来西亚KLCI指数见顶1867.53点；4月28日，富时/JSE南非 40指数见顶49136.09点，当天台湾加权指数见顶10014.28点……　　4月27、28日这两天发生了什么？以这两天为起点，美元对新兴市场国家货币开启了一波波澜壮阔的升势，其速度远超此前。比如，美元对泰铢从32.59升到最新的35.82，对菲律宾货币从44.26升到46.89，对马来西亚林吉特从3.543升至4.259……其他新兴市场货币同样如此。如果将时间段缩短到近一周，则可以看到美元对新兴市场国家货币的升值速度明显提高。　　根本推手：经济　　非美货币集体贬值，与强势美元的这一外部因素直接相关，但根本上还是取决于一国的经济水平。　　比如，产业结构过度依赖大宗商品的巴西 ，2010年其经济增长率还高达7.5%，一跃成为世界第七大经济体，而2010年正是中国4万亿投资对铁矿石等自然资源需求最旺盛的时候；但在中国产能过剩、需求放缓、大宗商品价格下降的情况下，巴西经济每况愈下，年，其GDP增长率分别为2.7%、0.9%、2.3%以及0.1%；今年其经济预计将下滑1.7%。去年6月以来，巴西货币雷亚尔对美元贬值已近60%，主要股指巴西BOVESPA指数从2010年的高点73013.28点已经下降至目前的45719.64点，降幅37.4%。同样的情况也出现在俄罗斯 、南非、澳大利亚等资源型国家上。　　对于那些依靠产成品出口的国家而言，由于全球经济增长低迷，他们的情况也好不到哪里去。比如泰国的经常账户余额(主要反映一国净出口)，2014年12月高达51.46亿美元，但到了今年6月就只有8.93亿美元；马来西亚的经常账户余额季度数据，也从2012年高位时的473.17亿林吉特，下降到今年二季度的76亿林吉特。今年4月以来，泰铢和林吉特对美元的汇率贬值都超过了9%。　　经济增长恢复非短时所能解决的难题，对资本市场而言，现在最为关注的是，1997年东南亚金融危机会否重演。毕竟，在汇率市场上，两者情况十分相似。《每日经济新闻》记者综合了各方观点，主流意见认为这种可能性较低，主要在于：如今新兴市场国家多普遍采用了浮动汇率制度，风险通过汇率变动一直在释放；新兴市场国家的外汇储备水平更为充沛；新兴市场企业在对外举债上更为谨慎，且有相应的对冲手段。　　这里有组数据可供参考，以泰国、中国台湾、韩国三个经济体为例，其最新的外债规模分别为1380.16亿、1715.59亿、4189.10亿美元，占2014年GDP的比例分别为35.6%、36%、32%。而东南亚危机期间，菲律宾外债规模占比为54%，印尼为47%。　　从外汇储备来看，泰国、中国台湾最新数据分别为1569亿美元、4219.5亿美元、均高于外债规模；韩国外储为3708.22亿美元，相比外债也只有约700亿美元缺口，占其GDP的比例很低。　　A股：信心赛黄金　　《每日经济新闻》记者也注意到，关于全球股市大跌，多数言论认为，根本原因在于人民币大幅贬值以及财新中国PMI指数低迷。显然，这样的论点并不成立。　　首先 ，从2009人民币汇率改革提速以来，人民币一直都是强势货币，中国需求是2008年金融危机以来全球经济复苏最大的动力。相比其他新兴市场动辄百分之十几的贬值幅度，人民币仅贬值3%。即便是长期以汇率作为借口打压人民币的国外主流媒体，也认为汇率战非“中国制造”。相比日元以及其他新兴市场货币，中国只不过是“后来者”。　　再来看中国经济。增速放缓，这是中国经济转型过程中必经的阵痛，在经历数年调整后，中国经济向好的因素在逐渐增多。昨日晚间，发改委网站刊文就指出，中国经济运行缓中趋稳、稳中向好，结构调整积极推进，活力继续增强。比如中国宏观调控取得新成效，经济运行保持在合理区间；结构调整迈出新步伐，以“互联网
”为代表的增长新动力正在加快形成；改革开放取得新突破，精简政府审批、全民创业等举措，让中国经济的发展活力进一步释放。尽管中国经济仍面临诸多困难，但我国经济综合比较优势仍比较明显，宏观调控理念和方法在实践中进一步创新完善，调控政策仍有较大余地，保持经济持续平稳健康发展具有许多有利条件和积极因素。随着国家出台的一系列政策措施效果的进一步显现，预计下半年经济增速有望保持平稳，主要经济指标能完成全年预期目标。　　尽管A股见顶稍晚于其他主要股市，但A股累计跌幅已远远领先。相比其他新兴市场，中国无论是在经济增速、宏观经济的稳定性、抗外部风险的能力上都有明显优势。在经过股灾的洗礼后，A股估值已经大幅降低，杠杆风险以及泡沫风险已获得充分释放。A股市场企稳甚至反弹，如今缺的只是信心。[PAGE@默认页1]　　【应对措施】　　　　股市告急、商品告急，各类市场纷纷告急！　　上周刚经历“黑色星期五”的全球资本市场，昨天又遭大跌。率先开盘的亚太股市首当其冲。上证综指当天收盘下跌8.49%，创下8年多来单日的最大跌幅；同日，中国香港、中国台湾、日、韩、英、法、德等多数国家和地区的股市均告下跌，大宗商品则有13个品种封在跌停板。全球股市和商品市场的暴跌已引发多个国家和地区政府的关注。　　全球市场陷入震荡　　截至昨日收盘，香港恒生指数下跌4.75%；台湾加权指数下跌4.84%；日本东证指数暴跌5.9%；韩国首尔综指收盘下跌2.47%；澳大利亚标普200指数下滑4.09%，为2013年7月以来最低水平。　　紧随亚太市场开盘的欧洲股市也全线下跌。截至北京时间21点31分，泛欧斯托克600指数下跌6.72%；英国富时100指数下跌6.10%；德国DAX指数下跌6.36%；法国CAC40指数下跌7.29%；西班牙IBEX35指数下跌6.82%。　　最后开盘的美股则很快跌至去年10月以来最低水平，道指开盘后急挫1000点，跌幅约6%，标普500指数下跌4.9%，纳指下跌7.6%。值得注意的是，在昨天开盘前，美股三大期指均跌逾5%并触发熔断机制，美国三大交易所随后暂停交易。　　恐慌情绪也蔓延到大宗商品市场。周一，天胶、沥青、燃料油、沪镍等国内13个主力期货品种封在跌停板。外盘商品同样溃不成军，标普高盛商品最新指数下跌2%。截至24日晚8点40分，伦铜、伦锌跌幅扩大至3.69%与3.34%，伦镍大跌超8个百分点，COMEX白银跌幅在2.8%。　　原油跌势也在加剧。截至昨晚记者发稿，WTI油价下跌4.20%，布伦特油价下跌4.07%，至今已连续下跌8周，创29年来最长记录。此外，自今年5月以来，彭博大宗商品指数已经下跌15%，较2008年历史最高点跌去三分之二。　　全球股市和商品市场的暴跌已引发多个国家、地区政府的关注。韩国央行周一强调致力安抚市场的重要性，其金融服务委员会将于25日早上7点半在首尔开会，主题为评估股市。日本共同社指出，如果市场的动荡得不到消除，增速趋缓的全球经济恐将失速，因此出台经济刺激政策已成当务之急。　　各方建言应对策略　　对于本轮市场大跌，多位专家昨天在接受上证报记者采访时表示，政府应高度重视并积极应对。　　中国经济体制改革研究会特邀研究员武建东教授在接受本报记者采访时表示，“美国、中国、新兴国家金融市场已经构成了一个复式阶层链导体系。面对股市的下跌，目前不应该采取单纯的股市、汇市等资本逻辑的解救办法。中国应建立与其他国际货币体系的良性互动交流机制，以振兴实体经济，解资本市场危局。”武建东说。　　摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊在接受上证报记者采访时表示，目前单纯的救市已很难奏效，政府应该在稳增长政策方面加大力度，通过努力改善经济基本面来为金融市场提供信心，进而达到稳定市场的目的。而稳增长的抓手还是看基建，预计中央未来会加大重大项目的推进工作，通过问责来落实。　　国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良对上证报记者指出，现在的问题已不仅在A股自身，最重要的还是积极财政政策加速发力，比如继续加大对小微企业减税力度、降低社保费用等；货币政策进一步宽松，降准降息。　　瑞银财富管理全球首席投资总监马克·海菲尔(Mark Haefele)昨天在给上证报提供的最新报告中指出，市场焦虑的主要催化剂是中国经济增长放缓、美国制造业增长率处两年来最低以及希腊危机。尽管新兴市场的表现持续疲软，欧美国家的国内驱动因素并未显著恶化，美国经济由稳健的就业率、低通胀及楼市走强支撑着，欧元也在稳步复苏，预计欧美国家的经济发展还在正常轨道上。而一旦市场情绪恶化，央行将随时伸出救援之手。　　美国富国银行给上证报的最新报告则表示，投资者对走弱的新兴市场、大宗商品和能源市场的消极应对已逐渐扩散至股市，但原油等商品大跌有利于促进消费和制造业。对于国际市场，该行表示更看好发达国家，至于目前表现疲软的新兴市场则不建议增持并重申中立态度。　　至于对其他大宗商品有着重要风向标意义的原油市场，生意社总编、中国大宗商品研究中心秘书长刘心田向上证报记者表示，油价在上周盘中已跌破40美元关口，预计最快本周可能会触及本轮底部35美元，一旦触底后将迎来反弹。 [PAGE@默认页2]　　【专家解读】 　　　　出于对新兴市场国家经济大幅放缓的担忧，以及美联储加息的预期，周一全球股市同步重挫。海通证券姜超团队认为，本轮触发大类资产重新配置的核心因素，就是全球流动性的变化，美联储加息是本轮流动性周期变化的大背景，而人民币贬值则成为导火线。　　而此次风暴之后投资者要如何进行资产配置？姜超团队指出，短期内，仍建议避险资产为主，包括黄金、国债和现金等。长期来看，发达经济体表现强于新兴市场，发达经济体中债券市场表现更为稳定。美股受高估值和加息困扰，继续面临压力，日本、欧洲股市受央行大规模QE的保护，相对较好。　　以下为姜超团队《现阶段大类资产配置的“倒金字塔”》正文：　　全球市场遭遇黑色一周，新兴市场动荡，美国股市也创下3年来最差的单周表现，标普500指数累计跌5.8%、创2011年9月份以来最大单周跌幅。中国经济进一步疲软的信号让油价跌至多年新低，WTI原油跌破每桶40美元大关。　　在美联储加息预期的大背景下，大宗商品走弱(石油净出口国如俄罗斯、马拉西亚等受影响最深) 人民币贬值引发新一轮风险偏好下降。　　1. 全球市场表现综述　　上周，全球股票市场均大幅下跌。不论该国是货币紧缩的美国、持续宽松的日本、欧洲，还是新兴市场经济体。　　上周美股标普500指数累计下跌达5.8%，创3年来最大单周跌幅；STOXX欧洲50指数跌幅为6.7%，日经225指数24日延续上周跌势，上周至24日累计下跌9.6%。　　上证综指则在经历了上周的持续下跌之后，24日继续暴跌至3209.91点，上周至24日累计跌幅高达19.1%。全球股票市场均受到美元加息预期、新兴市场汇率竞争性贬值忧虑的影响。　　大宗商品方面，美元加息预期持续推动原油价格下跌。IPE布伦特原油价格今年6月中旬曾短暂恢复至66美元/桶的水平，但随着6月之后联储加息确定性逐渐增大，原油价格持续下跌，至8月21日，IPE布油收盘价已经达到45.5美元的超低水平。　　而美国通胀疲弱，加息时点不确定性增加，人民币领衔新兴市场货币贬值等，推动避险属性最强的黄金价格重新进入上涨通道。今年以来，黄金价格持续下跌，由1月22日高点1302美元/盎司，下跌至7月末的1095美元，反映美元加息预期走强，黄金避险作用下降。然而进入8月，美国通胀数据持续不及预期，联储表态暧昧，人民币一次性贬值3%，引发个别新兴市场经济体货币恐慌性贬值，黄金再次受到避险资金的青睐，8月至今已累计上涨达5.9%。　　联储对加息时点表态转向暧昧，令美元指数回调。由于美国通胀持续不及预期，联储近期对于加息的表态非常慎重，预计加息时点可能有所推迟。加息时点预期分化导致市场不确定性增加，美元指数受此影响也有所回调，由7月底的97.2，下降至8月21日的94.9，回调幅度约为2.4%。　　2. 全球市场黑色一周，以后怎么办？　　从大类资产的视角，我们根据风险特征和避险属性的差异，将金融资产分为四个大类：避险资产、发达市场、新兴市场与外汇、商品。套息货币和大宗商品风险最高，避险属性最弱；新兴市场风险较高，避险属性较弱，发达市场具备较低的风险和较好的避险功能，而黄金、美元、美国和德国国债等具备较强货币属性的固定收益资产则构成全球资产中风险最低、避险属性最高的金融资产大类。根据上述分类，我们可以得到全球资产大类的金字塔结构。　　值得一提的是，既然美元是避险优选，近期美元指数缘何大跌？美元指数的构成，欧元和日元的权重更大。欧元在10~13年间被市场当做“风险货币”以及套息交易的对象，但如今在超宽松的利率政策下，欧元的角色已经转变为“融资货币”，所以在本次希腊危机，或市场暴跌时，欧元的反应会和之前的有所不同。　　融资货币一般在市场担忧风险，并出现避险行为时，表现较好(例如日元)，尤其是当风险演化成人尽皆知的话题之前，市场已经在做空这种货币的时候，导致欧元在希腊危机最严重的日子里表现反而相对强势，而在希腊风险基本消失的时候市场又预计回到原来做空欧元的思路中，因欧洲央行的QE仍在继续。　　融资货币的欧元本身被大量投资者借入去投资其他高收益货币资产，而做这种套利交易的投资者的风险偏好是非常低的，一旦风险因素增加导致市场波动加剧，套利交易者会选择马上平仓。体现出来的操作便是，抛售高收益货币，买回低利率货币，导致欧元、日元这种融资货币本身被动上涨，也就是“被避险”了。　　在大类资产的金字塔结构中，高风险资产价格的短期大幅波动，将导致资产结构向下调整。当高风险资产风险进一步加大、资产价格出现大幅波动时，全球投资者风险偏好快速下降，风险较低的资产和避险资产将受到一致青睐，全球投资者资产结构将向金字塔下方转移，总量层面的大规模资产重新配置调整将导致进一步的资产价格变化。　　触发全球大类资产重新配置的核心因素是全球流动性的变化，美元加息是本轮流动性周期变化的背景，而人民币贬值则成为导火线。从长周期来看，全球流动性不断经历发达经济体和新兴经济体之间流入流出的周期性变化，而美元利率的长周期变化是历次全球流动性方向变化的根本原因，以往历次美元加息后全球市场的表现提供了佐证。而近期的全球流动性剧烈变化，人民币贬值成为重要的导火线。　　在本轮调整的过程中，全球资产配置何去何从？短期内，仍建议避险资产为主。一方面，尽管加息已无悬念，但时点选择仍是悬于国际金融市场的达摩克里斯之剑。另一方面，短期内人民币波动上升触发新兴经济体竞争性贬值的可能也或将给海外市场增添不确定因素。避险资产如美债、黄金短期会继续受到追捧。　　长期来看，发达经济体表现将强于新兴市场。发达经济体中，债券市场表现更为稳定。8月以来，尽管全球资产大幅动荡，美国国债，日本、欧元区国债表现均非常稳健。显示信用程度较高的发达经济体美、日、欧固定收益资产因其具备较低风险和较强的货币替代物属性，受到全球投资者的认可，避险资金有所流入。　　股票市场方面，美股市场在高估值和加息问题的困扰下，仍将继续面临压力；而根据历史经验来看，加息的到来往往是美股回调的开始，这将是一个首先挤掉高估值泡沫部分，然后向基本面回归的过程；日本和欧洲股市虽然在美联储加息和其他风险因素上升时也难免波动，但在央行大规模QE的保护下预计会相对好一些。　　新兴市场：前路艰险，分化加剧。因为以本国货币标价，新兴市场债市直接与汇率的潜在波动息息相关，因而其风险远高于发达经济体的债市甚至股市。资本外流的压力，叠加本币贬值又会进一步降低新兴市场资产的吸引力，进而加剧这一进程。再加上大宗商品价格持续疲弱、新兴市场更大的困难在等着。马来西亚等国家近期遭遇货币危机，似有97年危机重演的迹象，东南亚各国债券市场也同步下跌。　　但值得一提的是，新兴市场并非铁板一块，内部的分化或进一步加剧。从经济基本面、金融稳定性、外汇流动性、经常账户四个维度考察各新兴市场，最差的是拉美新兴国家，值得警惕。具体而言，土耳其、印尼、南非、巴西、俄罗斯与阿根廷等国风险较大。而BRICS金砖五国中，中国与印度债券市场则表现较为稳健。　　资产配置调整择时：预期会扭转吗？如果美联储9月份选择不加息，新兴市场会有一些喘息的机会，但短暂的推延(到12月加息)意义可能不大，除非加息大幅推后(到2016年)才有可能扭转预期，否则市场稍作喘息之后很快又会开始预期加息。　　此外，如果大宗商品价格企稳回升、中国经济企稳复苏、人民币汇率长期稳定也将会对海外市场特别是新兴市场起到重塑信心的作用。但目前来看，短期内出现明显逆转的可能性也相对较低。　　3. 过去加息前后，市场表现如何？　　回顾过去二十年美联储三次加息周期对市场的影响，有助于我们判断本轮资产调整的方向和幅度。　　历史经验表明，短期来看，美联储加息的开始往往意味着美元短期内的回调，主要原因在于前期过快上涨后预期兑现带来一定的获利回吐压力。考虑到美元指数的构成，欧元和日元对其的影响要更大一些，近期美元小幅走弱也主要是由于欧元在边际上升值所致。此次也有可能重演，毕竟从去年7月份以来美元已经大幅升值了21%。但从更长期的角度来看，此次美元升值可能是一个长周期的开始。　　而历次联储加息都令新兴市场股市遭遇动荡。1994年美国首次加息后的3个月时间里，MSCI新兴市场指数下跌了14.8%，其中阿根廷股市下跌了20%，墨西哥股市下跌20%，印度下降6%，上证综指下跌17.8%。相比之下1999年美国加息后新兴市场的反应小很多，在首次加息前3个月，MSCI新兴市场指数上涨了26%，首次加息后的3个月里也上涨了8%。　　美国加息前新兴市场也可能会提前反应，出现大幅调整，加息后并不一定会出现大跌。例如04年美国加息前，阿根廷、巴西、印度、中国的股市都出现了震荡下行的局面，在美国首次加息前的3个月里，阿根廷股市下跌了19%，巴西下跌了13%，印度下跌了17%，俄罗斯下跌了19%，而美国首次加息后反而出现止跌或反弹的局面。　　美国加息前美元指数和国际黄金价格也会出现提前反应。就美元对主要货币的名义指数来看，美国94、99、04年三轮加息前，美元指数均走强，而加息后的3个月，美元指数分别下滑了2.18%、2.54%、1.21%。国际黄金价格和美元走势负相关，所以在99年、04年美国加息前3个月，国际金价分别下降了6.3%和7.6%，加息后的3个月分别上升了13.8%和6.1%。所以对美元加息的预期比美元加息本身更让市场动荡。　　4. 美国7月会议纪要到底说了什么？　　美联储的加息时点选择牵一发而动全身，将会驱动全球流动性变化和大类资产市场剧烈分化，那么，联储将会何时加息？7月会议纪要表态暧昧。　　美联储7月会议纪要显示，美联储加息条件正在接近，美联储官员看到了劳动力市场复苏的更广阔的空间，但他们对于通胀正朝着美联储的目标发展，需要更多的信心。纪要里显示，“several members”(几位成员)担心，过早加息会缺乏工具来解决经济下行，以及应对国外尤其是与中国有关的经济下行风险。　　根据美联储的语言，several的解读一般是5-7位，这在FOMC里算比较多的了。一般情况下，联储不会让海外局势影响其决策，除非它相信会影响全球金融体系，可能威胁到美国经济复苏。目前纵观全球市场，可能让联储叫停酝酿很久的加息计划的，估计只有中国。　　5. 美国经济到底怎么样？　　观察美联储的加息时点选择，需要基于对美国经济基本情况的了解。　　美国经济复苏依然稳健，私人消费增速较快。美国今年GDP增速较为稳健，延续了去年下半年以来的复苏态势，今年前两季度GDP同比增速分别为2.9%和2.3%。其中，私人消费增长较快，今年前两季度同比增速分别为3.3%和3.1%。消费的较快增长成为美国经济复苏的重要动力。　　失业率稳步下降态势延续，就业情况良好。就业方面，美国失业率持续下降，今年以来，已经由1月的5.7%下降至7月的5.3%，失业率已降至金融危机全面爆发前的2008年5月水平，就业情况良好。　　今年前7个月平均每月新增非农就业人口21.1万人，略低于去年同期的24万人水平，但好于2013年同期的月均19万人。总体来看，美国就业创造能力仍然较强，失业率有望进一步下行。　　受能源价格影响，物价持续走低。今年以来美国CPI急速下滑，CPI同比在0附近波动，7月CPI同比增幅为0.2%，与去年4-10月CPI维持在1.7%-2.1%的高位形成鲜明对比。而不包含食品与能源价格的核心CPI同比走势却相当稳定，今年以来在1.6%到1.8%之间波动，与去年情况大致相当。　　能源价格急速下降成为CPI下降的主因。CPI中，能源价格自去年9月开始下降，今年以来降幅扩大，1月能源CPI同比降幅高达19.6%，7月能源CPI仍同比下降14.8%。能源价格的急速下降成为导致CPI今年以来增长乏力的主要原因。　　PPI同样受到能源价格拖累，由正转负。PPI同样受到能源价格的影响，由于今年以来PPI能源价格月同比增速均在-15%到-20%之间，因此拖累PPI增速自去年12月起转负(-0.8%)，今年以来PPI通缩局面更加严重，年初之今，PPI同比增速在-2.5%至-4.2%之间，7月PPI同比下降-2.5%。　　就业与通胀走势分化，联储加息时点仍存不确定性。今年以来，美国就业情况与通胀走势形成分化，就业持续向好，预计失业率仍将进一步下降，年内或有望降至5%左右，达到金融危机前水平；同时物价受去年底以来石油价格剧烈下降的影响，今年掉头向下，表现低迷。两者分化令联储左右为难，加息时点仍存不确定性。目前来看，9月加息的概率已经开始出现下降，而12月加息的概率正在上升，年内加息仍然是大概率事件。　　6. 新兴市场仍然面临压力　　综上所述，短期内，由于存在美联储加息和人民币贬值等不确定性的困扰，海外特别是新兴市场仍然可能面临压力、且波动可能加大。　　1)除非近期美国的就业和通胀前景出现非常明显的恶化，否则9月份加息的可能性不能被完全排除。对于市场来说，在9月份是否加息得到验证之前，这一问题始终是个困扰，而且越是临近9月16~17日的FOMC会议，市场波动的可能性越大。　　2)另一个不确定性来自人民币贬值，虽然央行发布会表示，目前贬值基本结束，人民币汇率将保持稳定，但相对而言，海外投资者的看法仍然更为悲观，这也将会对市场造成压力。　　自去年11月美联储宣布退出QE以来，主要新兴经济体国家，以及欧元、日元均对美元大幅贬值。过去3个月巴西雷亚尔兑美元已贬值16%，马来西亚贬值14%，泰铢6.5%，印尼盾4.5%，阿根廷3.1%。人民币兑美元即期汇率8月24日报收6.4044，较2014年10月贬值4.5%。一次性贬值前，对美元贬值幅度仅为1.3%。　　7. 哈萨克斯坦货币贬值，新兴市场脆弱性的极端体现　　哈萨克斯坦货币贬值，就是新兴市场脆弱性的极端体现之一。中亚经济体哈萨克斯坦于8月20日宣布放弃管理浮动汇率制度，取消其货币单位坚戈兑美元汇率波动的范围限制。当日坚戈兑美元汇率一度大幅贬值近30%。　　哈萨克斯坦货币贬值是美国加息预期背景下，新兴市场货币脆弱性的又一极端体现。坚戈大幅贬值的原因主要有三方面：　　第一，外债规模庞大，外汇储备稀少，短期支付能力有限，长期偿债能力存疑。哈萨克斯坦外汇储备长期短缺，作为GDP总量超2000亿美元的经济体，其外汇储备长期维持在约200亿美元的水平，同时外债规模却超过1500亿美元。　　2015年1季度末，哈萨克斯坦外汇储备210.8亿美元，外债规模1542亿美元，外汇储备对全部外债的覆盖率仅13.7%。　　第二，经常账户波动较大，经常项目下同样存在流动性风险。哈萨克斯坦经常账户波动较大，顺差、逆差交替出现，经常面临支付压力，经常项下交易也对外汇储备产生流动性压力。逆差的局部最大值发生在2013年3季度，当季逆差达到23.1亿美元，意味着极端情况下，经常账户交易仅需9个月即可耗尽全部外汇储备。2014年Q3至今，哈国持续经常账户逆差，对外汇储备也形成较大的压力。　　第三，经济负增长，长期前景堪忧。哈萨克斯坦经济前景堪忧，2014年经历2009年之后的第二次经济负增长，但同时汇率制度却长期维持固定汇率制。2014年2月，哈萨克斯坦曾宣布官方汇率贬值20%，同时允许本国汇率围绕中间价窄幅波动，但该国长期经济增长的暗淡前景与极为稀少的外汇储备注定外部冲击发生时固定汇率难以维系。　　8. 短期休养生息，便宜总有人买，危中有机　　没有恢复到正常状态的市场，很难有交易趣味，正如一个腿上骨折大绑石膏的人，若是不得已走动，必然与以往正常的足迹有着很大的不同，或许有些人可以坚信他驻的拐杖足够坚强，但确确实实已经看到，这样勉强的走动很容易失去重心，还不如多休息。实体、地产、汇率、股市、债市、5个锅，要全靠央行盖住很困难。而降准预期一再落空，或与救市超发货币有关，未来宽松似乎有了限制约束，外储不断消耗，汇率维稳的代价也越来越高，利率上下两难，估值提升的故事也难以自圆其说。唯一的好消息，大概是多休息对身体也有好处，而大家越卖手上现金就越多，同时市场价格越跌越便宜，俗云危中有机，说不定什么时候就是转机的时间到了，但是前提是活着！[PAGE@默认页3] （来源：东方财富网）
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